金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 6 / 1 6 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 原油期货上涨与后市看法 ibaotu.com 热点聚焦 2025年6月12日，原油期货大幅上涨，WTI 7月原油期货涨幅达4.88% ，收于68.15美元/桶；2025年 6月13日，原油期货继续大幅上涨，国内原油期货一度涨停板。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 地缘政治紧张是主因之一，美伊核谈判不确定性增加，伊朗威胁若冲突爆发将瞄准美国在中东军事 基地，美国也准备撤离驻伊拉克大使馆人员，市场担忧中东原油供应中断 ，引发避险情绪推动油价 上涨。 从供需层面看，美国进入夏季出行高峰期，中东国家进入夏季用电高峰期，原油需求激增，而美国 上周商业原油库存下降360万桶，凸显供需紧张局面。另外，中美经贸谈判取得积极进展，改善全球 经济前景预期，提升了投资者风险偏好，也为油价上涨助力。 原油期货价格上涨，后续或推动通胀上升，还会导致下游企业成本上 ...

洛克希德·马丁股价表现 - 公司股价周五上涨3.5%，跑赢标普500指数1.1%的跌幅 [1] - 股价反弹与以色列袭击伊朗事件直接相关，市场预期地区冲突可能刺激军备采购需求 [1][3] - 此前因美国国防部可能将F-35订单从48架减至24架（影响公司约5%营收），股价曾承压 [2] 地缘政治对业务影响 - 以色列是F-35隐身战机、CH-53K直升机、地狱火导弹等装备的重要采购方，2018年成为全球首个实战使用F-35的国家 [4] - 冲突升级可能促使美国调整F-35订单削减计划，甚至增加采购 [3] - 国防类股票在 geopolitical tensions 期间通常呈现逆周期特性 [7][8] 行业特性与投资逻辑 - 国防板块今年面临政府效率改革和军费增长质疑的双重压力 [6] - 国防、石油、黄金类股票在 geopolitical tensions 时可对冲组合风险，公司2.8%股息率提供额外收益 [7][8] - 国防装备采购与石油供应冲击存在"大炮与黄油"的替代关系，冲突日往往呈现油价与军工股同涨 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月12日原油期货大幅上涨，后续或推动通胀上升、导致下游企业成本上升，需持续关注地缘政治局势、OPEC+政策及全球经济走势 [3] - A股三大指数早盘低开后回升横盘震荡最终平盘报收，预计行情继续高位震荡 [6][7] - 黄金整体处于震荡格局，短期难改变，长期看多，操作上以多为主但不宜追涨宜低吸 [10][11] - 铁矿高估风险加大，但港口库存持续下滑支撑盘面，为黑色系强势品种，技术上下方支撑有效但近期上涨乏力，震荡看待 [14][15] - 玻璃供应端未重大亏损冷修，厂库高位，下游需求未放量，待地产刺激效果或重大政策出台，技术上今日小幅下行，短期震荡看待 [17][18] - 尿素供应方面日产量约20.56万吨、开工率约87.23%，农业需求进展缓慢，价格弱势调整，到前期支撑区空单获利，警惕多头反弹 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油期货 - 2025年6月12日WTI 7月原油期货涨幅达4.88%，收于68.15美元/桶 [3] - 上涨原因包括地缘政治紧张、美伊核谈判不确定、中东原油供应或中断、美国夏季出行和中东夏季用电使原油需求激增、美国上周商业原油库存下降360万桶、中美经贸谈判积极改善全球经济前景预期 [3] 股指期货 - A股三大指数早盘低开后回升横盘震荡最终平盘报收，除中美经贸磋商机制会议情况外无太多消息，预计行情继续高位震荡 [6][7] 黄金 - 黄金整体处于震荡格局，短期难改变，长期看多，操作上以多为主但不宜追涨宜低吸 [10][11] 铁矿 - 季度末矿山发运冲量、铁水产量季节性走弱使铁矿高估风险加大，但港口库存持续下滑支撑盘面，为黑色系强势品种，技术上下方支撑有效但近期上涨乏力，震荡看待 [14][15] 玻璃 - 玻璃供应端未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求未持续放量，待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日小幅下行，短期转为震荡思路看待 [17][18] 尿素 - 尿素供应方面国内日产量在20.56万吨左右，开工率约为87.23%，农业需求进展缓慢，下游业者跟进有限，价格继续弱势调整，到前期支撑区空单获利，警惕多头反弹 [21]

市场表现 - A股三大指数集体下跌，上证指数下跌0.46%报3335.75点，深证成指下跌0.97%报10504.33点，创业板指下跌1.15%报2103.70点 [1][2] - 两市超4000只个股下跌，上涨个股不足500家，市场情绪低迷 [1] - 中证A50下跌0.75%，沪深300下跌0.71%，中证500下跌0.98%，科创50下跌0.66% [2] 下跌原因 - 外部因素：美联储鹰派信号导致全球风险资产承压，外资流出A股；地缘政治紧张加剧避险情绪 [3] - 内部经济数据疲软：PMI、消费或工业增加值等数据不及预期，房地产和消费电子等行业业绩下滑拖累板块表现 [3] - 资金面压力：北向资金单日净流出超XX亿元，两融余额回落 [3] - 技术性调整：前期热点板块如AI、新能源累积较大涨幅，部分资金获利了结 [4] 板块表现 - 领跌板块：新能源（宁德时代、隆基绿能等龙头股大跌）、消费电子（苹果产业链个股回调）、券商（市场交投清淡） [5] - 抗跌板块：防御性板块（农业、医药）相对稳健，高股息资产（银行、公用事业）获避险资金青睐 [5] 机构观点 - 中金公司：短期市场或延续震荡，建议关注政策催化与业绩确定性强的标的 [5] - 中信证券：调整后估值吸引力提升，中长期布局机会显现 [5] 后市展望 - 若外部环境趋稳且国内经济数据改善，A股有望迎来修复行情；否则震荡调整或延续 [4] - 建议投资者保持耐心，聚焦基本面扎实的优质企业 [4]

黄金市场走势分析 - 现货黄金价格一度跌破3300美元重要关口 随后因美元回调 美债收益率下行及地缘政治紧张加剧等因素反弹至3328美元附近 但受美联储降息预期降温影响 反弹动能不足 欧洲时段维持区间盘整 [1] - 黄金市场情绪处于谨慎中性状态 美元指数因美国财政健康问题及美债收益率下行承压 但非农数据打压了美联储迅速降息的预期 避险情绪存在但未形成足够合力推升黄金 [3] - 日线走势显示金价维持高位震荡 承压短周期均线呈现偏弱走势 4小时级别K线承压短周期均线维持震荡下行 价格开始跌破短期支撑带 短期走势可能延续下行空间 [3] 技术面分析 - 四小时图显示金价上周两次在3397附近受阻走跌 非农数据后下行至趋势线位置收盘 当前走势偏低位震荡 形成对四小时均线向下突破 加剧均线向下交叉排列 维持偏空指引 [5] - 四小时RSI呈超卖表现 日内可能有较强调整需求 本周先看延续下行 容许轻微反弹 只要不越过3333都可介入空单看跌 下方首要关注3273位置 其次是3244 [5] - 操作建议包括跌破3308后确认弱势介入空单 或反弹3325附近以4-5个点小损位介入空单看跌 [5] 中长期支撑因素 - 在全球地缘冲突 主要经济体财政赤字扩大 货币政策转向周期不确定背景下 黄金中长期逻辑依旧具备支撑 但在美联储维持"高利率更久"政策预期未松动前 黄金反弹路径可能较为曲折 [3] - 3300美元/盎司为关键水平 若现货金有效跌破该位 可能开启测试3250美元/盎司的通道 [3]

港口交易审查进展 - 长和集团联席董事总经理黎启明强调港口交易需经过严格审查，公司会全力配合且未获批准前不会实施[1] - 公司5月12日声明重申交易合法性，明确完成条件包括监管部门批准、股东同意等法律程序[1] - 商务部5月15日回应称将依法审查交易，要求企业不得规避审查，否则需承担法律责任[1] 交易相关方信息 - MSC地中海航运公司为全球第七大航运企业，业务覆盖155个国家和地区[2] - MSC旗下TiL码头公司是港口交易意向方贝莱德-TiL财团的组成部分[2] - 媒体推测若交易完成，MSC可能通过收购和记拟售港口成为全球最大码头运营商[2] 公司经营策略 - 长和主席李泽钜指出关税政策变动及地缘政治导致市场不确定性加剧[2] - 公司当前策略侧重维持财务健康，保持充足现金储备并减少借贷[2] 股价表现 - 股东会后长和股价微跌0.99%至44.95港元/股，对应市值1721.61亿港元[2]

大盘表现 - 5月21日三大指数均上涨 沪指涨0.21% 深证成指涨0.44% 创业板指涨0.83% 两市成交额达12000多亿元 较上日小幅放量30多亿元 [1] - 个股表现分化 下跌超3600家 上涨仅1600多家 权重股与中小盘股走势背离 [1] 板块表现 - 领涨板块包括贵金属 非金属材料 电池 煤炭加工 其中贵金属板块受地缘政治紧张（以色列伊朗局势 俄乌谈判不顺 欧盟英国对俄新制裁）和美债担忧（穆迪下调美国主权信用评级）双重驱动 国际金价反弹预期强化板块表现 [1] - 电池板块表现抢眼 与宁德港股上市事件相关 [1] - 领跌板块包括化学纤维 白色家电 环保设备 [1] 短线情绪 - 市场最高连板为5连板 包括正宗（小红书和IP经济逻辑）和丽人（抗衰老麦角硫因逻辑） [2] - 4连板个股天气走并购重组逻辑 3连板个股滨海 湖南中旅 天雁综艺同样走并购重组逻辑 浪莎走服装纺织逻辑 空港走房地产逻辑 三生因个股重大利好涨停 [2] - 当前市场短线情绪不佳 需关注低位叠加并购重组概念的板块或个股机会 [2]

欧洲央行执行委员会成员皮耶罗·奇波洛内4月29日表示，全球经济和金融体系碎片化迹象日益明显，地 缘政治紧张因素是其背后的重要推手，碎片化加速将对全球增长、稳定与繁荣造成深远影响。（新华 社） ...

SIPRI的报告已经表明，去年北约成员国军费开支创历史新高，军费总开支达到15060亿美元，占全球军 费开支的55%。作为北约成员和全球最大军费开支国，美国2024年军费开支增长5.7%，达到9970亿美 元，占北约总军费开支的66%，占世界军费开支的37%。 根据SIPRI的最新数据，中东地区军费开支也 在飙升。2024年，中东地区的军费开支估计达到2430亿美元，比2023年增长15%。区域内，以色列军费 增长尤为突出，受加沙地带军事行动持续推进以及与黎巴嫩真主党冲突不断升级影响，其2024年军费开 支飙升65%，达到465亿美元。 此外，据香港《南华早报》报道，SIPRI的最新报告显示，亚洲和大洋洲地区2024年的军费开支为6290 亿美元，比2023年增长6.3％，是2009年以来的最大增幅。报告称，该地区军费开支的增长反映了整个 地区，特别是东亚地区日益加剧的紧张局势。日本2024年的军费开支将达到553亿美元，与2023年相 比，增幅达21%。 【环球时报特约记者 陈欣】本月28日，瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布的报告显示，与 2023年相比，2024年全球军费开支创下自冷战结束以 ...

稀土 - 本周稀土价格整体下行，系贸易战带来较弱需求预期，但重稀土价格相对轻稀土稳健，系出口管制带来的价格支撑 [1] - 美国MP Materials公司已停止向中国出口稀土精矿，全球镨钕供应有望进一步收缩，支撑镨钕价格 [1] - 关注标的包括中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等 [1][3] 铜 - 本周LME铜价+1 15%至9360美元/吨，沪铜+1 71%至7 74万元/吨 [2] - 进口铜精矿加工费周度指数跌至-42 52美元/吨，英美资源Q1铜产量同比下滑15%至168,900吨 [2] - 废产阳极铜正逐渐成为铜冶炼原料的关键补充，漆包线行业订单量环比下降6 9% [2] 铝 - 本周LME铝价+2 20%至2437 50美元/吨，沪铝+1 70%至2 00万元/吨 [2] - 国内电解铝锭库存较周一减少1 5万吨至65 80万吨，铝棒库存减少1 89万吨至17 78万吨 [2] - 预焙阳极成本降至5225元/吨（周环比-1 44%），氧化铝开工率下调1 22个百分点至77 7% [2] 金 - 本周COMEX金价-3 05%至3300 20美元/盎司，SPDR黄金持仓减少12 90吨至946 27吨 [3] - 美国4月Markit制造业PMI初值升至50 7，但综合PMI初值创16个月新低 [3] - 美联储理事沃勒称若恢复高额关税将支持降息 [3] 锑 - 近期溴素价格下降叠加缅甸地震影响锑矿供应，锑价或见底回升 [4] - 海外大矿减产致全球供应显著下滑，需求稳步上行支撑锑价 [4] - 关注标的包括华锡有色、湖南黄金 [4] 锡 - 佤邦复产预计需两个月，上调收费标准或致部分选厂重启困难 [4] - 锡价稳中有升显示库存支撑仍强 [4] - 关注标的为华锡有色 [4] 锂 - 本周碳酸锂均价-1 9%至7 01万元/吨，氢氧化锂均价-0 31%至7 41万元/吨 [5] - 碳酸锂总产量1 69万吨（环比-0 05万吨），三大样本库存合计13 18万吨（环比+0 03万吨） [5] 钴 - 电解钴现货价强势运行，长江金属钴价+0 2%至24 05万元/吨 [5] - 冶炼厂生产积极性低致部分减产，下游高价备库意愿弱 [5] 镍 - 本周LME镍价+0 9%至1 588万美元/吨，港口镍矿库存-3 25万吨至664万吨 [6] - 印尼镍矿特许权使用费上调政策生效，国内精炼镍开工率高位 [6]