报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比减少但高于历史同期平均水平，需求端相关样本企业库存环比减少，成本端部分生产有所亏损，盐湖端盈利空间充足，基差偏空，库存中性，盘面和主力持仓偏空，预计下月供给减少、需求强化、库存去化，碳酸锂2605在130740 - 144420区间震荡 [8] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量20744吨，环比减少3.82%，高于历史同期平均水平；2026年1月产量97900实物吨，预测下月产量81930实物吨，环比减少16.31% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95032吨，环比减少1.84%，三元材料样本企业库存18243吨，环比减少2.39%；预计下月需求有所强化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本138350元/吨，日环比持平，生产所得 -5672元/吨；外购锂云母成本136032元/吨，日环比持平，生产所得 -5711元/吨；盐湖端季度现金生产成本32231元/吨，盈利空间充足 [8] - 基差方面，02月09日电池级碳酸锂现货价135500元/吨，05合约基差 -1500元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存方面，冶炼厂库存18356吨，环比减少3.40%，低于历史同期平均水平；下游库存43657吨，环比增加7.53%，高于历史同期平均水平；其他库存43450吨，环比减少9.25%，高于历史同期平均水平；总体库存105463吨，环比减少1.87%，低于历史同期平均水平，中性 [8] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期方面，2026年1月碳酸锂进口量24500实物吨，预测下月进口量21800实物吨，环比减少11.02%；6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，供需格局转向需求主导 [8] 基本面/持仓数据 碳酸锂行情概览 - 锂辉石（6%）价格1897美元/吨，较前值涨17美元，涨幅0.90%；锂云母精矿（2%-2.5%）价格4375元/吨，与前值持平 [13] - 电池级碳酸锂价格137000元/吨，较前值涨4500元，涨幅3.40%；工业级碳酸锂价格132000元/吨，较前值涨1000元，涨幅0.76% [13] - 注册仓单34597手，较前值增加820手，涨幅2.43% [13] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率87.14%，与前值持平；日度锂辉石生产成本138350元/吨，与前值持平；月度锂辉石加工成本20950元/吨，较前值涨90元，涨幅0.43% [15] - 需求端磷酸铁月度开工率74.7%，较前值降4.7%，降幅5.41%；月度产量325200吨，较前值降17100吨，降幅5.00% [15] - 碳酸锂月度总产量97900吨，较前值降1300吨，降幅1.31%；月度锂精矿进口量628032吨，较前值降49496吨，降幅7.31%；月度碳酸锂进口量23988.66吨，较前值涨1933.47吨，涨幅8.77% [15] 锂矿石相关 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口量等数据呈现不同变化趋势 [20] - 2025 - 2026年国内锂矿供需平衡表显示需求、生产、进口、出口及平衡情况 [23][25] 碳酸锂相关 - 碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按原料分类、等级分类）、月度产能、月度进口量等数据有变化 [27][28][29] - 2025 - 2026年碳酸锂月度供需平衡表显示需求、出口、进口、产量及平衡情况 [35] 氢氧化锂相关 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据有变化 [38] - 2025 - 2026年氢氧化锂月度供需平衡表显示需求、出口、进口、产量及平衡情况 [40] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，锂云母精矿、锂辉石加工成本构成有占比情况，碳酸锂进口利润有波动 [43] - 外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有变化 [45] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润等有变化 [48] 库存相关 - 碳酸锂仓单、周度库存（冶炼厂、下游、其他、总计）、月度库存（按来源）等数据有变化 [51] - 氢氧化锂月度库存（按来源）数据有变化 [51] 需求相关 - 锂电池动力电池方面，电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量、电芯成本等数据有变化 [53] - 锂电池储能方面，锂电池电芯库存、储能中标情况、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势等数据有变化 [55] - 三元前驱体方面，价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据有变化；2025 - 2026年三元前驱体月度供需平衡表显示出口、需求、进口、产量及平衡情况 [58][61] - 三元材料方面，价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据有变化 [65][67] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面，价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等数据有变化 [69][72][74] - 新能源车方面，产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数、库存指数等数据有变化 [77][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比减少，预计下月产量和进口量均下降；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端部分成本环比减少；供需格局转向需求主导，碳酸锂2605在126220 - 139980区间震荡；主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量20744吨，环比减3.82%，高于历史同期；2026年1月产量97900实物吨，预测下月81930吨，环比减16.31%；1月进口量24500实物吨，预测下月21800吨，环比减11.02% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95032吨，环比减1.84%，三元材料样本企业库存18243吨，环比减2.39%；预计下月需求强化、库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期；外购锂辉石精矿成本138350元/吨，日环比减0.42%，生产所得 -5715元/吨；外购锂云母成本136032元/吨，日环比减2.88%，生产所得 -6691元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本32231元/吨，盈利空间充足 [9][10] - 基本面中性；2月6日电池级碳酸锂现货价134500元/吨，05合约基差1580元/吨，现货升水期货，偏多；冶炼厂库存18356吨，环比减3.40%，低于历史同期；下游库存43657吨，环比增7.53%，高于历史同期；其他库存43450吨，环比减9.25%，高于历史同期；总体库存105463吨，环比减1.87%，低于历史同期，中性；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限；主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [11][12][13] 基本面/持仓数据 行情概览 - 期货收盘价部分合约有涨有跌，如0合约1收盘价133100元/吨，涨700元，涨幅0.53%；注册仓单33777手，环比减10手，减幅0.03% [16] - 上游价格中锂辉石（6%）1880美元/吨，环比减10美元，减幅0.53%；锂云母精矿（2% - 2.5%）4375元/吨，环比减175元，减幅3.85%；电池级碳酸锂134500元/吨，环比减9500元，减幅6.60% [16] - 正极材料及锂电池价格部分有变动，如磷酸铁锂动力型高端动力型价格下降，周度磷酸铁锂280储能型价格涨0.003元/Wh，涨幅0.95% [16] 供需数据 - 供给侧周度开工率87.14%，与前值持平；日度锂辉石生产成本138350元/吨，环比减591元，减幅0.43%；月度锂辉石加工成本20950元/吨，环比增90元，增幅0.43% [19] - 需求端磷酸铁月度产量325200吨，环比减17100吨，减幅5.00%；磷酸铁锂月度产量396600吨，环比减7300吨，减幅1.81%；三元材料部分产量有变动，如523产量8320吨，环比减3080吨，减幅27.02% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，上周碳酸锂产量环比减少，预计下月产量和进口量均减少；需求端，预计下月需求强化，库存或去化；成本端，6%精矿CIF价格环比减少；碳酸锂2605合约预计在140040 - 153440区间震荡，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][10][14] 各目录内容总结 每日观点 - 供给端，上周碳酸锂产量21569吨，环比减少2.91%，高于历史同期平均水平；2026年1月产量97900实物吨，预测下月81930实物吨，环比减少16.31%；1月进口量24500实物吨，预测下月21800实物吨，环比减少11.02% [8][10] - 需求端，上周磷酸铁锂样本企业库存96819吨，环比增加0.24%，三元材料样本企业库存18691吨，环比减少0.93%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][10] - 成本端，外购锂辉石精矿成本142475元/吨，日环比持平，生产所得8641元/吨；外购锂云母成本144570元/吨，日环比增长0.10%，生产所得2900元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本32231元/吨，盈利空间充足 [9] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空；利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限 [9][12][13] 基本面/持仓数据 - 盘面价格及基差方面，多个合约期货收盘价有涨有跌，基差多数上涨，注册仓单34114手，环比增加3.11% [17] - 上游价格方面，锂矿、锂盐等部分价格有变动，如锂辉石（6%）价格1945美元/吨，日环比减少0.10%，电池级碳酸锂价格153000元/吨，日环比减少0.33% [17] - 供需数据方面，供给侧和需求端多项数据有变化，如碳酸锂月度总产量97900吨，环比减少1.31%，磷酸铁锂月度产量86410吨，环比增加1.52% [19]

行业与公司 * 行业：碳酸锂/锂电产业链 [1] * 公司：提及盐湖股份、jxw（江西钨业？）、九岭、永兴等锂资源及锂盐生产企业 [1][2] 核心观点与论据 * **价格结论：持续看涨**，焦点从9万元/吨涨至接近19万元/吨 [1] * 北方地区储能项目IRR已从9%下降至6% [1] * 若价格再涨导致IRR跌破6%，储能项目可能延缓，但对价格影响有限 [1][4] * **供需平衡表大幅调整，由过剩转为长期短缺** * 2025年：从原预期供给过剩3-5万吨，调整为**全年紧平衡** [1] * 2026-2030年：平衡表调整为短缺**-1.5、-0.6、-8.9、-18.9、-44万吨** [1] * **供应端：2026年资源端增量41.3万吨，锂盐端增量37-38万吨** [1] * 主要增长来源：澳洲格林布什新项目一期、盐湖股份4万吨项目及其他盐湖项目爬坡 [1] * 澳洲复产项目冲击主要在2027年显现，2027年资源端增量约44万吨 [1][2] * 2026年供应细分： * 锂辉石：增量23万吨（非洲14万吨、澳洲4.3万吨、中国4.9万吨） [2] * 锂云母：增量3.8万吨（jxw预计全年7.5万吨、九岭4万吨、永兴3.5万吨） [2] * 卤水：南美增量4.7万吨、中国增量6.5万吨 [2] * 争议点：尼日利亚2026年供应量与2025年持平（约50万吨锂精矿，对应6万吨碳酸锂），无增量，且未来可能因资源枯竭影响供应 [2] * **需求端：电动车与储能是核心驱动力** * **电动车需求**： * 国内：2026年预期增长**19%**（中汽协预期15%），2025年销量基数**1600万辆**，每1%增速对应**16万辆车、5000吨碳酸锂** [3] * 电动重卡：2025年约**20万辆**，2026年预期**25万辆**，单车带电量可能因换电模式而翻倍 [3] * 海外：欧洲2026年增长**20%+**，美国等其他市场影响有限 [3] * **储能需求**： * 2025年实际出货**620-640GWh**，同比增长**80%+** [3] * 2026年预期：原预测880GWh（保守），当前认为**900-950GWh**大概率达成，激进可至**1000GWh** [3] * 国内备案储能项目达**1200-1300GWh**（未来几年） [3] * 当期储能电池生产量大于当期报单量，存在时间错位 [4] 其他重要内容 * **锂价对储能IRR的敏感性**：锂价每上涨**5万元**，储能项目IRR下修**1.25-1.5**个百分点；从9万涨至19万（涨10万），IRR下修**3**个百分点 [4] * **价格兜底效应**：若锂价回落至**10万元**，已备案的储能项目可重启，对锂价形成支撑 [4] * **供应风险提示**：jxw预计4月前后复产；另一云母企业因环保问题停产概率小 [2]；尼日利亚部分矿勘探程度低，未来可能随时枯竭 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场供需紧平衡，消息面引发情绪震荡，2605合约在157560 - 166240区间震荡，供给端产量和进口量有变化，需求端预计下月强化、库存或去化，成本端部分价格有波动，不同生产端盈利和排产情况不同，存在利多和利空因素 [8][9][10][13] 各目录总结 每日观点 - 供给端上周产量22535吨、环比增0.51%且高于历史同期，2025年12月产量99200实物吨，预测下月97970实物吨、环比减1.23%；2025年12月进口量26000实物吨，预测下月22500实物吨、环比减13.46% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存96094吨、环比减3.80%，三元材料样本企业库存18432吨、环比减0.80%，预计下月需求强化、库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日环比减少且低于历史同期，外购锂辉石精矿成本152997元/吨、日环比持平，外购锂云母成本148815元/吨、日环比减0.84%，回收端生产成本普遍大于矿石端、生产所得为负，盐湖端季度现金生产成本32231元/吨、成本显著低于矿石端 [9][10] - 基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空 [10] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限 [11][12] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了锂辉石、锂云母精矿、电池级碳酸锂等多种产品价格及涨跌幅，如锂辉石（6%）价格2060美元/吨、跌1.90%，电池级碳酸锂价格159000元/吨、跌2.45% [16] - 供给侧数据包括周度和月度开工率、产量、进口量等，如碳酸锂周度开工率87.14%、环比增3.62%，月度产量99200吨、环比增4.04% [18] - 需求端数据涵盖磷酸铁锂、三元材料等库存、开工率、产量、装车量等，如磷酸铁锂周度库存96094吨、环比减3.80%，月度动力电池总装车量93500GWh、环比增11.18% [18] - 展示了碳酸锂、锂矿石、氢氧化锂等供需平衡表，如碳酸锂2025年12月需求 - 130118吨，产量99200吨，进口26000吨，平衡 - 5244吨 [37] - 呈现了碳酸锂、氢氧化锂等成本利润相关图表，如外购锂辉石精矿生产利润、碳酸锂进口利润等 [47] - 展示了碳酸锂、氢氧化锂等库存相关图表，如碳酸锂周度库存109679吨、环比减0.24% [54] - 需求端锂电池部分展示了电池价格、产量、装车量、出口等数据，如月度电芯产量动力三元、动力磷酸铁锂、储能分别有相应数据 [58] - 需求端三元前驱体部分展示了价格、成本、产能利用率、产量等数据，如三元前驱体5系（单晶/动力型）平均价有相应走势 [63] - 需求端三元材料部分展示了价格、成本利润、开工率、产量等数据，如三元材料5系（单晶/动力型）均价有相应走势 [68] - 需求端磷酸铁/磷酸铁锂部分展示了价格、成本利润、产能、开工率、产量、出口量等数据，如动力型磷酸铁锂价格有相应走势 [72] - 需求端新能源车部分展示了产量、出口量、销量、销售渗透率等数据，如新能源车产量插电混动、纯电、新能源车有相应数据 [80]

碳酸锂期货价格近期强势上涨行情 - 2026年开年碳酸锂期货主力合约价格持续攀升，1月13日盘中一度突破17万元/吨大关，最高触及174060元/吨，创2023年10月以来新高，收报166980元/吨 [1] - 截至1月13日收盘，2026年以来该合约累计涨幅已达37.34% [1] 价格上涨的核心驱动因素 - 核心原因是2026年4月1日起电池产品增值税出口退税率将从9%降至6%，并于2027年1月1日完全取消，引发海外客户抢在一季度政策窗口期结束前集中下单，带动电池及正极材料排产上修，推动一季度碳酸锂需求端大幅上修 [2] - 海外市场2027年的部分需求有望前置至2026年，使碳酸锂供需平衡从年初预期的轻微过剩转为偏紧 [2] - 供应端面临扰动：非洲马里、卢旺达近期安全形势紧张影响当地锂矿生产与运输；委内瑞拉事件后市场担忧南美锂资源远期供应，南美占全球锂资源储量约50% [2] - 市场处于较强做多氛围，利好因素与资金行为形成共振 [2] 对上下游市场及库存的影响 - 上游锂盐厂销售策略转变，散单出货意愿增强，长协订单交付量相应收缩，市场分化明显 [3] - 下游正极材料厂对高价位碳酸锂接受度普遍较低，观望情绪浓厚，实际成交略显清淡 [3] - 库存表现强势：上周市场总库存增加300吨至11万吨，其中冶炼厂库存增加700吨至1.8万吨，下游库存减少2400吨至3.7万吨，贸易商库存增加2000吨至5.5万吨 [3] - 下游去库速度较快，贸易商维持囤货信心；中游环节库存偏高对现货端形成支撑 [3] - 矿端澳矿最新报价为2085美元/吨，报价持续维持强势 [3] 当前碳酸锂供需基本面情况 - 基本面较强，元旦后供需两端均存在驱动因素 [4] - 供给端：《固体废物综合治理行动计划》引发市场对枧下窝矿复产及其他锂云母矿后续处理问题的担忧 [5] - 需求端：1月下游正极厂排产小幅上修，磷酸铁锂企业上调加工费措施基本落地，多数客户接受加工费上涨1000元/吨，碳酸锂市场结算方式同步优化 [5] - 库存端：下游持续去库后行业整体库存已处于偏低水平，国内社会库存天数已从2025年上半年的44天回落至当前的26天，下游原料库存较低，采购紧迫感明显抬升 [5] 市场核心矛盾与后市展望 - 当前市场主要矛盾集中在货权锁定状态，贸易商和下游持有的偏高库存难以流通至市场，这是支撑碳酸锂期现货价格强势的核心因素 [6] - 短期来看，出口退税率下调有望强化市场需求预期，预计锂价将延续震荡偏强态势，但需警惕价格波动加剧及交易所监管措施收紧 [6] - 从全年维度看，2026年碳酸锂的供需格局或转为偏紧，锂价运行中枢有望抬升 [6]

碳酸锂价格近期走势 - 碳酸锂期货价格在2026年初上演“过山车”行情，1月13日主力合约（LC2605）开盘快速涨停，一度冲上17.4万元/吨，但午后涨幅缩窄至7%，收于16.698万元/吨 [2] - 年初至今，碳酸锂期货价格已累计上涨5万元/吨，累计涨幅达38% [2] - 1月5日至1月13日的7个交易日内，期货主力合约价格从12.9万元/吨升至16.698万元/吨，单吨上涨超4万元 [3] - 本周（1月12-13日）行情波动放大，两日最大涨幅超11% [3] 价格上涨的驱动因素 - **政策催化**：财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起将电池产品增值税出口退税率由9%降至6%，2027年1月1日起完全取消，预留的缓冲期刺激了短期“抢出口”需求 [3] - **需求拉动**：电池厂排产负荷快速提升，碳酸锂采购需求短期内爆发 [3] - **出口数据支撑**：2025年我国动力及其他电池累计出口量达260.3GWh，同比增长44.2%，出口占比超18%，短期抢运对碳酸锂需求形成显著边际拉动 [3] - **供需格局改善**：供应端，新《矿产资源法》收紧审批限制新增产能，海外矿山建设周期长、环保约束严，短期供应弹性不足 [4] - **需求端放量**：新能源商用车与储能领域需求放量显著，行业预期已从供给过剩切换至供给紧平衡，一季度市场呈现“淡季不淡”特征，需求规模同比2025年一季度大幅超预期 [4] 行业观点与价格展望 - 信达期货认为价格年后突破17万元/吨超预期，短期价格或延续强势，但若海外订单未如预期放量或补库行为未能持续，价格将大幅回调 [2] - 赣锋锂业董事长李良彬在2025年11月预计，2026年碳酸锂需求会增长30%甚至40%，若供应无法平衡，价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨 [5] - 瑞银给出了长期目标，预计2027年锂价将触及20万元/吨 [5] - 天齐锂业董事长蒋安琪则认为，2026年全球锂需求量预计达200万吨碳酸锂当量，供需将基本平衡 [5] - 有锂业分析师指出，储能、动力电池、可再生能源并网及商用重卡电动化等需求支撑增长，但需观察持续性，并警惕投机资金炒作结构性短缺问题 [6] 市场现状与潜在风险 - 当前碳酸锂市场或开始逐步进入累库态势，2026年以来受部分正极材料厂商检修影响，出现阶段性累库 [6] - 随着相关企业逐步恢复生产，库存是否迎来拐点需进一步观察，目前市场供需仍维持较强态势，上下游博弈持续 [6] - 如果碳酸锂价格持续上行并再度突破20万元/吨，叠加其他电池材料价格上涨，将形成成本端共振压力，大概率对下游需求产生实质性抑制 [7] - 监管层面，广期所近期连续发布多项通知，对相关合约采取了调整交易手续费标准、交易限额等一系列风险控制措施 [7] - 业内提醒，当前市场情绪过热，期货投机导致价格波动放大，锂价能否突破20万元/吨最终取决于供需缺口的实际大小与政策调控力度，一季度供需数据将成为关键判断窗口 [7] 行业长期趋势 - 罗兰贝格全球合伙人赵钦指出，新能源电池金属（镍、钴、锂等）难逃周期，三元锂电池份额正被磷酸铁锂快速蚕食 [6] - 企业穿越波动的关键在于降本增效，持续做优运营效率、成本控制和产品质量 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月去库节奏逐步放缓，2026年1月供需均转弱，需求各环节表现不佳 从碳酸锂月度供需平衡表看，2025年12月去库近6千吨，2026年1月将从去库转向累库，预计至少累库约5千吨，基本面边际转弱对价格形成阶段性利空影响 虽价格可能使储能IRR下降、装机有放缓可能，但终端需求短期无法证伪，正极端采销定价机制和加工费未定论，基于库存结构和中长期看多锂价逻辑，跌价仍会出现备货需求 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 月度碳酸锂主力合约涨26%，产业链价格全线走强 如碳酸锂主力合约收盘价从2025年11月28日的96420元/吨涨至2025年12月31日的121580元/吨，锂辉石精矿（6%，CIF中国）从1150美元/吨涨至1548美元/吨等 [5][6] 库存 - 周度碳酸锂社会库存环比下降168吨至109605吨，其中下游环比下降894吨至38998吨，其他环节增加910吨至52940吨，上游减少184吨至17667吨 [5][19] 理论交割利润及进出口利润 - 报告展示了碳酸锂进口利润、理论交割利润、锂辉石矿生产碳酸锂理论交割利润、锂云母矿生产碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润、外购生产利润等相关图表 [28] 碳酸锂产量 - 周度产量环比增加259吨至22420吨，其中锂辉石提锂环比增加60吨至13924吨，锂云母产量环比增加70吨至2936吨，盐湖提锂环比增加70吨至3145吨，回收料提锂环比增加59吨至2415吨 [5][41] - 2026年1月碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97970吨，其中盐湖、云母和回收提锂分别下降0.3%、6.4%和7.4%，锂辉石提锂环比增加0.7% [5][47] 三元材料产量 - 2026年1月三元材料产量预计环比下降4.43%至78180吨 [5] 磷酸铁锂产量 - 2026年1月磷酸铁锂产量预计环比下降10.03%至363400吨 [5][72] 锂电池产量 - 2026年1月三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能预计环比增加0.99%至63.15GWh [5][81] 终端-新能源汽车 - 乘联会预计2026年1月车市迎开门红，新能源车1季度有望微增5%，环比25年4季度降36% [5][86] 终端-储能 - 展示了储能电池产能及开工、招标情况、装机情况、中标情况、产量、全国新型储能平均储能时长等相关图表 [89] 供需平衡 - 展示了碳酸锂月度供需平衡、锂矿月度供需平衡相关图表 [91] 期权 - 展示了历史波动率、历史波动率锥、碳酸锂收盘价&期权持仓量认沽认购比率、碳酸锂收盘价&期权成交量认沽认购比率等相关图表 [93][96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及股指期货、国债期货、外汇期货等多个领域 指出地缘政治、经济数据、行业动态等因素影响市场走势 并给出各品种投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 元旦假期外盘黄金窄幅震荡 白银高位回落 地缘政治使避险情绪升温 但预计持续时间有限 本周关注美国非农报告和商品指数权重调整影响 短期需注意回调风险 [10] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国对委内瑞拉行动使地缘风险上升 美元指数短期走强 远期市场不确定性增加 建议关注美元短期回升机会 [12][13] 宏观策略（美国股指期货） - 美国空袭委内瑞拉引发争议 但对市场影响有限 短期避险情绪或上升 下周事件有望改善市场风险偏好 预计美股震荡偏强运行 [15][16] 宏观策略（股指期货） - 国内经济景气改善 消费端有支撑 但地缘风险压制风险资产 建议继续持有股指多头策略 [18][19] 宏观策略（国债期货） - 费率新规短期利多债市 但难扭转空头情绪 债市上涨后仍有下跌压力 建议逢高做空 [21][22] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 12月马棕产量和出口环比下降 库存或超300万吨 价格承压 1月出口税下滑或增加印度买兴 可关注低位布局多单机会 [23][24][25] 农产品（豆粕） - 上周CBOT大豆下挫 美豆出口前景堪忧 国内元旦假期油厂压榨量降 预计1月压榨和库存下降 预计豆粕随CBOT大豆下跌 关注国内政策 [28][29] 农产品（白糖） - 预计25/26全球糖市小幅盈余 印度产量恢复 泰国生产进度偏慢 一季度需求或改善 但供应过剩预期限制盘面 建议关注终端备货和糖厂产销 [30][32][33] 农产品（棉花） - 新疆农资预订慢 销售进度快 美棉出口签约量回落 印度恢复棉花进口税 外盘低位震荡 郑棉需警惕资金退场风险 [34][35][38][39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 元旦前五大品种去库放缓 钢价趋势性有限 近期波动大 基本面矛盾不明显 短期震荡 建议震荡思路对待 [40][44][45] 黑色金属（动力煤） - 12月31日北港煤价暂稳 需求弱 供应或主动减产 关注1月煤矿开工情况 [45][46] 黑色金属（铁矿石） - 矿山扩建项目暂停 基本面平稳 铁水低位震荡 成材库存中性 矿价预计震荡 关注钢厂补库 [47][48] 有色金属（铜） - 宏观因素影响铜价 关注美元和通胀数据 国内库存抬升 米拉多铜矿二期延期有支撑 建议逢低买入 套利观望 [52] 有色金属（镍） - 印尼供应收缩预期兑现 单边逢低做多 关注卖浅虚put和买深虚call 套利关注03 - 05反套 注意配额释放 [55][56] 有色金属（碳酸锂） - 库存去库放缓 产量和需求1月或转弱 短期回调 中线逢低做多 [58][59][60] 有色金属（多晶硅） - 多晶硅报价抬高 1月排产下降 销量配额显示供小于求 现货偏多 建议逢低做多 谨慎持仓 [60][61] 有色金属（工业硅） - 减产规模难逆转累库 大厂减产可持续性待察 建议反弹后逢高沽空 [63][64] 有色金属（锡） - 库存下降 供应有宽松预期 需求弱 关注库存和政策落地 警惕资金退潮价格回落 [66][67][68] 有色金属（铅） - 原生开工震荡 再生开工下降 需求分化 建议震荡思路 单边和套利观望 [69][70] 有色金属（锌） - LME交仓对伦锌压制有限 1月炼厂增产 需求季节性走弱 社库或累库 单边多单高位止盈 套利观望 [71][72][73] 能源化工（碳排放） - 欧盟碳价短期震荡偏强 拍卖量下降和寒冷天气支撑价格 [74] 能源化工（原油） - 美国对委内瑞拉军事行动 短期油价风险溢价或温和上升 中长期断供风险低 [75][76]

碳酸锂价格突破性上涨 - 12月26日，碳酸锂主力合约盘中涨超8%，强势站上13万元/吨关口，创2023年11月以来新高 [2] - 碳酸锂主力合约已连续6个交易日上涨，年内累计涨幅达67.29% [2] - 期货市场情绪传导至A股，锂矿指数当日大涨3.24%，盛新锂能、融捷股份、天齐锂业等多只龙头股涨幅超过3% [2] 价格上涨的直接原因 - 价格上涨的直接导火索是产业链上游供给收缩预期 [2] - 磷酸铁锂行业头部企业湖南裕能宣布自2026年1月1日起对部分产线检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产量1.5至3.5万吨 [2] - 另一头部企业万润新能从2025年12月28日起开展为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [2] 市场供需与机构观点 - 碳酸锂市场呈现供需双强格局，远期需求预期强劲，但淡季排产分歧较大 [2] - 头部正极材料厂集中检修，或将造成一月份需求减弱 [2] - 当前正极环节碳酸锂原料库存较前两月出现明显下滑，在价格上涨背景下主动补库或有压力 [3] - 机构普遍认为市场呈现“强现实与强预期共振”格局 [4] 监管措施与市场风险 - 广州期货交易所自12月26日起对碳酸锂期货相关合约实施调整，以防范过度投机风险 [3] - 调整包括将LC2601至LC2612合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手 [4] - 对近月合约设置单日开仓量上限，LC2601至LC2605合约单日开仓不得超过400手，LC2606至LC2612合约不得超过800手 [4] 后市展望与价格预测 - 当前锂价上涨核心是供需紧平衡，叠加枧下窝矿复产迟迟未落地，库存持续去化 [4] - 经过持续上涨后利好已大部分计价，短期或高位震荡，不建议追涨 [4] - 一月份排产尚存分歧，材料厂检修势必造成需求走弱，累库确定性提升，但在资金情绪偏强及远月乐观背景下，预计价格整体偏强震荡 [4] - 预计短期供需表现紧平衡，价格偏强震荡为主 [4] - 2026年作为全球储能需求大年，将推动碳酸锂价格重心上移 [5] - 价格上方空间受供给弹性释放、替代品比价效应等因素约束，下方则以8.3-8.5万元/吨的行业完全成本为核心支撑 [5] - 全年将呈现“底部有支撑、顶部有约束、阶段波动受预期主导”的运行格局 [5]