活动概况 - 第五届Hz-Eco国际氢生态年会将于2025年10月27-29日在北京大兴国际氢能示范区举办，主题为“破局·协同——氢能产业的进阶之路” [8][11] - 活动从单日会议升级为三日“氢能喜年华”，包含主论坛、开放日、路演、冷餐会等多元形式 [12][13] - 主会议定于2025年10月29日13:30-17:20举行，涵盖开幕式、主旨演讲、圆桌对话、成果发布等环节 [3][13] 产业背景与目标 - 中国氢能产业正处于从试点探索迈向有序破局的关键阶段，在技术研发、产业链构建和应用场景拓展方面取得显著进展 [8][9] - 行业当前面临成本控制、标准完善、跨区域协同等核心挑战 [8][9] - 年会旨在落实大兴区“6+5+3”产业发展布局和《大兴区平原新城高质量发展实施方案（2025年-2030年）》要求，搭建高端交流平台，推动产业链协同合作 [8][11] - 制造业与氢能产业的融合发展被视为提升新质生产力的重要路径 [9] 核心议程与议题 - 国内实践环节将探讨氢能技术商业化落地与区域场景运营经验，包括院士解析产业核心痛点及“十五五”产业展望 [14] - 国际视野环节聚焦全球绿氢贸易趋势与企业出海机遇，涵盖现代汽车示范经验及中国企​​业出海风险规避 [17][18] - 圆桌对话主题包括“从示范到商业化的核心挑战”和“全球供应链重构下企业如何破局协同” [15][19] 重要成果发布 - 国家氢燃料电池汽车质量检验检测中心推出全链条检测服务，检测周期缩短30%并具备国际互认通道 [23] - 海得利兹签署三项合作，构建“绿甲醇-氢能链+甲醇制加氢一体站+车载制氢装置”的全闭环解决方案 [24][25] - 氢动力科技发布全球单堆最大功率的兆瓦级碳复合燃料电池堆，寿命达40,000小时，适用于船舶、矿卡等场景 [27][29] - 中铁二十二局发布高原高寒地区离网热电氧联供多能互补产业小镇方案，拓展特殊场景应用 [28] 国际合作与生态建设 - 举行大兴国际氢能示范区与智利卡博内格罗工业园区的合作挂牌仪式 [22][23] - 园区运营方水木兴创公司依托清华工研院等科研资源，构建创新企业服务与人才生活服务双生态体系 [34]

行业政策与战略定位 - 当前贸易保护主义和单边主义盛行，部分国家在能源领域保护落后传统能源并反对绿色转型 [1] - 中国需坚定发展绿色能源和实现能源转型的决心，并加强在氢能技术研究应用、设备提供、标准认证及参与跨境贸易规则制定等领域的国际合作 [1] - 全球能源发展处于十字路口，中国已成为风向标，在发展氢能等绿色能源方面做出重大贡献 [1] - 2022年《氢能产业发展中长期规划(2021—2035年)》印发，明确了氢能产业发展定位 [1] - 2024年氢能被写入《中华人民共和国能源法》，为氢能发展提供法律保障 [1] - 截至2024年底，全国已累计发布氢能专项政策超560项，各级政府高度重视并因地制宜引导产业发展 [1] 技术优势与产业链现状 - 从上游制氢、中游运氢到下游用氢，中国的氢能技术已走出实验室，向产业化应用阶段转化 [2] - 中国在氢能技术全面性、先进性等方面领先于全球水平 [2] - 中国是氢能产业链最完整的国家，覆盖制、储、输、用整个链条 [2] - 目前氢能商业化的破局点在于交通领域，该领域政策体系和产业生态相对成熟 [2] - 在众多燃料电池厂家努力下，交通领域降本成效显著 [2] - 解决氢能产业成本问题离不开发展中国家，特别是中国的贡献 [2] 成本进展与未来展望 - 联合国开发计划署与中国科技部合作氢燃料电池大巴车商业化示范项目，早期进口一辆12米长氢能大巴车单价为180万美元 [2] - 目前氢能大巴车成本已降至50万美元以下 [2] - 未来中国氢能的发展方向将是应用场景为王 [2] - 中国不仅是全球最大的氢能生产国，更将成为引领全球氢能产业发展的核心力量 [2]

今年国庆中秋假期，吴江东太湖畔迎来100辆第二代氢能助力车，市民、游客获得更新鲜更环保的游玩 体验。据悉，这款车由苏州溯驭技术有限公司推出，该公司在氢动力低空飞行器、热电联供系统、多功 率等级氢发电产品等领域均颇有建树，已形成氢能应用产品矩阵。 苏州2017年就开始前瞻布局氢能产业，发展起步较早、基础配套良好、区位优势明显，拥有较完善的氢 能产业链，涵盖从氢气制备、储存、运输、加注，到燃料电池，再到汽车、能源、建筑等终端应用。 2023年9月，苏州出台《关于加快培育未来产业的工作意见》，氢能产业成为未来产业重点领域之一。 市发展改革委相关负责人介绍，根据《苏州市氢能产业发展指导意见》等政策体系，全市以张家港、常 熟"两核"先导创新，全域产业支撑，全域场景联动，抢抓氢能产业发展机遇和产业制高点。根据《苏州 市氢能及燃料电池产业发展规划》，到2035年，全市氢能及燃料电池产业年产值力争突破千亿元，培育 具有国际竞争力的企业超10家，建成加氢站超70座;打造以张家港、常熟为重点的产业核心区，以苏州 市区及相关产业园区为支撑的产业增长极，将苏州打造为具有全球影响力的氢能及燃料电池产业高地。 从苏州市层面来讲，氢能已被 ...

今年国庆中秋假期，吴江东太湖畔迎来100辆第二代氢能助力车，市民、游客获得更新鲜更环保的 游玩体验。据悉，这款车由苏州溯驭技术有限公司推出，该公司在氢动力低空飞行器、热电联供系统、 多功率等级氢发电产品等领域均颇有建树，已形成氢能应用产品矩阵。 苏州2017年就开始前瞻布局氢能产业，发展起步较早、基础配套良好、区位优势明显，拥有较完善 的氢能产业链，涵盖从氢气制备、储存、运输、加注，到燃料电池，再到汽车、能源、建筑等终端应 用。2023年9月，苏州出台《关于加快培育未来产业的工作意见》，氢能产业成为未来产业重点领域之 一。 市发展改革委相关负责人介绍，根据《苏州市氢能产业发展指导意见》等政策体系，全市以张家 港、常熟"两核"先导创新，全域产业支撑，全域场景联动，抢抓氢能产业发展机遇和产业制高点。根据 《苏州市氢能及燃料电池产业发展规划》，到2035年，全市氢能及燃料电池产业年产值力争突破千亿 元，培育具有国际竞争力的企业超10家，建成加氢站超70座；打造以张家港、常熟为重点的产业核心 区，以苏州市区及相关产业园区为支撑的产业增长极，将苏州打造为具有全球影响力的氢能及燃料电池 产业高地。 位于张家港的江苏国富氢 ...

文章核心观点 - 工业和信息化部启动2025年未来产业创新任务揭榜挂帅工作 清洁氢是三大未来产业方向之一 [2] - 河南省多家企业入围清洁氢方向的揭榜单位名单 体现了区域氢能产业实力 [2] - 揭榜挂帅旨在推动清洁氢能领域核心基础、重点产品、公共支撑、示范应用等创新任务 加速新质生产力成长 [2][4] 清洁氢揭榜任务与目标 - 揭榜方向为液氢"制一储一运"产业链示范应用 [1] - 具体任务包括开展民用液氢工厂、液氢储罐、液氢汽车罐车的研制与示范应用 [1] - 预期目标为到2026年 民用液氢工厂液化能力达到或超过5.5吨/天 氢气液化能耗达到或低于12.5千瓦时/千克 [1][2] 河南中科清能科技有限公司 - 公司入围液氢"制一储一运"产业链示范应用揭榜单位 [2] - 自主研发的1吨/天氢液化装备为长征八号遥六运载火箭提供了全部液氢燃料 系我国航天领域首次规模化使用全国产液氢 [2] - 公司已于去年年底下线5吨/天氢液化装备 技术指标达国际先进水平 [3] - 目前正进行全球单机产能最大的35吨/天级氢液化装备研发 旨在攻克多项核心技术 [3] - 公司发展目标为实现大规模、长距离、低成本、高安全的液氢供应 通过低温液态运输解决储运环节成本过高问题 [3] 中船双瑞（洛阳）特种装备股份有限公司 - 公司作为揭榜单位瞄准储氢装备 攻关方向为纤维缠绕金属内胆高压气氢储氢容器 [3] - 研发的35兆帕和50兆帕储氢氢瓶已在多个国内加氢站成功投用 [3] - 在研发中突破大壁厚钢管旋压、大壁厚容器热处理工艺、容器内表面研磨和材料抗"氢脆"等关键技术 [3] 河南省氢能产业发展现状 - 河南省出台《氢能产业发展中长期规划（2022—2035年）》 打造郑汴洛濮氢走廊 加快建设郑州燃料电池汽车应用示范城市群 [3] - 中石化兆瓦级可再生电力电解水制氢示范工程在濮阳产出纯度为99.9995%的"超纯氢" [4] - 宇通氢燃料电池客车已在郑州、张家口、潍坊、常熟等地实现批量示范推广 [4] - 新乡氢能产业园形成"制氢—储氢—加氢—氢燃料电池—氢燃料发动机—整车"生态集群 [4] - 全省"制、储、运、用"氢能全产业链条逐步成形 [4]

融资活动 - 公司于10月16日通过配售新H股融资 发行2,405,400股（约0.2亿股） 募集约1.13亿港元 [1] - 配售价为48.47港元 较前一交易日收市价折让约17.0% 较前五个交易日平均收市价折让约15.4% [1] - 配售股份占现有已发行股本约2.21% 占扩大后股本约2.16% [1] - 融资所得净款项约50%用于中国及海外氢能项目的融资投资及合作 [1] - 融资所得净款项约40%用作营运资金及一般公司用途 [1] - 融资所得净款项约10%用于偿还现有信贷融资下的未偿还款项 [1] 资本市场历程 - 公司曾于2022年6月试图冲击A股科创板 提出高达20亿元的募资计划 但后因市场审批不确定性自愿撤回申请 [2] - 公司于2024年11月在港交所挂牌 最终发售价为65港元 发售600万股 所得款项净额为3.3965亿港元 [2] - 上市募集资金计划56.1%用于扩大产能 33.9%用于提升研发能力 10.0%用于支持业务运营和增长 [2] 财务表现 - 2024年全年公司实现营业收入4.59亿元 同比下降12.2% [3] - 2024年归母净亏损2.1亿元 较2023年的7330万元亏损显著扩大186.86% [3] - 2024年集团毛利较2023年减少约50.8% [3] - 公司表示将围绕技术提升、人才培养、商业模式创新等方向巩固行业领先地位 [3] 业务与行业定位 - 公司是中国领先的氢能装备一体化解决方案提供商 专注于氢能全产业链核心装备的研发和制造 [1] - 公司位于长江三角洲地区战略位置 邻近港口 拥有丰富的供应链资源 [1] - 公司致力于成为全球氢能核心装备供应链的中心 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对蜀道装备（300540）首次覆盖给予“买入”评级，6个月目标价为22.75元，当前股价为18.51元 [1] - 报告核心观点认为蜀道装备是LNG及空分装备领军者，气体运营业务将为其打开新的成长空间 [1] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.80亿元、0.94亿元、1.13亿元，未来三年复合增长率为16% [3][6] 公司业务与行业地位 - 蜀道装备是国内最早进入天然气液化及液体空分产业的企业之一，具备日处理1000万方天然气液化装置和日产量1000吨液体空分装置的设计制造能力 [6][14] - 公司业务涵盖四大板块：深冷装备制造、交通服务装备制造、气体投资运营及清洁能源投资运营 [14][17] - 2024年公司LNG装置业务收入为6.12亿元，占总收入比重为71.1%，是公司最主要的收入来源 [24] 财务表现与增长动力 - 公司业绩重回增长轨道，2024年实现营业收入8.62亿元，同比增长28.9%，归属母公司净利润7237万元，同比增长121.7% [19] - 2025年上半年公司实现营收2.0亿元，同比增长35.2%，实现归母净利润1015万元，同比增长显著 [19][21] - 新签订单维持高位，2024年新签合同额约13.35亿元，同比增长33.1%；2025年上半年新签合同额约4.38亿元，其中海外订单约1300万美元 [26] 行业前景与市场机遇 - 中国天然气行业持续高景气，2024年天然气表观消费量达4260.5亿立方米，同比增长8% [6][35] - 中国空分设备市场规模持续增长，预计2025年将达到533亿元 [6] - 氢能行业发展迅速，2024年中国氢能产量为3815万吨，同比增长3.5%；截至2025年8月，国内已建成加氢站563座，在运营411座 [6][71] 战略布局与未来增长点 - 公司氢能业务布局完善，覆盖制氢-加氢-储氢全链条，2025年7月与丰田汽车设立合资公司进入氢燃料电池领域 [6][88] - 气体运营业务成为新增长点，2023年、2024年及2025年上半年，该业务收入分别为276万元、1246万元、980万元，实现高速增长 [6][107] - 公司依托蜀道集团资源，积极进行产业协同，例如为蜀能矿产乐山5万吨磷酸铁锂项目配套建设制氮装置，合同金额560.18万元/年，有效期10年 [110] 盈利预测与估值 - 基于分业务预测，报告预计公司2025-2027年营业收入分别为9.49亿元、10.89亿元、13.09亿元，毛利率分别为23.43%、23.25%、23.08% [118] - 报告采用相对估值法，选取5家可比公司，给予蜀道装备2025年65倍目标PE，对应目标价22.75元 [119]

公司经营业绩 - 公司三季度经营业绩持续改善，自产煤已连续48个月保持5000万吨峰值水平 [1] - 商品煤销售量同比增幅12.4%，发电量达4575亿度，同比增长2.2% [1] - 单日发电量超40亿度天数达36天，较去年同期增加20天，非煤运输月均量253万吨，同比增长8.7% [1] 公司业务亮点 - 化工领域高附加值聚烯烃产品销量占比提升至48.3%，同比提高7个百分点，聚烯烃出口同比增长97% [1] - 三季度印尼南苏1号2号、常州电厂二期等7台机组顺利投产，奔子栏水电站获发改委核准 [2] - 1-9月，公司新能源投资超630亿元，投产规模突破1000万千瓦，投资造价指标居同区域领先水平 [2] 氢能产业布局 - 公司已明确"一个目标、双链驱动、三大场景、四个基地"发展思路，出台14条具体举措 [2] - 公司建成投运氢能"六站三厂"，绿氢产能达6300吨/年，加注能力8.5吨/天 [2] - 下一步将打造"世界一流绿氢供应商和一流生态领军企业" [2] 四季度及未来规划 - 四季度公司将全力备战迎峰度冬，推动煤炭增产、电力稳发、运输拓源、化工扩出口 [4] - 加快"数智国能"建设，发布"人工智能+"行动方案，推广"擎源"大模型 [4] - 优化投资布局，推进清洁高效煤电机组投产、大渡河流域五座水电站同步开发，推动风、光、氢、储、融一体化发展 [4] - "十五五"期间，公司将在新能源大基地、氢基产业、新型储能等领域加大布局 [5]

产品发布 - 公司于10月16日在吉林长春发布全国首列氢能文旅列车“氢春号” [1] - “氢春号”以氢燃料电池为动力来源，实现全程零碳运行，摆脱对接触网的依赖，具备更高线路适应性与灵活性 [1] - 列车功能设计与服务体验突出定制化、智能化，为城市旅游观光和区域通勤提供全新绿色交通样本 [1] 公司战略与产业布局 - 公司致力构建轨道交通装备与清洁能源装备“双赛道双集群”产业发展新格局 [2] - 公司通过“一链带多核、一链多平台、多链共平台”的融通模式，与产业链上下游企业协同攻关、验证及产业化 [2] - 公司在吉林已形成合作伙伴近1300家、总产值超700亿元的区域产业集群 [3] - 未来公司将依托吉林资源禀赋，深化央地合作，构建氢能产业新集群，打造产业链融合共建样板 [3] 技术研发与产品线 - 公司积极推动轨道交通车辆动力形式多样化，已研制氢能市域列车、氢能文旅电车、氢能单轨列车等系列新能源产品 [1] - 公司持续推进氢能产业发展，为氢能产业链、创新链协同发展提供技术支撑 [1] 行业活动与生态构建 - 本次共链行动大会旨在推动轨道交通装备、清洁能源装备、氢能三大产业链跨链协同 [2] - 大会组织平行会议，围绕科技创新自主化、应用场景供需对接、产业链供应链建设等议题展开交流，着力构建共链融通的良好生态 [3]

行业宏观背景 - 中国氢能产业已告别试点探索期，迈入技术突破、产业链协同、场景落地的有序破局新阶段 [3] - 氢能正成为推动制造业向新质生产力升级的关键引擎 [3] - 行业仍需突破成本控制、标准体系空白、跨区域协同壁垒等挑战 [3] 活动核心信息 - 第五届H₂-Eco国际氢生态年会以“破局・协同——氢能产业的进阶之路”为核心主题 [3] - 活动打造覆盖技术、资本、产业、政策的高端交流盛宴 [3] - 活动打破传统单日模式，打造展览+路演+冷餐+主论坛四维系列活动，形成三日热度持续的嘉年华氛围 [3] 路演项目招募与支持 - 路演项目招募聚焦氢能前沿技术、新产品及跨行业融合项目 [6] - 优质项目可获得生态成果展优先曝光，直面院士专家、政府/央国企/上市企业决策者及投资机构 [8] - 项目可自动解锁大兴国际氢能示范区创业大赛优先晋级资格，跳过初筛直达复赛 [9] - 优质项目可享大兴国际氢能孵化器专属免租权益，降低创业初期运营成本 [10] - 项目可获得定制化培训补贴，覆盖氢能政策解读、创业训练营等核心课程 [11] - 项目可获得资深导师1对1融资辅导与企业风险诊断服务 [12] - 项目可优先链接园区海外合作网络，助力抢占出海先机 [13] 主办方与平台资源 - 水木兴创（北京）科技发展有限公司与大兴区人民政府合作，依托清华工研院、北航等科研院校资源优势 [19] - 公司致力于打造全球一流的氢能科技应用场景和氢能科技企业孵育示范区 [19] - 大兴国际氢能孵化器建筑面积1300㎡，通过深度孵化+精准投资+创业培训的孵化模式提供服务 [21]