标普500指数惊险五连涨，英伟达跌超2%、和纳指止步四连阳，恩智浦盘后一度重挫超8%，蔚来 涨超7%。 中国外交部：中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判。 美财政部Q2借款预期大幅上调超三倍至5140亿美元，剔除债务上限影响后，借款需求不增反降。 美国共和党要地达拉斯联储制造业调查崩了，受访者聚焦关税。 美国"涨价"开始了，亚马逊近千商品平均涨价29%，Shein前100商品平均涨价51%。 西班牙、葡萄牙周一大范围停电，民众抢购物资以备不时之需，目前部分地区电力供应已恢复。 普京宣布5月8日起停火72小时，庆祝卫国战争胜利80周年；乌外长：想要和平应立即停火。 中国黄金协会：一季度国内黄金ETF持仓同比多增328%，黄金首饰消费同比下降26.85%。 阿里发布并开源Qwen3，无缝集成思考模式、支持119种语言、便于Agent调用。 泡泡玛特再刷屏，App连续两天霸榜，海外大排长龙，股价暴涨10%。 ...

活动现场，众多游戏玩家热情高涨。自上午起，便有不少人在东京附近的幕张展览中心外排起长队，只 为能第一时间上手体验Switch 2上的《马里奥赛车世界》《大金刚：富矿》等游戏。这一场景无疑彰显 出消费者对Switch继任者的强烈需求。 【环球网科技综合报道】4月28日，据路透社消息，近日，在东京附近的一场活动中，日本任天堂粉丝 得以提前体验备受期待的新款Switch 2游戏设备。然而，在全球贸易局势波谲云诡、关税问题持续发酵 的背景下，这场预发布活动不仅承载着玩家对新品的好奇与期待，也笼罩着对价格可能上涨的担忧。 事实上，自2017年推出以来，Switch销量已突破1.5亿台，成功扭转了任天堂的命运，其市场影响力不 容小觑。此次任天堂在日本举办的Switch 2抽奖活动，便吸引了高达220万份申请，但受限于供应量， 难以满足所有消费者的需求。28岁的桥口辉马幸运地通过抽签成为首批购买者之一，不过他也坦 言："说实话，我觉得自己没机会了。社交媒体上每个人都说他们错过了，所以我觉得我也错过了。"这 一表述从侧面反映出Switch 2的火爆程度与市场需求的旺盛。 尽管市场需求强劲，但关税问题却如同一颗"定时炸弹"，给 ...

大盘表现与金融股支撑 - 大盘在3300点上下波动保持相对稳定 主要得益于工商银行 农业银行等大型金融股的支撑 这些银行股达到历史最高点 有效缓解了大盘整体下跌幅度 [1] - 金融界的"巨无霸"们凭借稳健表现和持续增长 为股市提供安全感 犹如海中的巨型航母 [1] 个股表现与挑战 - 多数个股仍未能填补自关税问题升级以来的跳空低开缺口 恢复从前高度面临漫长考验 [1][3] - 4月底业绩披露期导致中小盘股普遍承压 风险警示板块表现尤为惨烈 例如*ST鹏博连续8个跌停板 [3] 市场周期与季节性因素 - 5月临近使个股业绩阴霾逐渐消散 但悬而未决的关税问题仍像乌云笼罩市场 [5] - 股市俗语"五穷六绝七翻身"暗示短期市场道路不会一帆风顺 大盘可能持续波动 [5] 中长期估值展望 - 大盘在3300点的估值优势仍然存在 当前估值从低估向合理方向摆动 未来可能向高估乃至泡沫阶段发展 [7]

不久前，美国总统特朗普公开在关税问题上对华示好，这有可能会让印度总理莫迪非常尴尬。毕竟，就在不久前，印度还刚刚在关税问题上对美国交出 了"投名状"，摆出了一副与美国"并肩作战"应对中方的架势。结果转头特朗普却要对华妥协，这显然会让才"得罪"了中方不久的印度非常尴尬且无语。 美国突然对华示好，最尴尬的恐怕就是印度总理莫迪了。因为就在周一，印度方面还刚刚宣布对钢铁产品加征12%的关税。而中方目前正是印度第二大钢铁 进口来源国，印度此举的意思可谓不言而喻。甚至就在不久前，印度方面又传出消息，愿意为美国"接盘"，买下被中方航司拒绝接收的波音客机。 很显然，不论是故意加高关税，还是"接盘"中方退回的波音飞机，印度的这些举动显然都说明，莫迪正准备与美国站在同一条战壕里，与美国在贸易战当 中"并肩作战"。而印度之所以对华出招，有可能是有以下的考量，一是为了讨好美国，换取美国在"对等关税"上对于印度的"豁免"；二是希望能够以此来讨 好美国，获得美国的投资或者技术转移以发展经济；三是通过竖立关税壁垒，促进印度本国制造业的发展。 当地时间22日，美国总统特朗普公开表示对中方的145%关税过高，并且表示了要下调关税的意思。外界普遍 ...

二次探底担忧 - 投资者担忧A股可能二次探底，基本面存在关税问题变数，后续局势可能反复 [1] - 当前K线形态与2020年2月走势相似，当年春节后上证指数单日跌幅达7.72%，随后反弹但20日均线拐头后二次探底并创新低 [1] - 历史走势相似性引发市场惯性思维，但当前A股5000多只股票已告别同涨同跌时代 [4] 市场真相与数据重要性 - 纠结二次探底意义不大，需通过客观数据而非情绪化猜测判断市场 [4] - 股价涨跌取决于机构资金行为，需关注机构交易数据而非K线形态 [6] - 2023年924行情后个股分化明显，部分快速反弹但未突破，部分逆势上涨，差异源于机构筹码收集程度 [6][8] 机构资金行为分析 - 机构库存数据反映资金活跃度，密集且持续活跃预示上涨持续性 [11] - 对比两只股票，左侧机构库存密集且持续，股价创新高；右侧机构库存消失后股价持续下跌 [11] - 当前即时机构库存数据高于2023年春节水平，显示机构操作活跃度提升 [16] 投资策略建议 - 传统K线均线分析有效性下降，需转向机构交易数据追踪 [11] - 建议每日关注机构库存数据变化以捕捉机构动向 [16] - 个股表现分化加剧，机构筹码布局程度决定独立行情潜力 [6][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周关税问题缓和，指数震荡偏强，但市场下调国内政策对冲力度预期，行情持续上行驱动暂缺 [2] - 本周LPR连续六个月不变，央行加量续作MLF注入中期流动性，政治局会议提及积极宏观政策等内容后宽基指数反弹 [2] - 本周市场成交较弱，融资余额基本走平，中小盘品种补涨，上证50小幅下跌 [2] - 本周各品种贴水较上周收敛，IH升水，IF、IC、IM年化贴水分别约2%、8%和10%，IC和IM有贴水空间获取指数增强收益 [2] - 期限结构较上周走平，近端上行多，12月合约年化贴水较9月合约略窄，保持近低远高正常结构 [2] - 本周模型预测下周IH、IF、IC、IM基差均走强 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 - 关税问题缓和，指数震荡偏强，市场下调政策对冲力度预期，行情持续上行驱动暂缺 [2] - LPR连续六个月不变，央行加量续作MLF注入中期流动性，政治局会议后宽基指数反弹 [2] - 市场成交较弱，融资余额基本走平，中小盘品种补涨，上证50小幅下跌 [2] - 各品种贴水较上周收敛，IH升水，IF、IC、IM年化贴水分别约2%、8%和10%，IC和IM有贴水空间获取指数增强收益 [2] - 期限结构较上周走平，近端上行多，12月合约年化贴水较9月合约略窄，保持近低远高正常结构 [2] 本周预测结论 - 本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差运动方向判断均为走强 [3] 近期预测结论 - 展示了IH、IF、IC、IM真实基差变动和预测基差变动情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、原油、铁矿石等多个品种进行短评，分析各品种基本面、市场因素及价格走势，给出投资建议 [2][3][5] 各品种总结 黄金 - 美联储官员提示经济下行风险，降息预期增加，经济下行压力支撑黄金，中期高位震荡略偏多，关注俄乌冲突谈判及美联储降息预期 [2] 原油 - 短期库存压力不大，前期行情受OPEC+增产等因素影响，后期面临关税、美伊及俄乌停火谈判、欧佩克+产量等多重因素，短线交易过渡为佳 [3] 铁矿石 - 产业上外矿发运和到港情况有变化，港口库存去化，供应中性；需求端钢厂开工率高、盈利回升，现实需求有支撑；基本面矛盾不大，预计震荡为主 [5] 焦炭 - 市场价格暂稳，焦企生产稳定，利润低，看涨情绪弱，成本支撑减小，钢材情况不稳定，短期震荡运行 [5] 螺纹钢 - 产量略降，厂库和社库减少，表需下降；建材市场震荡偏强，板材窄幅震荡，下游节前补库，需求持续性存疑，钢价或涨跌反复，当前震荡对待 [6] 生猪 - 全国猪价下行，终端需求一般，养殖端挺价，二育入场，价格窄幅震荡；标肥价差缩窄，下游走货乏力；短线09合约回调做多，中长期震荡偏强，养殖户可择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 马来西亚4月1 - 20日产量增加，外盘上扬、买船增加有支撑，但缺乏持续上涨动力，豆棕现货价差倒挂修复，下游刚需采购，基差弱下行，短期震荡，高抛低吸，关注产地供需和国内库存 [7] 白银 - 美国经济数据显示有韧性，全球经济下行利空白银，上涨动力不足，美联储降息前难有趋势性行情，关注降息预期变化 [8] 大豆 - 美国大豆出口销售情况有变化，巴西预计向中国出口更多大豆和豆粕；市场蛋白厂拍卖积极、余粮减少，拍卖遏制价格过快上涨，国内大豆价格有支撑，预计震荡偏强 [8] 国债 - 超长期特别国债发行在即，央行增加流动性、降低关税冲击、逆周期调节加大，虽LPR锚未变但有宽松预期，债市供给增加、波动加大，关注股债跷跷板 [9] 纯碱 - 重质纯碱主流价上升，开工率上升，库存下降；浮法玻璃开工稳定、价格上升、库存上升；国内纯碱市场淡稳，供应高位，下游刚需补库，预计09合约短期震荡偏强，上方压力1375一线，观望或短线做空 [9] 烧碱 - 山东液碱价格下降，产能利用率下降，库存下降；下游氧化铝和粘胶短纤开工率下降；装置开工和库存高位下降，下游氧化铝利润低、部分企业检修压产，山东部分企业优惠走货，预计09合约短期震荡，上方压力2485一线，观望 [10] 甲醇 - 市场价下降，开工率下降，部分装置检修；下游产能利用率下降，港口和企业库存有变化；成本端煤炭价格稳，开工预期高位，需求下降，内地维稳、港口基差走弱，预计09合约短期震荡，上方压力2290一线，观望或短线做空 [12] PTA - 周产量和产能利用率上升，聚酯行业开工率上升，社会库存下降；织造负荷下降，聚酯和织造库存及PTA库存高位，聚酯工厂开工高但涤纶长丝减产，需求端承压，跟随原油波动，短线交易为佳 [12] 橡胶 - 海南产区开割、泰国南部后续原料上量，供应压力将显现；中国天然橡胶社会库存下降，泰国出口增加，欧盟乘用车市场销量下降、纯电动汽车份额上升；国际原料价格回落，轮胎开工下降，市场支撑脆弱，预计后期弱势整理 [13]

核心观点 - 上周贵金属和工业金属价格普遍上涨，COMEX黄金上涨2.65%，白银上涨1.09%，沪金2506合约上涨4.45%，沪银2506合约上涨2.38%，COMEX铜上涨3.35%，沪铜上涨1.33% [3] - 中美关税问题有所缓和，双方表达了对话意愿，市场风险偏好回升，铜价对此反应积极 [4] - 鲍威尔发言保持鹰派立场，对美股影响较大，但铜价反应平静，若二次通胀抬升可能利多铜价 [4] - 金价创历史新高后有所回调，但中长期看海外不确定性和美元信用逻辑仍支撑黄金上行趋势 [5] 基本金属市场 - COMEX铜价小幅反弹，市场进入阶段性平静期，沪铜重回76000元/吨附近 [6] - 国内精炼铜库存显著去化，出库数量环比增加，下游订单和提货表现强劲 [6] - COMEX铜维持contango结构，交仓压力可能增加，月差表现可能受限 [6] - 沪铜价格曲线back结构扩大，近端合约back显著扩大，显示月差博弈从预期转入现实 [6] - CFTC持仓显示非商业空头占比维持低位，预示铜价仍有反弹空间 [7] - 铜精矿TC指数为-30.85美元/干吨，较上周跌3.94美元/干吨，市场延续弱势格局 [10] - 国内电解铜现货库存23.51万吨，较10日降3.52万吨，上海市场去库明显 [17] - 精铜杆加工费多数上涨，企业订单环比减少但生产稳定，再生铜杆原料压力加大 [19] 贵金属市场 - COMEX黄金运行于3208-3372美元/盎司区间，白银运行于31.6-33.2美元/盎司区间 [21] - 贵金属价格普遍上涨：COMEX黄金涨5.0%，白银涨3.8%，伦敦金现涨5.2%，伦敦银现涨4.5% [22] - 白银涨幅弱于黄金，金银比持续上行，金铜比震荡上行，金油比震荡下行 [23] - COMEX黄金库存减少137万盎司至4321万盎司，白银库存增加163万盎司至49910万盎司 [38] - SPDR黄金ETF持仓减少0.86吨至952吨，SLV白银ETF持仓增加147吨至14120吨 [43] - COMEX黄金非商业多头持仓增加1874手至27.2万手，空头持仓增加379手至6.9万手 [43] 市场前瞻 - 国内精炼铜库存显著去化，下游订单和提货表现强劲，现货买盘提供支撑 [53] - 随着铜价反弹，下游采购积极性可能回落，现货买盘是下方边际而非上行驱动 [53] - 金价短期上冲动能可能减弱，但中长期海外不确定性和美元信用逻辑支撑上行趋势 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 操作上激进型轻仓持空，期权方面少量看涨期权对冲，2509合约压力位参考4450附近 [5] - 原油短线反弹，成本驱动有所走强，总体供应高位需求端不同产品线有分化，库存向下游转移，需继续关注外围关税问题走向 [6] 根据相关目录分别总结 期现市场 - 上周1 - 5价差走弱，同比偏高；5 - 9价差环比小幅走高，同比偏强，整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局 [13] - 9 - 1价差环比走弱，同比偏低；基差环比回升，同比偏强 [16] 供给端 PTA开工及检修 - 上周PTA周均产能利用率76.74%，环比降低1.25个百分点，同比提升4.97个百分点，处在同期中性位，四川能投如期检修，其余装置变化不大 [20] PTA产量&进口量 - 上周PTA产量133.85万吨，环比降低1.7%，同比增加8.68% [24] - 2025年1 - 2月中国PTA累计进口0.52万吨，同比增加30%，随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，基本忽略不计 [24] 需求端 消费&聚酯开工 - 2025年3月PTA实际消费量601.77万吨，环比增加15.62%，同比增加9.30% [28] - 上周聚酯平均开工率91.09%，环比降低0.22个百分点，同比提升0.42个百分点，总体处在同期偏高位 [28] 聚酯产量&纺织开工 - 上周聚酯行业周产量155.88万吨，环比增加0.41%，同比增加19.22% [30] - 截至4月17日江浙地区化纤织造综合开工率为55.94%，环比降低2.31个百分点，同比降低16.55个百分点，终端纺织品受关税问题影响明显，新单下达推进有限，市场成交压力增大，部分织造厂商订单大幅缩减，厂商降负荷 [30] 出口 - 2025年1 - 2月PTA出口量累计65.49万吨，同比增加14.92% [48] - 2025年1 - 2月纺织品累计出口金额4264万美元，同比减少4.82% [48] 库存 PTA库存 - 上周PTA行业库存量约445.83万吨，环比降低2.91% [52] - PTA工厂库存4.36天，环比增加0.04天，同比降低0.95天 [52] 下游库存 - 上周聚酯工厂PTA原料库存9.4天，环比降低0.85天，同比增加1.47天 [53] 估值 原油&石脑油 - PX价格下行 [70] PTA加工费 - PTA现货加工费环比走弱，同比偏高 [74] PTA盘面利润 - 期货盘面加工费环比持稳，同比持平 [80] PTA下游利润 - 涉及长丝FDY、DTY、POY，短纤，瓶片等生产毛利情况，但未明确具体数据变化 [85][89]

文章核心观点 - 意大利总理梅洛尼相信会在关税问题上达成协议 [1]