行业宏观前景 - 未来五年是中国服务消费快速扩量提质的历史性跨越阶段 “十五五”期间扩大服务消费将是重头戏 核心路径包括壮大比重、放宽准入、业态融合、品牌引领、标准升级、场景拓展与新技术应用 [1] - 人均GDP突破1万美元是服务消费占比快速提升的关键节点 中国人均GDP在2019年首次站上1万美元 2025年将上升到1.43万美元 2024年人均服务性消费支出占比达46.1% [2] - 服务消费占GDP比值中国约为52% 对比美国68.5%、英国59.1%、日本55.8%、韩国超60% 显示提升空间很大 [2] - 未来10年中国中等收入群体将超过8亿人 意味着有支付能力的消费人口增加和消费结构升级 [2] 政策与市场环境支持 - 近期国家密集出台政策支持服务消费 包括国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》、中共中央办公厅及国务院《提振消费专项行动方案》、商务部等9部门《关于扩大服务消费的若干政策措施》等 [3] - 中国人民银行创设了5000亿元服务消费与养老再贷款 支持地方通过风险补偿专项资金分担服务消费信贷风险 “十五五”期间更多增量政策有望落地 [3] - “十四五”期间对75个国家实行单方面免签或全面互免签证 未来五年可免签来华国家将进一步增加 离境退税商店数量已超1万家并将继续扩容 [3] - AI、6G、元宇宙、量子科技等新技术催生出线上问诊、远程医疗、在线教育等多元化新型服务消费场景 [3] 需求端制约因素 - 2014年至2024年居民人均可支配收入年均增速为5.5% 但后五年较前五年增速明显回落 2025年第三季度放缓至5.3% 且增速总体呈边际递减趋势 [4] - 基尼系数一直维持在0.42以上 表明居民收入分配差距较大 2024年收入最高的10%人群占有全国约40%财富 收入最低的50%人群仅占有全国财富15%左右 [4] - 2024年城镇居民人均可支配收入57839元 农村居民为21456元 城乡收入比为2.7：1 [4] - 居民财产性收入年度增速从10年前的6%快速递减到2024年的2.2% [4] - 2024年城镇职工人均月养老金约3600元 而农村居民基本养老保险月均待遇不足250元 [4] - 2024年国内居民有酬劳动参与者每日平均时间为6小时23分钟 较2018年增加119分钟 全国企业就业人员周平均工时达49小时 较2019年提高3.3个小时 显著高出经合组织国家33.4个小时的平均水平 对服务消费形成“挤出效应” [5][6] 供给侧瓶颈与挑战 - 有效供给不足 供需结构错配 传统生活服务供给相对饱和 但高品质、个性化、专业化服务供给严重短缺 例如普通养老院床位过剩但高端养老一床难求 面向青少年的素质教育、科学创新教育供给不足 [6] - 服务质量与标准缺失 抑制消费信心 服务业标准化程度低 服务质量参差不齐 例如家政服务人员技能不一、背景核查不严 旅游行业强制购物、隐形消费乱象 预付式消费“跑路”风险高 [6] - 市场准入壁垒犹存 创新活力受抑 在医疗、教育、文化、电信等服务领域仍存在准入壁垒 竞争不充分 过于僵化的监管体系难以适应平台经济、共享服务等新业态发展 [6] - 技术与服务融合不深 数字化赋能不足 在许多传统服务领域技术应用停留在浅层 例如远程医疗诊断能力、医患信任度有待提升 智慧养老产品适老性、实用性不足 文旅项目沉浸式体验技术应用同质化严重 [6] 未来发展路径与建议 - 提升居民收入 需突出稳资产与强社保 稳资产方面要扭转城市房价下行趋势 并实现从稳定股市到推升股市的管理理念升级 强社保方面可推动“国资—财政—社保”联动改革 增加国资上缴财政并专项用于提高社保体系建设的比重 将财政消费补贴由商品环节扩围至服务领域 [7] - 提高政策创新强度以丰富高品质服务供给 统筹利用中央预算内投资、地方政府专项债券等资金支持文化、旅游、养老、托育、体育等服务设施建设 支持服务贸易创新发展引导基金投资服务消费企业 引导社会资本加大投资 放宽服务业市场准入 吸引优质境外资本进入电信、教育、养老、医疗、健康等领域 推动服务消费与制造业深度融合 [8] - 全方位发力拓展服务消费新场景 例如为世界文化遗产、文博场馆等提供资金支持挖掘传统文化IP价值 在城市更新中嵌入“小而美”的文化空间 引导优质消费资源与知名IP跨界合作 打造商旅文体健融合的消费新场景 培育新型消费龙头企业 推动线上线下服务深度融合 [9] - 系统性加快服务消费标准的研制 由行业协会、龙头企业牵头制定团体标准 建立协同发展的标准体系 通过第三方认证、行业自律推动标准落地 建立服务质量“红黑榜”制度 建立便捷高效的纠纷解决机制 在预付式消费等领域引入资金存管、风险保证金制度 在家政、教育培训等领域建立从业人员信用评价体系 [9] - 重视服务消费发展与人口结构变化的适应性 银发经济和育儿经济将成为重要增长点 需大力发展老年教育、老年旅游、康复辅具、智慧养老、老年营养管理等产业 支持金融机构开发适合老年人的金融产品 推动医养融合 同时加快长期护理保险制度建设 推广社区嵌入式托育、家庭托育等新模式 优化育儿夫妻休假制度 [10]

公司战略与业务发展 - 锦浪科技持续关注与主营业务协同的新技术、新场景与产业合作机会 [2]

公司战略与研发动态 - 公司持续关注新技术和产品方向 [1]

公司经营业绩 - 2025年12月合并营业收入为424,355万元，较去年同期大幅增长30.74% [2] - 公司同步披露月度营收数据，旨在保障A股投资者能及时掌握其经营动态 [2] 公司业务与定位 - 公司是具备各类PCB产品研发、设计、制造与销售服务的专业大型厂商 [2] - 公司拥有优质多样的PCB产品线，具备为不同客户提供全方位PCB电子互联产品及服务的强大实力 [2] - 公司的间接控股股东臻鼎科技为台湾地区上市公司 [2] 公司技术与发展战略 - 公司会密切关注下游技术趋势 [2] - 公司围绕新产品、新技术、新制程、新材料和新设备五大主轴进行发展 [2] - 公司全力聚焦关键共性技术与产品前沿技术，以掌握产品发展的潮流与趋势 [2]

公司战略与信息披露 - 公司始终重视智能化及新技术在企业中的运用 [1] - 公司正在积极探索各种可以提高效率的技术和手段 [1] - 公司如有相关技术，将严格按照法律法规及有关规定要求及时履行信息披露义务 [1] - 相关信息请以公司公告为准 [1]

行业发展规划与政策支持 - 辽宁省“十五五”规划建议提出践行大农业观、大食物观，并推动设施果蔬等加快发展[1] - 行业未来发展方向包括推动果品精深加工，以及引入文旅、研学等新业态以完善产业链条[1] 公司/团队业务战略与运营 - 公司/团队核心任务是在未来五年推广新品种、新技术和新的营销模式，以助力林果产业做强并增加果农收入[1] - 具体实施措施包括带领科技特派团推广新品种和节水灌溉、果园生草、锌肥施肥等新技术[1] - 营销模式将采用线上线下相结合的方式，旨在打造新品牌、打开新市场[1] - 近期运营活动包括组织合作社、示范户参加果树产业经理人培训班、对接产业发展科技平台以及参观科技小院[1] 行业与公司背景 - 公司/团队负责人拥有约30年的一线果树专业经验，长期致力于帮助农民致富[1] - 业务起源地区凌源市盛产葡萄，种植葡萄是当地农民增加收入的重要途径[1]

行业回顾与现状 - 过去十年中国新能源电池行业取得巨大成就，市场规模从不到几十亿人民币增长至万亿产值，相关上市公司从几十家增至几百家 [2] - 行业经历了两到三年的痛苦调整期，但自2024年下半年起，动力和储能电池头部电芯厂产能基本拉满，前十动力电池厂商及前二十储能厂商产能利用率高 [4] - 2024年下半年，主要电池材料（如磷酸铁锂、负极、隔膜、铜箔）前十企业的产能利用率均在90%以上，标志着本轮周期性调整基本结束 [5] 未来机遇 - 中国新能源汽车渗透率已超过50%，近期乘用车渗透率约60%，但商用车（如重卡）渗透率仍偏低，未来有较大提升空间 [3] - 全球新能源汽车渗透率约为20%，意味着未来还有两到三倍的增长空间 [3] - 储能市场在2024年全场景爆发，海内外增速达70%-80%以上，预计该趋势将持续强化，新兴市场如AI储能、户储、大集装箱储能高速增长 [3] - 新能源电池应用场景不断拓宽，包括无人机、电动船舶、AI机器人等 [3] 面临的挑战 - 2024年下半年，核心原材料（如碳酸锂、六氟磷酸锂、VC、铜箔、铁锂、钴镍）价格大幅上涨，部分涨幅超过50%，个别材料涨幅超过200% [5] - 原材料价格上涨对电芯厂的供应链管控、成本控制及向下游传导价格的能力提出严峻挑战 [5] - 在国家反内卷、产能调控背景下，上游材料供给受到压制，未来产业链可能长期处于紧平衡状态 [5] - 出海战略需更加聚焦和细分，企业需瞄准自身擅长的领域和市场 [6] 行业发展趋势 - 行业进入以“新周期、新技术”为特点的新阶段，将衍生新的产业链生态格局 [9] - 电池技术向大尺寸、大容量发展，如大圆柱、大方形、大软包、大刀片电池 [9] - 行业参与者规模扩大，世界500强、化工龙头及跨界龙头越来越多，市场竞争加剧，产业链整合（大鱼吃小鱼）将加速 [9] - 固态电池、钠电池、全极耳等新技术、新工艺持续爆发，掌握新技术是掌握未来发展的关键 [9] - 碳酸锂价格在2024年出现显著上涨，期货价格一度涨停接近11万元/吨，研究院曾在价格5-6万元时基于成本倒挂、反内卷及下游需求增长等因素成功预测其上涨趋势 [9]

活动概况 - 活动全称为“2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼&起点研究十周年庆典 、2025起点用户侧储能及电池技术论坛” [2] - 活动主题为“新周期 新技术 新生态”，将于2025年12月18-19日在深圳举行 [5] - 活动由起点锂电、起点储能、起点研究院SPIR主办，派能科技为矿泉水独家冠名商 [3][5] - 活动赞助及演讲单位超过60家，涵盖产业链各环节，包括派能科技、逸飞激光、多氟多、海辰储能、瑞浦兰钧、鹏辉能源、亿纬锂能、先导智能、宁德时代、比亚迪等头部企业 [3] - 起点研究十周年晚宴庆典还特邀了巴斯夫、宁德时代、远景动力、楚能新能源、中信证券、贝特瑞、比亚迪、孚能科技等众多知名企业参与 [3] 核心议程与议题 - 第一天主会场聚焦圆柱电池技术及电池材料与工艺创新 [6][7] - 第二天主会场聚焦用户侧储能，分为户储及便携式储能、工商储、AIDC数据中心储能三个专场 [7][8][9] - 会议将发布《2025全球锂电行业白皮书》和《2025全球用户侧储能行业白皮书》 [6][8] 圆柱电池技术发展趋势 - 专场探讨小动力小储能市场新格局，定义大圆柱电池新标准 [6] - 议题包括智能装备赋能圆柱电池产业化、全极耳/多极耳大圆柱电池技术、高比能圆柱电池开发等 [6] - 圆桌对话将讨论全极耳/多极耳技术带来的变化与机遇，以及大圆柱电池未来主要增量应用市场 [6] 电池材料与工艺创新 - 议题涵盖新国标下两轮车锂电池技术要求、锂电制造装备创新（如磁悬浮驱动、高速物流线）等 [7] - 材料创新方向包括新一代锰基电池材料前驱体、耐高电压电解液、卤化物固态电解质等 [7] - 圆桌对话将探讨新材料新工艺如何提升锂电池安全性 [7] 用户侧储能市场与技术 - 户储及便携式储能专场将讨论下一代户储电芯技术、大电芯带来的直流侧技术重构与成本突破、多场景电池技术方案等 [8] - 会议将对强制性国标GB 44240-2024进行专家解读 [8] - 圆桌对话将展望2026年户储及便携式储能产品与市场趋势 [8] 工商业与数据中心储能 - 工商储专场探讨以“车规级”理念构建高价值系统、中国工商业储能可持续发展路径、TWh时代大容量储能电芯技术等 [8][9] - AIDC数据中心储能专场聚焦AI时代绿色数据中心的储能电池安全技术与需求 [9] - 圆桌对话将讨论2026年工商储及AIDC储能技术产品与市场趋势 [9] 行业生态与交流 - 活动设置锂电金鼎奖颁奖典礼及起点研究十周年晚宴盛典，旨在表彰行业先进并促进交流 [9] - 参会嘉宾阵容庞大，来自产业链上中下游企业、投资机构、券商等，显示行业高度关注与广泛参与 [9][10][11][12][13][14][15]

活动概况 - 活动名称为“2025（第十届）起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼&起点研究十周年庆典、2025起点用户侧储能及电池技术论坛” [2][4] - 活动主题为“新周期 新技术 新生态” [2][4] - 活动将于2025年12月18-19日在深圳维纳斯皇家酒店举办，预计有超过800名嘉宾参会 [2] - 活动聚焦5大专场，涵盖超过40个热门议题，深度探讨锂电池、材料、设备及各类储能应用等核心议题 [2] 活动组织与参与方 - 活动由起点锂电、起点储能、起点研究院SPIR联合主办 [2][4] - 活动获得众多企业赞助与支持，包括专场冠名商逸飞激光，以及蓝京新能源、小鲁锂电、奥鸿智能、派能科技等独家冠名商 [4] - 活动赞助及演讲单位超过50家，涵盖产业链各环节，如多氟多、海辰储能、瑞浦兰钧、鹏辉能源、亿纬锂能、先导智能、德赛电池等知名企业 [4] - 起点研究十周年晚宴庆典特邀企业名单包括巴斯夫、宁德时代、比亚迪、远景动力、中信证券、申万宏源等超过60家行业领军企业及投资机构 [4][19][20] 大会议程与核心议题 - 大会首日（12月18日）主会场将发布《2025全球锂电行业白皮书》 [11] - 专场一聚焦圆柱电池技术，议题包括小动力小储能市场新格局与大圆柱电池新标准、智能装备赋能圆柱电池产业化、全极耳/多极耳圆柱电池技术进展等 [11] - 专场二聚焦电池技术创新及新材料新工艺，议题涵盖新国标下两轮车锂电池技术要求、新一代锰基电池材料、耐高电压电解液、卤化物固态电解质及固态电池产业化分析等 [11][12] - 大会次日（12月19日）为“2025起点用户侧储能及电池技术论坛” [12] - 论坛专场一聚焦户储及便携式储能，将发布《2025全球用户侧储能行业白皮书》，议题包括户储电芯技术、大电芯技术重构、移动储能趋势及全固态电池量产标准等 [12][13] - 论坛专场二聚焦工商储及电池技术，议题包括以“车规级”理念构建储能系统、工商业储能可持续发展、TWh时代大容量储能电芯技术及主动安全技术方案等 [13] - 论坛专场三聚焦AIDC数据中心储能，议题包括AIDC储能电池安全解决方案、风光储充一体化及AI时代绿色数据中心储能电池需求 [13][14] - 各专场均设有圆桌对话环节，探讨技术变化、市场机遇及未来趋势 [11][12][13][14] 行业关注焦点 - 技术迭代是核心焦点，特别是圆柱电池（尤其是全极耳/多极耳大圆柱电池）的技术创新与产业化推进 [11] - 材料体系创新受到重视，包括锰基材料、新型电解液添加剂及固态电解质等前沿方向 [11][12] - 储能是重要增长极，论坛全面覆盖用户侧储能（户用、便携式）、工商业储能及AIDC数据中心储能等多个细分场景 [12][13] - 安全与标准是贯穿始终的议题，涉及新国标解读、电池安全技术解决方案及重新定义能源安全范式等 [11][12][13] - 智能化与高端装备是产业支撑，议题涉及智能装备、磁悬浮驱动、高速物流线及数智化未来等 [11][12]

核心观点 - 报告认为2026年机械行业投资应聚焦“新技术”与“顺周期”两大方向 [2] - 新技术方向强调原创性、颠覆性科技创新，推动制造业产业升级与自主可控，重点关注人形机器人、核聚变、量子科技、低速无人、钙钛矿等领域 [2][17] - 顺周期方向增量看海外拓展带动景气度提升，存量看政策推动带来更新需求，重点关注工程机械、油服、消费设备等领域 [2][23] 行情回顾及展望 - **2025年回顾**：截至2025年12月7日，机械设备行业整体上涨27.80%，跑赢上证综指17.65个百分点，跑赢沪深300指数17.58个百分点，在申万一级行业中排名第6位 [10] - **业绩表现**：2025年前三季度，机械设备行业实现营收15337亿元，同比增长6.34%；实现归母净利润1103亿元，同比增长14.19% [11] - **2026年展望**：宏观景气度预计温和回升，制造业内需有望同步改善，看好新技术成长与顺周期复苏 [15][17] 投资方向：新技术 人形机器人 - **产业阶段**：2026年产业驱动力将从“主题博弈”转向“价值验证”，投资逻辑发生根本性切换 [27][29] - **投资主线**：市场将沿“全球标杆链”（特斯拉供应链）和“本土放量链”（国产供应链）两条主线进行布局 [29][30] - **特斯拉进展**：特斯拉是产业进度标杆，其量产节奏为投资提供清晰观测锚，预计2026年Q1发布Gen3，Q3及以后进入规模化量产 [34][35] - **国内生态**：国内产业由“顶层政策支持”与“庞大制造业场景需求”双轮驱动，通过“训练场”模式加速技术到商业的闭环 [36] - **供应链机遇**：投资需把握“优势放量”与“突破验证”双重机遇，在直线关节、丝杠等已占优环节锁定龙头，在旋转关节、减速器等待突破环节验证国产替代 [39][40][41] 核聚变 - **产业定位**：核聚变是短期有催化、长期无法被证伪的未来产业，被“十五五”规划列为新的经济增长点 [60] - **技术路线**：托卡马克是主流技术路线，在全球聚变装置中占比46% [60] - **项目进展**：国内BEST项目投资近150亿元，是进展最快的托卡马克堆；星火一号项目投资近200亿元，是进展最快的聚变裂变混合工程堆 [64] - **关注方向**：重点关注托卡马克路线中的关键环节，如高温超导磁体、第一壁、偏滤器、真空室等 [20][70] 量子科技 - **市场前景**：预计到2035年，全球量子产业市场规模将达到970亿美元，其中量子计算、量子通信、量子精密测量分别贡献280-720亿、110-150亿、70-100亿美元 [75] - **我国发展**：中国在量子技术出版物数量上全球领先，但在产业化上与美国存在阶段性差距，未来有望在体量上与美国抗衡 [80] - **三大赛道**： - **量子计算**：预计产业规模将从2024年的约50亿美元跃升至2030年的近2200亿美元，金融服务、生物医药与化工材料将成为主要应用领域 [84] - **量子通信**：量子密钥分发（QKD）产业将进入高速增长，预计2030年全球规模有望突破75亿美元 [87] - **量子测量**：预计到2035年全球市场规模近40亿美元，年复合增长率达8%，技术成熟度与商业化进程相对领先 [94] 低速无人 - **市场空间**：无人车市场已进入高速增长通道，预计车路云一体化相关应用在2025/2030年将分别创造525/7459亿元的产值增量 [102] - **物流场景**：无人物流车凭借“低速+载货”特性，有望成为自动驾驶规模化落地先锋，2025年无人配送车裸车价格已低至1.68万元 [102][113][114] - **环卫场景**：2024年国内无人驾驶公开招标项目中，清洁环卫领域项目总金额达48.7亿元，占总金额一半以上，走在商业化前沿 [123] - **成本效益**：物流行业采用无人车后，平均运营成本下降40%，效率提升60% [113] 钙钛矿 - **技术趋势**：晶硅叠层电池迎来性价比拐点，GW级产线有望集中落地 [20] - **关注环节**：重点关注整线设备及上游辅材环节 [20] 投资方向：顺周期 - **出口展望**：2025年11月全球制造业PMI为49.6%，随着美欧货币政策预期转向宽松，叠加中国在非美市场及间接出口链条上的优势，2026年出口景气度有望延续 [2][23] - **工程机械**：行业复苏势头强劲，海外出口延续高增长，内销在多重动力下企稳回升 [23] - **油服**：天然气全产业链进入上行周期，AI算力需求带动新增电力快速增长 [23] - **消费设备**：消费设备端创新加速，出口链景气上行，“AI+设备”渗透提速，核心部件价值量提升 [23]