文章核心观点 - 国有“三资”改革（资源、资产、资金）正在推动国企价值重估 重点关注国企并购重组与优质资产注入领域 铁建装备作为轨道交通设备国企 可能间接受益于改革深化带来的行业整合与资产证券化机会[1] 机构观点 - 近一周（截至2026年2月23日）铁建装备交易清淡 仅2月20日有成交记录 当日收盘价0.90港元 成交额约50.56万港元 换手率0.11%[2] - 技术面显示股价处于横盘状态 MACD柱状图微幅转正 但流动性较低[2] - 当前机构目标均价为0.79港元 低于最新价0.90港元[1] - 所属的轨道与列车设备板块近一周上涨2.01% 同期恒生指数上涨2.44%[2] 行业与政策环境 - 2026年2月以来基建领域政策利好频出 专项债发行进度加快 截至2月中旬发行6970亿元 同比多增4278亿元[3] - 上海公布年度重大工程投资计划 规模达2550亿元 这些举措可能间接支撑轨道交通设备需求[3]

核心观点 - 著名经济学家韩志国认为A股市场已进入长期牛市，目前的上涨仅是恢复性的，长期上涨空间已打开，中国股市已具备一轮超级大牛市的主客观条件 [1] 对A股市场现状与问题的诊断 - 以2024年9月最低点2689.70点算起，上证指数最大涨幅为55.81%，已是典型牛市状态；但从2024年最高点3674.40点算起，最大涨幅仅14.06%，牛市格局蒙上阴影 [3][4] - 市场上涨主要依靠少数权重股与题材股拉动，大多数股票不涨甚至下跌，这种“指数型牛市”对解决中国经济深层矛盾弊多利少 [4] - 2025年10月28日上证指数突破4000点后的三个半月中，实际涨幅仅1.78%，牛市行情演绎为“蜗牛行情”，这在全球牛市初期都属罕见 [4] 中国股市具备长期牛市的理由与潜力 - **全球比较与价值洼地**：全球主要股市自2008年次贷危机以来大幅上涨，道琼斯指数涨6.81倍，纳斯达克涨17.54倍，标普500涨9.51倍；欧洲英、德、法股市分别涨2.22倍、6.11倍、2.42倍；亚洲印度、日本、韩国股市分别涨9.7倍、7.29倍、4.62倍；相比之下，中国股市长期运行在熊市中，是全球显著的价值洼地 [3][5] - **居民储蓄转化潜力**：截至2026年1月，中国居民银行储蓄存款达168.02万亿元，占社会M2的48.39%，是潜在的巨大财富，政府已将“助力居民储蓄加快转化为社会投资”作为战略任务 [5] - **资产证券化率提升空间**：美国资产证券化率达218.5%，中国仅为82.7%，若中国资产证券化率提高50%，股市即可迭创新高 [6] - **金融结构转型空间**：截至2025年三季度末，中国金融业总资产531.76万亿元，其中银行业总资产474.31万亿元，占比高达89.2%；证券业总资产17.05万亿元，占比仅3.2%，表明证券业及资本市场发展空间巨大 [7] 资本市场对经济转型与科技竞争的关键作用 - 银行业无法适应科技创新的高投入、高风险机制，只有股票市场的发展与强大才能引领中国经济从大国经济走向强国经济 [1][6] - 全球科技竞争白热化，科技进步的助推器与加速器非股票市场莫属，美股科技七巨头（苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉）总市值接近18万亿美元，占美国股市总市值超30%，英伟达一家企业最高市值超4.5万亿美元 [6] - 中美竞争的主战场正转向资本市场，美国股市主导力量是科技企业，中国股市主导力量是传统企业，存在“量近质远”的差距，中国需通过股市长期牛市从根本上改变经济发展模式，助力科技创新 [8] 对市场健康发展的呼吁 - 股市上涨不能仅靠拉抬少数权重股形成“指数型牛市”，普惠性财富效应才是股票市场真正的魅力源泉，没有大多数股票上涨和大多数投资者获得财产性收益，指数上涨毫无意义 [1] - 股市制度创新必须进一步加快与深化，消除一切不符合现代市场经济要求的制度羁绊 [1] - 必须对股票市场在现代市场经济中的地位、功能与作用有全面、深刻与本质上的认识与把握，而非以投机心态与实用主义眼光对待市场演进 [4]

文章核心观点 - 西北有色金属研究院旗下第六家上市后备企业西安聚能超导磁体科技股份有限公司已启动IPO辅导，标志着其资本版图进一步扩张，正试图通过资产证券化完成从科研到产业的闭环跨越 [1] 公司概况与上市进程 - 公司全称为西安聚能超导磁体科技股份有限公司，简称“聚能磁体”，已向陕西证监局报送上市辅导备案材料，辅导机构为中信建投证券 [1] - 公司控股股东为A股上市公司西部超导，持股比例为34.82% [1] - 公司在IPO前夕完成了多轮增资，注册资本扩充至8500万元，并引入了中芯聚源、晶升股份等具有产业或国资背景的股东 [4][6] - 公司采取了“新三板挂牌+上市辅导”双轨并行的策略，于2025年12月底取得新三板基础层挂牌资格，随后于2026年初迅速报送上市辅导备案 [6] - 公司在启动IPO辅导前规范了股权结构，清理了早期代持股份，通过设立持股平台将分散的自然人持股转为间接持有 [6] 财务与经营表现 - 公司营业收入从2023年的1.44亿元增长至2024年的1.88亿元，净利润从2528.50万元提升至3200.77万元 [6] - 2025年1月至4月，公司在四个月内实现营收0.42亿元，净利润为885.14万元 [8] - 公司综合毛利率在2023年、2024年及2025年1至4月分别为37.39%、34.21%和42.40% [7][10] - 2025年前四个月毛利率显著回升至42.40%，显示出高附加值产品在收入结构中占比提升 [10] 研发与技术实力 - 公司研发投入持续增长，2023年为1196.75万元，2024年为1715.44万元，占营业收入比重从8.31%升至9.11% [10] - 2025年1月至4月研发支出为383.12万元，占比维持在9.03% [10] - 高强度的研发投入支撑了公司在高效传导冷却无液氦制冷、强磁场大孔径设计及大型磁体精密绕制等底层技术上的突破 [10] - 核心产品超导磁体能够在低能耗状态下产生高强度、高均匀性的磁场，在半导体硅片生产中具有不可替代的作用 [10] - 产品应用已实现从单一科研定制向工业规模化量产的跨越，客户群体从科研院所、高校拓展至半导体龙头企业 [10] 产业链协同与股东背景 - 控股股东西部超导是全球极少数具备从超导线材到超导磁体全流程生产能力的供应商，为公司提供了核心原材料支撑 [12] - 2023年和2024年，公司向西北院及其下属企业采购金额占当期采购总额的比重分别为19.99%和25.78% [12] - 这种供应链协同基于核心材料自主可控的逻辑，增强了公司面对国际原材料价格波动及出口管制风险时的抗风险能力与议价空间 [12] - 公司前五大客户中，半导体与科研装备领域的头部企业占据核心地位，其中包括全球主要大尺寸硅片制造商西安奕材 [13] - 聚能磁体的上市是西北院体系资产证券化提速的缩影，该体系目前已拥有5家A股上市平台 [13] 行业与市场前景 - 公司产品涵盖了工业、医疗、轨道交通等多个维度 [10] - 公司正处于从实验室走向大规模商业化的临界点，凭借股东产业链加持与资源导入，在半导体与核聚变领域的想象空间正加速兑现 [4] - 下游客户（如西安奕材）的资本化进阶有助于提升公司产品的市场渗透率 [13] - 依托科研院所平台转化成熟技术，再通过资本市场实现产业扩张的闭环模式，正成为西北地区硬科技集群发展的典型路径 [14]

公司概况与资本运作 - 西安聚能超导磁体科技股份有限公司（聚能磁体）已向陕西证监局报送上市辅导备案材料，拟公开发行股票并上市，辅导机构为中信建投证券 [1] - 公司是西北有色金属研究院（西北院）资本版图的新成员，若成功上市，将成为该体系内第6家上市公司，该体系目前已拥有5家A股平台 [1] - 公司控股股东西部超导持有其34.82%股权，公司已完成股份制改造，从科研实体转变为股权结构规范的准上市主体 [1][3] - 公司在IPO前完成了多轮增资和股权规范，注册资本由7000万元增至8500万元，并引入了中芯聚源、晶升股份、敦成投资、聚源海河、西安唐兴资本等产业及国资背景的股东 [1][2] 财务表现 - 公司营业收入从2023年的1.44亿元增长至2024年的1.88亿元，净利润从2528.50万元提升至3200.77万元 [2] - 2025年1月至4月，公司实现营收0.42亿元，净利润为885.14万元 [3] - 公司综合毛利率在2023年、2024年及2025年1-4月分别为37.39%、34.21%和42.40% [3][5] - 公司2025年前四个月毛利率显著回升，显示出高附加值产品在收入结构中占比提升 [5] 研发与技术 - 公司研发投入持续增长，2023年为1196.75万元，2024年为1715.44万元，占营业收入比重从8.31%升至9.11% [4] - 2025年1月至4月研发支出为383.12万元，占比维持在9.03% [4] - 高强度研发投入支撑了公司在高效传导冷却无液氦制冷、强磁场大孔径设计及大型磁体精密绕制等底层技术上的突破 [4] - 核心产品超导磁体能在低能耗下产生高强度、高均匀性磁场，在半导体硅片生产中具有不可替代的作用，技术壁垒高 [5] 业务与市场 - 公司产品应用已实现从单一科研定制向工业规模化量产的跨越 [5] - 产品线涵盖工业、医疗、轨道交通等多个维度，客户群体从科研院所、高校拓展至具备拉晶设备集成能力的半导体龙头企业 [5] - 前五大客户以半导体与科研装备领域的头部企业为核心，其中重要战略伙伴西安奕材（全球主要大尺寸硅片制造商）已于2025年10月登陆科创板 [6] - 下游客户的资本化进阶有助于提升公司产品的市场渗透率 [7] 供应链与产业协同 - 公司深度植根于控股股东西部超导及“西北院”体系，供应链安全可控 [6] - 超导线材是超导磁体的核心成本，西部超导作为全球极少数具备从超导线材到磁体全流程生产能力的供应商，为公司提供原材料支撑 [6] - 2023年和2024年，公司向西北院及其下属企业的采购金额占当期采购总额的比重分别为19.99%和25.78% [6] - 母子公司的协同效应使公司在面对国际原材料价格波动及出口管制风险时，具备更强的抗风险能力与议价空间 [6] - 公司依托科研院所平台转化成熟技术，再通过资本市场实现产业扩张的模式，是西北地区硬科技集群发展的典型路径 [7]

市场发行概况 - 2025年第四季度资产证券化市场总发行金额为6,920.4亿元，同比增长7.8%，全年总发行金额为23,170.8亿元，同比增长13.4%[9] - 四季度市场结构占比：企业ABS占62.0%，ABN占22.8%，信贷ABS占15.2%[9] - 企业ABS四季度发行金额达4,292.5亿元，同比增长9.6%，单季度发行单数和金额均创2022年以来最高值[10] - ABN四季度发行金额为1,578.7亿元，同比下降7.7%，但全年发行金额为5,680.8亿元，同比增长8.4%[10] 信贷ABS细分表现 - 信贷ABS四季度发行金额为1,049.1亿元，同比增长32.2%，全年发行金额为2,915.3亿元，同比增长7.8%[9] - 车贷ABS四季度发行金额为649.9亿元，实现年内首次季度同比反弹，拉动全年发行单数与上年持平[9] - NPAS是信贷ABS中最活跃的产品，四季度发行44单，发行金额同比微增6.0%[9] - 消费贷ABS四季度发行同比减少4单，金额减少30亿元；小微ABS发行3单，金额同比增长近1倍[9] 二级市场交易 - 四季度二级市场总成交金额为4,769.1亿元，同比增长10.8%[13] - 企业ABS成交金额为2,990.9亿元，同比大幅增长39.3%，全年保持高成交态势[13] - ABN四季度成交金额为1,393.5亿元，同比下降26.3%，但年内各季度成交量均衡，换手率稳定在20%以上[13] - 信贷ABS四季度成交金额为384.7亿元，换手率为9.2%，其平均存量证券余额为4,179.0亿元，多年来首次出现季度回升[13] 增信水平与市场动态 - 四季度存续信贷ABS优先级证券增信水平普遍提升，RMBS增幅主要集中在2%-6%区间，车贷ABS主要分布在12%以内[16] - 监管对小额贷款公司设定利率上限（年化24%，2027年底前压降至LPR的4倍），预计将影响相关ABS产品的利差和风险结构[17]

中国RWA代币化监管新规核心 - 2026年2月6日，中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，确立“境内严禁、境外严管”的双线监管原则，以备案制为境内资产境外发行RWA代币划定合规边界 [1][2][10] - 同日，中国人民银行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，明确禁止境内开展RWA代币化活动，但对境内主体赴境外开展相关业务开出一道“窄门” [2][10][30] - 新规标志着中国RWA代币化监管从“一刀切”禁止转向“分类精准监管”，实现了从“灰色地带”到“阳光监管”的重要转变 [31][58][59] 全球RWA市场发展背景 - RWA代币化是指借助区块链技术将现实世界资产的权益凭证转化为链上代币的过程，旨在提升效率与透明度 [3] - 全球RWA市场正经历爆发式增长，波士顿咨询集团预测到2030年代币化资产市场规模可能达到16万亿美元，占全球GDP的10%；麦肯锡给出更保守的2-4万亿美元预测 [13] - 2025年上半年，全球代币化资产管理规模已达230亿美元，较同年1月暴增260%，其中代币化国债市场总市值达到75亿美元 [13] - 市场发展经历了萌芽、探索、初步发展和快速发展阶段，2024年贝莱德推出规模超29亿美元的BUIDL基金成为华尔街首个代币化基金，占当时代币化国债市场约40%份额 [5][6][7][8][13] 中国境内资产境外发行RWA实践案例 - 在监管明确前，中国已出现多起以境内资产为底层、在境外发行RWA代币的探索性实践，主要集中在新能源基础设施领域 [14][23] - **朗新科技充电桩RWA项目**：2024年8月完成，是国内首单基于新能源实体资产的RWA项目，融资金额约1亿元人民币，底层资产为9000余台充电桩的运营收益权，采用“资产链+交易链+跨链桥”的跨境合规技术架构 [9][17] - **协鑫能科光伏RWA项目**：2024年12月完成，是国内首单光伏绿色资产RWA项目，融资金额超过2亿元人民币，底层资产为湖南、湖北两省82MW分布式光伏电站 [9][18] - **巡鹰集团换电资产RWA项目**：2025年3月完成，融资金额数千万港元，底层资产为换电柜与锂电池资产 [19] - 从资产类型分布看，中国境内资产境外发行RWA呈现“中国特色”，新能源资产占比最高达64.8%，与全球市场以代币化国债/基金和房地产为主导形成鲜明对比 [23] 《监管指引》核心内容解读 - **核心定义**：首次明确“境内资产境外发行资产支持证券代币”的法律定义，划定三个边界：底层资产位于境内、技术形式为代币、在境外发行 [41] - **监管底线**：要求业务严格遵守跨境投资、外汇管理、网络和数据安全等法律法规，履行相关核准或备案程序，不得损害国家利益和社会公共利益 [41][43] - **负面清单**：从主体资格、基础资产等维度设置六大禁止情形，包括法律禁止融资的行业、可能危害国家安全、主体存在特定刑事犯罪记录、基础资产存在权属纠纷或属于境内资产证券化负面清单等 [42][43][44] - **备案制程序**：建立以“备案”为核心的具体监管程序，要求实际控制基础资产的境内主体事前向证监会备案，并保证材料真实准确，备案后发生发行完毕或重大风险需及时报告 [46][47][48] - **跨境监管合作**：证监会将加强与境外证券监管机构的跨境监管合作和信息共享，以防范业务风险 [49] 全球主要经济体RWA监管格局 - **美国**：监管呈现碎片化，主要由SEC依据“豪威测试”判断代币是否属于证券，合规路径复杂且成本高昂 [33] - **欧盟**：实施《加密资产市场法案》（MiCA）框架，对RWA代币化产品实施分类监管，多数RWA代币已被明确归类并触发正式的白皮书、储备与发行人授权要求 [34] - **香港**：推行持牌监管与沙盒创新并重，对虚拟资产平台实施“前置式监管”，修订《证券及期货条例》直接将代币化资产纳入“证券”定义，金管局与证监会实施双轨穿透式监管 [35][36] - **新加坡**：对代币化产品持相对开放态度，采用分级牌照管理和“沙盒”机制鼓励创新，通过Project Guardian等计划降低企业合规成本约65% [38] - **迪拜**：通过迪拜虚拟资产监管局（VARA）和迪拜金融服务局（DFSA）积极支持RWA创新，设立清晰的发行规则和监管沙盒 [39] RWA代币化技术架构 - 典型技术架构分为四层：底层资产层、法律架构层、代币化层和应用服务层 [52][53][54][55] - **底层资产层**：是价值基础，包括新能源资产、房地产、金融资产、大宗商品、碳信用等 [53] - **法律架构层**：确保链上代币与链下权益的稳定映射，涉及SPV架构、信托契约、托管协议等 [53] - **代币化层**：实现资产的链上映射，包括智能合约、代币发行、链上登记、KYC/AML和预言机等 [54] - **应用服务层**：面向投资者和监管机构，包括交易平台、钱包服务、数据分析和风险管理等 [55] 行业影响与未来展望 - 《监管指引》为合规开展境内资产境外代币化发行提供了明确操作指引，有助于境内资产对接境外资本市场，拓宽融资渠道 [59] - 备案制的引入为境内资产对接境外资本市场提供了明确的合规路径，新能源资产RWA的实践展现了绿色金融与实体经济融合的潜力 [59] - 未来，随着技术成熟与监管体系完善，代币化资产证券化有望成为跨境融资的重要创新模式，但实施主体需始终将合规放在首位 [59] - 监管部门或进一步出台配套细则，明确备案材料的具体标准、跨部门合规的协同机制等，以推动行业健康发展 [59]

西安市2025年经济发展与投资表现 - 2025年全市GDP超过1.3万亿元，重返全国城市前20位 [1] - 固定资产投资同比下降15.3% [1] - 实际使用内资1410亿元，同比增长7.5% [1] - 实际使用外资8.16亿美元，同比增长11.1%，增速高于全省4.7个百分点 [1] 2025年招商引资成果与质量 - 外商和港澳台投资242.8亿元，同比增长72.1% [1] - 新设外商投资企业349家 [1] - 制造业实际使用外资同比增长32.1% [1] - 高技术产业实际使用外资同比增长72.6% [1] - 三星、美光、比亚迪、工商银行西安数据中心等一批重大项目落地 [1][2] 产业链招商与项目落地 - 紧扣重点产业链，制定招商指南和图谱 [2] - 全年引进重点产业链项目105个，其中拿地39个、待供地19个、入驻园区47个 [2] - 落地项目包括比亚迪新能源汽车系列项目、闪存芯片V8、东航西安基地等 [2] 国有产业平台资源盘活 - 盘活全市110个国有产业园区资产 [2] - 制定《西安市国有投资建设运营产业园提质增效实施方案》 [2] - 对7个低效闲置产业园区采取整体出售或取消租赁方式盘活 [2] - 西安高科集团启动13.6亿元公募REITs发行 [2] - 西安经开产发集团发行1.41亿元机构间持有型ABS，为全省首单 [2] - 全市103个国有产业园区中，7个产值（营收）超50亿元，平均去化率77.66%，较2024年提升13.66个百分点 [2] 2026年招商引资战略与目标 - 修订完善招商引资“正面清单”与“负面清单” [3] - 编制《西安市“十五五”招商引资发展规划》 [3] - 动态完善《西安市重点产业发展及招商指南》及产业链招商图谱，加入科技招商图谱 [3] - 力争2026年谋划招引产业链项目110个以上 [3] - 力争签约亿元以上项目510个以上，其中5亿元以上省际项目40个 [3] 2026年外资工作重点与目标 - 聚焦韩国、新加坡、中国香港及中东等重点外资来源国家和地区 [3] - 持续跟进德国博世力士乐研发中心、芬兰维美德造纸设备生产线等重点外资制造业项目 [3] - 2026年力争实现8.1亿美元实际使用外资目标，增速保持全国平均水平 [4]

公司资产证券化战略进展 - 投资者询问公司2025年资产证券化战略中关于扩募资产梳理、pre-reits基金协同推进及意向项目加快进度的具体情况 [1] - 公司回应称其严格履行信息披露义务 并建议投资者以公司官方披露信息为准 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年融资租赁类资产证券化产品发行单数及规模均增长，企业融资租赁类原始权益人主要是国企及其下属公司且集中度下降，汽车融资租赁类主要是民营企业且头部集中效应明显，主体信用等级为AAA的原始权益人发行规模占比高，企业类产品特定标识类型丰富，汽车类较集中，发行利率下行，二级市场交易活跃度上升 [82] 发行情况 总体情况 2025年交易所市场发行292单，规模2895.93亿元，数量增41单，规模升15.24%，占同期交易所市场企业资产证券化产品发行总规模比重19.82%，降0.25个百分点；企业融资租赁类237单，规模2238.87亿元，数量增40单，规模升15.90%；汽车融资租赁类55单，规模657.05亿元，数量增1单，规模升13.04% [4][5] 企业融资租赁类 - 发行场所：上交所174单，金额1667.28亿元，占74.47%；深交所63单，金额571.59亿元，占25.53% [9] - 原始权益人：前五大为远东国际等，前五大规模676.22亿元，占30.20%，降5.92个百分点；前十大规模967.22亿元，占43.20%，降6.62个百分点；国企及其下属公司为主，规模1932.26亿元，占86.30%；主体信用等级集中在AA级及以上，AAA级规模1068.48亿元，占47.72% [10] - 管理人：前五大为上海国泰君安等，前五大新增规模1187.27亿元，占53.21%；前十大新增规模1696.43亿元，占76.03% [13] - 特定标识：94单涉及，规模952.67亿元，占42.55%；前三大为“绿色”等，含两及以上标识产品24单，规模198.24亿元，占20.81% [15][16] - 产品规模：单笔最高45.54亿元，最低1.37亿元；(5, 10]亿元区间单数最多，119单，占41.15% [18] - 期限：最短1.44年，最长14.93年；(1, 3]年单数和规模最高，111单，占45.68% [19][20] - 级别：AAAsf级占91.11%，AA + sf级占2.42%，与2024年比，AAAsf级降0.90个百分点，AA + sf级增1.04个百分点 [21] - 发行利率：1年期左右AAAsf级最低1.70%，最高3.20%，利率中枢1.75% - 2.25%，中位数降约34BP [23] 汽车融资租赁类 - 发行场所：上交所35单，金额472.76亿元，占71.95%；深交所20单，金额184.29亿元，占28.05% [45] - 原始权益人：前五大为平安国际等，前五大规模409.48亿元，占62.32%，降4.41个百分点；前十大规模543.59亿元，占82.73%，降0.22个百分点；民营企业为主，规模363.18亿元，占55.27%；AAA级规模344.44亿元，占52.42% [46] - 管理人：前五大为平安证券等，前五大新增规模558.63亿元，占85.02% [49] - 特定标识：13单涉及，规模163.57亿元，占24.89%；标识4个，“两新”等对应单数和规模占比不同 [52] - 产品规模：单笔最高34.68亿元，最低3.64亿元；(5, 10]亿元区间单数最多，32单，占38.20% [56] - 期限：最短1.90年，最长7.05年；(3, 5]年单数最多，25单，占54.77% [57] - 级别：AAAsf级占84.52%，AA + sf级占5.33%，与2024年比，AAAsf级降0.37个百分点，AA + sf级增0.43个百分点 [59] - 发行利率：1年期左右AAAsf级最低1.75%，最高2.40%，利率中枢1.72% - 2.22%，中位数降约33BP [61] 发行利差统计分析 企业融资租赁类 - 与国债比：2025年1年期AAAsf级发行利差平均值收窄，3年期扩大 [30] - 与AAA级企业债比：2025年1年期AAAsf级发行利差平均值略收窄，3年期扩大；1年期平均发行利率降38BP [33][34] 汽车融资租赁类 - 与国债比：2025年1年期AAAsf级发行利差平均值明显收窄 [69] - 与AAA级企业债比：2025年1年期AAAsf级发行利差平均值明显收窄；1年期平均发行利率降47BP [73][74] 备案情况 企业融资租赁类 2025年223单完成备案，规模2066.04亿元，数量增25单，规模升2.17% [36] 汽车融资租赁类 2025年57单完成备案，规模675.38亿元，数量不变，规模升7.24% [76] 二级市场交易情况 企业融资租赁类 2025年成交5581笔，增1192笔；规模868.68亿元，升19.44%；占当期企业资产支持证券成交总规模8.09%，降2.71个百分点 [38] 汽车融资租赁类 2025年成交1378笔，增398笔；规模238.24亿元，增43.49%；占当期企业资产支持证券成交规模2.22%，降0.25个百分点 [78] 2026年到期情况分析 企业融资租赁类 预计到期509支，规模999.24亿元，占2026年全部到期证券规模12.53%；远东国际等原始权益人到期情况不同 [39][40] 汽车融资租赁类 预计到期126支，规模247.89亿元，占全部到期证券规模3.11%；平安国际等原始权益人到期情况不同 [79]

文章核心观点 - 由第一财经、上海市融资租赁行业协会和上海交易集团联合打造的“融资租赁产融讲坛”系列公益活动，旨在助力融资租赁公司破解业务痛点、促进产融对接，为租赁公司与产业方提供深度交流平台，推动租赁业高质量发展 [1] 2025年讲坛活动回顾 - 2025年全年讲坛围绕跨境租赁、资产证券化、生物医药、文旅产融租赁、低空与航空租赁、科创租赁认股权等主题展开 [1] - 首场讲坛于2月5日启动，聚焦地缘变局下的航运业（船舶资产）风险与机遇，主题为《全球变局之下的航运企业应对之策》 [3] - 首场讲坛特邀全球历史最悠久、最具影响力的海事航运资讯机构Lloyd's List Intelligence参与 [3] - 《劳氏日报》主编沈慈晨深入解读国际制裁政策要点，为航运企业合规经营提供权威指引 [3] - 洲际船务发展（新加坡）有限公司副总经理张骏从实务角度分析航运业务风险与机遇，分享一线操作经验 [3] - 上海四维乐马律师事务所李迎春律师以第三方视角剖析航运企业面临的法律风险及应对策略 [3] - 众多航运企业、船舶央企、金融租赁、融资租赁公司人员参与讲坛学习及交流 [3] 2026年讲坛计划展望 - 2026年该公益项目将继续展开，聚焦更前沿的行业话题与实务操作 [5] - 计划中的主题包括：国际局势动荡下航运企业应对策略（2月）、融资租赁赋能上市公司产融沙龙（3月）、租赁+储能行业闭门会（4月）、汽车租赁业务管理与风险（5月）、具身智能租赁联动研讨（6月） [6] - 活动地点主要在上海和北京 [6] - 详细时间及内容以实际预告为准 [6]