影石创新科创板上市 - 影石创新6月11日登陆科创板 首日大涨271 48% 收盘价177元/股 较发行价47 27元/股大幅上涨 总市值突破700亿元 [3] - 此次IPO募资19 38亿元 成为2025年以来科创板募资规模排名第一的企业 [3] 胖东来经营数据 - 胖东来2025年净利润预估为15亿元 8000多名员工税后平均月收入可达9000元 [3] - 管理层和技术人员平均每人分配70万元左右 未来员工每周工作时间不超过36小时 年休假不低于40天 [3] 华为新品发布 - 华为正式发布Pura 80系列 最高售价10999元 其中Pura 80 Pro版本6499元起 Pro+版本7999元起 Ultra版本9999元起 [5] - 华为近十年研发费用达12490亿元 [5] 字节跳动人才战略 - 字节跳动公布6条核心人才观 强调优秀人才是公司成功的关键 通过与优秀的人一起做有挑战的事激发团队潜力 [7] 哪吒汽车劳资纠纷 - 哪吒汽车董事长方运舟被员工围堵在办公室讨薪 此前上海总部LOGO被连夜拆除并搬迁 新总部开工第一天就出现讨薪事件 [8] 小鹏汽车技术突破 - 小鹏G7将成为首款具备L3级算力的AI汽车 搭载3颗图灵AI芯片 算力相当于9颗Orin-X芯片 最大超过2200Tops [10] - 智能座舱在8295P芯片基础上增加专属图灵AI芯片 [10] 阿里巴巴动态 - 马云回应离职员工 表示阿里巴巴在发生变化之中 希望员工常回来看看 [12] - 阿里巴巴工程师春节无休全力追赶AI浪潮 因DeepSeek的R1模型推出后意识到在AI领域落后 [13] 喜马拉雅并购进展 - 喜马拉雅承诺"四不变"原则：品牌不变 产品独立运营不变 核心管理团队不变 战略发展方向不变 [15] - 与腾讯音乐的并购将在满足各项前置条件后正式交割 [15] 泡泡玛特产能问题 - 泡泡玛特年初已扩产能 但需求远超供应链反应速度 春节紧急复工扩充产能仍无法满足激增需求 [15] 宝马降价促销 - 宝马5系新车上市半年降价18万元 保值率5年下降近40% i3五折甩卖 X3换代清仓 [16] - 实际提车价格需在裸车价基础上增加贷款利息 保险等费用 [16] 小米汽车事故说明 - 小米汽车回应青岛着火事故 称系碰撞导致副驾易燃物品起火 无人员受伤 [16] 谦寻控股业务澄清 - 谦寻控股否认"薇娅复出"传闻 表示"谦寻超级会员"小程序合法合规 已完成相关监管备案 [18] 京东物流海外扩张 - 京东物流进军沙特市场 已在当地招募上千人团队 利雅得街头出现京东快递员配送 [20] 特斯拉自动驾驶进展 - 特斯拉计划6月22日在德克萨斯州奥斯汀试运行自动驾驶出租车 投入10-20辆Model Y SUV [21] - 从6月28日起 特斯拉汽车将具备自动从工厂生产线开到客户家中的功能 [21] OpenAI模型推迟 - OpenAI首个开放模型发布推迟至今年夏天晚些时候 因研究团队需额外时间完善 [21] 英伟达AI布局 - 英伟达将在欧洲建造全球首个工业AI云 德国AI工厂将配备10000个GPU [23] - "星门"项目将配备约50万块GPU 计划在欧洲建造20多个超大型AI工厂 [23] 任天堂Switch2销量 - Switch2发售4天后全球销量突破350万台 成为任天堂有史以来销售速度最快的游戏主机 [24] 大众汽车人事调整 - 齐泽凯将自2025年7月1日起出任大众汽车中国区CEO 孟侠返回德国任职 [24] 谷歌人员优化 - 谷歌向多个部门员工提供自愿离职买断方案 涉及搜索 广告等核心业务部门 [26] - 部分团队要求远程办公员工重返办公室 居住地距办公室50英里内的需转为混合办公模式 [26] 跨境电商卖车 - 阿里速卖通在中东地区上线卖车业务 销售比亚迪 吉利 小米 理想 小鹏等中国新能源车 [26][27] 迪士尼收购Hulu - 迪士尼将斥资4 39亿美元全资收购流媒体平台Hulu 基于Hulu275亿美元的保底估值 [27] 马瑞利破产重组 - 日产供应商马瑞利申请破产保护 获得11亿美元新融资 80%债权人已签署支持重组协议 [27] AI初创公司融资 - AI初创公司Glean最新一轮融资估值达72亿美元 较上一轮增长57% [27] 豆包大模型降价 - 豆包大模型1 6发布 价格降至2 6元/百万tokens 较1 5版本下降63% [28][29] 大疆新品发布 - 大疆发布旗舰飞行平台Matrice 400 续航达59分钟 可在25米/秒速度下避障 [29] 捷豹V8最终版 - 捷豹发布F-PACE SVR 575最终版 搭载5 0升机械增压V8发动机 将成为品牌最后一款V8动力SUV [31] 汽车供应链账期 - 车企集体承诺将供应商账期缩短至60天以内 此前回款周期长达9个月以上 [33] 可穿戴设备市场 - 2025年一季度全球腕戴设备出货量同比增长10 5%至4557万台 中国增长37 6%至1762万台 [33][34] - 全球智能手表出货3481万台 增长4 8% 中国智能手表出货1140万台 增长25 3% [34] - 全球手环出货1076万台 增长34% 中国手环出货621万台 增长67 9% [34] 新能源汽车数据 - 1-5月中国汽车销量1274 8万辆 同比增长10 9% 新能源汽车占比44% 销量560 8万辆 [34] - 1-5月汽车出口249万辆 增长7 9% 其中新能源汽车出口85 5万辆 增长64 6% [34]

作者 | 王小娟 编辑 | 黄昱 本来已经常规化的"618"购物节，今年似乎因为几家互联网公司加码外卖市场，而有了新的故事。 而在此之前，京东先发布了一份强势的季度财报。财报数据显示，京东第一季度收入3011亿元，同比增 加15.8%，增速创三年来最高。归属于普通股股东的净利润为109亿元，同比增长52.7%。 当前，外卖的大力投入在财报中已明显体现。 入局外卖之后，包括外卖业务在内的新业务经营费用从上年同期的15.1亿元同比增长65.3%至24.9亿 元，这使得新业务在一季度的亏损额扩大至13.27亿元，新业务的经营利润率为-23.1%。 不过，其他各项业务的增长不仅平衡掉了这方面的投入，还实现了整体的增长。具体而言，日用百货收 入同比增长14.9%，3P业务同比增长15.71%，包括达达、京东产发、京喜、海外业务在内的新业务同比 增长18.1%。 京东进入外卖市场，也是想通过这一高频业务，来带动整体APP的活跃。当前，效果已经有所体现。京 东方面表示，一季度京东用户增长表现强劲，增速超过20%，实现了连续6个季度同比双位数增长。 具体而言，今年京东618，京东物流将原有的基础物流仓配服务升级为211仓配、 ...

618大促活动 - 公司首次整合"以旧换新"国家补贴和外卖百亿补贴，推出六大惊喜日、秒杀和特价包邮等活动 [1] - 外卖业务日订单量突破2000万单，618期间将加码百亿补贴，包括下单立减61.8元、爆品玩法升级和"超级外卖日"活动 [1] - 推出"2000亿出口转内销扶持计划"，618期间增加外贸商品上架，同时启动"厂货百补节"覆盖244个产业带超百万商家 [1] 线下门店布局 - 数万家自营/管理门店和数百万家供应链合作门店参与活动 [2] - 京东MALL加速全国布局，北京南三环店(8万平方米)、北京双井店、深圳首店、武汉光谷二店即将开业，涵盖数码、家居、家电等多业态 [2] - 首家七鲜美食MALL将于6月18日在哈尔滨开业，集合本地老字号和网红小吃，提供"堂食+外卖"服务 [2] 物流与技术支持 - 物流推出"仓配211"时效升级方案，211限时达和次日达覆盖城市分别增加60%和35% [2] - 多地智能产业园升级改造，有望降低仓内运营成本并提升出库效率 [2] - 京东云免费开放AI产品，覆盖商家运营、营销、服务全流程以帮助降本增效 [4]

核心观点 - 京东2025年一季度财报表现强劲，总收入同比增长16%，调整后经营利润增长31%，主要受益于自营通电产品的高增长和政府补贴政策[1][6][16] - 公司股东回报率高达10%，包括15亿美元股息和40亿美元回购计划，账上现金储备达220亿美元支撑回购[3][4] - 业绩增长主要依赖政府补贴政策推动的通电产品销售，但补贴效应已开始减弱，未来增长持续性存疑[7][10][16] - 公司新业务投入加大，特别是外卖业务可能导致亏损扩大，影响整体利润表现[11][34][37] 财务表现 - 一季度总收入达3011亿元人民币，同比增长16%，超出市场预期[5][16][27] - 自营通电产品收入同比增长17%，占总收入近50%，带动整体业绩增长[1][16][18] - 毛利率提升至15.6%，同比上升0.3个百分点，主要受益于政府补贴[5][33][39] - 经营利润达105亿元人民币，经营利润率3.5%，同比增长近40%[2][5][40] 业务分部表现 - 京东商城收入2638亿元，同比增长16.3%，经营利润126亿元，同比增长38%[29][33] - 京东物流收入470亿元，同比增长11.5%，但经营利润下滑至1.5亿元[29][34] - 其他业务收入58亿元，同比增长18%，但亏损扩大至13.3亿元[29][34] 增长驱动因素 - 政府补贴政策直接拉动通电产品销售，同时降低平台补贴成本[7][8][38] - 通电产品销售带动交叉销售，一般商品收入同比增长15%[1][23] - 营销费用增长14%，低于收入增速，费用控制良好[2][39] 未来挑战 - 政府补贴效应已开始减弱，难以持续支撑业绩增长[10][16] - 外卖等新业务投入加大，可能导致亏损扩大[11][34][37] - 市场竞争格局未发生本质变化，增长困境仍未解决[7][11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1总营收同比增长16%，较上一季度进一步加速 [5][21][23] - 非GAAP净利润同比增长43%至128亿元人民币，净利率扩大82个基点至4.2% [6] - 毛利率同比扩大60个基点至15.9%，连续12个季度同比改善 [22] - 2025年4月完成年度现金股息支付14.4亿美元，即每股美国存托股份1美元 [22] - 截至2025年，已回购8070万股A类普通股，相当于4040万份美国存托股份，占2024年12月31日已发行普通股的2.8% [22] - Q1集团层面毛利润同比增长20%至480亿元人民币，非GAAP归属于普通股股东的净利润同比增长43%至130亿元人民币，非GAAP净利率上升82个基点至4.2% [30][31] - 截至Q1末，过去十二个月自由现金流为380亿元人民币，去年同期为610亿元人民币 [31] - 截至Q1末，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计2030亿元人民币 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 电子产品和家电业务 - Q1收入同比增长17%，增速进一步加快 [7][23] 一般商品业务 - Q1收入同比增长15%，增速环比加快 [8][23] - 超市品类收入连续五个季度实现两位数增长，春节促销季表现强劲 [8] - 时尚品类Q1收入增长加速，得益于品牌和商家种类的不断丰富以及用户认可度的提高 [10] 服务业务 - Q1收入同比增长14% [24] - 市场和营销收入同比增长16%，佣金和广告收入均保持两位数增长 [24][25] - 物流和其他服务收入同比增长13% [24] JD零售 - Q1收入同比增长16%，各主要品类表现稳健 [25] - 非GAAP运营收入同比增长38%至130亿元人民币，运营利润率上升76个基点至4.9% [26] JD物流 - Q1收入同比增长11%，内部和外部收入均保持两位数增长 [27] 新业务 - Q1收入同比实现18%的正增长 [28] - 非GAAP运营亏损扩大至13亿元人民币 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 低线市场订单量和用户基础增长继续超过高线市场 [14] - 3P订单量和3P买家数量同比强劲增长，推动市场和营销收入同比增长16% [14] - 截至目前，JD食品配送日订单量接近2000万单 [16][53][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续提升供应链能力，巩固在电子产品和家电领域的市场领导地位，挖掘一般商品市场潜力，扩大用户份额 [6] - 执行低价策略，建设3P生态系统，Q1价格竞争力净推荐值同比和环比均有所改善 [13] - 从核心零售拓展到即时零售，重点发展食品配送业务，该业务与核心零售和其他业务深度融合，有望产生强大协同效应 [15][16] - 4月推出2000亿元出口转内销计划，与出口制造商合作拓展国内市场 [17] - 推动AI和自动化技术在整个生态系统的需求、供应和履约环节的应用 [17][19] - 食品配送市场在中国仍在快速增长，有多个平台发展的空间，公司凭借品牌形象、35¢原则和物流运营管理能力等优势进入该市场 [41] - 时尚品类将进一步扩大品牌选择和商家基础，利用供应链优势强化差异化用户认知 [47] - 超市品类将利用高效的1P商业模式和供应链优势，结合食品配送和即时零售的协同效应，满足用户多样化需求 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在2024年最后一个季度保持强劲势头，并在2025年Q1取得更强劲的业绩，各业务板块均实现健康增长 [5] - 对电子产品和家电业务的长期增长充满信心，认为该业务具有活力和韧性 [7] - 预计超市、时尚等一般商品高潜力增长品类将推动公司长期增长 [11] - 对用户增长和参与度的表现感到满意，认为这反映了核心零售业务的强劲势头和用户体验的不断提升 [11][12] - 随着用户体验的优化和业务协同的加强，用户增长势头将更加强劲 [13] - 食品配送业务在短时间内取得显著进展，有望与核心零售和其他业务产生协同效应，推动整个JD生态系统的增长和效率提升 [16] - Q1的强劲表现验证了公司长期战略路线图的有效性和强大的执行力，对JD零售释放规模和运营效率潜力充满信心，同时积极开拓新业务以创造协同效应和探索长期机会 [32] 其他重要信息 - 今年的京东618活动以“更好、更便宜”为核心，于5月31日晚8点开始，此前将推出心跳购物节 [67] - 618活动将提供更多购物场景和促销活动，首次推出国家贸易补贴和JD食品配送服务，为用户提供超值体验 [68] - 活动将为品牌和商家提供多种补贴和流量激励，助力商家实现销售增长和可持续运营 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 食品配送业务中期结果及行业格局，以及推动服装和一般商品业务增长的举措和可持续发展战略 - 食品配送业务是核心零售业务的自然延伸，与现有业务在用户、供应链和履约方面具有协同效应 [39][40] - 中国食品配送市场增长迅速，有多个平台发展空间，公司凭借品牌形象、35¢原则和物流运营管理能力等优势满足各方需求 [41] - 目前食品配送业务重点关注用户和商家体验、业务规模和投资回报率，中期和长期目标是加强协同效应和运营能力 [44] - 一般商品业务在过去两年通过提升运营能力和用户体验实现增长，时尚品类将扩大品牌和商家基础，超市品类将利用供应链优势和协同效应满足用户需求 [46][47][48] - 未来将继续关注用户增长和体验，以及平台生态系统发展，以推动可持续收入增长 [49] 问题2: 食品配送业务的关键指标、财务影响和战略，以及AI在广告系统和其他业务板块的应用 - 食品配送业务在推出三个月内取得突破性进展，用户订单量快速增长，对流量和用户获取产生积极影响，交叉销售趋势初现 [56][57] - 商家入驻需求强劲，骑手响应积极，目前处于构建基础能力阶段，未来将分享更多细节 [58][59][60] - 投资重点是满足用户、商家和骑手的需求，建立可持续的长期业务，随着业务增长将实现规模经济和运营效率提升 [61] - 公司积极拥抱AI和自动化技术，在需求、供应和履约环节应用AI，提升运营效率、用户体验和业务创新 [62][63] - 在广告业务中，利用AI大语言模型提升广告算法和推荐效果，开发广告代理帮助商家提高效率和降低成本，广告收入持续两位数增长 [64] 问题3: 今年京东618活动情况，以及公司长期增长和净利润率目标 - 今年京东618活动以“更好、更便宜”为核心，5月31日晚8点开始，此前有心跳购物节 [67] - 活动有更多购物场景和促销活动，首次推出国家贸易补贴和JD食品配送服务，为商家提供补贴和流量激励 [68] - 公司长期投资将集中在提升用户体验、推动用户增长、加强1P商业模式和物流服务优势上 [70] - 通过丰富产品供应、提升运营能力、加强供应链系统和物流能力，公司有望实现用户增长和业务扩张，长期利润率将随着业务规模扩大和运营效率提高而改善，长期目标是实现高个位数净利润率 [71][72][73] 问题4: 电子品类以旧换新计划和补贴趋势，以及股东回报最新情况 - 政府刺激政策已显示积极效果，电子品类包括手机和家电在第二季度有望保持强劲势头，公司将提升供应链和服务能力以增加市场份额 [76][77] - 截至2025年，已回购约8070万股普通股，相当于4040万份美国存托股份，总计约15亿美元，平均回购价格为每股美国存托股份37.18美元 [78] - 今年4月完成2024年度现金股息支付，总计14.4亿美元，即每股美国存托股份1美元，未来将继续通过股息和回购回馈股东，同时关注业务长期健康增长 [78][79]