公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 半导体巨头美光科技已经正式跨越 1 万亿美元市值大关，使全球聚光灯聚焦到其长期首席执行官 桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）身上。而他通往顶峰的旅程，始于五十年前一连串戏剧性 的签证拒签。 如今，梅赫罗特拉执掌着全球最大的存储芯片生产商之一。由于全球人工智能基础设施热潮，他 所领导的这家数千亿美元级企业估值大幅飙升。然而，根据梅赫罗特拉接受计算机历史博物馆采 访时的说法，他通往硅谷的道路几乎在一开始就结束了。 1976 年夏天，梅赫罗特拉还是一名来自坎普尔的十几岁工程专业学生，站在新德里的美国大使 馆里。他刚刚第三次被拒发美国学生签证，这使他前往加州大学伯克利分校学习的计划面临破 灭。 就在梅赫罗特拉准备接受这一决定时，他的父亲拒绝离开大使馆大厅。看到美国领事后，他的父 亲直接跟随这名官员进入了其私人办公室。在长达 20 分钟的会谈中，梅赫罗特拉的父亲充满激 情地陈述了儿子的学术能力，以及出国留学的理由。 最终，领事让步并批准了签证盖章。 这一逆转让梅赫罗特拉得以前往加州大学伯克利分校就读，并在那里获得电子工程与计算机科学 学士和硕士学位。后来， ...

5 月 2 9 日 ， 思 格 新 能 源 举 办 全 球 战 略 发 布 会 ， 正 式 面 向 全 球 推 出 能 源 行 业 首 个 全 域 AI 智 能 体 ——Si ge nAge nt 。 本 次 发 布 会 以 "AI i n All "为主题，聚焦人工智能与新能源系统的深度融合，展示AI在家庭用能、电站运维、电力交易和企业经营等场景中的应用探索。 过去几年，AI在各行各业加速落地，但在能源领域，真正让AI从"会回答"走向"能执行"，并不容易。能源系统不同于普通信息系统， 它连接真实设备、真实电网和真实用户需求，既要理解复杂的天气、电价、负载、储能状态和电网规则，也要在安全、稳定、合规的前 提下完成调度与控制。因此，能源AI最难的一步，不是生成建议，而是进入系统运行闭环，真正帮助用户把目标转化为可执行的能源 策略。 这正是Si ge nAge nt发布的核心意义。与传统"一问一答"式AI应用不同，Si g e nAge nt更强调目标理解、策略生成和任务执行。用户只需 提出节省电费、提升绿电使用比例、保障备用电力或优化电站运行等目标，系统便可结合天气、电价、光伏发电、电池状态、负载变化 和电网需 ...

从用电需求来看， 今年以来，南方地区用电需求保持旺盛增长态势。 5月25日—28日，南方区域连续四日创新高。南方区域最大负荷 四天内快速攀升约3900万千瓦，达2.75亿千瓦，较去年最高值增加1858万千瓦、增幅7.24%。用电负荷方面，今年以来，南方区域 及广东、广西、云南、贵州、海南五省区用电负荷已累计22次创新高，其中云南、贵州、海南分别首次突破4000万千瓦、3000万千 瓦、900万千瓦大关。用电量方面，1—4月,南方区域全社会用电量同比增幅达8.1%，领先全国平均增速（5.38%）。 从增长原因来看，一是制造业用电稳步回升，夯实负荷增长基本盘。1—4月，南方五省制造业用电量同比增长8.9%，增速同比提升5.3 个百分点，黑色金属冶炼、化学原料和化学品制造、农副食品加工、汽车制造、专用设备制造等5个行业实现两位数增长。 二是服务业用电多点突破，催生负荷增长新动能。人工智能算力发展带动下游行业用电增长，技术进步与产业升级带来的新动能持续释 放。1—4月,南方五省互联网服务业、软件和信息技术服务业用电量同比增长59.0%和24.3%。 三是持续高温天气带动空调负荷释放。今年南方地区高温天气显著提前，多地 ...

文章核心观点 - 以谷歌、亚马逊、微软、甲骨文为代表的美国科技巨头，正通过激进的资本开支投入AI算力基础设施，导致公司账面净利润与自由现金流表现严重背离，财务压力增大 [5][6][7][8][9] - 驱动这一现象的核心原因是算力供不应求，云计算公司积压了天量未交付的“剩余履约义务”订单，迫使它们为锁定未来市场而提前投入 [30][31][33] - 尽管当前投入巨大且导致现金流紧张，但市场对算力的真实需求、云业务的高速增长以及被投AI公司估值的飙升，暂时支撑了这种激进投资的逻辑 [50][51][52][53][54][57] 根据相关目录分别进行总结 穷得只剩利润 - **谷歌**：2025年第一季度营收同比增长22%，净利润增长81%至626亿美元，但其中369亿美元（占净利润近60%）来自被投公司（主要是Anthropic）的估值上涨，并非实际现金流入 [5][6][7] 同期自由现金流紧张，资本开支计划达1900亿美元，是2025年的2倍，2020年的8.5倍，并发行了311亿美元债券 [11][12] - **亚马逊**：第一季度净利润同比增长77%，但自由现金流同比大降95%并转负，原因同样是激增的资本开支投向AI基础设施 [16] 公司负债在过去五年从3000亿美元增至4000亿美元，但通过投资Anthropic带来的账面净资产增长将资产负债率稀释至50%以下，并于第一季度发行了534亿美元债券 [23] - **微软**：因持有OpenAI 49%的权益采用权益法核算，曾因OpenAI亏损而确认41亿美元净亏损，后因持股比例降至27%及新投资者高估值而确认100亿美元收益 [24][25] 公司同样面临巨大资本开支压力，去年第四季度单季资本开支接近300亿美元 [28] 不想赌就滚 - **剩余履约义务激增**：为锁定未来算力供给，大模型公司与云服务商签订长期合同，导致云厂商积压了大量未交付订单 [30] 从财报看，微软的剩余履约义务从2024年初的2420亿美元增至当前的6330亿美元（增长161%），亚马逊从1577亿美元增至3640亿美元，谷歌从725亿美元增至4676亿美元（增长近6.5倍） [31] - **被迫的军备竞赛**：算力订单的积压导致三大云厂商的净利润、自由现金流与资本开支在2023年第三季度后全面脱钩，为防订单被抢，只能通过借钱等方式拼命建设算力 [33][35] 职业玩家 - **甲骨文的激进赌注**：作为传统软件公司，其云计算业务是公司主要的增长希望，但积压了超过5000亿美元的剩余履约义务，比谷歌和亚马逊还多 [38][40] 公司以仅相当于谷歌约十分之一的利润水平，推行了更为激进的资本开支，导致财务健康恶化，面临银行停止贷款的风险 [42][45] 为此，公司裁员3万人以节省近100亿美元成本，用于购买GPU [47][48] - **软银的全力押注**：孙正义为向OpenAI投资超过600亿美元，清仓了英伟达和阿里巴巴的股票，出售T-Mobile，并抵押ARM股票借款 [48] 真的值得吗 - **需求真实存在**：算力产业链面临全方位供不应求，数据中心电力需求到2030年预计将飙升160%，核心地段数据中心空置率已降至3% [50] 摩根士丹利报告也指出算力需求远超供应 [51] 中国科技公司如字节跳动、阿里巴巴、腾讯也出现利润下滑或现金流转负，同时加大AI基建投入 [51] - **业务增长与估值奖励**：投入已开始贡献利润，谷歌云业务第一季度同比增长63%，微软Azure及其他云服务增长31%，其中13%由AI贡献 [52][53] 下游大模型公司如Anthropic年化收入从90亿美元上升至440亿美元，估值已超过OpenAI [54][57] OpenAI正加速推进IPO，目标估值超过1万亿美元 [57]

全球存储器产值预测大幅上调 - TrendForce集邦咨询大幅上调全球存储器产值预估，预计2027年全球存储器产值将扩大至1.28万亿美元，此前预计为8427亿美元[1] - 将2026年产值从前一版的5516亿美元提高至8893亿美元，2027年预计由8427亿美元上修至逾1.28万亿美元，年增率约44%[3] - 上调2026年DRAM产值至6187亿美元，年增率达303%，预计2027年产值将进一步增长至9033亿美元，年增46%[3] - 上修2026年全球NAND Flash产值达2706亿美元，年增高达280.7%，2027年更将进一步扩大至近3794亿美元，年增40.2%[4] 中国存储器出口与价格表现强劲 - 今年一季度，中国存储器产品出口额459.9亿美元，同比增长174.2%[1][2] - 今年一季度，中国集成电路出口724.7亿美元，同比增长77.5%[2] - 深圳有企业一季度出口额大涨至去年同期的3倍，内存出口相关的物流业务订单量翻了一倍[2] - 深圳一家物流公司从1月份至今，整体货运订单量增长超20%，其中内存出口订单增长100%，单笔大订单货值过亿元的有五六单[2] - 跟去年3月份相比，存储器价格涨幅已经接近1000%（将近十倍），甚至还有一些涨幅达十几倍[1][3] 行业需求驱动因素与商业模式转变 - AI发展从大型模型训练转向以推理为核心的Agentic AI应用，驱动存储器需求结构性扩张，由于供给缺口短期无法补足，推升价格上涨[3] - 人工智能催生的海量需求，已超出现有厂商的供给能力，芯片价格创下历史新高[5] - 存储企业开始推动客户签订长期供货协议以平抑价格波动，重塑行业商业模式[5] - 美光在今年3月财报中宣布签下首份五年供货协议，并与其他客户的同类长期合作也已取得实质性进展[5] - 闪迪上月披露，已有五家客户与其签订长期协议，合约量覆盖公司下一财年超三分之一的产能[5] - SK海力士在财报电话会上表示，未来三年市场需求远高于自身产能，可见其已与客户深度对接远期供货需求[6] - 瑞银分析师预估，明年长期合约将覆盖全球30%的DRAM出货量[6] - 微软、谷歌、亚马逊等大型科技云厂商，已锁定全球约三分之二的服务器专用DRAM产能[6] 主要公司市场表现与估值 - 全球三大存储芯片巨头三星电子、SK海力士与美光科技市值均突破1万亿美元[1] - 三家企业总市值，较全球市值最高的三家石油公司合计市值高出约22%[5] - 闪存厂商闪迪自今年3月以来市值暴涨近两倍[5] - 美光科技在美股市场一度大涨超6%，再创历史新高；闪迪一度涨近4%，再次刷新历史高点[1] - 美光当前市值略超1万亿美元，对应未来四个季度预期市盈率不足10倍，在标普500指数成份股中处于后10%区间[6] - 闪迪预期市盈率约10.5倍，同样处于低位[6] - 三星电子与SK海力士预期市盈率仅6至7倍，而费城半导体指数成份股的平均预期市盈率约为26倍[6] - 有外媒指出，结合未来盈利水平来看，即便是市值破万亿的存储大厂，目前股价依旧被低估[1][5]

爆款产品基金经理宣布卸任！ 5月30日，德邦基金发布公告，旗下基金经理雷涛因个人原因卸任其管理的全部公募基金产品，相关调整已依规完成内部审批 流程。 雷涛长期深耕半导体和人工智能领域，此前共参与管理德邦鑫星价值、德邦稳盈增长、德邦半导体产业、德邦福鑫四只产 品，Wind数据显示，截至2026年一季度末合计管理规模为181.31亿元。 对于雷涛的卸任，德邦基金表示，本次人事调整属于公募行业正常人才流动，公司对雷涛在职期间的深耕付出与专业贡献表 示感谢，充分尊重其个人选择，支持其开启阶段性休整沉淀。其管理的相关产品将由陆阳、袁之渿、江杨磊三位基金经理接 续负责管理。 公告当日，雷涛同步发布《感恩相伴，后会有期——致持有人的一封信》，他表示投资者的理解与支持是其从业路上不可或 缺的前行力量，并向广大持有人表达由衷感谢。 近年来，公募基金行业投研模式加速从"明星基金经理依赖"向体系化建设转型。近期，多家基金公司旗下产品密集公告人事 变动，多为较大规模产品增聘基金经理，如易方达基金、景顺长城基金、中欧基金、广发基金等。Wind数据显示，截至5月 30日，年内已有294位基金经理获新聘，196位离任。 雷涛卸任德邦基金全 ...

储能行业 - 中国规模最大、检测能力最完整的储能系统全场景一站式检测与实证平台在厦门启动，该平台面向全球储能行业开放，标志着储能行业正式迈入“实证型时代”[2] - 该储能实证平台占地150亩，总投资约30亿元，由电网并网实验室、热安全与燃烧实验室、环境适应性实验室等五大创新实验室构成，在检测规模、技术指标和覆盖场景等方面创下多项全球第一[2] 船舶制造与能源产业链 - 中国首艘实现货舱围护系统全谱系装配国产超低温阀的大型LNG运输船交付，该船由中船集团沪东中华建造，容量为17.4万立方米[2] - 该船的交付标志着中国构建了一条从材料、设计到配套设备的大型LNG运输船完整产业链[2] 人形机器人产业 - 特斯拉位于得克萨斯州超级工厂内的专属Optimus人形机器人工厂正式动工建设，规划年产能最高可达1000万台[2] - 该工厂将搭建第二代生产线，计划于2027年夏季实现大规模量产，全面投产后日均产量约2.7万台[2] 人工智能与算力基础设施 - 联想集团与天津市政府签署协议，将在联想（天津）智慧创新服务产业园内投资建设新一代AI算力产品研发制造中心[2] - 新产线计划于2027年金秋量产，旨在抢占产业竞争制高点[2]

图像编解码技术演进 - 国际图像专家组于2025年2月正式发布了首个端到端学习型图像编码国际标准JPEG AI，标志着人工智能开始重写图像压缩的基础语法[1][5] - 传统编解码器（如JPEG、AV1、VVC）的设计逻辑围绕优化峰值信噪比等数学指标，与人眼的感知质量关联不大，几十年来感知压缩一直是学术远景而非工程现实[6][9][28] - 学习型编解码器的出现理论上为直接针对人眼感知进行端到端训练打开了新门，但在PICO之前，已有的感知型学习编解码器在速度、兼容性或码率控制上均无法满足消费级产品要求[11] PICO编解码器的技术创新 - PICO全称为感知图像编解码器，其核心目标是直接优化人眼视觉体验，而非传统的数学指标[13] - 针对熵编码速度慢的问题，PICO引入“一次性上下文模型”，将关键的尺度参数单独计算，在几乎不影响速度的前提下避免了性能下降10.28%[16] - 针对感知训练产生的“幻觉”（如虚假纹理和文字变形），PICO设计了TextFidelityLoss损失函数，使文字区域的绝对误差降低了一半[17] - 针对图像分块处理导致的色块边界问题，PICO引入了TilingArtifactLoss损失函数，使瓦片边界的误差下降了一半以上[19] PICO的性能表现 - 在第三方平台组织的大规模人类主观评测中，共收集了74,925次配对比较结果，涉及610位经过筛选的评测者[21] - 在相同视觉质量下，PICO的文件体积仅为AV1、AV2、VVC、ECM和JPEG AI等标准的二分之一到三分之一，所需比特数只有这些标准的30%-43%[23] - 相较于目前最强的学习型感知编解码器，PICO也能节省20%-40%的文件大小[23] - 在iPhone 17 Pro Max上，PICO编码一张1200万像素的照片仅需230毫秒，解码仅需150毫秒，速度快于大多数在服务器显卡上运行的顶级机器学习编解码器[25] - 在传统峰值信噪比指标上，PICO表现平平，印证了优化感知质量与优化数学指标是两个不同的方向[25] 技术局限与行业意义 - PICO对于卡通、示意图等高度规则化的合成图像，压缩效率不如传统编解码器[27] - PICO的工作标志着图像压缩技术从持续优化数学指标，转向首次系统性地正面拆解并优化人眼感知难题，并实现了在移动设备上的实时运行[28][29] 研发团队背景 - PICO论文的通讯作者Oren Rippel是苹果研究员，其团队核心成员最早来自初创公司WaveOne[30][31] - 该团队在WaveOne期间曾推出ELF-VC视频编解码器，在UVG测试集上相比H.264实现了44%的码率节省，且运行速度比同类机器学习编解码器快五倍以上[32] - PICO是该团队加入苹果后，利用公司算力和平台资源在图像感知压缩领域交出的第一份系统性答卷[33]

新品牌定位年轻、运动，赛力斯将组建一套专门的销售渠道。 文 丨 曾兴 编辑 丨 龚方毅 5 月 30 日，赛力斯集团旗下子公司蓝电科技有限公司更名为赛豆科技。 我们独家了解到，赛豆科技将是赛力斯新汽车品牌的法律主体。新品牌定位年轻、运动，将于 6 月发布，赛力斯和字节跳动旗下火山引擎深度合作。新品牌有一套专门的销售渠道，产品会 在国内、海外市场销售。目前赛力斯已组建市场、渠道方面的团队。 新品牌的合作酝酿已久，相关合作方多次洽谈。字节内部以 "A 项目" 称呼该项目，负责人为火 山引擎汽车业务总经理杨立伟。赛力斯方面，这一项目隶属海外 BU 下的全球业务部，最初由 海外事业部总裁李博带队洽谈。 目前，赛力斯、火山引擎的合作细节还没有最终敲定。但据我们了解，火山引擎此次介入深度 会超过之前与上汽荣威的合作，当时双方是 "联合定义、联合开发"。 《晚点 Auto》就上述信息分别向各方求证，截止发稿前未获得回应。 本周早些，蓝电科技各出资方签署约 66.71 亿元增资扩股协议，新进宁德时代、博俊科技、星宇股份 等股东，大股东是重庆国资控股的沙磁致远，约占 34.5% 股份。本轮增资扩股完成后，赛力斯将放弃 对蓝电科 ...

上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先 得！ 美股AI科技股继续狂欢。 昨夜今晨，美股三大指数全线走强，均创出历史新高，道指首次站上51000点大关， AI（人工智能）与科技 股交易热潮持续升温 ，AI服务器生产商戴尔科技暴涨超32%，企业级存储服务提供商美国网存暴涨超22%， 软件板块亦全线大涨。值得一提的是，标普500看涨期权成交量创下史上最大单日最高纪录。 与此同时，市场正高度关注美伊谈判的最新进展。据美媒最新报道，特朗普29日在白宫战情室同其助手们的 会议持续约两个小时，但并未就与伊朗的协议作出"最终决定"。伊朗外交部发言人巴加埃29日晚发表声明 说，伊朗与美国之间的信息交流仍在继续，但尚未达成最终共识。 美股再创历史新高 美东时间5月29日，美股三大指数震荡走强，截至收盘，标普500指数涨0.22%，纳指涨0.2%，道指涨 0.72%，均创历史新高。 本周，标普500指数累计涨幅为1.43%，连续第九周录得上涨，创下自2023年以来的最长连涨纪录。这一连 胜纪录自1985年以来仅出现过寥寥数次。 花旗利率策略师Raghav Datla表示，美伊或将在未 ...