大盘指数与板块表现 - 2025年1月14日，A股主要指数涨跌互现，科创50指数领涨，涨幅为+2.13%，北证50指数上涨+0.98%，创业板指上涨+0.82%，深证成指上涨+0.56%，上证指数下跌-0.31% [1] - TMT板块内部分化显著，领涨板块为SW门户网站（+10.62%）、SW通信应用增值服务（+7.17%）和SW营销代理（+6.74%） [1] - TMT领跌板块包括SW机器人（-0.81%）、SW军工电子Ⅲ（-0.57%）和SW游戏Ⅲ（-0.49%） [1] 国内产业动态 - **半导体材料**：浙江晶瑞SuperSiC成功实现12英寸碳化硅衬底厚度均匀性（TTV）≤1μm的关键技术突破，打通了晶体加工、切割、减薄、抛光、清洗、检测全流程，并实现设备100%国产化 [1] - **新能源材料**：容百科技与宁德时代签署长期采购协议，自2026年第一季度起至2031年，容百科技将为宁德时代国内区域供应合计预计305万吨磷酸铁锂正极材料，协议总销售金额超1200亿元 [1] - **高端装备**：我国首台海底地层空间钻探与监测机器人研发成功，搭载惯性导航、磁信标辅助定位与人工智能算法，在200米范围内三维定位误差小于0.3米，避障成功率高达99.5% [1] - **显示材料**：乐凯光电计划投资建设TAC功能膜涂布生产线项目，设计产品最大幅宽1,540mm，生产车速30m/min，达产后具备年产TAC功能膜1,800万平方米的生产能力 [1] 海外产业动态 - **存储芯片**：据韩媒报道，全球三大DRAM内存原厂的2026年总产能预计在1800万片晶圆上下，相较2025年增长约5%，新一波产能将在2027~2028年正式落地 [2] - **半导体材料**：Wolfspeed宣布成功生产出300毫米（12英寸）单晶体碳化硅晶圆，其平台将统一高容量功率电子制造和高纯度半绝缘衬底能力，支持跨光学、光子、热和功率领域的新型晶圆级集成 [2] - **半导体软件**：西门子收购PCBA测试验证和工程软件公司ASTER，将先进的“左移”设计测试功能整合到其Xpedition和Valor软件组合中 [2] - **半导体出口管制**：美国工业与安全局调整对华及中国澳门地区特定半导体产品的出口许可审核政策，从“原则上拒绝”调整为“逐案审查”，涵盖产品包括英伟达H200芯片及其同等性能产品 [2] 人工智能与前沿科技 - **AI视频生成**：爱诗科技发布PixVerse R1模型，基于Omni原生多模态基础模型，可将视频生成延迟从“秒级”降至“即时”，实现实时交互体验，应用覆盖游戏、影视、娱乐等领域 [3] - **医疗大模型**：百川智能开源新一代医疗大模型Baichuan-M3，在全球权威医疗AI评测HealthBench中以65.1分的综合成绩位列全球第一，在HealthBench Hard上以44.4分夺冠，并具备原生“端到端”严肃问诊能力 [3] - **AI药物研发**：清华大学研发DrugCLIP平台，筛选速度对比传统方法实现了百万倍提升，预测准确率取得显著突破，平台已累计服务多家生物医药企业 [3] - **AI Agent评测**：MiniMax开源首个面向Coding Agent的系统性评测集OctoCodingBench，评测结果显示部分开源模型在过程合规指标上已快速逼近甚至超越部分闭源模型 [3] “十五五”重点产业追踪 - **深空经济**：长征六号改、长征八号甲两枚运载火箭相继发射，将遥感五十号01星、卫星互联网低轨18组卫星精准送入预定轨道 [4] - **高端仪器**：联讯仪器将迎来科创板IPO上会审议，其65GHz采样示波器、120GBaud时钟恢复单元、1.6Tbps误码分析仪组成的1.6T光模块测试套件是全球第二家实现量产供货的产品组合，打破美日企业在高端光通信测试领域的长期垄断 [4] - **脑机接口**：蚌埠医科大学第一附属医院神经内科团队成功实施国内首例磁共振引导多通道深部脑刺激（无创脑机接口）治疗，让一名急性脑梗死致左侧肢体偏瘫的患者肢体无力症状得到明显改善 [4] - **新材料**：甬金股份的钛材业务已顺利投产并进入市场流通，钛材凭借高强度、低密度、耐腐蚀、耐高温等性能在航空航天、医疗、化工等领域广泛应用，目前中源钛业项目已基本满产 [4] 存储与半导体材料价格 - **存储现货价格**：2025年1月14日，国际DRAM颗粒现货价格多数上涨，其中DDR5 16G (2G×8) 4800/5600盘均价为34.075美元，日涨幅2.00%；DDR4 16Gb (2G×8) 3200盘均价为75.000美元，日涨幅2.04%；DDR3 4Gb 512M×8 1600/1866盘均价为4.389美元，日涨幅1.60% [6] - **半导体材料价格**：2025年1月14日，百川盈孚监测的半导体材料价格整体稳定，部分高纯金属价格出现上涨，其中6N高纯钢市场均价为3,450元/千克，日上涨200元；7N高纯钢市场均价为3,950元/千克，日上涨200元 [7] - **碳化硅衬底价格**：当日碳化硅衬底价格保持稳定，例如导电N型6寸D级单晶碳化硅衬底市场均价为2,150元/片，导电N型8寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为59,000元/片 [7]

大盘指数与板块表现 - 2025年1月13日，A股主要指数普遍下跌，其中科创50指数跌幅最大，为-2.80%，创业板指下跌-1.96%，深证成指下跌-1.37%，上证指数下跌-0.64%，北证50指数下跌-2.50% [1] - TMT板块内部分化显著，SW门户网站板块领涨，涨幅达+6.79%，SW营销代理板块上涨+2.49%，SW游戏Ⅲ板块微涨+0.40% [1] - TMT板块中，SW军工电子Ⅲ领跌，跌幅为-5.41%，SW通信终端及配件板块下跌-5.34%，SW通信线缆及配套板块下跌-5.20% [1] 国内科技与半导体动态 - XREAL与华硕ROG达成战略合作，共同推出ROG XREAL R1 AR眼镜，该产品采用微型OLED技术，提供1920x1080分辨率，可在4米距离投射171英寸虚拟屏幕，提供57度视场角，并实现3ms级端到端显示延迟 [1] - 江波龙表示其搭载自研主控的UFS4.1产品在制程、读写速度及稳定性上优于市场同类产品，目前已获得闪迪等存储原厂及多家Tier1大客户认可，针对旗舰智能终端机型的导入工作正加速推进 [1] - 甬矽电子拟投资21亿元人民币在马来西亚建设封测基地项目，主要建设系统级封装等产品，下游应用领域包括AIoT、电源模组等 [1] - 三安光电披露，其旗下湖南三安半导体的碳化硅（SiC）MOSFET产品已正式向维谛、台达、光宝、长城、伟创力等全球头部电源厂商实现批量供货，相关产品经客户集成后将最终交付至数据中心、AI服务器、通信设备等下游核心终端场景 [1] 海外科技与市场动态 - 海力士决定对先进封装厂P&T7进行新的投资，以稳定响应全球AI存储器需求，该工厂预计将在M15X前端晶圆厂生产的DRAM商业化为HBM的过程中发挥重要作用 [2] - 英国剑桥大学联合德国研究团队通过金属调制外延技术，成功制备出相稳定性与发光性能显著提升的立方InGaN材料，基于该材料制备的红色Micro-LED器件，其发光效率与结构稳定性均突破传统生长技术的限制 [2] - 根据Counterpoint咨询数据，2025年全球智能手机出货量同比增长2%，主要由高端需求增长以及主要新兴市场发展势头增强推动，苹果以20%的市场份额领跑全球市场，并实现10%的同比增长，成为前五大品牌中增幅最大的品牌 [2] - 印度空间研究组织（ISRO）在2026年首次发射任务中遭遇重大挫折，搭载一颗地球观测卫星及多个商业载荷的极地卫星运载火箭C62（PSLV-C62）在飞行的第三阶段出现异常，导致全部16颗卫星在太空中丢失 [2] 人工智能领域合作与进展 - 苹果和谷歌达成一项多年期合作协议，下一代Apple Foundation Models将基于谷歌的Gemini模型及其云技术构建，这些模型将为未来的Apple Intelligence功能提供核心支持，其中包括今年将推出的更具个性化能力的Siri [3] - 智谱与滴滴出行宣布战略合作，双方将重点围绕出行场景的智能体开发、关键技术攻关及人才培养展开深度协同，滴滴将贡献其复杂、真实的出行场景与数据用于训练和验证AGI智能体，智谱则提供其在底层大模型与智能体技术上的深厚积累 [3] - Midjourney联合Spellbrush推出Niji v7动漫专属模型，修正了v6偏写实的倾向，回归纯动漫感，在眼神细节、动态肢体和材质质感上全面提升，实测显示v7在光影细节、复杂姿势稳定性和纯动漫线条质感上全面超越v6，适合分镜生成和系列化创作 [3] - Nvidia与制药巨头Eli Lilly合作，投资10亿美元建立AI实验室，聚焦医疗保健创新，该项目旨在利用AI加速药物发现和个性化治疗，潜在突破包括AI驱动的基因组分析和药物模拟 [3] “十五五”前瞻产业追踪 - 【深空经济】FCC批准SpaceX再发射7,500颗第二代星链（Starlink Gen2）卫星，使获批的第二代星链卫星总数达到15,000颗，新一批卫星将可在Ku、Ka、V、E和W频段运行，支持固定卫星业务和移动卫星业务，SpaceX还可以在340公里至485公里之间新增轨道层 [4] - 【高端仪器】中船集团第八研究院鹏力超低温自主研发“极低振动氦再液化系统”，该系统可满足脑磁仪的液氦零损耗运行，并在运行过程中实现振动与电磁噪声的高效隔离，已成功应用于磁性测量系统和脑磁仪等高端高精密仪器的液氦零蒸发控制 [4] - 【脑机接口】国家药监局计划对两项脑机接口相关医疗器械行业标准进行立项，分别为《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》和《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范 运动功能重建》，两项标准均属推荐性行业标准 [4] - 【具身智能】逐际动力LimX Dynamics正式发布具身智能体系统LimX COSA，搭载该系统的逐际动力人形机器人Oli能实现“移动-操作-移动”的一镜到底，甚至能在执行送水任务中途接收新指令并动态调整优先级和路线，展现出更流畅、自然的动作融合能力 [4] 存储与半导体材料市场价格 - 2025年1月13日，国际DRAM颗粒现货价格多数上涨，其中DDR5 16G (2G×8) 4800/5600颗粒盘平均价为33.563美元，日涨幅为3.27%，DDR4 16Gb (2G×8) 3200颗粒盘平均价为73.500美元，日涨幅为2.80% [5] - 同日，部分半导体材料价格出现上涨，例如江西地区4N氧化锌粉市场均价为1,465元/千克，日上涨20元，5N氧化锌粉市场均价为1,645元/千克，日上涨20元，6N高纯锌市场均价为1,805元/千克，日上涨20元 [6] - 碳化硅衬底价格维持高位，例如导电N型6寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为5,550元/片，导电N型8寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为59,000元/片 [6]

大盘与板块表现 - 1月8日，主要股指涨跌互现，科创50指数上涨0.82%，北证50指数上涨0.81%，上证指数微跌0.07%，深证成指下跌0.51%，创业板指下跌0.82% [1] - TMT板块内部分化，领涨板块包括SW其他通信设备（+4.62%）、SW军工电子Ⅲ（+3.59%）和SW营销代理（+3.45%） [1] - TMT领跌板块包括SW通信网络设备及器件（-2.12%）、SW印制电路板（-1.97%）和SW半导体设备（-0.92%） [1] 国内科技新闻 - **显示技术**：辰显光电成功点亮0.12英寸Micro-LED微显示屏体，采用基于8英寸的半导体级混合键合技术，在像素级互连精度、结构稳定性及良率控制等方面满足规模化量产核心要求 [1] - **芯片设计**：极海半导体发布G32M3101系列电机控制SoC，集成“MCU+LDO+栅极驱动器”三合一单芯片方案，降低了系统成本和PCB面积，可应用于低压吊扇、空气净化器等多种场景 [1] - **物联网与传感**：乐鑫科技与Bosch Sensortec合作推出AI智能交互方案，博世提供MEMS传感器及算法，乐鑫提供双频Wi-Fi 6物联网芯片ESP32-C5作为核心主控 [1] - **医疗科技应用**：北京朝阳医院引入VR技术缓解患者术前焦虑，已应用于超过100例患者，临床观察显示体验者焦虑评分显著下降，生命体征更平稳，术后满意度提升 [1] 海外科技新闻 - **AR设备**：PetaRay与广达电脑合作发布商用AR头戴式显示器，核心采用PetaRay的LiFiD光场技术，可重建物理光线生成任意焦距视觉体验，使虚拟内容能在任何观看距离下与真实物体自然对齐 [2] - **存储技术**：英伟达于2025年第三季调整Rubin平台的HBM4规格，将Speed per Pin要求上修至高于11Gbps，导致三大HBM供应商需修正设计，叠加Blackwell产品需求优于预期，HBM4放量时间点延后，预期最快于2026年第一季末进入量产 [2] - **自动驾驶与机器人**：Mobileye宣布与人形机器人公司Mentee Robotics达成最终收购协议，Mentee在视觉-语言-动作技术和Sim2Real迁移方面的进展将补充Mobileye的自动驾驶系统，提升对长尾场景的泛化能力 [2] - **显示技术**：三星显示与英特尔共同研发名为SmartPower HDR™的新技术，主要应用于笔记本电脑，能够将OLED面板在HDR模式下的发光功耗降低高达22% [2] AI资讯 - **AI模型**：中国科学院自动化研究所与CreateAI团队构建4D世界模型NeoVerse，该模型无需相机姿态先验，可直接从野外单目视频中高效重建4D高斯泼溅，并通过模拟真实世界成像退化训练生成模型，实现从重建到生成的全链路闭环 [3] - **仿真平台**：智元机器人在CES发布业内首个大语言模型（LLM）驱动的开源仿真平台Genie Sim 3.0，利用LLM技术将仿真场景构建效率提升至“分钟级”，用户仅需提供环拍视频即可生成仿真模型 [3] - **语音合成**：西工大开源VoiceSculptor模型，通过自然语言指令和细粒度属性Token实现对音色、语速、基频及情感的高自由度控制，解决了传统TTS仅能基于参考音频克隆而无法灵活设计音色的技术瓶颈 [3] - **AI代理**：联想发布Qira个人AI超级代理，具备通知总结、实时转录翻译功能，能协调其他AI代理完成任务，支持本地离线运行并可随时间推移高度个性化 [3] “十五五”行业追踪 - **深空经济**：吉天星舟自主研发的遥感光学载荷已实现0.5米高分辨率，计划于今年发射搭载该载荷的卫星，并逐步构建自主星座体系，一期计划发射22颗卫星，未来扩展至220颗 [4] - **具身智能**：征和工业推出全球首创链式灵巧手，拥有17个自由度（7主动+10被动），指尖重复定位精度达±0.1mm，单手承重突破40Kg，动作循环寿命超100万次，传动效率高达95%-98% [4] - **脑机接口**：云南省第一人民医院神经外科团队成功开展西南地区首二例“脑机接口”脑起搏器手术，为两位帕金森病患者植入全球首款可充电、可感知闭环脑起搏器 [4] - **人工智能+制造**：工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年，推动3—5个通用大模型在制造业深度应用，形成特色化、全覆盖的行业大模型，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景 [4] 半导体市场价格数据 - **DRAM颗粒现货价格（1月8日）**：DDR5 16G (2G×8) 4800/5600盘均价为31.656美元，日涨跌幅+0.58%；DDR4 16Gb (2G×8) 3200盘均价为70.195美元，日涨跌幅+2.20%；DDR4 8Gb (1G×8) 3200盘均价为26.214美元，日涨跌幅+3.18% [7] - **半导体材料价格（1月8日）**：部分高纯金属价格出现上涨，6N高纯锌市场均价为1775元/千克，日上涨5元；7N高纯锌市场均价为1902元/千克，日上涨5元；7N高纯锌粒市场均价为1975元/千克，日上涨5元 [8] - **晶片衬底价格（1月8日）**：导电N型6寸D级单晶碳化硅衬底市场均价为2150元/片；导电N型8寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为59000元/片；半绝缘6寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为10800元/片 [8]

宏观政策 - 中国人民银行提出将促进经济高质量发展和物价合理回升作为货币政策重要考量 灵活高效运用降准降息等多种工具 保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 引导金融总量合理增长和信贷投放均衡 [1] - 商务部决定加强两用物项对日本出口管制 禁止所有两用物项向日本军事用户、军事用途及有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口 [1] - 国家外汇管理局部署2026年重点工作 包括深化外汇便利化改革 优化贸易外汇业务管理 有序扩大跨境贸易高水平开放试点 加大力度支持跨境电商等贸易新业态发展 [2] - 中国政府正考虑针对性收紧2025年4月4日列管的中重稀土相关物项对日本的出口许可审查 [2] - 美联储理事米兰表示预计后续经济数据将继续支持降息 认为美联储今年应降息超过100个基点 [2] 资本市场 - 监管部门上月调研部分银行理财公司 问题包括制约银行理财提高投资A股规模和比例的障碍 行业未来五年对政策制度的期待 以及如何提高理财投资A股的积极性 [3] - 中证指数将调整中证1000、中证500和中证A500指数样本 芯源微调入中证500指数 明月镜片调入中证1000指数 华大智造调入中证A500指数 ST人福调出中证500及中证A500指数 芯源微调出中证1000指数 [3] - 2025年12月A股新开户260万户 环比11月增长9% 2025年全年累计新开2744万户 同比增长10% 截至2025年末沪市股票账户数达3.99亿户 投资者数量达2.64亿 [3] - 摩根士丹利预计到今年第四季度黄金价格将达到每盎司4800美元的新高 在基本金属中更看好铝和铜 [4] - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.99% 纳指涨0.65% 标普500指数涨0.62% 道指和标普500指数均创历史收盘新高 纳斯达克中国金龙指数跌0.78% [4] - 比特币报93770.49美元 日涨跌幅-0.04% 道琼斯指数报49462.078点 日涨幅0.99% 纳斯达克指数报23547.173点 日涨幅0.65% 标普500指数报6944.820点 日涨幅0.62% 日经225指数报52518.03点 日涨幅1.32% 原油报56.527美元 日跌幅1.06% 黄金报4505.86美元 日涨幅0.22% [5] 重点行业板块 - AI医疗应用价值受关注 阿里巴巴研发的胰腺癌早筛AI模型被报道 在国家政策和行业技术催化下 AI医疗应用场景有望加速落地 [6] - 2026年我国将在智能体、具身智能等前沿方向布局一批数据标准 加快出台公共数据、高质量数据集、数据基础设施等方向的急需标准 加快建立工业、电信、种业、航天等重要数据识别目录 [6] - 英伟达CEO黄仁勋表示未来十年很大一部分汽车将是自动驾驶或高度自动驾驶的 发布了用于自动驾驶车辆开发的Alpamayo系列VLA开源AI模型和工具 并计划2027年测试无人驾驶出租车服务 [6] - 存储芯片行业动态显示 三星与海力士已向服务器、PC及智能手机用DRAM客户提出涨价 今年一季度报价将较去年第四季度上涨60%-70% [7] - 深空经济领域 2025年中国空间站空间科学、应用实验与技术试验项目进展顺利 已形成覆盖生命科学、微重力物理、空间新技术与应用等多领域的科学设施 [7] 公司动态 - 科大讯飞表示其讯飞机器人超脑平台以讯飞超脑2030为技术底座 目前合作已覆盖500余家智能机器人厂商 包括宇树、智元、银河通用、松延动力等头部企业 [8][9] - 比亚迪去年在欧洲最大电动车市场德国销量增长七倍至23306辆 超过特斯拉的19390辆 在欧洲第二大插电式汽车市场英国 比亚迪全年销量51422辆 也高于特斯拉的45513辆 [9] - 百花医药公告因控股股东、实际控制人与交易对方未就控制权变更相关重大事项达成一致 决定终止筹划控制权变更事项 公司股票自1月7日起复牌 [9] - 思维列控公告因控股股东、实际控制人与交易对方未能就部分核心条款达成一致 决定终止筹划控制权变更事项 公司股票自1月7日开市起复牌 [9] - 航天电子公告公司股票自2025年11月27日以来收盘价格累计上涨123.23% 同期申万军工行业涨幅25.71% 上证指数涨幅5.38% 公司基本面未发生重大变化 存在市场情绪过热及非理性炒作的情形 [10] - 中国卫通公告公司股票自2025年12月3日以来收盘价格累计上涨108.64% 同期申万军工行业涨幅23.92% 上证A指涨幅5.31% 公司目前股价已处于历史最高点 已严重脱离基本面 [10] - 索菱股份公告公司控股股东一致行动人汤和控股成功竞拍肖行亦持有的合计3750万股公司股票 [10] - 罗博特科全资子公司ficonTEC与瑞士某头部公司C的子公司签署单笔金额约770.00万欧元（折合人民币约6307.84万元）的合同 占公司2024年度经审计营业收入比例超过5.70% 系与该客户签订的第二条全自动OCS封装整线订单 [11] - 嘉美包装公告2025年12月17日至1月6日期间累计涨幅230% 今起停牌核查 [12] - 国晟科技公告2025年10月31日至2026年1月6日期间累计涨幅370.2% 今起停牌核查 [13] - 航天长峰公告公司主营业务分为军工电子、公共安全和高端医疗装备三大板块 未实际开展脑机接口等相关业务、不从事商业航天相关业务 [13] - MiniMax港股IPO申购正式收官 孖展金额最终录得超2533亿港元 公开发售部分超额认购倍数高达1209倍 预计将于1月9日在港交所主板挂牌 [13] - 马斯克旗下xAI宣布完成一轮融资 融资金额达200亿美元 超出其此前150亿美元的融资目标 投资者包括英伟达、思科、Valor Equity Partners和卡塔尔投资局等 [13] - 英伟达在CES上揭幕了最新的AI服务器系统Vera Rubin 该系统将于今年下半年上市销售 还发布了应用生成式AI的自动驾驶技术开发平台Alpamayo 美国优步等将采用该技术开发自动驾驶汽车 [14]

深空经济概念与市场前景 - 深空经济作为一种新兴经济业态，涵盖深空资源开发、深空互联网、深空能源、深空生物、深空运输、深空智能、深空建造、深空旅游、深空安全、深空文化等十大产业方向 [1] - 2025年，在首届深空经济与产业发展大会上首次系统提出“深空经济”概念框架，标志着我国深空探测正式从技术探索迈向经济赋能阶段 [1] - 预计到2040年，全球深空经济规模将达到万亿美元 [1] 中国卫星 - 公司核心业务为宇航制造与卫星应用，主导小卫星、微小卫星研制 [4] - 作为深空互联网、深空运输和深空安全的核心卫星制造商，直接受益于低轨卫星星座组网需求 [4] - 2025年前三季度公司营收大幅增长，显示出强劲的市场拓展能力 [4] 中国卫通 - 公司核心业务为卫星通信运营，管理多颗民商用通信卫星 [5] - 作为空间段资源核心运营商，是深空通信与导航的关键基础设施 [5] - 2025年中国商业航天市场规模达3100亿元，年复合增长率超100%，为公司业务增长提供有力支撑 [6] 华力创通 - 公司核心业务包括卫星应用、仿真测试及雷达通信 [7] - 其卫星通信芯片与高精度定位技术可应用于深空探测器，支持小行星矿产勘探与月壤分析 [7] - 公司参与多项国家航天工程，在卫星载荷测试领域具备技术积累 [7] 海格通信 - 公司核心业务包括无线通信、北斗导航、无人系统与平台、频谱管理与模拟仿真 [8] - 在深空通信和导航领域具有技术优势，为深空探测活动提供关键的通信和导航支持 [8] - 公司已布局服务于低空经济的“北斗+5G+卫星互联网”空天地一体全域通导一体网络和综合时空基准服务底座 [8] 中科星图 - 公司核心业务是为特种领域、政府、企业等用户提供软件销售与数据服务、技术开发与服务 [9] - 公司打造的领航・低空飞行综合监管服务平台已在全国多座城市落地应用 [9] - 作为空天信息领军企业，在深空智能、深空互联网等领域具有布局和技术储备 [9][10] 三维通信 - 公司核心业务包括互联网服务与卫星通信运营业务 [11] - 通过并购重组增强了对控股子公司海卫通的控制权，促进其卫星通信运营业务发展 [11] - 公司拟对海卫通进行增资，并收购相关合伙份额，以巩固其在卫星通信领域的市场地位 [11] 上海沪工 - 公司核心业务为焊接与切割设备，并延伸至商业卫星总装集成 [12] - 子公司沪航卫星专注商业卫星总装，是航天八院核心合作商 [12] - 随着文昌、太原、海南商业发射场形成“三线并行”格局，发射需求激增，公司有望受益于商业航天市场的快速发展 [12] 中信海直 - 公司核心业务为通用航空服务 [13] - 可借助自身在通用航空领域的经验和资源，拓展深空旅游和运输业务 [14] - 随着深空旅游市场的逐步开放，公司作为通用航空服务提供商具有先发优势 [14] 航天智装 - 公司核心业务包括航天领域的智能仿真测试设备与微系统控制技术 [15] - 通过相关技术支持深空探测器自主决策与在轨任务规划 [15] - 公司在卫星载荷核心部件领域具备行业领先地位 [15] 航天动力 - 公司核心业务为火箭液体发动机的研制生产 [16] - 作为发射能力的核心动力来源，在深空运输领域具有重要地位 [16] - 公司拥有先进的火箭发动机技术和生产能力，为深空探测活动提供可靠的动力支持 [16]

报告行业投资评级 * 报告建议加大军工关注度，关注底部配置时机 [4] 报告核心观点 * 报告认为军工行业调整逐渐结束，正进入筑底上升期 [4] * 短期来看，年末订单交付加速，四季度业绩预期环比改善，且“十五五”规划持续推进，一季度起订单有望从“点状”到“线状”乃至“面状”落地 [4] * 中长期看，地缘政治不确定性加剧、消耗类武器装备持续放量以及军贸需求加大将带来巨大投资机会 [4] * 细分方向建议关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化等领域，同时重视商业航天、深空经济、可控核聚变等主题性外延投资机会 [4] * 四中全会“十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，判断军工行业“十五五”将进入新一轮提质增量的上升周期 [4] * 上交所发布新规支持商业火箭企业通过科创板第五套标准上市，商业航天资本化预期发酵 [4] 市场回顾与表现 * 上周（2025年12月23日至12月26日）申万国防军工指数上涨**6%**，在31个申万一级行业中涨幅排名第**2**位 [1][5] * 同期，中证军工龙头指数上涨**5.12%**，上证综指上涨**1.88%**，沪深300上涨**1.95%**，创业板指上涨**3.9%**，军工板块跑赢主要市场指数 [1][5] * 从主题指数看，中证民参军指数上周平均涨幅为**8.45%**，表现靠前 [1][5][10] * 个股方面，上周涨幅前五的个股为：神剑股份 (**61.2%**)、航天工程 (**43.39%**)、中国卫星 (**36.24%**)、广联航空 (**32.44%**)、北斗星通 (**27.32%**) [1][5][11] * 上周跌幅前五的个股为：航天机电 (**-11.92%**)、赛微电子 (**-9.58%**)、*ST奥维 (**-4.12%**)、ST炼石 (**-3%**)、七一二 (**-1.3%**) [1][5][12] 行业估值分析 * 当前申万军工板块PE-TTM为**88.65**，位于2014年1月至今估值分位**72.84%**，位于2019年1月至今估值分位**98.82%**，处于历史上游区间 [12] * 细分板块中，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [12][17] 重点投资方向与标的 * 报告建议关注四大方向：1）主机关注下一代装备；2）无人/反无武器；3）信息化/智能化；4）军贸体系化出口 [4] * 报告列出两大重点关注组合： * **高端战力组合**：包括中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [4] * **新质战力组合**：包括紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、城昌科技、臻镭科技、航天智装、菜斯信息、国博电子 [4] * 报告提供了重点标的估值表，涵盖上游原材料、元器件、中游系统、结构件及主机厂等产业链环节，并给出了2024年至2027年的归母净利润预测及对应市盈率 [19][21]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 军工行业调整逐渐结束，进入筑底上升期，建议加大关注度并把握底部配置时机 [4] - 短期来看，年末订单交付加速，四季度业绩预期环比改善，且“十五五”规划持续推进，一季度起订单有望从“点状”到“线状”乃至“面状”落地 [4] - 中长期看，地缘政治不确定性加剧、消耗类武器装备持续放量以及军贸需求加大带来巨大投资机会 [4] - 建议关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化等细分方向，以及商业航天、深空经济、可控核聚变等主题性外延投资机会 [4] 市场回顾 - 上周（2025年12月23日至12月26日）申万国防军工指数上涨6%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第2位 [1][5] - 同期，中证军工龙头指数上涨5.12%，上证综指上涨1.88%，沪深300上涨1.95%，创业板指上涨3.9%，国防军工指数跑赢主要市场指数 [1][5] - 从构建的军工集团指数看，中证民参军指数平均涨幅为8.45%，表现靠前 [1][5] - 个股方面，涨幅前五为神剑股份（61.2%）、航天工程（43.39%）、中国卫星（36.24%）、广联航空（32.44%）、北斗星通（27.32%）[1][5] - 跌幅前五为航天机电（-11.92%）、赛微电子（-9.58%）、*ST奥维（-4.12%）、ST炼石（-3%）、七一二（-1.3%）[5] 行业动态与政策 - 四中全会“十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化，判断军工行业“十五五”将进入新一轮提质增量的上升周期 [4] - 进入订单交付与确收旺季，预期业绩呈逐步修复趋势，预计确收情况将在四季度得到大幅修复 [4] - 上交所发布新规，明确支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业通过科创板第五套标准上市，商业航天资本化预期发酵 [4] 板块估值分析 - 当前申万军工板块PE-TTM为88.65，位于2014年1月至今估值分位72.84%，位于2019年1月至今估值分位98.82%，处于历史上游区间 [13] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13] 投资建议与关注方向 - 建议关注弹性/主题品种，具体方向包括：1）主机关注下一代装备，十五五开始初次增长；2）无人/反无武器，预计2025年起进入快速兑现阶段；3）信息化/智能化随着新装备列装快速扩容；4）军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [4] - 报告列出重点关注标的，分为“高端战力组合”与“新质战力组合” [4] 重点公司估值变化（部分摘录） - **上游元器件**：火炬电子（603678.SH）2025E PE为34倍；鸿远电子（603267.SH）2025E PE为37倍；振华科技（000733.SZ）2025E PE为27倍；中航光电（002179.SZ）2025E PE为25倍；航天电器（002025.SZ）2025E PE为51倍 [20] - **高端原材料**：菲利华（300395.SZ）2025E PE为102倍；西部超导（688122.SH）2025E PE为47倍；光威复材（300699.SZ）2025E PE为39倍；楚江新材（002171.SZ）2025E PE为30倍 [22] - **分系统**：国博电子（688375.SH）2025E PE为97倍；臻镭科技（688270.SH）2025E PE为192倍；中科星图（688568.SH）2025E PE为100倍；海格通信（002465.SZ）2025E PE为67倍 [22] - **主机厂**：中航沈飞（600760.SH）2025E PE为43倍；中航西飞（000768.SZ）2025E PE为61倍；航发动力（600893.SH）2025E PE为160倍；内蒙一机（600967.SH）2025E PE为42倍 [22] - 重点标的合计（市值16，678.3亿元）2025E预测PE为52倍，2026E预测PE为41倍 [22]

市场整体表现 - 2025年12月26日，市场全天震荡，三大指数集体收涨，沪指涨0.10%实现8连涨，深成指涨0.54%，创业板指涨0.14% [1] - 能源金属、贵金属、有色金属等板块涨幅居前，电子化学品、造纸印刷、酿酒行业等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流入居前的行业概念包括光伏设备、电池、有色金属 [1] 有色金属行业 - 国家发改委发文鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，以提升产业竞争力 [2] - 沪银主力合约日内涨超7%，沪铜主力合约涨超3%，双双刷新历史高点 [2] - 机构观点认为，铜中期供应偏紧，市场普遍预期2026年前后精炼铜将出现供需关系拐点并转入紧缺 [2] - 需求方面，美国2026年经济增速预期良好，美联储的“预防性降息”思路为经济软着陆提供保障 [2] - 在供需关系趋势性转折节点，供给提供支撑，需求决定弹性，看好2026年以铜、铝为代表的工业金属表现 [2] - 相关ETF包括有色矿业ETF招商(159690)、有色金属ETF(512400)等 [2] 商业航天产业 - 上海印发政策支持长三角G60科创走廊建设，加速航空航天产业发展 [2] - 政策对卫星制造与商业运营等关键环节，分阶段给予不超过总投入15%、最高5000万元的经费支持 [2] - 对开展通信、导航、遥感等增值服务的企业，给予最高1000万元一次性奖励 [2] - 对取得卫星通信基础电信业务经营许可证的企业，给予5000万元一次性奖励 [2] - 机构观点认为，“十五五”规划将科技自立自强置于重要位置，明确提出加快建设航天强国，商业航天后续支持性政策有望持续落地，推动行业进入高速发展阶段 [3] - 510亿元战略性新兴产业发展专项基金正式启动，将重点支持航空航天等战略性新兴产业 [3] - 相关ETF包括卫星产业ETF(159218)、卫星ETF易方达(563530)等 [3] 锂电与光伏产业 - 四家头部硅片企业联合大幅上调报价，本周各型号硅片均价涨幅在3.3%-9.8%之间 [3] - 12月26日，碳酸锂期货再度暴涨，突破13万元/吨关口，日内涨幅近8% [3] - 机构观点认为，锂电产业链经历2023-2024年的出清与去库后，已走出周期底部 [4] - 需求端维持超预期高增长，产业链价格企稳后上扬，部分环节利润端已确立向上趋势 [4] - 六氟磷酸锂、电解液添加剂（VC）及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象，2025年三季度头部企业接近满产状态 [4] - 锂电板块整体景气度持续回升，产业链已脱离底部区间，迎来基本面反转关键节点 [4] - 相关ETF包括电池ETF基金(159775)、电池ETF(159755)等 [4]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 军工行业基本面筑底，进入配置周期 [1] - 近期调整逐渐结束，行业进入筑底上升期 [5] - 短期看，年末订单交付加速，四季度业绩预期环比改善，“十五五”规划持续推进，一季度起订单有望从“点状”到“线状”乃至“面状”落地 [5] - 中长期看，地缘政治不确定性加剧、消耗类武器装备持续放量以及军贸需求加大带来巨大投资机会 [5] - 建议重点关注军工底部配置时机，细分方向关注新型主战装备、消耗类武器、军贸、军工智能化等领域投资机会，同时重视商业航天、深空经济、可控核聚变等主题性外延投资机会 [5] - 军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期 [5] - 建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种，包括：1）主机关注下一代装备，十五五开始初次增长；2）无人/反无武器，预计2025年起进入快速兑现阶段；3）信息化/智能化随着新装备列装快速扩容；4）军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [5] 市场回顾 - 上周（2025年12月15日至12月19日）申万国防军工指数上涨1.53%，中证军工龙头指数上涨4.05%，同期上证综指上涨0.03%，沪深300下跌0.28%，创业板指下跌2.26% [2][6] - 申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数 [2][6] - 从细分板块看，上周国防军工板块1.53%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第11位 [2][6] - 从构建的军工集团指数变化看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为0.66% [2][6] - 从个股表现看，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为：久之洋（39.65%）、航天电子（25.66%）、航天机电（22.6%）、神剑股份（20.5%）、航天信息（17.73%） [2][6][12] - 上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为：*ST奥维（-22.37%）、江龙船艇（-22.37%）、特发信息（-12.67%）、应流股份（-9.68%）、光电股份（-8.54%） [2][6][13] 行业动态与催化剂 - 四中全会“十五五”规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设 [5] - 进入订单交付与确收旺季，预期业绩呈逐步修复趋势 [5] - 2025年政府工作报告要求完成“十四五”规划，今年一季度起军工订单脉冲式增长，且二季度至今仍较去年维持在较高位置 [5] - 军工技术外延带动深空经济等领域加速发展 [5] - 根据财联社新闻，12月18日，特朗普签署行政命令，旨在通过阿尔忒弥斯太空计划将宇航员送回月球，同时重申了NASA在太空中发展核能的计划，指示在月球和轨道上部署核反应堆，此外该命令要求开发探测和跟踪来自低地球轨道和地月空间对美国威胁的能力 [5] - 全球深空经济发展提速，带动商业航天运力需求同步提升 [5] - 海外大额资产收并购落地，核聚变商业化进程加速 [5] - 根据财联社新闻，12月19日，特朗普媒体科技集团（DJT）与获得Alphabet支持的美国核聚变能源公司TAE Technologies签署最终合并协议，双方将通过全部股票交易合并，交易总价值超过60亿美元 [5] - 合并后公司瞄准公用事业级聚变发电，计划将于2026年开始选址并建造聚变电站，直指AI算力带来的能源需求 [5] 板块估值分析 - 军工板块PE估值目前处于历史上游区间 [13] - 当前申万军工板块PE-TTM为83.49，位于2014年1月至今估值分位70.15%，位于2019年1月至今估值分位95.98% [13] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13][17] 重点公司标的 - 报告列出重点估值表，涵盖产业链上中下游多家公司，包括预测的归母净利润及市盈率 [18][21] - 重点标的合计总市值为15，631.9亿元，预测归母净利润2024A为257.6亿元，2025E为323.5亿元，2026E为406.8亿元，2027E为494.0亿元，对应PE分别为61倍、48倍、38倍、32倍 [21] - 重点关注标的分为两大组合 [5] - 高端战力组合：中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [5] - 新质战力组合：紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [5]

行业趋势与战略转向 - 全球深空探测正从“以技术突破为主”转向“重大科学发现与资源开发利用并重”的新阶段 [1] - 会议聚焦“太空采矿”与“深空制造”等国际前沿方向 [1] 会议概况与核心议题 - 会议由中国工程院工程管理学部主办、深空探测实验室承办，多家政府及科研机构共同支持，在安徽亳州召开 [1] - 会议主题为“地外资源开发利用技术前沿与发展战略——太空采矿与深空制造”工程科技学术研讨会 [1] - 会议由深空探测实验室主任兼首席科学家吴伟仁院士主持，多位中国工程院院士及专家出席 [1] - 来自政府部门、科研院所、高校及产业链相关企业的30余家单位近百名代表参加会议 [1] 技术路径与产业探讨 - 与会专家深入探讨了小行星、月球等典型地外天体的资源开发利用战略、关键技术体系、产业牵引机制与重大工程应用场景 [1] - 系统交流了地外资源勘查、开采、选冶、原位制造与建造等全链条技术路径 [1] - 对深空经济与深空产业的发展前景进行了展望 [1]