A股市场整体成交概况 - 2025年12月29日，A股市场整体成交额再度超过2万亿元 [1] 高成交额个股及板块分析 - 当日有10只A股成交额超过100亿元，显示资金高度集中于少数个股 [1] - 中际旭创成交额最高，达149.61亿元，属于CPO/光模块及AI算力概念 [2] - 寒武纪-U成交额134.14亿元，股价上涨4.19%，属于AI芯片及算力硬件概念 [2] - 中国卫星与航天发展均以涨停收盘，涨幅10%，成交额分别为133.56亿元和102.99亿元，同属商业航天及卫星互联网概念 [2] - 阳光电源成交额124.20亿元，股价下跌2.96%，属于光伏逆变器及储能系统集成概念 [2] - 工业富联成交额123.59亿元，股价上涨2.19%，属于AI服务器及英伟达概念 [2] - 紫金矿业成交额119.15亿元，股价下跌2.62%，属于黄金及有色金属概念 [2] - 航天电子成交额112.42亿元，换手率达17.71%，属于商业航天及军工电子概念 [2] - 胜宏科技成交额110.07亿元，股价上涨2.46%，属于PCB及AI算力配套概念 [2] - 新易盛成交额109.10亿元，属于CPO/光模块及光通信概念 [2] 市场热点概念总结 - AI算力产业链是资金关注核心，涵盖光模块（中际旭创、新易盛）、AI芯片（寒武纪-U）、AI服务器（工业富联）及配套PCB（胜宏科技） [2] - 商业航天及卫星互联网概念活跃，多只个股成交额居前且涨幅显著（中国卫星、航天电子、航天发展） [2] - 新能源（阳光电源）及黄金资源（紫金矿业）板块同样获得大额资金交易，但股价表现分化 [2]

公司业务与概念布局 - 一家公司业务涉及6G、商业航天、芯片、算力、低空经济及人工智能等多个前沿科技领域，并深度参与中国低轨卫星互联网建设 [1] - 另一家公司产品可广泛应用于导弹、火箭弹、探空火箭及商业航天运载火箭的动力系统，其业务与商业航天、人工智能、军工及无人机概念相关 [1] - 还有一家公司的产品曾助力长征、神舟、嫦娥等国家重大航天任务圆满完成，业务覆盖商业航天、航空发动机及核电领域 [1] 公告信息与投资服务 - 《公告全知道》服务每日推送次日股市重大公告，内容涵盖停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等个股利好利空信息 [1] - 该服务对重要公告进行红色标注，旨在帮助投资者提前发现投资热点并防范风险，为决策留出充足时间 [1]

报告核心观点 - 上海证券交易所发布的《指引》为商业火箭企业开辟了明确的科创板上市通道，其核心在于细化并强化了对企业“硬科技”属性和商业化逻辑的审核，而非设置短期财务门槛，旨在通过前瞻性制度安排为商业航天产业的关键成长期提供资本支持，强化中长期发展预期 [1][2] 政策内容与审核重点 - 《指引》在科创板第五套上市标准框架内进行针对性细化，旨在支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业 [2] - 审核重点突出“硬科技”属性，要求企业主营业务为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务”，并需在关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破 [2] - 政策关注核心技术产品及关键部件的自主研发情况，以及运载能力、一箭多星能力等关键指标，对承担国家任务的企业予以优先支持 [2] - 此举旨在将制度资源精准投向具备工程化突破能力的企业，避免“泛航天”“蹭概念”主体稀释科创板科技属性 [2] 阶段性成果与商业化要求 - 在阶段性成果上，《指引》设定了“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”的里程碑节点 [2] - 该标准对“采用可重复使用技术”的界定保持包容性，未强制要求首飞执行回收任务，实践中侧重产品功能设计层面，符合行业当前技术发展阶段 [2] - 《指引》未以短期收入或盈利为核心门槛，而是将审核重心转向商业化逻辑，要求业务有清晰目标市场、相较于竞争对手具有先发优势，并在研发进度、关键指标上位于行业前列 [2] - 要求企业为商业火箭业务从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排 [2] 政策战略意义与市场影响 - 政策体现了资本市场主动服务国家战略和新质生产力培育的取向，商业火箭作为低轨卫星互联网、航天强国战略的重要基础环节，其发展高度依赖长期资本支持 [2] - 《指引》在产业关键成长期通过制度安排提前嵌入资本市场力量，旨在为行业后续规模化发展提供持续融资能力 [2] - 对A股市场而言，政策影响更多体现在中长期结构层面：一方面，商业航天板块的产业逻辑得到制度性确认，板块估值和风险偏好有望从“政策预期”阶段过渡至“制度兑现”阶段；另一方面，有助于提升市场对科创板硬科技资产的整体认可度 [2] - 产业链层面，短期情绪可能向火箭结构件、发动机材料、航天电子等环节集中，但中长期受益的更有望是具备批量供货能力、已进入型号体系、与商业火箭主机厂形成稳定合作关系的企业 [2] - 政策出台并非着眼于短期行情催化，其战略导向和结构性意义明显高于阶段性的市场反应 [2]

商业航天产业联盟科创基金启动 - 基金首次发行规模10至20亿人民币，远期拟扩至100亿人民币，存续期10年，最终目标实现约70%项目退出 [4] - 投资聚焦四大领域：低轨卫星星座及卫星互联网、可重复使用运载器及火箭发射服务、商业航天新材料和新器件、空间资源开发利用及新兴太空服务 [4] 全球及中国航天发射数据 - 截至11月，全球平均每月发射超过26次，进入“周更发射时代”，预计全年发射次数将突破320次，创历史新纪录 [4] - 截至目前，全球共进行325次航天发射，入轨航天器4026颗；其中中国发射87次（成功84次），民营商业火箭企业执行23次发射任务，入轨航天器324颗 [4] 中国2026年航天发射计划 - 中国载人航天工程办公室计划组织实施天舟十号、神舟二十三号、神舟二十四号、梦舟一号4次飞行任务，其中梦舟一号将首次采用长征十号甲可回收运载火箭发射 [5] - 长征十号乙可重复使用火箭预计2026年4月达成首飞条件 [5] 可回收火箭技术进展 - 长征十二号甲火箭近期发射，二子级入轨，一子级未能成功回收，但获取了真实飞行状态下的关键工程数据，为后续可靠回收奠定基础 [5] - 2025年底开始，天兵科技的天龙三号、蓝箭航天的朱雀三号遥二、中科宇航的力箭二号、星际荣耀的双曲线三号、东方空间的引力二号、星核动力的智神星一号等一批新型号商业火箭有望陆续迎来可回收实验 [5] 低轨卫星互联网建设与产业链发展 - 2026年，以星网集团与垣信卫星为代表的星座企业将陆续启动大规模卫星招标，加速星座组网，抢占轨道与频率资源 [6] - 此轮招标将带动卫星需求显著放量，并推动从火箭到卫星制造、载荷配套等全产业链协同发展 [6] 行业发展趋势与投资观点 - 经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，见证中国进入火箭可回收时代 [6] - 卫星与火箭两大环节将形成“供需共振”，推动整个航天产业进入快速扩张阶段 [6] - 商业火箭正处于从0到1的阶段，弹性最大；卫星方面，发星量确定性增长，建议关注高价值量载荷 [6]

行业政策与资本动态 - 国家政策明确支持商业航天发展 国家“十五五”规划建议将航空航天列为需加快发展的战略性新兴产业集群 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 明确将商业航天全面纳入国家航天发展总体布局 [8][20] - 科创板为商业航天企业打通上市通道 2025年6月 证监会将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围 允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资 [6][17] - 一级市场投融资活跃 截至2025年11月30日 年内我国商业航天领域共发生投融资事件60起 金额合计超过95亿元 [3][15] - 地方国资加速进场布局 截至2025年10月 已有15个省份出台专项商业航天政策 20支航天基金总规模超4800亿元 [8][19][20] - 地方政府通过基金与奖励政策驱动产业发展 例如北京设立总规模为100亿元的产业投资基金 并对成功入轨的商业发射给予单发最高500万元奖励 [3][8][15][20] - 广东省近期成立商业航天产业发展公司 注册资本达2亿元人民币 由广东恒健投资控股有限公司全资持股 [9][10][21] 公司进展：蓝箭航天 - 公司已完成IPO辅导 择日将正式递交招股书 有望成为科创板“商业航天第一股” 辅导机构为中金公司 [3][6][14][17] - 公司最新估值为200亿元 位列《2025全球独角兽榜》第418位 [6][17] - 公司是国内头部民营航天企业 专注于液氧甲烷推进剂的中大型运载火箭研发与运营 具备全产业链能力 [4][16] - 公司技术取得多项突破 2023年7月完成全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号成功入轨 [4][16] - 公司在2025年12月3日完成朱雀三号遥一火箭发射及国内首次一级回收验证 虽回收未达预期 但积累了宝贵数据 [4][16] - 公司在朱雀三号任务中实现了至少五项国内首次的技术突破 涉及火箭总体布局、动力系统、贮箱制造、返回控制及电子集成等 [5][16] - 公司控股股东为张昌武及其控制的实体 合计持有公司14.68%的股份 [6][17] 行业技术发展 - 可重复使用火箭技术成为发展焦点 长征十二号甲与蓝箭航天朱雀三号均进行了火箭回收验证 [1][3][12][14] - 蓝箭航天朱雀三号是国内首个尝试一级垂直回收技术的民营火箭 [3][14] - 行业仍面临研发投入高、发射运营成本居高不下的核心瓶颈 [6][17] 行业竞争格局 - 政策激发行业上市热情 已有6家商业航天企业IPO辅导备案获受理 包括4家商业火箭企业和2家商业卫星企业 [7][18] - 除蓝箭航天外 其他筹备上市的商业火箭企业包括中科宇航、江苏天兵航天、北京星河动力航天 [7][18]

市场整体表现 - A股市场午后强势拉升，沪指涨0.7%报3902.81点，重返3900点上方，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36% [1] - 沪深北三市合计成交额达17390亿元，较此前一日增加1773亿元 [1] - 全A市场近4400只个股上涨 [1] - 港股同步走强，恒生科技指数一度涨超1% [1] 大金融板块（保险与券商） - 保险股集体飙升，中国平安涨近6%，中国人保涨近5%，中国太保涨近7% [1][3] - 港股保险股亦表现强劲，中国太平涨7.10%，中国平安涨6.71%，中国人寿涨5.46%，中国太保涨5.36% [5] - 券商板块午后强势拉升，中银证券、瑞达期货涨停，兴业证券涨超5%，湘财股份、东方财富涨超4% [1][2] - 消息面上，国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资部分股票的风险因子，旨在引导长期资金入市 [5] - 中信证券分析指出，监管引导险资入市，预计险资年度可配置权益资金约1.2万亿元，未来五年合计可能带来超6万亿元权益投资资金 [6] 军工板块 - 军工板块盘中强势拉升，红相股份、超捷股份20%涨停，星环科技涨超17%，航天动力、航天科技、航天发展等涨停 [1][7][8] - 消息面上，朱雀三号遥一运载火箭于12月3日成功发射入轨 [8] - 国家航天局近期设立商业航天司，推动商业航天高质量发展 [9] - 中信建投证券指出，我国商业航天进入规模化部署阶段，低轨卫星互联网进入密集组网期，2026年起有望进入常态化高频发射新阶段 [9] 稀土板块 - 稀土板块午后发力上扬，宁波韵升涨停，金力永磁涨超8%，惠城环保涨超8%，中科三环涨逾7% [1][10][11] - 消息面上，金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证，业内人士认为这将简化出口流程，利于下游需求恢复 [11] - 商务部表示，中国政府依法依规开展稀土出口管制，对用于民用用途的合规出口申请及时批准，并积极适用通用许可等便利化措施 [12] 其他活跃板块与个股 - 超导概念爆发，宝胜股份、西部材料等涨停 [1] - 海欣食品、海王生物再度涨停，近8日双双斩获7个涨停板 [1] - 今日登陆科创板的摩尔线程(688795)收盘上涨425.46%，报600.5元/股，最新市值2823亿元，盘中最高飙涨逾500%至688元/股，单签最高盈利超28万元，该股全日成交153.1亿元，位居A股成交额首位 [1]

市场整体表现 - A股主要指数全线上涨，沪指涨0.7%报3902.81点，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36% [1] - 市场成交活跃，沪深北三市合计成交17390亿元，较此前一日增加1773亿元 [1] - 市场普涨，全A近4400股飘红 [1] - 港股同步走强，恒生科技指数一度涨超1% [1] 大金融板块（保险与券商） - 保险股集体飙升，中国太保涨近7%，中国平安涨近6%，中国人保、中国人寿涨近5% [1][4] - 港股保险股亦表现强劲，中国太平涨7.10%，中国平安涨6.71%，中国人寿涨5.46% [5][6] - 券商板块午后强势拉升，中银证券、瑞达期货涨停，兴业证券涨超5%，东方财富涨超4% [1][3] - 大金融板块走强受政策利好驱动，国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资部分股票的风险因子，旨在引导险资入市 [6][7] - 据中信证券测算，险资年度需配置资产为5万亿—6万亿元，中性假设下预计可带来权益投资资金1.2万亿元，未来五年合计可能超6万亿元 [7] 军工板块 - 军工板块强势拉升，红相股份、超捷股份20%涨停，星环科技涨超17%，航天动力、航天科技、航天发展等多股涨停 [1][9][10] - 板块上涨受商业航天进展提振，朱雀三号遥一运载火箭成功发射入轨 [10] - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，将推动高质量发展 [11] - 中信建投证券指出，我国商业航天进入规模化部署阶段，低轨卫星互联网进入密集组网期，2026年起有望进入常态化高频发射新阶段 [11] 稀土板块 - 稀土板块午后发力上扬，宁波韵升涨停，金力永磁涨超8%，中科三环涨逾7% [1][13][14] - 消息面上，金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证，业内人士认为这将简化出口流程，加快交付速度，利于下游需求恢复 [14] - 商务部表示，中国政府依法依规开展稀土出口管制，对用于民用用途的合规出口申请及时批准，并积极适用通用许可等便利化措施 [15] 其他活跃板块与个股 - 超导概念爆发，宝胜股份、西部材料等涨停 [1] - 海欣食品、海王生物再度涨停，近8日双双斩获7个涨停板 [1] - 新股摩尔线程登陆科创板，盘中飙涨逾500%，最高至688元/股，收盘上涨425.46%，报600.5元/股，最新市值2823亿元，全日成交153.1亿元 [1]

市场表现 - 12月5日，国防军工板块持续活跃，其中商业航天方向领涨，具体表现为航天科技股价涨停，铂力特股价上涨超过9% [1][7] - 场内热门国防军工ETF（512810）场内价格当日上涨1.33%，价格站上半年线，实时成交额超过8000万元，该成交额已远超前一日全天成交额，显示板块情绪显著升温 [1][7] 核心驱动事件 - 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区成功发射升空，火箭二级进入预定轨道，按程序完成了飞行任务 [3][8] - 朱雀三号的成功入轨是我国首个可重复使用运载火箭的入轨发射，使其成为全球第三型重复使用运载火箭，此前仅有猎鹰系列和新格伦 [3][9] 行业意义与前景 - 运载火箭被视作我国商业航天产业的核心瓶颈，朱雀三号的成功入轨标志着我国两大星座组网新增了一个较低成本的选择，产业迎来重大拐点 [3][9] - 回顾2025年，我国商业航天已进入规模化部署阶段，随着朱雀三号成功首飞，预计从2026年起，行业有望进入常态化高频发射的新阶段 [3][9] - 建议关注低轨卫星互联网及火箭发射产业链相关的投资机会 [3][9] 相关投资工具 - 国防军工ETF（512810）作为配置工具，覆盖了商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [3][9] - 该ETF是融资融券及互联互通标的，被描述为一键投资国防军工核心资产的高效工具 [3][9]

市场表现 - 商业航天概念股在12月5日盘中表现活跃，多只个股大幅上涨，其中超捷股份20%涨停，长光华芯涨超18%并创历史新高，广联航空、斯瑞新材、铂力特等涨超10%，天箭科技、航天科技等亦涨停 [1] 行业核心事件 - 朱雀三号遥一运载火箭于12月3日成功发射升空并完成飞行任务，火箭二级进入预定轨道 [1] - 朱雀三号是我国首个实现成功入轨的可重复使用运载火箭，也是全球第三型重复使用运载火箭 [1] - 此次成功标志着我国商业航天产业迎来重大拐点，为两大星座组网提供了一个较低成本的运力选择 [1] 产业发展与展望 - 回顾2025年，我国商业航天已进入规模化部署阶段，GW星座和千帆星座在轨卫星均超过百颗，低轨卫星互联网进入密集组网期 [2] - 民营火箭企业计划完成各型火箭首飞，旨在切入国家级星座发射市场，提供低成本运力 [2] - 工信部已向三大运营商发放卫星通信业务许可，推动终端直连卫星技术向消费级市场渗透 [2] - 随着朱雀三号成功首飞，预计从2026年起，行业有望进入常态化高频发射的新阶段 [2] - 后续天龙三号、力箭二号、长十二系列、智神星一号等火箭还将陆续首飞并开展回收试验，有望进一步打通产业瓶颈环节 [1] - 火箭发射能力的突破有望带动卫星星座建设加速，进而带来应用端的爆发，理顺全产业链逻辑 [1]

公司战略与项目落地 - 箭元科技完成“全国布局”关键落子，其“元行者一号”液体火箭回收复用基地正式签约杭州钱塘（新）区，标志着公司战略蓝图成型 [2] - 公司于2025年7月在杭州成立全资子公司“杭州箭元航天科技有限公司”，注册资本达1亿元，将航天器制造、火箭发动机研发等核心业务纳入 [2] - 选择钱塘区落地是基于该区扎实的制造业基础、有力的航天产业政策支持、临海地理优势，与公司的工业化生产模式及海上回收技术路线深度契合 [2] - 此次落地的中大型液体运载火箭生产试验及总装总测基地项目总投资52亿元，一期规划用地108亩 [3] - 基地建成后将具备年产25发“元行者一号”火箭的规模化制造能力，并实现火箭回收后的快速检测、维修与复用 [3] 技术与产品进展 - 箭元科技是国内首个规划采用“不锈钢+液氧甲烷”方案，利用工业化制造和创新回收技术，实现可回收全复用中大型火箭的民营企业 [3] - 公司核心产品“元行者一号”不锈钢液体火箭全箭设计可重复使用20次 [3] - 该火箭已于2025年5月成功完成验证型火箭首次海上飞行回收试验，并于2025年7月完成了溅落回收发动机和控制系统联合摇摆热试车，实现了发射—回收的全流程闭环验证 [3] 行业与区域发展 - 杭州市在“296X”先进制造业集群规划中，明确将航空航天列为六大未来产业重点培育 [4] - 钱塘区省级航空航天“万亩千亿”产业平台正全速推进建设，已集聚西子航空、华瑞航空等38家上下游企业，覆盖复合材料、结构件制造等多个领域 [4] - 2024年该产业平台主导产业产值达7.12亿元，同比增长14.8%；2025年1至10月产值达6.32亿元，增速进一步提升至31.2% [4] - 平台创新能级持续提升，拥有省飞机复合材料技术创新中心、浙大航空制造高端装备研究中心等高端平台，钱塘低空智谷研究院也已揭牌成立 [4] - 我国低轨卫星互联网组网正掀起太空运力的迫切需求，箭元科技以“中大型可复用火箭+工业化量产+全产业链闭环”的创新路径，旨在构建高频次、低成本的商业发射服务体系 [4]