论坛概述 - 第五届车用动力系统国际论坛在上海松江召开，由上海市松江区人民政府、中国汽车工程学会、中国内燃机工业协会指导，浩思动力承办 [1] - 论坛汇聚政界、产业界、学术界人士，共探全球汽车动力系统多元发展之路 [1] - 浩思动力CEO Matias Giannini强调净零排放需要产业链上下游通力合作 [1] 行业转型现状 - 全球汽车产业处于电气化转型关键阶段，各地转型节奏不同但目标一致指向净零 [3] - 预计2040年纯电动汽车占全球新车销量比例或超50%，但剩余50%新车需依赖高效内燃机或混合动力系统 [3] - 行业面临核心挑战：如何持续投资创新以保障非纯电动车型的高效环保性能 [3] 浩思动力战略布局 - 公司提出多路径共达零碳战略，整合吉利、雷诺技术积淀，提供高效内燃机和混合动力解决方案 [4] - 全球布局包括五大研发中心、17个生产基地，年产能达500万套，覆盖80%混动及燃油车市场需求 [4] - 2025上海车展展示四大技术领域：可替代燃料解决方案、混合动力系统、增程器技术、未来超混动力 [4] - 未来超混动力技术整合发动机、电机、变速器和电力电子设备，兼容多种燃料且适配电动汽车平台 [4] 中国市场定位 - 2024年中国插电混动车型增速首次超越纯电车型，反映市场对多元技术路径的认可 [5] - 浩思动力将中国视为核心增长引擎，计划通过协同合作推动本土零碳解决方案 [5] - 公司强调车企与供应商需加速合作以提速电气化转型 [5]

裁员与成本削减计划 - 沃尔沃将裁减约3000个岗位 主要影响瑞典办公室员工 占其白领员工总数的15% [1] - 截至2024年底 沃尔沃全球共有42600名员工 [1] - 4月底宣布削减价值180亿瑞典克朗（约19亿美元）的成本和现金行动计划 并对美国业务进行重整 [1] - 2025年第一季度营业利润下降60% 4月全球销售量较去年同期下滑11% [1] 管理层变动 - 2025年3月底更换首席执行官 重新召回前任首席执行官萨缪尔森 同时兼任总裁 [2] - 萨缪尔森任命从2025年4月1日开始 任期为两年 公司正在物色长期继任者 [2] - 萨缪尔森曾于2012年至2022年担任CEO 主导品牌重振 新市场拓展和公司IPO [2] - 前任CEO骆文襟于2025年3月31日卸任 其任期内主要任务是助力公司快速完成电气化转型 [2] 电气化转型进展 - 2017年宣布全面电动化战略 计划2025年纯电车型销售比重达50% 2030年转型纯电豪华品牌 [2] - 2024年9月下调2030年目标 电动汽车占比调整为90%至100%（包括纯电和插混） 其余为轻度混动 [3] - 2025年推出7款车型 包括3款纯电 3款燃油更新换代车型和1款超级混动SUV [4] 经营环境挑战 - 面临美国关税影响 电动汽车需求放缓 原材料成本上升和全球地缘政治不确定性 [1] - 作为受美国关税影响严重的欧洲汽车制造商之一 公司采取裁员和削减投资等措施应对 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周新能源细分板块行情有不同程度下跌，风电、光伏、储能、氢能指数均跑输沪深300指数 [5] - 海外海风需求不及预期，海外管桩市场竞争或加剧，国内管桩企业出海挑战加大；国内硅料库存高，供需形势优化需政策支持；多省对氢车免高速费，国内氢车推广有望加速 [6][7] - 给出各板块投资建议，风电关注明阳智能等，光伏关注帝尔激光等，储能关注阳光电源等，氢能关注华光环能等 [7] 根据相关目录分别进行总结 风电 本周重点事件点评 - Sif新建管桩工厂投产，现有工厂扩建后产能提升，但订单不饱满，海外海风需求不及预期，海外管桩市场竞争或加剧，国内管桩企业出海挑战加大 [11][12] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数下跌2.13%，跑输沪深300指数1.95个百分点，截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.64倍 [13] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周国内中厚板价格环比下降1.6%，铸造生铁价格环比持平；陆上风机金风科技中标中广核湖北公安县项目，海上风电本周无更新招标和中标信息 [22][23] - 海外市场动态：丹麦海工巨头收购中国风电安装船，维斯塔斯收购GE旗下叶片工厂，意大利1100MW浮式海上风电项目获许可证，全球最大单桩工厂投用，美国816MW海上风电项目重启 [34] - 国内市场动态：河北省发布第二批“驭风行动”试点项目，国家能源局公布1 - 4月风电新增装机1996万千瓦，同比增长19% [35] - 产业相关动态：金风科技完成我国离岸最远风电项目首台机组吊装，国家重点研发计划相关项目启动会召开，金风科技签约阿曼最大风电项目 [35][36] - 上市公司公告：金风科技拟回购股份，资金总额不低于3亿元且不超过5亿元 [36] 光伏 本周重点事件点评 - 截至2025年4月底我国多晶硅库存约39万吨，库存压力大，硅料企业减产，硅料供需形势优化需政策支持 [37] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数下跌3.19%，跑输沪深300指数3.02个百分点，截至本周，申万光伏设备指数（PE_TTM）估值约29.80倍 [38] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅致密块料价格环比持平，部分单晶硅片价格环比持平，部分电池片价格环比下降1.9%，部分组件价格环比持平；2025年1 - 4月国内光伏新增装机104.93GW，同比增加44.83GW [43][44] - 海外市场动态：美国众议院通过法案加快取消太阳能税收抵免，美国贸易委员会裁决对东南亚四国光伏产品征税，美国电力消耗将在2025和2026年创新高 [52] - 国内市场动态：华能新能源户用光伏装机突破10GW，中国电建1 - 4月合同额风电上涨68%、光伏下降35%，国家能源局公布1 - 4月光伏新增装机104.9GW [53] - 产业相关动态：ABC产品专利侵权诉讼案件仍在审理，华为等入围中石化2025年度逆变器集采，四川乐山10GW异质结光伏电池项目预计7月底试生产 [54] - 上市公司公告：美畅股份股东计划减持股份，天合光能调整回购股份方案 [55] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 辽宁、山西发布氢车免高速费政策，国内已有9省对氢车免高速费，有望加速国内氢车推广 [56][57] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数下跌2.06%，跑输沪深300指数1.88个百分点；氢能指数下跌0.89%，跑输沪深300指数0.71个百分点；本周储能&氢能板块涨幅前五个股为圣阳股份等；截至本周，储能指数整体市盈率为25.7倍，氢能指数整体市盈率为35.02倍 [58] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：4月国内储能市场完成多项招投标，2小时储能系统平均报价环比回落12%；2025年4月美国大储新增装机0.92GW，1 - 4月新增装机共计2.65GW，同比+37%；4月我国逆变器出口金额58亿元，同环比分别+18%/+28%，1 - 4月出口金额共计180亿元，同比增长10%；5月1 - 25日国内4个绿氢项目更新动态 [63][76][77] - 海外市场动态：比亚迪欧洲总部落户匈牙利，比亚迪储能与Grenergy再签3.5GWh储能订单，隆基入股欧洲电解槽厂商Hydrogen Pro [78] - 国内市场动态：广西发布新能源价格结算机制细则 [79] - 产业相关动态：山东时代60GWh电池生产基地正式投产 [80] - 上市公司公告：宁德时代H股在香港联交所主板挂牌上市，英维克拟购买土地建设总部基地 [80][81] 投资建议 - 风电方面，关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等；陆上风电关注金风科技、运达股份等 [84] - 光伏方面，关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；关注通威股份等 [84] - 储能方面，关注阳光电源、上能电气；户储关注德业股份等 [84] - 氢能方面，关注华光环能、亿华通等 [84]

政策动态 - 七部门联合发布《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027年）》，设定目标到2027年美丽河湖建成率达40%，2035年基本建成，并明确推动绿醇、绿氨、绿氢等新能源船舶应用 [2] - 国家能源局印发《核电工程定额管理暂行办法》，成立核电工程定额专家委员会，技术审查职责由中国核电发展中心承担 [3] - 美国总统特朗普签署行政令推动核能发展，计划25年内核电产能翻两番，改革核管理委员会并扩大能源部长审批权 [4] - 德国或调整反核政策，新政府考虑赋予核电与可再生能源同等地位，民调显示55%民众支持恢复核电（较三年前增长23%） [5] 行业事件 - 宁德时代港股上市首日收盘价306.2港元（发行价263港元），募资410亿港元为今年全球最大IPO，90%资金用于匈牙利项目 [6] - 华电新能IPO获批，拟募资180亿元建设15.17GW风光项目，当前装机54GW（风电27.5GW市占5.89%，光伏26.5GW市占3.71%） [7] - 戛纳电影节因变压器起火导致16万户断电，备用发电机保障主会场运行，电力3小时后恢复 [8] 能源需求趋势 - 美国EIA预测2025年用电量将达42050亿千瓦时（同比+2.6%），2026年增至42520亿千瓦时，主因AI、加密货币及电动车需求增长 [9]