文章核心观点 - 数字人民币自2025年1月起从数字现金时代迈入数字存款货币时代，其钱包余额开始按活期存款计付利息，这一关键升级（2.0版）使其从零售支付工具转变为具备高效收支与生息储藏功能的综合性金融工具 [1] - 数字人民币2.0的升级及其在香港的跨境试点，将重塑离岸人民币业务逻辑，推动香港从支付流量枢纽向离岸资金池和数字人民币离岸枢纽发展，并赋能大湾区构建互联互通的数字金融生态 [3][5][7] 数字人民币2.0的演进与功能 - 数字人民币从1.0到2.0的关键演进在于从侧重零售消费支付，升级为同时具备高效收支与生息储藏功能的综合性金融工具 [3] - 其付息属性促使企业愿意将其作为海外运营资金的储值形态，实现收支与资金保值的更优管理，为内地企业走出去提供比传统跨境汇款更便捷、低成本的支付通道 [3] - 数字人民币的可编程与可追溯性为绿色金融提供了技术前提，使得绿色债券、碳信用等产品的发行、交易与资金流向监控更为透明可信，有助于形成以数字人民币计价的绿色资产体系 [3] - 数字人民币2.0正从交易终端走向产业中台，有望成为连接多方市场、服务实体经济的共同金融基础工具 [3] 香港在数字人民币发展中的角色与机遇 - 香港自2017年起已开始审视央行数码货币的可行性并展开研究 [4] - 2021年，基于香港与泰国的联合项目，中国人民银行数字货币研究所和阿联酋中央银行加入，项目升级为“多边央行数字货币桥”（mBridge），旨在构建基于央行数字货币的新型跨境支付结算网络 [4] - 2024年，香港成为数字人民币在内地以外的首个跨境试点，标志数字人民币国际化迈出实质性一步 [5] - 同年5月17日，金管局宣布扩大数字人民币在香港的跨境试点范围，本地居民可在香港注册、充值与使用数字人民币钱包用于跨境支付，并在大湾区及内地其他试点地区消费 [5] - 香港不仅是数字人民币首个跨境支付试点，更是mBridge的核心节点，承担着测试跨境应用、连接国际规则的关键任务 [5] - 数字人民币2.0的生息特性使其升级为具备价值储藏功能的生息资产，有利于吸引跨国企业将其作为流动性管理工具留存于香港，从而将mBridge的支付流量优势转化为离岸市场的存量优势，做强做大香港的离岸人民币资金池 [5] - 数字人民币相关的交易、清算、托管和信息报备发生在香港，有利于推动香港发展成为数字人民币离岸枢纽 [5] - 此次升级将重塑离岸人民币业务逻辑，从传统的存贷汇向基于区块链和智能合约的资产管理、数字资产发行等高阶功能延伸 [5] - 还将推动数字人民币应用场景从零售消费向企业支付、供应链金融以及代币化资产发行与结算领域延伸 [5] 大湾区在数字人民币领域的协同创新 - 2025年11月，深港两地政府联合发布《关于携手打造港深全球金融科技中心的行动方案（2025-2027年）》，提出将进一步扩大数字人民币在两地零售、交通及贸易等领域的试点范围，并探索智能合约应用 [7] - 大湾区协同的核心在于推动从“技术系统简单互联”迈向“数字金融生态互通” [7] - 关键抓手之一是以规则与标准对接为前提，在“一国两制”框架下，重点推进深港监管沙盒对接与数据跨境流动机制创新，加强跨境监管协同 [7] - 关键抓手之二是以多层级应用场景融合为驱动，在跨境生活端，持续优化大湾区居民开立与使用数字人民币钱包的体验，深化在零售、交通、政务等高频民生领域的应用 [7] - 在跨境贸易端，依托mBridge，探索数字人民币在跨境电商、供应链金融等领域的智能合约结算，利用其可编程性实现交易条件的自动执行，提升贸易效率 [7] - 关键抓手之三是以粤港澳大湾区重大合作平台建设为引擎，率先在前海、河套等平台推进数字人民币跨境合作试点 [8] - 例如加快推进河套深港科技创新合作区内的数字人民币跨境应用推广中心建设，推动深港两地钱包互通，在公共交通、环保、教育等领域构建跨境应用新生态 [8]

文章核心观点 - 中国人民银行《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》正式实施，标志着数字人民币迈入2.0时代，其核心是从数字现金转变为数字存款货币，并优化了“中央银行—商业机构”双层运营体系，旨在拓宽应用场景、明确权责、提升管理效能并发挥技术优势以促进人民币国际化 [1][2][3][4] 数字人民币发展现状与规模 - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元 [1] - 通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [1] - 多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3% [8] 从数字现金到数字存款货币的转变 - 《行动方案》明确数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代，成为以账户为基础、具备价值尺度、储藏和跨境支付职能的现代化数字支付手段 [2] - 数字人民币作为数字存款货币，银行机构需为客户实名钱包余额计付利息，遵守存款利率定价自律约定，使个人和企业获得更多收益 [3] - 以存款形式存在的数字人民币受存款保险保护，应用场景从零售支付拓宽至可直接用于理财投资，无需额外“现金转存款”操作，便利商家和企业资金管理 [3] “中央银行—商业机构”双层运营体系的优化 - 《行动方案》优化了数字人民币的双层运营架构：中央银行负责顶层规则、标准制定和基础设施；商业银行负责开立钱包、提供支付服务、承担合规反洗钱责任，并将数字人民币纳入存款保险范畴 [4] - 新架构将数字人民币钱包余额明确为商业银行负债，纳入准备金制度框架管理，计入存款准备金缴存基数，非银行支付机构则需实施100%的数字人民币保证金 [5] - 权责对等的安排使商业银行能像管理一般负债一样自主开展数字人民币的资产负债经营管理，提高了商业银行的参与积极性，并有助于防控金融脱媒和影子银行风险 [4][6] 技术路径与应用优势 - 数字人民币发展路线兼容账户型管理优势和区块链效率优势，以账户为基础，综合运用数字币串、智能合约和区块链等技术，实现低成本、高效率的数字支付服务 [7] - 区块链技术的难以篡改、可追溯等特性，在证券结算、产权转让、供应链金融等领域具有应用优势 [7] - 《行动方案》提出在上海设立数字人民币国际运营中心和推广多边央行数字货币桥，利用区块链技术提升跨境支付效率 [8] - 作为存款货币的数字人民币解决了现金在跨境支付中钞转汇的难点，更容易被企业及境外银行接受，有利于推动人民币国际化 [8] - 商业银行通过开发数字人民币在跨境支付领域的应用，可提高支付效率并降低手续费，从而在跨境贸易中获得更大效益 [8] 应用场景的拓宽 - 数字人民币已具备全场景货币能力，在批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务、社会治理、乡村振兴、跨境结算等领域形成了覆盖线上线下、可复制可推广的应用模式 [3]

数字人民币计息功能上线 - 自2026年元旦起，数字人民币(e-CNY)开始计息，其意义远超活期利率调整，核心在于实现国内“入表”与跨境“出师”[1] 国内“入表”：制度升级与体系融合 - “入表”意味着数字人民币正式纳入监管计量与银行资产体系，具有了商业银行负债属性，并被纳入统一的监管与保障框架[1] - 计息是一项制度安排，旨在推动数字人民币从“类零钱”回归“类存款”属性，为用户与银行提供可持续的留存动因[2] - 数字人民币被纳入存款保险体系，其安全属性获得了明确、可验证的制度背书[2] - 随着数字人民币表现出存款属性，M0、M1、M2的统计边界将面临重构，钱包余额如何按流动性分类纳入货币统计成为未来重要治理议题[2] - 计息功能增强用户资金留存意愿，银行能够自主管理数字货币负债并获得推广激励，有助于用户、银行与政策方联动，推动数字人民币与现有支付体系深度融合[2] 跨境“出师”：构建可接入的基础设施 - “出师”意味着数字人民币作为具备技术与制度输出能力的“基础设施”，在全球金融体系中构建接入路径与信任机制[1] - 跨境竞争取决于清算路径是否确定、合规证明是否可审计、风险成本是否可控[3] - 截至2025年11月底，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，交易金额16.7万亿元，个人钱包超过2.3亿个[3] - 在多边央行数字货币桥项目(mBridge)中，累计处理跨境支付4047笔，交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比达95.3%[3] - mBridge已进入最小可行产品阶段并扩展了参与央行，但国际清算银行已宣布退出并强调其尚未达到可广泛部署的成熟度，短期内难以替代SWIFT体系[3] - mBridge在特定“走廊”与业务形态中提供“可选路径”，其价值在于“规则内生、合规可验证、结算可编排”的技术与制度特性[3] - 围绕香港的互联互通探索正在推进人民币跨境使用从“机构间大额结算”向“零售级微支付”延伸[4] 核心能力与发展目标 - 数字人民币具备四大核心能力：通用混合型、可编程型、高效监管型、全场景型[5] - 数字人民币2.0的真正目标是塑造一种可复制、可治理、可审计、可接入的“制度化系统产品”，推动制度产品化[5] - 人民币国际化正从“交易选择题”升维为“基础设施供给题”，当外部参与者基于一整套可验证的规则进行接入，国际化才能从宏大叙事走向可持续现实[5] - 数字人民币开始计息，意味着其首次具备了时间维度上的激励与定价，开始具备“货币”的完整形态[5] - 数字人民币正在从一个“好不好用的工具”，迈向一个“如何运转的体系”[6]

数字人民币2.0核心升级 - 自2026年1月1日起，数字人民币实名钱包余额将按照活期存款挂牌利率计付利息，标志着其从“数字现金时代”迈入“数字存款货币时代”[2] - 升级后，数字人民币的经济功能从“花钱”升级到“钱生钱”，其法律和经济属性与银行存款相同，是银行向客户的一种负债，计息、缴纳法定存款准备金并受存款保险保护[5] 功能与操作细节 - 用户无需任何操作，钱包余额可自动按季度结息，流程清晰简单，类似余额宝等产品[10] - 当前设定的年利率为0.05%，与银行活期存款利率一致，例如10万元存放一年可获得50元利息[10] - 在数字人民币APP中，用户点击钱包资产区域即可查看活期余额、年利率、上季度结息等信息[4] 安全保障与法律属性 - 数字人民币2.0明确商业银行的数字人民币存款纳入存款保险范畴，享受最高50万元限额偿付，安全保障与普通银行存款完全一致[10] - 升级后，数字人民币从央行负债转向商业银行负债，具有国家信用背书[10] - 实名制确保资金流向可追溯，有助于防范诈骗和洗钱活动[10] 应用场景与竞争优势 - 数字人民币2.0支持无网无电“碰一碰”付款，并利用智能合约技术降低交易风险，例如可能追回健身房跑路的预付款或监管异常消费补贴[12] - 数字人民币是中国人民银行发行的数字化法定货币，本身是“钱”，具有法偿性；而微信支付和支付宝是“钱包”和“支付工具”，二者未来将形成深度互补融合的格局[12] - 自2022年1月上架以来，数字人民币APP已历经54次迭代更新，未来可能支持购买传统理财产品，使用场景将迎来新一轮升级[11][12]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：中科江南[1] * 行业：财政信息化、数字人民币应用、金融科技[3][4][5] 核心观点与论据 数字人民币2.0的转变与影响 * 数字人民币从1.0的现金体系转变为2.0的账户体系，解决了与财政制度的冲突，能更好地融入现有财政账户管理体系[3] * 数字人民币2.0引入区块链技术和智能合约，提升资金监管、追溯和精准发放效率[3][4] * 数字人民币2.0带来多层追溯监管、资金穿透式监管及智能合约版本体系应用，提升财政管理效率与透明度[10] * 数字人民币与全链条电子化不是替代关系，而是可以结合，在电子化基础上叠加资金管理、智能合约和监管功能[15] 中科江南的业务规划与竞争优势 * 公司计划利用智能合约、闭环支付等技术，在国有投资基金、政府投资项目、专项债券资金和惠农补贴等领域，提升财政资金的监管、追溯和精准发放能力[4][5][6] * 公司已完成多省市的电子化安全支付通道建设，并加载智能合约，该通道是承载智能合约最安全、高效的平台，能保障财政、行政事业单位、央行及商业银行间的规则传递，构成公司的技术优势和护城河[4][7][8] * 公司自2011年以来在支付电子化项目上已实现约六七十亿的收益，基于此构建了智能合约平台[6] * 公司具备智能合约技术能力，并与国有银行合作进行了预研和测试，可将智能合约平台横向复制到其他业务场景[16] * 公司一直紧随AI改革步伐，在多个省份推进AI赋能财政数据应用管理，如智能审核、自动生成结算报告及财报等[9] 市场规模与商业模式展望 * 财政资金每年的规模大约在100万亿以上，数字人民币2.0使得场景更加细化，市场规模可能会是原来的两到五倍[6] * 商业模式：财政端主要以信息化建设为主，通过构建智能合约平台赋能不同业务场景，并以场景为单个收费点；与银行合作，通过银行执行智能合约；对企业（to B）的服务存在收费逻辑，对个人（to C）的服务目前尚未明确收费模式[6] 政策推进与实施进展 * 从2026年1月1日起，大型国企和国有银行的钱包已经升级为账户并开始付息[9] * 例如，苏州规划2026年数字人民币资金规模要超过5,000亿，并由分管副市长牵头组建应用场景[9] * 财政部领导有强烈意愿推动国库集中支付系统全面改造，加强数字人民币和智能合约技术应用，融入现有业务体系[4][10] * 2024年下半年开始的新政策主要推进数字人民币2.0在试点省份的应用，分阶段完成电子凭证通道建设、构建数据运行发放监控平台以及开设数字钱包并建立智能合约规则方案[14] 具体应用场景与实施步骤 * **智能审核**：通过分析历年数据和宏观经济数据，研判审核业务的必要性、合理性及合规性，并结合语义分析等技术赋能业务场景[4][10] * **试点省份后续工作**：基于电子凭证通道完成数币资金发放；构建财政银行多方的数据运行发放监管平台；开设数字人民币钱包，并基于账户体系构建智能合约规则方案[11] * **新建省份步骤**：完善电子平台通道；构建智能合约体系；建立发放过程的监管平台[11][12] 其他重要信息 * 公司收入大头仍为财政业务，占比大概在60%至70%左右，2025年医保业务量已有所增加[17] * 在财政业务应用场景中，财政部门具有主导权，决定资金如何通过数字人民币体系进行发放和监管[19] * 公司主要服务于中国政府的国内资金管理，暂未参与多边央行数字货币桥等跨境业务[20] * 新规实施带来的商机是基于多年积累对1.0版本不便之处的改进，预计是持续增长的市场机会，而非突击性短期需求[21]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但分别对证券和保险板块提出了具体的投资建议 [2][4] 报告核心观点 * **证券板块**：政策环境持续优化，数字人民币发展及基金销售费改落地有望带来行业机遇，建议关注低估值券商补涨、创投及多元金融主线 [1][2] * **保险板块**：税基切换对保险公司净利润与净资产影响有限，负债端进入量价齐升周期，资产端稳定向好，行情具备支撑 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、市场回顾 * 报告期内（12月29日至1月4日），沪深300指数下跌0.6%，非银金融（申万）指数下跌1.8%，跑输大盘1.3个百分点 [10] * 子板块中，证券、保险、多元金融分别下跌1.4%、3.3%和上涨1.4%，相对沪深300的超额收益分别为-0.8、-2.7和+2.0个百分点 [10] 二、数据追踪 * **券商业务数据**： * **经纪业务**：本周A股日均成交额21,283亿元，环比增长8.3% [17]。2025年1-11月日均股基成交额20,560亿元，同比增长77.4% [17]。2025年1-12月新发权益类公募基金份额合计5,852亿份，同比增长82.7% [17] * **投行业务**：2025年12月，IPO和再融资累计募资规模分别为1,318亿元和9,435亿元，同比分别增长96%和273% [17]。同期债券累计承销规模158,646亿元，同比增长12% [17] * **资管业务**：截至2025年10月末，公募非货基规模21.9万亿元，较上月下降0.8%；权益类公募规模10.2万亿元，较上月下降0.8% [17]。截至2025年11月末，私募基金规模22.1万亿元，环比增长0.2% [17] * **保险相关数据**： * 本周10年期、30年期国债到期收益率分别上升0.97个基点和4.41个基点，至1.85%和2.27% [31] * 保险资金持续举牌/增持，偏好红利风格尤其是H股，2024年至今已涉及51家公司，行业集中在银行、公用事业、交通运输等 [35][36] 三、行业动态 * **公司动态**：国联民生通过司法拍卖增持民生证券股份，持股比例由99.26%上升至99.98% [38]。国信证券股东一汽投资已完成减持计划，累计减持不超过2,200万股（占总股本0.21%） [39] * **政策动态（证券）**： * 中国人民银行出台数字人民币行动方案，明确其将从现金型1.0版进入存款货币型2.0版，新体系将于2026年1月1日实施 [40] * 中国证监会修订发布基金销售费用管理规定，自2026年1月1日起施行，旨在降低投资者成本、规范销售市场 [41][42] * 中国证监会推出商业不动产投资信托基金（REITs）试点，自2025年12月31日起实施 [43] * **政策动态（保险）**：财政部、税务总局发布公告，明确保险合同准则转换的企业所得税处理事项，要求保险公司2026年起均按新准则交税 [3]

数字人民币2.0版核心升级 - 中国人民银行出台《行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施，标志着数字人民币由现金型1.0版进入存款货币型2.0版 [1] - 数字人民币发展逻辑实现范式跃迁，开始制度性嵌入银行体系与货币金融结构，具体体现为四个维度的升级 [1] 货币属性与账户关系升级 - 货币属性升级：数字人民币从单纯的支付工具升级为可计息、可管理且可纳入金融安全网的货币形态，其经济功能已显著超越传统现金的范畴 [1] - 账户关系升级：在实名钱包层面，其法律属性与经济属性已趋近于银行存款的特殊形态 [1] 监管逻辑与金融基础设施升级 - 监管逻辑升级：数字人民币迈入规则化、制度化的长期运行阶段，监管框架更趋成熟规范 [1] - 金融基础设施升级：数字人民币的计量框架、清算逻辑及风险隔离机制，均开始向准存款型金融基础设施靠拢，基础设施体系不断完善 [2] 计息规则的影响与定位 - 《行动方案》明确银行机构可为客户实名数字人民币钱包余额计付利息，且需遵守存款利率定价自律约定 [2] - 计息是区分现金与存款的关键分水岭，使数字人民币余额具备了时间价值的金融资产属性 [2] - 遵守存款利率定价自律机制明确了数字人民币的定位，即不会成为高息竞争工具扰乱存款市场，而是作为存款体系的制度内延伸 [2] 对居民用户与监管的意义 - 对居民而言，计息使数字人民币的功能从“零钱钱包”支付属性拓展为短期资金的停泊工具，可能影响用户的资金配置习惯 [2] - 监管通过实名制管理、利率定价自律约束、明确银行管理责任等制度设计，构建起一条可控的“存款化”发展路径，体现了审慎的货币治理思路 [3]

数字人民币升级 - 中国人民银行出台行动方案，明确数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代，新一代体系将于2026年1月1日正式启动实施 [1] - 客户在商业银行钱包中的数字人民币被明确为以账户为基础的商业银行负债，标志着其由现金型1.0版进入存款货币型2.0版 [1] - 银行机构需为客户实名数字人民币钱包余额计付利息，并遵守存款利率定价自律约定，银行可对余额自主开展资产负债经营管理，并由存款保险依法提供与存款同等的安全保障 [1] - 数字人民币核心定位由流通中的现金拓展为存款，这一改变将大大提高其在银行体系的流动性，并有望提高个人及市场使用意愿 [2] 2026年消费品以旧换新政策 - 国家发展改革委、财政部发布通知，明确2026年实施消费品以旧换新（国补）政策，对补贴范围和力度有所调整 [3] - 2026年“国补”主要类别为汽车报废、汽车置换、家电和数码、智能产品四类，比2025年减少了家装、电动自行车两类 [3] - 家电“国补”对象由12类降至6类（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器），且必须是1级能效或水效标准产品，数码“国补”对象新增智能眼镜，并支持智能家居产品购新补贴 [3] - 汽车报废更新补贴由定额补贴（2万元或1.5万元）改为按新车车价给予12%或10%的补贴，家电补贴价格比例从此前的20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元 [3] - 2026年政策保持了连续性稳定性，补贴范围总体稳定有增有减，补贴标准和实施机制有所优化，旨在惠及民生、提振消费 [4] 增值税法实施与个人售房政策调整 - 《增值税法实施条例》于2025年12月30日发布，将于2026年1月1日起与增值税法同步施行，条例共6章54条，旨在保持现行税制框架和税负水平基本不变 [5] - 条例细化了增值税法中的概念和基本制度，如应税交易范围、多税率适用原则，并进一步完善了增值税抵扣规则，明确了抵扣凭证范围 [5] - 财政部、税务总局公告明确，2026年1月1日起，个人将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的征收率全额缴纳增值税（原为5%），购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税 [6] - 以100万元的房屋出售价格为例，税费直接减少了2万元，有助于降低交易成本和去库存 [6] A股市场2025年表现 - 2025年最后一个交易日，沪指微涨0.09%报3968.84点，录得11连阳，深成指跌0.58%，创业板指跌1.23% [7] - 2025年全年，沪指收涨18.41%，创最近6年来最大年度涨幅，深证成指收涨29.87%，创业板指大涨49.57%，科创50指数涨35.92%，北证50指数涨38.8% [7] - 2025年A股总市值跃升至近109万亿元，年内新增近23万亿元，刷新历史纪录，CPO、存储芯片、商业航天、有色金属等板块领涨 [7] - 市场全年呈现震荡上行，“科技牛”行情贯穿全年，有色金属板块表现亮眼，展望2026年，宏观因素有望继续推动市场上行 [7] 制造业PMI数据 - 2025年12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，在连续8个月运行在50%以下后重回扩张区间 [8] - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，创2024年4月以来新高，新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点，回到扩张区间 [8] - 分企业规模看，大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点，回到扩张区间，中型企业PMI为49.8%，较上月上升0.9个百分点，小型企业PMI为48.6%，比上月下降0.5个百分点 [8] - 2025年最后一个月PMI指数明显回升，表明市场预期进一步向好，预计2026年开年制造业有望实现稳中有增 [9] 贵金属价格波动 - 2025年最后一周，COMEX黄金期货跌1.02%报4325.60美元/盎司，COMEX白银期货跌9.36%报70.13美元/盎司，均创下1979年以来最大涨幅 [11] - 价格跳水与芝加哥商品交易所宣布上调黄金、白银等交易保证金要求有关，导致投机情绪受挫 [11] - 2025年全年，黄金上涨约70%，白银涨幅高达约150%，其他贵金属累计涨幅均超过100%，金银比一度从2020年高点120跌落至60附近 [11] - 贵金属市场全年高位震荡，年末剧烈波动，原因包括美联储降息预期、地缘冲突、绿色能源与AI算力基建带来的工业需求增长，以及投机买盘推动 [12] Meta重大收购 - Meta将以数十亿美元收购开发AI初创公司Manus的母公司蝴蝶效应，这是Meta历史上第三大规模收购案 [13] - 此次收购旨在巩固Manus在AI应用层的战略位置，将人工智能能力转化为可规模化、可靠的系统，Manus将继续通过App和网站为用户提供产品和服务，并继续在新加坡运营 [13] - 据Manus 12月初统计，其已处理超过147万亿个token，并创建了超过8000万台虚拟计算机 [13] - 分析认为，Meta希望通过此次收购快速补齐在通用智能体领域产品化与商业化短板，以追赶OpenAI与Google [14]

核心转变：从数字现金到存款货币 - 数字人民币将于2026年1月1日正式转型为“数字存款货币”，成为商业银行的负债[7][8] - 新体系引入计息机制，银行需对客户数字人民币钱包余额支付利息[7][11] - 数字人民币余额将享有与传统存款同等的存款保险保障[7][11] - 银行端的数字人民币余额被纳入存款准备金管理体系[7][12] - 非银行支付机构需对其持有的数字人民币进行100%保证金管理[7][12] 市场数据与影响 - 截至2025年11月末，数字人民币累计交易总额已达16.7万亿元[8][16] - 数字人民币App开立的个人钱包数量已突破2.3亿个[8] - 在跨境支付货币桥（mBridge）业务中，数字人民币占据了95.3%的份额[15] 跨境结算与国际化 - 2.0版架构凭借计息和主权信用保障，正重塑货币桥的流动性基础与结算效率[4][15] - 新体系通过银行核心账户实现实时价值交互，规避了传统代理行模式的高费用和时滞[4][16]

数字人民币2.0政策与定位升级 - 中国人民银行宣布新一代数字人民币计量框架与管理体系将于2026年1月1日正式实施 标志着数字人民币从数字现金时代迈入数字存款货币时代 [1] - 核心变动包括明确商业银行钱包中的数字人民币为银行负债 银行将为实名钱包余额计付利息并遵守存款利率定价自律约定 同时纳入准备金制度与存款保险范畴 [1] - 货币属性从现金型1.0升级为存款货币型2.0 完成从M0到兼容M1、M2的定位拓展 建立“账户体系+币串+智能合约”混合架构 明确非银支付机构100%保证金要求 [1] 市场数据与用户规模 - 截至2025年11月末 数字人民币累计交易34.8亿笔 金额16.7万亿元 个人钱包达2.3亿个 单位钱包1884万个 [1] - 余额计息机制解决了此前数字人民币作为M0属性无收益导致的持有动力不足问题 通过存款保险保障提升用户信任度 有望进一步激活交易规模与用户活跃度 [1] - 应用场景已覆盖17个省（市）26个地市 涵盖批发零售、教育医疗等多领域 [2] 行业影响与市场前景 - 数字人民币2.0通过纳入商业银行负债与准备金制度 破解了金融“脱媒”风险 强化了宏观调控有效性 拓展了金融机构业务空间 提升用户使用意愿 [2] - 国泰海通证券测算 2030年数字人民币交易额有望达52.8-223.6万亿元 其中境内日常消费支付场景规模12.2-61.2万亿元 跨境支付场景40.6-162.4万亿元 [2] - 支付机构依托场景拓展可获取更多渠道服务费 终端设备与系统改造需求将持续释放 [2] 产业链受益环节 - 上游聚焦银行IT与金融科技服务商 受益于系统改造与钱包开发需求 [2] - 中游为运营机构与服务机构 包括国有大行、股份制银行及第三方支付企业 [2] - 下游侧重终端设备厂商 POS机、ATM等适配数币功能的硬件需求将增长 [2] 相关上市公司业务 - 长亮科技是国内金融科技领域的领先企业 拥有全类型银行客户的核心业务系统解决方案 [3] - 新国都在支付终端领域技术积累深厚 客户覆盖银行、第三方支付机构等 [4]