美国7月非农就业报告 - 7月非农就业人数增加7.3万人，远低于市场预期的11.5万，失业率上升至4.2% [2] - 就业增长集中在医疗保健行业（增加5.5万个职位），但联邦政府就业人数减少1.2万个，自1月以来累计减少8.4万个 [2] - 此前两个月数据大幅下修：6月岗位下修13.3万至1.4万（近5年新低），5月岗位削减12.5万至1.9万，两个月合计下修25.8万 [3] 劳动力市场现状 - 5月至7月就业增长月均降至3.5万人，为2020年疫情以来最慢增速，低于维持劳动年龄人口增长所需的10万个/月 [3] - 6月招聘岗位从770万降至740万（一年来最低），但裁员率保持1%，低于2010-2019年平均水平1.4% [4] - 行业分析认为就业市场活力下降，企业观望特朗普关税政策影响 [3] 美联储政策动向 - 美联储本周以9-2投票维持利率4.25%-4.50%不变，但市场预期9月可能降息 [4] - 个人消费支出指数PCE环比上涨0.3%（2月以来最大增幅），同比增速从2.4%升至2.6% [4] - 联邦利率基金期货显示市场完全消化年内两次降息预期，9月降息概率达82% [6] 历史对比与机构观点 - 去年8月非农数据触发萨姆规则（衰退指标），直接导致美联储9月降息；当前情况类似，经济降温迹象显现 [5] - 富国银行预测美联储将在年内剩余三次会议上连续降息，转向更中性货币政策立场 [6] - 机构FWDBONDS认为劳动力市场"受严重伤害"，特朗普政策可能开始影响就业 [6]

美联储官员对劳动力市场的评论 - 美联储官员卡什卡利指出非农就业报告和ADP就业数据均显示美国劳动力市场趋软 [1]

金十数据8月1日讯，美国7月份非农就业人数增长低于预期，失业率小幅上升，这为美国劳动力市场带 来了潜在的麻烦信号。7月新增就业岗位7.3万个，高于6月份的1.4万个，但远低于市场预期的11万个。6 月和5月的新增就业岗位总数被大幅下调，较之前公布的水平合计减少了25.8万个。经过修正后，6月的 新增非农就业人数仅有1.4万人，5月的非农就业人数仅有1.9万人。 美国7月非农仅新增7.3万人 前两个月被大幅下修 ...

美联储货币政策动态 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变[1] - 9月降息概率从65%降至40%，10月降息概率仍为80%[2] - 美联储内部出现30多年来首次2位理事投反对票，主张降息25个基点[2] 美联储政策立场分析 - 鲍威尔表态9月降息决策为时过早，需参考后续经济数据[2] - 声明删除"经济不确定性已减弱"措辞，承认增长放缓风险[7] - 二季度GDP年化季率初值增长3%，超预期的2.4%，但进口减少为主要驱动因素[9] 美国经济数据表现 - 6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI增长2.9%略低于预期[8] - 失业率回落至4.1%，但私人部门就业增长骤减[9] - 职位空缺从771万降至744万，显示劳动力市场逐步降温[9] 货币政策影响因素 - 关税政策或使美国物价短期上涨1.8%，家庭收入损失约2400美元[12] - 鲍威尔强调需平衡通胀控制与劳动力市场保护，时机至关重要[12] - 美联储独立性受关注，历史显示政治干预可能导致高通胀与经济衰退[14] 机构观点分歧 - 野村预计12月降息25个基点，幅度小于市场预期[12] - 工银国际预计年内降息50-75基点，若关税缓和可能加快节奏[13] - 威灵顿投资认为声明偏鸽派，但鲍威尔发布会转向鹰派[7]

美联储利率决议 - 联邦公开市场委员会以9-2投票决定维持利率区间在4 25%-4 50%不变 [1] - 美联储主席鲍威尔表示尚未就9月可能的政策调整作出任何决定 [1] - 决议声明称经济活动继续以稳健速度扩张 失业率保持低位 劳动力市场状况稳健 [2] 经济数据与政策立场 - 2025年上半年经济增长放缓至1 2% 低于去年的2 5% 主要反映消费支出放缓 [2] - 美联储重申寻求实现最大就业率和2%通胀率的长期目标 [2] - 美联储认为当前货币政策立场能够及时应对潜在经济发展 [2] 关税与通胀影响 - 美联储主席表示更高关税已体现在部分商品价格上 但对经济和通胀的总体影响尚待观察 [2] - 摩根大通首席策略师警告通胀数据可能"严重恶化" 平均关税率可能接近20% [5] - 宝洁公司表示2026财年第一季度约25%商品将因关税因素提价个位数 [5] - 耐克近期公布了提价计划 [5] 劳动力市场与降息前景 - 美联储将密切关注劳动力市场疲软迹象 [2] - 就业数据显示增量需求有降温趋势 企业增加员工意愿降低 [6] - 联邦基金利率期货定价显示9月降息概率降至44% 全年降息两次概率略超50% [6] 美联储内部意见分歧 - 美联储理事沃勒和鲍曼投票反对维持利率不变 希望降息25个基点 [4] - 这是自1993年12月以来首次有两位理事会成员反对FOMC决定 [4] - 沃勒认为经济增速已大幅放缓 完成充分就业目标风险增加 [5] - 鲍曼在6月表示只要通胀受控就应考虑降息 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国劳动力市场具备韧性，特朗普干预下美联储货币政策将转向宽松，国际银价在联储表态偏鸽派时往往表现强势，建议维持多头思路，重点关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间760 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9095 - 10000元/千克 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.78%，报778.08元/克，沪银跌0.55%，报9369.00元/千克；COMEX金跌0.16%，报3368.10美元/盎司，COMEX银涨0.27%，报39.33美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率报4.43%，美元指数报97.47 [2] - 多个市场指数有不同表现，如道琼斯指数跌0.70%，标普500涨0.07%等 [4] 金银重点数据 - 2025年7月24日较23日，COMEX黄金收盘价下跌0.77%，成交量下跌19.07%，持仓量上涨1.22%等；COMEX白银收盘价下跌0.59%，持仓量上涨5.33%等 [6] 市场动态 - 美国至7月19日当周初请失业金人数为21.7万人，低于预期和前值，显示劳动力市场有韧性 [2] - 特朗普访问美联储大楼与鲍威尔争论翻修工程并讨论利率问题，称不会解雇鲍威尔 [2] 图表相关 - 包含金银价格与美元指数、实际利率、成交量、持仓量等关系的图表，以及近远月结构、内外价差等图表 [11][21][50]

黄金T+D行情 - 黄金T+D当前交投于773 40元附近 暂报772 02元/克 下跌0 08% 最高触及773 40元/克 最低下探767 30元/克 短线呈现震荡走势 [1] - 技术面显示上方778-811元/克为强压力区间 下方761-790元/克构成重要支撑 突破785元/克可能上行至820元/克 失守750元/克则可能下探750元/克区域 [4] 美国经济数据 - 6月零售销售数据超预期增长0 6% 核心零售销售增长0 5% 显示第二季度消费者支出温和复苏 消费者信心虽疲软但仍积极购置大件商品 [3] - 截至7月12日当周初请失业金人数减少7000人至22 1万人 创三个月新低 续请失业金人数小幅攀升至195 6万人 整体处于历史低位 劳动力市场稳定支撑消费 [3] 经济学家观点 - 失业救济申请数据向好反映劳动力市场稳步增长 但工资增长放缓 房价下跌及贸易政策不确定性可能对未来消费能力构成挑战 长期支撑黄金市场 [3]

美国劳动力市场 - 美联储理事库格勒认为美国劳动力市场保持稳定状态 [1] - 美国劳动力市场展现出较强韧性 [1]

就业市场趋势 - 美国失业救济申请人数连续第五周下降 降至4月中旬以来的最低水平 [1] - 每周申领人数已回落至疫情前的低位水平 [1] - 持续申领人数接近2021年以来的最高水平 [1] 劳动力市场动态 - 招聘速度放缓导致失业者难以找到新工作 [1] - 下周公布的持续申领人数数据可能更清晰反映7月劳动力市场健康状况 [1] - 持续申领人数居高不下可能意味着失业率上升 [1]

黄金市场影响因素 - 特朗普关税政策为金价提供避险支撑 但美元强势和美债收益率上升限制上涨空间 [1] - 美国劳动力市场复杂信号和美联储对降息谨慎态度增加金价不确定性 [1] - 短期内金价或维持区间震荡 突破3400美元难度较大 需关注地缘政治或贸易紧张局势升级 [1] - 7月15日CPI数据及美联储政策动向将为金价未来走势提供明确指引 [1] 黄金行情技术分析 - 昨日金价维持3310-3330美元小区间波动 欧盘上涨至3330.3美元后转空下跌 [3] - 日线连续2个交易日收小阳线 运行在中轨下方 KDJ指标金叉且附图拐头向上 绿色空头动能缩量 显示偏多走势 [3] - 小时图显示黄金早间依托中轨上涨至3327美元附近 5日10日均线向上 KDJ指标超卖后金叉 MACD快慢线在0轴上方金叉 红色多头动能增量 [3] - 日内操作建议回落做多为主 短空为辅 下方支撑3316美元 上方压力3342美元 [3] 黄金交易策略 - 稳健回落3314-3317美元附近做多 止损3309美元 止盈3330-3335美元 [5] - 稳健上涨3342-3345美元附近做空 止损3350美元 止盈3325美元 [5]