公司经营情况 - 2024年实现营业收入约1036.91亿元，同比增长约6.40%，归属于上市公司股东的净利润约7.04亿元，同比增长约2.30% [7] - 家电业务收入约450.92亿元，同比增长约15.29%，其中电视业务收入约160.37亿元，同比增长约10.27% [8][10] - 通用设备制造业务收入约101.11亿元，同比增长约14.20%，新能源汽车空调压缩机销量同比增长68.42% [14][15] - ICT综合服务业务收入约368.84亿元，同比增长约8.28% [16] - 物流服务业务收入约15.33亿元，同比增长约21.55% [18] 行业情况 - 2024年国内彩电市场零售量同比下降1.8%，但零售额同比增长15.7%，呈现"量跌额增"特征 [20] - 冰箱行业国内零售量同比增长4.9%，零售额同比增长7.6%，量额双增反映市场向"价值升级"转型 [21] - 空调行业国内市场零售量同比下降1.7%，零售额同比下降2%，但出口量同比增长28.3% [22] - 洗衣机行业内销市场零售量同比增长7.3%，零售额同比增长7.6% [22] - 全球ICT市场预计2028年规模将达6.6万亿美元，中国市场规模将接近7517.6亿美元 [23] 产品与技术 - 推出全球首款AITV——Q10T MAX，搭载沧海智能体系统实现真人交互功能 [9] - 冰箱产品围绕"鲜、薄、窄、嵌、智"技术创新轴线持续升级 [28][29] - 洗衣机产品布局"蓝氧如手洗"和蓝氧烘护机，打造差异化竞争优势 [30] - 空调产品聚焦"全无尘"和"客餐柜"差异化产品名片 [30] - 通用设备制造业务推出多款创新产品，包括COP能效系数突破2.7W/W的VNZ超高效节能变频压缩机 [31] 发展战略 - 坚持"全球经营"和"品牌提升"双轮驱动战略 [35] - 家电业务强化AI技术赋能，提升产品交互、画质、节能等性能 [35] - 通用设备业务保持冰箱压缩机全球领先地位，加快发展新能源汽车空调压缩机业务 [35] - ICT综合服务业务向数字智能综合服务商转型 [36] - 特种业务巩固航空领域电源装备优势，拓展锂电池、模块电源等细分领域 [37]

作为重要的促消费节点，"618"购物车装着中国消费市场的新动向。平台大数据显示，在"科技+传统文化"的双重驱动下，中 国品牌发展迅速。近一个月平台消费热度排名前100的品牌中，超七成是中国品牌，其中，"AI元素""非遗元素"产品搜索量同比增 长分别超120%和270%。 平台消费数据与人群调研报告显示，消费者对于AI产品或服务的需求，正处于从"尝鲜"到"刚需"的转型窗口期，超80%被访 者希望产品融合AI技术。 最新数据显示，受年中线上促销活动和"以旧换新"政策等因素影响，线上零售增幅明显扩大。此外，随着高考落下帷幕，"青 春洋溢"的"考后焕新"消费也迎来高峰。在浙江杭州，不少家长带着孩子来到数码门店选购商品，趁着大促、国补以及品牌推出的 高考生专属优惠，一次性把手机、平板、笔记本电脑等产品配齐。 央视网消息：刚刚落幕的"618"年中大促，线上线下联动促销持续多日。"以旧换新"升级、AI工具上阵等新特征、新趋势进一 步推动消费潜力释放，提振消费效果明显。中国消费市场的新一波热潮也引发众多外媒关注。 《日本经济新闻》报道称，今年的"618"购物节促销期共持续近40天，旨在刺激个人消费的购物补贴政策，推动家电和智 ...

政策与市场表现 - 上海家电"以旧换新"政策保持稳定，采用"国补+市补+企补"三级补贴与线上线下双渠道协同模式，订单量突破1100万笔，销售额超260亿元 [1] - "618"大促带动家电家居订单环比激增100%，空调、厨卫、电视品类销售同比增幅超60%，手机电脑等3C新品换新带动销售同比增长128% [3] - 红星美凯龙"以旧换新"全国累计销售额56.9亿元，其中上海区域贡献9.1亿元，订单数11.2万单 [3] 消费趋势与产品表现 - "科技潮电"成为新宠：空气机销售同比增长263%，嵌入式微蒸烤一体机增长226%，智能护理机增长185% [3] - 智能懒人家电受年轻用户热捧，扫地机器人、洗地机、洗碗机销售同比增长165%，95后、00后消费者占比超70% [3] - 智能化、套系化家电增长超100%，一级、二级能效家电产品增长超90%，清洁类、净水类产品增速较快 [7] 企业策略与政策执行 - 苏宁易购推出"旧机折价+政府补贴+企业让利"多重优惠套餐，红星美凯龙采用"政企双补贴"模式，折上折力度最高达40% [3][4] - 上海创新资金预拨机制，按企业垫资额80%比例预拨资金，第一批预拨9.68亿元至965家企业，第二批拟预拨10.13亿元 [10] - 企业需注重技术创新、场景化营销及极致服务体验，深入研究消费者购买和使用行为以创造合适产品 [11] 消费者行为与需求 - 消费者算"经济账"、"安全账"、"舒心账"，政府补贴叠加商家优惠可节省数千元，新家电省电且安全性能提升 [7] - 嵌入式厨电如蒸烤一体机、大容量洗碗机受青睐，满足品质生活需求 [7] - 政策成功培育绿色消费习惯，驱动行业高端化转型，加速低碳理念普及 [7] 专家观点与政策设计 - 政策设计通过消费刺激与绿色转型双重杠杆，构建"淘汰旧产能、释放消费潜力、培育绿色产业"闭环 [7] - 未来可考虑补贴标准梯度化设计，动态调节资金分配，建立监管与激励闭环管理 [10] - 补贴是"临门一脚"，产品需满足健康、功能、便利等诉求才能打动消费者 [8]

宏观动态 - 2025年1—5月全国实际使用外资金额3581.9亿元人民币，同比下降13.2%，其中制造业实际使用外资915.2亿元人民币，服务业实际使用外资2596.4亿元人民币 [1] - 高技术产业实际使用外资1090.4亿元人民币，电子商务服务业、航空航天器及设备制造业、化学药品制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长146%、74.9%、59.2%、20% [1] - 东盟地区实际对华投资增长20.5%，日本、英国、韩国、德国实际对华投资分别增长70.2%、60.9%、10.3%、7.1% [1] - 1—5月证券交易印花税668亿元，同比增长52.4% [2] - 消费品以旧换新政策持续，中央资金将分批下达，今年已下达两批共计1620亿元中央资金，7月和10月将分别下达第三季度和第四季度支持资金 [3] - 5月份全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，其中第三产业用电量同比增长9.4%，城乡居民生活用电量同比增长9.6% [5] - 1—5月全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%，其中第一产业用电量同比增长9.6% [5] 金融机构 - 中国工商银行云南分行原行长许海涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受审查调查 [8] 市场数据 - 6月20日A股三大指数集体调整，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.47%，创业板指跌0.84%，两市成交额约10677.38亿元 [9] - 6月20日港股收盘，恒生指数涨1.26%，恒生科技指数涨0.88% [10] 公司动态 - 饿了么物流主管韩鎏涉嫌职务犯罪，已移送公安机关 [11] - 汇元银通因支付接口管理不规范等违法行为被罚没2431万元 [12][13] - 康希诺获得13价肺炎球菌多糖结合疫苗《药品注册证书》 [14] - 张小泉控股股东张小泉集团进入重整程序 [15] - 抖音启动涉企侵权治理专项行动，5月份累计受理涉企侵权举报近2.5万件，处置账号2621个 [16] - 海南华铁公告称公司不涉及稳定币业务，未与蚂蚁数科就RWA达成正式合作协议 [17][18] 行业动态 - 中国光伏行业协会否认召开"限产保价"会议，称相关消息为"小作文" [6] - 铁路部门扩大高铁宠物托运服务试点范围，覆盖8条高铁的25座车站、38趟动车组列车 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易环境不确定性强，政策面待增量信息，债市或延续偏强震荡行情，可关注利率曲线上较陡位置的补涨机会 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 重要事件点评 - 金融数据方面，5月社融靠债券类融资支撑，企业中长贷疲弱，后续关注5月降息滞后反馈效果；经济数据方面，5月生产和投资数据回落，“以旧换新”社零数据好但或与“以价换量”有关，后续关注外需扰动及消费增量政策；资金价格方面，税期平稳度过，统计期内央行公开市场小额净投放，DR007在1.50 - 1.55%区间震荡，1Y同业存单收益率回落至1.65%以下，跨季资金DR014小幅走高 [2] 资金价格 - 6月13 - 19日，央行公开市场小额净投放资金，税期资金面平稳度过，DR007在1.50 - 1.55%区间震荡，1Y同业存单收益率回落至1.65%以下，跨季资金DR014小幅走高 [12] 一级市场 - 6月13 - 19日，一级市场发行利率债80只，实际发行总额9941亿元，净融资额3189亿元；国债和政金债发行节奏符合预期，新增地方专项债规模增加，后续关注专项债供给进展 [16][18] 二级市场 - 6月13 - 19日，各期限国债收益率下行，中短期限和20Y期限国债收益率下行较多；利率走势偏强源于资金面宽松，对中短期限利率带动明显，宽松资金面易带动跨季抢跑情绪；20Y国债收益率下行多或因投资者追求“弱流动性品种的相对性价比”，基本面数据对利率影响有限 [19] 市场展望 - 基本面利好债市，“抢出口”效应持续性及对通胀提振有限，内需改善需时间；政策面，财政增量政策预期不高，货币政策宣布的八项金融政策对当前行情影响有限，债市等待增量信息，公开市场买入国债操作可能性下降；资金面，跨季资金或边际收紧但压力可控，表现好于一季度末 [25][26]

电商平台表现 - 京东"618"活动整体订单量超22亿单，下单用户数同比增长超100% [1] - 天猫"618"期间453个品牌成交额突破亿元，同比增长24% [1] - 各电商平台延长大促时间并推出定制化主题活动与垂类专场 [1] 银发族消费趋势 - 银发族在AI潮流产品、智能机器人、徒步户外等品类成交额显著增长，其中AI产品同比增长36.9%，智能机器人与AI眼镜同比增长超180%，定制西装套装同比增长超170% [2] - 银发族消费偏好从医疗保健等传统品类转向AI、科技、户外等新兴领域，呈现"生活型消费"转变 [3] - 银发族与年轻人消费边界消融，消费渠道重合度提升，推动银发经济向多元化体系转变 [4] 以旧换新政策影响 - 电商平台通过"百亿补贴+国补"等方式推动以旧换新，覆盖家电、3C数码等品类 [6] - 商务部数据显示以旧换新政策带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份，其中家电销售7761.8万台，数码产品5662.9万件 [7] - 以旧换新拉升一季度社会零售总额增速1.6个百分点 [7] 消费金融服务 - 消费金融公司推出免息优惠、趣味互动等活动，如建信消费金融提供利率优惠券及京东E卡，海尔消费金融提供7天免息券 [8] - 蚂蚁消费金融联合线下商户推出分期免息、满减消费券等优惠 [8] - 招联消费金融、建信消费金融等针对以旧换新需求推出定向优惠服务，如分期购买、全额免息等 [9]

行业政策与活动 - 中国家具协会发布14家企业和案例入选2025年行业以旧换新重点推广名单，包括天坛家具、左右家私、尚品宅配、曲美家居、凤阳家居等[1] - 该评选基于国家发改委和商务部等部门关于设备更新和消费品以旧换新政策文件的精神[1] - 1-4月全国限额以上单位家具类商品零售额同比增长20.2%，连续3个月两位数增长，家装厨卫"焕新"超4000万件[5] - 协会将树立先进典型打造品牌矩阵，引导企业把握政策机遇服务国家发展[5] 企业案例与策略 尚品宅配 - 推出女王臻选焕新精装套餐、整装套餐及局改焕新套餐，灵活组合实现全屋焕新[2] - 针对广佛地区推出"72小时旧厨焕新"服务，承诺拆旧到交付72小时完成，包含六大工序[2] - 在集团补贴20%基础上，消费者可叠加享受政府至高20%补贴[2] 曲美家居 - 以旧换新活动已连续举办12年，2024年推出"让家更有想象力"焕新计划[3] - 旧家具折价最高达新家具价格10%，额外提供免费设计咨询和配送安装服务[3] - 首创"以旧换新+绿色环保+公益捐赠"模式，推动循环经济和可持续发展[3] 天坛家具 - 制定低值家装资源评估标准，常态化开展以旧换新促销活动[4] - 举办"天坛焕新家"主题展会，联合七大品牌及海尔、格力等推出多重补贴政策[4] - 重点建设家具类回收体系，借助第三方资源完成废旧产品处置[4] 凤阳家居 - 全民焕新季推出专属以旧换新政策，门店处理旧产品并提供购买优惠[4] - 活动产品半价优惠，工厂直接让利，通过线上系统发放满减券[4] 行业影响 - 家具行业作为民生产业，在提振内需和满足美好生活需求方面发挥重要作用[5] - 协会呼吁更多企业参与"两新"工作，提供优质产品和服务[5]

民营经济促进法学习会 - 海南省政协委员联系界别群众工作站举办《中华人民共和国民民营经济促进法》学习会，旨在帮助企业理解法律知识并实现合规发展 [1] - 民营经济促进法是首部专门针对民营经济发展的基础性法律，有助于增强民营企业信心和发展动力 [1] - 坚果投影海南区域总经销杨俊足作为界别群众代表，参与学习后对法律促进民营经济发展的作用感受深刻 [1] 工作站活动与成果 - 工作站通过调研走访、专题研讨、网上议政、座谈交流等多种形式密切联系界别群众 [1] - 工作站结合界别群众需求，开展党的二十届三中全会精神学习、"以旧换新"政策宣讲等活动 [1] - 工作站与大信税务师事务所（海南）工作站、海投会工作站等联合开展主题活动，围绕课题协商、航展分享等进行交流 [2] 常态化交流机制 - 工作站通过走访、座谈、问卷调查等方式深入了解市场经营主体运营情况，倾听界别群众诉求 [2] - 近一年来，工作站累计走访界别群众80余人次，与20余名商家座谈，收集意见建议近40条并整理成社情民意信息 [2] - 海口望海国际广场华为合作店店长郑文强表示，进站委员主动上门了解经营困难并提供政策分析和建议 [2] 委员履职与未来计划 - 海南港航控股有限公司项目中心副主任吴煌亮认为，工作站为其提供了与商户沟通的机会，听取优化港口物流等建议 [3] - 工作站计划通过学习培训、专题讲座等方式增强委员界别意识，引导委员深入一线了解群众需求 [3] - 工作站将围绕界别群众关心的热点难点问题积极调研，形成高水平议政建言成果，助力海南自贸港建设 [3]

产能扩张计划 - 公司下属子公司拟投建合肥长虹智慧家电产业园项目，总投资8.77亿元，占地面积8.9万平方米，建筑面积16.83万平方米，建成后将形成单班年产90万台中大容积冰箱的产能 [1][2] - 项目计划于2025年8月启动，建设周期24个月，旨在提升中大容积冰箱生产能力及规模，优化产能结构，并引入绿色化设备及智能化系统 [2][3] - 公司近期还公告下属子公司拟以2.96亿元投建单班年产400万套空调项目，预计2027年1月启动，9月投产，以满足海外空调业务产能需求 [3] 业务表现与行业趋势 - 2024年公司冰箱（柜）业务收入92.96亿元，同比增长5.53%，毛利率15.43%，其中中大容积冰箱占比持续提升 [1][2] - 空调业务收入154.07亿元，同比增长33.2%，占总营收53.87%，主要受益于"以旧换新"政策推动 [4] - 冰箱行业进入存量换新主导的高质量发展阶段，中高端产品需求显著提升，线上4000-5000元价格段、线下8000元以上高端产品成为增长主力 [2] - 出口方面，新欧标升级推动节能化、变频化、大容积化趋势，南美、中东等地区标准升级需求攀升 [2] 财务与经营目标 - 2024年公司营业收入286.01亿元，同比增长17.32%，净利润6.99亿元，同比微降4.97% [4] - 国外业务收入102.48亿元，同比增长34.75%，占总营收35.83%，较2023年提升4.63个百分点 [5] - 2025年一季度营业收入73.6亿元，同比增长23.78%，净利润1.82亿元，同比增长16.92% [5] - 2025年经营目标为实现规模和利润双增长，保持有利润的规模增长良性发展趋势 [1][5] 公司战略与股东回报 - 公司已基本完成综合白电产业布局，覆盖冰箱柜、洗衣机、空调、厨卫、小家电等全产品线，并进入生物医疗等新产业领域 [1][4] - 近期推出股份回购计划，拟斥资1.5亿至3亿元回购股份用于股权激励，并面向股东开展家电产品优惠购活动，部分产品优惠最低至50% [5]

消费市场表现 - 1月—5月青海省实现社会消费品零售总额387.2亿元，同比增长2.5%，较前4个月提高0.6个百分点 [1] - 5月当月实现社会消费品零售总额92.96亿元，同比增长4.5%，连续3个月实现4％以上正增长 [1] - 1月—5月青海限额以上企业零售额增长2%，增速较1月—4月提高0.8个百分点 [2] 行业细分数据 - 限上批发、零售、餐饮企业零售额分别增长2.8%、1.1%、6.1%，住宿业降幅持续收窄 [2] - 家用电器和音像器材类增长45.1%，建筑及装潢材料类增长27.8%等8类商品零售额实现正增长 [2] - 汽车零售额5月当月同比增长8.6%，月度汽车零售额连续3个月正增长 [2] 以旧换新政策效果 - 可穿戴智能设备零售额同比增长210.8%，新能源汽车增长45%，家用电器和音像器材增长45.1%，建筑及装潢材料增长27.8% [6] - 网络消费持续爆发，限额以上企业通过公共网络实现零售额5.5亿元，同比增长118.2%，增速较前4月提升28.9个百分点 [6] 未来政策方向 - 将通过"政策+活动"双驱动，强化运行调度，狠抓社零攻坚，落实好以旧换新政策 [7] - 持续释放大宗消费潜力，开展购在中国、"外贸优品"中华行、青海"家宴"美食月、以旧换新"家装节"等系列活动 [7] - 进一步挖掘消费增长潜力，持续巩固社零向好态势 [8]