行业整体业绩表现 - 截至3月13日，A股市场共有21家上市券商发布2021年业绩快报，全部实现业绩正增长，另有14家发布业绩预告 [1][2] - 超20家上市券商实现营业收入和净利润同比增长，16家发布业绩快报的券商归属于上市公司股东的净利润增速超过20% [1][2] - 在14家发布业绩预告的券商中，有13家预告净利润增速下限为正，其中11家预告净利润增速下限高于30% [2] 头部券商盈利规模 - 4家券商业绩快报显示2021年全年净利润超过百亿元，分别为中信证券（229.79亿元）、国泰君安（150.13亿元）、招商证券（116.13亿元）、中国银河证券（103.49亿元） [2] - 国信证券业绩预告称，预计2021年归属于上市公司股东净利润上限为105亿元 [2] 代表性公司业绩增速 - 东方财富2021年预计实现营业收入130.94亿元，同比增长58.94%，实现归属于上市公司股东的净利润85.53亿元，同比增长79% [1] - 中泰证券、长江证券也同样保持了较快的业绩增速 [1] 市场表现与估值 - 2022年以来A股券商板块整体表现低迷，截至3月11日收盘，申万二级证券行业指数年内累计下跌19.33% [2] - 3月11日券商板块出现反弹迹象，中银证券、华林证券当日涨停，中金公司、中泰证券、山西证券等涨超5% [2] - 市场对于低估值的券商板块关注度显著提升，当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于低位具备配置价值 [3] 长期发展机遇 - 全面注册制改革有望提速，将直接利好券商多项业务 [3] - 全面注册制的落地预计将为券商投行业务和直投跟投业务直接带来增量，股票市场扩容也有利于提升财富管理业务资产配置的丰富度和居民投资活跃度 [3]

违规事件概述 - 北京证券交易所首次对上市公司云南生物谷药业股份有限公司予以纪律处分，涉及资金占用及重大事项未披露等违规事项 [1] - 2021年8月至2022年3月，控股股东深圳市金沙江投资有限公司通过上市公司向第三方背书银行承兑汇票、委托第三方理财的方式累计占用公司资金3.56亿元，日占用最高余额为2.77亿元 [1] 纪律处分措施 - 给予控股股东金沙江及公司实际控制人公开谴责的纪律处分 [1] - 给予生物谷公司及时任财务总监兼董事会秘书通报批评的纪律处分 [1] - 给予两位保荐代表人通报批评的纪律处分，对华融证券股份有限公司采取出具警示函的自律监管措施 [1] 中介机构责任 - 中介保荐机构及保荐代表人在持续督导期内，未有效督促公司建立健全并有效执行信息披露制度，履行信息披露义务 [2] - 华融证券核查发现上市公司资金占用存疑事项后并未披露，出具不真实、不准确核查报告，未能忠实履行持续督导职责 [2] - 全面注册制改革对证券中介机构履行责任提出更高要求，需提升履职尽责能力，当好资本市场看门人 [2] 对控股股东的警示与监管导向 - 控股股东、实际控制人不得滥用股东权利损害公司和其他股东的利益，不得利用控制权谋取非法利益 [3] - 证券监管部门将持续强化自律监管，贯彻建制度、不干预、零容忍方针，压实中介机构职责 [3]

资本市场改革创新 - 上海证监局推动全面注册制等重大改革任务稳步落地 促进上海地区资本市场改革创新和服务实体经济 [1] - 落实上海企业发行上市辅导验收监管协作机制 深化新三板改革和北交所高质量扩容工作部署 [2] - 共有232家企业进入辅导及审核注册流程 拟募集资金合计超过2570亿元 包括科创板83家 创业板70家 主板50家 北交所29家 [2] 上市公司发展状况 - 上海共有431家上市公司 其中新一代信息技术 生物 高端装备制造 新能源等战略性新兴产业共有142家 占比约三分之一 [2] - 126家次企业利用资本市场融资共3912亿元 其中股权融资29家次募资614.5亿元 债券融资97家次募资3297.5亿元 [2] - 推动3家公司平稳退市 包括*ST同达 *ST全筑和*ST交昂被依法实施退市风险警示 [2] ESG与公司治理 - 引导183家上海上市公司披露ESG报告 可持续发展报告或社会责任报告 ESG披露数量创历史新高 [3] - 股票质押 占用担保等风险基本化解 高风险公司占比持续下降 上市公司信息披露和规范运作水平有效提升 [3] 金融机构发展 - 上海共有证券公司32家 期货公司36家 公募基金管理人71家 分支机构1178家 已登记私募基金管理人4009家 法人机构数量稳居全国首位 [4] - 支持汇添富 华泰柏瑞成功发行国企主题ETF 支持华安张江光大园REIT成为首批公募REITs扩募上市项目 [4] - 4家证券公司纳入"白名单" 2家公司获评"证券公司文化建设实践评估"A类 [5] 期货市场发展 - 上海地区期货公司法人客户数量达7.02万户 全国占比42.4% [4] - 从事套保的客户权益占比约三成 交易者结构更加合理 市场功能发挥更加有效 [4] 私募基金发展 - 支持上海私募股权创投基金投资实体企业项目 在投本金超过1万亿元 有效促进股权资本形成 [4] - 深化区域性股权市场私募份额转让试点 已上线59单份额转让项目 金额规模居全国区域性股权市场首位 [4] 监管执法 - 完成现场检查134家次 实现对各类经营主体全覆盖 [6] - 作出行政监管措施104份 对违法行为立案查处25件 作出行政处罚决定和事先告知书27份 分别同比增长60% 14%和42% [7] - 完成上海地区首单对会计师事务所的行政处罚 增强对中介机构违法违规行为的执法震慑 [7]

内蒙古资本市场发展现状 - 内蒙古自治区持续推进企业上市"天骏计划" 上市培育体系持续完善并形成梯次推进良好局面 [1] - 2025年包头天和磁材科技股份有限公司在上交所主板上市 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司在港交所主板上市 实现自治区企业上市5年不断档 [1] - 目前全区101家企业进入上市后备库 其中3家已报交易所审核 12家处于辅导备案阶段 [1] 资本市场服务活动安排 - 启动"2025年内蒙古资本市场综合服务月"活动 作为金融助企行动核心举措 [1] - 活动期间将开展专题培训宣讲 交易所开放日 实地调研辅导 重点企业走进交易所等多元化服务 [2] - 发布2025年沪 深 北交易所走进内蒙古整体安排 包括各盟市服务周以及金融机构赋能服务 [2] 政策支持与监管方向 - 内蒙古证监局加强监管服务 督导企业规范运作 培育科技型优质上市资源 [2] - 鼓励企业多渠道对接资本市场 支持企业并购重组 促进资本市场高质量发展 [2] - 深化注册制改革红利 构建全链条服务体系 推动优质企业通过资本市场实现转型升级 [1] 交易所合作与评价 - 沪 深 北交易所对内蒙古资本市场发展给予高度评价 承诺深化与内蒙古合作 [2] - 交易所将为企业提供更精准上市指导和多元化服务 支持企业抓住全面注册制改革机遇 [2] - 通过资本市场服务为企业注入强劲资本动能 助力自治区经济高质量发展 [2]

内蒙古资本市场综合服务月活动启动 - 活动由内蒙古自治区党委金融委员会办公室主办，内蒙古股权交易中心、内蒙古沪蒙资本市场发展基金会及四大国有银行内蒙古分行承办[1] - 参与方包括沪、深、北交易所代表，自治区相关部门、工商联、各盟市金融管理部门及上市后备企业、金融机构、证券公司代表[1] - 活动旨在贯彻"稳就业、稳企业、稳市场、稳预期"决策部署，推进企业上市"天骏计划"[1] 内蒙古资本市场发展现状 - 2023年包头天和磁材（603072）和赤峰吉隆黄金矿业分别在上交所、港交所主板上市，实现自治区企业上市5年不断档[2] - 目前全区101家企业进入上市后备库，其中3家已报交易所审核，12家处于辅导备案阶段[2] - 自治区通过"天骏计划"持续完善上市培育体系，形成梯次推进的良好局面[2] 活动具体安排与目标 - 服务月期间将开展专题培训宣讲、交易所开放日、实地调研辅导、重点企业走进交易所等活动[3] - 活动旨在支持优质企业抓住全面注册制改革机遇，借力资本市场实现跨越发展[3] - 沪、深、北交易所将深化与内蒙古合作，提供更精准的上市指导和多元化服务[3] 政府支持措施 - 自治区将发挥产业资源优势、深化注册制改革红利、构建全链条服务体系[2] - 内蒙古证监局将持续加强监管服务，督导企业规范运作，培育科技型优质上市资源[2] - 鼓励企业并购，促进内蒙古资本市场高质量发展[2]

银行IPO动态 - 东莞银行与广东南海农商行因更新财务资料，IPO状态恢复为"已受理"，结束了A股银行上市"空窗期" [1] - 东莞银行上市历程始于2008年，2014年首次尝试被终止审查，2018年重启，2024年因财务资料过期3次被中止 [1] - 广东南海农商行2011年完成改制，2018年启动上市，2019年提交IPO申请，2024年同样因财务资料过期被中止 [1][2] - 广东顺德农商行因撤回发行上市申请，深交所决定终止其发行上市审核 [2] 银行经营业绩 - 东莞银行2024年营业收入101.97亿元同比下降3.69%，净利润37.38亿元同比减少8.1% [2] - 广东南海农商行2024年营业收入64.29亿元同比下降6.3%，净利润24.53亿元同比增长2.99% [2] 行业分析 - 中小银行在复杂环境中寻求突破，但"已受理"仅是起点，后续仍需应对审核短板和财务更新效率等挑战 [2] - 银行业整体面临净息差收窄、资产质量承压等问题，中小银行处境尤为艰难 [3] - 部分中小银行在股权结构、公司治理、资产质量等方面存在不足，成为上市阻碍 [3] - 监管层对拟上市企业盈利可持续性要求较高，部分银行业绩不佳不符合上市预期 [3] 市场格局 - A股等待上市的银行缩减至5家，沪市主板有湖州银行(已问询)、湖北银行和江苏昆山农商行(已受理)，深交所东莞银行和广东南海农商行(已受理) [3] - 注册制背景下资本市场融资倾向于科技、创新企业，中小银行作为传统产业上市可能受到滞后性安排影响 [4] - 间接融资仍将是我国主要融资渠道，银行对实体经济支持功能将增强，但上市进程可能遭遇不确定性 [4]

中国资本市场学会成立背景 - 中国资本市场学会于2025陆家嘴论坛期间揭牌成立 由证监会 民政部和上海市政府联合举办 中共中央政治局委员 上海市委书记陈吉宁等高层领导出席揭牌仪式 [1] - 学会定位为资本市场理论研究 学术交流 决策咨询的高端智库平台 将整合行业机构 上市公司 高校 政府部门等多方研究力量 [1] - 学会已于6月16日完成社会组织注册 法定代表人为中证金融研究院副院长魏刚 其曾任上交所发行上市中心总经理等职 [1] 学会定位与功能 - 具备与中国金融学会相似的高端智库属性 但更专注于资本市场领域 不直接对标涵盖银行 证券 保险等全金融体系的金融学会 [3] - 相较于证监会研究中心侧重监管政策研究 中证金融研究院聚焦市场运行机制 学会研究更具前瞻性 涵盖发展趋势 创新模式及国际经验借鉴 [5] - 功能多元化 兼具理论研究 学术交流 决策咨询三大功能 注重产学研政深度融合 推动研究成果转化应用 [7] 选址上海的原因 - 上海作为国际金融中心 拥有完备的金融生态系统 为研究提供丰富数据样本和实践案例 [6] - 金融国际化程度领先 便于开展国际交流合作 推动资本市场与国际接轨 [6] - 上海的国际金融中心建设政策为研究机构提供良好发展环境 能吸引全球顶尖人才和机构 [6] 研究方向与运作机制 - 聚焦全面注册制改革后的市场生态变化 研究发行 交易 并购 退市等基础制度完善 [8] - 关注微观层面如企业融资 上市公司治理 投资者保护等问题 提供专业指导 [10] - 加强区块链 人工智能等技术在资本市场的应用研究 推动金融科技与市场实践融合 [10] - 建立国际研究机构合作机制 开展联合研究项目 参与国际金融规则制定 [10] 国际影响力建设 - 创办权威专业刊物 发布研究成果和行业动态 邀请国内外专家参与编撰 [8] - 组织研讨会等活动加强宣传推广 凝聚各方研究力量 [8] - 参与全球金融治理 成为国际研讨对外窗口 [7]

湖北省资本市场发展概况 - 湖北省直接融资总额连续三年保持在8000亿元上下高位运行 [1][2] - 截至2025年6月30日湖北省共有上市公司192家（境内153家排名全国第10境外38家） [1][2] - 2024年湖北省新增上市公司数量排名全国第6境外上市家数为历年来最多2025年已新增4家境内境外上市公司 [2] 上市公司盈利表现 - 湖北省近八成上市公司实现盈利2025年一季度超七成上市公司盈利 [1][2][3] - 2025年一季度152家湖北A股上市公司中111家实现盈利32家归母净利润超1亿元 [3] - 九州通中信特钢闻泰科技一季度营收分别达420 16亿元268 4亿元130 99亿元中信特钢归母净利润13 84亿元（同比+1 76%）排名第一 [3] 重点企业营收与利润 - 营收前十企业包括兴发集团安道麦A华新水泥人福医药新洋丰三安光电湖北能源均超40亿元 [3] - 长江证券九州通人福医药新洋丰济川药业宏发股份华工科技长江传媒安琪酵母归母净利润均超3亿元 [3] 多层次资本市场建设 - 湖北省累计储备"金银种子"企业1355家新三板四板挂牌企业数位居全国前列中部首位 [2][4] - 2025年4月印发《新形势下重塑企业挂牌上市服务体系实施方案》提供全流程上市服务 [4] - 出台推动私募股权投资高质量发展21条措施重构政府引导基金体系打造基金矩阵 [4] 未来发展规划 - 目标2030年上市公司总数跻身全国第一方阵科创板创业板北交所上市公司占比超50% [4] - 规划新三板挂牌企业市州县全覆盖省级"金银种子"企业达1500家后备库入库2500家 [4] - 区域性股权市场"专精特新"专板入板企业目标突破4000家 [4]

核心观点 - 兴证国际2024年业绩显著增长 营业收入同比增长62.16%至8.81亿港元 净利润同比增长98.11%至1.08亿港元 [1] - 公司通过大财富与大机构业务双轮驱动 三大核心业务（财富管理、企业融资、金融产品及投资）合计营收占比近99% [2] - 跨境理财通资格助力财富管理转型升级 美股交易量同比增长298% 期货交易量同比增长47% [3][4] - 企业融资服务收入暴增219.84% 债券承销项目数量同比增长137% 规模达21.33亿美元 [2][5] - 政策利好推动资本市场活跃 港股日均成交额同比上升26% 亚洲G3货币债券发行额同比上升38.41% [2][7] 财务表现 - 营业收入8.81亿港元（同比增长62.16%） 净利润1.08亿港元（同比增长98.11%） [1] - 财富管理服务收入1.96亿港元（同比增长38.01%） 企业融资服务收入1.31亿港元（同比增长219.84%） 金融产品及投资业务收入5.43亿港元（同比增长56.87%） [2] - 佣金及手续费收入3.02亿港元 利息收入1.59亿港元 交易及投资收入净额4.20亿港元 [3] 业务板块分析 - 财富管理业务转型加速 保证金融资利息收入同比增长19% 证券交易量同比增长81% [4] - 企业融资业务排名提升 债券承销位列中资在港券商第9名 完成225笔项目（同比增长137%） [5] - 金融产品及投资业务占比最高 达5.43亿港元 投资级债券占比超70% [2][6] - 资产管理收入2042.73万港元 [2] 战略布局 - 获得粤港澳大湾区跨境理财通试点资格 成为首批14家服务券商之一 [3] - 构建"买方+卖方+研究"三位一体机构客户生态圈 强化平台化与生态化战略 [5] - 利用大数据和人工智能优化管理效能 拓展多样化交易策略 [6] - 通过跨境业务延伸服务广度 提升全球综合服务能力 [4] 行业环境 - 政策组合拳推动资本市场回暖 港股全年新股集资额超800亿港元 恒生指数累计升17.7% [2] - 亚洲G3货币债券发行额1755亿美元（同比上升38.41%） 终止连续两年下跌趋势 [2] - 全面注册制改革背景下 券商需构建综合性一站式服务能力 [6] - 互换便利政策增强券商加杠杆能力 提升净利润弹性空间 [7] 市场表现与估值 - 券商板块估值仍低于2018年水平 存在提升空间 [7] - 公司绩后股价涨幅达4% 反映市场对业务前景的信心 [9] - 成交量放大直接改善经纪与两融业务基本面 [7][8]

监管政策动向 - 中国证监会重点打击上市公司大股东通过协议转让等方式进行的绕道减持行为 旨在规范市场并建立良性生态 [1] - 监管新规预计将遏制各类规避监管的减持操作 为全面注册制改革夯实制度基础 [1] - 目前已有13家上市公司启动预重整程序 其中7家涉及产业整合 [1] 市场行情与流动性分析 - 全部A股成交额从春季行情高点2.2万亿元降至1.2万亿元 周换手率（年化）从507%回落至376% 显示活跃资金明显退潮 [3] - 市场已进入震荡阶段 后续市场震荡波动或增多 [3] - 近期市场调整主要受情绪因素驱动 而非明显外部冲击 后续有望震荡修复 [5] - 周五市场出现大幅调整 上证指数在触及3394点压力位后回调 当日超4000家公司股价下跌 [7] - 市场调整与资金成交量不足有关 在压力位缺乏成交量推升导致回调 [7] 市场展望与配置策略 - 配置思路延续科技点火 供给侧发力和消费补短板 [3] - 持续看好小市值科技股 尤其是受益于产业资本支出的方向 [5] - 尽管财报季可能带来短期波动 但当前A股估值处于历史均值附近 在政策与资金支撑下市场仍有向上空间 [5] - 产业主题需要新的催化因素和时间来蓄势 [3]