上证指数创十年新高 - 8月18日上证指数盘中触及3745.94点，创近十年新高，自4月初以来日涨幅未超2%但已突破3700点 [1] - 杠杆资金驱动市场火热，融资余额突破2万亿后持续上行，7月居民存款减少1.11万亿元而非银金融机构存款增加2.14万亿元，显示储蓄资金通过基金、股票流入资本市场 [1] 资金入市渠道分析 - 股票型ETF成交额快速攀升，8月18日达1454.54亿元，为年内第三高，个人投资者频繁现身前十大持有人名单（如易方达创业板50 ETF中占9/10） [2] - 外资关注度上升：7月以来沪深股通成交额加速，港股IPO外资参与度创5年新高，但海外主动基金仍净流出0.3亿美元 [2] - 险资股票投资比例一季度末升至8.4%，政策推动下近期频频举牌 [3] 增量资金主力展望 - 公募基金或成主力：主动权益类基金年内平均收益19%，11只基金净值翻倍，权益类基金新发规模超20亿元产品批量出现 [4] - 机构新增开户数恢复至2021年高位，与基金新发规模正相关，高景气、基金重仓风格有望回归 [4][5] - 下半年存款搬家、保险/社保资金入市及外资被动流入（MSCI纳入因子提升）将形成三重支撑 [5] 长期投资逻辑与机构动向 - 上市公司基本面为股价长期决定性因素，基金经理密集调研（近1个月机构调研超1.4万次），关注半年报核心业务预期 [6] - 持仓优化方向包括AI电力设备、固态电池材料、工商业储能等，市场受益于流动性宽松及利率下行预期 [7] - 当前市场交投活跃，增量资金仍有空间，关注大科技+大金融配置，需警惕高估值板块轮动风险 [8]

客户咨询与业务变化 - 券商线上客户咨询量大幅增加 咨询电话及企业微信沟通量较平日大幅增长 主要咨询渠道为线上客服、电话和企业微信[1][3] - 佣金调整需求占据客户咨询绝大部分比例 因市场升温券商以低佣金吸引新客户 投资者被营销后要求降佣导致转户现象增多[1][4][9] - 基础账户操作咨询显著增加 包括银证转账、密码找回、手机App功能使用等问题 耗费较多人力资源[1][4] 交易权限与产品需求 - 权限开通咨询热度不减 新老投资者共同关注科创板、创业板开通条件 北交所、港股通、沪伦通等跨境交易权限办理方式[1][4] - 两融业务咨询量与开通量同步攀升 老股民因具备6个月以上交易经验和50万以上资产条件成为主力 融资规模增长较为明显[5] - 基金销售明显回暖 权益类产品更受投资者欢迎 ETF和私募产品销售情况较好且增幅明显 固定收益类基金相对遇冷[7] 资金流动与交易行为 - 新开户客户数量自七月以来有明显增长但增幅不大 当前银证转账指数远未达到去年"924行情"期间陡峭上升强度[2] - 老股民入金意愿强烈 银证转账频次明显增加 银行存款"搬家"趋势明显 新入市投资者则相对谨慎[8] - 投资者交易明显偏好中小盘股 中小盘股交易频率和成交量增幅显著 因弹性更大在行情上升阶段易获超额收益[8] 行业竞争态势 - 券商客户争夺日趋激烈 低佣金成为重要吸引客户手段 投资者在不同券商间流动性提高[9] - 券商对两融业务风险管控同步加强 对客户征信情况、交易记录、资产规模进行严格审核[6]

A股市场表现 - 沪指站上3700点关口创近10年新高 A股市值突破百万亿元 [1] - A股全天成交2.8万亿元 连续4个交易日超过2万亿元 [1] - 7月以来沪指大涨逾8% 科创50大涨逾10% 创业板指大涨近20% [1] 增量资金分析 - 险资股票投资余额达3.07万亿元 同比增加近1万亿元 二季度净增2513亿元占比提升至8.8% [1] - 保险机构今年举牌上市公司22次 超过去年全年水平 [1] - 私募基金7月备案1298只环比增长18%创单月新高 股票策略产品占比近70% [1] 个人投资者动态 - 7月A股新开户196.36万户同比增71% 个人投资者开户195.4万户 [2] - 今年以来累计新开户1456.13万户同比增长36.88% [2] - 融资余额重破2万亿元大关 最近一个半月增2100亿元 [2] 外资流入情况 - 海外中国ETF近1个月净流入1.99亿美元 达去年全年47% [3] - 金瑞基金中证海外中国互联网ETF7月净流入8.8亿美元创2月以来新高 [3] 后市展望 - 短期流动性支撑仍在 市场仍处加速上涨状态 [4] - 建议关注大科技+大金融配置思路 [4]

券商客户咨询与业务动态 - 线上咨询渠道成为客户沟通主要方式 咨询电话及企业微信沟通量较平日大幅增加 与此前线下热闹场景形成明显差异 [1][3] - 佣金调整需求占据客户咨询绝大部分比例 因市场升温券商以低佣金吸引新客户 投资者在被营销后要求降佣导致咨询激增 [1][4] - 基础账户操作咨询显著增加 包括银证转账 密码找回 手机App功能使用等问题 耗费大量人力资源 [1][4] 交易权限与业务开通情况 - 权限开通咨询热度持续 科创板 创业板开通条件 北交所 港股通 沪伦通等交易权限办理方式受关注 反映投资者对多品种交易意愿增强 [1][4] - 两融业务咨询量与开通量同步攀升 老股民因具备6个月以上交易经验和50万以上资产门槛成为主力 融资规模增长显著 [5] - 两融业务风险管控同步加强 券商对客户征信情况 交易记录 资产规模进行严格审核 避免杠杆过高导致损失 [6] 基金销售与投资者偏好 - 基金销售回暖且权益类产品受追捧 投资者主动咨询基金产品成功率明显提高 更关注行业投向和赛道成长性 [7] - 权益类基金成为绝对主力 ETF和私募产品销售增幅明显 固定收益类基金相对遇冷 反映投资者风险偏好上升 [7] - 资金入市呈温和增长态势 老股民银证转账频次增加 银行存款"搬家"趋势明显 新入市投资者相对谨慎 [8] 市场参与特征与竞争格局 - 新开户客户数量自七月以来有明显增长但增幅不大 工商银行银证转账指数未出现"爆表"式陡峭上升 市场处于温和状态 [2][8] - 投资者交易偏好明显倾向中小盘股 因其弹性更大易获超额收益 中小盘股交易频率和成交量增幅显著高于大盘股 [8] - 券商客户争夺日趋激烈 转户现象增多 低佣金成为重要营销手段 投资者在不同券商间流动性提高 [9]

行情表现 - 券商及金融科技板块于8月14日早盘集体走强 恒宝股份实现3连板 中科金财、京北方、吉大正元、国投智能（20CM）涨停 四方精创、东信和平、雄帝科技、天阳科技、拉卡拉、恒生电子等大幅上涨 [1] - 长城证券实现2连板 中银证券、华泰证券、国盛金控、光大证券等集体走强 [1] 金融数据表现 - 2025年7月社融新增1.2万亿元 人民币贷款新增-500亿元 社融规模存量同比增长9.0% M2同比增长8.8% [6] - M2增速同比8.8% 较上月回升0.5个百分点 M2-M1剪刀差回落至3.2%（前值3.7%） [9] - 7月非银存款新增2.14万亿元 同比多增1.39万亿元 成为推升M2的重要原因 [9] 市场交易数据 - 8月13日沪深北三市全天总成交额达2.18万亿元 时隔114个交易日重回2万亿元上方 上证指数盘中触及3688.63点 创2021年12月14日以来新高 [8] - 两融余额于8月5日时隔十年重新站上2万亿元高位 [8] - 两融余额的2万亿多数由融资贡献 占A股成交额比重较2015年更少 处于相对安全区域 [9] 资金流向分析 - 居民超额储蓄规模自2021年起快速抬升 大量资金堆积于银行存款 [9] - 一年期定期存款利率跌破1% 余额宝收益率仅1.05% 存款收益率大幅下滑 [9] - 银行理财和固收+基金规模明显扩张 居民资金正通过理财寻求更高收益 [9] - 资金旺和资产荒加剧 居民资金加速流入理财产品 间接通过固收+基金等渠道进入权益市场 [9] 机构观点 - 股市向好及成交量提升推动资金入市 非银存款增长显著推升M2 [9] - 8月后国内外大事迎来密集交织期 宏大叙事或是市场进一步走强的关键因素 [9] - 以券商为代表的非银金融有望波动突破 [9]

沪指上攻3600点，赚钱效应激发入市热情，谈论股票的人越来越多。很显然，新增资金的不断入市推动成交保持放 量，不断推动市场向好。 智通财经记者一线调研发现，2月、4月、7月是资金入场的高峰期。整体来看，这其中包括六类资金： 一是国家队。整体来看，国家队斥资超2100亿增持ETF，稳守A股。4月以来中央汇金以及中央汇金旗下资管公司等国 家队大举买入至少8只宽基ETF，合计增持金额或高达2100亿元。 二是公募与私募权益类基金新发规模显著提升。从今年前7月来看，全市场公募新发903只，发行份额6007.15亿份，新 发规模保持上涨的同时，结构上权益基金占比提高。 三是险资。险资大举加仓A股，年内险资举牌21次创五年新高，偏好高股息板块。一季度股票投资净买入近4000亿 元，二季度继续加大权益配置，保险资金长期投资改革试点已进行三批，合计2220亿元，6只相关基金进入运作。 四是散户资金。资金净流入超3.2万亿，成为入市中坚力量。以小单(挂单额小于4万)衡量的A股散户资金净流入规模数 据显示，今年1-7月A股小单资金均为净流入状态，同样2月、3月、4月、7月净流入明显增多。 五是杠杆资金。截至8月4日，A股融资余额 ...

资金入场信号显现 - 7月私募证券投资基金新备案数量环比增长18.1%至1299只，今年以来新备案产品达6564只，同比增长64.1% [1][3] - 7月新成立公募基金数量超过140只，创今年以来单月新高 [1][4] - 7月21日-27日标品信托成立规模环比前一周涨幅超70% [1][9] 公私募发行市场回暖 - 7月28日至8月3日全市场31只公募新基开启募集，环比增长34.78% [4] - 7月新成立基金发行份额达711.86亿份，较6月的782.27亿份有所回落但保持高位 [5] - 量化私募净申购规模明显上升，指数增强和量化选股策略受青睐 [3] 保险与信托资金加速配置 - 新华保险设立的私募证券投资基金规模达225亿元 [7] - 今年以来十余家险企设立或增资私募证券投资基金，目标规模超2000亿元 [8] - 7月下旬含权信托成立规模罕见超过固收类信托，TOF产品规模占比达43.64% [9][10] 头部机构保持高仓位运作 - 7月初百亿级股票私募仓位指数达83.26%，创近一年新高 [12] - 7月底公募权益型基金整体仓位为92.7%，较中旬止跌回升 [12] - 多只"固收+"产品二季度提升权益仓位，永赢稳健增长基金权益仓位从13.59%升至16.53% [12] 市场预期与策略 - 增量资金加速入场与经济修复数据验证将支撑A股和港股结构性行情 [1][13] - 源乐晟资产认为美元降息预期与中国经济结构调整效果将构成市场重要支撑 [12]

市场表现 - 沪指突破3600点创年内新高 三大指数早盘继续震荡走高 [1] - 证券ETF（512880）涨近2% 连续10日净流入额超11亿元 当前规模近340亿元位居同类第一 [1][4] - 证券ETF（512880）近一年涨幅达57.55% 远高于同期上证指数 [4] 行业驱动因素 - A股市场在政策加持下流动性充裕 资金入市意愿高且速度快 [3] - 持续稳定和活跃资本市场的相关举措支撑市场交投活跃 有利于券商板块业绩和估值修复 [3] - 主动权益基金的券商持仓相较业绩基准处于低配 板块有望迎来增量资金配置 [3] 资金配置动向 - 2025Q2非银金融行业获大幅增配 在可转债基金中超配比例居前 与电子、化工等行业共同成为加仓方向 [3] - 固收+基金整体低配金融券等红利板块 但非银金融因下修预期和估值优势成为结构性亮点 [3] 产品结构 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975） 覆盖沪深市场综合金融服务领域上市公司证券 [4] - 证券ETF（512880）规模达338.56亿元 为同类产品规模首位 [4]

上证指数3500点分析 - 上证指数历经三年多蓄力重回3500点 [1] - 过去20年上证指数23次向上穿过3500点 12.18%时间高于该点位 [5] - 历史突破3500点后呈现两种典型走势：连续大涨(2次持续超150交易日)或长期徘徊(1次超200交易日) [7] - 3500点突破后往往进入反复震荡阶段 过去20年共45次穿过该点位 [8] 机构后市观点 - 东吴证券认为3500点是A股重要关口 权重股突破可吸引增量资金 [12] - 中泰证券指出资金驱动主导市场 下半年增量资金共振或推升行情 科技板块因产业趋势和政策催化具备高胜率 [13] 本轮行情核心驱动因素 政策与资金 - 2025年以来央行降准释放万亿流动性 货币政策维持宽松 [15] - "反内卷"政策加速光伏、锂电等行业产能出清 优化供需格局 [15] - 2024-2025年连续出台6项整治内卷式竞争政策 包括《整治内卷式竞争十项措施》等 [16] 资金面动态 - 保险资金新规强化长期投资稳定性 7月11日发布相关考核通知 [17] - 北向资金持续流入显示外资对A股信心 [17] 基本面改善 - 中下游行业利润显著改善 中报业绩预期成为核心变量 [19] - 经济企稳信号显现 企业盈利逐步走出低谷 [19] 投资策略建议 - 资产配置应分散跨资产(股债黄金)和跨市场(A股港股美股) [21] - 采用核心(80%宽基指数)-卫星(20%行业主题)策略平衡风险收益 [21] - 定投可平滑震荡市成本 上涨赚收益下跌积攒份额 [22]

ETF资金流入 - 近期有600亿神秘资金流入ETF市场 [1] - ETF市场规模持续扩大并创下新高 [1] 市场动态 - 资金流入显示投资者对ETF产品的兴趣增加 [1] - 市场创新高反映ETF行业整体增长趋势 [1]