市场表现与指数动态 - 2月26日纽约股市三大股指收盘涨跌不一 道琼斯工业平均指数上涨17.05点至49499.2点 涨幅0.03% 标准普尔500指数下跌37.27点至6908.86点 跌幅0.54% 纳斯达克综合指数下跌273.694点至22878.383点 跌幅1.18% [1] - 标普500指数十一大板块七跌四涨 科技板块和通信服务板块分别以1.81%和0.75%跌幅领跌 金融板块和工业板块分别以1.29%和0.63%涨幅领涨 [1] - 标普500指数期货在50日均线下方受阻一周多后 于25日突破并收于该水平之上 这一走势呈现螺旋三角形结构 预示着潜在的看涨突破和对历史高点的重新测试 [2] 英伟达公司 - 英伟达公司股价在2月26日显著下跌5.46% 对市场整体带来拖累 尽管其25日盘后发布的2026财年第四季度和全财年营收均创新高 数据中心业务表现亮眼 [1] - 市场分析认为 英伟达在应对股市已反映的高预期 同时也面临充满怀疑的市场 其最新业绩没有起到证明人工智能技术实际回报的作用 [1][2] - 2月26日市场常规交易开始后的前80分钟 创纪录的散户买入英伟达公司股票 至少达到2012年以来的最高水平 当日资金双向流动 买入和卖出均非常强劲 [3] 科技板块与“七巨头” - 如果占标普500指数超三成权重的科技板块无法恢复强势 大盘很难获得上行动力 更无法追赶亚太和欧洲股市的涨幅 [2] - 美国股市七大权重科技股（“Magnificent Seven”）近期表现不佳 除苹果公司外今年以来均下跌 [2] - “Magnificent Seven”组合2025年占标普500指数成分公司净收入的26% 这一比例预计将在今年和明年分别升至27.8%和28.7% [3] 宏观经济与政策 - 美国上周首次申领失业救济的人数为21.2万 低于市场预期的21.5万 但高于前一周修订后的20.8万 [3] - 美联储负责监管的副主席表示 美国银行系统依然健康和富有韧性 银行的资本充足率和流动性缓冲依然强劲 银行需要在创新方面与非银行金融机构竞争 [3][4] - 根据《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 美联储正与其他监管机构合作为稳定币发行机构制定包括资本和流动性等内容的监管政策 [4] 其他公司动态 - 美国软件服务公司赛富时（Salesforce）公布的2026财年第四季度业绩超出市场预期 但对2027财年的营业收入预期低于预期 其股价在2月26日上涨4.03% [4]

文章核心观点 山东省发布《关于实施更加积极开放有效人才政策的若干措施》，旨在通过7个方面25条举措，强化人才引领发展的战略地位，以“引得进、育得准、留得住、用得好”为主线，优化升级全省重点人才政策体系，为“十五五”规划实施和现代化强省建设提供人才支撑 [1] 政策框架与导向 - 政策内容体现“四个聚焦”与“三个导向” [2] - “三个导向”包括：协同推进导向，注重人才政策与教育、科技、产业政策联动；开放创新导向，关注新领域新业态人才集聚与创新创业生态；市场导向，引导用人单位、金融机构等市场主体更好发挥作用 [6] 聚焦现代化产业体系建设 - 以工业经济“头号工程”为引领，实施产业能级跃升工程，优化传统产业、培育新兴产业、布局未来产业 [3] - 依托顶尖人才“直通车”机制、领军人才“筑峰计划”和省级人才工程集聚战略引领型人才 [3] - 实施新兴领域学科专业超常规建设行动，加快引育储备“人工智能+”人才及互联网营销、全媒体运营等新业态人才 [3] - 实施齐鲁新工科筑强行动，完善急需领域人才培养体系，支持校企共建卓越工程师学院、现代产业学院等，扩大卓越工程师培养规模 [3] 聚焦人才创新引领与流动 - 构建“支持创新创业”与“促进人才流动”双轮驱动的政策体系 [3] - 实施人才创新创业全周期“一件事”改革，建立“创业陪跑”机制 [4] - 实施技术测试开放场景建设，完善算力网、语料库、数据集、大模型、大型仪器设备开放共享机制 [4] - 加强国家大学科技园、孵化器、留学人员创业园、海归小镇等创新创业载体建设 [4] - 强化人才创新创业金融支持，支持高水平大赛获奖项目落地 [4] - 实施“百校万企万师双进”行动，在职称评聘、绩效考核中提高服务经济发展成效指标分值比重 [4] - 推行职务科技成果“先赋权后转化”模式，对符合条件的省外落地科技成果转化项目纳入省级“拨投结合”、“先投（拨）后股”政策支持范围 [4] 聚焦全球化与区域协同引才 - 畅通与重点国家和地区人才交流合作渠道，强化与国家高水平人才高地协同合作 [4] - 支持重点用人单位在省外设立“人才飞地”，其全职聘用人才可享受在鲁人才同等政策待遇 [4] - 发挥济青平台引领作用，支持举办高水平学术会议、科创赛事活动 [4] - 设立柔性引才用才专项，支持与省外、海外人才柔性合作，激励“以才引才”专家 [5] 聚焦人才发展生态营造 - 打造北方优秀青年人才集聚区，营造开放包容人才发展生态 [5] - 开展青年人才发展“微生态”重点县（市、区）建设，实施“青年优居计划”，加强青年人才来鲁“第一站”服务保障 [5] - 持续实施优秀博士、博士后来鲁工作科研支持政策，稳步提升博士后科学基金规模，建设优秀青年科学家培育库 [5] - 深化人才市场化评价激励，推行“市场认定、行业认可、政府认账”人才分类认定机制 [5] - 高规格举办山东人才创新发展大会暨“海洽会”，优化外国人来华工作许可和居留许可联动审批，搭建“一站式”综合服务平台 [5] - 打造“首问负责、有求必应、无事不扰”人才服务模式，推动更多政策“即申即享、免申即享” [5]

市场宏观与微观表现严重分化 - 标普500指数年初至今仅上涨约1%，交易区间收窄至2.7%，是近一个世纪以来除1964年和1966年之外最窄的区间[2] - 个股波动幅度与标普500指数稳定走势之间的裂口已扩大至2009年金融危机以来最宽水平，创下十六年之最[1][2] - 市场呈现“宏观平静、微观剧烈”的格局，个股在两个方向上的剧烈波动与以往所有股票亦步亦趋的走势形成鲜明对比[1][2] AI冲击引发特定板块剧烈抛售 - 一篇描绘AI推高失业率侵蚀消费的博客文章引发软件和私募资本板块新一轮抛售[1] - Anthropic宣布其新一代Claude Code工具或将取代一种主流编程语言，导致IBM股价应声重挫13%，创下逾25年来最大单日跌幅[1] - 市场正面临难以预判的“打地鼠”式抛售浪潮，选股已演变为一门“避免爆雷”的功夫[1] 机构应对策略：分散化交易升温 - “分散化交易”策略正成为华尔街炙手可热的策略，该策略通过买入单股波动率、同时卖出指数波动率，来捕获个股大幅波动与指数相对平稳之间的价差收益[2] - 追逐分散化交易的资金规模“比以往任何时候都更大”，参与范围已从对冲基金扩展至资产管理公司和养老基金[3] - 短期个股期权价格与指数期权价格之比已显著攀升，期权市场预期将迎来一个高度分散的环境[3] - 财富管理客户意图通过分散化产品布局科技板块中AI赢家与输家之间的分化行情[3] 机构应对策略：强化下行保护与对冲 - 面对“负面催化剂的洪流”，机构客户的对冲需求持续，正加速买入景顺高级贷款ETF和iShares高收益企业债ETF的看跌期权[4] - 摩根大通推出“三重边际对冲框架”，建议在市场波动率指标上升时买入“凸性”短期标普500看跌期权，以应对阶段性回调[4][5] - 交易员正在做空非必需消费品股票、同时做多工业股，以回避消费走弱苗头并押注大语言模型基础设施建设受益股[5] 分散化交易策略的潜在风险 - 一旦市场遭遇更大范围的系统性冲击（如地缘政治风险升级或贸易战恶化）导致个股集体下跌，分散化交易策略将面临失效风险[6] - 在此情形下，投资者可能被迫转而买入指数层面的波动率保护，反而可能加剧全市场范围内的抛售压力，形成负向反馈[6] - 当前防守策略的有效性取决于AI冲击是否能维持“结构性分化”而非演变为“系统性崩盘”[6]

2026财年及2027财年业绩总览 - 2026财年全年营收为1,135亿美元，同比增长19%，创历史新高 [3] - 2026财年全年每股摊薄收益为8.68美元，同比增长36%，全年非GAAP每股摊薄收益为10.30美元，增长27%，均创历史新高 [3] - 2027财年全年营收指引区间为1,380亿美元至1,420亿美元，按中间值1,400亿美元计算，同比增长23% [5][19] - 按中间值计算，2027财年全年GAAP每股摊薄收益预计增长33%至11.52美元，非GAAP每股摊薄收益预计增长25%至12.90美元 [5][20] 2026财年第四财季业绩 - 第四财季营收为334亿美元，同比增长39%，创历史新高 [6] - 第四财季每股摊薄收益为3.37美元，同比增长57%，非GAAP每股摊薄收益为3.89美元，增长45%，均创历史新高 [6] - 第四财季运营现金流为47亿美元，创历史新高 [7] 基础设施解决方案集团业绩 - ISG全年营收为608亿美元，同比增长40%，全年运营利润为71亿美元，同比增长27%，均创历史新高 [8] - ISG第四财季营收为196亿美元，同比增长73%，创历史新高 [8] - ISG第四财季AI优化服务器业务营收为90亿美元，同比增长342%，创历史新高 [8] - ISG第四财季传统服务器和网络业务营收为59亿美元，同比增长27%，创历史新高 [9] - ISG第四财季存储业务营收为48亿美元，同比增长2% [10] - ISG第四财季运营利润为29亿美元，同比增长41%，创历史新高 [11] 客户端解决方案集团业绩 - CSG全年营收为510亿美元，同比增长5% [12] - CSG全年运营利润为28亿美元，同比下降5% [13] - CSG第四财季营收为135亿美元，同比增长14% [14] - CSG第四财季商用客户业务营收为116亿美元，同比增长16% [15] - CSG第四财季消费业务营收为19亿美元，与去年同期持平 [16] - CSG第四财季运营利润为6.29亿美元，与去年同期持平 [17] 现金流与资本回报 - 2026财年全年运营现金流为112亿美元，创历史新高 [4] - 2026财年全年调整后自由现金流为115.08亿美元，同比增长272% [22] - 公司宣布将现金股利上调20%，并增加100亿美元股票回购授权额度 [5][18] - 2026财年第四财季通过股票回购和分红向股东回馈22亿美元，全年累计向股东回馈创纪录的75亿美元，并回购约5,400万股股票 [18] 人工智能业务表现与展望 - 公司全年获得超过640亿美元的AI优化服务器订单，出货金额超过250亿美元 [7] - 截至2027财年初，公司拥有430亿美元创纪录的积压订单 [7] - 2027财年全年AI优化服务器业务营收预计约为500亿美元，同比增长103% [20] 2027财年第一季度指引 - 2027财年第一财季营收指引区间为347亿美元至357亿美元，按中间值352亿美元计算，同比增长51% [21] - 按中间值计算，第一财季GAAP每股摊薄收益预计为2.55美元，同比增长86%，非GAAP每股摊薄收益预计为2.90美元，增长87% [21]

公司业绩表现 - 2025年公司实现营业收入143.76亿元，同比增长56.91% [1][2] - 2025年公司实现归母净利润25.42亿元，同比增长31.66% [1][2] - 2025年公司实现扣非净利润23.03亿元，同比增长26.82% [1][2] - 2025年第四季度，公司实现营业收入48.86亿元，同比增长61.47% [3] - 2025年第四季度，公司实现归母净利润5.81亿元，同比增长43.46% [3] - 2025年第四季度，公司实现扣非净利润4.86亿元，同比增长42.52% [3] - 2026年第一季度，公司预计实现营业收入39.1亿至42.2亿元，同比增长62.91%至75.82% [3] - 2026年第一季度，公司预计实现归母净利润6.2亿至7.2亿元，同比增长22.56%至42.32% [1][3] - 2026年第一季度，公司预计实现扣非净利润5.2亿至6亿元，同比增长17.6%至35.7% [1][3] - 2026年第一季度，扣除股份支付影响后，预计归母净利润为8.6亿至9.6亿元，同比增长62.95%至81.89% [3] - 2026年第一季度，扣除股份支付影响后，预计扣非净利润为7.6亿至8.4亿元，同比增长63.78%至81.02% [3] - 截至2025年末，公司资产总额356.87亿元，较期初增长24.96% [2] - 截至2025年末，公司归属于母公司的所有者权益224.91亿元，较期初增长11.06% [2] 业绩增长驱动因素 - 全球人工智能产业发展，市场对公司产品需求不断提升 [2] - 公司在高端芯片市场提供高性能、高可靠、低功耗的产品及服务，扩展与整机厂商、生态伙伴在重点行业和领域的合作 [2] - 公司持续加大研发投入，通过技术创新迭代、产品性能提升等措施，保持国内领先市场地位 [2][4] - 国产高端芯片随人工智能产业需求提升，市场需求持续攀升 [4] - 公司通过加大研发投入、优化产品性能、提升产品迭代速度，推动高端处理器产品市场版图扩展 [4] - 公司业务发展依托国产算力替代的政策红利、CPU与DCU“双芯”技术壁垒、头部企业生态绑定及多行业场景落地 [6] 股权激励与考核 - 2025年11月，公司以90.25元/股的价格向878名激励对象授予1653.54万股限制性股票 [1][7] - 股权激励计划中，2025年业绩考核目标为营业收入同比增长不低于55% [1][7] - 公司2025年营业收入同比增长56.91%，已达到业绩考核目标 [1][8] - 股权激励计划中，2026年和2027年的营业收入增长率考核目标分别为不低于125%和200%（以2024年为基数） [7] - 截至2025年2月26日，公司股价报252.7元/股，获得股票激励的员工已浮盈180%，人均浮盈约306万元 [1][8] 公司业务与产品 - 公司是国产CPU领军企业，成立于2014年，主要从事高端处理器、加速器等计算芯片产品和系统的研发 [6] - 公司产品主要包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU） [6] - CPU系列产品已广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域 [6] - DCU系列产品以GPGPU架构为基础，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等领域 [6] - 公司坚持基于x86指令集架构进行芯片研发，打造“CPU+DCU”双轮驱动的产品体系，形成高度开放、全面兼容的产业生态 [6] 研发与知识产权 - 公司研发人员占比约为85% [6] - 2025年前三季度，公司研发投入合计29.35亿元，同比增长35.38%，占当期营业收入比例为30.92% [6] - 截至2025年6月末，公司累计取得发明专利923项、实用新型专利118项、外观设计专利3项、集成电路布图设计登记证书309项、软件著作权338项 [7] - 公司累计申请的知识产权项目达到3011项 [7]

核心观点 - 知名投资者迈克尔·伯里认为，英伟达为满足AI芯片预期需求而大幅增加不可取消的采购义务，使其处于“危险的境地”，若人工智能热潮消退，公司可能面临“灾难性的”财务打击 [1][2][5] 采购义务与供应链风险 - 英伟达的采购义务在12个月内从约160亿美元激增至950亿美元，增幅巨大 [1][2] - 总计1170亿美元的供应义务几乎与截至1月25日的年度运营现金流持平 [1][3] - 此巨额义务源于主要供应商台积电要求签订更长期合同并以现金支付，作为建设满足英伟达最新芯片生产所需产能的条件 [1][2] - 英伟达是在需求尚未明确的情况下被迫下达了不可取消的采购订单 [1][2][3] - 此举被描述为有意比以往更进一步地锁定供应链产能 [1][3] 历史类比与潜在影响 - 伯里将当前情况与互联网泡沫时期的思科进行类比，思科当时为确保支持预期每年50%的增长而延长了采购承诺 [1][4] - 当互联网泡沫破裂，企业IT和数据网络支出骤降时，思科减记了约40%的供应链负债和库存，股价随之暴跌 [2][5] - 英伟达的高利润率部分源于旺盛需求赋予的定价权，若需求疲软，利润率可能下降 [2][5] - 相对于其盈利和现金流而言沉重的供应义务，使得市场低谷对英伟达构成更大的潜在风险，影响可能比一般企业更严重 [2][5] - 一旦衰退来临，对英伟达的盈利和资产负债表的影响可能“更加严重”甚至是“灾难性的” [2][5]

海外市场与宏观动态 - 美股主要指数涨跌不一，科技股表现疲软拖累纳指，道指收涨0.03%，纳指收跌1.18%，标普500收跌0.54% [1] - 主要科技股普遍下跌，英伟达跌5.46%，AMD跌3.41%，特斯拉跌2.11%，谷歌A跌1.76%，亚马逊跌1.29% [1] - 美联储理事表示今年可能需要降息大约一个百分点 [4] - 欧洲央行行长表示正严密监控AI对就业市场的影响，目前尚未见裁员潮 [5] 科技与人工智能进展 - 谷歌推出更快版本的最新图像模型Nano Banana 2，并将在旗下各产品中逐步上线 [1] - 中国2月AI调用量首次超过美国，四款大模型占据全球前五 [15] - 华为云发布代码智能体公测版，同时接入开源模型GLM-5.0、DeepSeek-V3.2以及华为自研模型 [15] - DeepSeek联合清北发布重磅论文：发力智能体底层基建，击穿Agent推理I/O瓶颈 [15] - 百度第四季度营收327.4亿元，AI算力订阅收入同比增长143% [15] 半导体与存储行业 - 苹果同意将三星存储芯片的价格提高100% [2] - SK海力士与闪迪联合启动下一代存储器解决方案HBF的全球标准化战略，其容量据称碾压HBM 10倍 [6][16] - HBF技术旨在填补HBM与SSD之间的存储层级空白，预计2027-2028年将集成至英伟达、AMD及谷歌产品，2038年市场规模有望超越HBM [16] - 美国稀土供应恶化影响航天与芯片产业，钇价一年暴涨69倍 [3] - 蔚来芯片子公司获得超过22亿元首轮融资，投后估值近百亿元 [15] 新能源与绿色科技 - 中国科学院团队在新型太阳能电池材料领域取得突破，铜锌锡硫硒太阳能电池光电转换效率超过15% [12] - 该技术材料来源广泛、成本低、安全环保，被认定为极具潜力的下一代太阳能电池技术 [12] - 东吴证券表示，2026年光伏设备行业将进入“技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口” [12] - 国家能源局公布新型电力系统建设能力提升试点名单（第一批） [15] - 东软载波二级控股子公司将投资4.53亿元，新建200MW/400MWh电网侧独立储能电站一座 [17] 稀土与关键材料 - 美国航空航天和半导体公司的供应商面临日益严重的稀土短缺问题，已拒绝部分客户订单，短缺集中在钇和钪等小众稀土元素 [13] - 中信证券认为，2026年起全球稀土供需缺口将持续扩大，2025-2028年全球氧化镨钕供需缺口分别为-0.5/-0.9/-1.3/-2.1万吨 [13] - 我国对7类中重稀土实施出口管制，推动稀土价格波动上行，2026年轻重稀土价格走势将持续分化 [13] 上市公司动态与业绩 - 奈飞拒绝提高收购华纳兄弟探索的报价，宣布重启股票回购计划，美股盘后一度上涨13% [9] - 多家公司发布2025年业绩：财富趋势净利润3.15亿元，同比增长3.62%；康希诺净利润2787.3万元，上年同期亏损3.8亿元；经纬恒润净利润9953.75万元，同比扭亏；冰川网络净利润4.79亿元，同比增长293.77%；中无人机净利润8857.49万元，同比扭亏；金龙鱼净利润31.5亿元，同比增长26.01% [18] - 百济神州预计2026年营业收入将介于436亿元至450亿元之间，毛利率约为80%区间的高位 [18] - *ST大立与某头部新能源企业签订设备采购框架协议，合同金额预计为8887.94万元，占公司2024年度经审计营业收入的32.34% [17] - 国投中鲁拟7487万元购买洛川领鲜公司70%股权，以降低原料成本 [16] 产业与市场热点 - 德国总理参访宇树科技，现场观看机器人表演 [15] - 美团在主App内上线漫剧板块“饭团漫社”，正式进军漫剧赛道 [15] - 特斯拉中国推出促销方案：Model 3/Y首付7.99万元起，提供“7年超低息”和“5年0息”选项 [15] - 杭州市低空交通运行管理服务中心正式挂牌 [15] - 香港赛马会从化马场将于今年10月迎来常规国际标准速度赛马比赛，广州正规划建设10平方公里穗港马产业深度合作区 [13][14] 市场数据与交易信息 - 2026年2月26日，多只股票创历史新高，涵盖液冷、半导体、PCB、智能电网、CPO、数据中心、有色金属、光纤等多个概念板块 [19][20][21][22][23] - 部分领涨个股包括：高澜股份(液冷)涨20.01%，欧莱新材(半导体)涨20.01%，明阳电路(PCB)涨20%，春晖智控(智能电网)涨20%，杰普特(CPO)涨20% [19] - 未来几日有多家公司面临限售股解禁，其中华锡有色解禁市值210.30亿元，解禁比例56.47%；微电生理解禁市值81.94亿元，解禁比例73.47% [24]

文章核心观点 - 春节期间算力产业链新闻频发，OpenAI调整算力投资口径、Meta与英伟达达成大额芯片协议、Taalas芯片崛起等事件引发行业关注 [1] - OpenAI的调整并非预算削减或AI泡沫破灭的信号，而是产业发展进入更务实阶段，开始回归商业本质，更加关注营收利润 [1] - 北美云厂商资本开支持续增长，预计将维持算力及英伟达产业链的高景气度 [1] - AI应用加速落地将推动产业链对算力结构、AI大模型及商业模式的需求发生变化，AI推理算力与国产AI芯片的投资机遇值得重点关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 OpenAI算力投资调整解读 - OpenAI“大幅下调”算力投资引发广泛关注，但业内人士认为这是表达口径的差异，而非预算实际下调 [1] - 公司将原来“8年广义基建”口径改为“5年算力专项”，此举并不意味着AI泡沫破灭或产业发展“刹车” [1] - 此举标志着AI产业发展进入更务实阶段，开始回归商业本质，更加关注营收利润 [1] 产业链主要动态与协议 - Meta与英伟达达成一项价值数十亿美元的芯片采购协议 [1] - Taalas芯片在行业内异军突起，表现引人瞩目 [1] 行业趋势与资本开支 - 北美云厂商的资本开支预计将继续增长 [1] - 这一趋势将使得算力及英伟达产业链继续保持高景气度 [1] 未来需求变化与投资机遇 - 在AI应用加速落地的背景下，产业链公司对算力结构、AI大模型以及商业模式的需求都将发生变化 [1] - AI推理算力与国产AI芯片领域的投资机遇值得重点关注 [1]

优化营商环境政策与行动 - 河北省将优化营商环境作为“新春第一会”主题，彰显推动高质量发展的坚定决心，并致力于深化改革创新、打造一流营商环境[1] - 政务服务部门将以“高效办成一件事”为牵引，聚焦重点事项攻坚、产业发展赋能和机制长效运行，确保年度重点事项落地见效并推出更多定制化、套餐式集成服务[1] - 海关部门将设立通关专用通道支持“冀货出海”，并聚焦八大重点产业和107个特色产业集群研究一揽子支持政策，积极支持跨境电商、市场采购等新业态发展[2] - 交通运输部门将推动交通物流与制造业深度融合，培育领军企业，并持续优化运输结构，加强多式联运体系建设，目标到2026年多式联运量达到150万标箱[2] - 邮政管理部门将加快县域快递物流中心建设，目标在今年年底实现“县县有中心”，并深化寄递业与地方特色产业融合，发展入厂物流、仓配一体等多元服务模式[3] - 金融支持方面，将建立“融资需求+金融产品”双向推送机制，依托线上平台引导银行梳理发布160余款定制化信贷产品，并组织银行机构上门服务以精准打通融资堵点[4] - 雄安新区将持续对标先进地区改革经验，优化一体化政务服务平台功能，打造更多“人工智能+政务服务”场景，并建立常态化政企沟通机制[5] - 市场监督管理部门将通过“靶向走访+专项座谈”多渠道征集解决企业诉求，并开展助企引智服务以提升企业质量管控水平和产品竞争力[6]

行业趋势与核心驱动力 - 人工智能产业的快速发展加剧了产业界对电力供给的焦虑，可控核聚变被视为有望从根本上解决能源问题的“终极方案” [1] - 可控核聚变正从宏大叙事转变为继人工智能、商业航天、量子计算之后，一个更具确定性的硬科技投资赛道 [1] 资本市场动态 - 2026年以来，星环聚能、中科清能、东昇聚变、束研聚变等多个可控核聚变项目陆续更新了融资进展 [1] - 投资机构从几年前少数机构的“孤注一掷”，转变为如今国资、产业资本与市场化基金纷纷入场并加速布局 [1] - 硬科技投资人认为，如果不布局可控核聚变，很可能错过下一代科技革命中最关键的能源变革机遇 [1]