财务表现 - 2021-2022年税后经营利润和EBIT从2亿增至4亿多，ROE从1%提升至6% [1] - 扣非净利润从3000万增至2.2亿，主要因产品结构优化、运营效率提升及原材料价格下降 [1] - 2021年子公司商誉减值减少扣非净利润0.35亿元 [1] 产品与市场 - 压缩机销量下降61万台但收入增加，成本率下降，产品单价提升 [2] - 行业产能过剩竞争激烈，公司通过技术研发提升高附加值产品占比 [2] - 新能源汽车压缩机客户包括上汽通用五菱、易捷特、东风股份等 [3] 战略布局 - 墨西哥工厂已量产并批量供货北美客户，应对关税贸易战 [2] - 持续跟踪评估美国关税政策变化，采取积极应对措施 [2] 政策影响 - 2025版冰箱能效标准实施推动行业变频化，公司将加大变频技术投入 [3] 投资者关系 - 2025年半年度业绩说明会采用网络互动形式举办 [4]

美国关税政策影响 - 美国国会参议院少数党领袖查克·舒默批评关税政策导致美国民众生活成本上升 具体表现为皮革价格上涨40% 新鲜农产品上涨7% 汽车上涨12% 电脑和电子产品上涨18% [1] - 关税政策导致美国普通家庭每年额外支出2400美元 [1] - 商业投资因关税不确定性下降3% [1] 政策合法性争议 - 华盛顿州参议员玛丽·坎特韦尔指出特朗普政府单方面提高关税缺乏法律授权 涉嫌违宪 [2] - 联邦上诉法院将裁定政府未经国会同意提高关税的合法性 [2]

关税政策内容 - 美国总统特朗普签署行政令对69个贸易伙伴的输美商品征收10%至41%不等的关税 [1] - 其中40个国家或地区适用15%税率 10个国家或地区适用19%或20%税率 [1] - 新关税将在行政令发布7天后实施 通过转运逃避关税的商品将面临40%关税和额外罚金 [1] - 未列入清单的经济体输美商品将适用10%额外从价关税 中国产品不受此行政令影响 [1] - 特朗普此前通知20多个贸易伙伴将从8月1日起征收20%至50%不等关税 [1] 国际反应 - 南非表示更高关税威胁汽车 农产品加工 钢铁 化工等关键行业出口能力 [2] - 瑞士对美方关税政策"深表遗憾" 尽管双边谈判取得进展仍面临单边额外关税 [2] - 印度央行前行长指出这将造成严重需求冲击 可能导致多国央行考虑降息应对经济放缓 [2] 美国国内反应 - 民主党参议员批评加征关税导致企业面临混乱和通胀 [2] - 参议院金融委员会主席表示关税的真正代价将在未来数月显现 [2] - 特朗普政府此前类似关税措施已被美国国际贸易法院裁定违法 [2]

关税政策内容 - 美国总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》签署行政令 对69个贸易伙伴的输美商品征收10%至41%不等的"对等关税"税率 [1] - 其中40个国家或地区适用15%税率 10个国家或地区适用19%或20%税率 新税率在行政令发布7天后实施 [1] - 通过转运逃避关税的商品将被征收40%关税并处以额外罚金 未列入清单的经济体输美商品适用10%额外从价关税 [1] - 特朗普此前致信20多个贸易伙伴领导人 称将从8月1日起征收20%至50%不等的关税 [1] 国际反应与影响 - 美国多名民主党籍参议员抨击加征关税做法 称其造成混乱和通胀 参议院金融委员会主席表示关税真正代价将在未来数月体现 [2] - 南非贸易部长声明更高关税威胁汽车、农产品加工、钢铁、化工等关键行业出口能力 正采取干预措施保护就业 [2] - 瑞士政府对美方关税政策深表遗憾 尽管双边谈判取得进展仍面临单边额外关税 [2] - 印度央行前行长表示这将造成严重需求冲击 多国央行可能因经济放缓考虑降息 [2] 法律挑战 - 特朗普政府动用《国际紧急经济权力法》采取关税措施的做法遭美国企业和州政府诉讼 并被美国国际贸易法院裁定违法 [2] - 美国联邦巡回上诉法院法官在相关上诉案口头辩论中对做法合法性表示怀疑 但当日未作出裁决 [2]

贸易战对美国物价的影响 - 美国国会参议院少数党领袖查克·舒默指出美国政府的关税贸易战是针对美国民众的贸易战 [2] - 现场展示的物价对比图表显示从汽车到电脑 从新鲜农产品到皮革制品 美国物价都在上涨 [2] - 民主党参议员坎特韦尔抨击白宫吹嘘关税战带来的收入隐瞒了真相 这些钱其实来自美国人的口袋 [3]

当地时间7月31日，美国国会参议院少数党领袖查克·舒默直指美国政府的关税贸易战是"针对美国民众 的贸易战"。他还在现场展示了物价对比图表，显示从汽车到电脑，从新鲜农产品到皮革制品，美国物 价都在上涨。民主党参议员坎特韦尔也在发布会上抨击，"当白宫吹嘘关税战带来的收入时，他们隐瞒 了真相，这些钱其实来自美国人的口袋"。（央视新闻） ...

新华财经纽约8月1日电白宫31日晚发布公告说，美国总统特朗普当日援引1977年美国《国际紧急经济权 力法》（IEEPA）等法律签署行政令，调整从69个贸易伙伴进口商品所适用的从价关税税率。 白宫发布的附件一信息显示，包括欧盟在内，绝大多数这些贸易伙伴的商品在进入美国市场时将适用从 10%至40%不等的所谓"对等关税"税率。其中，适用15%税率的国家或地区有40个，适用19%或20%税 率的国家或地区有10个。 公告表示，新的关税税率将在行政令发布7天后开始实施，但有些情况则例外。一些附件中的贸易伙伴 已经同意或接近完成与美国达成贸易和安全协议，但在这些协议完成并正式确认前仍将适用新的税率。 通过转运以逃避关税的物品将适用40%的从价关税并接受其他处罚和税费等。 值得注意的是，公告说，除另有明确规定外，没有被列入附件一的贸易伙伴商品将适用10%的额外从价 关税。来自中国产品所适用的关税税率不受这一行政令的影响。 特朗普表示，该行政令同样旨在应对大规模和持续商品贸易逆差对美国国家安全和经济带来的威胁以及 在4月2日行政令中所宣布的国家紧急状态。 特朗普此前先后致信20多个贸易伙伴的领导人，称将从8月1日起对这些贸 ...

我是帮主郑重，20年财经老枪，今儿三句话拆透特朗普的"关税组合拳"有多狠！ 特朗普这回的贸易战"组合拳"打得够刁钻——一边对全球铜产品抡起50%关税大棒，一边逼韩国签下"不平等条约"。先说韩国这头：15%的汽车关税看似 比7月初放风的25%"温和"，但韩国付出的代价是实打实的3500亿美元"买路钱"！这笔钱名义上是投资美国控制的基建、半导体项目，实则让韩国企业沦 为美方"提款机"，连李在明政府都坦言"汽车关税15%令人遗憾"。更扎心的是，韩国还得吞下1000亿美元美国液化天然气订单，硬塞给自家能源市场。 这协议藏着三重玄机： 全球供应链暗涌已起！ 特朗普同天加码铜产品50%关税（涵盖铜管、线缆、电子元件），简直是给全球制造业"上枷锁"。韩国LG电缆、三星电机这些核 心部件商成本瞬间飙升，更可怕的是连锁反应——铜价暴涨可能让新能源车、光伏的"平价梦"碎一地。 帮主锐评：中长线投资者盯紧三件事！ • 避险资产窗口期：黄金上周玩"过山车"，但美国实际利率见顶+地缘风险未消，急跌就是中长线捡筹码机会； • "关税免疫"型赛道：像英维克这种机构、北向、游资三路合力的硬逻辑股（昨天净流入9.27亿），才是贸易乱局中的诺亚 ...

业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者净利润为-2350万元至-1570万元 同比亏损减少3383.77万元至4163.77万元[2] - 扣除非经常性损益后净利润为-2950万元至-1970万元 上年同期扣非净利润为-7127.41万元[2] - 上年同期利润总额为-5501.30万元 归属于母公司净利润为-5733.77万元 每股收益-0.36元[2] 亏损原因分析 - 铝锭价格大幅波动导致存货成本上升 4月初铝价较3月底下跌约1000元/吨 影响约1万吨铝锭及半成品库存 使第二季度产品毛利率下降 毛利减少约1000万元[3] - 铝箔坯料产品销售收入增加导致应收账款上升 预期信用减值损失金额较一季度增加约500万元[3] - 铝箔坯料冷精轧生产线调试期间产能未稳定 成材率未达预期 导致产品毛利率下降（注：公告披露日生产线已调试完成并稳定生产）[3] 公司经营数据 - 2024年营业收入25.63亿元 同比增长62.32%[5] - 2024年归母净利润-2.91亿元 同比下降105.88% 扣非归母净利润-3.04亿元 同比下降113.16%[5] - 基本每股收益-1.70元 公司主营铝晶粒细化剂的研发、生产和销售[5] 管理层信息 - 董事长陈学敏现年63岁 2020-2025年每年薪酬均为97.5万元未涨薪[5] - 陈学敏自1999年7月起任公司董事长兼总经理 现任辉科公司董事长及多家关联企业董事[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三贵金属市场金震银调，对贵金属维持逢低买入思路，中长线或偏多，操作上维持回调做多思路 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周三周边资产中美指震荡偏弱，美债收益率明显下降，美股和比特币上涨，原油震荡，南华有色金属回落 [2] - COMEX黄金2508合约收报3322.5美元/盎司，涨幅0.17%；美白银2509合约收报36.605美元/盎司，跌幅0.39% [2] - SHFE黄金2510主力合约收报766.82元/克，跌幅1%；SHFE白银2510合约收报8899元/千克，跌幅0.2% [2] - 6月美联储fomc会议纪要凸显官员们针对降息前景分歧加大，对贵金属而言或走关税贸易战升级下的避险逻辑，或走关税担忧缓和下的降息增强逻辑 [2] - 特朗普征税函第二波指向八国，其中对巴西征税50%为迄今最高 [2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期总体略有增强，7月维持利率不变概率93.3%，降息25个基点概率6.7%；9月维持利率不变概率31.1%，累计降息25个基点概率64.4%，累计降息50个基点概率4.5%；10月维持利率不变概率10.2%，累计降息25个基点概率42%，累计降息50个基点概率44.8%，累计降息75个基点概率3% [3] - SPDR黄金ETF持仓日度增加0.86吨至947.37吨；iShares白银ETF持仓增加31.9吨至14966.24吨 [3] - SHFE银库存日减13.8吨至1320.9吨；截止7月4日当周SGX白银库存周减3.3吨至1319.9吨 [3] 本周关注 - 周四21：00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话 [4] - 周五02：30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就美国经济前景发表讲话 [4] 南华观点 - 中长线或偏多，4月下旬来伦敦金整体维持区间震荡，短线关注多空3300区域争夺，支撑3200，阻力3365、3400；伦敦银支撑36 - 36.2区域，强支撑35.3，阻力37 - 37.3 [5] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价766.82元/克，日涨跌 - 9.4，日涨跌幅 - 1.21%；SGX黄金TD最新价762.88元/克，日涨跌 - 8.63，日涨跌幅 - 1.12%；CME黄金主力最新价3322.5美元/盎司，日涨跌11.5，日涨跌幅0.35% [6] - SHFE白银主连最新价8899元/千克，日涨跌 - 54，日涨跌幅 - 0.6%；SGX白银TD最新价8850元/千克，日涨跌 - 73，日涨跌幅 - 0.82%；CME白银主力最新价36.605美元/盎司，日涨跌 - 0.32，日涨跌幅 - 0.87% [6] - SHFE - TD黄金最新价3.94元/克，日涨跌 - 0.77，日涨跌幅 - 16.35%；SHFE - TD白银最新价49元/千克，日涨跌19，日涨跌幅150%；CME金银比最新价90.7663，日涨跌1.0981，日涨跌幅1.22% [6] 库存持仓 - SHFE金库存21585千克，日涨跌27，日涨跌幅0.13%；CME金库存1146.9974吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；SHFE金持仓181258手，日涨跌2127，日涨跌幅1.19%；SPDR金持仓947.37吨，日涨跌0.86，日涨跌幅0.09% [15] - SHFE银库存1320.909吨，日涨跌 - 13.822，日涨跌幅 - 1.04%；CME银库存15467.4317吨，日涨跌 - 20.0257，日涨跌幅 - 0.13%；SGX银库存1319.895吨，日涨跌 - 3.33，日涨跌幅 - 0.25%；SHFE银持仓327567手，日涨跌 - 10577，日涨跌幅 - 3.13%；SLV银持仓14966.239433吨，日涨跌31.088，日涨跌幅0.21% [16] 股债商汇总览 - 美元指数最新值97.4904，日涨跌 - 0.0197，日涨跌幅 - 0.02%；美元兑人民币最新值7.1852，日涨跌0.0049，日涨跌幅0.07% [22] - 道琼斯工业指数最新值44240.76点，日涨跌 - 165.6，日涨跌幅 - 0.37%；WTI原油现货最新价68.33美元/桶，日涨跌0.4，日涨跌幅0.59% [22] - LmeS铜03最新价9665美元/吨，日涨跌 - 119，日涨跌幅 - 1.22%；10Y美债收益率4.42%，日涨跌0.02，日涨跌幅0.45%；10Y美实际利率2.01%，日涨跌 - 0.06，日涨跌幅 - 2.9%；10 - 2Y美债息差0.52%，日涨跌0.02，日涨跌幅4% [22]