焦煤焦炭期货价格波动 - 6月4日焦煤期货价格一度冲至772元/吨，涨幅达7.19%，焦炭期货冲至1374元/吨，涨幅5.72%，但6月5日涨幅收窄至1.68% [1] - 价格上涨主因市场传闻蒙古国计划将煤炭资源税上调至20%，叠加前期跌幅过大（焦煤主力合约年内累计跌幅超42%）存在基差修复需求 [1][2] - 当前焦煤仓单成本820-850元/吨，盘面最低709元/吨，基差超100元/吨 [2] 行业供需基本面 - 2025年1-4月规模以上工业原煤产量15.8亿吨，同比增6.6%，其中山西产量4.33亿吨（同比增16.6%），占全国27.99% [5] - 523家样本矿山原煤库存从年初427.12万吨增至5月底641.11万吨，精煤库存从383.14万吨增至473.03万吨创历史新高 [5] - 焦煤日均过剩1-2万吨，可满足铁水需求243-244万吨/日，钢厂焦炭采购价持续下调，焦化企业亏损约30元/吨 [6][8] 进口市场动态 - 1-4月焦煤累计进口3405万吨，同比减350万吨，减量主要来自澳大利亚和蒙古国 [7] - 蒙古国焦煤进口占比46.6%（1-4月1570万吨），俄罗斯焦煤进口1068万吨（同比增117万吨） [7] - 288口岸蒙煤日通车量维持600-800车，处于中高水平，但部分煤种因价格下跌面临成本压力 [6] 短期市场展望 - 6月安全生产月导致山西煤矿检查趋严，但对产量影响有限，煤矿仍以促销降库为主 [2] - 焦煤焦炭供需过剩格局未改，钢厂需求季节性走弱，铁水产量高位回落抑制双焦需求 [8][9] - 6月4日大涨属情绪扰动和基差修复，缺乏持续上涨动力，需关注现货价格回暖迹象 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价震荡，外媒报道OPEC+讨论7月继续大规模增产但未达成最终决议，美伊第五轮谈判结束未达成结论性结果 [5] - 基本面角度，本周全球油品库存去库，美国商业原油季节性累库，绝对库存低于往年均值，汽柴油小幅累库 [5] - 供应端，美国原油钻井数大幅下降，OPEC计划增产符合预期；需求端，全球炼厂利润小幅回落但同比高位，美国炼厂开工小幅提升，夏季出行旺季即将开启，近期全球航班数开始走强，国内炼厂开工回暖 [5] - 短期炼厂利润高位震荡、炼厂开工如期上升、美国产量先行指标下降，美伊谈判僵持，美国持续颁布对伊朗、俄罗斯制裁政策，油价震荡偏强，中长期原油受OPEC供应政策、供需过剩维持偏空格局 [5] 各部分内容总结 日度新闻 - 伊朗外长表示不确定与美国接近达成协议，需达成全面终止制裁并维护伊朗核权利的协议，而特朗普称美伊接近达成解决方案 [3] - 美法院裁定关税非法推升油价后回落，白宫将上诉，美国可能对俄实施新制裁推动油价走高，但欧佩克+7月增产预期抵消部分影响 [3] - 欧佩克+部长级会议未调整石油产量政策，拟将2025年产量作2027年产量基准，八国潜在增产计划周六讨论 [4] - 高盛预计欧佩克+7月增产之后维持原油产量不变 [4] 区域基本面 - 05月23日当周美国原油出口增79.4万桶/日至430.1万桶/日，国内原油产量增0.9万桶至1340.1万桶/日 [4] - 05月23日当周美国除却战略储备的商业原油库存减279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为1989.7万桶/日，较去年同期减少0.22% [4] - 05月23日当周美国战略石油储备库存增82.0万桶至4.013亿桶，增幅0.2% [4] - 05月23日当周美国除却战略储备的商业原油进口635.1万桶/日，较前一周增26.2万桶/日 [4] - 本周主营开工率上行、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量均涨，地炼产销率汽柴均涨，本周汽柴油去库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比下降 [4] 周度观点 - 本周油价震荡，OPEC+讨论7月增产未达成决议，美伊谈判未出结论性结果 [5] - 全球油品库存去库，美国商业原油季节性累库，绝对库存低于往年均值，汽柴油小幅累库 [5] - 供应端美国原油钻井数大幅下降，OPEC计划增产符合预期；需求端全球炼厂利润小幅回落但同比高位，美国炼厂开工小幅提升，夏季出行旺季将开启，全球航班数走强，国内炼厂开工回暖 [5] - 短期油价震荡偏强，中长期原油受OPEC供应政策、供需过剩维持偏空格局 [5]

工业硅价格走势 - 工业硅主力合约5月23日跌破7800元/吨，最低触及7795元/吨，创上市以来新低，年内跌幅达28% [2][3] - 工业硅期货自2022年上市以来连续4年下跌，最新收盘价7915元/吨较上市初期高位2万元/吨跌幅近60% [3] - 现货市场SMM华东通氧553均价8650元/吨，社会库存总量达58.2万吨，新疆及四川产区复产加剧供应压力 [3] 工业硅供需分析 - 2024年工业硅产量预计536.1万吨，同比2023年增长42.76%，产能扩张导致供需失衡 [4] - 下游多晶硅、有机硅产业面临产能过剩和需求不足问题，对工业硅需求增长有限 [3] - 一德期货指出社会库存去化缓慢，5月可能小幅垒库，市场维持空配思路 [4] 碳酸锂价格动态 - 碳酸锂期货主力合约5月创上市新低60280元/吨，5月23日收盘报60960元/吨，年内持续下行 [2][6] - 2025年4月电池级碳酸锂价格从73800元/吨回落至67300元/吨，月降幅8.88% [7] - 工业级碳酸锂同期价格从72100元/吨跌至65700元/吨，主力合约期现价差缩至20元/吨 [7] 碳酸锂产业链现状 - 锂矿与锂盐库存双高，中游产量环比增3%，下游补库意愿弱，上游企业被动补库 [6][7] - 4月中国锂辉石进口环比增16.5%，碳酸锂进口环比增56.3%，澳矿报价跌破650美元 [7][8] - 部分锂盐厂停产检修（如某厂影响月产1500吨），但南华期货认为对供需格局影响有限 [7][8] 新能源材料行业趋势 - 工业硅与碳酸锂价格共振下跌，反映光伏和锂电产业链供需关系恶化 [2] - 2021年新能源产业扩张后产能过剩，硅片与锂价均经历高位暴跌 [6] - 二季度碳酸锂供应过剩局面持续，锂矿与锂盐或面临螺旋式下跌 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新一轮增产计划推动原油再度增仓回落，聚酯跟随，聚烯烃类继续关注做空机会 [1] 各品种分析总结 原油 - 逻辑：欧佩克+讨论7月再次大规模增产，中期供需过剩逻辑存在；美伊均有达成新伊核协议动机，关注周五美伊第五轮谈判；下一个中期供应过剩驱动时间节点是6月1日OPEC+月度会议 [1] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日再次增仓长阴，尾盘加速下行，短期或试探前低 [2] - 策略：小时周期空单持有 [2] 苯乙烯 - 逻辑：成本端受原油回落压力，供应端乙烯装置检修恢复、二季度新产能投放且当前苯乙烯高利润下供应增加预期较强 [5] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日增仓长阴 [5] - 策略：小时周期空单持有，止损参考昨日高点 [5] PX - 逻辑：利润低位且装置处检修期，下游PTA开工提升需求好转，供减需增短期基本面较好，但成本端原油回落主导盘面 [7][10] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日随原油减仓长阴 [10] - 策略：小时周期等破支撑（5月13日低点）后的反抽空机会 [10] PTA - 逻辑：供应端装置有所提升，需求端聚酯负荷与纺织开工率也有所提升，供需双增短期基本面改善，但成本端原油回落主导盘面 [11][14] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日随原油减仓长阴 [14] - 策略：小时周期等破支撑（5月13日低点）后的反抽空机会 [14] PP - 逻辑：上周恒力乙烯装置故障停车涉及产能2%影响有限，中美缓和需求改善预期过后实际出口利润收窄，短期出口需求难增量，未来面临装置重启供应压力与原油回落成本压力 [18] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日增仓回落未改下跌路径 [18] - 策略：小时周期空单持有，短期压力与止盈参考昨日高点 [18] 甲醇 - 逻辑：国内开工环比小降，传统需求回落至同比低位，港口库存低位持稳，但面临5月初伊朗装船回升的到港压力，港口累库预期较强 [20] - 技术追踪：小时级别下跌结构，今日增仓回落，延续下跌路径 [20] - 策略：小时周期昨日15分钟级别空单转小时周期持有，止损参考2285一线 [20] 橡胶 - 逻辑：中美缓和短期情绪利多消化，轮胎企业库存同比最高、开工率同比低位，下游轮胎无出口需求恢复预期，欧盟发起对华轮胎反倾销调查涉及约12亿条轮胎；供应端泰国暂缓开割令执行不佳，产区陆续开割，无异常天气增量预期较强，供需两弱 [24] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构，今日日内震荡，近期在震荡区间上沿量能不足难突破，上方压力参考4月8日高点 [24] - 策略：小时周期在震荡区间上沿逢高空 [24] PVC - 逻辑：开工同比与往年持平，检修季过后开工有提升预期，终端地产需求不足，供强需弱 [27] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓回落 [27] - 策略：小时周期寻反转形态试空进场 [27] 乙二醇 - 逻辑：下游聚酯开工提升需求好转，但上周恒力乙烯装置意外停车涉及产能约6%影响有限，后续面临乙烯装置产能大量投放供应压力 [30] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内震荡 [30] - 策略：小时周期观望，15分钟级别空单持有，止损参考4455一线 [30] 塑料 - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日增仓回落 [31][33] - 策略：小时周期观望，15分钟周期空单持有，止盈参考7225高点 [33] 合成橡胶 - 逻辑：上周恒力乙烯装置故障停车涉及丁二烯产能约2%影响有限，后续面临乙烯装置产能大量投放带来的丁二烯供应增加压力，丁二烯库容低累库后价格易大幅回落从成本端施压合成橡胶 [35] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内震荡 [35] - 策略：15分钟级别空单持有，止损参考12300一线 [35][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面过剩格局仍未改变，近几日因宏观情绪及储能出口预期好转影响，盘面短期有所反弹，但向上空间有限，现货成交情况一般 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年5月15日，碳酸锂主力合约2507开于64680元/吨，收于64120元/吨，较昨日结算价收跌0.83%，成交量230077手，持仓量289360手，较前一交易日增加12404手，期货贴水电碳680元/吨，所有合约总持仓480821手，较前一交易日减少3011手，当日合约总成交量较前一交易日减少194070手，投机度为0.58，仓单36664手，较上个交易日减少52手 [1] - 2025年5月15日，电池级碳酸锂报价6.38 - 6.58万元/吨，较前一交易日上涨0.01万元/吨，工业级碳酸锂报价6.265 - 6.365万元/吨，较前一交易日上涨0.01万元/吨 [1] - 部分锂盐企业陆续检修或减产，周度产量1.66万吨，环比上周减少1115吨，锂辉石生产碳酸锂产量减少较多，但减产力度不及预期，产量仍处高位，难以改变供需过剩格局 [1] - 最新统计库存131920吨，环比小幅增加351吨，锂盐厂库存增加较多 [2] 策略 - 单边：区间操作，逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 碳酸锂供需过剩延续，偏弱格局或难改 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2507合约收盘价65,260元，较T - 1跌700元，较T - 5跌3,040元等；成交量103,979手，较T - 1减10,559手等；持仓量256,291手，较T - 1增11,562手等 [1] - 2509合约收盘价66,520元，较T - 1跌700元，较T - 5跌3,080元等；成交量17,826手，较T - 1增4,780手等；持仓量42,358手，较T - 1增6,401手等 [1] - 仓单量35,236手，较T - 1增1,759手等；现货 - 2507为1,840元，较T - 1降150元等；现货 - 2509为580元，较T - 1降150元等 [1] - 基差方面，2507 - 2509为 - 1,260元，较T - 1持平；电碳 - 工碳为1,700元，较T - 1降50元等；现货 - CIF为4,674元，较T - 1增640元等 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格767美元，较T - 1降6美元等；锂云母（2.0% - 2.5%）价格1,500元，较T - 1降25元等 [1] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格67,100元，较T - 1降850元等；工业级碳酸锂价格65,400元，较T - 1降800元等 [1] - 消费方面，三元材料523（多晶/消费型）价格105,080元，较T - 1持平；三元材料622（多晶/消费型）价格112,980元，较T - 1降70元等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格67184元/吨，环比上一工作日下跌845元/吨；电池级碳酸锂均价6.71万元/吨，环比上一工作日下跌850元/吨；工业级碳酸锂均价6.54万元/吨，环比上一工作日下跌800元/吨 [1] - 比亚迪2025年4月新能源汽车销量38.01万辆，同比增长21.33%；2025年1 - 4月累计销售138.09万辆，同比增长46.98% [1][3] - 2025年“五一”假期，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%；2025年初至5月5日0时，汽车以旧换新补贴申请量突破300万份等 [3] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 整体来看现货成交重心下移带动矿价下跌，锂盐虽有检修但矿端未见减产，过剩格局未改变，当前成交以刚需为主，新仓单注册量多、仓单持续增加，在宏观情绪及基本面偏弱格局下，锂价或仍有下跌空间 [3] 市场分析 - 2025年4月28日碳酸锂主力合约2505开于68080元/吨，收于66960元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌2.07%，成交量为145735手，持仓量为246197手，较前一交易日增加28827手，期货贴水电碳1890元/吨，所有合约总持仓393166手，较前一交易日减少3011手，当日合约总成交量较前一交易日增加42206手，成交量增加，整体投机度为0.49，当日碳酸锂仓单32847手，较上个交易日增加1052手 [1] 碳酸锂现货 - 2025年4月28日电池级碳酸锂报价6.74 - 7.03万元/吨，较前一交易日下跌0.095万元/吨，工业级碳酸锂报价6.665 - 6.755万元/吨，较前一交易日下跌0.095万元/吨 [2] - 部分锂盐企业陆续检修或减产，周度产量环比继续小幅下降，但减产力度不及预期，碳酸锂产量仍处高位，减产难对供需过剩格局造成实质性改变 [2] - 碳酸锂现货成交价格重心大幅下移，下游材料厂五一节前备库结束，采购意愿薄弱，后续需求难达此前增量预期，供应端高位运行，拖拽碳酸锂价格下行，且原料端矿石低价成交，难对碳酸锂价格形成向上支撑 [2] 策略 - 单边：逢高卖出套保 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：卖出虚值看涨或熊市价差期权 [3]