大促活动概览 - 11.11特卖狂欢节于10月20日晚8点正式开启 [1] - 活动包括限量爆款、惊喜秒杀日、限时折扣等多种玩法 [1] - 平台后续将上线大牌轮动、年度爆款盛典、主题轮动、终极狂欢盛典等活动 [4] 核心促销机制 - 首次限量爆款活动商品价格低至日常价的85折 [1] - 惊喜秒杀日上千款爆款商品价格100%年内最低 [1] - 大促前4小时开启限时折扣，提供折上折优惠 [1] - 优惠规则以一件立减为主，单件商品可享优惠免凑单 [4] 重点品类与品牌折扣 - 时尚服饰品类中，波司登爆款羽绒服199元起，MO&Co羽绒服至高直降3399元 [1] - 运动户外品类中，安德玛全场低至1.4折，斐乐运动服饰至高直降580元，New Balance全场低至2.5折且运动休闲鞋159元起 [2] - 美妆护肤品类在大促价格基础上，上线满800元减100元优惠券 [2] 特定商品秒杀信息 - 斯凯奇运动羽绒服在惊喜秒杀日中价格低至289元 [1] - 伯希和爆款三合一冲锋衣在惊喜秒杀日中价格低至540元 [2] 外部合作与额外优惠 - 10月21日上线“海珠乐享消费季”活动，用户可领取8折政府消费券，最高可省200元 [4] - 消费券惠及鞋服箱包、运动户外、美妆母婴等品类，与大促折扣叠加 [4] 季节性消费趋势 - 最强冷空气导致降温，保暖服饰成为11.11首次高潮期消费者囤货重点 [1] - 大牌保暖服饰低至1折，迎合秋冬季节运动户外高峰期需求 [1][2]

行业投资评级 - 报告对化妆品医美行业的投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 核心观点为“天猫双11国货开门红，毛戈平上美强者恒强”，强调国货品牌在电商大促中表现强劲，行业龙头在第三季度淡季业绩保持高增长 [2][4][10] 行业表现与市场对比 - 2025年10月10日至10月17日期间，申万美容护理指数下滑2.5%，表现强于市场 [4][5] - 其中，申万化妆品指数下滑1.1%，表现强于申万A指2.3个百分点；申万个护用品指数下滑2.1%，强于申万A指数1.5个百分点 [4][5] - 本周板块表现前三的个股为：嘉亨家化（+35.0%）、依依股份（+18.6%）、延江股份（+15.6%） [6] 电商大促与渠道表现 - 天猫双11李佳琦美妆节开场直播间吸引超1000万观众，国货品牌毛戈平等出现链接售罄 [4][10] - 上美股份旗下韩束在天猫渠道边际改善明显，护肤彩妆双品类合作李佳琦 [4][10] - 抖音双11预计下周进入巅峰期，建议关注 [4][10] - 国货品牌稳抓线上渠道优势，据蝉妈妈/魔镜数据，韩束第三季度GMV位居抖音护肤销售榜TOP1，合计取得超20亿元GMV [4][12] - 上海家化三大品牌淘系+抖音双渠道第三季度合计GMV增速超50% [4][12] - 若羽臣旗下美容保健品斐萃在抖音渠道单月最高GMV突破2亿元 [4][12] 行业基本面与业绩前瞻 - 2025年1-8月社会消费品零售总额32.4万亿元，同比增长4.6%；1-8月限额以上化妆品类零售额2915亿元，同比增长3.3% [11][18] - 2025年7月、8月化妆品社零增速分别为4.5%和5.1%，跑赢社零大盘 [11] - 板块业绩持续分化，强者第三季度淡季不淡，业绩保持双位数以上相对高增长 [4][12] - 部分公司如贝泰妮、水羊股份业绩边际改善趋势明显，预计第三季度同比扭亏为盈 [13] 行业竞争格局与市场份额 - 据欧睿数据，2024年中国护肤品市场规模2712亿元，同比下滑3.7% [26] - 公司口径市占率前十榜单中，国货占据5席，合计市占率16.6%，较2023年的11.8%有较大突破 [26] - 品牌口径中，珀莱雅、自然堂等5个国货品牌进入前10，珀莱雅品牌市占率力压雅诗兰黛成为榜三 [26] - 2024年中国彩妆市场规模620亿元，同比略增0.4% [28] - 彩妆公司市占率口径前十中国货占5席，合计市占率17.2%；品牌口径中毛戈平市占率大幅提升1个百分点 [28] 重点公司动态与战略布局 - 韩束官宣王嘉尔成为品牌全球代言人，旨在加速高端化与国际化布局 [4][19][22] - 美丽田园以12.5亿元收购思妍丽100%股权，收购后门店将达734家 [23] - 贝泰妮以自有资金5000万元参投总规模10亿元的金雨基金，主要投向消费医疗等领域 [24] 投资分析意见 - 化妆品板块核心推荐：渠道/品牌矩阵完善、GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化 [4][14] - 同时推荐期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物 [4][14] - 医美板块建议把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点推荐爱美客 [4][14] - 电商代运营+个护自有品牌推荐若羽臣、水羊股份 [4][14]

京能电力2025年前三季度发电量 - 2025年前三季度累计发电量71675亿千瓦时，同比下降302% [1] - 火力发电量6857亿千瓦时，同比下降598%，新能源发电量3105亿千瓦时，同比大幅增长22006% [1] - 累计上网电量66469亿千瓦时，同比下降291%，其中火电上网电量63421亿千瓦时，同比下降605%，新能源上网电量3048亿千瓦时，同比增长21953% [1] 北方股份2025年前三季度业绩预告 - 预计前三季度归属于母公司净利润为170亿元至185亿元，同比增长5690%至7074% [2] - 业绩增长得益于市场拓展成效显著、营业收入持续增长以及通过数字化智能化手段提升运营效率 [2] 京东双11苹果产品销售情况 - iPhone Air新品在京东11.11启动后创下1秒成交额破亿的纪录 [3] - iPhone 17系列新品成交额同比增长150%，近40%用户选择以旧换新 [6] - 京东推出多项促销活动，包括300元惊喜券、以旧换新大额券及国家补贴至高2100元优惠 [6] 宁德时代与新能源动态 - 宁德时代全资子公司海口润时新能源有限公司注册资本由241万元人民币增至100亿元人民币，增幅约414838% [8] - 智界汽车回应电池供应问题，称10月、11月集中交付的车辆将使用宁德时代82度电池，后续批次切换为中创三元锂电池 [11] 科技与互联网行业进展 - 百度发布开源多模态文档解析模型PaddleOCR-VL，该模型在权威评测中以926分取得综合性能全球第一，支持109种语言 [10] - 菜鸟公布2025年终大促全球物流保障方案，提供包括“全球五日达”、“G2G核心区域三日达”等物流服务 [4] - Waymo计划明年在英国伦敦推出无人驾驶出行服务，正与监管机构接洽以获得必要批准 [9] 跨国公司运营与战略 - 保时捷已就CEO奥利弗·布鲁姆的继任者达成一致，其将于明年卸任，结束在保时捷和母公司大众汽车集团的双重CEO局面 [4] - 星巴克投资者呼吁公司与工会代表咖啡师重启谈判 [7] - 金山办公与阿曼电信达成战略合作，将在阿曼及海合会地区面向企业客户推广WPS 365国际版 [5] 宏观经济与金融政策 - 中国人民银行官员表示将推动金融市场高水平双向开放，增强透明度，适当整合投资渠道以吸引更多境外机构有序投资境内市场 [12] - 日本央行副行长重申若经济前景符合预期将继续升息，并预计在截至2028年3月的三年预测期后半段物价趋势将与通胀目标一致 [12] 其他公司财报与融资 - 沃尔沃集团2025年第三季度净销售额1107亿瑞典克朗，同比下降5%，调整后营业利润117亿瑞典克朗，低于上年同期的141亿瑞典克朗 [9] - Meta为其位于美国路易斯安那州的数据中心站点获得近300亿美元的融资方案，这将成为有史以来最大的私人资本交易之一 [9]

整体销售表现 - 2025年天猫双11预售首小时35个品牌成交额突破1亿元[1] - 预售首小时1802个品牌成交额实现翻倍增长[1] - 平台破亿品牌数量、成交翻倍品牌数量及活跃用户数均超过去年同期水平[1] 美妆品类表现 - 预售开启4小时内14个美妆单品成交额突破1亿元[4] - 美妆品类与母婴、时尚、食品等重点品类表现突出，最高增长近80%[4] 直播业务增长 - 预售首小时淘宝直播付定金用户实现双位数增长[4] - 预售首小时破亿直播间数量超过去年同期[4] 本地生活服务表现 - 淘宝升级为大消费平台后餐饮、商超、水果生鲜等消费全面增长[4] - 预售首日淘宝闪购在全国270个城市夜宵订单量同比增长超200%[4] - 预售首日超市便利订单增长670%，饮品、烘焙、水果生鲜等品类均实现2倍增长[4] 平台生态协同 - 天猫与淘宝闪购深度协同，首批37000个品牌40万家品牌门店接入闪购服务[4] - 品牌通过闪购服务获得新增量，3C数码、个护、服饰等行业品牌预售首日在淘宝闪购成交额同比增长超290%[4]

整体销售表现 - 2025年天猫双11预售首小时35个品牌成交额突破1亿元，1802个品牌成交额实现翻倍增长 [1] - 预售首小时破亿品牌数、成交翻倍品牌数及活跃用户数均超过去年同期水平 [1] - 淘宝直播付定金用户实现双位数增长，破亿直播间数量超过去年同期 [1] 美妆品类表现 - 美妆品类爆发迅速，珀莱雅、雅诗兰黛、兰蔻、CPB、修丽可、海蓝之谜等品牌分别在预售开启后1至6分钟内成交破亿 [1] - 预售开启15分钟，修丽可AGE面霜成为首个成交额破亿的美妆单品 [1] - 预售4小时内，共有14个美妆单品成交额突破1亿元 [1] 多品类及平台协同增长 - 美妆、母婴、时尚、食品等重点品类表现突出，最高增长近80% [1] - 淘宝闪购在270个城市的夜宵订单量同比增长超200%，超市便利订单增长670% [1] - 饮品、烘焙、水果生鲜等品类均实现2倍增长 [1] - 天猫与淘宝闪购深度协同，首批37000个品牌40万家门店接入闪购服务 [2] - 3C数码、个护、服饰等行业品牌在淘宝闪购的预售首日成交额同比增长超290% [2] 促销策略与活动安排 - 平台推出立减85折叠加9折消费券的优惠活动，全周期发放500亿消费券 [2] - 活动将于10月20日晚8点正式开启现货销售 [2]

活动表现 - 2025年天猫双11预售于10月15日晚8点开启 [1] - 预售首小时35个品牌成交额突破1亿元 [1] - 预售首小时1802个品牌成交额实现翻倍增长 [1] 平台与行业趋势 - 本次双11是淘宝升级为大消费平台后的首个双11 [1] - 平台破亿品牌数量 成交翻倍品牌数量 活跃用户数量均超过去年同周期 [1]

天猫双11预售活动表现 - 天猫双11预售活动于10月15日晚8点开启 [1] - 预售首小时通过淘宝直播付定金的用户实现双位数增长 [1] - 预售首小时破亿直播间数量超过去年同期 [1] 主要直播间业绩 - 李佳琦、香菇来了、烈儿宝贝、蜜蜂惊喜社、陈洁KiKi、胡可、交个朋友、晁然等多个淘宝直播间破亿速度及成交额均超过去年 [1] - 李佳琦直播间首小时访客人数增长超45% [1] - 李佳琦直播间首小时加购GMV同比实现正增长 [1] 核心品类销售情况 - 美妆、母婴、时尚、食品等重点品类表现突出，最高增长近80% [1] - 美妆品牌表现亮眼，多个国际大牌明星单品率先破亿，包括修丽可AGE面霜、理肤泉B5面膜、SK-II精华液、娇韵诗双萃精华等 [1] - 花知晓、珀莱雅、薇诺娜、自然堂等头部国货品牌爆品登上直播间美妆产品销量TOP榜 [1]

电商平台大促策略 - 天猫“双11”正式开启，提供官方立减85折基础优惠，并可叠加9折消费券、行业品类券、购物金等，88VIP会员可领取3250元券包，内含1350元无门槛9折消费券 [1] - 平台推出百亿补贴，每天发放金刚券，消费者最高可领3300元券包，国补叠加平台优惠使家电3C数码价格可低至5折 [1] - 飞猪“双11”全球旅行节启动，平台面向用户和商家的投入量同比大增60% [3] 会员体系与权益竞争 - 美团将“18神券节”升级为“18会员惊喜日”，以“每月18日，会员权益惊喜加倍”为核心，推出“1000万份真免单”活动作为首次见面礼 [2] - 天猫“双11”为88VIP会员提供专属3250元券包，美妆、服饰等行业品类券每人至少可领万元 [1] 行业竞争格局与市场影响 - 电商平台加码补贴策略旨在应对拼多多、京东等竞争对手，并通过美妆、服饰等品类大额券激活细分市场 [1] - 美团加码会员权益是对本地生活存量竞争的回应，旨在应对饿了么的会员权益比拼及对冲抖音等新玩家的场景渗透 [2] - 飞猪大幅增加投入是应对携程“先囤后付”及同程低价策略的举措，并借助淘宝流量协同强化差异化优势 [3]

京东11.11活动整体表现 - 京东APP活跃用户数在10月9日至10日期间同比增长47.6%，增速位居行业首位[1] - 自10月9日活动开启，近2000个服饰、美妆、运动类时尚品牌及商家成交额同比增长超200%[1] - 京东服饰美妆联合品牌共创的定制专供款、包销款等相关商品成交额同比增长10倍[1] 服饰品类销售表现 - 男女中长款羽绒服成交额同比增长180%，羊绒衫增长160%，毛呢大衣增长121%[2] - 抓绒衣裤、保暖内衣、秋衣秋裤、保暖家居服成交额同比增长翻倍[2] - 儿童羽绒服、冲锋衣等成交额同比增长3倍[2] - 长筒靴成交额同比增长8倍，雪地靴增长6倍，包跟棉拖鞋、毛毛拖增长翻倍[2] - 带有JD FASHION标签的保暖相关服饰商品成交额环比9月增长100%，其中羊绒商品环比增长3倍，羽绒服商品环比增长100%[3] 美妆护肤品类销售表现 - 抗衰爽肤水、美白保湿面膜、液态精华、面霜、护肤套装等品类成交额同比增长翻倍[2] - 粉底液、遮瑕、卸妆等品类增长翻倍[2] 运动户外品类销售表现 - 运动羽绒服同比增长4倍，户外羽绒服、运动棉服同比增长3倍，运动夹克风衣成交额同比翻倍[2] - 京东服饰美妆秒送业务中，体育用品成交额同比增长5.7倍，运动服饰增长250%[3] 物流与服务表现 - 京东服饰美妆秒送业务女装成交额同比增长205%，内衣增长176%，功能箱包增长156%，童装增长106%[3] - 京东服饰美妆现货开卖，并提供官方立减15%、品类券等福利[3]

板块表现 - 电子商务、日用化工、医药生物、休闲食品等板块涨幅居前 [1] - 地面兵装、稀有金属、风电设备、多元金融等板块跌幅居前 [1] - A股早盘小幅震荡，主要股指涨跌互现，上证指数、深证成指、北证50、创业板指微幅飘红，沪深300、科创50微幅飘绿，上涨个股多于下跌个股 [5] 电子商务行业 - “双十一”购物节全面开启，电子商务概念股强势上攻，板块指数一度放量涨近3% [2] - 京东较2024年提前3天开启2025年“双十一”，淘宝、天猫第一阶段活动于2025年10月15日10:00开始 [3] - 相关概念股表现活跃，若羽臣、壹网壹创、丽人丽妆、青木科技盘中直线拉升，真爱美家开盘约4分钟直线涨停，久其软件、香山股份、远大控股强势封板 [2] - 小红书概念、抖音概念、网红概念、跨境电商等相关板块跟涨 [2] - 2025年1月—8月全国网上零售额同比增长9.6%，智能穿戴、电脑和手机等数字产品线上销售额分别增长25.2%、23.7%和20.2% [4] - 线上服务消费增长18.9%，其中旅游、餐饮线上销售额增长25.5%、19.1% [4] - 跨境电商迅猛发展，1月—8月重点监测平台印尼燕窝、哈萨克斯坦红花籽油、乌兹别克斯坦糖果销售额分别增长160.1%、143.2%和94.6% [6] - 电商大促有望带来潜在消费需求释放，计划性消费需求增多可能利好货架电商 [6] 医药生物行业 - 医药生物股早间集体走强，创新药方向领涨，板块指数高开高走放量涨逾2% [7] - 亚太药业连续第2日一字涨停，广生堂20cm封板，舒泰神、赛升药业、济民健康等强势涨停或涨超10% [7] - 化学制药、免疫治疗、仿制药、辅助生殖等细分板块涨幅居前，向日葵、昂利康、联环药业等涨停 [9] - 港交所掀创新药IPO热潮，涵盖小分子药物、溶瘤病毒、ADC、siRNA、放射性药物等前沿领域 [9] - 贝达药业、长春高新、百利天恒、博瑞医药等有望实现“A+H” [9] - 轩竹生物在港交所上市交易，盘中一度大涨逾167%，截至发稿仍大涨逾130% [10][11] - 轩竹生物以“消化+肿瘤”为核心赛道，同时布局NASH领域，该领域国内尚无获批疗法，患者基数庞大 [12] - 2025年以来中国创新药出海BD交易数量为95项，累计交易金额达890亿美元，占全球交易金额的33% [12] - 中国创新药BD出海、持续数据催化和新产品销售放量将依次推动行业崛起 [12]