文章核心观点 - 西部大开发是一项旨在缩小东西部发展差距、推动中西部地区经济社会全面进步的长期政策，为资本市场带来长期结构性投资机会 [1][2] 基础设施建设领域 - 基础设施建设是先行环节，覆盖交通、能源、水利和新型基础设施 [1] - 公路、铁路、机场的持续完善带动了建材、工程机械等相关产业发展 [1] 清洁能源产业 - 西部地区风光资源丰富，清洁能源成为重点发展方向 [1] - 风电、光伏、储能等领域具备较大增长潜力 [1] 产业升级与新兴产业 - 西部多地依托资源优势和政策支持，积极发展先进制造业和高新技术产业 [1] - 电子信息、新材料、生物医药等新兴产业逐步形成集聚效应 [1] 现代农业与乡村振兴 - 现代农业在政策扶持下加快转型，特色农产品种植与深加工产业链不断延伸 [1] - 产业发展助力乡村振兴 [1] 生态保护与环保产业 - 生态保护是重要组成部分，退耕还林、水土保持、荒漠化治理等工程持续推进 [1] - 环保产业因此获得发展空间，绿色低碳理念推动传统产业节能改造和循环经济体系建设 [1] 投资逻辑与关注点 - 投资应聚焦具备真实业绩支撑和可持续成长性的领域，避免盲目追逐短期热点 [2] - 需关注项目落地节奏与区域经济实际承载能力，结合具体产业布局和企业基本面审慎判断 [2]

来源：新浪证券-红岸工作室 9月30日，重庆银行跌0.89%，成交额8915.16万元，换手率0.53%，总市值310.28亿元。 异动分析 高股息精选+乡村振兴+西部大开发+举牌 1、重庆银行最近3年的股息率分别为：5.83%，5.86%，4.46% 2、公司互动平台回复：2021年，本行推出与区县财政和政府性担保公司合作支持农业基础设施的"乡村 振兴贷"，创新抵质押方式支持生猪养殖产业的"生猪活体抵押贷款"，推动"两山两化?好企助农贷"纳入 全市金融科技赋能乡村振兴示范工程，联合承销重庆东北部地区超短期乡村振兴融资券。本行将加大对 新型农业经营主体的信贷支持，依托"1 2 N普惠金融到村"、民营小微企业和个体工商户首贷续贷中心 等平台，加强营销力度，强化与重庆市农业融资担保集团有限公司等政府性担保公司的合作，共同推进 新型农业经营主体融资服务。 3、公司注册地址为重庆市江北区永平门街6号 4、近一年来，公司获重庆市地产集团有限公司举牌，举牌人持股占总股本的6.53%。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入-787.53万，占比0.09% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 青海省战略地位突出、资源禀赋优势明显，但经济总量及人均GDP处于全国下游，城镇化率较低，财政实力弱且债务负担重；各州市经济和财政发展不均衡；存续发债城投企业少且集中在西宁，短期偿债压力大，西宁综合财力对相关债务支持保障能力一般 [4] 各部分总结 青海省经济及财政实力 - 区域特征：是联结西藏、新疆与内地纽带，战略地位突出，资源丰富；常住人口小幅净流出，城镇化率低于全国平均；经济总量及人均GDP居全国下游 [5][7][8] - 经济发展：2024年GDP 3950.79亿元排全国第30位，增速2.7%低于全国；产业呈“三二一”格局，二产平稳、三产支撑增强；新兴产业投资增长 [8][11] - 政策支持：多项国家级规划落地，中央有财政转移支付与专项资金支持，青海也出台多项促经济政策 [12][14][15] - 财政实力及债务：2024年一般公共预算收入排名靠后，财政自给率低，政府性基金收入低，上级补助贡献大；负债率排全国靠后、债务率排中游；是化债重点省份获政策支持 [17][18][21] 青海省下辖州市经济及财政状况 - 经济发展：各州市发展不均衡，北部强于南部；西宁以三产为主、二产占比提升，海西二产占比全省最高；西宁和海西经济实力强 [22][27][29] - 财政收入：财政实力“北强南弱”，西宁综合财力大；2024年除三市外一般公共预算收入增长，财政自给率低；政府性基金收入分化，上级补助贡献大 [30][32][35] - 债务情况：2024年底各州市债务规模增长，西宁余额最大；负债率除海北外上升，债务率多数增长；各地积极管控债务 [38][39][42] 青海省城投企业偿债能力 - 城投企业概况：发债城投企业仅2家且在西宁；2024年发债规模大增但净融资为负，2025年1 - 8月发债降、净融资仍负 [45][47] - 偿债能力分析：债务以间接融资为主；2024年底全部债务规模降，债务资本化比率降；短期偿债指标改善但压力大，筹资现金流净流出收窄 [48][49] - 财政支持保障：西宁市“综合财力”对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力一般 [50]

股价表现 - 9月26日重庆银行股价上涨0.67% 成交额9513.43万元 换手率0.57% 总市值312.71亿元 [1] 股息与分红 - 最近三年股息率分别为5.83%、5.86%和4.46% [2] - A股上市后累计派现68.80亿元 近三年累计派现42.29亿元 [7] 业务亮点 - 公司推出"乡村振兴贷"支持农业基础设施 创新"生猪活体抵押贷款" 推动"两山两化?好企助农贷"纳入全市金融科技赋能乡村振兴示范工程 [2] - 主营业务收入构成为：公司银行业务69.84% 个人银行业务21.95% 资金业务7.41% [6] 股权结构 - 获重庆市地产集团有限公司举牌 持股占总股本的6.53% [2] - 股东户数3.42万 较上期减少7.52% 人均流通股56649股 较上期增加8.34% [6] 财务表现 - 2025年1-6月归母净利润31.90亿元 同比增长5.39% [6] 资金流向 - 今日主力净流入643.72万元 占比0.07% 行业排名5/17 [3] - 近20日主力净流出5480.79万元 [4] - 主力持仓占比4.71% 无控盘现象 筹码分布分散 [4] 技术分析 - 筹码平均交易成本为9.57元 近期减仓程度减缓 [5] - 股价在压力位9.21元和支撑位8.83元之间 [5] 公司基本信息 - 注册地址重庆市江北区永平门街6号 [2] - 成立日期1996年9月2日 上市日期2021年2月5日 [6] - 所属申万行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ 概念板块包括低市盈率、长期破净、破净股、乡村振兴、百度概念等 [6]

股价表现与市场数据 - 9月25日股价下跌1.65% 成交额1.53亿元 换手率0.91% 总市值310.63亿元 [1] - 主力资金连续3日净流出 当日净流出892.95万元 近20日累计净流出6308.68万元 [3][4] - 主力持仓占比5.03% 筹码分布非常分散 无控盘现象 [4] 股息与分红情况 - 最近三年股息率分别为5.83% 5.86% 4.46% [2] - A股上市后累计派现68.80亿元 近三年累计派现42.29亿元 [7] 业务发展与战略布局 - 公司主营业务构成：公司银行业务69.84% 个人银行业务21.95% 资金业务7.41% [6] - 推出乡村振兴贷 生猪活体抵押贷款等创新金融产品 纳入全市金融科技赋能乡村振兴示范工程 [2] - 通过"1+2+N普惠金融到村"平台加强新型农业经营主体信贷支持 [2] 股权结构与股东变化 - 获重庆市地产集团有限公司举牌 持股占比6.53% [2] - 股东户数3.42万户 较上期减少7.52% 人均流通股56,649股 较上期增加8.34% [6] 财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润31.90亿元 同比增长5.39% [6] 技术面分析 - 筹码平均交易成本9.57元 近期出现吸筹现象但力度不强 [5] - 股价靠近8.88元支撑位 需关注支撑位表现 [5] 公司基本信息 - 注册地址重庆市江北区永平门街6号 1996年9月2日成立 2021年2月5日上市 [2][6] - 所属申万行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ 概念板块包括低市盈率 破净股 乡村振兴等 [6]

整体投资进展 - 1—8月全省公路水路累计完成建设投资1799.5亿元，占全年总体近七成，固定资产投资增速在经济大省中位列第2 [6][7] - 行业力争全年完成建设投资逾2600亿元 [6] 公路建设投资 - 1—8月高速公路完成投资892.5亿元 [6][8] - 1—8月国省干线完成投资417亿元，已完成新（改）建1021公里 [6][10] - 1—8月农村公路完成投资251.3亿元，已完成新改建7528.5公里 [6] 水路建设投资 - 1—8月水路完成投资39.1亿元，同比增长6.9% [6][10] - 岷江龙溪口航电枢纽工程等9个项目加快建设，新开工金沙江向家坝库区航道建设工程（四川宜宾段） [6][10] 重大项目进展 - 西香高速全长约233公里，桥隧比高达73.4%，全线九大“超级工程”均超进度实施，32座隧道已进洞施工，131座桥梁已有128座开建 [8] - 炉霍至康定新都桥高速公路项目开工建设，通车后将结束道孚、炉霍两县不通高速的历史 [8] - 乐山—西昌高速公路马边至昭觉段将于年底全线通车，结束雷波、昭觉、美姑三县不通高速公路历史 [13] 融资与机制保障 - 所有项目均通过BOT或ROT方式引入社会资本，采用“资本金+补助+贷款”组合方案优化筹融资渠道 [11] - 今年已获核准批复的8个高速公路项目估算总投资达2105.39亿元，平均每个项目估算投资263.17亿元 [11] - 行业推行用地报批保姆服务，压缩报批周期30%，并实施重大项目全生命周期调度服务管理机制 [12] 未来规划与新兴领域 - 行业部署“交通+数字化”转型，目标到2027年完成90%的国高繁忙路段、25%的国道繁忙路段数字化升级 [15] - 行业计划打造36条光伏高速公路，构建高速公路“绿电自给”能源供给系统，西香高速光伏开发走廊总装机规模达3300兆瓦 [15] - 行业正加快完善“四向八廊”综合交通走廊，并谋划“十五五”期间投资再破万亿元 [17]

股价表现与市值 - 9月22日股价下跌0.11% 成交额9234.81万元 换手率0.54% 总市值315.14亿元 [1] 股息与分红 - 最近三年股息率分别为5.83% 5.86% 4.46% [2] - A股上市后累计派现68.80亿元 近三年累计派现42.29亿元 [7] 业务亮点 - 推出乡村振兴贷 生猪活体抵押贷款等创新金融产品 纳入全市金融科技赋能乡村振兴示范工程 [2] - 主营业务收入构成：公司银行业务69.84% 个人银行业务21.95% 资金业务7.41% [6] - 注册地址为重庆市江北区永平门街6号 属于银行-城商行行业分类 [2][6] 股权结构 - 获重庆市地产集团有限公司举牌 持股占总股本6.53% [2] - 股东户数3.42万 较上期减少7.52% 人均流通股56649股 较上期增加8.34% [6] 资金动向 - 今日主力净流入-590.91万元 占比0.06% 行业排名7/17 [3] - 近3日/5日/10日/20日主力净流入分别为-1674.11万/-2655.81万/-2534.41万/239.42万元 [4] - 主力持仓未控盘 筹码分布分散 主力成交额3808.37万元 占总成交额4.92% [4] 财务表现 - 2025年1-6月归母净利润31.90亿元 同比增长5.39% [6] - 营业收入未披露具体数值 [6] 技术指标 - 筹码平均交易成本9.59元 近期减仓程度减缓 [5] - 股价靠近支撑位8.99元 若跌破可能开启下跌行情 [5] 公司背景 - 1996年9月2日成立 2021年2月5日上市 [6] - 总部位于香港铜锣湾希慎道33号利园1期19楼1918室 [6] - 所属概念包括长期破净 破净股 低市盈率 百度概念 乡村振兴等 [6]

公司战略动向 - 大连万达集团董事长王健林考察新疆克拉玛依市 探讨文旅合作机会 高度评价当地独特性旅游资源[1] - 万达集团计划与克拉玛依加强合作 带动优质品牌入驻 推动城市消费升级 并参与乌尔禾文旅项目提质升级[2] - 公司近期新增两起股权冻结 涉及股权数额总计94亿元 冻结期限三年 执行法院为北京金融法院[1][13] - 万达集团旗下大连万达商业管理集团另有19.79亿元股权被冻结 公司目前共有10条被执行人信息 被执行总金额49.29亿元[13] 文旅业务转型方向 - 公司文旅战略瞄准西部旅游蓝海市场 新疆作为未充分开发目的地存在显著增量空间[5] - 布局新疆文旅是应对后地产时代战略迷茫的举措 试图减轻对地产业务依赖并寻找新增长点[5] - 紧抓西部大开发政策红利 地方政府提供土地及税收支持 消费端青睐小众深度游趋势[6] - 公司自2022年底转向轻资产运营模式 依靠品牌IP及管理能力提升景区影响力 2023年更名为万达文旅集团[8][9] - 2023年与张家界旅游集团签署战略协议 合作大庸古城项目 但近年与大同及伊春政府合作项目未见实质性推进[8][10] 转型挑战与行业环境 - 公司轻资产模式竞争力存疑 行业成功案例寥寥 存在权责错配及收益不稳问题[12] - 头部企业正重返重资产整合 同程收购呀诺达及中旅国际收购松花湖反映轻资产模式面临控制力弱挑战[12] - 万达文旅核心项目贵州丹寨小镇与延安红街未融合AI或IP创新 传统优势集中于商业地产开发而非文旅内容创作[14] - 公司负债率超80% 多笔债务到期 融资困难 股权冻结涉及网络金融及小贷核心板块[13] 人才与能力储备 - 公司面临文旅运营能力储备不足与商业地产路径依赖矛盾 需摆脱老路径老团队并推动团队年轻化[15] - 亟需引入真正懂文旅运营的核心二号人物 组建专业执行团队以把握西部旅游开发机遇[15]

**四川路桥电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业：基础设施建设 建筑 [1] * 公司：四川路桥 [1] **核心观点与论据：西部大开发与区域优势** * 四川路桥受益于新时代西部大开发战略 四川作为重要实施地区 基建景气度高 [3][16] * 四川城镇化率相比全国平均水平仍有提升空间 川西地区基础交通落后 基建投资潜力巨大 [4] * 根据规划 到2035年全省高速公路规模将达到2万公里 相比2024年的1万公里实现翻倍增长 [4][5] * 四川区域的基建增速显著优于全国平均水平 [2][5] **核心观点与论据：大股东蜀道集团的支持** * 蜀道集团通过定增 要约收购等方式持续提高对四川路桥的持股比例 目前已达79.6% [2][6] * 蜀道集团采用投建一体化模式 保障公司订单获取逻辑顺畅 [2][6] * 蜀道集团赋能占四川路桥营收约65% 且每年都在增加 [6][8] * 四川路桥营收占蜀道集团总营收43% 利润总额占76% 公司财务表现对蜀道集团至关重要 [2][8] * 大股东有强烈诉求并持续支持公司 例如剥离矿产及新能源业务以聚焦核心业务 [2][9] **核心观点与论据：财务表现与分红政策** * 公司过去五年（2020-2025年）股价上涨265% 远超同期申万建筑指数（下降35%） [4][11] * 2017-2022年 公司营收复合增速33% 业绩复合增速66% [4][11] * 分红政策明确且不断提升 2023年规定2022-2024年分红比例不低于50% 2025年提高至60% [2][7] * 按2025年预计业绩80亿元计算 对应当前股息率预计可达6.5%至7% 是建筑板块优秀的高股息标的 [2][7] * 剥离矿产及新能源业务有助于减少现金流和利润端压力 实现高分红和高持股 [10] **核心观点与论据：订单 业绩与未来发展** * 公司订单同比下降幅度已收窄 2025年一二季度出现积极变化 [4][14] * 预计未来业绩将保持中个位数到大个位数增长 [4][14] * 业绩回正可能引发新一波趋势性增长 是投资者核心关注点 [4][14] * 公司盈利能力明显优于传统地方型企业（如新疆交建 安徽建工） [6] **其他重要内容：人事变动与业务调整** * 2024年7月四川路桥新任董事长 副董事长上任 同年9月蜀道集团新书记履职 人事变动标志公司重回正轨 [12][13] * 公司于2021年进表矿产业务旨在提升估值（锂矿和新能源） 后因市场变化及报表拖累而剥离 [10] * 海外市场占比不高（2023年为1.8%） 但在中亚和非洲（如突尼斯）已有布局 [15] **总结公司发展主要逻辑** * 新时代西部大开发背景下四川基建高景气度 [16] * 通过蜀道集团一体化投建模式 实现高持股和高分红比例 [16] * 人事变更和订单恢复正常渠道后 等待业绩回归正常轨道 [16]

涨停个股统计 - 9月17日A股市场共计80只个股涨停[1] - 汽车零部件股山子高科实现4连板[1] - 房地产股首开股份实现4连板[1] 连板个股明细 - *ST亚太连续8日涨停 属西部大开发概念[1] - 香江控股连续4日涨停 属房地产概念[1] - 上海建工涨停 属水利水务概念[1] - *ST正平连续4日涨停 属路桥工程概念[1] - 万向钱潮连续3日涨停 属汽车零部件概念[1] - 泰慕士连续3日涨停 属服装家纺概念[1] - *ST宇顺连续3日涨停 属数据中心概念[1] - *ST仁东连续3日涨停 属多元金融概念[1] - 模塑科技连续2日涨停 属汽车零部件概念[1] - 置兴纸业连续2日涨停 属机器人概念[1] - 银轮股份连续2日涨停 属液冷服务器概念[1] - 均胜电子连续2日涨停 属人形机器人概念[1] - 新华锦连续2日涨停 属机器人概念[1] - 建元信托连续2日涨停 属信托概念[1] - *ST元成连续2日涨停 属生态景观概念[1] - 杭电股份连续2日涨停 属智能电网概念[1] - 科森科技连续2日涨停 属固态电池概念[1] - 科博达连续2日涨停 属汽车电子概念[1]