今天分享的是：大模型专题：大模型架构创新研究报告 报告共计：30页 《大模型专题：大模型架构创新研究报告》聚焦大模型架构创新，分析Transformer架构的局限性及行业探索路径。报告指出，随着模型规模扩大， Transformer的二次计算复杂度（O(n²)）导致算力消耗激增，长序列处理效率瓶颈凸显，端侧部署受限，行业对其路径依赖引发创新需求，当前主要从 Transformer架构改进和非Transformer架构探索两条路线突破。 Transformer架构改进围绕Attention机制、FFN层及归一化层展开：稀疏注意力、动态注意力等优化计算效率，MoE混合专家分解FFN层提升稀疏连接效率， LongRoPE等技术改进位置编码增强长序列建模。非Transformer架构则包括新型RNN（如RWKV、Mamba）、新型CNN（如Hyena Hierarchy）及其他创新架 构（如RetNet、LFM），其中RWKV通过广义Delta Rule优化状态演化，Mamba利用状态空间模型提升训练效率，RetNet结合状态空间与多头注意力实现并 行计算。 技术发展呈现混合架构趋势，线性Transformer与非T ...

2025年，AI战场硝烟弥漫。 OpenAI的GPT-4.5已能自主编程、微软Copilot彻底重塑办公生态、Anthropic的Claude 4在长文本推理上独步天下，而DeepSeek则凭架构创新跻身世界前 列。 然而，在这场决定未来的AI军备竞赛中，曾经的王者——谷歌，却逐渐沦为配角。 三年前，谷歌还是AI领域的绝对霸主：Transformer架构的发明者、AlphaGo的缔造者、DeepMind与Google Brain的掌控者。 如今，它的Gemini大模型却始终未能像ChatGPT那样颠覆行业，甚至被诟病"缺乏创新""官僚迟缓""战略摇摆"。 诞生无数AI研究成果的谷歌一度成为杰弗里·辛顿等全球顶尖AI人才向往的麦加。 但变化莫测的棋局中，并没有永恒的胜利者。 谷歌，这个曾和OpenAI旗鼓相当的头号玩家，到底是如何从AI巅峰跌落，沦为追赶者的？ Al的变局与谷歌的迟钝 回顾人工智能的发展史，谷歌的名字曾与无数里程碑式的突破紧密相连。 2012年，谷歌研究的神经网络在YouTube视频中自发识别出一只猫，成为深度学习革命的起点；2016年，AlphaGo击败世界围棋冠军李世石，彼时OpenAI 刚 ...

谷歌创始人佩奇在25年前就开始AI布局 凤凰网科技讯 北京时间5月29日，《商业内幕》周三发文称，苹果目前在AI领域的落后其实并不令人意 外，该公司缺乏长期AI技术积累。相比之下，谷歌在2000年就开始为AI布局，一步步走到今天，而苹 果的AI才刚刚开始。 AI有点像建造办公楼。在几个月甚至几年时间里，地面上只有一个大坑，看起来什么都没发生。但突 然之间，钢结构开始搭建，接着是墙体和窗户。人们往往用很少的时间就能看到这些进展，但是地基工 程却要耗费大量时间，没有这些，整栋建筑就无法屹立不倒。 在AI领域，关键的基础构件往往需要数年甚至数十年才能形成。许多基础构件是终端用户看不到的， 但没有这些技术地基，AI产品就无法运作。 谷歌几乎拥有所有这些AI基础构件，微软、亚马逊和Meta也拥有其中大部分。OpenAI正在拼命补齐这 些能力，但还差得远。相比之下，苹果掌握的很少，这是个大问题。 由于这些构件通常在后台运作，用户很难直观感受到差距。但在今年，问题暴露无遗。苹果推迟了其 AI版Siri的大更新，暴露了它在底层能力上的短板。 25年前的AI布局 谷歌联合创始人拉里·佩奇(Larry Page)早在2000年的 ...

Alphabet（GOOGL.O） - 海通国际维持买入评级 谷歌凭借Gemini大模型和AI Overviews功能有望实现AI搜索转型 长期商业化潜力值得期待 [1] - 申万宏源维持买入评级 目标价198美元 看好谷歌在AI应用和云计算领域的进展 预计持续货币化将正面贡献业绩 [9] BeiGene（ONC.O） - 招商证券(香港)维持买入评级 目标价359美元 核心产品zanubrutinib销售强劲 市场份额持续扩大 首次实现季度GAAP盈利 在研管线丰富 多个项目有望在2025年取得重要里程碑 [1] Datadog Inc-A（DDOG.O） - 中金公司维持跑赢行业评级 目标价133美元 2025财年一季度营收同比增长25% Non-GAAP净利润同比增长4.8% AI原生客户贡献提升 持续加码研发和营销投入 [2] DoorDash（DASH.O） - 华泰证券维持买入评级 目标价217美元 通过收购Deliveroo和SevenRooms巩固欧洲市场布局 与Wolt形成协同效应 杂货占比提升和保险成本降低有助于优化盈利 [3] Duolingo（DUOL.O） - 浦银国际维持买入评级 目标价570美元 1Q25收入同比增长38% 净利润3510万美元 新增用户数创历史新高 DAU同比增长49% MAU同比增长33% Duolingo Max驱动订阅用户增长 预计全年流水同比增长28.4%~29.4% [4] 阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM.N） - 中金公司维持持有评级 目标价50美元 1Q25业绩略低于预期 主要受油籽加工利润承压及贸易不确定性影响 但营养品部门利润率实现同比增长 [5] 超威半导体（AMD.O） - 中金公司维持持有评级 目标价120美元 新出口管制影响GPU收入 但客户端业务和数据中心需求强劲 预计26年MI400发布将带动GPU增长 [6] - 华泰证券维持买入评级 目标价149美元 看好全新CDNA 4架构MI355X对标英伟达B300 Q1营收盈利指引均超预期 数据中心和客户端业务表现强劲 [7] - 交银国际维持买入评级 目标价142美元 1Q25收入超预期 客户端业务表现强劲 MI350和MI400新产品预计将驱动2H25后高速增长 [8][9] 加拿大巴拉德动力公司（BLDP.O） - 海通国际维持持有评级 2025年第一季度业绩优于预期 得益于客车业务强劲表现和成本控制 规模化效应有望提升盈利能力 [9] 脸书（META.O） - 国泰海通维持优于大市评级 目标价720美元 25Q1收入和净利润超预期 净利率维持高位 广告业务超预期彰显竞争优势 AI基础设施开发投入增加 [9] 燃力士控股（CELH.O） - 中金公司维持持有评级 目标价40美元 1Q25收入和EPS低于预期 完成对Alani Nu的收购预计将提升销售额增速和估值 毛利率因生产及采购效率提升而上调 [10] 瑞幸咖啡（LKNCY.F） - 国泰海通维持优于大市评级 目标价41美元 2025Q1收入与利润均实现强劲增长 开店速度加快 同店销售增速转正 门店盈利能力优化 [11] 所乐太阳能（SEDG.O） - 海通国际维持持有评级 2025年第一季度业绩超预期 营收和成本控制表现稳健 第二季度营收指引高于市场预期 [12] 雅诗兰黛（EL.N） - 中金公司维持持有评级 目标价65美元 3QFY25业绩略超预期 但受全球旅游零售下滑及关税不确定性影响 下调净利润预测 关键市场实现高端美妆市占率提升 [13] 优步（UBER.N） - 中金公司维持跑赢行业评级 目标价90美元 上调收入和盈利预测 出行和配送业务增长稳健 协同效应显现 自动驾驶技术整合加速 [14] 卡梅科（CCJ.N） - 华泰证券维持优于大市评级 目标价56美元 1Q25业绩符合预期 天然铀价格反弹及新建AP1000机组有望带动业绩增长 国际天然铀供需偏紧 现货铀价已反弹至具备成本支撑的底部区间 [15][16]

报告行业投资评级 - 行业评级为标配，意味着未来6个月内行业指数相对沪深300指数在 -10%—10%之间 [1][45] 报告的核心观点 - 电子板块受益于AI产业驱动及国产替代逻辑催化，国内AI云与端芯片相关标的2024年报与2025年一季报业绩亮眼，当前行业需求温和复苏，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [4] - 谷歌2025Q1资本开支同比增长43.4%，环比增长20.7%，超越营收增速，全年资本开支维持750亿美元指引，体现AI与云计算战略优先级 [4] - 电子行业本周跑赢大盘，沪深300指数上涨0.38%，申万电子指数上涨0.83%，行业整体跑赢0.45个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第18位 [4][20] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - 意法半导体2025Q1净营收25.2亿美元，同比下滑27.3%，净利润暴跌89.1%至5600万美元，预计二季度营收中间值27.1亿美元，同比降16.2% [10] - Alphabet 2025Q1营收765亿美元，每股收益2.81美元超预期，资本支出172亿美元，云业务利润21.8亿美元超预期 [10] - 英特尔2025Q1营收126.7亿美元，同比降0.4%，预计二季度营收112 - 124亿美元，下调2025年总资本支出目标至180亿美元 [10] - vivo X200 Ultra发布，实现全链路影像重构，满足专业摄影需求 [11] - 复旦微电与支付宝联合发布“碰一下”专属芯，预计下半年量产，另一款新芯片在研发中 [11] - 台积电发布1.4纳米级半导体技术A14，计划2028年投产，预计2026年底推1.6纳米A16制程 [11] - 中科院在安徽达成项目总额约21亿元，推动科技成果转化 [12] - 小米发布REDMI Turbo 4 Pro，一季度出货量重回中国第一，2025年智能手机市场面临成本上升和消费者信心下滑压力 [12] - 2025上海车展汽车半导体生态大会上，首传微电子、芯力特、瑞芯微等展示车载芯片进展 [12] - 科大讯飞深度推理大模型讯飞星火X1升级，基于全国产算力训练，展现领先能力 [13] 上市公告重要公告 上市公司重要公告 - 环旭电子计划用1.5 - 3亿元自有资金，不超20元/股回购股份用于员工持股计划，期限2025.4.25 - 2026.4.24 [15] - 国力股份2025.4.25首次回购股份25548股，占总股本0.03%，支付资金1222658.24元 [15] - 翰博高新2025.4.24首次回购股份201200股，占总股本0.1079%，成交总金额2600261元 [15] - 长阳科技3663003股限售股将于2025.5.8上市流通，占股本1.26% [15] - 晶合集成10030676股限售股将于2025.5.6上市流通，占股本0.50% [15] - 贝仕达克拟将3亿元债权转为对子公司增资，计入资本公积 [15] - 好上好拟对三家子公司增资，增资后仍持股100% [15] - 骏成科技拟9405万元收购江苏新通达电子科技股份有限公司40%股份 [15] - 鼎龙股份9.1亿元可转债于2025.4.23挂牌交易 [15] - 欧菲光子公司收到政府补助1529.71万元，占净利润26.20% [15] 上市公司2024年度报告 - 恒玄科技2024年营收32.63亿元，同比增49.94%，归母净利润4.60亿元，同比增272.47% [17] - 瑞芯微2024年营收31.36亿元，同比增46.94%，归母净利润5.95亿元，同比增341.01% [17] - 兆易创新2024年营收73.56亿元，同比增27.69%，归母净利润11.03亿元，同比增584.21% [17] - 新洁能2024年营收18.28亿元，同比增23.83%，归母净利润4.35亿元，同比增34.50% [17] - 斯达半导2024年营收33.91亿元，同比降7.44%，归母净利润5.08亿元，同比降44.24% [17] - 北方华创2024年营收298.38亿元，同比增35.14%，归母净利润56.21亿元，同比增44.17% [17] - 拓荆科技2024年营收41.03亿元，同比增51.70%，归母净利润6.88亿元，同比增3.86% [17] - 中船特气2024年营收19.29亿元，同比增19.33%，归母净利润3.04亿元，同比降9.24% [17] - 芯源微2024年营收17.54亿元，同比增2.13%，归母净利润2.01亿元，同比降19.08% [17] - 立讯精密2024年营收56.38亿元，同比增37.94%，归母净利润0.74亿元，同比降51.93% [17] 上市公司2025年一季度报告 - 海光信息2025Q1营收24.00亿元，同比增50.76%，归母净利润5.06亿元，同比增75.33% [19] - 澜起科技2025Q1营收12.22亿元，同比增65.78%，归母净利润5.25亿元，同比增135.14% [19] - 全志科技2025Q1营收6.20亿元，同比增51.36%，归母净利润0.92亿元，同比增86.51% [19] - 恒玄科技2025Q1营收9.95亿元，同比增52.25%，归母净利润1.91亿元，同比增590.22% [19] - 聚辰股份2025Q1营收2.61亿元，同比增5.60%，归母净利润0.99亿元，同比增94.71% [19] - 兆易创新2025Q1营收19.09亿元，同比增17.32%，归母净利润2.35亿元，同比增14.57% [19] - 北方华创2025Q1营收82.06亿元，同比增37.90%，归母净利润15.81亿元，同比增38.80% [19] - 新洁能2025Q1营收4.49亿元，同比增20.81%，归母净利润1.08亿元，同比增8.20% [19] - 扬杰科技2025Q1营收15.79亿元，同比增18.90%，归母净利润2.73亿元，同比增51.22% [19] - 艾为电子2025Q1营收6.40亿元，同比降17.50%，归母净利润0.64亿元，同比增78.86% [19] 行情回顾 - 本周沪深300指数涨0.38%，申万电子指数涨0.83%，行业跑赢沪深300指数0.45个百分点，涨跌幅排第18位，PE(TTM)52.36倍 [20] - 截止4月25日，申万电子二级子板块涨跌：半导体 -0.81%、电子元器件 +2.43%、光学光电子 +2.03%、消费电子 +3.86%、电子化学品 +1.00%、其他电子 +2.74%；海外台湾电子指数涨3.88%，费城半导体指数涨10.94% [22] - 本周半导体细分板块涨跌幅：品牌消费电子 +2.41%、消费电子零部件及组装 +4.06%等 [26] - 本周美股涨幅居前为美光科技 +15.96%、安森美半导体 +14.41%、恩智浦 +13.36% [31] 行业数据追踪 - 存储芯片价格：2023年下半年小幅度反弹，2024年9月起DRAM现货价格略有承压，部分细分产品2025年2月中旬回升，NAND Flash合约价格2025年1月回升，2月延续上行 [33] - 面板价格：TV面板价格小幅回升，IT面板价格逐渐企稳 [38]