| × | 添加账号 | 0 | 谱验入要宣找的平台 | 0 文宗网 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 热门平台 ▲ | 1 | C | NEW | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 8 | 14 | 知 | 8 | S | 引发 | Lati Litti | 可用系 | 111313 | c 抖音创 | | | | | | | | | | | | | | | | | 小红书 | 昨日期社 | 微信公众号 | 更彩号 | 西瓜视频 | 抖音代运营 | 快手 | 微信视频号 | ਕੇ ਡੱਜ | 知乎 | QQ短视频 | 小红书管业 | 抖音 | | | | | | | | | | | | | | 全部平台 ...

从行业分布来看，机械设备行业表现最为突出，共有8只个股获得超百万元融资净买入。计算机行业有4只个股上榜，基础化工行业则有3只个股入选。这种 行业集中度反映出杠杆资金对特定板块的关注程度存在明显差异。 市场表现与交易活跃度 获得融资净买入超百万元的个股在市场表现方面呈现分化态势。6月3日这些个股平均上涨0.98%，其中九菱科技、优机股份、梓橦宫涨幅居前，分别上涨 8.57%、8.14%、7.42%。同时有13只个股出现下跌，路桥信息、三友科技、安徽凤凰跌幅相对较大。 交易活跃度方面，获融资净买入超百万元个股的加权平均换手率达到4.77%，高于当日北交所股票4.65%的日均换手率。优机股份、三友科技、胜业电气等 个股换手率表现突出，日换手率分别为27.43%、24.69%、20.83%，显示出较高的市场关注度和资金参与程度。 北交所融资融券市场呈现活跃态势，杠杆资金对部分个股表现出明显偏好。6月3日数据显示，北交所融资融券余额合计53.94亿元，较前一交易日减少224.57 万元。融资余额为53.93亿元，较前一交易日减少256.75万元，连续2个交易日出现下降。融券余额为112.49万元，较前一交易日增加32. ...

报告行业投资评级 - 对短期前景给予绿灯 [2] 报告的核心观点 - 因散户持续在美国股市下跌时买入且机构投资者活动低迷，市场短期前景乐观，在夏季技术面和经济数据发挥作用前将持续上升，投资者在有意义回调前会被阻止进一步下跌 [2][3] - 介绍市场不同方面的表现及相关交易策略和潜在机会与风险，如流动性、Gamma、CTA/系统化交易等情况 [5][11][19] 根据相关目录分别进行总结 市场奖项/最高荣誉 - **最佳进步球员：流动性**：顶级订单流动性为1108万美元，高于一年平均值1065万美元，略低于五年平均值1234万美元，明显高于四月的一年低点110万美元和一个月低点469万美元，充足流动性助未来1 - 2周健康交易，到夏天将失去动力 [5][7][8] - **最可能受影响：Gamma**：过去几周Gamma估计值在正负两端较小，有轻微多头Gamma行为且影响甚微，交易商抛售时持仓增加、反弹时持仓减少，此局面防重大抛售，转变将支持市场回调 [11][14][16] - **最受追捧：CTA/系统化交易**：近几周无止境买入停止，但仍可能重新流行，CTA对短期技术指标反应，其他系统性策略对中期波动率压缩反应，CTA买入活动不再是利好，下行风险大，对罗素指数未来1周和1个月有一定需求 [19][21][24] - **最可能已见顶：空头杠杆**：美国股票连续六个交易日净买入，买入力度三周来最快，个股和宏观产品净买入，分别占总净买入额62%和38%，整体账簿总杠杆率升至289.2%，净杠杆率升至77%，总杠杆率处90百分位数由短期杠杆指数级上升推动，交易停止将迫使杠杆率下降 [26][27][28] - **最被忽视的：资金利差**：融资利差反映加杠杆的犹豫态度 [30] - **全美之星：回购**：上周成交量略有下降，较2024年年初至今日均成交量减少0.9倍，较2023年年初至今日均成交量减少1.3倍，预计禁售期6月16日左右开始，持续至7月25日左右 [34][39][40] - **啦啦队长：因素/MOMO**：六月是动量因子全年表现最强月份，因子ETF资金大幅流入，五月是大选以来资金流入最多月份，交易台偏好直接期权 [43] - **万事通：ETF资金流向**：揭示MOMO与QQQ/IWM交易对比、全球投资者与其他地区关系两个故事，动量交易与QQQ/IWM走势不同有操作空间，美元走弱和美国经济增长不确定使资金流入新兴市场股票且中期可能持续 [49][50][54] - **最可能引发麻烦的因素：资金流动**：全球资金流动偏向全球股票和美国现金，大量现金供应和交易暂停对美国股市有利，需关注外国投资者从美国股市的资金流出情况 [58] - **5年学生：季节性**：六月上中旬市场适度上涨但走势震荡，接下来1 - 2周考虑其他技术因素提供不错交易环境，尤其长期观点偏空时 [64] 特别提及 - **被指导者**：市场未充分反映此次非农就业数据可能带来的波动，投资者预测交易中的止损点，将继续推动该策略直到形势转变 [74] 推荐交易策略 - **SPX 2025年7月6010 6160 1x2看涨价差**：净价19.4（参考价5985， - 4天，最大收益7.73倍，最大亏损无限） [5] - **用于对冲多头头寸**：19年12月25日.SPX<95%及10年期SOFR>ATMF CMS + 0.25% @ 9%（股票/利率个体分别为24%/39%） [5][6] - **SPX 31Jul25 95.0%回溯看跌期权**：1.37%报价（相比普通期权1.03%报价，提前10天） [5][6] - **QQQ持有实物期权** [5]

互联网行业裁员潮 - 2021-2024年是中国互联网行业裁员最激烈阶段，仅阿里巴巴2024年裁员2.49万人，相当于每天裁员68人 [3] - 2024年互联网从业者仍处于裁员阴影中，员工普遍存在焦虑情绪并考虑转型 [3] - 短视频平台出现大量假冒被裁程序员的账号，实际目的是推销编程课程 [2] 互联网从业者转型趋势 - 被裁员工从"工资思维"转向"资产思维"，形成阿里系、字节派、腾讯派等不同创业流派 [4][6] - 转型者包括技术极客派、自媒体营销派、传统行业转型派和理想主义生活派四大类型 [7] - 转型过程中面临经验失效问题，需要重构认知体系并适应新的生存模式 [5] 一人公司兴起背景 - 美国个体经营者比例从1997年76%增至2020年84%，2023年新成立企业550家创历史记录 [11][12] - 中国2024年公司法修订降低创业门槛，新设个体工商户和企业数量显著增加 [14] - 单身人口接近3亿，独居人口占比30.7%，"孤独经济"推动个体职业形态转变 [18] 一人公司运营特点 - 90%创业者启动资金少于500美元，54%企业年收入不足10万美元，但头部1%收入超百万美元 [17] - 依赖AI工具和数字平台，创始人掌控全流程，通过自动化实现低成本运营 [16] - 法律上分为自然人性质的超级个体和法人性质的一人公司两种形态 [15] 行业技术变革 - AI工具大幅提升效率，如视频剪辑时间从3小时缩短至1小时 [17] - 技术平权带来创业红利，数字平台成为主要运营阵地 [12][13] - 社交媒体使粉丝转化为用户和合作者，社交影响力成为重要杠杆 [19]

人事任命与监管趋势 - 美联储理事米歇尔·鲍曼获参议院批准出任美联储负责监管的副主席 这一任命标志着特朗普任期内金融监管趋向宽松的态势进一步深化 [1] - 鲍曼出身银行世家 长期倡导"差异化监管" 与银行业关系紧密 其上任预示监管优先级将大幅调整 [3] - 鲍曼团队积极吸纳高盛集团 达维律师事务所及银行政策研究所的资深顾问 显示改革决心坚定 [4] 监管改革核心方向 - 计划与FDIC及OCC合作重新拟定《巴塞尔III》终局版银行资本提案 批评原方案要求大银行增加19%资本金过于严苛 可能抑制贷款活动 [5] - 推动补充杠杆率(SLR)规则修订 现行规则被批评限制银行购买美国国债等安全资产 财政部长贝森特5月曾表示可能放宽该要求 [5] 行业反应与争议 - 消费者权益组织"更好市场"指责鲍曼无底线放松监管 认为其政策将损害消费者权益并增加市场不稳定因素 [6] - 独立社区银行家协会支持鲍曼 认为其能改善"一刀切"式监管对信贷获取的阻碍 尤其利好不同规模银行的差异化需求 [6]

市场整体表现 - 6月4日沪指上涨0.42%，市场两融余额为18069.04亿元，较前一交易日增加24.16亿元 [1] - 沪市两融余额9159.10亿元，较前一交易日增加11.45亿元，深市两融余额8856.24亿元，较前一交易日增加12.95亿元，北交所两融余额53.70亿元，较前一交易日减少0.24亿元 [1] 行业融资变化 - 融资余额增加的行业有22个，医药生物行业融资余额增加最多，达9.23亿元，计算机和机械设备行业分别增加4.68亿元和4.14亿元 [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨3.69%，涨幅居前的有奥雅股份（20.00%）、浩欧博（13.15%）、桂林三金（10.02%），跌幅居前的有霍普股份（-10.81%）、汉邦科技（-2.82%）、C古麒（-2.65%） [2][3] 个股融资增幅 - 融资余额增幅最大的是中设咨询，最新融资余额224.22万元，增幅达127.96%，股价上涨5.45% [1] - 乐山电力融资余额增幅48.48%，桂林三金增幅40.13%，中科金财增幅36.90% [1][3] - 融资余额增幅前20只个股中，医药生物行业占比显著，包括桂林三金、汉邦科技、浩欧博等 [3] 个股融资降幅 - 恒合股份融资余额降幅最大，达76.27%，最新融资余额55.57万元 [4][5] - 汉维科技融资余额下降40.34%，无锡鼎邦下降29.98%，柏星龙下降28.61% [5] - 融资余额降幅前20只个股中，医药生物行业占比突出，包括峆一药业、智翔金泰、鹿得医疗等 [5][6] 行业分布特点 - 融资余额增幅显著的行业包括医药生物、计算机、机械设备，降幅显著的行业包括环保、基础化工、轻工制造 [1][5] - 医药生物行业在融资余额增幅和降幅榜单中均占据重要位置，显示行业内部资金分化明显 [3][5]

美联储监管政策转向 - 美国参议院批准米歇尔·鲍曼担任美联储监管副主席 标志着特朗普政府下监管政策转向宽松 [1] - 鲍曼主张"量身定制"的监管 与前任巴尔相比将带来重大监管重点变化 与银行业关系更为友好 [1] - 鲍曼批评当前监管过于复杂和重复 优先推进监管改革 恢复差异化机制 促进透明度和问责制 [1] 银行资本监管改革 - 鲍曼将与FDIC和OCC合作重新提出"巴塞尔协议III终局"提案 该提案初稿拟将大银行资本要求提高19% [2] - 正在研究调整补充杠杆率(SLR)规则 现行SLR规则被批评限制银行购买美国国债等安全资产 [2] - 监管官员可能在今年夏季放宽SLR资本规则 [2] 行业反应与争议 - 消费者权益组织批评鲍曼支持银行业去监管化 与保护普通民众利益的职责相悖 [2] - 银行业组织称赞鲍曼的现实从业经验 能理解一刀切监管阻碍信贷获取的问题 [2] - 鲍曼已聘请高盛 Davis Polk律所及银行政策研究所的顾问团队 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国总统特朗普承诺削减监管，或放松银行资本要求特别是补充杠杆率（SLR）；SLR改革引发关注，其修改内容可能夏季公布；改革旨在提振美国国债需求、增强银行中介作用，但也存在反对意见和市场风险 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 SLR制度相关 - SLR于2014年成立，是巴塞尔协议III改革一部分，旨在防止过度杠杆化、维护金融体系稳定；大型银行一级资本至少占总资产3%，与全球金融体系联系紧密的大型机构为5% [8] - SLR不允许银行根据资产风险判断调整资本储备，传统安全资产与公司债券同等对待，不降低资本要求 [9] 推动SLR改革原因 - SLR削弱银行购买美国国债及充当交易商积极性，增加交易难度，限制一级交易商资产负债表部署 [9] - 纽约梅隆银行市场结构主管称杠杆率在某些情况下阻碍银行提供中介服务 [11] - 美联储主席鲍威尔支持SLR改革，一级交易商称SLR堵塞系统 [14] 反对SLR改革理由 - 投资美国国债存在利率风险，2022年美联储加息使美国银行投资证券出现近7000亿美元未实现损失，引发储户恐慌，导致部分银行倒闭 [15] 财政部等谈论修改SLR原因 - 美国国债发行规模增长超一倍，但银行资产负债表扩张未跟上政府债务规模；2024年9月融资市场利率飙升，银行未部署过多现金，交易商在回购协议市场难维持中介地位 [19] 市场风险 - 银行观望规则放松，市场风险上升，基差交易复苏，押注价值约1万亿美元，约为五年前两倍；4月特朗普关税声明引发市场动荡，凸显基差交易担忧 [21][22] SLR可能改变方案 - 三大监管机构未提出改革方案，FDIC代理主席称在考虑多种方案；有人建议降低SLR百分比门槛，证券业与金融市场协会等敦促将美国国债和美联储存款排除在SLR计算范围外；2023年银行倒闭或阻止将所有美国国债排除；摩根大通设想储备金及交易商持有的美国国债可享受SLR豁免 [24] SLR改版历史 - 新冠疫情期间，美联储降低一年SLR（豁免美国国债和联邦银行存款），使银行将过剩资本贷给企业和家庭，稳定美国国债市场 [29] 改变SLR对市场影响 - 美国财长称改革SLR可能使美国国债收益率下降数十个基点；华尔街对SLR调整猜测激发掉期利差押注兴趣，但交易可能失败，此前类似押注因贸易战使银行出售国债、推高收益率 [30][31]

一、何为坏杠杆？ 几乎所有人都告诉你，投资股票要用自己的本金，不要加杠杆，巴菲特也说过"杠杆是聪明人的敌人"。 可事实上，几乎没有不加杠杆就能白手起家的有钱人，区别仅仅在于，你加的是"好杠杆"还是"坏杠 杆"。 一般而言，做一件事，要数学期望值为正才值得去做，比如用"损失50元"的风险，去换取"获得100元收 益"的机会。 杠杆就是同时放大风险和收益，变成你用"损失5000元"的风险，去换取"获得10000元收益"的机会。 这种同步放大风险收益的杠杆，就是"坏杠杆"。 有一个猜硬币正反面的赌局，下一注100元，猜对可以得到500元，赔率5，这当然是个好赌局；但如果 这个游戏下一注最低要100万，而你自己全部家当只有100万，那就不是一个好赌局，虽然赔率不变，但 加了"坏杠杆"。 "好杠杆"就是风险收益不对称地增加，增加的收益机会，远远高于增加的风险。 世界上有这样的好事？ 事实上，现代社会，好杠杆无处不在，有钱人之所以有钱，不仅仅是因为他们做对了事（我看过太多做 对了事却没有什么钱的人），成功而有钱的人，总是用了"好杠杆"做对了事。 从创业的第一天起，就做好多次创业的准备。第一次创业就像初恋一样美好，但它只是 ...

ETF基金融资净买入情况 - 2025年6月3日共203只ETF基金获融资净买入，31只ETF基金融券净卖出，其中融资净买入金额超500万元的有28只 [1] - 港股创新药ETF(513120 SH)、恒生互联网ETF(513330 SH)、军工ETF(512660 SH)、沪深300ETF(510300 SH)、黄金ETF(518880 SH)杠杆资金显著流入，分别净流入9558 69万元、8825 36万元、4133 56万元、4081 45万元、3643 51万元 [1] - 融资净买入金额排名前五的ETF基金分别为：广发基金管理的港股创新药ETF(9558 69万元)、华夏基金管理的恒生互联网ETF(8825 36万元)、国泰基金管理的军工ETF(4133 56万元)、华泰柏瑞基金管理的沪深300ETF(4081 45万元)、华安基金管理的黄金ETF(3643 51万元) [3] ETF基金融券净卖出情况 - 融券净卖出金额超500万元的有2只，沪深300ETF(510300 SH)、中证500ETF(510500 SH)杠杆资金显著流出，分别净流出1091 58万元、512 24万元 [3] - 融券净卖出金额排名前两位的ETF基金分别为：华泰柏瑞基金管理的沪深300ETF(1091 58万元)、南方基金管理的中证500ETF(512 24万元) [5] 连续融资净买入ETF基金 - 近期获杠杆资金连续融资净买入的ETF基金有59只，居前的为纳斯达克指数ETF（8天）、纳斯达克100ETF（6天）、A500指数ETF（6天）、港股通创新药ETF（4天）、港股消费ETF（4天）等，分别净买入7037 21万元、1753 06万元、129 37万元、2999 75万元、276 72万元 [5] - 纳斯达克100ETF近6天获杠杆资金加速买入，累计流入1753 06万元 [5] 连续融券净卖出ETF基金 - 近期获杠杆资金连续融券净卖出的ETF基金有6只，居前的为中证500ETF（2天）、银行ETF（2天）、恒生科技指数ETF（2天）、有色金属ETF（2天）、中证500ETF基金（2天）等，分别净卖出2500 20万元、123 76万元、57 05万元、53 80万元、6 53万元 [7] - 恒生科技指数ETF近2天获杠杆资金加速流出，累计流出57 05万元 [7] 近5天融资净买入情况 - 近5天获杠杆资金融资净买入超过500万元的有54只，金额居前的为恒生互联网ETF、港股创新药ETF、纳指科技ETF、中证A500ETF龙头、30年国债ETF等，分别净流入1 28亿元、1 14亿元、9042 57万元、6846 41万元、6771 46万元 [9] - 纳指科技ETF近5天获杠杆资金大幅融资净买入，达到成交额的1 48% [9] 近5天融券净卖出情况 - 近5天获杠杆资金融券净卖出超过500万元的有2只，金额居前的为中证500ETF、中证1000ETF等，分别净流出3044 85万元、2527 36万元 [11] - 中证1000ETF近5天获杠杆资金大幅融券净卖出，达到成交额的1 69% [11]