公司业绩目标 - 2026年有机净收入增长率预计持平至2% [2] - 2026年调整后每股收益（按固定汇率计算）增长率预计持平至5% [2] - 预计2026年全年自由现金流约为30亿美元 [2] 战略方向与增长动力 - 2026年增长动力将逐步从依赖价格上涨转向由销量增长和产品组合优化驱动 [3] - 新兴市场（包括中国）的表现是这一战略转变的关键 [3] 中国市场业务状况 - 2025年第四季度，中国市场被评价为“正在逐步复苏” [4] - 公司正加速向折扣店、会员店及线上渠道转型，认为中国市场的分销渠道仍有很大拓展空间 [4] - 收购恩喜村后推出的新品在山姆会员店、盒马鲜生等渠道的销售情况值得关注 [4] 运营与技术发展 - 公司正采用生成式AI工具优化营销内容制作，目标是将其相关成本降低30%至50% [5] 品牌与市场活动 - 公司已针对春节等销售节点推出差异化礼盒策略，以应对消费者需求变化 [6]

业务进展 - 公司计划在未来数月密集发布新AI模型，通过快速迭代巩固技术优势 [1] - 新AI模型的发布涉及大语言模型与核心平台的整合 [1] 财务状况 - 2026年资本支出计划预计投入1150亿至1350亿美元 [2] - 2026年资本支出较2025年显著增长 [2] - 资本支出资金将主要用于AI基础设施，如数据中心和硬件 [2] 战略推进 - 公司持续将资源向生成式AI倾斜 [3] - Reality Labs部门（原元宇宙业务）因长期亏损面临进一步收缩 [3]

AI购物与酒旅行业变革 - 市场分析机构Adobe Analytics预测，2025年秋冬购物季，AI驱动的购物流量同比预计增长520%，并在感恩节前10天达到峰值[1] - 与2024年相比，美国零售网站的AI流量激增805%[1] - 在中国市场，千问APP在“春节30亿大免单”活动推动下，9小时订单突破1000万单，6天完成1.2亿单，连续登顶下载榜[1] 酒旅行业成为AI应用排头兵 - 酒旅行业被视为互联网“信息熵”最高的领域，传统在线预订决策过程复杂[2] - 生成式AI通过对话式交互，将复杂的决策过程压缩成自然语言表达，例如用户只需对千问APP说“下周带父母去三亚，不转机，要海景房”即可获得方案[2] - 交互范式从“点选式”变为“对话式”，AI通过理解复杂消费意图带来效率跃迁，对高信息熵的酒旅业感受尤为剧烈[3] 酒旅行业供给侧反应迅速 - 2025年2月11日，阿里千问与飞猪宣布与全球40多家旅行品牌启动AI合作，为AI用户提供专属补贴与权益[1] - 首批合作方涵盖中国东方航空、中国南方航空、汉莎航空等航司，锦江、华住、万达酒店及度假村等酒店集团，以及上海迪士尼度假区、方特主题乐园等目的地[1] - 行业集体“抢摊”AI，将其视为一个独立的、具备爆发力的战略渠道[1] - 行业存在“错过恐惧”，担心在入口重塑的关键节点错过迁移，将付出更高昂的获客成本和渠道依赖代价[4] AI重塑酒旅行业分销格局 - 生成式AI像一面棱镜，让原本固化的酒旅分销格局发生偏移[3] - 长期以来，酒旅行业的流量与排序权高度集中，商家在平台规则下争夺曝光位[3] - AI时代，酒旅企业有机会绕开部分传统层级，在新入口形成之初直接触达用户，重新抢回分发内容的主权[3] 千问APP成为行业搅局者与超级入口 - 千问APP在春节期间推出的“AI请客”免单活动展现出超强交互力与流量虹吸效应，让观望的旅企们“开窍”[5] - 行业意识到，AI时代更核心的命题是超级入口的易主，谁能定义下一代入口，谁就拥有最强大的优势[5] - 一众酒旅大牌官宣与千问、飞猪的合作[6] 飞猪OTP（开放平台）模式的错位优势 - 飞猪死磕的“OTP模式（开放平台）”在传统OTA时代因不掌握定价权、不强控库存而困难重重[6] - 在AI爆发的当下，该模式产生“田忌赛马”式的错位优势[6] - 飞猪致力于搭建一个让酒旅供给能够自由生长的交易生态，在AI时代，这种生态底座属性更具支撑力[6] - 对商家而言，与千问、飞猪合作，AI即插即用，订单增长速度肉眼可见，且AI渠道的用户资产与品牌资产依然归属于自己[6] - 这种“主权归位”的模式在追求品牌直连的AI时代具有极强感召力，品牌方的投入意愿明显大于对OTA的投入意愿[7] - 以机票场景为例，千问推荐的东航、南航航班中标有“千问专享价”，优惠从几十元到几百元不等，经比价为最低价[7] 阿里生态的闭环优势 - 千问App已全面接入淘宝、支付宝、飞猪等阿里生态业务，商家接入AI渠道后，面对的是一个具备商业基础设施支撑的闭环生态[9] - 在千问内，飞猪的AI Agent能力实现了商品流与信息流的形态质变，用户一句话即可完成订票或订房，支付极简化，无需翻页或跳转[9] AI作为下一代流量入口的全球趋势与影响 - Booking高管在2024年4月表示，已在智能搜索等精准匹配房源场景实现突破，并预测“未来五年旅游业的主要流量入口，将是短视频灵感内容与AI对话式交互”[10] - AI可能彻底改变推荐名单，例如一个在谷歌排名第一的品牌可能消失在AI搜索推荐中[10] AI驱动酒旅行业新秩序 - AI正在成为品牌挖掘高净值用户的精准雷达，第一批拥抱AI购物的用户多为20至35岁之间、对技术敏感、消费能力强、看重效率的群体，是酒旅品牌的核心资产人群[11] - AI通过对自然语言的捕捉，能够比传统算法更早、更准地识别出潜在度假需求[11] - AI正在将酒旅服务从一次性买卖推向长久生意，品牌开始拥有“进化记忆”，通过分析用户在AI端的咨询偏好、定制化需求和反馈，实现反向的货盘优化[11] - 以休闲度假为例，AI能记录用户对“亲子房静谧性”或“周边徒步路线”等细节偏好，使酒店能基于数智化反馈自我迭代，化身“智能旅行管家”[12] - 这种基于意图识别与数据闭环的演进，本质上是商业文明的升级[12] - AI入口之争给固化的OTA市场带来巨大变数，为渴望摆脱同质化竞争、寻求品牌溢价的酒旅商家提供了另辟蹊径、换道超车的历史性机遇[12]

文章核心观点 - 字节跳动于2026年2月发布的旗舰AI视频生成模型Seedance 2.0，不仅是公司技术积累的集中爆发，更被视为全球生成式AI从单点工具迈向工业化深水区的标志性事件[1] - 该模型凭借独特的双分支架构、卓越的多镜头叙事能力及原生音频融合，在导演级视频生成领域确立了领先地位，被评价为“当前地表最强的视频生成模型”[1] - Seedance 2.0的发布将重塑内容生产方式，推动短剧、营销、电商等行业的成本结构重构与生产范式变革[18] Seedance 2.0 技术架构深度剖析 - **核心架构**：采用双分支扩散变换器，视觉流与音频流分支并行运转、实时联动，通过共享的跨模态注意力桥接模块实现帧级音画同步与自然口型匹配[4] - **推理效率**：采用离散扩散路线，通过两阶段训练和强化的高效并行解码机制，其2K视频生成速度相对竞品可实现约30%的提升[5] - **创作能力与控制系统**：引入全局角色锚定机制，通过参考图/视频锁定角色ID特征，确保跨镜头时空连续性；提供细粒度的导演级运镜控制，能理解并执行推进、摇镜、变焦等指令[5] 格局演变：中美两极领跑、多强并存 - **国际领跑阵营**：OpenAI的Sora 2定位物理世界模拟器，强项在于高逼真的物理因果关系还原；Google的Veo 3.1定位影视工业级工具，强调4K、24fps电影级画质并支持原生音频生成[7] - **中国市场格局**：呈现群雄逐鹿、路径分化的竞争态势，快手Kling 3.0主打低成本与强互动，生数科技Vidu Q3追求极致速度，MiniMax Hailuo 2.3擅长动漫风格，阿里巴巴Wan 2.6聚焦电商，腾讯Hunyuan Video面向游戏资产生产[8] - **核心指标对比**：根据表格数据，Seedance 2.0支持60秒、1080p/2K视频生成，核心优势为多镜头叙事与原生音画同步；Sora 2支持20-60秒、1080p视频；Veo 3.1支持8秒、4K视频；Kling 3.0支持10秒、1080p视频；Vidu Q3支持约8秒、1080p视频；Hailuo 2.3支持10秒、1080p视频[9] 生态协同：字节跳动从模型到平台的全链路闭环壁垒 - **模型层协同**：以豆包大模型为底座，Doubao-Seed-1.8负责剧本拆解与分镜调度，Seedream负责高质量关键帧，Seedance 2.0负责视频生成与动态效果补全，形成组合能力[11] - **B端整合**：通过火山引擎将Seedance 2.0封装为模型即服务，并与云服务深度集成，提供从脚本到成片的自动化流水线，同时以高性能计算集群确保企业调用的低延迟与高并发体验[12] - **C端应用与反馈闭环**：在即梦、剪映等亿级应用中嵌入能力，实现低门槛创作、功能增强与会员变现，未来在TikTok/抖音上，生成式滤镜、个性化广告、虚拟数字人等应用有较大扩展空间，形成“数据—模型—应用—反馈”的闭环壁垒[12] 趋势前瞻：视频生成加速走向世界模型 - **世界模型化**：视频生成模型正从生成画面走向建模世界，未来可能成为具身智能的低成本训练模拟器，并外溢至科学可视化等高价值场景[13] - **3D自动化**：模型在空间几何一致性与跨镜头稳定性上的提升，将反向带动3D建模与资产生产的自动化，形成“内容—资产—场景”一体化管线，压缩元宇宙与3A游戏开发成本[14] - **交互内容化**：推理速度提升将推动实时视频生成走向可用，催生可玩视频新媒介，观众能通过交互改变故事走向，并推动个性化短剧的规模化落地[15][16] - **创作个人化**：工具链降低全流程门槛，使“一人剧组”成为可复制的生产模式，推动影视行业人才结构向复合能力通才转变，同时内容机构可能走向运营自动化，批量管理AI网红账号[17] 商业落地：短剧、营销、电商的生产范式重定价 - **短剧行业成本重构**：引入Seedance 2.0后，一部90分钟标准短剧的总制作成本可从10万元以上降至约2000元；特效镜头成本可从约3000元/月/人或按镜头计费压缩至约3元/2分钟视频；同时，15秒视频可用率从传统AI生成的约20%提升至90%以上，显著降低时间与试错成本[18] - **广告营销与电商变革**：推动视频内容生产即时化，使千人千面的视频广告规模化落地成为可能，商家可上传商品图片生成虚拟模特试衣视频，并针对不同人群快速定制；广告主能批量产出创意变体进行A/B测试，以极低试错成本迭代出高转化率创意，提升投放效率[19]

**涉及的公司与行业** * 公司：维谛技术 [1] * 行业：数据中心基础设施（受益于数据中心资本支出周期及生成式AI趋势）[1] **核心观点与论据** * **投资评级与估值**：花旗给予维谛技术“买入”评级，目标价220美元，基于2027年调整后EBITDA约36.8亿美元，采用24倍EV/EBITDA估值，认为该估值契合生成式AI推动的行业趋势及公司增长潜力 [1] * **业绩表现（2025年Q4）**： * 营收28.8亿美元略低于预期，但调整后营业利润和EPS均超预期 [2] * 区域表现显著分化：美洲有机增长46.2%，利润率30.1%大幅超预期；亚太和欧洲营收及利润率不及预期，亚太疲软主因中国市场 [2] * 订单有机同比大增252%，订单出货比达2.9倍 [2] * 调整后自由现金流9.1亿美元，净杠杆率0.5倍，资本配置灵活性高 [2] * **未来财务指引**： * 2026财年营收指引132.5-137.5亿美元，调整后营业利润和EPS指引均超花旗前期预期 [2] * 2026财年自由现金流指引21-23亿美元 [2] * 2026年Q1业绩指引基本与预期持平，EPS略超 [2] * **增长驱动与前景**： * 公司2026财年有机增长目标为27-29%，花旗认为数据中心资本支出周期将形成有力支撑 [2] * 订单迎来关键拐点，业绩和现金流表现亮眼 [1] * 区域市场展望：亚太市场将依靠印度及非中国区域回暖，欧洲下半年料恢复同比增长，美洲市场将持续强劲，业务机会渠道仍在扩张 [2] **其他重要内容** * **风险提示**：研报提示了相关风险（具体风险内容未在纪要中详述）[1] * **资本支出计划**：公司计划将资本支出占比提升至3-4%，用于创新和产能 [2] * **关键财务数据**： * 当前股价199.62美元，市值763.22亿美元 [1] * 目标价对应股价回报率10.2%、总回报率10.6% [1]

涉及的公司与行业 * 公司：维谛技术 (VRT.N) [1] * 行业：数据中心基础设施、关键电源与热管理解决方案 [1] 核心观点与论据 * **投资评级与估值**：花旗给予维谛技术“买入”评级，目标价220美元，基于2027年调整后EBITDA约36.8亿美元，给予24倍EV/EBITDA估值，认为该估值契合生成式AI推动的行业趋势及公司增长潜力 [1] * **业绩表现分化**：2025年第四季度营收28.8亿美元略低于预期，但调整后营业利润和EPS超预期 [2] * 区域表现显著分化：美洲有机增长46.2%，利润率30.1%大幅超预期 [2] * 亚太和欧洲营收及利润率不及预期，亚太疲软主因中国市场 [2] * **订单与现金流强劲**：2025年第四季度订单有机同比大增252%，订单出货比达2.9倍，调整后自由现金流9.1亿美元，净杠杆率0.5倍，资本配置灵活性高 [2] * **未来增长展望积极**：2026财年有机增长目标为27-29%，花旗认为数据中心资本支出周期将形成有力支撑 [3] * 区域展望：亚太市场将依靠印度及非中国区域回暖，欧洲下半年料恢复同比增长，美洲市场将持续强劲 [3] 其他重要内容 * **财务指引**：公司给出2026财年营收指引132.5-137.5亿美元，调整后营业利润和EPS指引超花旗前期预期，自由现金流指引21-23亿美元 [2] * **资本支出计划**：2026财年资本支出占比拟提升至3-4%，用于创新和产能 [2] * **当前股价与市值**：当前股价199.62美元，市值763.22亿美元 [1]

智谱AI发布GLM-5模型 - 公司发布开源模型GLM-5，参数规模扩展至7440亿，激活参数为400亿，在Artificial Analysis榜单中位列全球第四、开源第一，其编程与智能体能力逼近Claude Opus 4.5 [1] - 模型在SWE-bench-Verified和Terminal Bench 2.0测试中分别获得77.8分和56.2分，刷新了开源模型的最佳成绩，擅长复杂系统工程与长程智能体任务 [1] - 模型已完成与华为昇腾、寒武纪、昆仑芯等国产芯片的适配，并推出了Z Code全流程编程工具和AutoGLM通用智能体助手 [1] MiniMax发布M2.5模型 - 公司发布M2.5模型，激活参数仅100亿却达到第一梯队旗舰水平，编程和智能体能力比肩Opus 4.6，推理速度是Opus的3倍 [2] - 实测该模型能在9分钟内搭建一个全栈学习网站，能独立完成物理模拟和企业级CMS系统搭建，支持PC/App/React Native跨端开发 [2] - 模型采用原生智能体强化学习训练框架和CISPO算法，实现了约40倍的训练加速，兼容Claude Code、OpenClaw等主流开发工具即插即用 [2] 小红书开源图像编辑模型 - 公司基础模型团队开源图像编辑模型FireRed-Image-Edit，在ImgEdit、GEdit等多个权威榜单取得最佳成绩，代码和技术报告已开源 [3] - 模型通过三阶段训练实现能力进阶，创新性提出Layout-Aware OCR-based Reward方法，使文字编辑准确性和风格保持得到显著提升 [3] - 模型支持指令遵循一致性、文字编辑、风格迁移、多图融合及老照片修复等多种复杂编辑场景，模型权重即将开源 [3] 小米开源机器人VLA大模型 - 公司发布开源视觉语言动作模型Xiaomi-Robotics-0，参数为47亿，兼具视觉语言理解与实时执行能力，在LIBERO、CALVIN、SimplerEnv等30种模型对比中均获最优 [4] - 模型采用Mixture-of-Transformers架构，视觉语言模型大脑负责理解指令，扩散变换器小脑生成高频平滑动作 [4] - 通过异步推理模式和Λ-shape注意力掩码解决动作断层问题，可在消费级显卡实现实时推理，模型已开源至GitHub和HuggingFace [4] 高德发布具身基座模型 - 公司发布ABot系列具身基座模型，其中ABot-M0负责操作、ABot-N0负责导航，在10项全球权威评测中实现全面领先 [5] - ABot-M0通过动作语言统一整合了600万条跨平台轨迹数据，提出动作流形学习算法，在Libero-Plus任务上的成功率达到80.5%，超越基准近30% [6] - ABot-N0在单一视觉语言动作架构内统一了五大核心导航任务，构建了8000个高保真3D场景和1700万条专家示例，使社会导航成功率提升40.5% [6] Rokid Glasses支持自定义智能体 - 公司灵珠平台上线「自定义智能体」功能，通过标准SSE接口可接入OpenClaw或私有部署的DeepSeek R1、Qwen3等任意大模型 [7] - 用户可实现隐私数据本地闭环处理、一键切换模型基座，结合ClawHub技能生态调用文件系统、浏览器、即时通讯消息等执行能力 [7] - 平台将AI眼镜定义权交还用户，支持通过语音指令或快捷指令随时召唤私有智能体，打造7×24小时智能助手 [7] 谷歌发布AI数学家Aletheia - 谷歌DeepMind发布基于Gemini Deep Think的「AI数学家」Aletheia，在IMO-ProofBench测试中取得91.9%的成绩刷新最佳纪录，能独立撰写发表学术论文 [8] - Aletheia对Erdős猜想数据库中的700个开放问题进行系统评估并自主解决了4个未解之谜，具备自我纠错和承认局限的能力 [8] - Gemini Deep Think联手专家攻克了18个长期停滞的研究难题，终结了十年子模优化猜想，其中一篇论文已被ICLR 2026录用 [8] HyperWrite CEO关于AI奇点的观点 - HyperWrite CEO撰文《大事正在发生》在24小时内被近7000万人阅读，称GPT-5.3-Codex和Claude Opus 4.6的发布标志着AI发生质变 [9] - AI已能独立完成人类专家5小时的工作量，该能力每4-7个月翻一倍，GPT-5.3已在自身训练过程中发挥关键作用，递归自我提升循环已启动 [9] - 几乎所有屏幕前完成的认知工作都将被波及，建议每天花1小时实验AI，当前存在认知窗口期但不会持续太久 [9] Anthropic发布关于Opus 4.6的风险报告 - Anthropic发布53页报告警告Claude Opus 4.6的风险已逼近ASL-4级别，列出了8条可能导致灾难性危害的风险路径，包括自主外逃与自治运行 [10] - 报告结论是当前模型不存在「持续一致的恶意目标」，灾难性破坏风险「非常低但不为零」，已进入能力评估的「灰区」 [10] - Anthropic安全研究团队负责人已辞职，称「世界正处于危机之中」，xAI联合创始人预言递归式自我提升循环可能在12个月内上线 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度运营收入同比增长10%，达到25.77亿印度卢比（约合2900万美元）[19] - 现金及现金等价物和定期存款在2025年12月31日达到20.42亿印度卢比（约合2300万美元）[20] - 总债务从2025年3月31日的5.46亿印度卢比小幅增加至2025年12月31日的5.83亿印度卢比（约合600万美元）[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **机票业务**：总预订量同比增长22%，达到169.31亿印度卢比（约合1.88亿美元）[11][20]；客运量同比增长13%，达到149.1万人次[19]；调整后利润率从6.2%提升至7.1%[11][20]；调整后利润额同比增长40%，达到11.95亿印度卢比（约合1300万美元）[20] - **酒店和套餐业务**：总预订量同比增长20%，达到43.06亿印度卢比（约合4700万美元）[20]；酒店间夜量同比增长22%，达到50.8万间夜[20]；调整后利润同比增长15%，达到5.02亿印度卢比（约合600万美元）[20]；总佣金率从12.2%略微下降至11.7%，但毛利率从9.7%提升至10.2%[13] - **企业业务**：本季度新增40家新企业客户，合计带来22亿印度卢比的年度潜在账单额[13]；B2B与B2C业务占比约为60/40，对比九个月的平均水平65/35[13]；企业差旅业务持续强劲势头[13] 各个市场数据和关键指标变化 - **国内市场**：12月因航空公司运营中断经历短期逆风，但需求在当月下半月恢复，且1月持续上升[4]；国内机票业务增长远超行业约1%的增速[11] - **国际市场**：国际旅行保持强劲，实现健康的同比和环比增长[4]；出境和长途旅行处于结构性上升周期[5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **行业趋势与机遇**：政府预算将旅游业定位为战略增长引擎，政策框架转向构建更结构化和可持续的生态系统[5]；行业对通过AI驱动平台实现差旅采购数字化的需求日益增长[6] - **公司战略与定位**：公司通过其AI机器人支持的自主预订平台和更丰富的费用管理解决方案，引领行业动态转变[7]；公司是印度MICE（会议、奖励、会展）市场的前三大参与者之一[26] - **增长战略**：公司已启动雄心勃勃的Go-to-Market优化，将销售团队分为三部分：精英销售团队（针对大型企业）、中小企业团队（通过数字营销和内部销售）以及大客户管理团队（专注于现有客户的向上销售和增长）[30][31]；公司计划通过向B2E（企业对员工）倾斜的战略来推动增长[31] - **技术投资**：早期对产品和科技团队的人才投资已开始显现成效，公司计划进一步扩大与市场现有解决方案的差距[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：第三季度通常是印度休闲旅行的旺季，但需求健康的同时也因航空公司运营挑战导致取消率激增[3]；12月前两周的生产高峰期因IndiGo航空公司的航班中断而受到影响，导致部分MICE预订被推迟[12][14] - **未来前景**：公司认为收入增长放缓主要是季节性和一次性中断所致，而非结构性转变[23]；公司对MICE业务的长期增长潜力持乐观态度，未看到关税等宏观挑战的影响[25][26][27]；企业差旅在线渗透率约为23%，仍有巨大增长空间[16] 其他重要信息 - 新任CEO Siddhartha Gupta拥有丰富的B2B SaaS行业经验[10] - 费用管理解决方案的早期反响非常积极，已成功吸引8家客户，并成为获取新账户和向上销售的利器[15] - 本季度，公司的“耕种”团队从一些最大客户那里赢得了多年期续约合同[18] - 原定出席的CFO因紧急医疗情况未能参会，由CEO代为介绍财务业绩[19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度收入增长放缓是结构性的还是暂时性的？ - 管理层认为这主要是季节性的，因为第三季度是商务旅行最淡的季度之一，叠加12月的航班中断影响，属于一次性事件，并非结构性转变 [23] 问题: MICE业务是否受到关税等宏观挑战的影响？ - 管理层表示没有看到关税等方面的实质性影响，反而预计印度与欧盟和美国的新贸易协定将进一步推动商务旅行增长 [25][26] - MICE市场正变得更加规范化，公司作为该领域的前三大参与者，拥有巨大的增长潜力，且未看到该领域的任何中断 [26][27] 问题: 新增企业客户的机会还有多少？未来是否需要改变销售策略？ - 管理层认为增长空间巨大，最初的目标客户群约有13,000家组织，目前仅覆盖了1,000多家，潜力远未耗尽 [28][29] - 公司已优化Go-to-Market策略，将销售团队分为专注大型企业的精英团队、通过数字和内部销售覆盖中小企业的团队，以及负责现有大客户向上销售和增长的大客户管理团队，预计未来几个季度增长势头将增强 [30][31]

股价与市场表现 - 近7天股价累计下跌1.87%，波动幅度为3.66% [1] - 公司总市值约为76.25亿美元，市盈率(TTM)为13.49倍，股息率为2.71% [1] - 同期标普500指数上涨0.37%，纳斯达克指数下跌0.78%，公司股价表现弱于大盘 [1] 机构观点与公司动态 - 机构观点基于2025年第三季度财报电话会议，并非近期新事件 [2] - 财报会议亮点包括AI整合与股价上涨，公司通过生成式AI工具优化教育产品线 [2] - 机构同时指出需关注国际高等教育市场面临的挑战 [2]

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 全球存储芯片大厂铠侠（Kioxia）于12日公布了截至2025年12月31日的2025会计年度第三财务 报告。受益于人工智能（AI）服务器对高性能存储产品的强劲需求，以及智能手机市场的高端化 转型，铠侠本季度交出了一份亮眼的成绩单，不仅营收创下历史新高，营业利润率更显著攀升。 同时，公司宣布调整与西部数据（Western Digital，SanDisk母公司）的合资企业（JV）运营模 式，这标志着其制造策略迎来重大转变。 制造服务费： 闪迪将向铠侠支付总计11.65亿美元（约合1782亿日元），作为制造服务及持续获 取产品供应的补偿。 财报数据显示，铠侠2025财年第三季度营收达到5436亿日元，创下公司历史单季新高。这一数字 较上一季度增长21.3%，较2024财年同期增长20.8%。在盈利能力方面，非GAAP准则下的营业 利润达到1447亿日元，营业利润率高达27%，较上一季度的19%大幅跃升；净利润则达89.5亿日 元，较上一季度激增114.9%。 铠侠表示，本轮强劲增长的主要动力来自数据中心和企业级市场对AI相关应用的爆炸性需求。随 着生成式AI的普及，市场对 ...