财经数据与事件 - 07:50 日本5月贸易帐数据公布 [1] - 12:30 澳洲联储公布利率决议 [1] - 13:30 澳洲联储主席布洛克召开新闻发布会 [1] - 14:00 德国5月季调后贸易帐数据公布 [1] - 14:45 法国5月贸易帐数据公布 [1] - 18:00 美国6月NFIB小型企业信心指数公布 [1] - 23:00 美国6月纽约联储1年通胀预期公布 [1] - 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告 [1] - 次日04:30 美国至7月4日当周API原油库存数据公布 [1]

智利通胀与利率预期 - 智利6月通胀预计为-0.2%，呈现通缩趋势 [1] - 未来12个月通胀预期为3.2%，低于当前水平 [1] - 智利央行基准利率预计在七月达到4.75% [1] - 12个月内基准利率预期降至4.3%，显示货币政策可能转向宽松 [1]

非农数据定义与构成 - 非农数据是美国劳工部每月发布的重要经济报告 反映美国境内非农业行业的新增就业人数[2] - 数据排除了政府部门 农业和自营职业的影响 是衡量美国经济健康状况的关键指标[2] - 核心内容包括新增就业人数 失业率以及平均小时工资[3][4] 非农数据与黄金价格关联性 - 黄金作为避险资产 其价格受全球经济和政治不确定性影响[5] - 非农数据表现强劲可能预示美联储加息 推动美元走强并抑制金价上涨[6] - 非农数据疲软反映美国经济增长乏力 可能促使美联储降息 增加黄金作为避险资产的需求并推高金价[6] - 非农数据中的平均小时工资大幅上升可能引发通胀担忧 增加黄金作为通胀对冲工具的需求从而推动金价上涨[7] 非农行情交易策略 - 投资者应在非农数据公布前关注市场对经济前景的普遍预期 以提前布局应对市场波动[9] - 数据公布后需跟踪黄金价格的即时反应 判断市场情绪转变以捕捉短期交易机会[10] - 由于非农数据常引发短期剧烈波动 建议设置合理的止损与止盈点以控制风险[10] - 建议结合技术分析观察黄金价格的支撑位和阻力位 并辅以对美联储政策及通胀前景的基本面分析进行综合决策[10]

【白银行情解析】 根据日线图，从技术面来看，白银走势偏向下行，交易者仍然保持谨慎。目前银价最新交投于36.31美 元/盎司，跌幅0.82%，最高上探37.21美元/盎司，最低触及36.34美元/盎司。今日上方阻力位为37.40- 37.50，下方支撑位为35.20-35.30. 一方面，降息降低持有白银的机会成本，利好银价；另一方面，如果降息过快或关税推高通胀，未来通 胀预期可能升温，从而进一步支撑白银价格。 然而，Cieszynski警告，过早降息可能引发通胀反弹，历史上类似情境下，美联储的宽松政策往往导致 经济过热，这对白银既是机遇也是挑战。短期内，市场对降息的预期可能引发金价的波动，但长期来 看，美联储的宽松倾向将为白银提供支撑。 周一(7月7日)欧市盘中，国际白银仍处震荡格局，白银价格最新交投于36.61美元/盎司，跌幅0.82%，最 高上探37.21美元/盎司，最低触及36.34美元/盎司。 【要闻速递】 当前，市场对美联储降息的预期呈现分化。SIA财富管理首席市场策略师Colin Cieszynski指出，美联储 正处于两难境地：通胀已有所回落，理论上为降息提供了空间，但美国经济依然强劲，6月新增 ...

贵金属市场表现 - 银价早盘震荡微跌，市场表现承压，黄金价格早盘承压预期大跌可能，白银日内表现以下跌为主 [1] - 现货黄金报价3325美元/盎司，现货白银报价36.90美元/盎司 [2] 美股及宏观经济 - 上周四美股上涨，创纪录新高，芯片制造商英伟达市值逼近4万亿美元 [1] - 美国6月新增就业岗位14.7万个，失业率降至4.1%，经济数据强劲 [2] - 美国财政政策动态：特朗普推动的减税和支出法案通过，预计未来十年使美国债务增加3.4万亿美元，总债务或将突破50万亿美元 [1] 美联储货币政策 - 市场对美联储降息预期分化，6月非农数据公布后，7月和9月降息概率明显下降 [2] - 市场预计2025年美联储将实施80个基点的宽松政策，可能在9月和12月各降息一次，甚至7月可能提前降息以回应政治压力 [2] - 降息对黄金影响双面性：降低持有黄金机会成本利好金价，但过快降息可能引发通胀反弹 [2] 地缘政治与通胀 - 地缘政治短期缓和与长期不确定性并存，黄金避险功能仍将发挥重要作用 [1] - 通胀预期减弱可能降低投资者对黄金的保值需求，但地缘政治不确定性为黄金提供潜在支撑 [1] - 美国财政部长贝森特表示，未与特朗普政府达成贸易协议的国家，4月宣布的关税将在8月1日重新生效 [1] 技术分析与操作策略 - 白银行情为价格震荡行情，可布局支撑多单和压力位空单思路 [6] - 白银技术指标显示K线在下轨附近运行，小时图周期为行情价格盘整，下方支撑36.00 [6] - MACD图形呈现均线相交箭头向下，盘整为主要方向，能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方，市场活跃度减弱 [6] - 操作策略建议36.90附近布局空单，止损37.30，止盈36.00-35.90附近 [7] 金融市场热点 - 日内金融市场热点包括德国5月工业产出月率、中国6月外汇储备、欧元区5月零售销售月率、全球6月供应链压力指数 [2] - 美元指数为震荡反弹行情，关注压力100.00位置 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计2025年下半年，贵金属价格整体呈现震荡后再度上涨格局，7至8月黄金震荡，9月后偏强；白银受金银比价影响部分投资需求或转向它 [6] - 美联储对降息态度谨慎且内部有分歧，美债收益率急涨可能性下降但规模扩大或积聚隐患 [6] - 此前以伊冲突对通胀预期干扰不明显，3季度后通胀或受关税影响抬高 [8] - 市场预期年内至少一次降息，长期看特朗普政策或需货币宽松配合，美元未来或震荡偏弱 [8] - 2025年上半年地缘因素未大幅推升通胀预期，特朗普关税政策影响美元信用推高金价，未来市场信心或受冲击，黄金投资地位凸显 [9] 根据相关目录分别进行总结 各国央行动态及债券市场情况汇总 - 全球央行降息势头暂缓，美联储主席鲍威尔对降息谨慎，欧元区等部分央行近期降息，各国央行对下次议息调整利率谨慎，且对未来经济展望担忧 [17] - 5月全球债券市场大幅波动，美国主权信用评级被调降，美日长期国债拍卖需求疲软致收益率飙升，欧元区公债利率上涨不明显，日本公债收益率攀升因经济基本面改善；美国债务风险大，长端美债标售不理想，美债投机头寸持仓拐头向下或影响标售和流动性 [22][31] - 美国参议院批准《GENIUS稳定币监管法案》，稳定币市场增长快，可能吸引部分黄金投资资金；稳定币若储备资产有不确定性其可信度受冲击，但对盘活美债流动性有积极意义 [36][37][39] - 美联储通过SLR改革提案，降低全球系统重要性银行资本要求，释放美债投资和交易空间；美国多项举措旨在增加美债流动性，但财政和债务规模扩张或积聚隐患 [42][45][46] 美元长周期或仍难维持偏强格局 - 美联储主席鲍威尔对降息谨慎，但特朗普施压，美国经济数据不佳，市场预期年内至少一次降息，长期看特朗普政策或需货币宽松配合，若鲍威尔被替换降息或加速 [48] - 非美地区（如欧元区）经济表现渐强，2025年以来欧元区PMI数据接近或超美国，花旗意外指数显示美国偏弱，美元难持续偏强 [56] 所谓避险只是通胀预期及对美元信用担心的表象 - 对比2022年俄乌冲突和2025年以伊冲突，以伊冲突期间原油价格涨后回落，对通胀影响有限，实际利率变动预期不统一，黄金价格表现稳定，目前通胀短时大幅上涨可能性有限 [59] - 2025年6月调查显示多数受访央行认为未来5年黄金储备上升、美元资产配置比例下降；美债规模大但扩张快且面临债务上限问题，各国央行会在配置美债同时加大黄金配置力度 [62] 贵金属基本面情况综述 - 2025年上半年，CFTC黄金投机性多头净持仓下降，白银上升；黄金多头投机头寸不拥挤，全球黄金期货市场持仓量创新高；白银年初多头净持仓低，后震荡走高 [64] - 2025年上半年，SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓走高，全球黄金ETF持仓增持量创近5年新高，但5月黄金ETF流出 [69] 光伏边际增速或放缓 但白银长期供应偏紧格局难改 - 光伏产业对白银需求未来1 - 2年将达峰值，此前保持正增长；白银矿产端增量有限，未来三年金银比价或向65 - 70倍中枢水平回落 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面，下半年需求顺周期偏弱，政策“易松难紧” 7月关注政策预期，宏观偏暖；7 - 9月政策未明显转松，美国有流动性风险和“对等关税”威胁，宏观有压力；9月后关注扩财政和通胀传导 [8][28][29] - 中观层面，可关注钢铁、炼油等行业综合整治“内卷式”竞争情况 [9] - 微观层面，海外关注货币主导通胀预期，美联储重启宽松周期时，黄金、原油、有色受益；国内关注供给侧政策，减产明显板块涨幅大、产业利润改善，中下游受益更明显，本轮关注黑色板块、新能源金属等 [10] 根据相关目录分别进行总结 宏观：需求顺周期偏弱，政策“易松难紧” - 需求方面，下半年全球顺周期需求下行，中美库存周期转入去库，本轮去库或延续至2025年底，美国过去三轮平均去库时长14.6个月；设备投资周期仍偏弱，美国制造业回流未体现，中国设备投资回升持续性待考 [14][17] - 政策方面，全球货币“易松难紧”，中美共振扩财政；国内财政、货币双管齐下，“市场底”明确 [20][21] - 关税方面，全球民粹主义风波不断，特朗普发出关税威胁，美与主要贸易伙伴谈判进展不一 [25] - 下半年推演，7月关注政策预期和美联储超预期降息可能；7 - 9月美国有流动性风险和“对等关税”威胁；9月后关注扩财政和通胀传导 [28][29][30] 中观：通胀预期的兑现路径探讨 - 通胀预期方面，美国“大漂亮”法案通过使政策转向“易松难紧”，国内中央财经委会议使市场通胀交易升温，但海外美联储重启宽松不顺畅，国内需等行业压产细节政策确定通胀交易主线 [32] - 内卷式竞争整治方面，可关注钢铁、炼油等行业，涉及节能降碳政策文件和行业自律行动，“内卷式”竞争有多种形成原因和整治思路 [9][35][36] 近两年综合整治“内卷式”竞争的政策思路 - 政策文件方面，有《2024—2025年节能降碳行动方案》《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》等 [35] - 行业自律方面，汽车、光伏玻璃、钢铁、水泥等行业开启限产/减产或行业自律性倡议等行动 [35] 商品：关注超跌板块和供给受限板块 - 资本开支方面，有色放缓，黑色、化工、能源增长，农产品单产和种植面积有瓶颈；原油资本开支增长，2024年全球石油公司资本开支预计达5258亿美元，较2023年增长4%；工业金属资本开支收缩后回升，黑色有分化，有色部分扩张斜率不同，化工整体扩张 [42][43][45] - 类滞胀情境方面，海外宏观情境类似“类滞胀”，历史类滞胀阶段资产分化严重，上涨概率约50%，受阶段分化和驱动因素影响 [54] - 2015年供给侧改革复盘方面，提出“供给侧结构性改革”和“三去一降一补”任务，煤炭、钢铁去产能持续三年左右，供给侧减产明显板块涨幅大，产业利润改善，中下游受益更明显 [61][62]

黄金价格表现 - 2025年7月4日上海黄金交易所人民币黄金价格报收771.12元/克 较前一交易日下跌4.69元 跌幅0.605% [1] - 当日价格波动区间为767.12元/克至774.79元/克 [1] 价格波动驱动因素 - 美元指数走强导致黄金价格小幅回落 美元与黄金通常呈现负相关关系 [2] - 市场对美联储加息政策预期变化引发资金流向调整 [2] - 国际黄金价格波动先行 人民币黄金价格存在延迟调整 受汇率及区域政策差异影响 [5] 投资策略分析 - 长期投资者可将黄金作为抗通胀工具 短期波动影响较小 案例显示频繁操作易错失反弹机会 [3] - 短期操作需设定合理止盈止损点 案例显示不当时机选择导致收益损失 [3] - 建议根据投资目标与风险承受能力选择持有周期 [3] 市场结构差异 - 国内市场以元/克计价 国际市场以美元/盎司计价 价差源于汇率与政策差异 [5] - 国内黄金市场额外受税收政策及进出口限制影响 [5] 产品选择标准 - 9999纯金(99.99%)较999纯金(99.9%)溢价更高 成色直接影响价值 [5] - 建议选择上海黄金交易所认证金条 需核查重量证书及包装细节 [5] 市场趋势研判 - 当前价格下跌属正常波动 不代表长期趋势 [7] - 需持续跟踪国际经济形势与货币政策动态以预判价格走势 [2][7]

欧洲央行管委马赫鲁夫：通胀预期已得到良好锚定。 ...

智通财经7月4日电，欧洲央行管委马赫鲁夫表示，通胀预期已得到良好锚定。 ...