报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 非农数据超预期使降息预期降温，贸易消息提振，金价震荡回落，沪金溢价维持至4元/克左右，贸易乐观情绪和降息预期降温使金价有压力，以震荡为主；银价冲高回落，走势强于金价，铜铝关税影响下银价偏强，贸易乐观情绪回升但仍符合今年以来短线上涨趋势，沪银溢价维持至478元/千克左右 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落且易涨难跌，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：非农数据超预期，降息预期降温，贸易消息提振，金价震荡回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数涨0.47%报99.20，离岸人民币贬值报7.18854；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨11.11个基点报4.506%；COMEX黄金期货跌1.31%报3331美元/盎司 [4] - 白银：非农数据超预期，降息预期降温，贸易消息提振，银价冲高回落；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数涨0.47%报99.20，离岸人民币贬值报7.18854；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨11.11个基点报4.506%；COMEX白银期货涨0.91%报36.13美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差为-3.54，现货贴水期货；期货仓单17847千克，增加600千克；20日均线向下，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [4] - 白银：基差为-35，现货贴水期货；沪银期货仓单1117940千克，日环比增加10635千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [5] 今日关注 - 待定国务院副总理访问英国并举行中美经贸磋商机制会议；07:50日本4月贸易帐和名义、实际GDP；09:30中国5月CPI和PPI；待定中国5月贸易帐；17:00欧洲央行执委埃尔德森发表讲话；22:00美国4月批发销售；待定今日起至15日可能发布5月信贷数据 [14] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [9][12] - 白银：利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响有色金属关税对银价有支撑；利空因素为降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年6月6日多单量203254，较前一日减少928，减幅0.45%；空单量71787，较前一日减少1028，减幅1.41%；净持仓131467，较前一日增加100，增幅0.08% [27] - 沪银前二十持仓：2025年6月6日多单量507937，较前一日增加44133，增幅9.52%；空单量374430，较前一日增加40809，增幅12.23%；净持仓133507，较前一日增加3324，增幅2.55% [30] - SPDR黄金ETF持仓震荡增加 [32] - 白银ETF持仓继续大幅增加，高于两年同期 [35] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位 [37] - 沪银仓单继续增加，高于去年同期，COMEX银仓单小幅减少 [39]

财经数据与事件 - 何立峰访问英国并举行中美经贸磋商机制会议 [1] - 中国5月贸易帐数据待公布 [1] - 日本4月贸易帐将于07:50公布 [1] - 中国5月CPI年率将于09:30公布 [1] - 美国4月批发销售月率将于22:00公布 [1] - 美国5月纽约联储1年通胀预期将于23:00公布 [1]

就业市场 - 5月美国新增非农就业13.9万，预期12.6万，失业率4.2%，时薪环比+0.4%，预期+0.3%，降息预期降温，9月降息概率降至68.3%，到25年底累计降息1.77次44.3bps[1][3] - 新增就业主要来自教育医保（+8.7万）和休闲餐旅（+4.8万），但数据细节暗示就业市场“外强中干”，如前值下修9.5万、与ADP数据劈叉、居民就业供需双弱[1][3] 大类资产 - 中美高层通话与超预期非农就业提振市场情绪，美股上涨，美债利率上行，10年期美债利率升10.52bps至4.506%，2年期升13.90bps至4.037%，美元指数降0.14%至99.19，标普500、纳斯达克指数分别收涨1.50%、2.18%，现货黄金价格收涨0.64%至3310美元/盎司[2] 海外经济 - 5月美国ISM制造业PMI降至48.5，服务业PMI降至49.9，4月贸易逆差降至616亿美元，或表明“抢进口”行为结束[2] - 6月5日欧洲央行降息25个基点，将存款机制利率从2.25%下调至2%，为近一年内第8次降息[2] CPI前瞻 - 5月CPI较4月反弹，后续通胀将回升，但上行幅度总体可控，企业提前补库、部分部门承担关税成本、核心商品占比低等因素将弱化总体涨幅[3] 风险提示 - 特朗普政策超预期、美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控、维持高利率时间过长引发金融系统流动性危机[3]

英国央行委员Greene：预计通胀率将继续降至2%。 通胀预期料将下滑。 英国央行需要谨慎。 ...

近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周五（6月6日），美国劳工统计局（BLS）于北京时间20:30公布了备受关注的5月非农就业报告。数据 公布后，美元指数迅速拉升，突破99关口，报99.1361，日内涨幅0.40%。10年期美债收益率日内上涨 3.3个基点至4.428%，30年期美债收益率升至4.91%。现货黄金价格短暂承压，跌破3310美元/盎司关 口，最新报3311.65美元/盎司，日内下跌1.22%，数据显示，美国5月非农就业人口新增13.9万人，略高 于市场预期的13万人，但较4月修正后的14.7万人有所放缓。失业率连续第三个月稳定在4.2%，符合预 期。平均每小时工资年率增长3.9%，超出预期的3.7%，月率增长0.4%，也高于预期的0.3%。这份数据 反映出劳动力市场韧性犹存，但增长动能有所减弱，叠加关税言论引发的市场不确定性，数据公布后金 融市场反应复杂，美元指数和美债收益率短线上扬，黄金价格小幅下跌，投资者对美联储降息路径的押 注出现微调。 换资前言： 各位投资朋友，周末愉快，一周交易结束了，今天你是轻轻松松在家享受着周末时光，还是焦灼不已到 处翻阅文章，为自己满手亏损 ...

俄罗斯央行：关于基准利率的进一步决定将取决于通胀及通胀预期下降的速度和可持续性。 ...

黄金价格走势 - 现货黄金价格在6月6日亚盘时段触底反弹暂交投于3373美元附近[1] - 金价周四冲高回落盘中一度升破3400关口创近四周新高至3403.28美元/盎司但收盘下跌0.6%报3352.65美元/盎司[1] - 技术面显示金价短期3350为关键争夺水平日线级别仍呈现较强劲多头态势1-4小时级别自3250低点重拾上涨[6] 市场驱动因素 - 中美领导人通话释放贸易紧张局势缓和信号削弱黄金作为避险资产的吸引力导致金价从高点回落[1] - 美国上周初请失业金人数增加8000人至24.7万人超出预期的23.5万人且连续第二周上升表明劳动力市场可能放缓[3] - 美国第一季度工人生产率下降速度快于预期劳动力成本显著上升与企业成本增加形成叠加效应[3] 通胀与货币政策 - 五年期和十年期美国通胀保值债券盈亏平衡收益率分别报2.332%和2.298%表明市场预计未来十年平均年通胀率约2.3%[3] - 美联储内部对降息态度分歧部分官员倾向于维持当前4.25%-4.50%的政策利率不变[3] 市场关注点 - 市场焦点转向6月6日美国非农就业报告预计5月失业率稳定在4.2%新增就业岗位13万个低于4月的17.7万个[4] - 非农数据将为美联储利率决定提供关键依据并直接影响黄金价格走势在低利率环境下黄金往往表现强劲[4]

泰国商务部：全年通胀预期为0.0%至1.0%（此前预期为0.3%至1.3%），预计六月份通胀率将保持低 位。 ...

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指震荡偏强，国债震荡观望 [1][5] - 黑色建材：螺纹钢、铁矿石暂时观望，双焦震荡运行 [1][7] - 有色金属：铜区间谨慎交易，铝建议轻仓试空，镍建议观望或逢高做空，锡震荡偏弱，黄金、白银区间交易 [1][11] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶震荡偏弱，纯碱 01 合约空头思路，尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡 [1][20] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡反弹，苹果震荡运行，PTA 区间震荡 [1][34] - 农业畜牧：生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米区间【2300，2360】操作，豆粕短期区间【2900，3000】操作、长期逢低做多，油脂逢高沽空 [1][37] 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资策略和行情分析，综合考虑宏观经济、政策、供需、成本等因素判断走势，投资者需关注各品种相关因素变化以把握投资机会和风险 [1][5] 各行业总结 宏观金融 - 股指或因中美通话、市场热点转换震荡偏强运行 [5] - 国债市场缺乏明确交易主线，受消息面驱动，后续关注 16 日 0.7 万亿 6M 买断式回购到期续作情况 [5] 黑色建材 - 螺纹钢供需相对均衡，后期可能小幅累库，价格预计震荡偏弱运行，观望或短线交易为主 [7] - 铁矿石受钢厂出口生产和中美谈判支持，预计盘面震荡运行，关注 690 - 730 区间，观望为宜 [7] - 双焦市场供需矛盾深化，价格或延续震荡偏弱态势，关注供应端消息、焦钢利润修复及进口煤成本变化 [8] 有色金属 - 铜基本面对价格支撑减弱但仍存在，沪铜节前或维持震荡格局，关注近月合约持仓状况 [11] - 铝短期预计偏弱运行，沪铝建议持空，氧化铝建议低位轻仓试多 [13][14] - 镍成本坚挺但中长期供给过剩，预计偏弱震荡运行，建议区间交易 [15][16] - 锡矿供需缺口趋于改善，预计锡价震荡运行，建议区间交易 [17] - 黄金、白银受美国关税、经济数据和美联储政策影响，预计价格偏强震荡，建议谨慎区间交易 [18][19] 能源化工 - PVC 弱成本、弱需求、高产量、高库存压制，盘面预计偏弱震荡，关注 4850 一线压力 [21] - 烧碱 6 月检修多，现货供需局部或偏紧，但中期供应充足、需求增量有限，震荡偏弱运行，09 中期高空为主 [23] - 苯乙烯整体估值偏高，供需趋于宽松，建议逢高做空，关注 7200 一线压力 [25] - 橡胶受产区天气、需求和库存影响，预计短期宽幅震荡，关注 14000 一线压力 [27] - 尿素供应维持高位，供大于需格局未改变，预计偏弱震荡，关注 1650 - 1850 区间 [29][30] - 甲醇供应相对宽裕，下游甲醇制烯烃开工率环比提升，预计震荡运行，09 合约参考区间 2150 - 2300 [31][32] - 聚烯烃供应端压力大，需求进入淡季，预计宽幅震荡，L2509 参考区间 6950 - 7350，PP2509 参考区间 6850 - 7200 [32][33] - 纯碱现货疲软，盘面进一步上行空间有限，维持 01 合约空头推荐 [33] 棉纺产业链 - 棉花全球供需宽松，下游消费疲弱，因中美关系升温预期价格震荡反弹 [35] - 苹果市场库内货源交易氛围一般，价格预期维持高位区间震荡运行 [35] - PTA 受成本端原油下行和下游聚酯产销下滑影响，价格短期承压，关注地缘政治影响 [36] 农业畜牧 - 生猪供应增加且后移，猪价上方承压，短期低位震荡，待反弹压力位逢高空 [37][38] - 鸡蛋短期节后需求转弱，三季度供需双增，蛋价反弹承压，07 观望，08、09 逢高套保 [39][40] - 玉米短期现货有支撑，中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间，07 高位震荡，区间下沿逢低做多 [40][41] - 豆粕短期区间震荡，中长期成本增加叠加天气扰动走势稳中偏强，09 合约短期区间操作、6 月中上旬后逢回调做多 [41][42] - 油脂走势分化，棕油相对强势但累库趋势不变，豆油、菜油有支撑也有压力，短期区间操作 [43][44][45]

| 行用服装 | 贵金属日评20250606:拉加德日欧洲央行降息接近结束,美初请失业金人数高于预期前值 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-05-29 | 2025-06-05 | 2025-06-04 | 收益价 | 783. 72 | 764. 32 | 1.30 | 782. 42 | 19. 40 | | | | | 成交重 | 6, 478. 00 | -52, 172. 00 | 198422.00 | 250594.00 | 191944.00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | -12, 268. 00 | 182808.00 | 180310.00 | 195076.00 | 2, 498. 00 | | | | 库存(十克) | 17847.00 | 17247.00 | 17247.00 | 600. 00 | 600. 00 ...