登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （来源：宁夏金融工作） 为深入贯彻党中央、国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的决策部署，落实自治区党委政府工作 要求，近期中国人民银行宁夏回族自治区分行牵头自治区党委金融办、宁夏金融监管局、宁夏证监局、 自治区发展改革委、工业和信息化厅、财政厅、自然资源厅、生态环境厅、水利厅、农业农村厅和林草 局印发《绿色金融高质量发展三年行动方案（2026-2028年）》（以下简称《方案》）。 《方案》提出到2028年的总体目标：基本建成符合国家政策导向和宁夏实际的绿色金融服务体系，实现 绿色金融政策更健全、服务能力持续提升、产品服务不断丰富、融资规模稳步扩大、风险管理能力稳步 增强，金融支持宁夏绿色发展取得实质性积极成效。 加大重点领域金融支持力度。《方案》鼓励金融机构支持黄河流域生态保护和高质量发展先行区建设， 助力贺兰山、六盘山、罗山及黄河流域生态治理修复，有效赋能自治区"六权"改革，推动生态产品价值 实现，支持宁夏生物多样性保护行动计划，助力矿山污染治理和生态修复、水土流失保护和治理。支持 经济绿色转型，加大对化石能源清洁高效利用、清洁供暖改造的金融支持，主动服 ...

政策核心内容 - 自然资源部与住房城乡建设部联合发布通知，旨在进一步支持城市更新行动 [1][2] - 通知的核心是健全城市更新项目的多元化投融资方式 [1][2] 中央财政支持措施 - 加大中央预算内投资等支持力度 [1][2] - 通过超长期特别国债对符合条件的项目给予支持 [1][2] - 中央财政明确要支持实施城市更新行动 [1][2] 地方财政与融资安排 - 地方政府需加大财政投入，推进相关资金整合和统筹使用 [1][2] - 在债务风险可控前提下，可通过发行地方政府专项债券支持符合条件的城市更新项目 [1][2] - 严禁违法违规举债融资 [1][2] 税收与金融支持政策 - 落实城市更新相关税费减免政策 [1][2] - 鼓励各类金融机构在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下积极参与，强化信贷支持 [1][2] 市场化融资模式 - 完善市场化投融资模式，吸引社会资本参与城市更新 [1][2] - 推动符合条件的项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs） [1][2] - 推动符合条件的项目发行资产证券化产品、公司信用类债券等 [1][2]

中国企业出海新特点 - 2018年以来形成新一波出海潮，呈现四个新特点 [1] - 出海主体空前多元，企业数量多、投资规模庞大，包括大型企业、中小企业和个人创业者，目的地遍及全球 [2] - 各行业全方位出海，涵盖低端与高端产业（如新能源汽车、金融科技）、制造业、基础设施（如电信）、餐饮（如蜜雪冰城）、电商和科技企业，包括成熟企业和科技初创企业 [2] - 呈现集群式产业链出海模式，将整个产业链的主要企业、管理人员、技术人员甚至生产工人输出，以保持协同效应 [3] - 出海规模庞大，由于中国经济体量巨大，企业数量和投资规模均较大，能快速提升许多中小经济体和发展中经济体的产业层次 [3] 中国企业出海的影响及趋势 - 有望成为百年未有之大变局中的重要变量，对世界经济格局产生深远影响 [1] - 将形成以中国企业为主的产业链和供应链，推动中国标准和规则国际化，特别是在中国企业原创或引领的新兴产业领域 [4] - 许多发展中国家的电信等基础设施已施行中国标准，在东南亚等地的数字技术领域，从技术路线、协作模式到工作语言都呈现中国化特征 [5] - 将助力许多发展中国家快速实现基础设施升级和产业升级或工业化，改变其区域及国际经济竞争地位 [5] - 将成为今后一段时期国际上规模化产业转移和跨境投资的主要力量 [5] - 中国制造业的全球领先优势源于技术平权化和高效率的产业链协同能力所形成的效率与成本优势 [6] - 出海将给各国带来新课题，不同国家会从自身利益出发采取不同措施应对，但多数国家最终会平衡短期压力与借助中国产业链提升制造业技术层次、协同效率及降低成本所带来的长期发展机遇 [6] 从战略上全面支持企业出海发展 - 可从战略上全面支持企业出海发展，包括创新支持手段和提供全方位金融服务 [1] - 应重新审视资金的跨境流动，理性看待资金流入与流出，将其视为企业海外拓展的正常需求和经济活动全球化的自然结果 [8] - 应运用法规和政策手段支持与引导出海，调整完善跨境投资与经营的相关法律法规，制定保护企业利益且不违反国际法规的政策，并在不干涉内政的前提下保护中国资产安全 [9] - 应将海外扩展的中国企业作为国家经济政策制定的重要考量因素，因其运营影响着中国经济版图、目的地国经济结构及国际关系 [9] - 可对企业和个人税收政策进行适应性调整，鼓励将利润与收入汇回国内用于投资并给予税收优惠 [9] - 应从战略高度对出海企业的产业布局进行指导和规划，对战略性产业和技术的出海制定规则，明确出海范围与市场布局 [10] - 需加快国内统一大市场建设，推进“反内卷”政策，完善国内营商环境，确保出海企业的技术、资本、管理、市场之根扎在国内 [11] - 鼓励贸促会、律所、会计师事务所等服务机构与企业同步出海，为出海企业提供贴身服务 [11] - 国内智库及驻外使领馆需加强国别研究，建立公共数据库，为企业降低调研与学习成本 [11] 为出海企业提供全方位的金融服务 - 出海企业对金融服务需求全方位，但目前金融服务存在覆盖面有限、业务品种单一、未形成战略互动等问题 [12] - 应从宏观金融管理角度统筹管理跨境资金流动，重构管理思路和工具，实现内外资金流动统一管理，兼顾国内外市场及出海产业链的发展需求 [13] - 信贷、保险、债券、资产交易、外汇买卖、跨境支付等政策可根据企业出海需求及国际惯例进行适应性调整 [13] - 应将上海建成出海企业综合服务中心，推动其国际金融中心建设，提升竞争力与影响力 [14] - 可将上海建成中国出海企业的投融资中心，用于募集银团贷款、发行债券与资产证券化产品甚至股票，并建设非美元、小币种外汇交易中心 [14] - 鼓励中外资银行合作，利用数字技术探索新型区域化跨境支付结算平台 [14] - 探索建设司库服务平台，以解决中小企业跨国资金管理难题并节省其成本 [14] - 应鼓励有境外机构的大型金融企业构建服务企业出海的综合服务体系，大型银行需制定针对不同集群的境内外联动综合服务方案，提供授信、结算、司库管理、零售等一揽子服务 [15][16] - 大型保险公司、投资银行等金融机构可加大境外布局力度，及时提供相应金融服务 [16] - 应推动中小金融机构与大型机构协作共建出海金融服务链，中小机构可提供特色化、差异化服务，并依托上海国际金融中心参与外汇交易、银团贷款等，与大型机构形成功能互补 [16]

文章核心观点 - “十四五”期间西藏资本市场实现高质量发展，上市公司量质齐升、创新投入加大、投资者回报机制完善、风险防控有力，为经济转型升级注入动能并为“十五五”奠定基础 [1] - 面向“十五五”，西藏资本市场将继续以资本连接创新与实体，书写高质量发展新篇章 [2] 上市公司“量稳质升” 产业集群效应凸显 - 截至2025年三季度末，西藏辖区A股上市公司达22家，较2021年初增加2家，总市值从2000多亿元跃升至3200亿元，14家企业市值超百亿，占比近六成 [7] - 2025年前三季度，22家上市公司合计营业收入409.8亿元，同比增长4.96%；合计归母净利润66.3亿元，同比增长37.2%，增速分别是全国平均水平的3.8倍和6.7倍 [7] - 产业集群特征鲜明，医药行业有8家上市公司，有色金属行业有3家，成为区域经济“双引擎” [7] - 医药板块表现突出，2025年上半年8家生物医药企业中有7家扣非净利润同比增长 [7] - 有色金属行业“提质增产”，西藏珠峰2025年前三季度营业收入17.24亿元，同比增长46.08%；归母净利润4.37亿元，同比激增99.13% [8] - 西藏珠峰归母净利润从2020年的0.26亿元增至2024年的2.30亿元，增长近8倍，成为辖区盈利增幅最大的上市公司 [8] - 华钰矿业市值从2020年末的60.34亿元增至2025年三季度末的223.93亿元，成为市值增长最快的西藏上市公司 [9] 创新驱动“加速跑” 新质生产力再上台阶 - 西藏上市公司研发强度始终高于全国平均水平，2024年研发费用总额达22.06亿元，较2020年的14.41亿元增长53.09%，研发强度提升至4.06%，较全国平均水平高出约2个百分点 [12] - 2025年前三季度，研发费用总额17.4亿元，同比增长18.8%，研发强度升至4.24%，是全国平均水平近2倍 [12] - 资本市场引导“金融活水”浇灌企业，海思科2023年2月通过定增募集资金8亿元，2024年研发费用达6.24亿元，是研发投入最高的西藏上市公司 [12] - 海思科拥有覆盖麻醉镇痛、神经系统等领域的40余个药物品种 [12] 回报机制“稳落地” 现金分红稳步提升 - “十四五”时期西藏上市公司累计现金分红170.12亿元，较“十三五”时期增长28.79% [14] - 梅花生物是分红金额最高的西藏上市公司，“十四五”时期累计分红62.18亿元，2024年营业收入达250.69亿元 [14] - 西藏城投自2011年以来坚持每年现金分红，最近三年年均现金分红比例达50.28% [15] - 西藏珠峰2024年修订《公司章程》并披露股东回报规划，明确“成熟期且无重大资金支出时，现金分红比例最低提升至80%” [15] - “十四五”时期，西藏上市公司累计股票回购34.24亿元，较“十三五”时期增长391.24% [15] - 2024年以来，11家上市公司累计投入13.17亿元回购股票 [15] 资本工具“多元化” 融资渠道持续拓宽 - “十四五”时期，西藏市场主体直接融资额从2021年的139.2亿元增长至2024年的255.28亿元，年均复合增长率达22.40% [17] - 2024年，西藏辖区一家地方国有企业发行7只资产证券化产品，实现西藏ABS发行“零突破” [17] - 2025年，西藏首只科技创新公司债券注册申请获证监会批复，填补辖区科创领域直接融资空白 [17] - 截至2025年三季度，西藏共有私募基金管理机构120家，居全国第22位；备案基金产品1125只；在管基金规模2609.71亿元 [17] - 监管部门联合地方政府推出“格桑花行动”，制定《西藏自治区重点上市后备企业资源库管理办法》，累计调研50家重点后备企业，举办对接会、培训班等13场，对100余家拟上市企业开展政策宣讲，培育6家企业进入辅导期，其中5家完成辅导验收 [17] 风险防控“筑屏障” 坚持“零容忍”严监管 - “十四五”时期累计查办资本市场违法违规案件13起，已作出行政处罚12起，处罚金额超3000万元，移送公安机关2起 [19] - 持续开展私募风险分类整治，督促52家私募机构规范整改；推动162家已注销私募基金管理人资格企业实现“双出清”，出清率达83.5% [19] - 联合网信部门、证券业协会开展2次涉非网络信息排查清理，处置1次非持牌机构涉非涉诈风险 [19] - “十四五”时期西藏无退市公司，无重大退市风险企业 [19] - 严密防范债券违约风险，西藏成为全国为数不多的公司债券“零违约”省区之一 [19] - 培育“卓玛侃”等藏语投教品牌，发布6期短视频，在线点击超20万次；编制《证券行业名词汉藏对照词典》 [20] - 与西藏民族大学、西藏大学等合作开展7期“高校证券人才订单班” [20] 展望“十五五” 开启高质量发展新征程 - 企业培育方面，监管部门已实现上市公司走访“全覆盖”，建立诉求台账并跟踪解决 [22] - 依托政府引导基金与创投基金，引导金融和社会资本流向优势产业；强化“一企一策”辅导监管，联动地方政府推进“格桑花行动”，加快医药、新材料、新能源等领域优质企业培育 [22] - 产业升级聚焦新质生产力培育，发挥资本市场并购重组主渠道作用，支持上市公司注入优质资产，例如西藏发展推进拉萨啤酒另外50%股权收购 [22] - 鼓励上市公司加大研发投入，构建更具竞争力的产业体系 [22] - 风险防控将紧盯重点公司和领域的风险，运用现场检查手段实现问题早发现早处置；加大对财务造假、资金占用等打击力度，持续清理整治注销私募管理人资格企业及“伪私募” [22] - 督促上市公司强化法律法规和监管政策学习，健全公司治理与内控制度，鼓励通过现金分红、股票回购等方式积极回报投资者 [22]

证券公司ESG发展的双核心角色 - 证券公司作为金融市场重要中介和参与者，在ESG发展中扮演双核心角色：一方面自身作为企业需要践行ESG，另一方面作为资本市场看门人和引导者，在推动整个经济体系ESG转型方面发挥重要作用 [1] 头部券商的引领作用与组织建设 - 头部券商如中信证券、中金公司、华泰证券、国泰君安、招商证券等在ESG战略、业务整合、报告质量上处于领先地位，并设立了专门的ESG职能部门 [1] 绿色金融业务进展与规模 - 2024年，作为绿色债券主承销商（或资产证券化产品管理人）的证券公司共50家，承销（或管理）148只债券（或产品），合计金额1674.05亿元人民币 [1] - 其中，资产证券化产品69只，合计金额961.64亿元人民币 [1] - 2024年，作为低碳转型债券主承销商的证券公司共18家，承销24只债券，合计金额267.9亿元人民币 [2] 头部券商具体业务表现 - 2024年，中信建投、中信证券、中金公司主承销（或管理）绿色债券（或资产证券化产品）的规模分别为391.99亿元人民币、263.72亿元人民币、89.56亿元人民币 [1] - 2024年，中信证券共承销绿色债券（含碳中和）517亿元人民币，承销境外ESG债券13.99亿美元 [2] - 中金公司在2024年协助绿色相关领域的交易规模超过人民币4500亿元，并新设覆盖绿色投资领域的基金约人民币370亿元 [2] 创新产品与服务案例 - 中信证券服务完成了全国首单国内国际双认证科技创新绿色债券、全国首单"碳中和+乡村振兴+高成长产业"债券、全球首批共建"一带一路"可持续发展债券等 [2] - 中信证券助力新能源领域民营企业首单公募REITs项目在上海证券交易所成功上市 [2] - 作为国内首家开展碳交易业务的证券机构，中信证券完成了国内首批上海碳排放配额回购交易，开展了国内碳市场成立以来最大规模碳资产回购交易，落地了国内首批湖北碳市场借碳交易业务 [2] - 中金公司落地了全国温室气体自愿减排交易市场重启后首批交易 [2] ESG研究与管理提升 - 中信证券持续完善绿色金融与ESG研究布局，将MSCI ESG评级提升至AA级，并已连续三年实现评级提升 [2] 行业趋势与展望 - 证券公司正通过自身实践与金融中介服务的双重路径，深度融入国家可持续发展与绿色转型进程 [3] - 随着政策体系持续完善与市场需求不断深化，预计证券行业在ESG领域的创新引领与资源配置功能将进一步增强 [3]

政策导向与市场定位 - 稳步发展期货、衍生品和资产证券化是建设金融强国、完善金融市场体系的必要举措 [1] - 发展目标在于丰富金融产品、提升金融市场完备性、增强金融服务实体经济和风险管理能力、促进优化资源配置 [1] 衍生品市场现状与功能 - 2024年中国银行间市场衍生品交易规模超过230万亿元 [2] - 利率衍生品用于利率套期保值与风险对冲 例如在2024年利率下行期间帮助机构防范利率波动风险 [2] - 汇率衍生品帮助进出口企业规避汇率风险 有效支持实体经济发展 [2] - 信用衍生品用于信用风险缓释和对冲 例如民营企业债券融资支持工具截至2025年6月累计支持债券发行超过2700亿元 [2] - 中国衍生品市场发展明显滞后 例如利率衍生品日均交易量与国债未偿余额之比仅为0.8%左右 远低于美元欧元的8%-9% [2] 衍生品市场发展路径 - 优化监管方式 允许更多适格主体如保险机构、银行、理财机构获取衍生品资质 促进参与主体和交易场景多元化 [3] - 强化监管能力建设 完善交易报告、集中清算、保证金等管理手段 同时提高对正常市场波动的容忍度 [3] - 培育市场机构业务能力 鼓励金融机构建立符合衍生品业务特点的内部管理体系 完善套期会计并加强人才建设 [3] 资产证券化功能与现状 - 资产证券化具有盘活存量资产、稳定宏观杠杆率、优化资产负债结构、拓宽融资渠道等重要功能 [4] - 可将存量资产转化为流动性强的金融产品 打通信贷、货币和资本市场 提升金融市场深度 [4] - 便利金融机构在不扩表的同时提供融资 有助于稳杠杆、降杠杆 引导发展方式从债务驱动转向资产驱动 [4] - 商业银行通过信贷资产证券化可降低风险加权资产总额 缓解资本补充压力并增强信贷投放能力 [4] - 有助于拓宽民营企业和中小微企业融资渠道 促进普惠金融发展 [4] - 2014年以来市场进入常态化发展阶段 年发行量已达2万亿元左右 但存在底层法律关系不清晰、发行成本高、投资者结构单一、二级市场流动性低等问题 [4] 资产证券化市场发展路径 - 聚焦服务实体经济重点领域 支持基础设施、公用事业、资源能源、现代服务业、先进制造业等行业盘活存量资产 [5] - 健全市场法律底层结构和配套安排 用好信托等实现破产隔离 推动司法实践明确各方权责 优化发行管理机制及会计、税收、信息披露等制度 [5] - 强化投资者和二级市场培育 推进投资者多元化 吸引公募基金、保险等参与 加强估值体系建设并完善回购交易机制以提升流动性 [5]

文章核心观点 - 稳步发展期货、衍生品和资产证券化是建设金融强国、完善金融市场体系、提升金融服务实体经济能力的关键举措 [1] 衍生品市场现状与功能 - 衍生品是现代金融市场的重要工具，具备价格发现和风险管理功能，2024年中国银行间市场衍生品交易规模超过230万亿元 [2] - 利率衍生品用于利率套期保值和对冲，在2024年利率下行期间帮助机构防范了利率波动风险 [2] - 汇率衍生品帮助进出口企业规避汇率风险，有效支持实体经济发展 [2] - 信用衍生品用于信用风险缓释，例如民营企业债券融资支持工具截至2025年6月已累计支持债券发行超过2700亿元 [2] - 中国衍生品市场发展明显滞后，市场完备性不足，例如利率衍生品日均交易量与国债未偿余额之比仅为0.8%左右，远低于美元和欧元的8%-9% [2] 推动衍生品市场发展的措施 - 优化衍生品监管方式，允许更多适格主体如保险机构、银行、理财机构获取衍生品资质，促进参与主体和交易场景多元化 [3] - 强化监管能力建设，以避免系统性风险为目标，完善交易报告、集中清算、保证金管理等手段，同时提高对正常市场波动的容忍度 [3] - 培育市场机构业务能力，鼓励金融机构建立符合衍生品业务特点的内部管理体系，完善套期会计，加强人才建设 [3] 资产证券化的功能与现状 - 资产证券化具有盘活存量资产、稳定宏观杠杆率、优化资产负债结构、拓宽融资渠道等重要功能 [4] - 可将存量资产转化为流动性强的金融产品，打通信贷、货币和资本市场，提升金融市场深度 [4] - 便利金融机构在不扩表的同时提供融资，有助于稳杠杆、降杠杆，引导发展方式从债务驱动转向资产驱动 [4] - 商业银行通过信贷资产证券化可降低风险加权资产总额，缓解资本补充压力，增强信贷投放能力 [4] - 有助于拓宽民营企业和中小微企业融资渠道，促进普惠金融发展 [4] - 自2014年进入常态化发展，年发行量已达2万亿元左右，但存在底层法律关系不清晰、发行成本高、投资者结构单一、二级市场流动性低等问题 [4] 促进资产证券化市场健康发展的方向 - 聚焦服务实体经济重点领域，从标准体系、金融产品、政策引导等方面加强创新，支持基础设施、公用事业、先进制造业等行业盘活存量资产 [5] - 健全市场法律底层结构和配套安排，用好信托等实现破产隔离，在司法实践中明确各方权责，优化发行管理机制，完善会计、税收、信息披露等制度 [5] - 强化投资者和二级市场培育，推进投资者多元化，吸引公募基金、保险等参与，加强估值体系建设，完善回购交易机制以提升流动性 [5]

文章核心观点 - 稳步发展期货、衍生品和资产证券化是建设金融强国、完善金融市场体系的关键举措 旨在丰富金融产品、提升市场完备性、增强金融服务实体经济与风险管理能力 并促进资源配置优化 [1] 衍生品市场现状与功能 - 衍生品是重要的金融工具 具备价格发现和风险管理功能 2024年中国银行间市场衍生品交易规模超过230万亿元 [2] - 利率衍生品用于利率套期保值和对冲 在2024年利率下行期间帮助机构防范了利率波动引发的净值下调等风险 [2] - 汇率衍生品帮助进出口企业规避汇率风险 有效支持实体经济发展 [2] - 信用衍生品用于信用风险缓释 例如2018年推出的民营企业债券融资支持工具 截至2025年6月已累计支持债券发行超过2700亿元 [2] - 中国衍生品市场发展滞后 公众了解少 导致金融市场完备性欠缺 以利率衍生品为例 美元、欧元市场日均交易量与国债未偿余额之比约为8%-9% 而中国仅为0.8%左右 [2] 推动衍生品市场发展的措施 - 优化监管方式 允许更多适格主体如保险机构、银行、理财机构获取衍生品资质 促进参与主体和交易场景多元化 [3] - 强化监管能力建设 以避免系统性风险为目标 完善交易报告、集中清算、保证金管理等手段 同时提高对正常市场波动的容忍度 [3] - 培育市场机构业务能力 鼓励金融机构建立符合衍生品业务特点的内部管理体系 完善套期会计 加强人才建设 培育一批具备强定价估值和风控能力的机构 [3] 资产证券化的功能与现状 - 资产证券化具有盘活存量资产、稳定宏观杠杆率、优化资产负债结构、拓宽融资渠道等重要功能 [4] - 可将存量资产转化为流动性强的金融产品 打通信贷、货币和资本市场 提升金融市场深度 [4] - 便利金融机构在不扩表的同时提供融资 有助于稳杠杆、降杠杆 引导发展方式从债务驱动转向资产驱动 [4] - 商业银行通过信贷资产证券化可降低风险加权资产总额 缓解资本补充压力 增强信贷投放能力 [4] - 通过结构设计和增信安排 有助于拓宽民营企业和中小微企业融资渠道 促进普惠金融发展 [4] - 自2014年进入常态化发展以来 中国资产证券化市场年发行量已达2万亿元左右 但存在底层法律关系不清晰、发行成本偏高、投资者结构单一、二级市场流动性低等问题 [4] 促进资产证券化市场健康发展的方向 - 聚焦服务实体经济重点领域 从标准体系、金融产品、政策引导等方面加强创新 支持基础设施、公用事业、资源能源、现代服务业、先进制造业等行业盘活存量资产 [5] - 健全市场法律底层结构和配套安排 用好信托等具有清晰法律关系的结构实现破产隔离 推动司法实践中明确各方权责 并优化发行管理机制及会计、税收、信息披露等配套制度 [5] - 强化投资者和二级市场培育 推进投资者多元化 吸引公募基金、保险等不同类型投资者参与 加强估值体系建设 完善回购交易机制以提升二级市场流动性 [5]

会议背景与核心议题 - 2025债券市场高质量发展大会资产证券化专场会议在郑州举行 核心议题是在“做优增量、盘活存量”政策导向下 如何通过资源资产化、资产证券化将沉睡资产转化为流动性强的金融产品 [1] 资产证券化的战略定位 - 资产证券化被企业视为一场深刻的“资产革命”和战略转型的助推器 而不仅仅是简单的融资工具 [3] - 推动从传统公司债到ABS再到类REITs的演进 实质是从“债”向“股”的正向转化 有助于打破城投信仰、化解隐性债务 吸引长期资金 [14] 企业实施路径与内部管理 - 企业需对内部资产进行系统性梳理“摸底体检” 建立清晰资产台账 将资产分为能产生稳定现金流的实物资产、未来收益权、应收账款等债权资产等五大类 并为每类设计最具可行性的证券化路径 [5] - 发行人首先要了解自己、了解自己的资产 找到与之匹配的债券产品 并提前设计好清晰可行的实施路径 [12] - 建议在项目规划和运营初期就引入投行思维 从一开始就考虑资产的现金流生成能力和后续资本运作空间 做到“以终为始” 为证券化奠定基础 [12] 对资产与产品的关键要求 - 评级机构认为优质基础资产需满足三个属性：可预期性、分散性、抗周期性 [5] - 资产证券化未来的关键在于资产定价 期待发行人愿意发行 中介机构能更审慎详实地反映底层现金流 投资者能深入研究并真正关注资产本身 [7] - 需要通过转型剥离无效资产 并紧密结合地方特色产业 挖掘高流动性、高收益的优质资产 以走通资产盘活路径 [9] - 企业要夯实底层、穿透风险 让每一笔现金流都经得起压力测试 评级是帮助发行人发现价值、揭示风险的“体检” 旨在搭建与投资者之间的信任桥梁 [14] 核心理念总结 - 资产证券化的生命力在于资产的真实价值、信息的充分披露、思维的前瞻布局与全链条的责任担当 唯有回归本源、夯实基础 方能激活存量资产 服务国家化债战略与经济高质量发展大局 [17]

文章核心观点 - 2025债券市场高质量发展大会在郑州举行 其资产证券化专场会议先行召开 旨在响应国家盘活存量资产政策 推动企业优化融资结构并拓宽融资渠道 [1][2] - 中国资产证券化市场经过20年发展已成为全球第二大市场 在服务国家战略、盘活存量资产等方面作用日益重要 [1] - 河南省在资产证券化领域表现积极 2025年发行规模创历史新高 并成功发行多单具有创新意义的首单产品 [1] 行业发展与市场地位 - 中国本土资产证券化业务试点于2005年启动 经过20年发展已成为全球第二大市场 产品创新层出不穷 [1] - 资产证券化在服务国家战略、盘活存量资产、优化资源配置、促进投资良性循环等方面发挥越来越重要的作用 [1] 区域市场动态（河南省） - 2025年以来 河南省资产证券化产品发行规模已超过200亿元 创历史最好水平 [1] - 2025年6月 河南省首单产业园区类REITs“郑州高新产业园区第一期资产支持专项计划”在上海证券交易所成功发行 [1] - 2025年9月 河南省首单分散式商业物业资产CMBS“河南交投颐康商业物业资产支持证券”完成发行 [1] - 2025年7月 全国首单“推动革命老区高质量发展”主题资产支持专项计划“中豫信增—大河财立方保理债权资产支持专项计划二期”发行完成 同年11月该计划三期成功发行 截至新闻发布时 该产品2025年已累计发行25.84亿元 [1] 会议与行业交流 - 2025债券市场高质量发展大会于12月17日至19日在郑州举行 为期三天 议程以“政策解读+业务交流+资源对接+实地考察”为核心框架 [2] - 大会吸引了来自监管机构、金融行业、实体企业、学术院校等领域的代表 共同探讨债券市场创新路径与产业赋能新机遇 [2] - 作为大会的首场先行论坛 资产证券化专场会议聚焦REITs、CMBS、保理债权ABS等资产盘活工具 邀请交易商协会、交易所、投资机构、评级机构、证券公司等专家 通过政策解读、案例解析、圆桌对话等形式助力企业“变资产为资本” [2]