美联储2026年利率政策与领导层变动 - 美联储利率决策委员会（FOMC）的投票成员阵容在2026年将发生显著变化，这可能影响利率下调的幅度和速度[1][3] - 自2024年9月以来，美联储已累计降息1.75个百分点，而Bankrate的2026年利率预测预计还将有三次降息，总计0.75个百分点，这将使关键利率接近疫情前的峰值水平[5] - 富国银行经济学家分析指出，美联储新的利率投票成员构成包括四位中性、六位鸽派和两位鹰派政策制定者[8] 美联储领导层更迭与政治影响 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于5月结束，总统特朗普表示计划任命一位希望进一步降息的人选[4] - 特朗普可能通过任命新主席、以及潜在的美联储理事空缺（如斯蒂芬·米兰任期结束、可能解雇丽莎·库克或鲍威尔提前退休），获得任命美联储七人理事会中多数成员的机会，从而获得不寻常的控制权[4][13][14][16] - 潜在的新主席候选人包括美联储理事克里斯托弗·沃勒、前理事凯文·沃什以及贝莱德高管里克·里德[10] 经济状况对利率政策的制约 - 顽固的通货膨胀和“无就业增长”的经济繁荣可能限制美联储降息的空间[3][6] - Bankrate最新经济指标调查显示，50%的经济学家预计2026年经济增长将“高于趋势”，30%认为与近期趋势一致，20%认为低于趋势[18] - 2025年《一个美丽大法案》带来的减税和更高退税可能向经济注入1000亿美元，这可能在刺激GDP增长的同时推高通货膨胀，从而抬高短期内进一步降息的门槛[19][20] 利率市场动态与外部因素 - 美联储仅直接控制短期利率，而抵押贷款等长期借贷成本更紧密地与10年期国债收益率挂钩，后者受政府借贷以及增长和通胀预期影响[23] - 全球债券抛售、地缘政治紧张局势和对贸易战加剧的担忧，曾在不到一周内推动10年期国债收益率上升10个基点，导致抵押贷款利率从1月前一周的6.18%升至1月21日的6.25%[24] - 最终影响2026年借贷成本下降幅度的关键因素，可能不仅在于经济或美联储领导层，还在于市场是否相信央行仍致力于降低通胀[25][26] 美联储政策面临的挑战与不确定性 - 美国经济目前面临复杂局面，包括持续高于目标的通胀、依赖人工智能支出的增长（2025年上半年软件和信息处理设备投资占所有增长的一半，高于2019年上半年的10%）以及预计年底失业率将从目前的4.4%升至4.5%[6][20][21] - 根据CME Group的FedWatch工具，投资者目前认为降息两次的概率为32%，仅降息一次的概率为30%[21] - 分析指出，美联储的工作更加困难，因为其双重使命（就业与通胀）的侧重点不明确，且新任主席将不得不在特朗普要求忠诚与市场及公众要求独立性之间艰难应对[22][26]

担保与融资安排 - 公司全资子公司祥源堃鹏拟为全资孙公司金秀莲花山向农业银行瑶族支行的债权提供4.59亿元最高额连带责任保证担保 且无反担保 [1] - 该担保议案已于2026年1月26日经公司董事会审议通过 尚需提交股东大会审议 [1] - 截至公告日 公司及子公司对外担保总额为12.04亿元 占最近一期经审计净资产的42.80% 且无逾期担保 [1] 债务成本优化 - 金秀莲花山与银行协商下调4笔存量固定资产借款利率 新利率以3.5%的5年期LPR为基准 点差为-40个基点 [1] - 此次利率下调预计在2026年可为公司减少利息支出479.03万元 [1] - 在剩余借款期限内 预计累计可减少利息支出约2840.16万元 [1]

格隆汇1月23日｜机构分析指出，日本央行料将于今日维持利率不变，并释放谨慎乐观信号，认为经济 将保持温和复苏，这为进一步上调仍处于低位的借贷成本提供了依据。日本央行行长植田和男可能不会 就下次加息时机给出太多线索，因为首相高市早苗决定下月提前大选引发新一轮市场波动，使得这一决 策变得复杂。日本央行一方面需要通过鹰派言论抑制日元空头，另一方面又不能因为高市早苗政府可能 大幅增加支出的预期而引发债券收益率进一步上升，目前处境微妙。 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-01-21，沪铜主力合约开于 101020元/吨，收于 101280元/吨，较前一交易日收盘0.05%，昨日夜盘 沪铜主力合约开于 100，550元/吨，收于 100，260 元/吨，较昨日午后收盘基本持平。 现货情况： 消费方面，铜价维持窄幅震荡运行，且由于临近月底，下游消费提振空间有限，但由于部分加工企业抢 出口动作，市场需求相对较为平稳。但由于周内下游市场整体订单表现平平，因此周内下游企业基本维 持逢低刚需采购为主。 库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化8875.00吨万159400吨。SHFE 仓单较前一交易日变 化-2612 吨至145581吨。1月 21 日国内市场电解铜现货库 32.94万吨，较此前一周变化 0.85万吨。 策略 据 SMM 讯，昨日SMM 1#电解铜现货对当月合约报价贴水280至80元/吨，均价贴水180元/吨，较前一日 下调30元/吨，电解铜现货价格区间为99820-100300元/吨。早盘期铜呈现缓步上行态势，自99840元/吨 ...

上海期货交易所白银仓单及价格变动 - 上海期货交易所白银期货仓单总计600,779千克，较上一交易日减少17,803千克 [1] - 沪银主力合约收盘报23,131元/千克，日内下跌0.11% [1] - 日内价格呈现震荡，开盘23,660元/千克，最高23,690元/千克，最低22,638元/千克 [1] 地区仓单明细变化 - 上海地区仓库白银期货仓单合计555,632千克，减少13,590千克 [2] - 上海中储吴淞仓库仓单减少2,020千克至78,927千克 [2] - 上海中工美供应链仓库仓单减少11,570千克至419,909千克 [2] - 广东深圳威豹仓库仓单减少4,213千克至45,147千克 [2] - 上海外运华东虹桥仓库仓单无变化，为56,796千克 [2] 美国就业市场基本面 - ADP周度就业报告显示，截至2026年12月27日的四周内，私人部门雇主平均每周增加8,000个就业岗位 [2] - 美国大学毕业生占所有失业工人的比例达到25.3%，为1992年有记录以来的最高水平 [2] 美国经济政策相关评论 - 美国商务部长卢特尼克表示，当前利率过高，若下调利率100个基点，美国经济增速可能达到6%或更高 [2]

通胀水平 - 核心通胀率仍远高于美联储2%的长期目标[1] - 2025年12月总体消费者价格指数环比上涨0.3%，同比上涨2.7%[2] - 2025年12月核心消费者价格指数环比上涨0.2%，同比上涨2.6%[4] 经济与收入数据 - 2025年1月至12月经通胀调整后的平均每周收入增长1.42%[1] - 2025年11月零售支出同比增长3.3%，环比增长0.6%[1] - 11月零售数据略好于经济学家预期的环比增长0.4%[1] 房地产市场 - 2025年12月成屋销售因抵押贷款利率下降而激增，环比增长5.1%[1] - 2025年12月30年期固定利率抵押贷款平均利率为6.19%，低于11月的6.24%和去年同期的6.72%[2] - 住房市场状况在第四季度开始改善，但库存水平依然紧张[2] 货币政策 - 美联储在过去三次会议上每次将基准联邦基金利率下调25个基点[6] - 市场预期美联储在1月底下次会议上不会降息，联邦基金利率有95%概率维持在3.5%至3.75%区间[6]

文章核心观点 - 2026年初，中小银行为应对“开门红”揽储压力，在整体市场利率下行背景下，采取了“长升短降”的差异化利率策略，并辅以各种形式的贴息返现和礼品补贴来吸引存款，这反映了行业在品牌力弱、净息差收窄困境下的激烈竞争与合规挑战 [1][3][8][9] 行业竞争与揽储策略 - 2026年1月至3月是银行业的“开门红”关键周期，1月被视为“黄金窗口期”，银行提供较大优惠力度和阶段性高利率以吸引存款 [1] - 中小银行普遍采用“长升短降”策略：逆势上调1年期、3年期等长期存款利率，同时调降3个月、6个月等短期存款利率，部分银行甚至将活期存款利率调降至0.05% [1][3] - 为优化负债结构并吸引存款，部分银行对大额存单产品设置封顶金额并采取限量抢购方式 [1] - 新资金受到特别青睐，部分高利率产品仅限“特邀新客”或新资金购买，并需满足特定条件 [6] 存款利率调整实例 - 陈浩所在民营银行：2025年5月28日，1年期、3年期定存利率分别为1.40%、2.10%；2026年1月，3年期利率先提至2.20%，后于1月5日降至1.90%，1月14日再降至1.80%并设20万元限额；1年期、2年期利率则分别提至1.50%、1.70% [3] - 湖北麻城农商行：1月16日起，5万元起存的1年期、3年期产品利率分别提至1.40%、1.60%；20万元起存的1年期产品利率提至1.40% [4] - 河北望都中成村镇银行：1月1日起，活期存款利率从0.2%降至0.05%，同时将2年期、3年期、5年期定存利率从1.40%分别上调至1.50%、1.60%、1.80% [4] - 山西浑源农商行：1月1日起，1年期定存利率从1.40%微幅上调至1.45% [4] - 山西沁水农商行：1月13日起，1年期、2年期、3年期（50元起存）定存利率分别上调至1.45%、1.50%和1.75%；同期限大额存单（20万元起存）利率分别上调至1.50%、1.50%和1.80% [5] - 江苏银行：对新资金，5万元起存的3年期定存利率可达1.85% [6] 一线揽储手段与员工压力 - 因多数中小银行存款利率仍在2%以下，一线业务员需依靠利率外的贴息、返现、积分奖励和礼品补贴来吸引客户 [2][7] - 常见的补贴方式包括：每存入1万元补贴50元；以10万元为基数，补贴500元现金及100元购物卡，在此基础上每1万元再补贴5元 [7] - 银行常规礼品多为米面油等日用品，但客户更倾向购物卡、空气炸锅等高价值礼品，部分资金缺口需客户经理自掏腰包补贴 [8] - 存款业务考核实行月度清零机制，年末节点压力突出，有信贷人员表示个人吸储任务达2000万元，为完成任务需自行贴补费用甚至为远途客户报销车费 [8] 行业背景与挑战 - 中小银行面临品牌力弱、线下网点覆盖有限的天然劣势 [9] - 市场利率持续下行稀释了存款高利率这一传统“杀手锏”，同时行业净息差收窄带来负债端压力 [1][9] - 银行的规模扩张诉求将压力传导至一线员工，可能形成恶性循环，且这种困境或将伴随转型持续存在 [9] - 贴息返现等揽储行为触碰监管合规红线，相关监管规定明确禁止通过返还现金、赠送实物等不正当手段吸收存款 [8]

宏观经济与政策动向 - 国务院常务会议部署深入实施提振消费专项行动，加快培育服务消费新增长点，并完善促消费长效机制，包括制定扩大消费“十五五”规划、城乡居民增收计划及落实带薪休假制度 [2] - 中国人民银行与国家金融监督管理总局联合通知，将商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [3] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，调整后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% [9] - 国家税务总局提醒纳税人对2022年至2024年从境外取得的收入进行自查 [6][7] 资本市场监管与动态 - 中国证监会召开2026年系统工作会议，要求严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落，并引导长期投资、理性投资、价值投资 [3] - 沪深北证券交易所自2026年1月19日起，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，但实施前存续合约按原规定执行 [9] - 证监会同意杭州福恩股份有限公司深交所主板、视涯科技股份有限公司科创板、深圳市尚水智能股份有限公司创业板首次公开发行股票注册 [11] - 本周（1月19日—1月23日）有3只新股发行：农大科技（发行价25元）、振石股份（发行价11.18元）、世盟股份 [11][12] 重点公司事件 - 容百科技因披露与宁德时代的重大合同公告涉嫌误导性陈述，被证监会立案调查，该合同涉及自2026年第一季度至2031年向宁德时代供应磷酸铁锂正极材料305万吨，总销售金额超1200亿元 [5] - 本周（1月19日—1月23日）共有42家公司限售股解禁，合计解禁25.44亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为442.33亿元 [13] - 解禁市值居前的公司包括：星图测控（131.30亿元）、山西焦煤（69.68亿元）、兴福电子（50.07亿元） [13][14] - 解禁股本占比居前的公司包括：星图测控（70.66%）、隆达股份（48.78%）、超研股份（35.05%） [13][15] 国际市场与产业 - 美国总统特朗普宣布，自2026年2月1日起，对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，并计划自2026年6月1日起将税率提高至25% [8] - 美股芯片与商业航天板块表现强劲，费城半导体指数涨1.15%，美光科技涨超7%，美国卫星通信公司AST SpaceMobile股价收涨超14%，Rocket Lab收涨超6% [10] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.15%，阿里巴巴跌超3%，哔哩哔哩、京东、理想汽车、小鹏汽车跌超1% [10] 数据发布预告 - 国新办将于2026年1月19日上午10时举行新闻发布会，由国家统计局局长康义介绍2025年国民经济运行情况 [9] - 2026年1月20日将公布1月贷款市场报价利率（LPR） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国方面，美联储2025年12月第三次降息使联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%，2025年第三季度GDP环比按年率计算增长4.3%，市场对未来降息幅度、时点分歧大，关注新任主席人选，CME显示1月、3月降息概率不同；我国1月15日央行将推出8项政策助力经济结构转型优化，新一年将实施适度宽松货币政策 [34] - 行情方面，沪镍本周冲高回落，镍库存同期高位，印尼2026年RKAB配额或为2.5亿吨远低于2025年，12月镍铁产量维持高位，下游不锈钢社会库存去化加快但高库存压力仍突出，预计沪镍主力合约运行区间130000 - 160000元/吨，不锈钢主力合约运行区间13500 - 15500元/吨 [34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示镍期货主力合约价格走势数据，时间跨度从2020/12/31至2025/12/31 [6][7] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存数据，单位为万吨 [10][11] - 中游：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格数据，时间跨度从2020/12/31至2025/12/31，单位分别为元/吨、元/吨、吨、元/镍 [13][14][15][16][17][18] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量数据，时间跨度从2020/12/31至2025/12/31，单位分别为元/吨、手、吨、兆瓦时、万辆 [19][20][21][22][24][25][26][27][29][30] 后市展望 - 美国方面，美联储降息及经济数据情况，市场对未来降息预期分歧大且关注主席人选；我国央行将推出政策助力经济转型，新一年实施适度宽松货币政策 [34] - 行情方面，沪镍走势及产业层面情况，预计沪镍和不锈钢主力合约运行区间 [34]

核心观点 - 美联储副主席杰斐逊表示 美联储已做好充分准备来决定是否对利率进行进一步调整 [1] 货币政策立场 - 美联储已做好充分准备来决定是否对利率进行进一步调整 [1]