图源：X 但沃尔玛满满的求生欲并没能换来太久的安全，近日，特朗普又将大棒砸到了沃尔玛头上，尽管他本意并非如此。 点击图片▲立即收听 " 特朗普的努力正在落入 ' 俄狄浦斯式的命运悖论 ' ：一个人知晓了宿命，接着努力躲避宿命，然而正是这种努力，导致了他最终落入宿命。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 说到风险规避，可能没有几个企业比沃尔玛更注重。 去年，特朗普确认胜选当月月底，沃尔玛就顶着汹汹舆情，对"多元化、公平与包容"（DEI）战略进行了重大调整，宣布将逐步关闭"种族平等中 心"，并对LGBTQ主题商品进行更严格地管理。 这次"投诚"，得到了新总统"从龙之臣"伊隆·马斯克的高度赞扬。 马斯克说"这是一个分水岭" 事情的起因是特朗普早前宣布，从3月4日起对中国输美产品加征10%关税，累计加征关税率达到20%。据媒体报道，沃尔玛的应对方法是要求它的 供应商们每轮关税降价10%，基本等同于要求其承担特朗普关税的全部成本，引发中国供应商强烈不满。 于是，在3月11日，中国商务部等部门约谈美国零售巨头沃尔玛，了解情况。对此，央视旗下新媒体"玉渊谭天"的点评一阵见血：美国单边加征关 税伤害中美企业，中美企 ...

导 语："德鲁肯经济学"：特朗普经济政策背后的隐形推手。 斯坦利·德鲁肯米勒（StanleyDruckenmiller）在华尔街备受推崇。 据熟悉他投资回报的人士透露，这位资深投资者在经营自己的对冲基金以及随后管理家族办公室的三十多年里，从未经历过亏损年份。 如今，这位 71 岁的亿万富翁的影响力已经超越了金融领域，他的两位得意门生正在唐纳德·特朗普（Donald Trump）政府的核心圈层中稳固立足。 通过斯科特·贝森特（ScottBessent）——现任美国财政部长，以及凯文·沃什（Kevin Warsh）——美联储（Federal Reserve）主席热门人选，德鲁肯 米勒的经济政策观点正变得前所未有的重要。 据知情人士透露，这位杜肯资本管理公司（Duquesne Capital Management）创始人、乔治·索罗斯（GeorgeSoros）旗下对冲基金的前成员，仍与贝 森特和沃什保持定期联系。 华尔街"独一档"的交易大师 熟悉德鲁肯米勒的人认为，他拥有惊人的市场洞察力，能精准识别有潜力的交易，并在必要时迅速调整自己的投资立场。 "在宏观投资领域，有斯坦，其他人只是其他人。"贝森特在接受FT采访时 ...

活动概述 - 2025年由蓝狮子与吴晓波频道出品 联合蓝阅工作室策划"百万粉丝博主年度书单"系列直播活动 首场主题为"时代女性智慧：百万粉丝博主书单" [1] - 活动聚焦不同行业领域有影响力的博主 邀请其分享阅读书单并传递阅读价值 [1] - 直播时间为3月9日晚18:00 在吴晓波频道视频号直播间举行 [12] 特邀嘉宾与主题 - 刘倩（《性别经济学》作者）探讨经济学原理如何赋能女性职场与生活成长 分享提升女性幸福感的书单 [3][7] - 郝景芳（雨果奖得主）解析科幻文学对未来教育的启示 分享《北京折叠》之外的未来教育书单 [4][9] - 球小姐好（心理导师）聚焦中年女性心理调适 分享职场与家庭平衡的觉醒书单 [5][9] - 晴天妈妈（心理咨询师）颠覆传统育儿认知 从三胎养育实战中提炼认知升级书单 [6][10] 内容亮点 - 经济学主题：揭示经济学思维对破解职业瓶颈 平衡事业家庭及实现自我价值的实践路径 [7] - 科幻主题：强调科幻读物对构建科学思维与人文关怀多维认知体系的作用 培养应对未知挑战的心理韧性 [9] - 心理主题：中年女性通过自我关怀重塑生命意义 育儿领域提出"重养自己"的高成长阅读理念 [9][10] 活动特色 - 首次公开四位博主的年度私藏书单 涵盖性别经济学 科幻文学 心理疗愈 认知革命等领域 [10] - 设置互动环节 观众有机会获得蓝狮子盲盒书并与博主实时交流 [10] - 获得微信读书的特别支持 [11]

核心观点 - 文章记录了彼得·蒂尔与弗朗西斯·福山关于社会、经济和技术问题的深度对话，聚焦于不平等加剧、政府低效、技术停滞和全球化影响等核心议题 [1][2][3] - 双方认为当前社会面临的根本挑战是技术减速和经济增长停滞，而非单纯的不平等问题 [6][7][11] - 全球化创造了赢家通吃的局面，但技术进步未能惠及广泛群体，导致政治体系压力增大 [12][22] 不平等问题 - 1973年至今美国收入不平等增速超过19世纪，当前水平接近1789年革命前高点 [2] - 右翼否认不平等问题，左翼忽视政府再分配的低效性，形成双重盲点 [5] - 没收全美亿万富翁财富仅能弥补六个月财政赤字，显示经济停滞是比不平等更根本的问题 [11] 政府效能 - 现代政府效率显著下降：金门大桥辅道修建耗时（6年）是1930年代主桥（3.5年）的1.7倍 [3][4] - 医疗和教育支出失控，政府以更高成本实现相同或更少成果 [5] - 监管过度导致基建、能源等领域创新受阻，FDA新药审批成本达10亿美元 [18][19] 技术停滞 - 除计算机和金融外，交通、能源等领域技术突破显著放缓 [6][9] - 1973年以来美国平均工资年均增幅仅0.6-0.7%，远低于历史水平 [11] - 清洁能源技术因成本过高无法市场化，需政府干预但缺乏系统性规划 [14][15] 全球化影响 - 中国劳动力套利（工资为美国1/10）对发达国家中产阶级冲击远超1970年代日本竞争 [21] - 全球化创造的财富中仅1%与科技相关，多数来自政治关联性行业 [12] - 服务业就业偏向导致政治阶层对全球化免疫，加剧社会分化 [22] 教育与创新 - 高等教育泡沫类似1999年互联网泡沫，学生债务达1万亿美元但实际价值被高估 [27][28] - DARPA等政府科研机构因官僚化导致科学家人均产出仅为1920年代的1% [17] - 风险投资更倾向年轻创业者，但公共部门资源仍过度集中于资深群体 [26] 长寿研究 - 人类预期寿命每十年增加2.5岁，现行65岁退休制度已不匹配生物学现实 [23] - 长寿技术可能延长健康寿命，但需同步解决阿尔茨海默病等老年疾病 [24][25] - 生物医学创新与科学进步本质关联，放弃长寿研究等于放弃技术发展 [24]

美股泡沫预警 - 著名价值投资者Jeremy Grantham警告美国股市处于"超级泡沫"中，预言"重大下跌"即将到来 [1] - 当前美股估值超过1929年和2021年水平，仅次于1989年日本超级泡沫，席勒市盈率超37（正常值为18），总市值/经济总增加值指标创历史新高 [1][3][5] - 行为模型显示美股需下跌50%才能回归正常估值水平 [4][5] AI热潮与技术泡沫 - 当前AI热潮与历史上铁路、互联网等技术泡沫本质相同，新技术早期常伴随泡沫形成 [1] - 互联网泡沫期间亚马逊股价暴跌92%，但最终成为行业巨头，暗示AI领域可能出现类似分化 [1] 投资策略建议 - 建议关注绿色经济领域，认为气候变化将推动该领域大规模重组和超额表现 [6] - 应选择低债务、高利润率的公司以抵御市场冲击，避免过度杠杆导致破产风险 [7] - 非美国市场估值相对合理，未来5-10年可能超越美股表现 [11] 人口与经济长期影响 - 人口下降导致劳动力减少，欧洲过去15年劳动力下降0.5%造成GDP增长下降2% [9] - 人口结构变化使企业和个人趋向保守，"动物精神"消失抑制投资和创新 [8][9] 资产类别观点 - 加密货币是"极好的投机媒介"但无实际价值，2020年刺激计划加剧其投机属性 [11] - 黄金虽无股息且90%属性为投机，但仍比比特币更适合作为避险资产 [12] 经济学理论批判 - 传统经济学模型忽略原材料和能源因素，在有限星球上追求复合增长违反物理定律 [12]

中国首富更迭与产业转型 - 十年间中国首富从房地产转向硬科技领域，标志中国经济结构转型[1][4] - 雷军2025年以3600亿元身家登顶，反映硬科技与全球化成为新财富赛道[3][4] - 首富更迭史是中国经济爬坡过坎的缩影，体现从杠杆驱动到创新驱动的转变[49][51] 雷军与小米生态链 - 小米汽车2025年交付量突破50万辆，SU7车型获德国NCAP五星评级[8] - 手机业务高端化战略见效，全球500美元以上价位段份额达22%超越苹果[8] - "人车家全生态"战略实现电机、电池、芯片70%自研率，投资490家供应链企业[9] - 造车业务三年累计投入超300亿元，通过供应链股权置换实现成本下降18%[10][11] 黄峥与拼多多模式 - 拼多多用户年均消费为淘宝1/3，但年活买家7.884亿反超阿里[14] - Temu跨境电商单季度GMV超300亿美元，覆盖50个国家[14] - "普惠式造富"模式助农销售额2024年破5000亿元，占平台GMV25%[16] 张一鸣与字节跳动全球化 - TikTok全球用户达20亿，TikTokShop年GMV突破3000亿美元[19] - AI工具渗透好莱坞剧本创作30%，重构品牌广告投放逻辑[20] - 公司估值飙升至2000亿美元，面临欧美数据安全审查挑战[19][21] 钟睒睒与健康消费双轮模式 - 农夫山泉市场份额突破30%，矿泉水毛利率超60%[23][25] - 万泰生物疫苗营收2021年暴涨200%，九价HPV疫苗普及后2023年净利润下降18%[25][26] - "健康消费+生物科技"模式被视为传统产业升级范本[27] 马云与数字经济生态 - 阿里巴巴2020年双十一GMV达4982亿元，蚂蚁集团估值突破3000亿美元[32] - 支付宝用户超10亿，菜鸟网络日处理包裹量占全球60%[32] - 构建电商、支付、物流万亿生态，推动社会进入无现金时代[30][31] 马化腾与腾讯数字基建 - 腾讯市值超万亿美元，《王者荣耀》单季度营收60亿元[35][36] - 投资京东、美团等1200家企业，构建"数字社会操作系统"[37] - 微信支付市场份额达40%，开放算法透明度应对监管[36][37] 许家印与恒大模式 - 恒大2017年销售额突破5000亿元，多产业扩张构筑万亿帝国[41] - 恒大汽车市值曾超比亚迪，恒大财富年化收益率12%[42] - 过度金融化导致崩塌，成为行业出清催化剂[43] 王健林与万达转型 - 万达2015年成为全球最大文化娱乐巨头，跨国收购AMC等资产[46] - 出售77家酒店和13个文旅项目转型轻资产，管理规模突破500家[47] - 海外资产占比从70%降至10%，体现地产时代落幕[47][48] 产业趋势与未来方向 - 硬科技取代房地产成为新财富核心，研发投入成关键指标[51][53] - 全球化能力成为企业必修课，合规与技术创新需平衡[52][53] - 光伏、量子计算、商业航天等领域可能孕育下一代首富[54]

核心观点 - DeepSeek的出现打破了AI大模型研发需要巨额资金和技术积累的固有认知，由一家中国金融领域的初创企业开发出性能卓越的开源大模型[1][4][5] - DeepSeek的成功在于通过算法优化提升算力的边际产出，以技术进步突破规模定律的约束，这背后体现了中国在数字基础设施和人才规模方面的优势[1][8][11] - AI发展同时受规模定律和规模效应影响，规模定律带来后发优势，规模效应带来先发优势，中美在AI领域各有比较优势[15][16][22] - DeepSeek选择开源模式有利于构建更大规模的创新生态，加速AI应用层的渗透，发挥中国在应用端的规模优势[24][26][28] - 金融与科技存在天然联系，金融领域的创新本就是数字科技创新的一部分，金融科技与科技金融需要协同发展[36][38][39] AI经济学：规模定律与规模效应 - 规模定律指在给定算法框架下，增加数据、参数、算力投入可提升AI性能但边际收益递减，规模效应指规模扩大带来单位成本下降和效率提升[8][9][10] - DeepSeek通过算法优化提升算力边际产出，以技术进步突破规模定律约束，在算法框架改善下AI性能可呈现规模报酬递增[11][12][14] - 算法创新依赖于规模经济构建的创新生态，包括企业内部规模经济和上下游协同的外部规模经济[14] - 中国在数字基础设施和人才规模方面的优势为算法创新提供了支撑，体现大国规模经济效应[1][14][15] AI经济学：后发优势与先发优势 - 规模定律隐含后发优势，落后者要素投入边际产出更高，有利于差距收敛；规模效应隐含先发优势，规模报酬递增强化领先者地位[15][16][22] - 中美AI发展指数显示两国在研发端和应用端均具规模优势，美国研发端略强，中国应用端略强[16] - 中美发展路径分化：美国侧重算力优势，中国侧重算法优化和人才规模，2022年中国培养的AI优秀人才占比已达47%[18][19][21] - 美国限制算力出口可能促使中国更聚焦算法优化，强化比较优势，算法技术进步是AI发展的核心驱动力[19][22] 开源促进外部规模经济 - DeepSeek开源模式降低应用层商业壁垒，有利于加速"人工智能+"进程，2025年1月其APP在157个国家和地区下载排名第一[24][26] - 开源系统更依赖外部规模经济，闭源系统更依赖内部规模经济，如Android用户数近iOS三倍但开发者收入更低[25][28] - AI应用层潜在市场规模是算力层和模型层总和的两倍，开源加速渗透可释放大国规模优势，促进经济增长[27][28] - 开源将规模经济收益更多分配给生态伙伴，实现创新社会正外部性，弱化技术进步的贫富分化效果[28] 创新发展模式 - 科技创新与产业创新需要融合发展，中国需摆脱重供给轻需求、重资产轻人才的路径依赖[31][32] - 大市场需求优势是产业创新根本驱动力，如《黑神话悟空》《哪吒之魔童闹海》等成功案例[32] - 大企业擅长渐进式创新，小企业更具颠覆式创新活力，CVC模式可实现两者优势互补[33][34] - 知识产权保护与个人破产制度对激励人才创新创业至关重要[34] 金融与科技关系 - 金融活动尤其是资本市场关键在解决信息不对称，金融领域创新本就是数字科技创新的一部分[36][39] - 量化基金等金融科技是科技工具在金融领域的重要应用场景，AI大模型要素也是其竞争力所在[38] - 资本市场通过外部规模经济支持创新生态，与多样化创新生态更契合，大国资本市场更具优势[37] - 需平衡金融科技监管与包容"动物精神"，重点防范不当行为而非限制超额收益本身[39]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 日本证券业在经济泡沫破裂后呈现出高集中度、外资券商退出、资产负债增加、净利润波动后趋稳、成本波动且费率较高、员工结构优化、佣金收入稳定但经纪业务占比下滑、交易收入趋稳、金融收益波动剧烈、市场成熟度提升等特征 [1][2][3] - 大和证券通过本土化与国际化战略发展，资产、营收稳步增长但净利润波动，杠杆率稳定 [46][50][57] - 乐天证券强化与集团协同推进在线业务，总资产扩张、净资产增长、各收入增速及结构变化大、归母净利润震荡上升 [64][70][74] 根据相关目录分别进行总结 1. 日本证券业 30 年变迁映射宏观经济起伏 1.1 行业呈现较高集中度，外资券商逐步退出市场 - 经济泡沫破裂后券商数量稳定在 260 家左右，竞争格局集中，五大综合型券商 2023 年营收占比超 40%、净利润占比超 45% [11] - 2000 - 2022 年外资券商数量从 52 家降至 9 家，营收占有率从超 30%降至 1%附近 [11] 1.2 资产负债同步增加，行业风险逐步上升 - 行业总资产整体上升，净资产 2013 年后波动上升，2024 年 3 月突破 8.29 万亿日元 [15] - 总负债逐年增加，流动比率下降、杠杆率上升，行业风险上升 [15] 1.3 净利润波动剧烈，2012 年后实现稳定盈利 - 1990 - 2012 年净利润因危机、互联网券商和佣金自由化波动剧烈，2013 年后因政策带动股市上涨波动放缓并盈利 [20] - 2022、2023 财年行业 ROE 分别为 4.57%、8.29% [20] 1.4 行业成本波动变化，成本费率较高 - 营业成本波动幅度小，成本费率长期较高，2023 年达 83.6% [27] - 销售及管理费占营业总成本比率 1990 - 2022 年超 75%，2023 年降至 70.6%，管理费率均值约 77.5%，2023 年降至 59%左右 [27] 1.5 员工结构逐渐优化，工资保持相对刚性 - 1990 - 1999 年雇员剧烈出清，2000 年后稳定，2023 年雇员人数较 1990 年减少近 50% [31] - 员工成本规模稳定但受经济危机影响波动，2005 - 2007 年变动较大 [31] 1.6 佣金收入趋于稳定，经纪业务占比逐渐下滑 - 1990 - 2012 年佣金收入波动剧烈，2013 年后稳定，2023 财年超 2.7 万亿日元 [34] - 2023 年经纪业务佣金收入 6786.42 亿日元，占比从 1990 年的 70.8%降至 24.58% [34] 1.7 交易收入波动后趋稳，金融收益波动剧烈 - 交易收入先增长后下降，占营收比重未超 30%，2023 年降至 15.29%，经历增长期后进入平稳阶段 [36] - 2014 - 2024 年 6 月末两融余额波动增长，占市值比例从 0.72%降至 0.55% [37] - 金融收益受市场波动影响剧烈，2023 年达 18107.49 亿日元，同比升 79.86%，占比 33.37% [40] 1.8 市场成熟度提升，机构投资者崛起 - 1990 - 2023 年个人投资者持股市值比重从 23.9%降至 16.9%，外国投资者从 4.7%涨至 31.8%，市场成熟度提升 [41] 2. 差异化发展的案例 2.1 大和证券经营战略：本土化 + 国际化 2.1.1 积极拓展本土业务，提供多元化产品和服务 - 深耕本国市场，提供多元化产品服务，优化交易系统和客服平台 [43] - 与三菱重工合作，参与社会责任和可持续发展倡议 [45] 2.1.2 开拓海外市场，进行战略性收购 - 2017 年收购美国公司进军美国市场，与中信建投合作拓展中国市场 [46] - 2016 财年海外业务经常性利润转亏为盈并保持盈利 [46] 2.2 稳健经营，夯实行业地位 2.2.1 资产稳步增长 - 2006 - 2023 年总资产总体上升，2023 财年达 320272.99 亿日元，净资产 17886.59 亿日元 [46] 2.2.2 营业收入震荡上升 - 2011 - 2023 年营业收入震荡上升，由六部分构成，各部分表现不同 [50] 2.2.3 净利润波动调整，杠杆率保持稳定 - 2006 - 2023 年净利润波动下降，2023 年为 1215.57 亿日元，ROE 波动剧烈，杠杆率稳定 [57] 2.3 乐天证券经营战略：强化与集团协同，推进在线业务 - 集团打造生态圈，乐天证券提升交易平台性能和用户体验，加强金融与其他业务协同 [64] - 2023 财年互联网服务部门收入、利润增长，国内电商、旅游业务发展好，集团计划提升国内 GMS 到 10 万亿日元 [64] - 总帐户数增加，2023 年超 1020 万户，NISA 账户数升至 524 万，市场占有率 2023 年达 34.60% [65] 2.4 打造头部互联网券商 2.4.1 总资产持续扩张，净资产稳步增长 - 2000 - 2024 年总资产扩张，2024 年超 4 万亿日元，净资产 2024 年超 1700 亿日元 [70] 2.4.2 各收入增速及收入结构变化较大 - 营业收入各部分波动性大，手续费收入多数年份增长但 2020 年后增速下降，金融、交易收入比重增大，投资有价证券与其他经营收入比重稳定 [71][73] 2.4.3 归母净利润震动上升 - 2000 - 2024 年归母净利润震动上升，2006 年突破百亿日元，2018 - 2024 年从 101.57 亿日元增至超 160 亿日元 [74]

新周期与长期乐观主义 - 顺应新趋势把握新机遇，强调长期乐观主义的重要性[2] - 成功公式为勤奋加顺势而为，认知边界决定成功上限[2] - 团队价值高于平台，同行者与过程比目标更重要[2] 全球降息周期与制度经济学 - 全球进入降息周期，特朗普政策或加剧经济分化[7] - 包容性制度促进繁荣，掠夺性制度导致贫困[7][13] - 中国需经济刺激与制度改革并行释放增长潜力[7][10] 第四次科技革命突破 - 人工智能、新能源、商业航天、低空经济、生物制造领域加速突破[19] - 中国商业航天快速追赶，生物制造技术可"制造万物"[19] - 活跃资本市场为科技革命提供资金支持[19] 中国经济刺激与新质生产力 - 大规模经济刺激计划窗口开启，重点发展新基建[23][26] - 保护民营经济效果堪比十万亿刺激[23] - 新基建是拉动经济最优路径[23] 企业全球化与出海战略 - 亚洲尤其东南亚是出海主要目的地（越南3.2%、印尼4.2%）[30][31][32] - 全球化本质是本土化，中国企业进入大航海时代[30] 人工智能寒武纪大爆发 - 2025年为AI超级应用元年，图像识别、人形机器人等将爆发[34] - 科学家与企业家精神是AI决胜关键[34] 新能源革命双阶段 - 上半场电动化（汽车/锂电），下半场智能化（智能驾驶/储能/氢能）[37][38] - 2021年提出"不投新能源如20年前错过房产"[37] 消费升级与国潮趋势 - 消费回归以人为本，兴趣消费、文化消费崛起[42] - 国潮出海风头正劲，竞争重点转向品质创新而非价格[42][45] 后房地产时代特征 - 市场进入分化阶段，人口向都市圈集聚[46][52] - 改善型需求主导，品质成为核心竞争力[47] - 行业模式转向"三高"（质量/科技/能级）[49] 银发经济与人口战略 - 应对老龄化需发展银发经济，提振生育率[54] - 儿童早期发展受重视，代际特征划分社会群体[54]

中国经济十大预测 - 中国经济正站在新周期起点，以人工智能和新能源为代表的第四次科技革命如火如荼，企业出海全球化加速 [5][8][13] - 企业家画像呈现三大特征：对形势认识清醒、积极求变、关注新工具如人工智能 [10][11] - 成功=勤奋+顺势，雷军案例显示选对赛道比勤奋更重要，小米抓住智能手机和互联网流量红利实现跨越 [15][17] 行业趋势与机遇 - 人工智能成为大势所趋，英伟达市值达3.5万亿美元超A股30%，百度文心大模型国内应用率近六成 [20][21] - 新能源革命加速，2024年中国新能源汽车销量突破1000万辆，渗透率超50% [157][158] - 出海成为企业突围方向，全球82亿人市场是国内的5-10倍空间，"出海四小龙"崛起 [26][109][111] - 银发经济潜力巨大，泰康保险打通保险+养老产业链，连续7年世界500强 [26][28] - 直播电商重塑零售，东方甄选转型成功，字节跳动张一鸣登顶中国首富 [28][30] - 兴趣消费兴起，名创优品IP联名模式带动二次元品类销售环比增50% [30][32] 科技革命突破 - 低空经济场景落地，小鹏汇天飞行器试飞比驾车快20分钟，广东形成产业集群 [72][74] - 商业航天成本革命，SpaceX实现火箭回收技术突破，发射成本降至NASA1/10 [74] - 生物制造可解决60%全球物质生产，人工合成淀粉速率达自然8.5倍 [76][78] - 可控核聚变或成终极能源，氘氚反应能量是核裂变4倍，2030-2040年或商用 [78] - 量子计算突破算力边界，谷歌Willow芯片推动AI大模型、药物研发等领域 [80] 企业战略案例 - 名创优品全球开店7400家，海外占3000家，营收半壁江山，与奢侈品牌比邻 [123] - 欧定衬衫通过AI量身定制+高弹技术，4年畅销56国成30万精英首选 [127][129] - 海尔"人单合一"管理模式输出海外，海外营收占比从29%提升至52% [129] - 海信电视全球市占13.6%居第二，连续17年体育营销打造国际品牌 [130] 人工智能发展 - AI超级应用分四类：智能体(如特斯拉人形机器人)、专业大模型(Sora)、消费电子(Vision Pro)、科研(药物研发周期缩短40-60%) [143][146][147][150] - 深度学习革命获诺奖肯定，GPU并行计算突破算力瓶颈，英伟达市值登顶全球 [136][140][156] - 百度iRAG技术消除AI幻觉，无代码工具"秒哒"降低开发门槛 [150][152]