公司2025年度业绩表现 - 2025年度公司全年营业收入为101.86亿元，较上年同期减少7.32亿元，同比下降6.70% [1] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为5.54亿元，较上年同期减少1.76亿元，同比下降24.17% [1] - 业绩下滑主要原因为报告期内农产品价格持续低位震荡，同时受极端气候影响，主要农作物单产下降、单位成本上升，导致毛利空间收窄 [1]

核心事件与政府行动 - 全球头号可可生产国科特迪瓦宣布将收购滞销的可可库存 以保障出口顺畅并确保种植户获得报酬 [1][3] - 政府收购行动的直接原因是自2025年10月以来全球可可价格下跌导致出口增速放缓 造成大量库存积压滞销 [1][3] - 科特迪瓦农业部长表示局面已得到控制 库存收购工作将于未来几天内启动 并按本产季保障价格收购 [1][3] 行业现状与市场数据 - 科特迪瓦最大的可可种植者联盟锡纳普西估计 目前仍有70万吨可可滞销 导致种植户未能收到货款 [1][3] - 部分农户已近两个月没有收入 被迫折价变卖库存或将腐烂可可销毁 生活陷入严重困境 [1][3] - 科特迪瓦年均可可产量在200万至250万吨之间 占全球可供应量的近一半 [1][3] - 2024年可可价格曾创下历史新高 2025年10月该国将本产季收购价定为每吨约5000美元 刷新历史纪录 [2][5] - 此后全球可可价格回落至每吨约4630美元 跨国采购商拒绝收购剩余15%的可可份额 [2][5] 行业结构与价格机制 - 科特迪瓦政府通过咖啡与可可委员会管控全国可可销售 以保护农户免受价格波动冲击 [2][4] - 该国约85%的可可收成会以固定价格预售 保障种植户获得稳定收入 [2][4] - 该国政府通常在每个产季之初 结合市场走势与全球价格制定本国的可可收购价 [1][3] - 定于今年4月1日公布的可可中期产季收购价 预计将出现大幅下调 [2][5] 相关方反应与潜在问题 - 锡纳普西联盟主席对政府承诺提出质疑 担忧其保障措施及对因可可腐烂受损农户的安置 [2][5]

报告行业投资评级 - 生猪投资策略为中性 [3] - 鸡蛋投资策略为谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 生猪价格窄幅波动调整，北强南弱格局延续，大部地区稳中偏强运行，受规模场未放量、散户压栏惜售等因素支撑，但终端走货受高价制约，预计1月底开启春节备货旺季，需观察养殖端中下旬出栏情况 [2] - 鸡蛋价格维持稳中偏强态势，产销区均有不同程度上涨，因春节备货阶段食品加工企业需求提升、贸易商囤货积极性上升，产区和流通环节库存压力不大，但高价区与低价区对货源接受程度有分歧，后期需关注备货集中情绪下降后的终端采购变化 [4][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约12010元/吨，较前交易日变动+215.00元/吨，幅度+1.82% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格12.96元/公斤，较前交易日变动+0.08元/公斤，现货基差LH03 + 950，较前交易日变动 - 135；江苏地区外三元生猪价格13.20元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH03 + 1190，较前交易日变动 - 215；四川地区外三元生猪价格12.87元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH03 + 860，较前交易日变动 - 215 [1] - 1月14日，“农产品批发价格200指数”为128.10，比昨天上升0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.59，比昨天上升0.02个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.06元/公斤，比昨天上升0.1%；牛肉65.48元/公斤，比昨天下降0.1%；羊肉62.77元/公斤，比昨天上升0.1%；鸡蛋7.75元/公斤，比昨天上升0.8%；白条鸡17.78元/公斤，比昨天上升0.4% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约3007元/500千克，较前交易日变动+17.00元，幅度+0.57% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.27元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD03 + 263，较前交易日变动 - 17；山东地区鸡蛋现货价格3.60元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD03 + 593，较前交易日变动 - 17；河北地区鸡蛋现货价格3.24元/斤，较前交易日变动+0.08，现货基差JD03 + 233，较前交易日变动+63 [3] - 2026年1月14日，全国生产环节库存为0.37天，较昨日减0.08天，减幅17.78%。流通环节库存为0.58天，较昨日减0.05天，减幅7.94% [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A” [5] 报告核心观点 - 生猪养殖板块：1月份生猪供应较12月下滑，但中旬供应压力或增强，同时春节备货期尚未开启，消费大幅增量基础薄弱，预计猪价将维持区间震荡，前期高、低点均较难突破 [1][21] - 家禽养殖板块：白羽肉鸡市场呈现供需错配格局，产品价格自高位回落，下游流通渠道操作谨慎，叠加供应增加而需求偏弱，屠宰企业库存短期内上升较为显著 [2][33] - 水产养殖板块：主要水产品价格周环比持稳，但同比多有上涨，建议关注水产板块投资机会 [2][47] - 后周期板块：饲料板块建议关注海外持续放量、量利齐升的龙头；动保板块需重视宠物动保市场的增量空间 [3] - 种植板块：粮食价格震荡，大豆、糖价略有上涨 [42] 本周行情回顾总结 - 板块总体表现：最新交易周（2026年1月5日-1月9日），农林牧渔行业指数上涨0.98%，同期沪深300指数上涨2.79%，行业在申万一级行业中排名第29位 [12][13] - 子板块表现：农业细分子板块中，种植业、农产品加工、动保板块均上涨，涨幅分别为+10.87%、+2.60%、+8.64% [15] - 个股表现：本周涨幅靠前的个股包括大湖股份(+17.83%)、中水渔业(+16.07%)、生物股份(+15.46%)等；跌幅靠前的包括荃银高科(-7.88%)、京粮控股(-7.17%)等 [15][16] 行业数据跟踪总结 生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价12.49元/公斤，周环比上涨1.54%，两周环比上涨4.22%；仔猪价格363元/头，周环比上涨0.33%；猪肉批发价格17.95元/公斤，周环比大幅上涨13.79% [1][18][19] - 供给端：本周生猪日均屠宰量为22.65万头，周环比变动-5.12% [19] - 产能与供需：12月末能繁母猪存栏量环比增加0.36%，1月份生猪供应较12月有所下滑，但中旬整体供应压力或有增强，需求端春节备货尚未开启，预计1月份猪价维持区间震荡 [21] 家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价7.64元/公斤，周环比下跌1.04%；肉鸡苗价格3.59元/羽，周环比上涨1.70%；父母代鸡苗价格48.12元/套，周环比上涨9.04% [18][33] - 市场状况：市场整体持稳，种蛋成交节奏偏缓，肉鸡实际成交小幅回升，分割品价格延续下行态势，屠宰企业库存短期内上升显著 [2][33] 种植板块 - 玉米：本周现货均价2352.77元/吨，周环比微涨0.02% [42] - 小麦：本周国内均价2512.98元/吨，周环比下跌0.12% [42] - 大豆：本周国产均价4048.42元/吨，周环比上涨0.50% [42] - 食糖：本周国内均价5316.50元/吨，周环比上涨0.34% [42] 水产板块 - 价格表现：本周主要水产品大宗价周环比均持平，但同比变化显著，其中鲤鱼同比+11.11%，鲫鱼同比+7.14%，鲈鱼同比+20.00%，草鱼同比+10.00%，梭子蟹同比+30.00%，对虾同比-11.11%，人工甲鱼同比持平 [2][47] 本周行业事件总结 - 国家发改委数据显示，未来肉鸡养殖预期盈利1.27元/只，而蛋鸡养殖预计亏损25.87元/只 [56] - 市场分析认为，2026年小麦价格将继续在“上有顶、下有底”的合理区间内运行，市场重心有稳步上行的可能 [56] - 预计2026年玉米现货价格重心将上移，支撑主要来自华北玉米质量差的结构性变化以及CBOT玉米震荡回升预期 [56] 投资建议总结 - 生猪养殖板块：建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团 [2] - 白羽鸡板块：建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [2] - 饲料板块：建议关注海外饲料持续放量、量利齐升的饲料龙头海大集团 [3] - 动保板块：建议关注瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪养殖行业短期景气有望边际改善 随着春节前备货逐步启动 叠加大猪供给偏紧及二次育肥补栏对短期供给的“抽水”效应 猪价中枢与毛白价差有望阶段性修复 [5][14] - 农业板块整体表现跑输大盘 但渔业等子板块及部分个股表现亮眼 [7][20] 周观察：春节备货尚未启动，下游利润仍待修复 - 截至2026年1月9日 全国生猪均价12.58元/公斤 周环比下跌0.09元/公斤 同比下跌3.36元/公斤 但样本屠宰量高于2024年同期 [5][14] - 截至2026年1月5日 行业毛白价差为3.85元/公斤 周环比下跌0.13元/公斤 同比下跌1.46元/公斤 远低于2024年同期水平 后续有修复空间 [5][14] - 2025年12月20日至31日 行业二次育肥栏舍利用率为32% 环比提升2.0个百分点 同比提升11.1个百分点 显示二次育肥进场积极性提升 [5][14][17] 本周市场表现（1.05-1.09） - 本周（1月5日至9日）上证指数上涨3.82% 农业指数上涨0.98% 跑输大盘2.84个百分点 [7][20] - 子板块中 渔业板块领涨 [7][20] - 个股方面 大湖股份上涨17.83% 中水渔业上涨16.07% 生物股份上涨15.46% 涨幅居前 [7][20][24] 本周重点新闻（1.05-1.09） - 农业农村部数据显示 2025年国家农产品质量安全例行监测总体合格率为98% 其中蔬菜合格率98% 水果96.5% 茶叶99.4% 畜禽产品99% 水产品96.5% [6][26] - 中央储备冻猪肉将于2026年1月12日至15日进行双向轮换 出库与收储量各为1.78万吨 [6][26] - 农业农村部批准多项新兽药注册、生产及变更 [6][26] 本周价格跟踪（1.05-1.09） - **生猪**：1月9日全国外三元生猪均价12.63元/公斤 周环比下跌1.02% 仔猪均价20.39元/公斤 周环比上涨4.89% 自繁自养头均利润为亏损11.54元 但环比大幅改善66.64% [8][28][29] - **白羽肉鸡**：本周鸡苗均价3.59元/羽 周环比上涨1.70% 毛鸡均价7.64元/公斤 周环比下跌1.04% [28][30] - **黄羽肉鸡**：1月9日中速鸡均价11.60元/公斤 周环比下跌1.69% [28][31] - **牛肉**：1月9日牛肉均价65.97元/公斤 周环比上涨0.09% [27][28][35] - **水产品**：对虾价格周环比上涨1.32%至38.50元/公斤 鲈鱼价格周环比下跌0.51%至19.50元/公斤 [27][28][38] - **大宗农产品**：玉米期货结算价周环比上涨1.53%至2263.00元/吨 豆粕期货结算价周环比下跌1.55%至2343.00元/吨 [27][28][42] - **糖**：国际NYBOT11号糖价周环比上涨1.99%至14.89美分/磅 国内郑商所白糖期货价周环比上涨0.70%至5288.00元/吨 [28][45] 主要肉类进口量 - 2025年11月 猪肉进口量为6.00万吨 同比下降34.3% [47][50] - 2025年11月 鸡肉进口量为0.64万吨 同比下降83.7% [47][50] 饲料产量 - 2025年11月 全国工业饲料总产量为2873万吨 环比下降1.2% [48][51]

全国食用农产品市场价格周度变化 - 12月15日至21日，全国食用农产品市场价格环比前一周上涨0.2% [1] 水果批发价格 - 6种水果平均批发价格小幅上涨 [1] - 西瓜、葡萄、香蕉批发价格分别环比上涨3.5%、2.6%和1.6% [1] 禽产品批发价格 - 禽产品批发价格略有上涨 [2] - 鸡蛋、白条鸡批发价格均环比上涨0.1% [2] 肉类批发价格 - 肉类批发价格稳中有涨 [3] - 猪肉批发价格每公斤18.08元，环比上涨0.4% [3] - 牛肉、羊肉批发价格均与前一周基本持平 [3] 粮油批发价格 - 粮油批发价格略有波动 [3] - 面粉批发价格环比上涨0.2% [3] - 菜籽油、大米批发价格均与前一周基本持平 [3] - 花生油、豆油批发价格分别环比下降0.2%和0.1% [3] 水产品批发价格 - 水产品批发价格略有下降 [3] - 草鱼、鲫鱼、大带鱼批发价格分别环比下降0.4%、0.4%和0.1% [3] 蔬菜批发价格 - 30种蔬菜平均批发价格每公斤5.99元，环比下降0.7% [3] - 菜花、西兰花、生菜批发价格分别环比下降13.4%、11.6%和10.2% [3]

全国农产品批发市场价格监测数据 - 截至12月25日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.44元/公斤，较前一日上升0.5% [1] - 同期，全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为7.32元/公斤，较前一日下降1.5% [1] 主要农产品价格日环比变动 - 猪肉价格呈现小幅上涨，日环比涨幅为0.5% [1] - 鸡蛋价格出现下跌，日环比跌幅为1.5% [1]

全球油菜籽供应格局 - 2025/26年度全球油菜籽产量预计达9527.3万吨，较上一年度增加927.4万吨，增幅10.78% [2] - 加拿大油菜籽产量预计创纪录达2180万吨，较9月预测上调177万吨，较2024/25年度增加256.1万吨，增幅13.31% [1] - 澳大利亚油菜籽产量预计创纪录达720万吨，较2024/25年度增加126万吨，增幅21.21% [1] - 欧盟地区油菜籽产量预计2020万吨，较上一年度增加335.9万吨，增幅19.95% [1] 主要产区市场动态 - 加拿大油菜籽2025/26年度（8月至今）累计出口量208.7万吨，较上年度同期减少180.1万吨，减幅46.32% [4] - 加拿大国内油菜籽呈现供大于求格局，导致其价格连续下跌 [4] - 12月16日加拿大油菜籽主力期约价格601.9加元/吨，较11月同期下跌7.04%，较2024年12月同期下跌1.73% [4] 中国进口成本与供应 - 受加拿大油菜籽价格下跌影响，12月16日国内进口油菜籽到港成本3894元/吨，较11月同期减少5.92%，较2024年12月同期减少1.12% [4] - 澳大利亚油菜籽已开始到港，11月下旬第一船已抵达广东新沙港，12月预计仍有两船运至国内 [7] - 12月份国内油菜籽进口量将继续增加，预计油厂开工负荷率将回升至11%左右，进口菜籽油库存将恢复性增长 [1][7] 国内菜籽油价格走势 - 在供应增加预期下，国内进口菜籽油价格从高位回落并呈震荡下行趋势 [5] - 12月16日国内进口三级菜籽油现货价格9727元/吨，较11月同期下跌5.93%，但较2024年12月同期上涨5.38% [5] - 预计12月份国内进口三级菜籽油价格将继续下跌，均价在9835元/吨左右，环比下跌3.50% [9]

蔬菜价格趋势 - 蔬菜价格普遍上涨，大白菜价格从往年几毛钱涨至一两块钱，其他蔬菜价格基本比往年翻倍 [1] - 绿叶菜价格显著上涨，有段时间消费者只能购买最便宜的小白菜（1.6元/斤），其他绿叶菜价格过高，土豆价格也上涨，不再有之前小几毛钱的价格 [3] - 部分蔬菜价格存在地区差异，深圳地区生菜菜心价格为6元/斤，番茄7元/斤，大白菜为二块多/斤 [8] - 部分蔬菜品种价格与往年持平或略低，宁夏菜心价格今年最高为5.5元/斤，低于往年最高6.5元/斤，白萝卜价格与往年差不多为1.5元/斤，大蒜和姜比往年便宜0.5-1元 [10] 水果价格趋势 - 水果价格整体便宜，草莓价格在五元以下，樱桃价格低至六元左右，葡萄价格在三元以下，橘子价格为五元三斤，白柚价格低至几毛一斤，红柚一元多一斤 [2] - 部分水果价格未明显下降，苹果价格在去年到今年多数时间不低于五元一斤，西瓜价格感觉不便宜，几毛钱一斤的已看不到 [2] 肉类价格趋势 - 猪肉价格大幅下跌，猪肉鸡肉价格便宜，约七八块一斤，下五花肉价格不到10元/斤，里脊11.8元/斤，前排11块多/斤，特价肉低至5元多/斤，绞肉馅用8.8元/斤的肉 [1][2] - 猪肉价格下跌在购物APP上表现明显，有消费者将77.9元的梅花肉换成59.4元的款式 [6] - 部分地区猪肉价格未明显下跌，深圳地区排骨价格为33元/斤，前腿肉16元/斤 [8] - 鸡肉价格趋势存在分歧，有地区反映鸡肉变贵，翅中价格没有低于23.5元/斤，而以前经常在20元以下购买，18元以下大量购买 [3]，另有地区反映鸡肉便宜了 [8] 其他农产品价格趋势 - 鸡蛋价格年内有起伏，最贵时接近4元/斤，现在价格为2.9元/斤，前一阵到过2.6元/斤 [2] - 鱼类价格下降，三道鳞价格从以前的十多元一斤降至9.9元/斤 [3] - 部分粮油价格上涨，深圳地区大米、油也涨价了 [8] 价格变动原因与行业背景 - 北方主要蔬菜基地因今年秋天连续降雨导致产量受影响非常大，供应不足 [5] - 有观点认为农产品价格贵点可以接受，因为“谷贱伤农”，农民不容易 [4] - 整体价格格局呈现“菜贵了，水果便宜了，肉便宜了，蛋便宜了，大宗商品便宜了”的特征 [9]

农产品批发价格指数 - 2025年第48周“农产品批发价格200指数”为126.28，环比上升0.86个点，同比高4.96个点 [1] - 同期“菜篮子”产品批发价格指数为128.52，环比上升1.00个点，同比高5.99个点 [1] 畜产品价格 - 猪肉批发市场周均价为每公斤17.82元，环比下跌0.2%，连续3周下跌，同比低23.9% [1] - 牛肉批发市场周均价为每公斤66.28元，环比下跌0.3%，同比高9.2% [1] - 羊肉批发市场周均价为每公斤62.80元，环比上涨0.1%，同比高6.1% [1] - 白条鸡批发市场周均价为每公斤17.47元，环比上涨0.5%，同比低1.7% [1] - 鸡蛋批发市场周均价为每公斤7.27元，环比上涨0.8%，同比低27.7% [1] 蔬菜价格 - 重点监测的28种蔬菜周均价为每公斤5.76元，环比上涨1.6%，同比高15.7% [2] - 21种蔬菜价格上涨，7种下跌 [2] - 菜花、西葫芦、冬瓜、黄瓜和豆角价格环比涨幅居前，分别为9.7%、7.4%、6.0%、5.9%和5.7% [2] - 莴笋、韭菜、油菜、菠菜、香菇、芹菜和莲藕价格环比下跌，跌幅分别为10.9%、4.0%、2.9%、1.5%、0.3%、0.2%和0.2% [2] 水产品价格 - 大带鱼、草鱼、大黄花鱼和鲫鱼批发市场周均价分别为每公斤40.10元、16.42元、43.82元和19.06元，环比分别下跌1.0%、0.7%、0.7%和0.2% [2] - 花鲢鱼价格为每公斤16.52元，环比持平 [2] - 鲤鱼和白鲢鱼价格分别为每公斤13.87元和9.99元，环比分别上涨1.2%和0.9% [2] 水果价格 - 重点监测的6种水果周均价为每公斤7.29元，环比上涨2.5%，同比高2.7% [2] - 西瓜、巨峰葡萄、菠萝、鸭梨和香蕉周均价环比分别上涨6.3%、3.3%、2.6%、2.1%和1.9% [2] - 富士苹果周均价环比下跌0.3% [2]