投资评级 - 维持"买入"评级 [6] - 当前股价3 94元 目标价未披露 [6] - 行业分类为石油石化/油服工程 [6] 业绩表现 - 2025H1营业收入225 97亿元（+4 46% YoY） 归母净利润18 29亿元（+13 15% YoY） [1] - Q2单季营收125 22亿元（+0 78% YoY） 净利润12 35亿元（+10 75% YoY） [1] - 基本每股收益0 18元（+13 21% YoY） [1] 核心业务进展 - 能源技术服务产业营收79 93亿元（+2 79% YoY） 井下工具业务量增16 11% [2] - 天津海洋装备智能制造基地投产 移动式平台"海洋石油165"完成优化 [2] - 低碳环保与数字化产业营收38 70亿元（+11 17% YoY） 新能源技术业务量增32 89% [3] - 海上风电运维船交付投运 安全应急服务量增22 70% [3] 资产优化 - 拟3 7亿元出售冷能业务相关股权及资产给控股股东 [4] 财务预测 - 2025/2026/2027年归母净利润预测41 26/46 59/52 32亿元 [5] - 对应EPS 0 41/0 46/0 51元 PE 9 7/8 6/7 7倍 [5] - 2025E营收预计550 47亿元（+4 82% YoY） 毛利率15 15% [12] 估值指标 - 当前A股总市值400 51亿元 每股净资产2 72元 [7] - 2025E市盈率9 71倍 市净率1 35倍 [12] - EV/EBITDA 2025E为3 61倍 2027E降至2 28倍 [12]

公司主营业务 - 主营业务为生物能源和催化净化环保材料 [1] - 核心发展方向是生物能源 主要产品为生物柴油和生物航煤 [1] 生物柴油产品特性 - 烃基生物柴油与化石基柴油相比可减少80%的二氧化碳净排放 [1] - 产品具有低碳 清洁和环境友好的优势 [1] 生物航煤产能建设 - 子公司山东三聚20万吨生物航煤异构项目已投产 [1] - 在原有产能基础上新增生物航煤产能约16万吨/年 [1] - 生物航煤收率约80% [1] 产品认证情况 - 生物航煤产品通过中国民用航空局适航审定 [1] - 获得ISCC CORSIA及ISCC-EU下HEFA国际认证 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入5.08亿元 同比增长49.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8412.38万元 同比大幅增长103.41% [1] - 完成2024年度现金分红3503.50万元 占当年净利润31.07% [2] - 近三年累计分红1.58亿元 占年均净利润121.44% [2] 业务发展 - 构建基于非分光红外、光散射探测、超声波等原理的气体传感技术平台 [1] - 形成气体传感器、高端气体分析仪器两大类产业生态 [1] - 产品广泛应用于暖通空调、工业过程控制、医疗健康等多个领域 [1] - 冷媒泄漏监测传感器为主的工业及安全业务实现快速增长 成为营收增长核心驱动力 [1] - 上年收购诺普热能和精鼎电器纳入合并报表范围 为低碳热工业务带来显著增量 [1] - 成功推出四通道红外C3H8传感器和报警器 满足家用报警器国家标准 [2] - 基于NDIR技术开发出适用于恶劣环境的高精度气体传感器 [2] - 动力电池热失控监测传感器、智能工业燃烧控制解决方案等在研项目进展顺利 [4] 研发投入 - 研发费用达5813.69万元 占营业收入的11.45% [2] 公司治理 - 将原有"三会一层"架构精简为"股东会、董事会和管理层"的"两会一层"模式 [2] - 以自有资金收购四方风信49%股权实现全资控股 保障核心零部件供应安全 [2] - 推进限制性股票激励计划 127名核心员工完成45.33万股股份归属 [2] 全球化布局 - 投资设立四方匈牙利建立欧洲生产基地 [3] - 相继设立子公司四方美国和孙公司四方韩国 [3] - 增强本地化市场开拓能力 降低供应链风险 规避关税壁垒影响 [3] - 尘埃粒子计数器OPC-6303UL通过UL认证 为北美市场开拓奠定基础 [3] - 海外业务收入在复杂环境下实现逆势增长 [3] 可持续发展 - 发布首份《环境、社会与公司治理（ESG）报告》 [3] - 提出"I-GROW增长金字塔"战略框架 [3] - 华证ESG评级从BB级跃升至BBB级 [3] - 武汉总部园区屋顶绿电光伏项目成功落地 [3]

文章核心观点 - 雄安新区在"两山"理念指引下通过生态、生活、能源三方面实践实现绿色发展 形成"蓝绿交织、水城共融"的城市典范 [1][8][14] - 生态保护与经济发展协同推进 绿水青山直接转化为经济收益 包括旅游收入增长、就业机会增加和能源成本节约 [15][20][35] 生态建设成效 - 白洋淀生态显著改善 野生鸟类数量达296种 较新区设立前增加90种 [9][22] - 累计造林48.1万亩 森林覆盖率从11%提升至35% 发展林下经济3万亩 带动就业近10万人次 苗木销售超6000万元 [10][24] - 苗景兼用林1.6万亩创造就业岗位2万多个 实现生态效益与民生保障双赢 [10] 绿色生活体系 - 构建"3公里进森林、1公里进林带、300米进公园"的绿色生活圈 林荫停车位2327个 车内温度比露天车位低约5摄氏度 [11][25][26] - 2035年绿色交通出行比例目标达90% 公交站点服务半径从500米缩短至300米 新能源公交车全覆盖 [11][29] - 新建城区高星级绿色建筑占比100% 累计减碳140多万吨 [14][28] 清洁能源应用 - 雄安站屋顶光伏板累计发电2878万千瓦时 相当于2000家庭年用电量 实现二氧化碳减排2.23万吨 [12][31] - 中国中化大厦安装4500平方米光伏产品 年发电超45万千瓦时 满足45%照明用电 年省电费30万元 [13][33] - 中国华能总部采用可再生清洁能源供热 能耗比标准降低20% 年节约标煤7399吨 相当于2000家庭燃煤取暖量 [13][34] 经济效益转化 - 白洋淀旅游人数从2015年234万人次提升至2024年697.32万人次 [23] - 地热供暖成本从燃煤26元/平方米降至16元/平方米 家庭冬季可省2000元 光伏余电上网年收益5000元/户 [32] - 绿色交通体系使家庭年省汽油费约5000元（按每户1车计算） [29]

绿色发展理念 - 雄安新区建设以"绿水青山就是金山银山"为核心理念，强调绿色化、低碳化发展，目标成为绿色发展城市典范[2] - 白洋淀生态环境治理被定位为"功在当代、利在千秋"的战略工程，需统筹推进[2] 生态修复成果 - 白洋淀野生鸟类数量达296种，较新区设立前增加90种，生态修复成效显著[3] - "千年秀林"工程累计造林48.1万亩，森林覆盖率从11%提升至35%，创造就业岗位2万多个[4] - 林下经济带动就业近10万人次，苗木销售超6000万元[4] 绿色生活设施 - 建成2327个林荫停车位，车内温度较露天车位低约5摄氏度[5] - 2035年规划目标：绿色交通出行占比90%，公交占机动化出行80%[5] - 公交站点覆盖半径将缩短至300米，容东等片区居民步行500米可达站点[6] 低碳能源应用 - 雄安站屋顶光伏累计发电2878万千瓦时，减排二氧化碳2.23万吨[7] - 中国中化大厦光伏年发电量超45万千瓦时，可满足45%照明用电[8] - 中国华能总部大楼能耗较节能标准降低20%，供热系统100%使用清洁能源[8] 绿色建筑成就 - 新区新建5000多栋楼宇中，高星级绿色建筑占比100%，累计减碳140万吨[9] - 地标建筑如中国中化大厦、中国华能总部均按绿色建筑三星级标准建设[8]

国家标准验证点获批 - 中石化石油化工科学研究院有限公司与成都产品质量检验研究院有限公司联合获批承担"燃料和润滑剂清洁高效利用"国家标准验证点 成为石油产品领域唯一的标准验证点 [1] - 标准验证点由国家标准化管理委员会批准设立 旨在对标准技术要求 核心指标 试验和检验方法等开展验证 提高标准科学性 合理性及适用性 [1] - 石科院作为第一起草单位已起草400余项石油产品领域国行标 包括《车用汽油》等多项强制性国家标准以及石油产品 氢气配套的检测方法标准 [1] - 石科院拥有国家石油产品质量检验检测中心 中石化石油化工科学研究院有限公司质量计量技术中心等检验检测机构 具备完备的石油产品领域测量测试 检验检测能力 [1] 未来发展规划 - 石科院将以标准验证点为枢纽 建立科学合理的验证技术体系 满足石化行业新工艺 新产品 新方法 新设备的标准化需求 形成产业链合作联盟 实现全产业链环节标准验证和标准化研究 [2] - 计划建设实验室集群网络 统筹炼油企业 油品销售企业 车辆机械行业 监管机构等各方资源 形成覆盖范围广 技术实力强的验证实验室基础 [2] - 将打造石化领域标准全生命周期的验证评价技术体系 根据石化行业原料复杂 工艺路线多等特点制定标准验证规范与指南 [2] - 重点为石化行业自主创新技术提供标准化服务 特别是低碳环保 资源循环利用 智能化等新兴领域的国际领先技术标准化服务 实现标准 技术同步引领 [2]

罗森青岛扩张 - 罗森青岛1号店开业，首批7家门店同步启幕 [7] - 山东总部计划未来在全省开设1000家门店，目前已开业近40家 [7] - 进驻青岛被视为山东扩张战略的重要节点 [7] 百果园品质战略 - 百果园董事长余惠勇强调公司坚持高品质路线，认为好水果供不应求 [9] - 百果园选择教育消费者成熟的商业模式，而非利用消费者无知 [9] - 公司拥有几千万会员，表明有消费者认可其价值 [9] 泡泡玛特泰国旗舰店 - 泡泡玛特在泰国曼谷ICONSIAM购物中心开出全球最大品牌旗舰店，面积760平方米 [10] - 该店被指装修设计风格与名创优品MINISOLAND全球壹号店相似 [10] - 目前泡泡玛特和名创优品都尚未对此作出官方回应 [10] 盒马十周年战略 - 盒马发布《消费趋势洞察》报告，明确未来商品力聚焦"新鲜、健康、悦己"三大方向 [10] - 过去十年已建立庞大供应链网络确保生鲜品质与"高端食材平民化" [10] - 当前战略包括能量标注、低GI主食等商品满足健康需求，推出"钱的味道"香薰等爆款 [10] 康师傅环保新品 - 康师傅推出"无标签轻量瓶"新品，主打"三无"概念：无瓶标、无油墨、无胶水 [12] - 采用激光技术打印浮雕LOGO，减少材料和能源使用 [12] - 符合低碳环保理念 [12] 国货美妆海外增长 - 速卖通数据显示过去一年国货美妆海外销量同比增长100% [13] - 欧洲、墨西哥、巴西、日本为主要增长市场 [13] - 平台推出美妆出海全流程解决方案，吸引20多家国货美妆品牌集体入驻 [13] 娃哈哈新基地投资 - 娃哈哈投资10亿元建设西安饮品新基地 [14] - 项目包括高速水线1条、奶线2条、无菌线1条及相关配套设施 [14] - 主要生产纯净水、茶饮料、咖啡、果汁、含乳饮品等 [14] 北冰洋新包装 - 北冰洋推出特制橘汁汽水新包装，采用罐装形式，净含量330毫升 [15] - 包装主色调为纯蓝色，罐身中央是北冰洋标志性的大白熊形象 [15] 永辉新疆水果节 - 永辉超市启动新疆水果节活动，预计采购10000吨以上新疆水果 [16] - 通过全国近500家门店销售，采用"新疆产地直采+全国门店极速上新"模式 [16] 煌上煌业绩变化 - 煌上煌上半年营收9.84亿元，同比降7.2%；净利润7692万元，同比升26.9% [18] - 利润增长因成本回落、销售费用下降 [18] - 门店较去年末减少762家，"千城万店"目标受阻 [18] 零售业景气指数 - 8月份中国零售业景气指数（CRPI）为50.1%，较上月上升0.5个百分点 [19] - 商品经营类指数上升1.0个百分点；租赁经营类指数为52.1% [19] - 电商经营类指数较上月小幅下降0.4个百分点 [19] 天猫超市配送升级 - 天猫超市半日达新增8个城市，包括重庆、南宁、沈阳等 [21] - 半日达准时率超过97%，订单占比平台订单超过30% [21] - 在杭州闲林试点一日三配，约5000款商品可实现当日配送 [21] 立秋餐饮消费 - 8月7日当天，30多万餐饮小店在淘宝闪购平台上成交突破峰值 [23] - 饿了么骑手数量达到去年的3.5倍，平均收入是去年的1.4倍 [23]

公司产品创新 - 公司推出无标签轻量瓶新品 主打无瓶标 无油墨 无胶水三无概念 [1] - 新品瓶身包装采用无瓶标 无油墨 无胶水PET瓶 使用激光技术打印浮雕LOGO [1] - 产品减少材料和能源使用 符合低碳环保理念 在京东平台首发 [1] 行业发展趋势 - 包装行业向低碳环保方向创新 采用激光打印技术替代传统油墨和标签工艺 [1] - 消费品行业通过轻量化设计和材料精简实现可持续发展目标 [1]

核心观点 - 大船海工与中能燃注签订2万方LNG加注船建造合同 标志着国内在高端LNG加注船自主研发和工程化应用方面取得突破 [1] - 该项目是国内首个自主研发应用全球先进薄膜型液货围护系统的加注船 具备多燃料兼容性和绿色能源拓展潜力 [1] - 项目集成全天候AI智能监测系统和甲烷逃逸控制与碳捕集一体化技术 全面满足IMO最新环保规范 [1] 技术规格 - 船舶长度138米 型宽24.8米 结构吃水7.2米 具备优异操控性能 适配全球主流港口LNG燃料加注需求 [1] - 集成全天候AI360°智能监测系统 采用全球领先甲烷逃逸控制与碳捕集一体化技术 [1] - 具备LNG动力船惰化供气 冷舱预处理 气试等全流程一站式加注支持服务能力 [1] 战略意义 - 代表大船海工在低碳环保清洁能源领域高端海洋船舶装备领域的里程碑式突破 [1] - 中能燃注聚焦LNG和绿氨等清洁能源加注船投资建造与运营 致力于提供安全高效可靠绿色能源加注解决方案 [1] - 船舶为未来氨燃料加注功能预留接口 体现多燃料兼容性和绿色能源拓展潜力 [1]

**杰瑞股份2025年上半年电话会议纪要总结** **1 公司概况与财务表现** - 2025年上半年营收68.94亿元（同比增长37.72%），净利润12.31亿元（同比增长33.9%），经营性现金流净额31.44亿元（同比大增196%）[2] - 中期分红计划：每股10派1.5元，同比提高[2] - 扣非净利润12.31亿元（同比增长33.9%），第二季度营收42.14亿元（同比增长49.12%）[4][5] **2 订单与业绩保障** - 累计新签订单98.81亿元（同比增长37.65%），其中国内外订单各占50%[2][6] - 存量订单123.86亿元（同比增长34.76%），大部分将在2026年转化为业绩[6] - 未计入订单：曼苏里亚气田、阿尔及利亚增压站（合同额超10亿美元）[15][30] **3 业务板块表现** **高端装备制造板块** - 营收42.24亿元（同比增长22.4%），毛利率38.28%（同比下降5.25%）[2][7] - 利润预期：全年与去年持平，北美新订单有望提升业绩[8] **油气工程及技术服务板块** - 营收20亿元（同比增长88%），毛利率23%（同比增长6%），主要来自海外EPC项目[2][7][9] **天然气业务板块** - 营收近20亿元（同比增长112.69%），毛利率提升5.61%[15] - 新增订单同比增长43.28%（不含曼苏里亚、阿尔及利亚项目）[15] - 中东迪拜工厂产能目标全年翻番[3][20] **新能源及再生循环板块** - 营收3亿元（同比增长65%），毛利率0%（同比增长4%），再生循环业务表现突出[7][10] - 负极材料工艺改进，预计2026年扭亏为盈[29] **4 海外市场表现** - 海外收入32.95亿元（同比增长38.38%），毛利率提升0.58%[4][16] - 大订单能力：QC增压场站EPC项目、阿尔及利亚8.5亿美元项目[16] - 中东市场：占新增订单30%-35%，准入壁垒高，竞争优势显著[25][31] **5 研发与技术创新** - 研发费用2.43亿元（同比增长20.01%），聚焦数字化、智能化、低碳环保领域[13] - 核心技术：大泵技术（生命周期免更换）、海工智能装备（FPS LNG撬块等）[18] **6 财务与运营管理** - 销售费用增长35.57%、管理费用增长22.08%，均低于收入增速[12] - 信用减值损失收益1.01亿元（因应收账款管理强化）[14] - 汇兑收益8,068万元（同比增加约5,000万元）[12] **7 战略布局与未来展望** - **天然气业务**：中东/中亚市场处上行周期，目标全年100亿收入[19][20] - **北美市场**：电驱压裂设备渗透率近30%，燃气轮机产能下半年释放[27][28][32] - **产能扩展**：中东基地二期建设启动，国内厂区扩建解决订单过剩[20][30] - **数据中心业务**：燃气轮机发电设备或向下游延伸，已有订单跟进[21] **8 风险与应对** - **北美关税**：采用本地组装+核心部件储备（可用至2026年中）[34] - **国内订单**：三桶油资本开支无显著增长，下半年预期平稳[33] **9 其他重点** - **燃气轮机租赁**：上半年运营6台35兆瓦机组，全年收入预计7,000-8,000万美元[32] - **新能源负极材料**：工艺改进目标降本3,000元/吨，已实现1,000-2,000元降幅[29] --- **注**：数据与观点均引自原文，未作主观推断。