报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周内碳酸锂震荡运行，无明显趋势性走势 锂辉石产碳酸锂仍在增加但接近峰值，9月进口有减少预期，整体供给持平 需求处于旺季，9 - 10月持续去库支撑价格，但四季度需求走弱且矿有复产预期，价格将承压 假期前无新增明确方向驱动，短期碳酸锂以震荡运行为主 [14] - 单边策略为宽幅震荡，区间轻仓操作，套利和期权暂无策略 需关注宏观环境变化、供给端增产、需求表现不及预期等变量 [14] 根据相关目录分别进行总结 Part 01 碳酸锂综述 - 供应端：辉石端因前期套保利润增加快速增产接近短期峰值，云母端在宁德端停产后产量平稳，盐湖端有新投产能试车但增量有限，智利8月发运减少使9月进口减少 总产量环比增0.75%，辉石端环比增0.93%，云母端环比降0.70%，盐湖端环比增0.66%，回收端环比增1.85%，进口量持平 [13] - 需求端：旺季动力端需求向好，下游采购备货积极，节前备货基本完成 磷酸铁锂周度产量环比增2.15%，三元材料周度产量环比增0.68%，周度表需环比降0.46%，下游库存可用天数环比增2.83% [13] - 库存端：周内辉石需求旺盛，港口出库高位，库存继续下降 总库存环比降0.51%，冶炼厂库存环比降2.80%，下游库存环比增2.35%，其他库存环比降2.62%，仓单环比增2.14% [13] - 估值端：矿商挺价，矿价跟随盘面小幅走高，成本抬升，整体利润水平压缩，套保暂无明显利润 外采辉石成本环比增1.54%，外采云母成本环比增3.37%，外采辉石利润环比降58.69%，外采云母利润环比降32.39% [13] - 平衡表：展示2024年1月 - 2025年12月碳酸锂产量、进口量、总供应、需求、库存等数据及同比、环比变化 新出8月进出口数据，进口量略不及预期；智利8月发运环比降4.8%，9月进口量下调3000吨 [15] Part 02 碳酸锂产业链价格 - 碳酸锂行情相关：涉及碳酸锂期现价格VS基差、期货成交持仓比、持仓量、成交量等内容 [17] - 锂矿价格：包括锂辉石精矿（6% - CIF中国）、锂云母等价格及不同年份走势 [26] - 碳酸锂价格价差：涵盖电池级、工业级碳酸锂价格，两者价差及生产成本、利润情况 [34] - 氢氧化锂价格价差：涉及电池级、工业级氢氧化锂价格，与工业级碳酸锂价差及CIF中日韩 - SMM价差 [63] - 正极材料价格：包含三元材料分牌号价格、磷酸铁锂价格 [66] - 动力电池电芯价格：有方形磷酸铁锂、钴酸锂、523方形三元电芯价格 [72] Part 03 碳酸锂上游供给环境 - 锂精矿：涉及锂精矿进口量、澳大利亚锂精矿进口量及不同年份累计、当月数据和环比、同比变化 [74] - 碳酸锂产能及开工率：展示碳酸锂周度、月度开工率及不同原料产碳酸锂周度开工率，还有不同年份产能数据 [83] - 碳酸锂周产 - 分原料：呈现盐湖、锂辉石、锂云母、回收料产碳酸锂周度产量及环比变化 [85] - 碳酸锂产量：包含电池级、工业级碳酸锂累计、当月产量及环比、同比变化 [88] - 碳酸锂分原料产量：展示锂辉石、锂云母、回收、盐湖生产碳酸锂累计、当月产量及环比、同比变化 [91] - 碳酸锂进出口及总供应：涉及碳酸锂进口量、出口量、总供应累计、当月数据及环比、同比变化 [108] Part 04 碳酸锂下游消费环境 - 表观需求：展示碳酸锂表观消费量相关数据 [113] - 真实需求：涵盖三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂产量、月度开工率及分牌号产量数据 [113] - 终端需求：涉及锂电池、动力电池、储能电池&消费电池产量，动力电池出货量、库销比、装机量，新能源汽车产销、渗透率，储能中标规模及容量等数据 [113] Part 05 碳酸锂库存结构 - 碳酸锂周度库存：包括仓单分地区、冶炼厂库存、下游正极材料厂库存、其他库存、总库存及环比变化 [212] - 碳酸锂月度库存：涉及冶炼厂库存、下游正极材料厂库存、总库存及环比变化 [212] - 上下游库存：包含锂矿库存、磷酸铁锂成品库存、三元材料成品库存 [212]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产能错配导致供强需弱，碳酸锂价格下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将有所去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比有所减少，供需格局转向需求主导，碳酸锂2511合约预计在71780 - 73980区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：需求端上周磷酸铁锂样本企业库存96217吨，环比增加0.81%，三元材料样本企业库存17545吨，环比增加0.09%；成本端外购锂辉石精矿成本75297元/吨，日环比减少0.31%，生产亏损2519元/吨，外购锂云母成本78729元/吨，日环比减少0.72%，生产亏损7944元/吨，回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足；9月24日电池级碳酸锂现货价73850元/吨，11合约基差970元/吨，现货升水期货 [8] - 基差：偏多 [8] - 库存：冶炼厂库存34456吨，环比减少4.85%，低于历史同期平均水平；下游库存59495吨，环比增加2.09%，高于历史同期平均水平；其他库存43580吨，环比减少0.99%，高于历史同期平均水平；总体库存137531吨，环比减少0.70%，高于历史同期平均水平，中性 [8] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期：供给端预计下月产量环比增加1.75%，进口量环比减少10.74%；需求端预计下月需求有所强化，库存或将有所去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平均水平，供需格局转向需求主导，碳酸锂2511合约在71780 - 73980区间震荡 [8] - 利多因素：厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：期货收盘价多数下跌，基差多数上涨，注册仓单增加0.76% [14] - 上游价格：锂矿价格多数下跌，六氟磷酸锂价格上涨0.26%，其他价格持平 [14] - 正极材料及锂电池价格：三元前驱体和三元材料价格多数上涨，其他价格持平 [14] 供需数据概览 - 供给侧：周度和月度开工率多数上升，月度产量多数增加，月度出口量增加34.94%，锂精矿进口量减少18.32%，碳酸锂进口量增加57.79% [17] - 需求端：月度动力电池总装车量增加11.81%，新能源车产量和销量分别增加11.91%和10.54% [17] 供给-锂矿石 - 价格：锂矿价格走势呈现一定波动 [23] - 产量：中国样本锂辉石矿山产量和国内锂云母总产量有不同程度变化 [23] - 进口：锂精矿月度进口量有波动，澳大利亚进口量减少50.47% [23] - 库存：周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [23] - 供需平衡：国内锂矿供需存在缺口 [26] 供给-碳酸锂 - 开工率：周度和月度开工率有不同程度变化 [29] - 产量：周度和月度产量有不同程度变化 [29] - 进口：碳酸锂月度进口量有波动，智利出口至中国碳酸锂量有变化 [29][33] - 供需平衡：碳酸锂月度供需存在不平衡情况 [36] 供给-氢氧化锂 - 开工率：周度和月度开工率有不同程度变化 [39] - 产量：氢氧化锂产量有变化 [39] - 出口：中国氢氧化锂出口量有变化 [39] - 供需平衡：氢氧化锂月度供需存在不平衡情况 [41] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿：生产成本和生产利润有变化 [44] - 外购锂云母精矿：生产成本和生产利润有变化 [44] - 锂云母精矿加工成本：能耗、辅料和杂项占比有变化 [44] - 锂辉石加工成本：能耗、辅料和杂项占比有变化 [44] - 碳酸锂进口利润：有变化 [44] - 其他：包括回收生产碳酸锂成本利润、工业级碳酸锂提纯利润等有变化 [46] 库存 - 碳酸锂：仓单、周度和月度库存有变化 [51] - 氢氧化锂：月度库存有变化 [51] 需求-锂电池 - 价格：电池价格走势有变化 [55] - 产量：月度电芯产量有变化 [55] - 装车量：月度动力电池装车量有变化 [55] - 出货量：动力电芯月度出货量有变化 [55] - 出口：锂电池出口量有变化 [55] - 库存：锂电池电芯库存有变化 [58] - 中标：储能中标情况有变化 [58] 需求-三元前驱体 - 价格：三元前驱体价格有变化 [61] - 成本利润：成本和利润有变化 [61] - 加工费：加工费有变化 [61] - 产能利用率：产能利用率有变化 [61] - 产量：月度产量有变化 [61] - 供需平衡：月度供需存在不平衡情况 [64] 需求-三元材料 - 价格：三元材料价格有变化 [67] - 成本利润：成本和利润有变化 [67] - 开工率：周度开工率有变化 [67] - 产能：产能有变化 [67] - 产量：产量有变化 [67] - 加工费：加工费有变化 [70] - 进出口：进出口量有变化 [70] - 库存：周度库存有变化 [70] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格：磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化 [74] - 生产成本：磷酸铁生产成本有变化 [74] - 成本利润：磷酸铁锂成本利润有变化 [74] - 产能：产能有变化 [74] - 开工率：月度开工率有变化 [74] - 产量：月度产量有变化 [77] - 出口：月度出口量有变化 [77] - 库存：周度库存有变化 [79] 需求-新能源车 - 产量：新能源车产量有变化 [82] - 出口：新能源车出口量有变化 [82] - 销量：新能源车销量有变化 [82] - 销售渗透率：销售渗透率有变化 [83] - 零批比：乘联会混动和纯电零售批发比有变化 [86] - 库存预警指数：月度经销商库存预警指数有变化 [86] - 库存指数：月度经销商库存指数有变化 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在72740 - 75180区间震荡 [8][11] 各部分内容总结 每日观点 - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存96217吨，环比增加0.81%，三元材料样本企业库存17545吨，环比增加0.09% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本75527元/吨，日环比增长0.13%，生产所得为 -3096元/吨，有所亏损；外购锂云母成本78845元/吨，日环比增长1.94%，生产所得为 -8402元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本为31745元/吨，成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 基差方面，09月19日电池级碳酸锂现货价为73500元/吨，11合约基差为 -460元/吨，现货贴水，期货中性 [8] - 库存方面，冶炼厂库存34456吨，环比减少4.85%，低于历史同期平均水平；下游库存59495吨，环比增加2.09%，高于历史同期平均水平；其他库存43580吨，环比减少0.99%；总体库存137531吨，环比减少0.70%，高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 供给端2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%；2025年8月碳酸锂进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71% [8] - 需求端预计下月需求有所强化，库存或将有所去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同期平均水平，需求持续走强 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比有所下行，锂辉石进口量有所下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格859美元/吨，日环比涨0.12%；锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1880元/吨，日环比涨3.58% [14] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格73500元/吨，日环比涨0.07%；工业级碳酸锂价格71250元/吨，日环比涨0.07% [14] - 正极材料及锂电池方面，多晶消费型、单晶动力型等价格有不同程度上涨 [14] 供需数据概览 - 供给端周度开工率71.31%，环比增长7.38%；月度产量264720吨，环比增长4.96%；锂精矿进口量576138吨，环比增长34.73% [17] - 需求端月度动力电池总装车量62500GWh，环比增长11.81%；新能源车销量139.5万辆，环比增长10.54% [17][18] 库存情况 - 碳酸锂仓单数量有一定变化，周度库存方面冶炼厂、下游、其他库存及总计库存有不同程度增减 [50] - 氢氧化锂月度库存按来源统计，下游、冶炼厂及总计库存有相应数据 [50] 需求相关情况 - 锂电池方面，电芯产量、装车量、出货量、出口量等有不同程度变化，电池价格和电芯成本有相应数据 [54][55] - 三元前驱体方面，价格、成本、加工费、产能利用率、月度产量等有相关数据，供需平衡表显示各月出口、需求、进口、产量及平衡情况 [59][62] - 三元材料方面，价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有相应数据 [64][65][66] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面，价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、产量、出口量、周度库存等有相关数据 [68][70][71] - 新能源车方面，产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等有相应数据 [76][77][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [11] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量环比增长2.80%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存环比增加0.72%，三元材料样本企业库存环比减少0.65%；外购锂辉石精矿成本日环比增长0.40%，外购锂云母成本日环比增长1.21%，均有所亏损，回收端排产积极性一般，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足 [8] - 基差：09月16日，电池级碳酸锂现货价为72850元/吨，11合约基差为 -330元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存环比减少8.26%，低于历史同期；下游库存环比增加5.56%，高于历史同期；其他库存环比减少3.06%，高于历史同期；总体库存环比减少1.12%，高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期：预计下月供给环比增加，需求有所强化，库存或将去化，碳酸锂2511在71840 -74520区间震荡 [8] 碳酸锂行情概览 - 昨日行情：锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等相关产品价格有不同程度涨跌，注册仓单手数环比减少0.36% [14] - 供需数据：周度开工率部分持平，月度开工率、产量、进口量等有不同变化，供需平衡情况各异 [17] 供给-锂矿石 - 价格走势：锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量和国内锂云母总产量逐年有变化 [24] - 供需平衡：不同时间段需求、生产、进口、出口及平衡情况不同 [26] 供给-碳酸锂 - 生产情况：周度开工率、产量、产能、进口量等有不同表现，按等级、原料分类的月度产量也有差异 [29] - 供需平衡：不同时间段需求、出口、进口、产量及平衡情况不同 [36] 供给-氢氧化锂 - 生产情况：周度产能利用率、月度开工率、产量、出口量等有不同变化 [39] - 供需平衡：不同时间段需求、出口、进口、产量及平衡情况不同 [42] 锂化合物成本利润 - 外购成本利润：外购锂辉石精矿、锂云母精矿等生产有亏损情况，不同回收材料生产碳酸锂成本利润不同 [45][47] - 其他利润：碳酸锂进口、提纯、苛化等有不同利润表现，氢氧化锂加工、出口等也有相应利润情况 [45][47][50] 库存 - 碳酸锂库存：仓单数量、周度和月度库存按不同来源有不同变化 [52] - 氢氧化锂库存：月度库存按不同来源有不同变化 [52] 需求-锂电池 - 价格产量：电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量等有不同表现，锂电池出口数量有变化 [56] - 库存中标：锂电池电芯库存和储能中标情况有不同变化 [58] 需求-三元前驱体 - 价格成本：三元前驱体价格、成本、利润、加工费、产能利用率、产量等有不同表现 [61] - 供需平衡：不同时间段出口、需求、进口、产量及平衡情况不同 [64] 需求-三元材料 - 价格成本：三元材料价格、成本、利润、加工费、开工率、产能、产量、进出口量、库存等有不同表现 [67][69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格成本：磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、开工率、产量、出口量、库存等有不同表现 [71][74] 需求-新能源车 - 产销情况：新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警和库存指数等有不同表现 [79][80][83]

美国PPI数据与货币政策预期 - 美国8月生产者价格指数环比下降0.1% 同比上涨2.6% [2][3] - 特朗普公开批评美联储主席鲍威尔 要求立即大幅降息 称美国没有通胀 [3] - CME美联储观察显示9月降息25基点概率92% 10月累计降息50基点概率72.6% [3] 甲骨文股价与业绩展望 - 甲骨文股价盘中最大涨幅超40% 创1992年以来最大涨幅 收盘大涨36% 市值单日增长约2500亿美元 [4][5][8] - 公司预计2026财年云基础设施销售额跃升77%至180亿美元 未来四年目标营收分别达320亿/730亿/1140亿/1440亿美元 [7] - 多家投行上调目标价 Wolfe Research目标价400美元较收盘价有67%上涨空间 对应1.12万亿美元市值 [7] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂期货主力合约盘中跌超7% 收盘报70720元/吨 下跌4.87% [9][11] - 宁德时代枧下窝锂矿计划复产 目标11月完成 该矿月产量约1万吨 占国内总产量12.5% [10][11] - 截至9月4日当周碳酸锂社会库存环比下降1044吨 冶炼厂库存降超3800吨 下游补库意愿较高 [12][13] 美联储人事变动 - 特朗普政府就法院阻止罢免美联储理事库克的裁决提出上诉 [8][9] - 华盛顿特区联邦法院裁决认为解职行为违反保护美联储独立性的法律 库克将参加9月货币政策会议 [9] 碳酸锂供需基本面 - 当前碳酸锂终端需求旺盛 储能订单充足 动力电池订单超预期 需求增长态势预计持续至11月 [12] - 磷酸铁锂头部企业满产运行 行业开工率较高 11月后有新增产能投放 [12] - 9-10月预计维持去库格局 但月度去库规模可能低于1000吨 [13]

碳酸锂价格表现 - 碳酸锂期货主力合约2511于9月4日止跌回暖，下午收盘报73420元/吨，当日上涨1.05% [1] - 该合约当日最低价格跌至71120元/吨，较半月前的高点90100元/吨已下跌约20% [1] 碳酸锂市场供需分析 - 当前碳酸锂基本面逻辑清晰，主要资源端企业停产导致供需平衡趋紧，构成价格底部支撑 [1] - 分析人士认为碳酸锂传统旺季已至，需求端表现向好 [1] - 后市需重点关注供给端情况，若后续出现新增减产，则对价格的支撑力度将进一步增强 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2511合约跌2.73%至75560元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价均下跌，仓单库存增加1310吨至31197吨 [3] - 盐湖股份4万吨/年锂盐项目总体进度达71%，预计9月底进入投料试车，届时将形成8万吨/年锂盐产量规模 [3] - 供应端周度生产延续放缓但降幅收窄，需求端9月正极材料排产环比增加5 - 6%，库存端总库存环比小幅下降，下游和中间环节补库，上游持续去库 [3] - 上周消息面使价格快速下跌，消化部分涨幅，市场或对采矿证问题预期重新定价，鉴于供应潜在扰动、锂矿价格坚挺和需求景气，价格下方空间有限，或宽幅震荡，需关注9月30日江西锂矿项目报告编制报送情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 期货主力合约收盘价75560元/吨，较前一日跌1620元/吨；连续合约收盘价75540元/吨，较前一日跌1460元/吨 [5] - 锂矿中锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格上涨4美元/吨，部分锂云母、磷锂铝石价格下跌 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂部分产品价格下跌，六氟磷酸锂价格持平，部分价差有变化 [5] - 前驱体和正极材料部分产品价格有涨跌 [5] - 电芯和电池部分产品价格有微小变化 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同含量）、磷锂铝石（不同含量）价格变化图表 [6][8] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格变化图表 [11][13][14] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂等多种价差及基差变化图表 [17][19][22] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格变化图表 [24][26][28] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格变化图表 [30][33] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存变化图表 [37][39] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同生产方式的生产利润变化图表 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端上周碳酸锂产量环比增345吨至20438吨，7月产量环比增5.8%至85690吨；宁德枧下窝矿山停产3个月，宜春和青海企业收到矿权转让重审通知，供应受影响；澳矿降本空间有限且下调25财年资本开支；2025年7月中国锂矿石进口量75.1万吨，环比增30.3%，碳酸锂进口量1.4万吨，环比减22%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿厂家成本倒挂，氢氧化锂厂商成本压力大 [5] - 需求端8月整体排产环比增加，大型电芯厂排产环比增7%；7月我国动力和其他电池合计产量133.8GWh，环比增3.6%，同比增44.3%，合计出口23.2GWh，环比降4.7%，同比增35.4%，销量127.2GWh，环比降3.2%，同比增47.8%；以旧换新和新能源车购置税延期有望支撑新能源车市场销量增长 [6] - 库存方面本周碳酸锂库存去库，工厂库存减少1590吨，市场库存减少591吨，期货库存增加1505吨 [6] - 策略建议预计南美锂盐进口量补充供应；储能终端需求好，8月大型电芯厂排产增加；矿证风险影响供应，利润修复下矿石提锂增产，成本中枢上移；电池厂长协客供比例提高，短期碳酸锂价格有支撑；下游排产超预期，矿端减产影响供应，下游采购谨慎，价格延续宽幅震荡，建议谨慎交易，关注上游企业减产和正极材料厂排产情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 供应端情况包括产量、矿山生产、澳矿情况、进口情况及成本情况 [5] - 需求端涉及排产、电池产量、出口、销量及政策对新能源车市场的影响 [6] - 库存呈现去库状态 [6] - 策略建议考虑供应补充、需求、矿证风险、成本、价格走势等因素，给出交易建议并提示关注事项 [6] 重点数据跟踪 - 展示了碳酸锂现货含税均价、周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存等数据的时间序列图表 [8][10][12][16] - 呈现了碳酸锂平均生产成本、不同原料生产碳酸锂产量占比、动力电池产量相关数据及差值的图表 [19][20][22] - 展示了磷酸铁锂、三元材料月度产量，磷酸铁锂动力型平均价，锂辉石、碳酸锂进口量，三元材料8系NCA型市场价等数据的图表 [27][30][33]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [11] - 利多因素有厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量19138吨，环比降4.21%且高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存93640吨，环比降1.51%，三元材料样本企业库存17296吨，环比增4.45%；外购锂辉石精矿成本80393元/吨，日环比降0.34%，生产所得3613元/吨有盈利，外购锂云母成本84868元/吨，日环比持平，生产所得2995元/吨有亏损，回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般，盐湖端动力足 [8] - 库存：总体库存141543吨，环比降0.50%，高于历史同期；冶炼厂库存46846吨，环比降5%，低于历史同期；下游库存51507吨，高于历史同期；其他库存43190吨，环比降2.46% [8] - 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多；预计下月碳酸锂产量84200实物吨，环比增3.27%，进口量18500实物吨，环比增33.62%；需求端预计下月需求强化，库存或去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期，需求主导局面转弱，碳酸锂2511在80940 - 84580区间震荡 [8] - 基差：8月21日，电池级碳酸锂现货价85200元/吨，11合约基差2440元/吨，现货升水，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [8] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差：多个期货合约收盘价有涨有跌，涨跌幅在 -0.07% - 2.42%之间；基差多数下降，注册仓单24320手，环比增1.14% [14] - 上游价格：锂辉石（6%）948美元/吨，日环比降0.32%；锂云母精矿（2% - 2.5%）2110元/吨，日环比降0.71%；部分锂盐价格有变动，如电池级碳酸锂85200元/吨，日环比降0.58% [14] - 正极材料及锂电池价格：部分三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锂离子电池价格有变动，如三元前驱体523多晶消费型价格持平，磷酸铁锂动力型均价36415元/吨，日环比降0.21% [14] 供需数据概览 - 供给侧：碳酸锂周度开工率63.92%持平，日度锂辉石生产成本80393元/吨，日环比降0.34%，月度总产量81530吨，环比增4.41%；氢氧化锂月度总产量25170吨，环比增2.94% [17] - 需求端：磷酸铁月度产量252200吨，环比增9.70%；磷酸铁锂月度出口2031541千克，环比增115.75%；三元前驱体月度产量有增有减；月度动力电池总装车量55900GWh，环比降3.95% [17] 供给-锂矿石 - 价格：锂矿价格有波动，不同年份不同时间价格不同 [23] - 产量：中国样本锂辉石矿山、国内锂云母不同年份不同月份产量有差异 [23] - 进口：锂精矿月度进口量不同年份不同月份有变化，澳大利亚进口量占比较大 [23] - 自给率：锂辉石、锂矿、锂云母自给率不同年份不同月份有波动 [23] - 库存：周度港口贸易商及待售锂矿库存不同年份不同时间有变化 [23] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 不同月份需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2025年7月需求 -87223，生产27600，进口62439，出口0，平衡2816 [25] 供给-碳酸锂 - 开工率：碳酸锂周度开工率不同年份不同时间有波动，不同原料来源开工率有差异 [28] - 产量：碳酸锂周度、月度产量不同年份不同时间有变化，不同原料来源产量有差异 [28] - 产能：碳酸锂月度产能不同年份不同时间有变化，不同原料来源产能有差异 [28] - 进口：碳酸锂月度进口量不同年份不同时间有变化，智利进口量占比较大 [28] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年7月需求96099，出口366，进口13845，产量81530，平衡 -1090 [33] 供给-氢氧化锂 - 产能利用率：国内氢氧化锂周度产能利用率不同年份不同时间有波动 [36] - 开工率：氢氧化锂按来源月度开工率不同年份不同时间有变化 [36] - 产能：氢氧化锂冶炼产能不同年份不同时间有变化 [36] - 产量：氢氧化锂按来源产量不同年份不同时间有变化 [36] - 出口量：中国氢氧化锂出口量不同年份不同月份有变化 [36] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 不同月份需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年7月需求 -22969，出口 -6100，进口750，产量25170，平衡 -3149 [39] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石、锂云母精矿成本利润不同年份不同时间有变化 [42][43][44] - 锂云母、锂辉石加工成本构成中能耗、辅料、杂项占比不同年份不同时间有波动 [42] - 碳酸锂进口、回收生产、提纯、苛化等利润不同年份不同时间有变化 [42][44][46] - 氢氧化锂加工、出口等利润不同年份不同时间有变化 [46][47] 库存 - 碳酸锂仓单不同年份不同时间有变化 [49] - 碳酸锂周度、月度库存不同年份不同时间有变化，不同来源库存有差异 [49] - 氢氧化锂月度库存不同年份不同时间有变化，不同来源库存有差异 [49] 需求-锂电池 - 电池价格：不同类型电池价格不同年份不同时间有波动 [53] - 电芯产量：月度电芯产量不同年份不同时间有变化，不同类型电芯产量有差异 [53] - 动力电池装车量：月度动力电池装车量不同年份不同时间有变化，不同类型电池装车量有差异 [53] - 动力电芯出货量：动力电芯月度出货量不同年份不同时间有变化，不同类型电芯出货量有差异 [53] - 锂电池出口：锂电池出口量不同年份不同月份有变化 [53] - 电芯成本：不同类型电芯成本不同年份不同时间有波动 [53] - 电芯库存：锂电池电芯库存不同年份不同时间有变化，不同类型电芯库存有差异 [55] - 储能中标：储能中标情况不同年份不同时间有变化，不同类型中标量有差异 [55] 需求-三元前驱体 - 价格：三元前驱体不同类型价格不同年份不同时间有波动 [58] - 成本利润：三元前驱体成本利润不同年份不同时间有变化 [58] - 加工费：三元前驱体不同类型加工费不同年份不同时间有差异 [58] - 产能利用率：三元前驱体产能利用率不同年份不同时间有波动 [58] - 产能：三元前驱体产能不同年份不同时间有变化 [58] - 产量：三元前驱体月度产量不同年份不同时间有变化，不同类型产量有差异 [58] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 不同月份出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年7月出口 -6500，需求 -68640，进口610，产量72260，平衡 -6410 [61] 需求-三元材料 - 价格：三元材料不同类型价格不同年份不同时间有波动 [64] - 成本利润：三元材料成本利润不同年份不同时间有变化 [64] - 开工率：三元材料周度开工率不同年份不同时间有波动 [64] - 产能：三元材料产能不同年份不同时间有变化 [64] - 产量：三元材料产量不同年份不同时间有变化，不同类型产量有差异 [64] - 加工费：三元材料不同类型加工费不同年份不同时间有差异 [65] - 进出口量：三元材料进出口量不同年份不同月份有变化 [65] - 库存：三元材料周度库存不同年份不同时间有变化 [65] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 价格：磷酸铁/磷酸铁锂不同类型价格不同年份不同时间有波动 [68] - 生产成本：磷酸铁生产成本不同年份不同时间有变化 [68] - 成本利润：磷酸铁锂成本利润不同年份不同时间有变化 [68] - 产能：磷酸铁/磷酸铁锂产能不同年份不同时间有变化 [68] - 开工率：磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率不同年份不同时间有波动 [68] - 产量：磷酸铁、磷酸铁锂月度产量不同年份不同时间有变化 [71] - 出口量：磷酸铁锂月度出口量不同年份不同月份有变化 [71] - 库存：磷酸铁锂周度库存不同年份不同时间有变化 [73] 需求-新能源车 - 产量：新能源车产量不同年份不同时间有变化，插电混动、纯电产量有差异 [76] - 出口量：新能源车出口量不同年份不同月份有变化 [76] - 销量：新能源车销量不同年份不同时间有变化，插电混动、纯电销量有差异 [76] - 销售渗透率：新能源车销售渗透率不同年份不同时间有波动 [77] - 零售批发比：乘联会混动、纯电零售批发比不同年份不同时间有波动 [80] - 库存预警指数：月度经销商库存预警指数不同年份不同时间有波动 [80] - 库存指数：月度经销商库存指数不同年份不同时间有波动 [80]

碳酸锂期货价格走势 - 8月20日碳酸锂期货主力LC2511合约跌停收盘报80980元/吨 早盘大幅低开后持续震荡下行 午后部分合约开板但整体维持弱势[2] - 价格大幅走弱主因宏观情绪趋弱及消息干扰 资金获利离场导致 此前价格突破90000元/吨未能站稳带来上行压力[2] - 期货价格冲击90000元/吨新高后持续上涨动力不足 恰逢商品和股市回调 多头资金借机获利离场引发回调补跌[2] 市场供应端动态 - 江特电机宜春银锂8月18日正式复工复产 符合停产检修26天计划 复工对市场供给增量在1000吨/月以内 近月产量爬坡对短期供给影响有限[3] - Pilbara原计划8月中旬发往韩国的3.6万吨锂精矿因价格原因改发中国 原计划延至9月 但澳洲企业未官方表态 市场不宜过度计价此消息[3] - 锂辉石进口量显著增加 7月总进口750651吨环比增30.35% 阿根廷碳酸锂出口总量1.03万吨其中对华出口0.9万吨 出口量环比大幅提升[4] 供需基本面状况 - 8月碳酸锂呈现供需双增紧平衡局面 价格驱动下锂辉石进口补充国内供应 需求端备货旺季到来且大厂客供比例下降 正极厂采买意愿增强[4] - 价格走弱后下游采购积极性提升 头部锂盐厂表示昨日出货量为近期最好一天 此前有价无市局面改善[4] - 市场交易仍集中矿端 江西其余矿区矿权问题及青海盐湖复产情况未明确 后续可能提供交易点[4] 价格支撑因素分析 - 消息面未完全落地 基本面改善为价格提供下方支撑 短期季节性支撑下维持紧平衡 中期产业供需偏宽松[5] - 价格受短线消息扰动较大但下行空间有限 短期预计宽幅震荡为主[5] - 盘面呈现现货升水期货格局 未来供应预期收缩背景下价格继续下跌空间有限[6] 市场情绪与预期 - 碳酸锂无明确基本面转向 下跌主因市场悲观情绪蔓延[6] - 即使新增一船锂精矿到国内 按当前锂精矿价格出售在84000元/吨仍有成本支撑[3]