南向资金整体流向 - 当日净买入总额为11.71亿港元 [1] 净买入前三位公司 - 泡泡玛特获净买入11.21亿港元 [1] - 小米集团-W获净买入4.81亿港元 [1] - 华虹半导体获净买入4.41亿港元 [1] 净卖出前三位公司 - 盈富基金遭净卖出11.02亿港元 [1] - 阿里巴巴-W遭净卖出4.3亿港元 [1] - 信达生物遭净卖出0.78亿港元 [1]

香港主要股指表现 - 恒生指数收盘于26027.55点，上涨168.72点，涨幅0.65% [1] - 国企指数收盘于9302.66点，上涨69.99点，涨幅0.76% [1] - 红筹指数收盘于4087.58点，上涨18.25点，涨幅0.45% [1] 市场资金流向 - 南向资金当日净流入11.71亿港元 [1]

南向资金ETF成交额概况 - 南向资金ETF买入及卖出成交总额为27.60亿港元，较前一日减少8.05亿港元 [1] - 该成交额占南向资金今日总成交额的2.51% [1] 南向资金ETF成交额结构 - 港股通（沪）ETF买入及卖出成交额为12.61亿港元 [1] - 港股通（深）ETF买入及卖出成交额为14.99亿港元 [1]

南向资金交易概况 - 10月20日南向资金全天成交总额为1098.67亿港元 [1] - 当日南向资金整体呈现净卖出状态，净卖出额为26.71亿港元 [1] 市场指数表现 - 10月20日恒生指数上涨2.42% [1] 交易结构分析 - 南向资金合计买入成交额为535.98亿港元，卖出成交额为562.69亿港元 [1] - 港股通（沪）成交额为668.15亿港元，其中买入322.64亿港元，卖出345.51亿港元，净卖出22.87亿港元 [1] - 港股通（深）成交额为430.52亿港元，其中买入213.34亿港元，卖出217.18亿港元，净卖出3.84亿港元 [1]

港股市场指数表现 - 恒生指数收盘于25858.83点，单日上涨611.73点，涨幅为2.42% [1][2] - 国企指数收盘于9232.67点，单日上涨220.7点，涨幅为2.45% [1][2] - 红筹指数收盘于4069.33点，单日上涨59.77点，涨幅为1.49% [1][2] 南向资金流向 - 当日南向资金净流出26.7亿港元 [1]

港股市场表现回顾 - 由于中美贸易摩擦再度升温，叠加前期市场涨幅较大，存在获利了结需求，导致本周市场大幅下杀，恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别下跌4.11%、3.97%、7.98% [13] - 市场一级行业板块多数收跌，前期涨幅较大的科技、医疗等板块跌幅居前，而红利防守板块表现较为坚挺 [13] - 公用事业、电讯业和能源业逆市收涨，反映了市场下行时行业轮动至防守板块 [13] - 可选消费、医疗保健和资讯科技业继续跌幅居前 [13] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为81.45%，估值水平接近5年均值向上一个标准差 [3] 港股市场回购统计 - 本周回购市场热度因腾讯进入业绩静默期暂停回购而较上周有所回落，市场回购公司数量为62家，较上周的52家有所改善 [25] - 总回购金额本周为29.3亿港元，较上周的48.4亿港元明显回升 [25] - 从回购金额看，小米集团-W以11.8亿港元回购额排第一，汇丰控股以11.5亿港元排第二，快手-W以1.0亿港元排第三 [24][25] - 从行业分布看，回购金额主要集中在信息技术和金融行业；信息技术和医疗保健行业回购公司数量最多，均为16家 [28] 南向资金动向 - 本周南向资金逆市大幅流入，净流入量达到450.89亿港元，创近五周新高，并已连续22周保持净流入，年内累计净流入正式突破1.2万亿港元大关 [43] - 本周前十大净买入公司包括泡泡玛特（净买入30.56亿元）、小米集团-W（净买入29.88亿元）、中国移动（净买入23.84亿元）等 [32] - 本周前十大净卖出公司包括中芯国际（净卖出63.04亿元）、阿里巴巴-W（净卖出40.16亿元）、腾讯控股（净卖出27.79亿元）等 [33] 港股市场宏观环境跟踪与展望 - 基本面：9月国内CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；PPI同比下降2.3%，环比持平；9月新增社融3.53万亿元，新增人民币贷款1.29万亿元 [37][43] - 政策面：后续政策基调偏向以更积极有为的政策巩固稳增长基础，内需刺激和重点产业扶持将是政策重点 [3][43] - 资金面：中美贸易摩擦再度升温成为市场快速下跌催化剂，但南向资金逆市加码显示抄底情绪仍在 [3][43] 板块配置展望 - 看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等板块 [3][43] - 看好业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块 [3][43] - 看好基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股 [3][43] - 需注意中美贸易争端带来的潜在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司 [3][43]

港股市场表现 - 10月20日港股三大指数高开震荡，恒生科技指数午间收涨3.21%，恒生指数上涨2.41%报25855点，国企指数上涨2.46% [1] - 港股消费ETF（513230）午盘走强，上涨近2% [1] - 今年以来南向资金净流入额已突破1.1万亿元，创历年同期最高纪录 [1] 市场资金与估值 - 南向资金持续通过港股通及港股相关ETF流入市场，显示对港股配置热情 [1] - 机构认为港股当前估值具备全球比较优势，中长期配置价值值得看好 [1] 宏观环境与政策 - 美联储暗示美国劳动力市场持续恶化，10月可能降息，并可能延迟缩减资产负债表行动 [1] - 业内人士认为未来几个月美联储降息概率进一步提升 [1] - 关税出现缓和迹象，特朗普承认针对中国加征100%的关税政策“不可持续”，中美经贸双方牵头人同意尽快举行新一轮磋商 [1] 机构观点与展望 - 国泰海通证券认为四季度港股牛市格局不变，短期波动不改牛市行情 [2] - 港股互联网巨头受益于AI叙事发酵，资产结构优势有望凸显 [2] - 伴随美联储重启降息，港股外资回流存在超预期可能，南向资金有望继续流入推动行情 [2] 港股消费ETF概况 - 港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，打包互联网电商龙头及新消费公司 [2] - 成分股涵盖泡泡玛特、老铺黄金、名创优品等新消费龙头，以及腾讯、快手、阿里巴巴、小米等互联网电商龙头，兼具科技与消费属性 [2]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 **1 模型名称：港股精选组合模型**[14][15] - **模型构建思路**：该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[14][15] - **模型具体构建过程**： 1. 首先构建分析师推荐股票池，事件包括：分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件[15] 2. 接着对分析师推荐股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选[15] 3. 最终构建港股精选股票组合[15] - **模型评价**：该策略在回测区间内表现出色，获得了显著的超额收益[15] **2 模型/因子名称：平稳创新高股票筛选模型/因子**[21][23][24] - **模型/因子构建思路**：基于动量效应和趋势跟踪策略的有效性，通过多维度指标在创出250日新高的股票池中筛选出趋势平稳、质量较高的创新高股票[21][23] - **模型/因子具体构建过程**： 1. **基础股票池**：全部港股，但需剔除成立时间不超过15个月的股票[24] 2. **核心指标 - 250日新高距离**：用于量化创新高情况，计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，`Closet`为最新收盘价，`ts_max(Close, 250)`为过去250个交易日收盘价的最大值。若最新收盘价创出新高，则该值为0；否则为正值，表示回落幅度[23] 3. **筛选条件**（在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选）： - **分析师关注度**：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[24] - **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[24] - **股价平稳性**：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只）[24] - **价格路径平滑性（位移路程比）**：`过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[23][24] - **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[24] - **趋势延续性**：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只股票[24] 模型的回测效果 **1 港股精选组合模型**[15][18][20] - 回测区间：20100101-20250630[15] - 绝对年化收益：19.11%[15] - 相对恒生指数超额年化收益：18.48%[15] - 信息比率 (IR)：1.22[20] - 跟踪误差：14.55%[20] - 收益回撤比：0.78[20] - 最大回撤：23.73%[20] - 相对最大回撤：未在提供片段中明确列出具体数值 - 本周（20251013-20251017）绝对收益：-5.65%[18] - 本周（20251013-20251017）超额收益（相对恒指）：-1.68%[18] - 本年（20250102-20251017）绝对收益：66.58%[18] - 本年（20250102-20251017）超额收益（相对恒指）：40.72%[18] **2 平稳创新高股票筛选模型/因子** - 提供了筛选出的股票列表及部分特征数据（如250日新高距离、过去250日涨跌幅等），但未提供该筛选方法作为一个整体策略的明确回测绩效指标（如年化收益、信息比率等）[29]

南向资金成交概况 - 10月17日南向资金全天成交额达1530.05亿港元，成交净买入63.03亿港元 [1] - 当日恒生指数下跌2.48%，南向资金买入成交796.54亿港元，卖出成交733.51亿港元 [1] 港股通（沪）资金流向 - 港股通（沪）买入成交499.73亿港元，卖出成交443.17亿港元，合计成交额942.90亿港元 [1] - 港股通（沪）成交净买入56.56亿港元 [1] 港股通（深）资金流向 - 港股通（深）买入成交296.81亿港元，卖出成交290.34亿港元，合计成交额587.15亿港元 [1] - 港股通（深）成交净买入6.47亿港元 [1]

南向资金成交概况 - 10月16日南向资金全天成交总额为1363.27亿港元，成交净买入额为158.21亿港元 [1] - 当日恒生指数下跌0.09% [1] - 南向资金买入成交额为760.74亿港元，卖出成交额为602.53亿港元 [1] 港股通（沪）交易明细 - 港股通（沪）买入成交额为465.26亿港元，卖出成交额为378.55亿港元 [1] - 港股通（沪）合计成交额为843.81亿港元，成交净买入额为86.71亿港元 [1] 港股通（深）交易明细 - 港股通（深）买入成交额为295.48亿港元，卖出成交额为223.98亿港元 [1] - 港股通（深）合计成交额为519.46亿港元，成交净买入额为71.50亿港元 [1]