报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告对2026年电子行业提出十大预测，核心观点认为AI驱动的算力、存力、终端及底层硬件升级将构成全年投资主线，行业将迎来从云端到端侧、从芯片到材料的多维度创新与放量周期 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 1. 云端算力 - 2026年国产算力芯片龙头有望进入业绩兑现期，看好国产GPU受益于先进制程扩产带来的产能释放 [3] - 国产算力进入超节点时代，看好AI ASIC服务商的关键角色，并考验Switch芯片的国产化水平 [3] - 以华为、中科曙光为代表的全栈自研路径已有重磅超节点方案发布，第三方Switch芯片厂商绑定互联网大厂客户 [11] 2. 端侧算力 - 端侧AI将正式接力云AI，端云混合架构成为技术基建核心范式，智能汽车、AI眼镜、机器人将成为率先爆发的核心载体 [15][17] - 海外端侧AI已进入实质性落地阶段，相关SoC厂商如晶晨股份在谷歌智能家居生态中持续深化绑定 [17] - 端侧模型升级催生硬件向专用协处理器演进，看好独立NPU架构领军者瑞芯微，其RK182X系列协处理器可承载3B–7B LLM的推理需求 [18][20] 3. 3D DRAM - 2026年是端侧AI存储放量元年，高带宽/低成本的3D DRAM有望在多领域放量，是端侧应用从“能用”到“好用”的关键硬件革新 [3][27] - 瑞芯微在2025年发布的RK1820和RK1828 NPU已采用3D DRAM架构，内置2.5GB/5GB DDR [22] - 手机、云端推理等场景或将成为2026年下半年及2027年的关键应用场景 [27] 4. 端侧AI模型 - 2026年，云端模型将通过数据质量与后训练优化持续提升复杂规划能力 [29] - 端侧模型通过蒸馏承接云端能力，并结合结构优化与工程化设计改善执行成功率与时延 [29][30] - 生态格局上，终端厂商、超级APP和第三方模型厂将基于入口掌控、闭环构建和分成机制展开竞争与合作 [33] 5. AI终端 - 2026年是AI终端创新元年，Meta、苹果、谷歌、OpenAI在2026年至2028年间均有新终端推出，形态以眼镜为代表，同时包括AI pin、摄像头耳机等 [34][36] - 新终端的产生离不开关键零组件的升级，建议关注SoC、电池、散热、通信、光学等方向 [34] 6. 长鑫链条 - 长鑫存储登陆资本市场将增强扩产确定性，DRAM产业链有望进入新一轮中长期景气上行通道 [38] - 长鑫重点在研的CBA架构是DRAM向3D化演进的关键技术，有望释放持续扩产动能，其产业链公司将充分受益 [3][39] - 设备环节部分优质公司还将享受渗透率快速提升，迎来戴维斯双击 [3] 7. 晶圆代工 - 国内先进制程尤其是7nm及以下供给严重不足，自2026年起出于保供意图的先进扩产将十分丰厚，晶圆代工景气维持 [3][42] - 中芯国际和华力集团有望持续扩产先进制程，同时更多主体如永芯、ICRD等也将扩产14nm [3][42][43] 8. PCB - AI服务器推动PCB材料进入全面升级周期，M9 CCL凭借超低损耗性能成为关键基材，有望推动PCB及上游高端材料价值量迅速增长 [4][47] - 英伟达Rubin架构升级显著推动PCB量价齐升，其NVL576机柜引入正交背板方案，PCB材料必须升级到M9或PTFE，单机柜PCB总价值量成倍增长 [45][46][48] - AI服务器PCB市场规模在2026年有望迈向600亿元 [45] 9. 光铜互联 - AI算力集群Scale up&out迭代持续，Scale up催生超节点爆发，铜缆凭短距低耗成为柜内互连最优解；Scale out带动集群扩容，光模块与GPU配比飙升 [4][50][52] - 以英伟达Rubin NVL 144满配CPX为例，测算3层网络下其芯片与光模块比例可达1:12 [50] - 1.6T光模块进入规模化落地期，高端光芯片供给缺口凸显 [4][52] 10. 服务器电源 - AI数据中心功率密度飙升驱动800V高压直流（HVDC）供电架构成为核心主线，电源系统全链路升级打开增量空间 [5][53][55] - AI服务器功率密度提升推动电源PCB向厚铜、嵌入式模块、先进散热等技术升级，单板价值量显著提高 [5][56] - 英伟达发布800V HVDC架构白皮书，提出清晰的渐进落地路径 [55] 建议关注公司 - 报告列出了涵盖云端算力、端侧算力、存储、AI终端、代工、设备、PCB产业链、光铜互联、HVDC等细分领域的数十家建议关注公司 [5][6]

市场表现与指数动态 - 大盘午后拉升，硬科技方向活跃，机器人、GPU、ASIC芯片等概念涨幅居前 [1] - 截至14:35，科创板50指数上涨1.1%，上证科创板人工智能指数上涨1.3% [1] 国内GPU行业上市动态 - 国内GPU领域迎来上市潮，瀚博半导体已完成上市辅导，拟申报科创板 [1] - 瀚博半导体拥有自主研发核心IP及两代GPU芯片，产品适用于通用计算和图形渲染，且已实现量产与商业化落地 [1] - 沐曦股份和摩尔线程已于本月登陆科创板，上市首日股价分别大涨692.95%和425.46% [1] - 壁仞科技、天数智芯瞄准港股，目前已通过港交所聆讯，即将挂牌上市 [1] 行业政策与机构观点 - “十五五”规划明确将科技自立自强作为核心目标 [1] - 在全球AI大模型加速迭代背景下，国产算力全链条创新突破迫在眉睫，全国一体化算力网战略地位提升 [1] - 海外AI硬件方向有望延续高景气，看好国内AI链加速创新与前沿科技方向 [1] 相关指数与投资工具 - 科创板50指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，半导体行业占比超65% [2] - 上证科创板人工智能指数聚焦科创板AI产业链企业，芯片相关权重占比在同类指数中排名第一 [2] - 科创板50ETF（588080）和科创人工智能ETF（588730）分别跟踪以上指数，为投资科技成长板块提供便捷配置工具 [2]

行业与公司 * 涉及的行业：国产算力产业链、半导体封测、通信设备、覆铜板、服务器分销[1][2][4][5][9][10] * 涉及的公司： * **H客户/华为**：作为产业链核心，其战略调整影响深远[1][2][3][9] * **供应链公司**：华正新材、神州数码、杰华特、伟测科技、华丰科技、深南电路、生益科技、南亚新材、英维克、申菱环境、烽火通信、华工科技、光学科技、航五七海光、航微技、中国曙光、浪潮信息、华勤、完成动力、拓维信息、海光信息等[1][2][4][5][8][9][10][11] 核心观点与论据 * **H客户战略转向带来产业链逻辑扭转** * H客户正积极调整战略，缓解其云业务与互联网芯片客户之间的竞争关系，此举将加速其产品和技术迭代[2][3][9] * 战略转向有望提升升腾系芯片在互联网大厂的份额，并可能降低供应商议价能力，从而改善供应链公司盈利[1][2] * 调整从2025年9月起逐步显现，将对2026年招标产生积极影响[9] * **国产算力需求旺盛，供需紧平衡** * 国内AI领域CSP大客户对H链的大额加单，表明国产算力需求快速增长并超过供应[1][6] * 目前国内智算卡处于供需紧平衡状态，总量和份额双升的逻辑持续演绎[1][6] * 字节跳动等头部CSP大厂的框采和加单陆续落地，使得2026年的业绩可见度不断提升[7] * **国产计算卡发展前景广阔** * 2026年国产计算卡将迎来新一代产品迭代，应用场景进一步拓展，成长空间较大[1][8] * 超级计算节点技术的应用有助于提升国产卡的性价比和性能，缩小与海外的差距[7][8] * H系列产品凭借价格策略和工业优势，在大型企业中取得了不错的市场表现[1][8] * **供应链关键环节与公司受益逻辑** * **覆铜板**：华正新材受益于上游铜价上涨带来的利润率提升，且在H客户下一代产品中份额有望显著提升，迎来基本面和估值双击[1][4] * **服务器分销与集成**：神州数码与国内Top 1 AI领域CSP大客户达成大额订单，预计明年完成上架并结算，其企业ID分销业务2025年增速30%，2026年预计20%-30%[1][5] * **电源管理芯片**：杰华特作为H核心供应商，其多项和DiMOS产品完美适配H客户的GPU及CPU场景，每张卡可贡献100-150美元价值量，预计2026年收入增长30%-40%[3][11] * **通信设备与散热**：通信板块建议关注与H芯片价值量占比稳定且利润释放同步的环节，如液冷（英维克、申菱环境）和服务器合作伙伴（烽火通信）[3][9] * **封测**：伟测科技业务扩展至AI领域，前三季度资本开支达18亿人民币，高额资本开支带动收入和利润扩张，未来有望享受H公司带来的增量需求[10] * **连接与光模块**：明年910C和950芯片将采用机柜方案出货，提升华丰科技等公司的价值量占比；高比例光模块互联方案使华工科技、光学科技等供应商受益[9] 其他重要内容 * **市场表现**：升腾供应链板块表现强劲，华丰、伟测、华正、深南等公司涨幅居前[2] * **半导体国产化进程**：由于TI和MPS等海外玩家特许权到期，杰华特加速了GPU多项和DiMOS国产化进程[11] * **业绩预期**：航五七海光等公司不会因短期竞争担忧而影响2026年的份额增长预期[6] * **增长预测**：部分供应链公司有望实现超过50%的年复合增长率，同时净利率有望进一步提升[10]

核心观点 - 芯原股份第四季度新签订单创历史新高，AI算力相关订单占比高，带动算力芯片概念及国产AI产业链相关股票和ETF走强 [1][2][7] - 字节跳动计划大规模采购华为昇腾芯片，标志着国产算力替代进入实质性阶段，为国产算力产业链带来重大需求侧变化 [3][8] - 券商观点认为，国产算力在供给和需求两侧均迎来积极变化，且当前科创估值相比历史周期仍有上行空间 [3][10] 市场表现 - 12月29日，算力芯片概念走强，科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格最高上涨2.07%，收涨0.69%，成交额3594万元，环比放量26%，实现日线4连阳 [1][6] - 相关个股普涨，芯原股份领涨5.71%，云天励飞涨4.78%，寒武纪涨4.19%，中科星图涨2.06%，亚信安全、道通科技、复旦微电、奥比中光、恒玄科技、福昕软件等跟涨 [2][4][7][9] 公司动态 - 芯原股份公告，第四季度新签订单金额近25亿元，较去年第四季度大幅增长129.94%，创历史单季度新高 [2][7] - 芯原股份第四季度新签订单中，AI算力相关订单占比超过84% [2][7] - 业内人士指出，芯原股份订单爆发源于AI ASIC芯片需求进入快速增长期 [2][7] 产业与政策 - 字节跳动计划从2026年开始向华为采购昇腾芯片，订单总额可能超过400亿元，首批百亿规模芯片即将交付 [3][8] - 截至11月底，科创人工智能ETF华宝（589520）标的指数中，字节跳动产业链成份股权重占比达33.66% [3][8] - 科技摩擦背景下，信息安全与产业安全重要性凸显，AI核心技术实现自主可控至关重要 [3][10] 机构观点 - 国投证券指出，国产算力从供给侧（如华为昇腾芯片迭代）和需求侧（国内互联网大厂适配）均迎来新变化，建议关注国产算力产业链 [3][10] - 华创证券认为，参考90年代美股互联网时代，当前中国科创估值上限打开程度仍有差距，整体估值或仍有继续上行空间 [3][10] - 华创证券同时指出，AI产业链端侧增长稳健可持续，应用侧需关注ToB端商业化落地 [10] 产品信息 - 科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点 [3][10] - 该ETF前十大重仓股权重占比超过70%，第一大重仓行业半导体占比超过一半，集中度高，具备较强进攻性 [3][10] - 该ETF是融资融券标的，被视为一键布局国产算力的高效工具 [3][10]

市场表现与指数动态 - 截至2025年12月29日10:10，上证科创板100指数上涨0.19%，其成分股中复神鹰上涨6.81%，云天励飞上涨6.28%，华丰科技上涨4.79%，翱捷科技上涨4.52%，思瑞浦上涨3.71% [1] - 跟踪该指数的科创100指数ETF(588030)当日上涨0.15%，报1.38元，近1周累计上涨5.60% [1] - 科创100指数ETF盘中换手率为0.59%，成交额3625.43万元，近1年日均成交额为3.31亿元 [1] 产品规模与资金流向 - 科创100指数ETF最新规模达61.80亿元，创近1月新高 [3] - 该ETF近1周份额增长1800.00万份，最新资金净流入1653.77万元，近10个交易日合计资金净流入1.49亿元 [3] 政策与行业前景 - 国家创业投资引导基金近日正式启动运行，旨在发展创业投资、壮大耐心资本，引导金融资本投向早期、小型、长期及硬科技项目 [1] - 中信证券认为，2025年以来中美科技股表现亮眼，算力板块涨幅领跑市场，模型和应用侧出现局部爆发机会，展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性与投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情 [1] - 券商分析师普遍预计，积极政策将提振投资者信心，叠加企业盈利边际改善及流动性环境向好，多重因素共振下“春季躁动”值得期待，科技成长与内需消费有望成为重要投资主线 [2] 指数构成与产品信息 - 上证科创板100指数从科创板选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，与科创50指数共同构成科创板规模指数系列 [3] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股包括华虹公司、东芯股份、百济神州等，合计权重为26.72% [3] - 科创100指数ETF(588030)的场外联接基金包括博时上证科创板100ETF联接A(019857)、联接C(019858)和联接E(023990) [4]

小米集团高管减持计划 - 公司联合创始人、执行董事、副董事长林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售不超过5亿美元的公司B类普通股，累计出售总金额不超过20亿美元 [2] - 林斌直接或间接持有小米约18.81亿股B类股份及约4.49亿A类股票，按最新股价39.22港元计算，持有市值约913.83亿港元 [2] - 减持计划所得款项主要用于成立投资基金公司，林斌对小米集团业务前景充满信心并将长期服务于公司 [2] 字节跳动与华为算力合作 - 据媒体报道，字节跳动2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额或将超过400亿元，而2025年这一数值近乎为零 [5] - 首批芯片即将开启交付，规模达百亿级，成为国产算力发展的里程碑 [5] - 公司加大国产算力采购的动力来自两方面：一是2025年4月英伟达H20断供后算力缺口显现；二是其云计算业务火山引擎和AI应用豆包的Tokens调用量爆发式增长 [5] 英伟达引领数据中心供电架构变革 - 英伟达正引领全球数据中心将电压标准从传统的交流电转向800伏直流电，以支持下一代"Vera Rubin"架构及"Kyber"系统 [16] - "Kyber"系统预计于2027年面世，单机柜将集成576个GPU，对电力和冷却系统的要求远超当前415伏交流电架构的承载极限 [16] - 高盛报告指出，这一技术飞跃意味着数据中心资本支出的重心将发生显著转移，整个产业链从变压器、断路器到线缆和冷却系统都将面临强制性技术升级与换代 [16] 人工智能与自动化行业动态 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克称人工智能与机器人技术是实现全民富裕的唯一路径，AI与机器人将替代90%以上的重复性劳动 [31] - 特斯拉Optimus人形机器人已进入工厂测试，计划于2026年量产，其AI公司xAI正在构建'巨像'超级计算集群加速技术落地 [31] - 北京市人社局发布仲裁典型案例，明确公司因AI替代岗位而解雇员工构成违法解除，将技术迭代风险转嫁劳动者不具备不可抗性与不可预见性 [22] 半导体与硬件行业传闻与回应 - 有传闻称华硕计划于2026年第二季度开始进入DRAM制造领域以应对全球内存短缺，但公司已澄清并无投入存储器晶圆厂的计划 [25][26] - 白银价格近日首次逼近80美元/盎司，迅猛涨势远超黄金，马斯克对此表示担忧，认为这对工业发展"不是好事" [7] 内容与流媒体行业事件 - 爱奇艺回应一用户会员充了25年遇退费难事件，称已启动原支付渠道退款流程，将在核实收款账户与充值账户为同一人所有的基础上安排退费 [15] 投资与教育相关 - 知名基金经理李蓓推出高价线下课程"李蓓闭门分享会"，售价12888元，宣称4节课可实现10%以上长期年化收益，课程限额200人 [17] - 李蓓声明课程收入将用于慈善，并强调不会以此作为收入来源，未来也不会开展系统性知识付费项目 [17]

文章核心观点 - 字节跳动向华为昇腾芯片的采购订单被视为国产算力发展的里程碑 2026年采购总额或将超过400亿元 而2025年近乎为零 首批交付规模达百亿级 [1] - 此次大规模采购由双重因素驱动 一是2025年4月英伟达H20断供后公司算力缺口显现 二是其云计算与AI应用业务算力需求爆发式增长 [1] - 字节跳动AI业务已进入规模化扩张阶段 算力需求旺盛 公司正通过持续加大AI投入积累算力 以推动模型能力突破并巩固其在AI应用层的领先地位 [1] 字节跳动AI业务与算力需求 - 字节跳动AI应用豆包大模型日均Tokens调用量在2025年12月超过50万亿 半年增长超200% [1] - 豆包的日均活跃用户数已突破1亿大关 [1] - 豆包API在2025年实现超10亿元人民币收入 2026年预计收入将超100亿元 增长接近10倍 [1] 采购订单对产业链的影响 - 超400亿元的芯片采购将带动对光模块、液冷、服务器机柜、电气设备等硬件的大量采购 [2] - AIDC机柜功率规模翻倍 直接拉动相关基础设施需求 [2] - 采购将打通从芯片到终端应用的需求传导 带动华为昇腾全产业链增长 [2] 华为昇腾产业链环节 - 产业链上游涵盖晶圆制造环节 涉及公司如中芯国际、华虹半导体 [2] - 产业链中游涵盖AI芯片和服务器整机环节 涉及华为海思、拓维信息、神州数码等 [2] - 产业链还包括服务器组件环节 涉及中际旭创、英维克 以及下游的智算中心、互联网企业等 [2]

核心观点 - 字节跳动预计在2026年从华为采购的昇腾芯片订单总额将超过400亿元人民币，而2025年采购额近乎为零，这标志着国产算力发展的里程碑时刻 [1] - 字节跳动加速与华为深度合作，大规模转向国产算力，主要驱动力是英伟达高端芯片断供后产生的算力缺口，以及其自身云计算和AI业务需求的爆发式增长 [1] 订单与交付情况 - 2026年订单总额预计超过400亿元人民币，相较于2025年近乎为零的采购额，实现从无到有的巨大跨越 [1] - 首批昇腾芯片即将开启交付，交付规模达到百亿级 [1] 采购策略转变的驱动因素 - 外部因素：2025年4月英伟达H20芯片断供，导致公司面临显著的算力缺口 [1] - 内部因素：公司旗下云计算业务火山引擎和AI应用豆包的Tokens调用量出现爆发式增长，对算力需求激增 [1] 行业影响与意义 - 此次大规模采购将成为国产算力发展的里程碑时刻，标志着国内科技巨头在核心算力供应链上加速向国产替代倾斜 [1] - 公司加速与华为的深度合作，以应对供应链风险并满足自身高速增长的AI算力需求 [1]

投资评级 - 报告对海光信息（688041.SH）的投资评级为“买入”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 光合组织2025人工智能创新大会（HAIC 2025）于2025年12月17日-19日召开，发布了超过50项生态人工智能创新成果，展示了国产AI计算产业在核心部件、智能终端、智算系统、基础软件、行业应用、安全可信等方面的创新 [2][5] - 海光信息生态合作全面发力，产业影响力持续扩大，其有望通过开放生态解决行业割裂痛点 [2] - 大会首发中科曙光scaleX万卡超集群等系列创新成果，体现了在超节点和集群等领域的竞争力 [2] - 从产业趋势维度，海光信息有望成长为我国AI时代算力综合平台 [2] 事件与生态分析 - 光合组织全称为海光产业生态合作组织，是围绕国产通用计算平台联合产业链上下游共建生态系统的组织 [12] - HAIC 2025是光合组织有史以来规模最大、范围最广、技术栈最全的一次年度盛会，设置1场主论坛、30+场分论坛、200+场专题分享和5000平米实景展区，展现了从芯片、服务器、存储、超节点、AIPC到大模型与智能体、行业应用的全栈解决方案矩阵，承担起AI国产计算开放生态的“产业链接超级平台”角色 [12] - 当前我国AI产业面临“性能墙”与“生态墙”双重制约，高端算力供给不足、软硬件适配不畅、技术标准不一、应用成本高昂成为显著壁垒 [12] - HAIC2025力图实现从技术开放到生态协同，会上多企业达成多项战略合作，开启跨层开放协作，并公布了科学智能联合攻关行动和协同创新计划，开启光合组织生态筑基行动、光耀百城2.0计划，推动产业链各环节产品以标准接口协同工作，有望推动中国AI计算迈向系统化、生态化的高质量发展新阶段 [12] 公司竞争力与前景 - 海光信息是我国国产高端CPU和DCU（AI加速卡）双领军企业 [12] - 其高端通用CPU业务随着信创深入推进，凭借生态、性能和安全等综合优势持续高速增长 [12] - DCU业务在AI时代国产算力总量和份额双升趋势下，凭借产品持续迭代、“类CUDA”环境兼容以及与中科曙光的协同，有望迎来爆发 [12] - 公司与中科曙光协同，具备从核心AI芯片到智算集群单点到全栈的产品和综合能力，发布了业界领先的超节点产品 [12] - 公司有望通过“AI计算开放架构”打造国产算力新生态，成长为我国AI时代算力综合平台 [12] - 大会首发的“中科曙光scaleX万卡超集群”面向万亿参数大模型与前沿科学智能等极致场景设计，由16个scaleX640超节点通过全栈自主研发的原生RDMA高速网络互连而成，硬件支持多品牌AI加速卡，软件兼容主流计算生态，是我国在构建超大规模智算基础设施上取得的关键突破 [12] 财务数据与预测 - **当前股价**：219.52元（2025年12月23日收盘价）[9] - **总股本**：232,434万股 [9] - **每股净资产**：9.42元 [9] - **营业总收入预测**：2024年实际为91.62亿元，预计2025年增长至143.72亿元，2026年增长至220.95亿元，2027年增长至309.30亿元 [17] - **归属于母公司所有者的净利润预测**：2024年实际为19.31亿元，预计2025年增长至29.69亿元，2026年增长至43.40亿元，2027年增长至59.56亿元 [17] - **每股收益（EPS）预测**：2024年实际为0.83元，预计2025年增长至1.28元，2026年增长至1.87元，2027年增长至2.56元 [17] - **毛利率**：2024年为64%，预计2025-2027年分别为60%、59%、58% [17] - **研发费用率**：2024年为32%，预计2025-2027年分别为27%、27%、26% [17] - **市盈率（P/E）**：基于当前股价和预测EPS，2025年预测市盈率为171.87倍，2026年为117.57倍，2027年为85.67倍 [17]

市场表现与交易数据 - 截至2025年12月24日13:08，中证数字经济主题指数上涨0.68%，其成分股圣邦股份上涨6.07%，三环集团上涨4.60%，卓胜微上涨3.67%，中芯国际上涨2.59%，德赛西威上涨2.36% [1] - 跟踪该指数的数字经济ETF(560800)当日上涨0.51%，盘中换手率为1.3%，成交额为813.10万元 [1] - 截至2025年12月23日，数字经济ETF近1年的日均成交额为2120.02万元，近1周规模增长848.46万元 [1] 指数构成与权重 - 截至2025年11月28日，中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比为54.6%，包括东方财富、寒武纪、中芯国际、海光信息、北方华创、中科曙光、澜起科技、兆易创新、汇川技术、中微公司 [3] - 该指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为样本 [2] 行业动态与技术进展 - 上海交通大学在新一代光芯片领域取得技术突破 [1] - 三星正式推出业内首款采用2纳米工艺的智能手机应用处理器——Exynos 2600系统芯片 [1] 行业核心投资方向 - AI推理技术驱动下，存储、ASIC、超节点及国产算力等核心方向具备结构性机会 [2] - 存储领域因数据中心需求激增叠加国产存储技术突破，供需错配推动产业链景气度上行 [2] - ASIC芯片受益于AI推理定制化需求提升，国内CSP厂商加速布局带动市场份额增长 [2] - 国产算力方面，先进制程良率提升与封装技术进步，叠加国内大模型商业化落地，供给端瓶颈逐步突破，需求端训练侧放量可期 [2] - 端侧创新如AI手机及智能穿戴设备加速渗透，正驱动芯片能效与集成度升级 [2]