市场表现与行情 - 12月4日A股科技板块活跃 减速器、卫星互联网、机器人、光模块CPO等概念走强 [1] - 截至11:14 光模块CPO概念股权重占比超56%的创业板人工智能指数强势拉升翻红 [1] - 天孚通信、景嘉微、长芯博创等成分股领涨创业板人工智能指数 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）涨0.36% 盘中成交额已超3亿元 [1] 行业动态与催化剂 - 12月3日AI行业榜单“AI产品榜”发布最新月度数据 [1] - 阿里巴巴最新推出的千问App位列全球AI应用增速榜第一名 月活增速高达149.03% [1] - 该应用于11月17日开启公测 上线仅一周下载量已突破1000万大关 [1] 机构观点与投资逻辑 - 华泰证券表示 由于国内高性能算力受限 在同样强化学习+后训练范式下 海外模型偏向规模扩展 而国内擅长架构优化 [1] - 投资建议上把握四个方向：1）大模型产业的基座是算力 2）随着多模态模型的普及 存储需求同步提升 3）电力是算力的配套 是大规模集群上线的前提之一 4）AI应用是商业化落地的关键 [1] 产品结构与特征 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪“创业板人工智能指数” 该指数深度聚焦光模块CPO算力+国产软硬件+AI应用 [2] - 指数光模块CPO权重占比56.7% 同时覆盖国产软件+AI应用企业 具备较高弹性 [2] - 指数前三大权重股为中际旭创（26.62%）、新易盛（19.35%）、天孚通信（5.05%） [2] - 该ETF场内综合费率仅0.2% 位居同类最低 [2]

市场表现与资金流向 - 12月3日，光模块等算力硬件股走强，创业板人工智能ETF华夏盘中一度涨超2%，截至9:58成交额快速突破2亿元 [1] - 该ETF持仓股兆龙互联涨超11%，新易盛、天孚通信、长芯博创、中际旭创等纷纷跟涨 [1] - 资金积极布局，近20日该ETF累计吸金1.37亿元 [1] 产品结构与特征 - 创业板人工智能ETF华夏跟踪“创业板人工智能指数”，深度聚焦光模块CPO、国产软硬件及AI应用 [1] - 跟踪指数中光模块CPO权重占比高达56.7%，同时覆盖国产软件与AI应用企业，具备较高弹性 [1] - 指数前三大权重股为中际旭创（26.62%）、新易盛（19.35%）、天孚通信（5.05%） [1] - 该ETF场内综合费率仅0.20%，位居同类最低 [1] 行业动态与需求驱动 - 谷歌自研AI芯片TPU产量预测被大幅上调，摩根士丹利将谷歌2027年TPU产量预测从约300万块上调至500万块，上调幅度达67% [2] - 摩根士丹利将谷歌2028年TPU产量预测从约320万块上调至700万块，上调幅度高达120% [2] - 谷歌新一代大模型Gemini 3表现优异，Scaling Law持续有效 [2] - 英伟达发布三季度财报，业绩及指引全面超预期 [2] - 谷歌与英伟达的强势表现，共同印证了模型创新与算力建设正在形成相互促进的良性循环，算力需求加速扩张 [2]

市场表现与产品动态 - 12月3日早盘，光模块CPO概念股盘中拉升，源杰科技、新易盛、剑桥科技、天孚通信等纷纷上涨 [1] - 截至10:10，创业板人工智能ETF华夏(159381)上涨1.30%，盘中成交额快速突破2.6亿元 [1] - 该ETF跟踪的创业板人工智能指数深度聚焦光模块CPO、国产软硬件及AI应用，其中光模块CPO权重占比高达56.7% [1] - 指数前三大权重股为中际旭创(权重26.62%)、新易盛(权重19.35%)、天孚通信(权重5.05%) [1] - 该ETF场内综合费率仅为0.20%，为同类产品中最低 [1] 行业需求与资本开支 - AI加速落地，北美科技巨头全面上调算力资本开支 [1] - Meta将2025财年资本支出预测从660-720亿美元上调至700-720亿美元 [1] - 谷歌将全年资本开支指引由此前的850亿美元上调至910-930亿美元 [1] - 亚马逊全年资本开支预计约1250亿美元，并预计2026年规模将进一步增加 [1] 产业链供应状况 - 算力需求迅速增长导致光模块产业链出现供应缺口 [2] - 上游光芯片出现结构性短缺 [2] - 高速光模块技术门槛高，产能爬坡缓慢，已成为制约行业发展的关键因素 [2]

AI算力硬件市场表现 - 11月27日AI算力硬件板块活跃，光模块CPO概念盘中冲高，5G通信ETF（515050）和创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中一度涨幅超过3% [1] - 截至发文，5G通信ETF（515050）成交额突破4.5亿元，创业板人工智能ETF华夏（159381）成交额突破3.2亿元 [1] 谷歌新一代AI模型与芯片技术 - 谷歌发布新一代Gemini大模型，其算力采用自研的第七代TPU张量处理单元Ironwood [1] - Ironwood TPU在训练和推理方面的性能较第六代Trillium TPU提升了四倍 [1] - 单个超级计算机单元可通过芯片间互联网络连接多达9216颗Ironwood TPU，并访问1.77 PB的共享高带宽内存 [1] - CPO（共封装光学）技术在谷歌TPU芯片产业链中扮演关键角色，通过将光引擎与交换芯片紧密集成，解决大规模AI算力集群在带宽、功耗和延迟上的瓶颈 [1] AI算力投资趋势与行业竞争 - Gemini的成功验证了AI算力规模投入的有效性，有望推动AI厂商加大投资 [2] - 谷歌云副总裁透露公司需要每6个月将AI算力翻倍，计划4-5年实现1000倍增长 [2] - 该趋势将倒逼OpenAI、Anthropic、xAI及国内厂商加速推出更强模型并加大对原生多模态能力的投入 [2] - 行业分析认为AI竞赛胜负未定，2026年仍处于激烈的“大模型赛马期” [2] 相关ETF产品概况 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），光模块CPO权重占比超过54% [3] - 该ETF前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%），场内综合费率为0.20% [3] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超过90亿元，深度聚焦英伟达、谷歌、苹果、华为产业链 [3] - 该ETF前五大持仓股包括中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [3]

市场整体表现 - 11月26日，三大股指走势分化，创业板表现强势，双创龙头ETF（588330）场内价格大涨逾3% [1] - 市场呈现极致硬科技风格，全市场超3500股下跌，两市成交额达1.78万亿元 [1] - 科技股行情趋势得到确认，分析指出此轮科技牛行情有望延续两到三年，2026年有望从结构性牛市转向全面牛市 [3] 光模块/CPO与AI算力板块 - AI算力、电子板块领涨，光模块CPO表现火热，光模块含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内价格一度冲击7%，收盘大涨4.76% [2] - 电子ETF（515260）场内价格涨近2%，聚焦半导体和消费电子 [2] - 事件催化：Meta计划自2026年起通过谷歌云租用TPU算力，并于2027年在自有数据中心部署谷歌TPU，交易规模或达数十亿美元 [2] - 谷歌凭借芯片、网络、模型到应用的完整技术闭环构建AI护城河，其TPU与英伟达GPU的竞争成为焦点 [6] - 光模块是构建超大规模AI算力集群的关键，成为支撑英伟达GPU和谷歌TPU的共同基石 [6] - 龙头股中际旭创涨超13%，股价再创新高，成交超320亿元，市值突破6000亿元 [3] - 创业板人工智能ETF（159363）交投活跃，单日成交11.68亿元，日线三连涨 [4] - 国盛证券表示，模型升级催生算力需求，算力产业链维持高景气度，继续看好算力板块 [6] 国产AI产业链与科创人工智能 - 阿里巴巴发布财报，云业务营收超398亿元，同比增长34%，超市场预期 [12] - 阿里AI相关产品收入已实现9个季度三位数同比增长，成为云业务增长核心引擎 [12] - 阿里明确积极加码AI能力建设，不排除在已承诺的三年超3800亿元云和AI硬件基建投资外追加投入 [3] - 新加坡国家人工智能计划（AISG）放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构 [9] - 阿里旗下AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次 [9] - 科创人工智能ETF（589520）场内收涨1.06%，全天成交额4452万元，实现三连涨 [7] - 中信证券指出，阿里自研含光系列AI芯片、华为昇腾、寒武纪等自研AI芯片的持续迭代，有望缓解国内对海外算力的依赖 [9] - 中信建投认为，订单向国产芯片倾斜是必然趋势，国产算力市占率大幅抬升时机已经成熟 [9] - Omdia数据显示，今年上半年阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，远超第二至第四名总和 [12] 港股互联网与AI价值重估 - 重仓阿里巴巴等互联网龙头的港股互联网ETF（513770）自阶段低点连续修复，近5日密集吸金1.14亿元 [3] - 阿里巴巴-W股价走势分化，财报后一度跌超2%，最终收跌1.9%，主要因淘宝闪购和AI业务大幅投入导致经营利润下滑 [12] - 美团-W收涨5.65%，市场预期因阿里巴巴暗示收缩淘宝闪购投入，美团盈利修复预期增强 [12] - 小米集团-W微跌0.59%，近日雷军斥资超1亿港元增持公司260万股 [12] - 分析认为阿里当前的投入逻辑已获验证，AI+云的技术壁垒正在加速形成 [12] - 机构指出，阿里具有出众的AI基础设施以及AI全栈产品，可以类比海外市场谷歌的全栈AI以及专用TPU [13] - 港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数，前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前十大持仓合计占比超73% [15] 其他板块表现 - 创新药表现不俗，港股通创新药ETF（520880）场内劲涨2.32%，该ETF超7成仓位押注创新药龙头股 [3] - 科技ETF（515000）场内价格上涨2.94% [2]

市场表现与产品概况 - 11月26日，光模块CPO等算力板块延续反弹，创业板人工智能ETF华夏（159381）大涨超7% [1] - 该ETF持仓股中际旭创涨超14%股价创新高，新易盛涨超10%，天孚通信、长芯博创、光库科技等纷纷走强 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，光模块CPO权重占比超54%，同时覆盖国产软件及AI应用企业 [1] - 该ETF前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%），场内综合费率仅0.20% [1] 行业催化因素 - 海外方面，谷歌AI进展迅速，Gemini3、TPU7软硬件共振，有望带动算力基础环节需求 [1] - 国内方面，阿里巴巴公布截至9月30日的Q3财报，其云智能集团收入同比激增34%至398.2亿元，超出市场预估的379.9亿元 [1] - 阿里巴巴集团过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元 [1] 行业前景与机构观点 - 海内外算力基础设施持续投入，算力板块有望维持高景气度 [2] - 国盛证券认为，AI正推动基础设施投资与商业模式形成闭环，现象级多模态模型的推出有望进一步提升算力与存力的需求 [2] - 机构看好AI产业链业绩上修与估值提升机遇以及AI需求带动下的存力投资机遇 [2]

市场表现 - 11月21日A股市场低开回调，前期强势板块如锂电新能源、AI算力、光模块CPO盘中重挫[1] - 多只个股跌幅显著，源杰科技、工业富联、兆易创新、新易盛、东山精密跌超5%[1] - 热门ETF普遍下跌，5G通信ETF跌超4%，创业板人工智能ETF华夏、信息技术ETF跌超3%，云计算50ETF跌超2%[1] - 美股市场受非农数据影响大幅回调，纳斯达克指数大跌2.16%[1] 宏观经济背景 - 美国9月非农就业报告显示新增就业人数达11.9万，明显高于预期[1] - 强劲就业数据导致投资者对美联储12月再次降息的希望显著降温[1] 行业基本面与公司业绩 - 科技板块虽承压调整，但基本面仍然向好[1] - 英伟达三季度业绩表现强劲，营收同比飙升62%至570.1亿美元，远超华尔街预期[1] - 公司给出强于市场一致预期的第四季度销售指引，强化了外界对其AI芯片需求持续走强的判断[1]

市场表现 - 11月17日早盘A股科技板块快速反弹，光模块CPO、中芯国际、光刻机等概念表现活跃，中际旭创涨超3%，新易盛、东山精密、光库科技、工业富联等个股走强 [1] - 截至9:32，光模块CPO概念股权重占比超54%的创业板人工智能ETF华夏（159381）上涨1.75%，聚焦AI算力龙头的5G通信ETF（515050）上涨超1% [1] - 近期算力板块震荡调整，估值性价比持续抬升，资金逢低积极布局 [1] 产品价格与行业动态 - 1.6T光模块上市时价格约为1200美元，现零售价格已超过2000美元，相比上市价格出现大幅上涨 [1] - AI算力需求持续提升，海外头部客户对1.6T光模块的需求持续上修，导致市场供需关系紧张，零售价格随之上涨 [1] - 与CSP大厂的集中采购相比，零售占比较低，但仍是观察行业景气变动的窗口 [1] 资金流向 - 近6个交易日，同类费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）连续获得资金净申购 [1] - 同指数规模最大的5G通信ETF（515050）近10日吸金超6.8亿元 [1] 相关ETF产品细节 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司，光模块CPO权重占比超54%，同时覆盖国产软件及AI应用企业 [2] - 该ETF前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%），场内综合费率仅0.2%，位居同类最低 [2] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超90亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] - 该ETF前五大持仓股为中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [2]

市场表现 - A股科技板块延续回暖，光模块CPO概念早盘领涨，联特科技涨超10%，多股走强 [1] - 光模块CPO概念股权重占比超54%的创业板人工智能ETF华夏（159381）及5G通信ETF（515050）均涨超1% [1] 人工智能模型进展 - Alphabet旗下谷歌发布最新人工智能模型Gemini 3，旨在与OpenAI等公司竞争 [1] - 新模型针对更复杂问题提供更优答案，用户需更少提示即可获得结果，在编程、应用开发与图像生成方面能力大幅增强 [1] - Gemini 3将整合进Gemini应用、谷歌AI搜索产品AI Mode和AI Overviews以及企业级产品，自发布日起向部分订阅用户开放，未来几周将更大范围上线 [1] 人工智能产业链与ETF产品 - AI应用加速渗透，推理算力需求迎来爆发，产业链有望深度受益 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，精准布局创业板人工智能主业公司，光模块CPO权重占比超54%，覆盖国产软件及AI应用企业 [2] - 该ETF前三大权重股为中际旭创（24.78%）、新易盛（19.40%）、天孚通信（5.11%），场内综合费率0.20% [2] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超80亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [2] - 该ETF前五大持仓股包括中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [2]

创业板指数及ETF表现 - 截至2025年11月19日09:46，创业板指数上涨0.59% [1] - 创业板指数成分股中际旭创上涨3.93%，湖南裕能上涨2.94%，网宿科技上涨2.52%，天华新能上涨2.28%，新易盛上涨2.11% [1] - 创业板ETF博时(159908)上涨0.56%，最新价报2.87元，近1月累计上涨4.55% [1] - 创业板ETF博时盘中换手率0.22%，成交额267.16万元，近1月日均成交额4229.92万元 [1] - 创业板ETF博时最新规模达11.98亿元 [3] - 创业板指数前十大权重股合计占比58.2%，前三大权重股为宁德时代、中际旭创、东方财富 [3] AI产业链及光模块市场动态 - 2025年11月18日，A股AI产业链强势反弹，光模块CPO盘中拉升走强 [1] - 1.6T光模块上市价格约为1200美元，现零售价格已超过2000美元，相比上市价格出现大幅上涨 [1] - 1.6T光模块零售价格快速上涨，反映市场供不应求局面 [2] - 全球能够规模量产1.6T光模块的厂商有限，主要集中在头部企业如中际旭创、新易盛等 [2] - 1.6T光模块技术门槛高，产能爬坡缓慢，而下游算力需求呈现指数级增长 [2] 多模态AI产业趋势与投资主线 - 多模态产业的奇点在理解端而非生成端，主流模型正从"模块化"转向"原生多模态"架构 [2] - 原生多模态架构抬高了构建基础模型的门槛，使OpenAI、Google等全栈巨头能构建垂直整合的生态闭环 [2] - 原生多模态趋势为垂类应用及技术赋能的公司打开了特定场景的商业化价值 [2] - 投资建议沿"基础"和"应用"两大主线布局：基础设施层关注推理算力产业链，应用层关注垂类应用及技术赋能机遇 [2]