报告行业投资评级 无 报告的核心观点 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.90%，沪银主力收涨1.16%；短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期；预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行；策略上稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [1] 各部分总结 黄金 - 核心逻辑为短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期 [1] - 避险属性方面，特朗普升级贸易战，欧美贸易协议前景堪忧，欧盟酝酿动用"核选项"反制美国，美中下周在瑞典重启贸易会谈 [1] - 货币属性方面，美国经济数据走弱，独栋房屋开工降至11个月最低水平，建筑许可也大幅减少，6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期，目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率承压回落 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3444.00美元/盎司，较上日涨33.70美元，涨幅0.99%，较上周涨113.50美元，涨幅3.41%；伦敦金3409.85美元/盎司，较上日涨23.65美元，涨幅0.70%，较上周涨64.75美元，涨幅1.94% [2] - 国内价格沪金主力收盘价781.70元/克，较上日涨4.68元，涨幅0.60%，较上周涨0.30元，涨幅0.04%；黄金T+D收盘价777.00元/克，较上日涨3.63元，涨幅0.47%，较上周跌0.46元，跌幅0.06% [2] - 持仓量Comex黄金448531手，较上周增10869手，涨幅2.48%；沪金主力211239手，较上日增8952手，涨幅4.43%，较上周增20156手，涨幅10.55%；黄金TD205042手，较上日增590手，涨幅0.29%，较上周减9956手，跌幅4.63% [2] - 库存LBMA库存8598吨，较上周无变化；Comex黄金1152吨，较上周减13吨，跌幅1.08%；沪金18吨，较上日涨0，涨幅1.57%，较上周涨0，涨幅1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为143656手，较上周增8814手 [2] - 黄金ETF中SPDR为952.53吨，较上周减3.15吨，跌幅0.33% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量为18吨，较上周涨0，涨幅0.38% [2] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [4] - 国际价格Comex白银主力合约收盘价39.66美元/盎司，较上日涨0.42美元，涨幅1.07%，较上周涨1.68美元，涨幅4.41%；伦敦银38.84美元/盎司，较上日涨0.37美元，涨幅0.96%，较上周涨0.58美元，涨幅1.52% [5] - 国内价格沪银主力收盘价9271.00元/千克，较上日跌2.00元，跌幅0.02%，较上周涨64.00元，涨幅0.70%；白银T+D收盘价9226.00元/千克，较上日涨15.00元，涨幅0.16%，较上周涨54.00元，涨幅0.59% [5] - 持仓量Comex白银171474手，较上周增8671手，涨幅5.33%；沪银主力7013010手，较上日减182130手，跌幅2.53%，较上周增291585手，涨幅4.34%；白银TD3370304手，较上日减37116手，跌幅1.09%，较上周增127300手，涨幅3.93% [5] - 库存LBMA库存23791吨，较上周增424吨，涨幅1.81%；Comex白银15487吨，较上日涨11吨，涨幅0.00%，较上周增42吨，涨幅0.27%；沪银1188吨，较上周减24吨，跌幅2.00%；白银上金所1312吨，较上周减15吨，跌幅1.15%；显性库存总计41801吨，较上日涨11吨，涨幅0.03%，较上周减66吨，跌幅0.16% [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为43927手，较上周增322手 [5] - 白银ETF中iShare为15158.37吨，较上周增339.08吨，涨幅2.29% [5] - 期货仓单沪银注册仓单数量为1211076千克，较上周减92517千克，跌幅7.10% [5] 基本面关键数据 - 联邦基金目标利率上限为4.50%，较上周降0.25%；贴现利率为4.50%，较上周降0.25%；准备金余额利率IORB为4.40%，较上周降0.25%；美联储总资产为67106.69亿美元，较上周降25.67亿美元，跌幅0.00%；M2同比为4.54%，较上周增0.37% [7] - 十年期美债真实收益率为2.52%，较上日降0.07%，跌幅2.70%，较上周降0.11%，跌幅4.18%；美元指数为97.38，较上日降0.48，跌幅0.49%，较上周降1.25，跌幅1.27%；美债利差3月 - 10年为0.52，较上日涨0.02，涨幅4.00%，较上周无变化 [7] - 美债利差2年 - 10年为 - 0.04，较上日涨0.01，涨幅 - 20.00%，较上周涨 - 0.02，涨幅100.00%；美欧利差十债收益率为1.80，较上日降0.03，跌幅 - 1.64%，较上周涨1.92，涨幅100.00%；美中利差十债收益率为3.19，较上日降0.04，跌幅 - 1.36%，较上周涨 - 0.15，跌幅 - 4.57% [9] - CPI同比为2.70%，较上周增0.30%；CPI环比为0.30%，较上周无变化；核心CPI同比为2.90%，较上周增0.10%；核心CPI环比为0.30%，较上周增0.10%；PCE物价指数同比为2.34%，较上周增0.15%；核心PCE物价指数同比为2.68%，较上周增0.10% [9] - 美国密歇根大学1年通胀预期为4.40%，较上周降0.60%；5年通胀预期为3.60%，较上周降0.40% [9] - GDP年化同比为1.90%，较上周降1.00%；GDP年化环比为 - 0.50%，较上周降2.90%；失业率为4.10%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化为14.70万，较上周增0.03万；劳动参与率为62.60%，较上周增0.30%；平均时薪增速为3.70%，较上周降0.10% [9] - 每周工时为34.20小时，较上周降0.10小时；ADP就业人数为 - 3.30万，较上周降6.20万；当周初请失业金人数为22.10万，较上周降0.70万；职位空缺数为760.40万，较上周降35.50万；挑战者企业裁员人数为4.80万，较上周降4.58万 [9] - NAHB住房市场指数为33.00，较上周涨1.00，涨幅3.13%；成屋销售为403.00万套，较上周涨3.00万套，涨幅0.75%；新屋销售为56.00万套，较上周降11.00万套，跌幅19.64%；新屋开工为123.20万套，较上周涨7.30万套，涨幅5.72% [9] - 零售额同比为2.83%，较上周降2.06%；零售额环比为 - 0.99%，较上周降2.35%；个人消费支出同比为4.55%，较上周降0.65%；个人消费支出环比为 - 0.14%，较上周降0.35%；个人储蓄占可支配比重为4.50%，较上周降0.40% [9] - 工业生产指数同比为0.73%，较上周增0.07%；工业生产指数环比为0.33%，较上周增0.36%；产能利用率为77.64%，较上周增0.16%；耐用品新增订单为760.07亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比为3.72%，较上周无变化 [9] - 出口同比为 - 16.13%，较上周增18.39%；出口环比为32.44%，较上周增45.18%；进口同比为 - 15.52%，较上周增2.61%；进口环比为7.36%，较上周增21.35%；贸易差额为 - 7.15百亿美元，较上周降1.13百亿美元，跌幅 - 18.69% [9] - ISM制造业PMI指数为49.00，较上周增0.50；ISM服务业PMI指数为50.80，较上周增0.90；Markit制造业PMI指数为0.00，较上周无变化；Markit服务业PMI指数为0.00，较上周无变化 [9] - 密歇根大学消费者信心指数为61.80，较上周增9.60；中小企业乐观指数为98.60，较上周降0.20；美国投资者信心指数为5.30，较上周增23.20 [9] - 央行黄金储备中国为2298.55吨，较上周增4.04吨，涨幅0.18%；美国为8133.46吨，较上周无变化；世界为36250.15吨，较上周无变化 [9][10] - IMF外储占比中美元为57.80%，较上周增0.51%，涨幅0.88%；欧元为19.83%，较上周降0.20%，跌幅 - 0.99%；人民币为2.18%，较上周降0.00%，跌幅 - 0.04% [10] - 黄金/外储全球为22.18，较上周增0.88，涨幅4.11%；中国为6.78，较上周增0.29，涨幅4.40%；美国为78.64，较上周增0.67，涨幅0.86% [10] - 地缘政治风险指数为132.88，较上周降61.59，跌幅 - 31.67%；VIX指数为16.28，较上日降0.22，跌幅 - 1.33%，较上周降0.88，跌幅 - 5.13% [10] - CRB商品指数为303.79，较上日降1.00，跌幅 - 0.33%，较上周增0.64，涨幅0.21%；离岸人民币为7.1718，较上周降0.0124，跌幅 - 0.17% [10] 美联储最新利率预期 - 给出了2025年7月30日至2026年12月9日不同利率区间的会议概率 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.64%，沪银主力收涨1.56%；短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期，预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行；黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅下降；策略上稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑为短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期 [1] - 避险属性方面特朗普升级贸易战，欧美贸易协议前景堪忧，欧盟酝酿动用“核选项”反制美国，美财长称不会仓促达成贸易协议，将很快与中国会谈 [1] - 货币属性方面美国经济数据走弱，独栋房屋开工降至11个月最低水平，建筑许可大幅减少，6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期，目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率承压回落 [1] - 商品属性方面CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [5] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均较上次下降0.25，总资产减少25.67亿美元，M2同比增长4.50%，较上次增加0.06 [8] - 十年期美债真实收益率为2.59%，较上日下降0.02，降幅0.77%，较上次下降0.01，降幅0.38%；美元指数为98.47，较上日下降0.17，降幅0.17%，较上次增加0.61，增幅0.62%；美债利差（3月 - 10年）为0.52，较上日增加0.02，增幅4.00%，较上次无变化 [8] - 美债利差（2年 - 10年）为 - 0.04，较上日增加0.01，降幅20.00%，较上次增加0.02，增幅100.00%；美欧利差（十债收益率）为1.90，较上日下降0.02，降幅1.04%，较上次无变化；美中利差（十债收益率）为3.31，较上日下降0.02，降幅0.71%，较上次增加0.03，增幅0.87% [10] - 美国通胀方面，CPI同比2.70%，环比0.30%，核心CPI同比2.90%，环比0.30%，PCE物价指数同比2.34%，核心PCE物价指数同比2.68%，美国密歇根大学1年通胀预期4.40%，较上次下降0.60，5年通胀预期3.60%，较上次下降0.40 [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比1.90%，较上次下降1.00，年化环比 - 0.50%，较上次下降2.90；失业率4.10%，较上次下降0.10；非农就业人数月度变化14.70万，较上次增加0.03；劳动参与率62.60%，较上次增加0.30；平均时薪增速3.70%，较上次下降0.10 [10] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.20小时，较上次下降0.10；ADP就业人数 - 3.30万，较上次下降6.20；当周初请失业金人数22.10万，较上次下降0.70；职位空缺数760.40万，较上次下降35.50；挑战者企业裁员人数4.80万，较上次下降4.58 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数33.00，较上次增加1.00，增幅3.13%；成屋销售403.00万套，较上次增加3.00，增幅0.75%；新屋销售56.00万套，较上次下降11.00，降幅19.64%；新屋开工123.20万套，较上次增加7.30，增幅5.72% [10] - 美国消费方面，零售额同比2.83%，较上次下降2.06，环比 - 0.99%，较上次下降2.35；个人消费支出同比4.55%，较上次下降0.65，环比 - 0.14%，较上次下降0.35；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上次下降0.40 [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比0.73%，较上次增加0.07，环比0.33%，较上次增加0.36；产能利用率77.64%，较上次增加0.16；耐用品新增订单760.07亿美元，较上次无变化，同比3.72%，较上次无变化 [10] - 美国贸易方面，出口同比 - 16.13%，较上次增加18.39，环比32.44%，较上次增加45.18；进口同比 - 15.52%，较上次增加2.61，环比7.36%，较上次增加21.35；贸易差额 - 7.15百亿美元，较上次减少1.13，降幅18.69% [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数49.00，较上次增加0.50；ISM服务业PMI指数50.80，较上次增加0.90；Markit制造业和服务业PMI指数均为0；密歇根大学消费者信心指数61.80，较上次增加9.60；中小企业乐观指数98.60，较上次下降0.20；美国投资者信心指数5.30，较上次增加23.20 [10] - 央行黄金储备方面，中国2298.55吨，较上次增加4.04，增幅0.18%；美国8133.46吨，较上次无变化；世界36250.15吨，较上次无变化 [10][11] - IMF外储占比方面，美元57.80%，较上次增加0.51，增幅0.88%；欧元19.83%，较上次下降0.20，降幅0.99%；人民币2.18%，较上次无变化 [11] - 黄金/外储方面，全球22.18，较上次增加0.88，增幅4.11%；中国6.78，较上次增加0.29，增幅4.40%；美国78.64，较上次增加0.67，增幅0.86% [11] - 避险属性方面，地缘政治风险指数132.88，较上日增加24.41，增幅22.50%，较上次下降59.95，降幅31.09%；VIX指数16.83，较上日增加0.42，增幅2.56%，较上次下降0.37，降幅 - 2.15% [11] - 商品属性方面，CRB商品指数304.79，较上日下降1.33，降幅 - 0.43%，较上次增加2.09，增幅0.69%；离岸人民币7.1812，较上日无变化，较上次增加0.0074，增幅0.10% [11] 美联储最新利率预期 - 展示了2025年7月30日至2026年12月9日不同利率区间的会议概率 [12]

行情回顾： 国际黄金周一（7月21日）大幅走高强势收涨，开盘价3349.27美元/盎司，最高价3401.44美元/盎司，最低价 3344.96美元/盎司，收盘价3397.91美元/盎司。 消息面： 周一公布的美国6月咨商会领先指标月率录得-0.3%，低于市场预期-0.2%，前值为-0.1%。 谘商会高级经理Justyna Zabinska-La Monica表示："6月份美国领先指标进一步下滑。连续第二个月，股市上涨 成为支撑该指标的主要因素。但这不足以抵消仍然很低的消费者预期、制造业新订单疲弱以及初请失业金人数 连续第三个月上升的影响。此外，领先经济指数的六个月增长率走弱，而过去六个月的扩散指数仍低于50，连 续第三个月触发衰退信号。尽管预计2025年的经济增长将比2024年大幅放缓，目前谘商会并未预测经济衰退。 预计今年实际GDP增长1.6%，关税影响将在下半年愈发明显，同时由于物价上涨，消费者支出将趋于放缓。" 美国白宫：特朗普没有解雇鲍威尔的计划。美国总统特朗普希望结束（加沙的）杀戮，希望通过谈判在该地区 达成停火协议。他希望看到加沙所有的人质都得到释放。总统说得对。他一直在这么说，最终经济学家和专家 ...

美股市场表现 - 美股涨跌互现，道指跌0.04%至44323.07点，纳指涨0.38%至20974.17点（盘中首次突破21000点），标普500指数涨0.14%至6305.60点（首次站上6300点）[1] - 明星科技股多数上涨，谷歌涨2.7%，亚马逊涨1.4%，Meta Platforms涨1.2%，苹果涨0.6%，微软平盘，特斯拉跌0.3%，英伟达跌0.6%[1] - 纳斯达克金龙中国指数跌0.2%，拼多多涨2.4%，百度涨1.1%，网易涨0.9%，阿里巴巴平盘，京东跌1.5%[1] 贸易谈判与经济数据 - 投资者关注8月1日关税谈判最后期限，但对经济影响担忧有所缓解[1] - 美国商务部长对与欧盟达成贸易协议表示信心，但欧盟考虑反制措施[2] - 美国6月领先经济指数下降0.3%至98.8，符合预期，预计2025年GDP增长1.6%[2] 货币政策与债券市场 - 10年期美债收益率下降7.5个基点至4.36%，2年期美债收益率下跌2.9个基点至3.85%[3] - 美联储内部对降息存在分歧，市场预计7月降息概率约5%[3] 企业财报与业绩 - 谷歌和特斯拉财报成为焦点，可能影响短期美股走势[3] - 标普500成分股Q2盈利预计增长6.7%，大型科技公司为主要驱动力[3] - Verizon Q2业绩超预期，上调全年盈利指引下限，股价涨4.2%[3] 大宗商品市场 - WTI原油跌0.21%至67.20美元/桶，布伦特原油跌0.10%至69.21美元/桶[3] - COMEX黄金期货涨1.46%至3401.90美元/盎司[4]

标普500指数收盘站上6300点。 *三大股指分化，标普500指数涨0.14%； 纳斯达克金龙中国指数跌0.2%。拼多多涨2.4%，百度涨1.1%，网易涨0.9%，阿里巴巴平盘，京东跌 1.5%。 尽管美国总统特朗普的关税谈判最后期限8月1日不断临近，美股最近频频创下新高，因为投资者认为关 税对经济的影响可能不像以前担心的那么可怕。 在美国商务部长卢特尼克上周日表示对与欧盟达成贸易协议充满信心后，投资者预计贸易谈判将取得一 些进展。然而，欧盟外交官表示，随着与华盛顿达成突破性协议的希望逐渐渺茫，由27个成员国组成的 联盟正在探索一套更广泛的针对美国的反制措施。 经济数据方面，美国咨商会6月领先经济指数下降0.3%，报98.8，符合预期。咨商会商业周期指标高级 经理拉莫妮卡（Justyna Zabinska LaMonica）表示："尽管预计2025年的经济增长将比2024年大幅放缓， 咨商会预测不会发生经济衰退。 今年实际GDP预计将增长1.6%，随着价格上涨导致消费者支出放缓， 关税的影响在下半年变得更加明显。" 此外，投资者将密切关注周四公布的失业救济申请人数和7月PMI。人们还将密切分析美联储主席鲍威 ...

金十数据7月21日讯，美国谘商会领先指标在5月录得没有变化后，6月录得下降0.3%至98.8,。谘商会高 级经理Justyna Zabinska-La Monica表示："6月份美国领先指标进一步下滑。连续第二个月，股市上涨成 为支撑该指标的主要因素。但这不足以抵消仍然很低的消费者预期、制造业新订单疲弱以及初请失业金 人数连续第三个月上升的影响。此外，领先经济指数的六个月增长率走弱，而过去六个月的扩散指数仍 低于50，连续第三个月触发衰退信号。尽管预计2025年的经济增长将比2024年大幅放缓，目前谘商会并 未预测经济衰退。预计今年实际GDP增长1.6%，关税影响将在下半年愈发明显，同时由于物价上涨， 消费者支出将趋于放缓。" 美国谘商会6月领先指标略有下降 ...

7月经济形势 - 经济价升量落，供需向下寻求再平衡，增速或边际回落[44] - 30大中城市商品房销售景气度环比和同比转负，100大中城市拿地环比放缓[9][13] - 工业需求环比温和改善，螺纹钢和石油沥青需求回升，新增专项债发行节奏平稳[15][18][20] - 暑期游升温，社零或保持相对平稳，汽车销售边际放缓，航班执行率环比回升[22][29] - 外贸或存在小幅回落压力，韩国出口增速回升但运输需求疲软[32] - PPI环比回升，同比增速跌幅收窄，预计7月同比增速约-2.8%[41] 国内外宏观热点 - 美国经济彰显韧性但关税政策不确定，7月美联储降息概率低，9月预期较高[86] - 英国经济脆弱性延续，通胀走高，就业市场放缓，市场仍预期8月央行降息[96] - 欧洲央行延续弱复苏，美关税政策制约欧元区经济，欧盟拟联合借款筹资[109] - 日本核心CPI涨幅连续7个月超3%，经济前景严峻，贸易协议作用有限[110][116] 国内行业动态 - 规范新能源汽车产业竞争秩序，多部门部署相关工作[129][131] - 工业和信息化部聚焦4个重点行业推动传统产业绿色转型，十大行业稳增长方案将出台[144][146] - 重庆出台提振消费措施，支持开展多种消费行动和延伸文旅消费链条[139][141] - 超豪华小汽车消费税起征点降至90万元，短期抑制新车需求，长期利好国产新能源与二手车市场[148][149]

德国总理默茨：我们的优先任务是帮助德国摆脱衰退。 ...

宏观经济与货币政策 - 市场普遍认为未来数月关税将导致经济增长放缓和通胀攀升 但全面做多或做空整体久期的机会尚不显著 [1] - 美联储更可能优先实现就业目标并于年内择机降息 预计高于目标的通胀将回落 市场已对此定价 [1] - 欧元区预计欧洲央行在已降息175个基点基础上进一步降息 但更长期收益率面临上行风险 因需求回暖和通胀预期过低 [3] - 日本第一季度名义GDP同比增幅超5% 是0.5%政策利率的10倍 面临通胀压力和劳动力市场紧张 但加息受关税问题制约 [3] - 英国国债收益率可能下降 因对财政失控的担忧导致期限溢价飙升 市场反应过度且就业市场走弱 [3] 股票市场 - 全球股票仍适度超配 预计主要地区盈利正增长且盈利下调触底 但股票风险溢价偏低反映市场过度乐观 [5] - 日本股票超配因估值差距和企业治理改革改善ROE 通过分红和股票回购返还现金水平居全球前列 但日元走强可能构成阻力 [5] - 美国股票适度低配因估值高企和"对等关税"后业绩表现逆转 市场过度押注乐观情景 上涨由少数大型公司驱动 [5] - 欧洲股票中性 德国财政扩张带来经济乘数效应支撑估值 但EPS增长需时间显现且存在贸易谈判等不确定性 [6] - 新兴市场股票中性 美元疲软通常利好 中美贸易负面影响或见顶 中国刺激措施推动上行 通胀受控为央行宽松提供空间 [6] - 行业配置超配公用事业、金融、工业和非必需消费品 低配信息技术、材料和能源 公用事业和金融因基础设施支出增加和银行监管改善最具信心 [6] 信用市场 - 信用利差4月初走扩后回到历史低位 适度超配因经济衰退可能性低且资产负债表状况良好 供需技术面稳健 [8] - 美国高收益债总收益率达6%-7% 吸引套利投资者 违约率保持低位因指数质量长期改善和替代融资选择 [8] 大宗商品 - 大宗商品中性 黄金面临地缘政治和资金流入等结构性利好 但估值已过高 需等待更合适多头入场时机 [10] - 原油小幅下调至低配 年底可能出现供应过剩 为做空创造吸引时机 但受较大负利差拖累风险 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 策略上，稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.03% [1] - 核心逻辑包括短期贸易战、经济衰退和地缘异动风险，美国经济滞涨风险及就业通胀对降息预期的压制 [1] - 避险属性方面，特朗普升级贸易战，欧盟威胁反制，特朗普称不解雇鲍威尔缓解市场担忧 [1] - 货币属性上，美国经济活动增加但关税带来价格压力，6月通胀有韧性，核心CPI同比涨2.9%、环比涨0.2%低于预期，就业增长强于预期，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 提供了黄金相关数据，如国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存等的最新值及变化情况 [2] - 展示了上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10的情况 [3] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚 [4] - 资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓；库存面，白银近期显性库存小幅下降 [4] - 提供了白银相关数据，如国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存等的最新值及变化情况 [5] - 展示了上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10的情况 [6] 基本面关键数据 - 涵盖美联储相关指标、美债收益率、美元指数、美债利差等货币属性指标 [7][9] - 包含美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等方面的数据 [9] - 涉及央行黄金储备、IMF外储占比、黄金/外储等数据 [9][10] - 有避险属性的地缘政治风险指数和VIX指数，商品属性的CRB商品指数和离岸人民币数据 [10] - 给出美联储最新利率预期 [11]