国际货币体系未来 - 美元在全球货币体系的霸主地位逐步减弱，但仍是主要储备货币 [3] - 美国在全球经济中的份额约为25%且不断下降，其经济政策的不可预测性使美元受到质疑 [3] - 人民币成为国际储备货币需要时间，中国当前首要任务是重新平衡国内经济 [3] - 储备货币特权可能被其他国家分享，特别是欧元区和人民币，未来可能形成多极化世界 [3] 关税贸易战影响 - 关税贸易战不利于全球经济平衡，对美国而言并非正确政策 [1][4] - 美国国债市场近期崩盘，各期限收益率集体飙升，30年期逼近5%，10年期突破4.5% [4] - 中美贸易战暂停后金融市场趋于稳定，黄金价格下跌超3% [4][5] - 黄金价格下跌反映市场对中美协议持乐观态度，可能达成一致 [5]

特朗普施压美联储降息 - 特朗普在社交平台公开质问美联储主席鲍威尔 要求降息 但美联储连续第三次维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变 [1] - 特朗普推动降息的首要动机是抵消其关税政策导致的输入性通胀 加征关税直接推高进口商成本 [3] - 更深层次动机是将货币政策工具化 通过降息刺激信贷扩张和资产价格上涨 短期提振股市以强化政绩形象 [3] 美联储政策独立性 - 美联储明确表示不会屈从政治压力 重点考虑对抗通胀以维护美元币值稳定 巩固全球储备货币地位 [4] - 决策依据主要来自经济数据：4月CPI同比上涨2 3%低于预期的2 4% 同时关注失业率等指标 [5] - 保持观望态度源于历史教训 需为贸易战不确定性预留政策空间 避免过早行动损害机构公信力 [5] 美元霸权面临的挑战 - 亚洲地区出现绕过美元的金融交易趋势 对人民币 欧元等非美货币计价贷款及衍生品需求上升 [8] - 企业交易请求中涉及人民币 港元 阿联酋迪拉姆等多种货币的对冲交易显著增加 [8] 美国政策背后的战略协同 - 美联储与白宫表面冲突实为战略配合 前者通过货币政策维持美元金融秩序 后者用贸易政策压制竞争对手 [7] - 双方终极目标一致 即维护美国全球霸权地位并收割全球财富 [7]

财务规划 - 公司2024年财务费用近5000万，大头是利息支出，公司基于生产经营需求进行合理财务规划 [1] 员工激励 - 公司将基于战略规划、经营目标和资本市场情况，在保障股东利益前提下，按收益与贡献对等原则适时筹划员工股权激励计划 [1] 机器人业务 - 子公司浙江钱江机器人在工业机器人及智能制造领域巩固领先地位，与多行业头部企业合作，通过2024年浙江省智能工厂认定 [2] - 行业面临整体毛利率低、研发投入时间长金额大等挑战 [2] - 2025年随着产品研发产出和细分市场拓展，机器人业务业绩有望良性发展 [2] 关税影响 - 美国关税政策波动使部分美国客户观望，但未大规模取消订单，前期暂缓订单开始陆续恢复 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面，现货运价底部渐显，关税调降后美线抢运开启涨价，欧线盘面预期先行后回归现货，短期近月盘面预计高位震荡，中长期受贸易战压制不乐观，10 淡季合约高度不宜高估 [7] - 干散货航运方面，市场缺乏明显运输需求增量，运力供给较多，运价承压，短期国际干散货运价市场预计震荡偏弱 [17] - 油轮运输方面，BDTI 维持震荡走势，OPEC+增产或增加全球原油海运需求，4 月下旬和 5 月初货源流出支撑 VLCC 船市场，后续需关注货源释放节奏对运价的影响 [22] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 市场分析及策略推荐 - 5 月 13 日，EC2508 收盘报 1896 点，较上一日收盘价涨 5.69%；周一盘后 SCFIS 欧线报 1302.62 点，环比降 5.54%，5/9 日 SCFI 欧线报 1161 美元/TEU，环比降 3.25% [5] - 5 月现货运价中枢在 1500 - 1800 美金/FEU 附近，部分船司有降价情况，MSK 周一盘后 WK22 报价 1450 较上周持平，6 月有涨价预期 [6] - 需求端，4/9 日中美加征关税后发运量下降，关税谈判结果超预期或引发美线抢运，缓和欧线压力带动运价企稳回升，但远月运价高度不宜高估；供给端，5/6/7 月月度周均运力为 28.24/29.71/28.26 万 TEU [6] - 交易策略上，单边短期近月盘面预计高位震荡，10 淡季合约高度不宜高估；套利建议 8 - 10 正套，6 - 10 正套，10 - 12 反套持有 [7][8] 行业资讯 - 5 月 13 日，欧盟对中美经贸高层会谈成果表示欢迎，希望降低贸易壁垒 [9] - 5 月 13 日消息，4 月美国关税收入达 160 亿美元，较去年同期增 90 亿美元，增幅 130% [11] - 印称印巴军事行动总指挥同意局势降级 [12] - 马士基认为中美协议是正确一步，客户获 90 天关税减免，正帮客户利用时间 [12] - 以总理办公室声明未来谈判在炮火中进行 [13] - 5 月 13 日消息，埃及与卡塔尔讨论恢复加沙地带停火协议等事宜 [13] - 以色列总理表示释放人质谈判继续，同时准备加大战斗力度 [13] - 5 月 12 日，以色列代表团前往多哈与哈马斯就停火协议间接谈判 [13] 干散货航运 市场分析及展望 - 5 月 12 日，BDI 涨 0.38%至 1304 点，BCI 涨 1.29%至 1731 点，BPI 跌 0.81%至 1342 点，BSI 涨 0.10%至 970 点 [15] - 5 月 12 日，巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价报 18.36 美元/吨，环比涨 0.80%，西澳 - 青岛（BCI - C5）运价报 7.56 美元/吨，环比涨 0.93% [16] - 截至 5 月 9 日，部分海岬型船和巴拿马型船航线周度运价有不同程度变化；海岬市场活跃度低、可用运力多，巴拿马型船市场粮食和煤炭运输需求增量有限，运价小幅波动 [16] 行业资讯 - 2025 年 05 月 05 日 - 05 月 11 日，Mysteel 澳洲巴西铁矿发运总量 2422.5 万吨，环比减 117.9 万吨，全球铁矿石发运总量 3029.0 万吨，环比减 21.5 万吨 [18] - 分析机构 APK—Inform 周一将乌克兰 2025 年谷物收获预测下调 3.8%至 5530 万吨，将 2025/26 年度谷物出口预测下调 4%至 4090 万吨，上调大豆收获和出口预测 [18] - 2025 年 1 - 4 月份，印尼煤炭出口量同比降超 10%，创三年来同期新低 [19] 油轮运输 市场分析及展望 - 5/12 日，BDTI 报 991，环比降 0.40%，同比降 14.50%；BCTI 报 574，环比涨 0.17%，同比降 45.54% [22] - OPEC+自 5 月开始逐步增产 41.1 万桶/日，或增加全球原油海运需求，4 月下旬和 5 月初货源流出支撑 VLCC 船市场，后续关注货源释放节奏对运价的影响 [22] 行业资讯 - 截至 5 月 12 日，国内成品油社会单位柴油库容率占比 30.35%，较上月底涨 0.02%，消息面转向利好，物流运输活跃度有提升预期，但谨慎情绪难消，库容率回升有限 [23] - 美国总统特朗普希望从沙特获 1 万亿美元投资承诺，但沙特经济转型计划耗资大，实现目标难度大 [23][24] - 中美贸易谈判结束后，盘中原油价格先拉升后回落，市场气氛偏谨慎，卓创资讯预计短期维持区间震荡 [24]

黄金市场动态 - 现货黄金价格在5月7日亚市早盘暴跌近2%，因中美贸易谈判进展抑制避险需求，金价从两周高位跳水逾50美元[1] - 尽管周内整体涨幅仍达4%，但周三亚盘初黄金日内跌近1%，早盘下跌30美元至3400美元/盎司[1] - 周二现货黄金因亚洲买家重返市场大涨近100美元，收涨2.85%至3431.11美元/盎司[1] 中美贸易局势 - 中方同意与美财长在瑞士会谈，这是特朗普对中国征收全面关税以来的首次谈判，提升达成协议预期[3] - 美财长预计未来几周谈判将有进展，但指出145%的关税税率不可持续[3] - 特朗普计划对海外电影征收100%关税，并可能对半导体加征25%-100%关税，引发供应链担忧[3] 地缘政治影响 - 俄乌冲突升级导致莫斯科机场关闭，以色列与胡塞武装冲突加剧，推动黄金避险买盘[4] - 印度与巴基斯坦军事敌对行动升级，叠加中东局势恶化，强化黄金作为资金避风港的属性[4][5] 美联储政策预期 - FOMC会议成为市场焦点，尽管特朗普施压降息，但预计美联储将维持利率不变[5] - 若美联储释放鸽派信号或暗示年内降息，金价可能进一步上行[5] - 当前黄金走势由地缘政治和美联储政策不确定性主导，技术面与基本面同步偏多[5] 原油市场变化 - WTI原油周二收涨3.18%至58.97美元/桶，布伦特原油涨2.84%至62.01美元/桶，受亚欧需求增加和以色列局势推动[7] - 美国原油库存减少449万桶，中国需求复苏预期增强，EIA下调2025年产量预测至1342万桶/日[7][8] - OPEC+决定6月增产41.1万桶/日，为原计划三倍，4-6月合计增产96万桶/日，可能对中期油价形成压力[8] 公司业务定位 - 富格林投资专注为华人提供金银投资产品一站式服务，强调"以人为本，以心同行"的服务理念[10] - 公司通过专业团队持续优化服务体系，目标成为全球华人推崇的金融投资伙伴[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油反弹强劲，供应端哈萨克斯坦表露出支持补偿减产协议的态度，后续OPEC+继续加码增产的预期减弱，中美间出现高层接触，双方贸易关系有缓和迹象，带动需求回升的乐观预期，库存方面API原油库存超预期去库亦为油价提供支撑，叠加中东局势再有波折，油价企稳回升态势较强，短线462 - 472区间运行，长线逢低试多 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2506基本面，中国副总理何立峰将与美方财长会谈，Diamondback Energy下调全年产量预测，预计美国页岩油产量下降，美国此前已下调原油产量预测，哈萨克斯坦考虑遵守欧佩克+减产义务，整体中性；5月6日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价对应的基差为7.47元/桶，现货平水期货，中性；美国截至5月2日当周API原油库存减少449.4万桶，至4月25日当周EIA库存减少269.6万桶，库欣地区库存至4月25日当周减少8.6万桶，上海原油期货库存至5月6日为464.4万桶不变，偏多；20日均线偏下，价格在均线下方，偏空；截至4月29日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减，中性 [3] 近期要闻 - 哈萨克斯坦考虑遵守欧佩克+减产义务，自5月3日欧佩克+再次决定超预期增产以来油价下跌，投行下调油价预期，沙特警告生产过剩成员国 [5] - 何立峰副总理将于5月9 - 12日访问瑞士与美方财长会谈，5月12 - 16日赴法国主持第十次中法高级别经济财金对话 [5] - 美国能源信息署预计2025年布伦特原油价格为66美元/桶（此前预计为68美元），2026年为59美元/桶（此前预计为61美元），预计2025年美国石油产量1340万桶/日（此前预计1350万桶/日），2026年产出1350万桶/日（此前预计1360万桶/日） [5] - 欧盟能源事务负责人公布终止欧盟进口俄罗斯能源计划，2027年所有成员国须逐步停止购买俄罗斯剩余能源 [5] 多空关注 - 利多未提及 - 利空包括需求端乐观仍待验证、关税贸易战风险大幅增加、OPEC+增产提前，行情驱动为需求端受美国政策影响受损及供应端可能迅速增产的共振，风险点为OPEC+内部团结破坏、战争风险升级，美国威胁对伊朗制裁，委内瑞拉原油亦面临制裁风险 [6] 基本面数据 - 每日期货行情，布伦特原油结算价前值60.23，现值62.15，涨跌1.92，幅度3.19%；WTI原油结算价前值57.13，现值59.09，涨跌1.96，幅度3.43%；SC原油结算价前值476.5，现值457.8，涨跌 - 18.70，幅度 - 3.92%；阿曼原油结算价前值59.62，现值61.77，涨跌2.15，幅度3.61% [7] - 每日现货行情，英国布伦特Dtd前值61.47，现值62.90，涨跌1.43，幅度2.33%；西德克萨斯中级轻质原油（WTI）前值57.13，现值59.09，涨跌1.96，幅度3.43%；阿曼原油环太平洋前值59.79，现值61.93，涨跌2.14，幅度3.58%；胜利原油环太平洋前值57.58，现值58.83，涨跌1.25，幅度2.17%；迪拜原油环太平洋前值59.59，现值61.98，涨跌2.39，幅度4.01% [9] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，4月29日净多持仓177209，较上一统计日增加6254 [16] - 布伦特原油基金净多持仓，4月29日净多持仓109941，较上一统计日减少18442 [18]

文章核心观点 巴菲特在伯克希尔・哈撒韦股东大会表达贸易、投资等看法，公司公布一季度财报 [1][2] 分组1：巴菲特观点 - 美国应与其他国家进行贸易，贸易不应成为武器 [1] - 赚很多钱是因从未全仓投资，重大交易机会明天出现可能性低，但未来五年并非不可能 [1] - 不会立刻卖掉日本五大综合商社的投资股票，未来十年也不会 [1] - 房地产投资比股票投资更耗时，吸引力更小，证券市场机会更多 [1] - 称赞苹果CEO库克在乔布斯去世后接手苹果做得出色，对苹果有很大建树 [1] 分组2：公司财报情况 - 伯克希尔・哈撒韦第一季度净利润46.03亿美元，同比减少64%，上年同期盈利127.02亿美元 [2] - 第一季度营收897.25亿美元，上年同期898.69亿美元 [2] - 截至3月31日，权益投资总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐 [2]

文章核心观点 - 2025年伯克希尔·哈撒韦年度股东大会将于5月3日在内布拉斯加州奥马哈市举行，95岁巴菲特或最后一次完整出席，公司面临复杂投资环境，本次大会受市场和投资界高度关注 [1] 分组1：大会背景与巴菲特成就 - 2025年伯克希尔年度股东大会5月3日在奥马哈市CHI健康中心举行，巴菲特可能最后一次完整出席 [1] - 巴菲特接管伯克希尔60年，将每股账面价值从19美元提至约65万美元，年化复合收益率19.9%，是标普500同期表现3.6倍 [1] 分组2：创纪录现金储备 - 截至2024年底，伯克希尔现金储备达3342亿美元，但股东大部分资金仍在股权中，公司倾向投资优质资产 [3] - 美股估值高，符合标准投资标的稀缺，过去两年伯克希尔净卖出股票，新购股票仅约15亿美元 [3] - 2024年伯克希尔持有的美债大幅增长，短期美债从1296亿美元增至2346亿美元，半年增持1050亿美元 [4] 分组3：亚洲投资 - 2019年起伯克希尔投资日本五大商社，截至2025年3月账面盈利97亿美元，年股息收入约8.12亿美元 [5] - 日本商社优势符合巴菲特“经济护城河”要求，MSCI中国指数市盈率有吸引力，投资人关注是否再投中国资产 [5] 分组4：关税贸易战影响 - 3月2日巴菲特抨击特朗普关税，称其可能引发通胀、损害消费者利益，关税本质是商品税 [6] - 2003年巴菲特就对美国贸易逆差发出警告，提出“进口许可证”想法 [6] - 2025年全球贸易规则重塑，伯克希尔需考虑关税对投资标的影响，沿袭价值投资理念 [6] 分组5：科技与AI投资 - 2011年投资IBM亏损约20亿美元，让巴菲特认识到科技领域商业模式抗颠覆性更重要 [7] - 2016年投资苹果回报超1200亿美元，因巴菲特洞察其“具有科技属性的奢侈品牌”本质 [7] - 2024年巴菲特称AI潜力不能否认，未来伯克希尔需兼顾价值投资与技术变革 [7][8] 分组6：后巴菲特时代传承 - 格雷格·阿贝尔可能接任伯克希尔CEO，公司将进入“后巴菲特时代” [9] - 阿贝尔在伯克希尔任职超二十载，统管能源帝国，BHE 2020年营收超209亿美元 [9][10] - 投资者关注阿贝尔能否延续巴菲特传奇，以及巴菲特在大会上如何介绍他 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油持续走弱，美国与其他主要经济体间贸易协议暂无明显进展，消费者信心指数大幅走低，后续OPEC+大概率6月继续大幅提升产量，市场担忧程度上升，油价持续走弱，短期暂无利好事件，今日为节前最后一个交易日，建议投资者轻仓过节，短线474 - 483区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2506基本面，特朗普发布行政命令减轻汽车关税冲击，OPEC+多个成员国拟6月再提议加速增产，哈萨克斯坦一季度原油出口同比增7%，美国4月消费者信心指数降至近五年最低，整体偏中性 [3] - 4月29日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价分别为64.89美元/桶、64.09美元/桶，基差3.09元/桶，现货平水期货，偏中性 [3] - 美国截至4月25日当周API原油库存增376万桶，预期增46.2万桶；至4月18日当周EIA库存增24.4万桶，预期减77万桶；库欣地区库存至4月18日当周减8.6万桶，前值减65.4万桶；截止4月29日，上海原油期货库存为464.4万桶不变，偏空 [3] - 20日均线偏下，价格在均线下方，偏空 [3] - 截至4月22日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多 [3] 近期要闻 - 俄罗斯总统普京坚持控制乌克兰未完全占领的四个地区，打击特朗普停火努力，谈判陷入僵局，需普京和特朗普直接接触才可能有进展 [5] - 标普全球首席主权分析师称美中信用评级短期内不太可能因贸易战受影响，受影响可能集中在较贫穷国家和已受降级警告国家；特朗普称与印度关税谈判进展顺利，美商务部长称已达成贸易协议待批准公布，美财政部长拒绝证实并表示总统宣布前不算完成；美财政部长还表示政府希望为迁美企业提供工厂和设备采购全额费用报销，目标是将高质量工业就业岗位带回美国 [5] 多空关注 - 利多因素为美国威胁对伊朗制裁、委内瑞拉原油面临制裁风险 [6] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、关税贸易战风险大幅增加、俄罗斯制裁可能结束 [6] - 行情驱动是需求端受美国政策影响受损及特朗普迅速变动的政策 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价前值分别为64.79、62.05、494.2、67.77，现值分别为63.28、60.42、488.1、65.30，涨跌分别为 - 1.51、 - 1.63、 - 6.10、 - 2.47，幅度分别为 - 2.33%、 - 2.63%、 - 1.23%、 - 3.64% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）、阿曼原油（环太平洋）、胜利原油（环太平洋）、迪拜原油（环太平洋）前值分别为65.72、62.05、67.00、63.54、67.01，现值分别为64.37、60.42、64.89、62.03、64.67，涨跌分别为 - 1.35、 - 1.63、 - 2.11、 - 1.51、 - 2.34，幅度分别为 - 2.05%、 - 2.63%、 - 3.15%、 - 2.38%、 - 3.49% [9] - API库存走势显示，4月25日库存为46634.2万桶，较上期增加376万桶 [11] - EIA库存走势显示，4月18日库存为44310.4万桶，较上期增加24.4万桶 [13] - 展示了供需平衡表，包含供需缺口、原油产量（欧佩克+）、Call on OPEC+等数据 [19] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，4月22日净多持仓为170955，较上期增加24585 [16] - 布伦特原油基金净多持仓方面，4月22日净多持仓为128383，较上期增加29432 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税缓和、俄乌有谈判可能或压制金价，但因关税政策不确定，黄金经历上周大幅调整后持续下挫空间有限，预计短期进入高位区间震荡，建议投资者轻仓过节、短期观望，中长期上涨逻辑未变，可逢低做多 [4] - 关税谈判预期支撑白银商品属性，部分做空金银比价配置入场使白银相对抗跌，但因经济下行风险和实物需求边际放缓，银价上方空间有限 [4] - 中长期看，全球关税贸易战使经济衰退风险增加，美联储6月大概率降息，地缘政治不确定性高，避险需求持续，关税政策削弱美元信用，全球央行继续购金，黄金仍有配置价值，建议逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格跟踪 - 2025年4月28日较4月25日，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2506、AG2506、AU (T+D)、AG (T+D)价格均下跌，跌幅分别为-0.6%、-1.9%、-0.6%、-2.0%、-0.9%、-1.4%、-0.8%、-1.4% [3] 价差/比价跟踪 - 2025年4月28日较4月25日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2508 - 2506价差、AG2508 - 2506价差涨跌幅分别为-47.0%、25.0%、-7.4%、-11.2%、0.4%、1.5%、-8.7%、-4.8% [3] 持仓数据 - 2025年4月25日较4月24日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV持仓量跌幅分别为-0.24%、-0.03%；COMEX黄金非商业多头持仓数量跌幅为-4.72%，非商业空头持仓数量涨幅为20.17%，净多头头寸持仓数量跌幅为-13.27%；COMEX白银非商业多头持仓数量跌幅为-0.58%，非商业空头持仓数量跌幅为-5.45%，净多头头寸持仓数量涨幅为1.77% [3] 库存数据 - 2025年4月28日较4月25日，SHFE黄金库存涨幅为0.00%，SHFE白银库存涨幅为1.17%；COMEX黄金库存跌幅为-0.58%，COMEX白银库存涨幅为0.03% [3] 相关市场数据 - 2025年4月28日较4月25日，美债10年期收益率跌幅为-0.03%，美元/人民币中间价涨幅为0.30%，美元指数跌幅为-0.80%，美债2年期收益率跌幅为-0.69%，VIX涨幅为0.74%，标普500跌幅为-6.16%，NYMEX原油涨幅为0.64% [4] 重要事件 - 特朗普称将在“未来三到四周”宣布贸易协议，美国官员制定模板分批与贸易伙伴洽商降关税条件 [4] - 俄方称普京与美特使确认，俄愿无先决条件与乌谈判，双方讨论了恢复俄乌直接谈判的可能性 [4] - 2025年1季度，中国国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%，至3月底，国内黄金ETF持有量为138.21吨 [4] 行情回顾 - 4月28日，沪金期货主力合约收跌1.44%至780.04元/克；沪银期货主力合约收跌1.52%至8168元/千克 [4]