文章核心观点 - 中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，该条例旨在通过强化全链条监管，覆盖上市公司“全生命周期”，以防范风险、加强监管并促进资本市场高质量发展 [1] - 条例的制定是健全上市公司监管法规体系、落实新“国九条”及党中央国务院决策部署的重要举措，旨在解决监管实践中的难点痛点，并将近年来的有益监管经验上升固化为法规 [1][2] - 条例内容体现了“防风险强监管”与“促高质量发展”双主线，在推动并购重组、提升投资者回报、完善公司治理的同时，重点打击财务造假、违规占用担保等违法行为，并强化投资者保护 [3][4][5][6] 法规定位与制定背景 - 条例是规范上市公司及相关各方行为的基础性法规，覆盖公司从上市后到退市前的公司治理、信息披露、并购重组、分红回购、市值管理、破产重整、股票退市等全部资本市场相关活动 [1] - 制定条例是健全上市公司监管法规体系的重要举措，旨在落实党的二十届三中全会关于“提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度”以及二十届四中全会关于“提高资本市场制度包容性、适应性”的要求 [2] - 条例是对新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件的具体落实，对其中部署的加强信息披露、公司治理监管、减持监管、现金分红监管、提升投资价值及加大退市监管力度等方面均做出了规定 [2] 促高质量发展的主要安排 - 推动提升并购重组质效：通过规范收购人资格、收购行为、资产重组行为及财务顾问业务，以发挥并购重组在优化公司股权和资产业务结构、支持产业整合升级方面的重要作用 [3] - 推动提升投资者回报水平：明确上市公司及董事高管依法实施市值管理的义务，支持制定合理稳定的分红政策，并要求在内部制度中明确回购股份的常态化机制安排 [3] - 推动提升公司治理水平：根据公司法授权规范上市公司章程条款以加强自治约束，压实董事高管的忠实勤勉义务，明确独立董事和董事会秘书的职责，并保障和规范股东权利行使 [3] 防风险强监管的重点领域 - 防范打击上市公司财务造假 [3] - 突出对违规占用担保行为的惩治 [3] - 严格执行退市重整制度 [3] - 全面严格行政监督管理举措 [3] 条例的四大突出亮点 - **突出对公司治理的规范**：首次在行政法规层面设专章规范上市公司治理，细化补充了公司法和证券法，重点包括规范公司章程和治理架构、控股股东及实际控制人行为，压实董事高管义务，健全激励约束机制，明确独立董事及董秘职责，并规范股东质押、减持等行为 [4] - **突出对并购重组活动的支持**：细化完善证券法关于上市公司收购的规定，明确了收购定义、收购人资格、权益变动披露标准等问题以稳定市场预期，同时完善了重大资产重组的要求、程序及监管机制，并通过完善财务顾问监管制度促使其更好发挥“把关”作用 [4] - **突出对违法行为的打击**： - 针对财务造假，强化关联交易监管以防范操纵利润或系统性造假，要求公司建立健全内控制度并明确审计委员会对财务报告的事前审核与事后调查职责，规定造假分红及薪酬退回机制，并禁止第三方配合造假以破除造假“生态圈” [5] - 针对大股东违规占用担保等损害公司及中小股东利益的行为，明确予以禁止并设置专门的法律责任，同时明确了董事会积极追偿的义务及审计委员会的调查职责 [6] - **突出对投资者的保护**：设“投资者保护”专章，一方面推动上市公司提升投资价值并严禁操纵市场，健全现金分红与股份回购机制以增强投资者回报意识；另一方面坚决防范退市公司规避退市或利用重整程序损害投资者利益，并要求主动退市公司提供现金选择权等异议股东保护措施 [6]

监管政策核心内容 - 中国证监会于12月5日公布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，向社会公开征求意见 [1] - 条例起草紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，旨在推动提高上市公司质量和夯实监管执法及投资者保护基础 [1] - 条例共八章、七十四条，主要内容涵盖公司治理、信息披露、并购重组、投资者保护及打击违法违规行为 [1] 完善公司治理要求 - 条例规范上市公司治理架构以及控股股东、实际控制人、董事、高管等关键少数的行为 [1] - 旨在提升公司治理的有效性，夯实上市公司高质量发展的根基 [1] 强化信息披露监管 - 条例针对上市公司信息披露“财务造假”进行多维度重点打击和防范 [1] - 通过健全上市公司内部监督制约、追责追偿机制，并禁止第三方配合造假等方式予以强化 [1] 规范并购重组行为 - 条例细化完善了上市公司收购、重大资产重组等规定 [1] - 进一步明确了财务顾问的职责定位和独立性要求，以支持产业整合升级和企业转型 [1] 加强投资者保护 - 条例对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，旨在推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识 [2] - 明确了主动退市中的投资者保护安排，以防范上市公司规避退市或利用破产重整损害投资者利益 [2] 打击违法违规行为 - 条例细化了国务院证券监督管理机构在依法履职过程中可以采取的措施 [2] - 对占用担保、配合造假等行为设置了专门罚则 [2]

政策与制度变革 - 2024年新“国九条”与新《公司法》落地，确立了“强本强基、严监严管”的总体框架，并降低了中小股东临时提案权门槛至1% [1][9] - 后续《上市公司独立董事管理办法》《上市公司治理准则（2025修订）》等配套规则相继出台，在董事任职、关联交易、审计质量等关键领域强化规范 [1][9] - 新《公司法》优化了公司治理架构，允许公司只设董事会、不设监事会，并强化了股东知情权及控股股东、实际控制人及董监高的责任 [36][38] - 2025年10月，证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，自2026年1月1日实施，本次修订以管好“关键少数”为出发点，是上市公司治理监管理念持续优化的重要标志 [39][42] 市场结构变化 - A股第一大股东平均持股比例从2021年的35.8%降至2025年6月的31.8%，股权结构向多元制衡演进 [1][52] - 机构投资者持股比例持续攀升至7.2%，社保基金、保险资金等中长期资金规模扩大 [1][54] - 被动指数基金占比从2021年的41.3%提升至2025年6月的48.2%，规模加权平均年换手率从2021年的3.3下降至2.93% [1][59] - 2025年1月出台的《关于推动中长期资金入市的实施方案》明确要求国有保险公司权益投资比例需提升至45%以上，社保基金股票类资产投资比例上限从40%提升至45% [55] 股东大会投票行为与趋势 - 2023年以来，全市场股东平均参会率维持在48%-50%，中小股东表决率逐年小幅上升 [2] - 2025年第三季度全市场议案异议率为5.2%，其中资产购买与出售、关联交易异议率居前，分别达4.2%、4.1% [2] - 中小股东异议率（11.8%）远高于全体股东，且对规则设立与修订、担保与财务资助等议题异议最为集中 [2] - 未通过议案中，资产购买与出售类未通过率最高，达2.0% [2] - 从议案类型看，规则设立与修订、定期报告与经营事项以及董监事任职是占比最高的三大核心议案，合计超过议案总量的50% [69] - 2025年以来，规则设立与修订类议案的数量比上年增长53% [69] 焦点治理议题深度剖析 - **关联交易**：2025年关联交易议案异议率升至4.1%，中小股东异议率达8.9%，财务公司关联交易成为监管重点 [2] - **董事会治理**：累积投票制应用率达83.7%，独立董事占比均值38%，《独董新规》推动其从“形式独立”迈向“实质独立” [2] - **审计质量**：审计委员会独立董事占比要求落地，审计机构强制轮换制度执行，2024年A股有1123家公司更换审计机构，监管处罚力度持续加大 [2] 机构股东尽责管理现状与路径 - 当前机构参与治理以沟通（97.14%）和投票（66.67%）为主，深度介入手段应用比例较低，对ESG议题关注不足 [3] - 未来机构需通过“投票+沟通+提案”多元方式，聚焦关联交易、董事会治理、审计质量等核心领域 [3] - 2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，中国证券投资基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》，首次为公募基金履行尽责管理责任提供了全面、细化的行动框架 [48] - 据中国上市公司协会调研，2025年仅有47.71%的上市公司表示机构投资者的要求是推进可持续发展相关工作的驱动因素之一，相较于去年增长了4.11% [51]

文章核心观点 - 中国证监会主席吴清在《人民日报》发表署名文章，系统阐述了“提高资本市场制度的包容性、适应性”的重大意义、内涵原则及“十五五”时期的重点任务，核心在于通过全面深化改革，健全投资与融资相协调的资本市场功能，以更好服务新质生产力发展、满足居民财富管理需求、提升市场国际竞争力，并推动金融强国建设 [2][6][9] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置 [3] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，我国拥有2亿多股票投资者和7亿多基金投资者，资本市场是居民分享经济发展成果的重要平台，2024年实现投资者现金分红2.4万亿元 [4] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，目标是在2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场 [4] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内资本市场的意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资 [5] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 坚持目标导向和问题导向，重点在于更大力度支持科技创新、更好满足投资者多元化财富管理需求、更加精准高效加强监管和防控风险 [6] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的全面领导，突出以人民为中心，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [7] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资，促进一二级市场协调发展 [7] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍，以开放促改革促发展 [7] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，协同各方做好重大风险隐患的预防处置 [8] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，以深化科创板、创业板改革为抓手，提升对实体企业的全链条服务能力，并积极发展私募股权、创投基金、科创债券、绿色债券等 [9] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，持续深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级和发展新质生产力，督促上市公司强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制 [10] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革并大力发展权益类公募基金，促进私募股权和创投基金循环畅通 [10] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等技术手段，严厉打击财务造假、欺诈发行等恶性违法行为 [11] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资机构，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [11] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订相关法律法规，健全投资者保护机制，加强人才队伍建设和预期管理，形成鼓励创新、包容失败的良好氛围 [12]

文章核心观点 - 证监会主席吴清撰文强调，必须提高资本市场制度的包容性和适应性，以健全投资和融资相协调的资本市场功能，这是服务新质生产力发展、惠及人民、推动金融强国建设及高水平开放的必然要求 [1][2][4] 深刻认识提高资本市场制度包容性、适应性的重大意义 - 这是更好服务新质生产力发展的迫切要求，资本市场作为推动科技产业发展的关键力量，需发挥风险共担、利益共享的独特作用以促进创新资源优化配置 [3] - 这是促进发展成果惠及广大人民的应有之义，我国拥有超过2亿股票投资者和7亿基金投资者，资本市场是居民分享经济发展成果的重要平台，2024年投资者现金分红达2.4万亿元 [3] - 这是推动资本市场高质量发展和金融强国建设的必然要求，新“国九条”目标到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场 [4] - 这是建设更高水平开放型经济的重要内容，2025年以来人民币资产估值修复增强了全球资本投资国内市场的意愿，需通过制度型开放便利跨境投融资 [4] 准确把握提高资本市场制度包容性、适应性的内涵和主要原则 - 需坚持目标导向和问题导向，更大力度支持科技创新，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度 [5] - 需更好满足投资者多元化财富管理需求，坚持投资者为本，拓宽中长期资金入市渠道 [5] - 需更加精准高效加强监管和防控风险，提升监管科学性、有效性，强化科技赋能 [5] - 必须始终践行资本市场工作政治性、人民性，坚持党的领导，保护投资者特别是中小投资者合法权益 [6] - 必须更好统筹投资与融资协调发展，注重质的持续提升，助力居民储蓄转化为社会投资 [6] - 必须用好改革开放关键一招，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，破除体制机制障碍 [6] - 必须以市场稳定运行为重要保障，始终把防风险放在首要位置，处理好改革发展稳定关系 [7] “十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的重点任务举措 - 积极发展股权、债券等直接融资，深化科创板、创业板改革，发展多元股权融资和私募股权创投基金，健全多层次债券市场体系，发展科创债券、绿色债券等 [9] - 推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司，深化并购重组和再融资改革，支持上市公司转型升级，研究完善激励约束机制，督促上市公司强化回报投资者意识，巩固深化常态化退市机制 [9][10] - 营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例，扎实推进公募基金改革，大力发展权益类公募基金和指数化投资，促进私募股权创投基金循环畅通 [10] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位立体化监管体系，加强战略性力量储备和稳市机制建设，运用大数据、人工智能等技术高效识别风险，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为 [11] - 稳步扩大资本市场高水平制度型开放，推动在岸与离岸市场协同发展，完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所和投资银行，推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [11] - 共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态，加强法治建设并推动修订证券法等相关法规，健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，加强投资者教育，倡导理性投资、价值投资、长期投资 [12]

事件概述 - 中国证券监督管理委员会于12月4日举行了2025年以来新提拔晋升局处级干部的宪法宣誓仪式 [1] - 证监会主席吴清监誓并讲话，副主席陈华平主持了该仪式 [1] 监管层表态与工作方向 - 证监会主席吴清在讲话中强调，宣誓是坚决落实依宪治国、依宪执政，自觉维护宪法权威的郑重承诺 [1] - 监管层要求干部深入学习贯彻习近平法治思想和党的二十届四中全会精神，将誓言内化于心、外化于行 [1] - 监管层要求干部自觉铸牢政治忠诚，主动融入发展大局，并积极思考和谋划“十五五”时期资本市场改革发展稳定的工作举措 [1] - 监管层对干部提出多项具体要求，包括坚守公仆底色、精进专业能力、淬炼务实作风、恪守廉洁底线 [1] - 监管层强调要忠实履行宪法和法律赋予的职责使命，奋力开创资本市场高质量发展新局面，以更好服务中国式现代化和金融强国建设 [1]

证监会宪法宣誓仪式概况 - 2025年12月4日第十二个国家宪法日中国证监会举行2025年以来新提拔晋升局处级干部宪法宣誓仪式 [2] - 证监会党委书记、主席吴清监誓并讲话，党委委员、副主席陈华平主持仪式 [2] - 仪式于上午9时30分开始，全体人员高唱国歌，领誓人手抚宪法领诵誓词，其他宣誓人列队跟诵 [2] 监管层讲话核心要点 - 吴清指出誓词字字千钧，是坚决落实依宪治国、依宪执政，自觉维护宪法权威的郑重承诺 [4] - 要求深入学习贯彻习近平法治思想和党的二十届四中全会精神，将誓言内化于心、外化于行 [4] - 强调需主动融入发展大局，积极思考和谋划"十五五"时期资本市场改革发展稳定工作举措 [4] - 提出要坚守公仆底色，精进专业能力，淬炼务实作风，恪守廉洁底线，忠实履行宪法和法律赋予的职责 [4] - 目标是奋力开创资本市场高质量发展新局面，更好服务中国式现代化和金融强国建设 [4]

内蒙古资本市场发展成果 - 2025年1月，天和磁材在上海证券交易所主板上市，成为2025年国内主板首家上市企业 [10] - 2025年3月，赤峰黄金成功在香港联合交易所主板上市，成为内蒙古自治区唯一一家"A+H"上市公司 [10] - 2025年11月，电解铝龙头企业创新实业集团有限公司在香港联合交易所主板挂牌上市 [10] - 自2021年“天骏计划”启动以来，内蒙古已有11家企业成功登陆境内外资本市场，连续5年实现企业上市“不断档” [10] - 目前全区共有112家企业进入上市后备库，其中2家企业已正式报送交易所审核，11家企业处于辅导备案阶段 [10] “天骏计划”顶层设计与政策体系 - 政策引领方面，自治区党委金融办出台了一系列方案和指导意见，为重点上市后备企业提供全周期、“护航式”服务 [11] - 机制保障方面，构建了企业上市厅际联席会议、金融服务主办银行、首发上市会诊、证券机构服务盟市顾问、拟上市企业营商网络环境服务保障等多项工作机制 [12] - 各盟市形成推进企业上市“四个一机制”，即一个上市后备企业清单、一个服务企业上市绿色通道、一个调度载体、一个高效工作机制 [12] - 内蒙古股权交易中心被定位为多层次资本市场的“塔基”和企业上市总的“进站点”和“出站口” [12] - 2024年6月，内蒙古股权交易中心经中国证监会批准，成为全国首家区域性股权市场培育企业上市试点单位 [12] 创新驱动与精准服务模式 - 试点以“区域性股权市场培育与券商辅导一体化”为推进路径，协调券商等专业机构提前介入开展上市前规范培育 [12][13] - 通过资源整合推动产业链关键环节企业上市，实现强链补链延链，助力产业转型升级 [13] - 以区块链技术为支撑，推动实现多层次资本市场间信息共享对接机制，并探索政务涉企数据在上市审核等领域的应用场景 [13] - 实施“一企一策”精准服务模式，动态研判企业个性化需求，灵活调整服务策略 [14] - 组建“中介服务+产业赋能”服务团队，并联动自治区12盟市财政系统组建本地化服务团，实现服务触达企业的“最后一公里” [14] 企业挖掘培育与资源拓展 - 通过行业主管部门筛选、盟市推荐、行业协会遴选、金融机构推送、大赛挖掘及企业自荐等多渠道广泛征集和筛选潜力企业 [15] - 以“千百工程”为抓手，系统开展千家企业资本市场知识培训，引导百户优质企业有序纳入上市后备库实施重点培育 [15] 资本市场综合服务月活动成效 - 自2023年起，自治区党委金融办连续3年牵头举办内蒙古资本市场综合服务月活动 [16] - 首届活动取得重要突破，北交所及全国股转系统与自治区政府签署战略合作协议，上交所授予内蒙古股权交易中心资本市场服务基地，深交所落地上市培育系统 [17] - 第二届活动启动了“区域性股权市场培育企业上市试点”，发布“天骏易贷”等融资产品 [17] - 2025年第三届活动紧密围绕全面注册制改革机遇，系统安排交易所走进内蒙古开展专题培训、实地调研等系列活动 [17] - 通过举办服务月活动，累计服务企业4446家次，对100多家重点拟上市企业进行了实地调研与一对一辅导 [17] 未来工作重点 - 系统总结资本市场服务月经验，在实现沪、深、北交易所对各盟市培训全覆盖的基础上，进一步优化活动形式与内容 [18] - 继续发挥好自治区推进企业上市工作厅际联席会议办公室职能，完善常态化工作机制，强化跨部门信息共享与政策联动 [19] - 密切关注在审企业审核进程，针对不同企业的堵点、难点，“一企一策”精准帮扶，协调解决审核过程中的具体问题 [19]

论坛概况 - 2025资本市场高质量发展论坛于11月28日在成都举办，主题为“稳质强基 向新而行” [1] - 论坛汇聚证券、基金、资管等领域头部机构代表，回顾“十四五”期间资本市场表现，并为2026年行业发展指明方向 [1] 资本市场表现与驱动力 - 截至11月11日，A股总市值达108.27万亿元，较去年底增加22.59万亿元，增幅26.37%，创近十年同期新高 [2] - 今年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，5至6月净增持规模增至188亿美元 [2] - 市场开放的持续深化（如沪深港通机制扩容、国际指数纳入A股因子提升）与产业结构优势是吸引全球资本配置人民币资产的核心驱动力 [2] 证券行业观点 - 金融科技正重塑行业生态，券商服务模式向个性化、智能化演进 [8] - 在低利率环境下，券商自营业务迎来变化和发展机遇，未来券商估值仍存在上升空间 [12] - 科创金融是推动科技与资本融合的关键 [10] ETF市场发展 - 中国ETF已成亚洲最大市场，呈现供需两旺局面 [16] - ETF市场高质量发展需做好及时布局新兴行业、优化成分股、推动ETF投顾体系发展、重视多资产配置等四个维度的任务 [21] - 个人投资者是ETF流动性的生命线，需以“个性化”对接需求 [26] - 差异化与精细化布局构建ETF竞争优势 [18] - ETF布局应精准对接国家战略，聚焦半导体及科创领域 [22] 财富管理与投资策略 - 围绕数字化运营，以“数据驱动+智能陪伴+暖心服务”为核心，赋能普通投资者，助力财富管理 [31] - 投资者财产性资产市场空间广阔，机构锚定资源整合与服务迭代 [42] - 在低利率下固收产品承压，“破局”方向聚焦海外点心债 [27] - 高股息策略未来具备拓展空间 [44] - 以四大举措深耕固收，应对利率下行挑战 [38] 2026年市场展望 - 内外因素共振，2026年资本市场有望进一步走强 [33] - 对资本市场在“稳质强基”基础上的“向新而行”充满期待 [3]

A股盈利基本面展望 - A股整体ROE在连续16个季度下滑后，已连续3个季度企稳回升，标志着基本面出现关键性好转 [2] - 明年A股ROE有望在国内PPI下行速度放缓及海外财政扩张、低库存补库周期和美国政治周期等因素共同作用下继续企稳回升，这是对明年牛市继续最大的基础和支撑 [2] 新兴产业投资方法论 - 新兴产业投资关键在于“提前布局”，可通过政策、海外、一级市场三大映射信号提升投资胜率 [3] - 政策映射需关注五年规划与有关会议中的产业表述、国家最高决策层的新提法、国家有关部门发布的产业指导意见与行动方案 [3] - 海外映射需关注美股科技龙头股价波动对A股产业链的带动作用，以及现象级产品发布、科技巨头AI资本开支与Tokens调用量数据、全球产业大会等催化事件 [3] - 一级市场映射显示2025年上半年人工智能领域融资占比达7.06%，创近十年峰值，具身智能领域出现多起四个月内融资超11亿元的大额案例 [4] - AI、机器人企业借壳上市与赴港IPO进程加快，科创板“科创成长层”专门吸引未盈利新兴产业企业，反映产业热度 [4] 资本市场发展主题 - 资本市场高质量发展是当下及“十五五”的根本主题，改革方向包括投融资综合改革、提升开放与监管效能，兼顾“增量扶植科技创新”和“存量提高市场质量” [5] - 改革目标是增强资本市场“包容性、适应性、吸引力、竞争力”，以人民性为中心，让投资者分享经济增长成果 [5] 关于AI产业投资范式的讨论 - 伴随AI产业创新应用向纵深发展，A股和港股AI产业链公司在8月份股价迎来爆发，部分重点公司市值增长约一倍 [6] - 市场出现将景气投资与长期价值投资对立的争论，但分析认为中短期景气投资和长期价值投资是两种不同且并列的投资范式，并无对错是非之分 [7][8]