投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年上半年营收30.50亿元，同比增长6.16%，归母净利润5.73亿元，同比增长27.42% [2] - 第二季度营收17.84亿元，同比增长11.01%，环比增长7.12%，归母净利润3.16亿元，同比增长44.95%，环比增长22.77% [2] - 25H1毛利率29.25%，同比提升0.57个百分点，25Q2毛利率29.74%，同比提升2.08个百分点，环比提升1.01个百分点 [2] - 上调盈利预测，预计2025-2027年营收分别为79.6亿元、103.5亿元、121.0亿元，同比增长18%、30%、17% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.0亿元、15.0亿元、17.4亿元，同比增长28%、25%、16% [6] 营收增长驱动因素 - 海外产能扩张：墨西哥二期工厂投产提升北美市场响应速度，马来西亚基地量产准备并启动铝铸件工厂建设，欧洲产能布局推进中 [4] - 新品开发能力：每年开发新产品400+，预计生命周期内总销售收入不低于100亿元人民币 [4] - 高产能利用率：每月销售3000+种铝合金产品，销量逾2000万件，设备资源利用率保持在85%以上 [4] - 海外订单充足：中国车企海外布局带动零部件配套出海，欧洲新能源车销量高增刺激铝压铸件需求 [6] 利润提升因素 - 海外客户结构优化和新工厂投产提升整体产能利用率 [4] - 费用管控成效显著：25H1销售/管理/研发/财务费用占营收比重分别为0.65%/6.23%/4.93%/-2.33% [4] - 汇兑收益增厚利润：财务费用同比变化-303.72%，主要因汇率波动导致汇兑收益增加 [4] 机器人领域布局 - 致力于机器人镁合金、铝合金、锌合金精密零件研发，发展外骨骼机器人产品 [6] - 收购卓尔博71%股权已通过交易所审核，卓尔博主营微特电机，在机器人领域有应用前景 [6] - 卓尔博2025年1-4月净利润6644.10万元，承诺2025-2027年净利润分别不低于1.42亿元、1.57亿元、1.74亿元 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年每股收益分别为1.17元、1.46元、1.69元 [1][6] - 对应市盈率分别为16.0倍、12.8倍、11.1倍 [1] - 净资产收益率预计分别为12%、14%、14% [1] - 当前股价19.55元，总市值192.59亿元，流通市值191.08亿元 [5]

股价表现 - 力劲科技股价再涨超14% 本周累计涨幅超54% 截至发稿报5.31港元 成交额3.48亿港元 [1] 战略合作 - 公司与四家专精于镁合金和人形机器人研发的公司签署战略合作协议 正式启动镁合金人形机器人联合研发项目 [1] - 项目围绕"材料-结构-工艺"一体化创新 旨在突破传统机器人重量与强度瓶颈 实现结构轻量化与制造效率的双重革命 [1] - 公司将凭借在镁合金成型领域的领先技术 为项目提供先进的成型设备和工艺解决方案 助力实现机器人结构的轻量化突破 [1] 行业前景 - 人形机器人镁合金上量速度将快于汽车 ToB场景多为封闭式环境 耐腐蚀性要求较低 镁合金劣势被削弱 锻造件和半固态件均有应用空间 [1] - ToC场景下人形机器人零部件更为精细 体积重量小于汽车件 小吨位半固态成型机有应用空间 [1] - 镁合金减震 电磁屏蔽和散热特性更契合人形机器人 较铝合金和高强度钢优势明显 [1]

股价表现 - 力劲科技股价再涨超14% 本周累计涨幅已超54% 截至发稿报5.31港元 成交额达3.48亿港元 [1] 战略合作项目 - 公司与四家专精于镁合金和人形机器人研发的公司签署战略合作协议 正式启动镁合金人形机器人联合研发项目 [1] - 项目围绕"材料-结构-工艺"一体化创新 旨在突破传统机器人重量与强度瓶颈 实现结构轻量化与制造效率的双重革命 [1] - 公司将凭借在镁合金成型领域的领先技术 为项目提供先进的成型设备和工艺解决方案 助力实现机器人结构的轻量化突破 [1] 行业前景分析 - 人形机器人镁合金上量速度将快于汽车 因ToB场景多为封闭式环境 耐腐蚀性要求较低 削弱镁合金劣势 锻造件与半固态件均有应用空间 [1] - ToC场景下人形机器人零部件更为精细 体积重量小于汽车件 使得小吨位半固态成型机具有应用空间 [1] - 镁合金在减震、电磁屏蔽和散热方面更契合人形机器人需求 较铝合金和高强度钢优势明显 [1]

股价表现 - 力劲科技股价再涨超14% 本周累计涨幅超54% [1] - 股价报5.31港元 成交额达3.48亿港元 [1] 战略合作 - 公司与四家专注于镁合金及人形机器人研发的企业签署战略合作协议 [1] - 正式启动镁合金人形机器人联合研发项目 [1] 技术突破 - 项目聚焦"材料-结构-工艺"一体化创新 旨在突破传统机器人重量与强度瓶颈 [1] - 公司将提供领先的镁合金成型设备及工艺解决方案 实现结构轻量化突破 [1] 行业前景 - 人形机器人镁合金应用增速将快于汽车行业 [1] - ToB场景封闭环境降低耐腐蚀要求 锻造件与半固态件均有应用空间 [1] - ToC场景零部件更精细 小吨位半固态成型机具备应用潜力 [1] - 镁合金在减震、电磁屏蔽和散热方面较铝合金和高强度钢优势显著 [1]

机器人轻量化趋势 - 机器人智能化水平提升推动轻量化技术加速应用 成为行业发展共识 [1] - 特斯拉OptimusGen2相比前一代体重减少10kg 步行速度加快30% 身体控制能力增强 [1] - 轻量化是打通安全性-续航力-成本控制-场景渗透的关键链环 [1] 镁合金材料优势 - 镁合金密度1.74g/cm³ 是铝的2/3 不到钢的1/4 具备明显轻量化优势 [2] - 埃斯顿超轻镁合金机器人相比铝合金同类型部件减轻约33% 整机重量减轻11% [2] - 镁铝原材料价格比持续维持低位 镁合金成本优势凸显 [3] - 半固态工艺解决耐腐蚀性问题 人形机器人零部件体积重量低于汽车 设备壁垒更低 [3] - 镁合金减震 电磁屏蔽和散热性能更契合人形机器人需求 [7] 力劲科技战略布局 - 与四家专业公司签署战略合作协议 启动镁合金人形机器人联合研发项目 [2] - 围绕"材料-结构-工艺"一体化创新 突破重量与强度瓶颈 [2] - 将成立"人形机器人组件联合研发中心" 专注镁合金外壳成型 工艺优化及轻质结构设计 [3] - TPI技术采用模块化改造方案 将镁合金触变成型技术引入传统冷室压铸机 [4] - 形成"存量+增量"双轮驱动盈利模式 支持旧设备升级或与新压铸机结合 [4] 行业市场前景 - 特斯拉计划以不到2万美元价格量产Optimus机器人 最终产量达数百万台 [5] - 乐观预测2029年全球人形机器人销量达90万台 2030年突破150万台 2035年达800万台 [6] - 人形机器人镁合金上量速度将快于汽车 ToB场景耐腐蚀要求低 ToC场景零部件更精细 [7] 技术应用拓展 - 力劲科技曾助力特斯拉ModelY实现一体铸造 推动汽车行业制造革命 [3] - 镁合金在工业机器人已有应用 产品和工艺具备可迁移性 [3] - 作为特斯拉Giga Press供应商 力劲科技入局有望为整个机器人行业升级提供新动力 [7]

公司股价表现 - 力劲科技早盘飙升逾18% 月内累计涨幅已超50% 截至发稿涨17 41% 报4 72港元 成交额3 24亿港元 [1] 战略合作进展 - 公司与深圳赛博格机器人等四家机构签署战略合作协议 正式启动镁合金人形机器人联合研发项目 [1] - 公司将凭借镁合金成型领域领先技术 为项目提供先进成型设备和工艺解决方案 助力实现机器人结构轻量化突破 [1] 技术优势与行业前景 - 国泰君安国际指出公司TPI半固态镁合金成型技术是未来重要收入来源 [1] - 民生证券认为镁合金是人形机器人轻量化理想材料 应用前景广阔 [1] - 单套人形机器人壳体用镁合金用量约13 7kg 远期100万台套测算将拉动镁金属消费1 37万吨 [1]

公司股价表现 - 力劲科技早盘飙升逾18% 月内累计涨幅超50% [1] - 截至发稿涨17.41% 报4.72港元 成交额3.24亿港元 [1] 战略合作与技术优势 - 公司与深圳赛博格机器人 中国机械总院集团沈阳铸造研究院 福建省镁铸轻量化研发中心 苏州赛斐斯新材料科技共同签署战略合作协议 [1] - 正式启动镁合金人形机器人联合研发项目 [1] - 公司将凭借镁合金成型领域领先技术为项目提供先进成型设备和工艺解决方案 [1] 行业前景与市场空间 - 人形机器人量产在即 镁合金是轻量化理想材料 应用前景广阔 [1] - 单套人形机器人壳体用镁合金用量约13.7kg [1] - 远期以100万台套测算 对镁金属消费拉动量级约1.37万吨 [1] 技术认可与收入预期 - 国泰君安国际指出公司TPI半固态镁合金成型技术是未来重要收入来源 [1] - 民生证券认为镁合金可应用于人形机器人外壳材料 [1]

美国股市与货币政策 - 瑞银预计美国股市8月将因经济数据恶化而下跌 但认为这是买入机会 标普500指数可能对疲弱数据做出消极反应 美联储未来几个月可能降息以抵消关税影响 [1] - 高盛预测美联储将从9月开始连续三次降息25个基点 若失业率进一步上升可能降息50个基点 [2] - 德商银行认为美联储降息预期将持续升温 劳动力市场报告疲软且美联储更关注经济增长下行风险 [4] 美元与政策变动 - 高盛指出特朗普解雇劳工统计局局长可能对美元产生负面影响 全球资产配置者可能重新考虑避险组合 [3] 欧佩克+与石油市场 - 荷兰国际银行表示欧佩克+9月增产54.7万桶/日已基本被市场消化 随着夏季需求减弱可能结束增产 [5] - 凯投宏观预计欧佩克+将从2026年Q2开始再次增产 以避免石油市场过剩 与布伦特原油价格下跌趋势一致 [8] 欧洲央行与欧元区 - 巴克莱预计欧洲央行12月将降息25个基点 终端存款利率将保持在1.75%至2026年 取消9月降息预期因经济活动展现弹性 [6] - 欧元区外围国家信用评级改善推动政府债券收益率差收窄 意大利、西班牙等国受益 法国和比利时面临降级压力 [7] 英国央行与英镑 - 荷兰国际集团认为若英国央行放慢量化紧缩步伐并减少长期国债销售 英镑可能上涨 市场关注1000亿英镑年度减持目标是否下调 [9] 俄罗斯石油与关税 - 三菱日联指出交易员关注美国可能对俄罗斯石油出口征收二级关税 欧佩克+增产加剧供应过剩担忧 [10] 美联储降息预期 - 道明证券认为美联储10月恢复降息可能性更大 劳动力市场恶化需要更长时间 7月非农就业报告显示疲软风险上升 [11] 人形机器人 - 中金公司称人形机器人轻量化趋势明显 特斯拉和波士顿动力等厂商加码轻量化以提升续航和性能 主要通过材料、结构和工艺优化实现 [12] 白酒与啤酒行业 - 中信证券认为白酒行业正快速筑底 龙头酒企调整渠道结构后有望受益于消费回暖 啤酒行业预计收入增速2%-5% [13] 存储芯片 - 中信证券预计25Q3主流和利基存储价格全面上涨 DDR4涨价后超过DDR5 原厂逐步退出DDR4将加速DDR5渗透 [14] 商业地产 - 华泰证券看好商业地产板块价值重估 购物中心资产超越账面价值 C-REITs通道增强流动性 开发类和物管企业迎机遇 [15] 科创板与资产配置 - 广发策略下半年最看好科创板 监管资金和保险提供流动性支持 居民存款和美元资产外溢潜力大 [16] 育儿补贴政策 - 中信建投指出育儿补贴制度有助于提升生育水平 但需综合政策配合 乳业、母婴用品等板块反应审慎 [17] 转基因种业 - 华西证券认为转基因商业化进程将扩面提速 提升单产和自给率 植物新品种保护政策利好种业发展 [18]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.53%至3600点，深证成指上涨0.14%，创业板指下跌0.26%，全市场超3300只个股上涨 [1] - 半日成交额达1.02万亿元，较昨日放量860亿元 [1] - 银行股走强，农业银行创历史新高，浙商银行、浦发银行、中信银行上涨 [1] 板块及个股异动 - PEEK材料概念股爆发，中欣氟材2分钟内直线涨停 [1] - 消费电子、光刻机、成飞概念板块涨幅居前 [1] - 军工、创新药、中药、智谱AI板块跌幅居前 [1] - 钢铁板块异动拉升，马钢股份涨停 [9][10] 上纬新材股价表现 - 股价上涨8.65%至100.03元，突破百元关口，总市值达403.48亿元 [4][5] - 今年以来累计涨幅达1408.8%，自7月初启动强势上涨行情 [4] - 因股价异动于7月31日停牌，今日复牌后走强 [4] 上纬新材控制权变更 - 智元机器人通过持股平台以协议转让和要约收购方式取得公司控制权，计划收购至少63.62%股份 [6] - 控制权变更事项尚需上交所合规性确认及中登公司股份过户登记，存在重大不确定性 [7] - 公司主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料，上半年营业收入7.84亿元（同比增长12.50%），净利润同比下降32.91% [7] 智元机器人背景 - 成立于2023年，专注具身智能领域，成立两年完成9轮融资，估值达150亿元 [7] - 股东包括腾讯、京东、红杉中国、比亚迪等 [7] 人形机器人产业趋势 - 2025年为人形机器人量产元年，轻量化成为迭代核心方向 [9] - PEEK材料因质量轻、比强度大、耐磨等优势，有望应用于机器人关节齿轮轴、骨架等部位 [9] - 轻量化材料趋势包括镁铝合金、碳纤维和PEEK多材料协同应用 [9] 钢铁行业动态 - 超级水电工程开工刺激钢铁需求预期 [10] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为工业大类最高 [10] - 优特钢企业和龙头钢企存在估值修复机会，行业格局稳中趋好 [10]

市场整体表现 - 上证指数涨0.53%报3602.13点，深证成指涨0.14%，创业板指跌0.26% [2] - 沪深两市半日成交额突破1万亿元达10057亿元，较上个交易日增加849亿元 [3] - 个股涨多跌少，3318只个股上涨，1897只个股下跌，47只个股涨停 [3] 军工板块 - 航天智装盘中触及20cm涨停，长城军工、国机精工10cm涨停，北方长龙大涨10.77% [8] - 长城军工自2025年6月18日以来累计涨幅达181.58% [10] - 华福证券研报称全球军费开支持续增长，中国军工制造全球竞争优势被低估 [11] 游戏板块 - 游戏板块实现三连涨，完美世界涨超4%，恺英网络、巨人网络、冰川网络、三七互娱跟涨 [15] - AI技术落地叠加暑期催化，游戏行业正迎来新一轮增长浪潮 [13] PEEK材料板块 - 北交所华密新材涨超20%，新瀚新材、中欣氟材触及涨停，南京聚隆涨超13% [18] - 中金公司研报称人形机器人轻量化大势所趋，材料优化主要包括PEEK材料的应用 [20] 钢铁板块 - 马钢股份10cm涨停，包钢股份、方大特钢、赛福天、华菱钢铁、新钢股份等跟涨 [21] - 方大特钢年初至今涨幅达50.46%，包钢股份涨幅39.25% [21] 港股表现 - 恒生指数涨0.27%，恒生科技指数涨0.33%，恒生国企指数涨0.19% [6] - 联想集团、中银香港、银河娱乐、理想汽车、药明康德领涨恒指成份股 [5] 创新药与中药板块 - 创新药概念冲高后持续回落，中药板块跌幅明显 [23] - 昂利康逼近跌停，南新制药跌超9%，华森制药、悦康药业、贵州百灵、舒泰神均跌超6% [23]