黄金期货行情 - 10月20日沪金主力合约收盘价为970.32元/克 当日下跌1.63% [1] - 当日成交量为728,228手 持仓量为207,916手 [1] - 同日上海黄金现货价格报975.50元/克 较期货价格升水5.18元/克 [3] 价格驱动因素 - 国际贸易局势和地缘政治紧张激发市场避险情绪 支撑黄金买盘流入 SPDR持仓持续增加 [3] - 美国政府停摆导致多个重点经济数据延迟发布 增加市场不确定性 预计将持续较长时间 [3] - 数据空档期延续9月经济疲软预测 叠加美联储主席鲍威尔偏鸽派言论 市场对美联储降息次数和幅度预期增加 [3] - 央行连续十一个月增持黄金 对金价形成坚实支撑 [3] 宏观经济背景 - 美国9月非农数据显示劳动力市场意外疲软 非农就业人口大幅低于市场预期且大幅下降 失业率上升至4.3% [4] - 美国8月PCE数据显示通胀持稳 核心PCE同比上涨2.9% PCE同比上涨2.7% 均符合市场预期 [4] - 美国8月CPI同比上涨2.9% 与预期一致 较上月的2.7%回升 为1月份以来最大涨幅 [4] 机构市场展望 - 推升本轮金价上涨的逻辑未完全逆转 美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素 [4] - 美联储需兼顾就业和通胀双重指标 更加注重稳就业 点阵图显示年内还有两次降息 [4] - 中东紧张局势升级激发市场避险情绪 美联储降息两次预期概率约为95% 已基本被市场计价 [4] - 国际贸易局势缓和减少黄金避险需求 预计黄金将延续高位运行 [4]

黄金价格表现 - 黄金现货价格报4017.845美元/盎司，涨1.05%，重回近期高位 [1] - 在全球金融市场遭重挫、投资者回归避险资产的背景下，黄金逆势上涨 [4] - 国际金价突破每盎司4000美元，年内涨幅约50% [5] 市场情绪与关注度 - “金价”词条登上微博热搜榜首位，且热度持续上升 [3] - 网友评论反映出对金价上涨的后悔、观望及认为价格过高的复杂情绪 [3][4] 黄金消费市场动态 - 金价持续上涨对黄金消费产生负面影响，消费者因担心追高而观望情绪增强 [5] - 2025年上半年全国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54% [6] - 黄金首饰消费199.826吨，同比下降26%，而金条及金币消费264.242吨，同比增长23.69% [6] 金价驱动因素分析 - 投资者对全球财政与货币体系的不信任感加剧是推动金价上涨的因素 [8] - 特朗普发出的关税威胁令投资者担心贸易关系恶化，促使资金流向避险资产 [4] - 黄金通常在经济摇摇欲坠或金融市场崩溃时上涨 [8] 机构观点与价格展望 - 巴克莱银行认为黄金最近的上涨应引起政策制定者的警惕 [8] - 美国银行认为黄金已兑现大部分上涨预期，目前略微超买，可能面临上涨动能衰竭，第四季度或出现盘整或回调，回调价位可能低至3525美元 [9] - 瑞银预测短期内金价可能回调至3800美元，但中长期看涨至4200美元 [9] - 花旗银行认为若2026年美联储继续降息，黄金或将挑战5000美元大关 [9] - 多家投行预计国际金价年内或在每盎司3800美元至4100美元区间内波动 [9]

文章核心观点 - ATFX发布2025年第四季度《交易杂志》，旨在为投资者在宏观经济不确定性加剧的背景下提供权威、前瞻且具实操性的市场洞察和策略指引 [1][3] 全球经济展望 - 全球经济正步入“分化加剧”的新阶段，呈现“僵局与动力并存”的格局，根源在于全球主要央行货币政策路径的显著分歧、新一轮关税政策的冲击以及持续升级的跨境贸易与技术摩擦 [4] 美国指数 - 美国就业市场显露出疲软迹象，这改变了投资者和交易者的预期，并成为美联储可能降息的明显信号 [5] - 美联储“降息”是本季度市场主旋律，因担忧长时间维持高利率可能使经济陷入更深的衰退 [5] - 分析师对科技巨头推动指数创纪录的趋势能否持续提出疑问 [5] 现货黄金 - 现货黄金在9月初强势突破历史纪录，站上3700美元关口 [6] - 黄金市场处于货币政策转变、地缘政治紧张及结构性变革的关键节点，美联储降息提升了无收益贵金属的吸引力 [6] - 特朗普对美联储的批评引发对央行独立性的担忧，为贵金属带来了日益增长的避险需求 [6] 原油 - 石油市场短期内似乎供应充足，基于初步数据，自二月份以来平均每天增加100万桶，仅在五月份就显著增加了9300万桶 [7] - 尽管当前供应水平表明市场平衡良好，但地缘政治发展突显了全球能源安全面临的持续风险 [7] 欧洲指数 - 欧洲处于战略转折点，受益于通胀放缓、货币政策稳定和财政刺激加速，欧洲股市第四季度预计将迎来强劲表现 [9] - 对Stoxx 600、德国DAX和英国FTSE的预测表明，年底前将持续增长势头 [9] - 投资者越来越关注被低估的欧洲股票，认为其提供了有吸引力的长期增长机会，尽管全球风险依然存在 [9] 货币对分析 - 分析师团队对英镑兑美元、欧元兑美元、澳元兑美元等主流货币对进行了深入解析，剖析货币政策分化、政治风险溢价及技术面关键位对汇率走势的影响 [9]

黄金价格表现 - 最活跃黄金期货在Comex周一触及每盎司3,994.50美元的高点 [1] - 12月黄金期货合约GCZ25上涨1.7% 结算价为每盎司3,976.30美元 创下年内第42次收盘纪录高位 [5] - 黄金价格在今年3月13日首次突破3,000美元大关后 迅速向4,000美元关键心理水平迈进 [2][5] 推动金价上涨的因素 - 黄金上涨受到五个强劲顺风因素推动 包括粘性通胀 地缘政治紧张局势 美元走弱 央行需求以及投资者对冲波动性 [2] - 创纪录的政府债务水平也增强了今年金价上涨的韧性 [2] - 围绕华盛顿最新联邦政府停摆的政治戏剧为金价上涨提供了新的推力 [4] 市场观点与情绪 - 黄金上涨感觉不像为风暴做准备 而更像飞机在飞行中捕捉到强大的顺风 显示当所有因素同时具备时动能可以迅速积聚 [2] - 黄金不仅是在上涨 更是在重新确立自身作为货币良心的地位 从保险手段转变为信念的体现 [3] - 金价走势更像是一种自白 全球市场承认纸质承诺（如美元）有其局限性 反映了美元指数今年的疲软和美国庞大的财政赤字 [3]

基本面 - 北约就俄罗斯侵犯爱沙尼亚领空行为发出强烈警告，加剧国际关系不确定性，激发黄金避险需求 [2] - 美国总统特朗普对俄乌局势发表强硬言论，并在联合国大会期间商讨加沙冲突，进一步扰动市场情绪 [2] - 美联储主席鲍威尔提及通胀快于预期风险与就业增长疲软的双重挑战，市场对10月和12月再次降息预期极高 [2] - 美联储降息将降低持有黄金的机会成本，并可能削弱美元，为以美元计价的黄金提供支撑 [2] 技术面 - 日线级别 - 黄金周二冲高回落，日线收出带有上影线的阳线，阳线实体表明市场整体仍具备向上动能 [5] - 上影线显示3791附近存在阻力，表明上方抛压增强，多空力量出现博弈 [5] - 若行情修正能守住短期支撑，则上涨趋势延续性可期；若深度回调跌破核心支撑，则可能引发短期趋势转向 [5] - 若突破3791，下一核心阻力将聚焦于3801/3802附近，此为上涨通道上沿阻力位置 [6] - 日均线保持多头发散，5日均线位于3720附近，10日均线位于3690附近，显示当前市场大趋势由多头主导 [7] 技术面 - 四小时级别 - 黄金自上周四下探3628后开启一轮强势上涨，呈现多根阳线连线节奏，调整力度较小 [9] - 金价冲高至3791后遇阻回落，目前四小时连阴下跌，短期进入调整走势 [9] - 下方关键支撑位依次为3728（黄金分割0.382）、3709（0.5）和3690（0.618） [9] - 当前行情处于以3268为起点的上行5浪结构中的第3浪上涨阶段，3791附近的受阻回调是否开启第4浪调整尚需验证 [9] 日内价格走势 - 黄金周二早盘小幅回落至3738附近企稳上涨，最高触及3791附近后高位震荡，美盘转跌，凌晨最低跌至3752附近 [1] 今日关注 - 需关注美国8月新屋销售总数变化、美联储戴利发表讲话及地缘局势相关消息 [2] - 重点关注财经数据与事件包括美国总统特朗普在联合国大会讲话、美国8月新屋销售总数年化、EIA原油库存数据等 [11]

黄金价格表现 - 现货黄金价格在周二亚洲时段一度上涨至3,749.27美元/盎司，继续刷新历史纪录 [1] - 黄金已成为今年表现最强劲的大宗商品之一 [1] 市场动能与资金流向 - 投资者迅速涌入黄金ETF，其周五持仓增幅创下三年多来最快速度 [1] - ETF资金流入被分析师认为是黄金价格的主要驱动力 [1] - 在美联储降息后，新的上行动能已经形成 [1] 机构观点与驱动因素 - BMO资本市场分析师认为，随着降息周期已牢牢摆上台面，进入第四季度价格的风险回报依然积极 [1] - 高盛等主要投行均预计黄金价格将进一步上涨 [1] - 驱动因素包括美联储降息、各国央行增加黄金储备以及持续的地缘政治紧张推动的避险需求 [1]

消息面驱动因素 - 近期黄金涨势受美联储降息预期、美元走软及地缘政治紧张推动，价格一度突破3700美元/盎司创历史新高 [1] - 部分投资者在美联储决议前夕获利了结导致价格回调 [1] - 后续需密切关注美联储利率决议及鲍威尔讲话，其可能成为金价走势关键转折点 [1] 技术面分析 - 日线级别布林带开口扩张，金价在布林带上轨下方运行，MACD金叉运行中，RSI处于超买状态，需警惕超买回落风险 [2] - 4小时级别布林带运行减缓，金价在布林带中轨上方运行，MACD死叉运行中，RSI处于超买回落状态 [2] - 1小时级别布林带运行减缓，金价在布林带中轨上方运行，MACD金叉运行中，RSI处于超卖反弹状态，短期下跌动能减缓，需警惕强势拉升可能 [2] 操作策略建议 - 多单策略：激进者可依托3350美元/盎司支撑位在3365-3375美元/盎司附近做多，稳妥者可依托3300美元/盎司支撑位在3315-3325美元/盎司做多 [3] - 空单策略：激进者可依托3700美元/盎司压制位在3695-3685美元/盎司参与做空，稳妥者可依托3750美元/盎司压力位在3745-3735美元/盎司做空 [3] - 沪金期货建议在830-832元/克获得支撑时轻仓做多，目标840元/克 [3] - 融通金建议关注825-828元/克支撑位，企稳后可尝试买入 [3] - 积存金可等待回落至825-828元/克附近增持，建议长期持有 [3] - 黄金T+D在828-830元/克有支撑，840元/克为阻力位，可在支撑位轻仓做多 [3]

消息面分析 - 美国就业数据疲弱 初请失业金人数飙升 强化美联储下周降息预期 支撑金价 [1] - 美元与美债收益率反弹 限制金价涨幅 [1] - 地缘政治紧张局势升温 以色列袭击卡塔尔 波兰击落无人机 避险情绪利多黄金 [1] 技术面分析 - 日线级别布林带开口扩张 金价在布林带上轨附近运行 MACD金叉运行 RSI处于超买状态 警惕回落风险 [2] - 4小时级别布林带开口收窄 金价在布林带中轨附近运行 MACD死叉运行 RSI超买回落 [2] - 1小时级别布林带开口收窄 金价运行于中轨附近 MACD死叉收口 RSI超卖反弹 上涨动能减缓 [2] 操作策略建议 - 国际金价多单策略：激进者3350美元/盎司支撑位企稳后3365-3375做多 稳妥者3300美元/盎司支撑位3315-3325做多 [3] - 国际金价空单策略：激进者3660美元/盎司压制位承压后3655-3645做空 稳妥者3700美元/盎司压力位3695-3685做空 [3] - 沪金期货操作建议：830-831元/克支撑位轻仓做多 目标835-840元/克 跌破支撑需警惕转弱风险 [3] - 融通金操作建议：825-826元/克附近布局多单 需关注市场消息影响 [3] - 积存金操作建议：820-822元/克附近适当增仓 适合长期持有平滑成本 [3] - 黄金T+D操作建议：825-826元/克附近尝试低吸 因有杠杆需严格控仓 [3]

国际金价走势 - 伦敦现货黄金交投于3629.75美元/盎司附近 同比下跌10.28美元 跌幅0.28% [3] - 纽约商品交易所黄金期货主力合约收于3677.7美元/盎司 下跌0.12% [3] - 9月9日国际金价创3715.2美元/盎司历史高位 今年以来累计上涨近39% 延续2024年27%涨势 [3] 国内金价情况 - 上海黄金交易所黄金T+D价格报831.5元/克 上涨0.31% 连续第三个交易日站稳830元关键支撑位 [4] - 沪金主力期货收报835.16元/克 涨幅0.21% 技术面显示多头占主导地位 [5] - 投资金条价格在843-846元/克区间 黄金回收价格达820元/克 [6] 品牌金店价格 - 周生生足金饰品价格报1079元/克 较前一日上涨6元/克 [3] - 周大福 老凤祥 六福珠宝等足金饰品价格升至1078元/克 [3] - 各大品牌金店零售价格持续走高 每克在872至1079元区间 其中中国黄金999投资金条报846元/克 水贝黄金报838元/克 [6] 市场驱动因素 - 美国8月生产者价格指数涨幅低于预期 强化美联储降息预期 市场完全定价9月会议降息25个基点 降息50个基点概率升至10%附近 [6] - 地缘政治紧张局势助推避险资金流向黄金 以色列对卡塔尔多哈发动袭击可能导致中东冲突扩大 [7] - 全球官方黄金储备二季度增加166吨 处于历史高位 中国人民银行8月末黄金储备7402万盎司 较7月末增加6万盎司 为连续第10个月增持 [7] 技术分析与发展展望 - 金价保持在50日线3389.4美元上方 看涨结构巩固 3750美元附近形成阻力位 日收盘价高于此水平可能开启通往3900美元大门 [8] - 瑞士隆奥银行将12个月金价目标上调至3900美元/盎司 南华期货预计伦敦现货黄金下一目标上抬至3800美元/盎司 [9] - 高盛报告显示黄金成为投资者最青睐多头交易 看好金价走高与看空者比例接近8比1 95%受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将增加 [9][10]

澳新银行对贵金属价格的最新预测 - 澳新银行将年底现货黄金目标价上调至每盎司3800美元，并预计明年6月前金价将触及每盎司4000美元附近的峰值 [1] - 该行同时上调了年底现货白银的目标价至每盎司44.7美元 [1] 近期贵金属价格表现与驱动因素 - 本周二现货黄金价格涨至历史新高的每盎司3674美元，今年以来涨幅达38% [1] - 周一现货白银价格涨至14年高点 [1] - 推动金价上涨的因素包括美元走软、央行购金需求、宽松货币政策以及地缘政治紧张局势 [1] 央行购金需求分析 - 澳新银行预计2025年全年央行购金量将维持在900至950吨，其中下半年预计购金485至500吨 [1] - 近期多家央行释放购金信号，例如捷克央行黄金储备创下纪录，中国央行在8月末的黄金储备已连续10个月增持 [1] 投资需求与市场展望 - 澳新银行预计主要市场的黄金持有量将增长，并预测2025年剩余时间内黄金ETF的投资将增加200吨 [1] - 劳动力市场风险可能使美联储的宽松货币政策持续至2026年3月，这将进一步提升黄金的投资吸引力 [1]