美联储议息会议决议 - 6月维持政策利率不变，联邦基金利率区间为4.25%-4.5%[6] - 议息声明修改就业市场和经济前景展望表述[6] 点阵图变化 - 17位认为2025年底联邦基金利率预测中值不低于3.75%，对应降息2次，7位认为不降息，比3月多3位[7] - 10位预计2026年底联邦基金利率预测中值不低于3.5%，对应降息1次，比3月增加4位[7] - 11位预计2027年底联邦基金利率预测中值不低于3.25%，对应降息1次，比3月增加3位[7] 经济与通胀预期调整 - 2025年GDP增长预期中值从1.7%降至1.4%，2026年从1.8%降至1.6%[7] - 2025年核心PCE预期中值从2.8%升至3.1%，2026年从2.2%升至2.4%[7] - 2025年失业率预期中值从4.4%升至4.5%，2026年从4.3%升至4.5%[7] 鲍威尔讲话要点 - 经济基本面支持按兵不动，美国实际工资同比上升，家庭消费支出有韧性[8] - 高关税冲击可能在夏季凸显，或推高通胀、承压经济[9] - 高关税冲击与预计更少降息一致，当前货币政策限制性减弱[10] 资产配置影响 - 下半年潜在关税对冲政策或利于美元资产，美股或追赶其他市场[4] - 除中国外新兴市场企业盈利和股票估值压力或加大[4]

美联储议息会议决策 - 6月维持政策利率不变，联邦基金利率区间维持在4.25%-4.5%[5] - 6月议息声明决议修改就业市场和经济前景展望表述[5] 点阵图变化 - 17位认为2025年底联邦基金利率预测中值不低于3.75%，对应降息2次，7位认为不降息，比3月多3位[6] - 10位预计2026年底联邦基金利率预测中值不低于3.5%，对应降息1次，比3月增加4位[6] - 11位预计2027年底联邦基金利率预测中值不低于3.25%，对应降息1次，比3月增加3位[6] 经济与通胀预期调整 - 2025年GDP增长预期中值从1.7%降至1.4%，2026年从1.8%降至1.6%[7] - 2025年核心PCE预期中值从2.8%升至3.1%，2026年从2.2%升至2.4%[7] - 2025年失业率预期中值从4.4%升至4.5%，2026年从4.3%升至4.5%[7] 高关税影响及政策要点 - 高关税冲击或在夏季凸显，推高通胀并使经济活动承压[8] - 高关税冲击和预计更少的降息相一致，政策限制性不及3月[8][9] 大类资产配置影响 - 下半年美股或追赶其他市场表现，除中国外新兴市场企业盈利和估值压力或加大[3][10]

劳动力市场动态 - 自年初以来裁员通知数量有所增加 [1] - 美联储褐皮书中提及裁员的情况也有所上升 [1] 货币政策立场 - 如果通胀上行风险持续存在将继续支持维持政策利率在当前水平 [1]

经济和就业市场 - 经济和就业市场存在下行风险 [1] 通胀 - 通胀面临上行风险 [1]

经济和就业市场 - 经济和就业市场面临下行风险 [1] 通胀 - 通胀面临上行风险 [1] - 关税对通胀的影响可能在2025年下半年最明显 [1]

欧洲央行货币政策 - 4月降息可能被视为提前实施6月政策调整 [1] - 部分人可能对降息50个基点感到舒适 [1] - 通胀上行风险并未消失 [1] 欧元区经济形势 - 短期内将以去通胀为主导 [1] - 欧元区已建立一定抗冲击能力 [1] 欧元货币属性 - 欧元似乎正转变为避险货币 [1]

欧洲央行政策影响 - 关税在短期内可能具有反通胀作用 [1] - 关税在中期会带来通胀上行风险 [1]

澳洲联储通胀评估 - 住房通胀呈现缓解趋势 [1] - 当前尚未观察到通胀上行风险显现 [1]

英国央行首席经济学家皮尔：我仍然担心英国的价格和工资设定已经发生了结构性变化。我确实担心通 胀上行的风险。 ...