美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔坚决表明不会盲目追随政治呼声降息，选择耐心观望关税政策对经济的影响后再做政策调整 [1] - 美联储基准利率自去年12月以来维持在4.25%至4.50%较高区间，显示其对通胀控制的决心 [3] - 鲍威尔强调"防止一次性物价飙升变成持续通胀"，体现美联储作为货币政策"守门人"的角色定位 [3] 美国经济环境分析 - 特朗普的高关税政策推高进口商品价格，导致消费者和企业成本上升，形成明显通胀压力 [3] - 当前美国经济表面保持稳健，通胀率有所上升但未进入恶性螺旋阶段 [3] - 美国面临全球经济增长放缓、科技竞争加剧、人口老龄化等结构性挑战 [6] 政治干预与央行独立性 - 特朗普持续公开施压要求降息至少2-3个点，这种政治化干预挑战央行独立性 [3] - 美联储展现出的独立性和专业性是现代市场经济体系的基石，避免短期政治压力破坏经济稳定 [7] - 鲍威尔的坚定立场保护了美联储权威，为全球经济管理树立典范 [7] 全球市场影响 - 美联储的稳健姿态对全球市场具有稳定作用，保持政策审慎有助于维护美元储备货币地位 [6] - 若美联储急于降息可能引发资本流向新兴市场的剧烈波动，影响全球金融体系健康 [6] - 利率政策走向成为全球投资者关注焦点，未来几个月经济数据将成决策重要依据 [6] 政策权衡与未来展望 - 美联储必须在短期刺激与长期风险间权衡，贸然降息可能导致通胀失控和金融市场不稳定 [6] - 未来数月美国就业、制造业、消费者信心和通胀指标等数据将对决策产生深远影响 [9] - 全球贸易局势和地缘政治紧张态势也将持续影响市场预期 [9]

美国经济在第一季度收缩幅度大于此前预期之后仍保持弹性。5月耐用品订单增长16.4%，每周申请失 业救济人数温和增长23.6万人，第一季度GDP收缩0.5%，而不是之前预计的0.2%。在美联储独立性受到 威胁之际，美元保持了隔夜的下行轨迹。《华尔街日报》报道称，特朗普可能会比平时更早任命鲍威尔 主席的继任者，以削弱目前的鹰派立场。Bannockburn的Marc Chandler写道："如此直接地影响美联储的 企图，不会受到投资者的欢迎。" 裕信银行投资研究所的安德烈亚斯·里斯在一次网络研讨会上表示，预计欧洲央行将在当前周期内再降 息一次。据裕信银行经济学家预计，9月降息25个基点将使存款利率降至1.75%，"基本上（降息）就结 束了。"货币市场目前认为，下一次降息更有可能在10月。里斯表示，欧洲经济增长料将"相当疲软"但 不会大幅放缓，通胀率可能横向波动，徘徊在2%左右。 周五（6月27日）亚市盘中，COMEX黄金短线维持下跌走势，截至目前报3323.50美元/盎司，跌幅 0.54%，今日开盘于3341.30美元/盎司，最高上探3341.40美元/盎司，最低触及3323.00美元/盎司。 【要闻速递】 【CO ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨0.46%报65.22美元/桶，布油主力合约涨0.41%报66.70美元/桶，美国原油库存超预期下降支撑油价但中东局势缓和限制涨幅，短期或维持区间震荡 [2][27][29] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.04%报3341.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.22%报36.55美元/盎司，美联储内部对降息时机存在分歧及特朗普政府考虑提前宣布鲍威尔继任人选引发对美联储独立性担忧 [2][29] - 伦敦基本金属收盘全线上涨，LME期锌涨2.42%报2770.00美元/吨，LME期铜涨1.89%报9896.00美元/吨，LME期锡涨1.86%报33810.00美元/吨，美联储降息预期升温提振金属价格，铜市场表现强劲 [2][29] 重要资讯 宏观资讯 - 国家金融监督管理总局、中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，明确未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系 [4] - 国家发展改革委6月新闻发布会称消费品以旧换新超长期特别国债支持力度3000亿元，前两批1620亿元已下达，7月将下达第三批资金 [7] - 伊朗最高领袖哈梅内伊称美国袭击核设施收效甚微，未来对伊朗侵略将付出巨大代价 [7] - 马士基预计确认安全风险降低有望重新开启出口货物接收，阿什杜德港口仍在运营 [7] - 特朗普政府讨论帮助伊朗获取至多300亿美元资金用于建设民用核能项目、放宽制裁并解冻被限制资金 [7] - 欧盟考虑降低一系列美国进口商品关税以与特朗普达成贸易协议 [8] - 美国财政部与G7盟国达成协议使美国企业免受部分国家税收影响，特朗普政府将从税改法案中剔除“899报复税条款” [8] 能化期货 - 截至6月26日，全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比降67.1万重箱或0.96%，同比增幅收窄至12.39%，折库存天数30.5天，较上期降0.3天 [10] - 国内纯碱厂家总库存176.69万吨，环比周增4.02万吨，涨幅2.33%，处于历史同期高位 [12] - 截至6月25日当周，中国尿素产能利用率85.78%，环比跌2.50%；产量139.02万吨，较上周减4.05吨；6月26日，中国尿素港口样本库存38.1万吨，环比增加8.6万吨 [12] - 天然橡胶生产国协会预计2025年全球天然橡胶产量比2024年增长0.5%，需求温和增长，增长率为1.3% [12] - 截至6月25日当周，新加坡燃料油库存涨99.7万桶至2250万桶，轻馏分油库存涨71.5万桶至1332.9万桶，中馏分油库存降857000桶至1036.3万桶 [12] - 截至6月20日当周，美国天然气库存总量28980亿立方英尺，较前一周增加960亿立方英尺，较去年同期减少1960亿立方英尺，同比降幅6.3%，较5年均值高1790亿立方英尺，增幅6.6% [13] 金属期货 - 2025年5月全球氧化铝产量1262.6万吨，去年同期1219.5万吨，预计5月中国氧化铝产量747.1万吨 [15] - 美国经济一季度收缩幅度大于预期后仍有弹性，5月耐用品订单增长16.4%，每周申请失业救济人数温和增长23.6万人，一季度GDP收缩0.5%，美元保持隔夜下行轨迹 [15] 黑色系期货 - 截至6月26日当周，螺纹钢产量217.84万吨，较上周增5.66万吨，增幅2.67%；厂库185.60万吨，较上周增3.28万吨，增幅1.80%；社库363.40万吨，较上周减5.35万吨，降幅1.45%；表需219.91万吨，较上周增0.72万吨，增幅0.33% [18] - 6月26日山西省临汾古县地区安全检查趋严，部分煤矿与洗煤厂周四暂停拉运，古县有效在产煤矿9座合计产能690万吨，日产原煤仅1.37万吨 [18] - 本周全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利 -46元/吨，山西准一级焦平均盈利 -37元/吨，山东准一级焦平均盈利2元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -87元/吨，河北准一级焦平均盈利27元/吨 [18] 农产品期货 - 2025年6月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.09%，出油率环比上月同期减少0.05%，产量环比上月同期增加3.83% [20] - 预计马来西亚6月1 - 25日棕榈油出口量为748145吨，较上月同期减少21.02% [21] - 截至6月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量74艘，等待装运食糖数量270.42万吨 [21] - 上周（6月15 - 21日）巴西出口362.92万吨大豆、41.48万吨豆粕和11.59万吨玉米，本周（6月22 - 28日）计划出口342.22万吨大豆、61.84万吨豆粕和28.48万吨玉米 [24] - 截至6月19日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售40.3万吨，2025/2026年度大豆净销售15.6万吨，2024/2025年度对中国大豆累计销售2247.8万吨 [24] - 预计2025/26年度全球大豆产量维持在4.28亿吨，贸易量维持在1.83亿吨，消费量维持在4.29亿吨，结转库存增加100万吨至8200万吨；全球玉米产量将同比减少100万吨至12.76亿吨，贸易量维持在1.86亿吨，消费量增加100万吨至12.69亿吨，结转库存减少200万吨至2.82亿吨 [24] - 截至6月22日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少10.27%至11.79万吨，2024年8月1日至2025年6月22日出口量较上一年度同期增加52.73%，截至6月22日商业库存为128.16万吨 [25] 金融市场 商品 - 上海黄金交易所启用香港国际板指定仓库并上线黄金交易合约，首日多家中外机构达成交易 [27] - 高盛上调下半年铜价预测至9890美元/吨，预计8月达到年内峰值10050美元/吨 [29] 债券 - 国内债市情绪偏暖，银行间主要利率债收益率下行约1bp，国债期货震荡，30年期主力合约涨0.1%，央行开展逆回购操作净投放3058亿元，季末资金面有扰动，债市震荡格局难免 [30] - 今年第二季度美国长期债券基金出现近110亿美元净流出，创2020年以来最大撤资潮 [30] - 美债收益率集体下跌，市场对美债需求增加压低收益率 [30] 外汇 - 周四人民币对美元汇率在岸和离岸市场盘中双双升破7.16关口，16:30收盘在岸人民币对美元报7.1684，较上一交易日上涨29个基点，夜盘收报7.1671，人民币对美元中间价报7.1620，调升48个基点 [31][33] - 香港金管局自2023年以来首次买入港元维持港汇稳定，港元触发“弱方兑换保证”，金管局沽出美元、买入94.2亿港元 [33] - 纽约尾盘美元指数跌0.41%报97.30，非美货币多数上涨，地缘政治缓和非美货币走强 [33] 财经日历 - 列出了7:30 - 次日1:00不同时间点的指标及事件，如日本失业率、中国工业企业利润、各国CPI等指标，以及央行官员讲话、会议等事件 [36][38]

特朗普提前宣布美联储主席人选的计划 - 特朗普考虑打破传统，大幅提前宣布下一任美联储主席人选，比通常过渡期提前半年，可能在今年秋天甚至夏天宣布[1] - 该策略旨在通过"候任主席"提前塑造市场对利率走向的预期，相当于让准主席在场边指挥现任美联储[2] - 特朗普对现任主席鲍威尔不满，认为其在降息问题上过于谨慎，未能配合其经济增长蓝图[1] 潜在美联储主席候选人分析 - 凯文·沃什：前美联储理事，鹰派倾向，但特朗普想要鸽派，且曾认为其"太年轻"[3] - 凯文·哈塞特：国家经济委员会主任，但对职位不感兴趣[3] - 斯科特·贝森特：财政部长，与特朗普关系良好，私下对职位"赞不绝口"[4] - 大卫·马尔帕斯：前世界银行行长，近期转向支持降息，但特朗普担忧其"上镜形象"[4] - 克里斯托弗·沃勒：现任美联储理事，黑马人选，主张7月降息，迅速进入白宫视野[4] 对市场和美联储的影响 - 提前宣布人选可能引发市场剧烈波动，尤其是候任者与鲍威尔政策立场存在分歧时[6] - 极度鸽派人选可能导致债券市场抛售，推高长期收益率，与特朗普期望结果相悖[6] - 美联储独立性受损风险，政治干预阴影可能导致资产价格出现"政治风险溢价"[7] 鲍威尔的角色与反应 - 鲍威尔主席任期至2026年5月，但作为理事任期至2028年1月，可能继续留在理事会[7] - 鲍威尔拒绝透露计划，若留任将成为新任主席身边的独立声音[8] - 鲍威尔近期表态专注经济强劲和通胀受控，表现出不受政治游戏影响的态度[8] 事件本质与长期影响 - 特朗普举动是将政治意愿强加于独立机构的最新尝试，考验美联储制度韧性[9] - 这场博弈涉及权力、政策和独立性，最终结果将由经济数据和市场反应决定[9]

智通财经6月27日电，美联储卡什卡利称，独立的货币政策通常会带来通胀降低、劳动力市场改善。 ...

北约军费争议 - 西班牙拒绝将国防开支提升至GDP的5%，仅承诺2.1%的目标，成为北约峰会焦点[1][3] - 西班牙首相桑切斯明确表示2.1%是"不多也不少"的合理比例，不会效仿其他国家[3] - 西班牙在军费问题上几乎孤立无援，仅比利时和斯洛伐克支持其立场[4] 西班牙国防现状 - 西班牙2024年国防预算172亿欧元(同比增长9.3%)，占GDP1.28%，在北约垫底[5] - 西班牙武装力量全球排名第20位，欧洲第5位[7] - 国防预算不足源于佛朗哥独裁时期传统，1982年加入北约后才开始军事现代化[6] 历史与民意基础 - 西班牙是北约唯一通过公投决定保留成员资格的国家[7] - 国内设立多项军事限制：不加入军事一体化机构、不部署核武器等[7] - 仅31%民众担忧俄罗斯军事威胁，为欧盟国家最低水平[9] 经济考量 - 政府债务利息支出已高于国防支出，2023年财政赤字占GDP3.64%[8] - 若接受5%目标，2035年前需额外拨款3000亿欧元，将挤占医疗教育预算[8] - 执政联盟成员批评增加军费，建议资金用于改善85万人等待手术的医疗体系[8] 地缘政治立场 - 独特地理位置使其对威胁认知与中东欧国家存在差异[9] - 与邻国无领土争端，俄罗斯不构成直接威胁[9] - 主张安全贡献应与国情挂钩，反对普适性指标[9] 独立外交政策 - 坚持与中国发展经贸关系，推动巴塞罗那港建设电动车专用码头[10] - 在欧盟对华电动汽车关税争议中保持务实合作立场[10] - 主张欧盟与俄罗斯对话解决俄乌冲突，同时向乌克兰提供军事援助[11] 区域影响力 - 在加沙问题上持独立立场，主张暂停欧盟与以色列协议[11] - 与摩洛哥、阿尔及利亚保持稳定关系，促进地中海区域安全[11] - 务实外交政策提升了西班牙在欧洲战略自主中的地位[12]

评估机构独立性 - 评估机构上海众华及其经办评估师与公司、交易对方及所涉各方无关联关系，不存在利益冲突 [1] - 评估机构选聘程序合规，具有独立性 [1] 评估假设前提合理性 - 评估假设前提符合国家法律法规及市场通用惯例，遵循资产评估准则 [1] - 评估假设前提与评估对象的实际情况相符 [1] 评估方法与目的相关性 - 评估目的是确定标的资产的市场价值，为交易提供价值参考依据 [2] - 评估方法选用恰当，符合标的资产实际情况，评估结论合理 [2] - 评估程序遵循独立性、客观性、科学性、公正性原则 [2] 评估定价公允性 - 交易价格以评估结果为基础，扣减过渡期内现金分红后协商确定 [2] - 评估结果客观反映评估基准日标的资产实际情况，定价公平合理 [2] - 交易价格不存在损害公司及中小股东利益的情形 [2]

公司治理结构 - 公司制定独立董事制度旨在完善治理结构，保护中小股东权益，促进规范运作 [1] - 独立董事需履行忠实与勤勉义务，独立参与决策、监督制衡并提供专业咨询 [2] - 独立董事应不受公司及主要股东、实际控制人影响，每年进行独立性自查 [3][6] 独立董事任职条件 - 候选人需具备5年以上法律、经济、财务或管理相关工作经验 [4] - 会计专业人士需满足注册会计师资格、高级职称或5年以上财务全职工作等条件之一 [9] - 禁止任职情形包括持股1%以上股东亲属、控股股东关联方任职人员、重大业务往来方等 [6][7] - 独立董事最多兼任3家境内上市公司职务，确保履职精力 [8] 提名与选举程序 - 董事会或持股1%以上股东可提名候选人，需采用累积投票制选举 [10][14] - 提名前需核实候选人资质、独立性及无不良记录（如36个月内受证监会处罚等） [11][7] - 交易所对候选人有异议的不得提交股东大会，已提交的需取消提案 [13] 职权与履职要求 - 独立董事可行使特别职权如聘请中介机构、提议召开临时股东大会等，需经全体独立董事过半数同意 [22][10] - 需对关联交易、承诺变更、收购方案等重大事项发表独立意见并披露 [23][28] - 每年现场工作时间不少于15日，通过多种方式履职并保存工作记录至少10年 [29][30] 保障机制 - 公司需为独立董事提供工作条件、及时披露信息，并承担其聘请专业机构的费用 [43][49] - 独立董事可向证监会和交易所报告履职受阻或公司未披露的重大事项 [48][27] - 公司应给予适当津贴，可购买责任保险（除违法违规行为导致的责任外） [50][51] 会议与沟通机制 - 独立董事专门会议审议特别职权事项，采用一人一票表决制 [37][41] - 需建立与中小股东沟通机制，冲突时主动维护公司整体利益 [31][32] - 年度述职报告需涵盖履职详情，并于股东大会通知时披露 [34][14]

独立董事年报工作制度核心内容 - 独立董事需在年报编制和披露过程中履行监督职责，确保信息披露真实、完整、准确 [1][2] - 公司董事长为年报沟通机制第一责任人，证券事务部、审计部及财务部分别负责协调和牵头工作 [1] - 董事会秘书需协调独立董事与会计师事务所及管理层的沟通 [2] 独立董事职责与工作流程 - 独立董事需督促公司披露所有应披露事项，并听取管理层汇报年度生产经营、财务状况及重大事项进展 [2][3] - 独立董事在年报披露前15日内及业绩快报披露前5日内不得买卖公司股票 [2] - 独立董事需检查会计师事务所及年审注册会计师的资格，并对改聘会计师事务所情形发表意见 [2][3] 独立董事与审计机构的协作 - 独立董事需与年审注册会计师会面，了解审计过程中发现的问题 [3] - 独立董事需重点关注财务报告的重大会计和审计问题，以及是否存在欺诈、舞弊行为 [3][4] - 独立董事可依托审计委员会加强财务信息质量监督，必要时要求公司自查或聘请第三方调查 [4] 独立董事在董事会审议中的角色 - 独立董事需审查董事会召开程序及文件充分性，必要时提出补充或延期意见 [4] - 独立董事需向董事会提交年度述职报告及对损害中小股东权益事项的独立意见 [4] - 独立董事需对年报签署书面确认意见，无法保证真实性时需陈述理由并披露 [4] 其他相关规定 - 独立董事可聘请外部审计和咨询机构对公司具体事项进行审计，费用由公司承担 [5] - 本制度由董事会负责制定、解释及修订，自董事会审议通过之日起实施 [5]

独立董事制度总则 - 独立董事制度旨在完善公司法人治理结构，强化对内部董事及经理层的约束和监督机制，保护中小股东及债权人利益 [1] - 独立董事定义：不在公司担任除董事外的其他职务，与公司及其主要股东、实际控制人无直接或间接利害关系 [2] 独立董事任职资格 - 独立董事需具备上市公司董事资格，符合独立性要求，具有5年以上法律、会计或经济相关工作经验 [3] - 公司独立董事不少于董事会成员总数的三分之一，其中至少包括一名会计专业人士 [4] - 会计专业人士需满足注册会计师资格、高级职称或博士学位等条件之一 [4] 独立董事独立性要求 - 独立董事需独立公正履职，不受公司及其主要股东、实际控制人影响 [5] - 禁止担任独立董事的情形包括：在公司或其附属企业任职、持有公司1%以上股份或前十大股东中的自然人股东及其直系亲属等 [6] 独立董事提名与选举 - 董事会或持有公司1%以上股份的股东可提名独立董事候选人，股东会选举决定 [7] - 提名人需征得被提名人同意，充分了解其职业背景并发表独立性意见 [8] - 独立董事任期与其他董事相同，连任不得超过6年 [10] 独立董事职责与职权 - 独立董事需参与董事会决策，监督公司与控股股东、实际控制人之间的潜在利益冲突事项 [14] - 关联交易、变更承诺方案等事项需经全体独立董事过半数同意后提交董事会审议 [15] - 独立董事可独立聘请中介机构、提议召开临时股东会或董事会会议 [16] 独立董事履职要求 - 独立董事每年现场工作时间不少于15日，需通过多种方式履行职责 [28] - 独立董事发现公司存在未履行审议程序、信息披露违规等情形时需主动调查并报告 [25] - 独立董事最多在3家上市公司兼任，确保足够时间和精力履职 [26] 公司对独立董事的义务 - 公司需保证独立董事知情权，及时提供资料并组织实地考察 [33] - 公司应承担独立董事聘请中介机构的费用及其他履职所需费用 [36] - 独立董事津贴标准由董事会制定预案，股东会审议通过并在年报中披露 [37] 独立董事工作记录与保存 - 独立董事需制作工作记录，详细记录履职情况，相关材料至少保存10年 [32] - 公司向独立董事提供的资料及独立董事工作记录需至少保存10年 [33]