中国证监会及基金业协会就公募基金定期报告信披规则征求意见 - 核心观点：中国证监会与基金业协会同步就公募基金定期报告信息披露规则进行修订征求意见，此次调整体现为“一简、两增、一调整”的特点，旨在提升行业透明度、引导长期投资理念并保护投资者权益 [1][3][4] 规则修订的具体内容 - “一简”：将现行《内容与格式准则》第2号（年报）、3号（半年报）、4号（季报）整合成一份《内容与格式准则—定期报告》规范性文件，并根据各类型报告保留个性化披露要求 [2] - “两增”：在《XBRL模板》中要求管理人新增披露产品过去7年、10年的中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩；并要求在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金的盈利投资者占比情况 [3] - “一调整”：在新修订的《内容与格式准则—定期报告》中进行授权，将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则” [3] 修订的背景与目的 - 修订是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的要求，该方案明确提出需综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比及投资者盈亏情况等信息 [3] - 旨在引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念，推动行业更加重视投资者利益，并解决部分主动管理股票型、混合型基金换手率较高、有悖于长期投资理念的问题 [3] - 修订完成后，将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系，以增强规则的灵活性、适应性，同时保持简明性和权威性 [3][4] 行业影响与意义 - 此次规则调整是公募基金信息披露制度体系的重要组成部分，有助于加强行业透明度建设，切实保护基金份额持有人合法权益 [4][5] - 随着行业二十余年发展，公募基金信息披露标准体系不断健全，对提升行业规范性和透明度、保护投资者合法权益起到了重要作用，但实践中也暴露出一些问题亟需解决 [4]

监管规则修订概览 - 中国证监会于1月30日就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》（《准则》）公开征求意见，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》（《XBRL模板》）征求行业意见 [1][5] - 本次修订旨在使公募基金信息披露规则体系更加简明，删除了大量重复信披内容以减轻行业机构负担 [1][5] - 修订后的监管导向更加偏重提升投资行为的稳定性，并突出“以投资者为本”的理念 [1][5] 规则体系与结构整合 - 《准则》共3章36条，将现行的年度、半年度和季度报告披露准则整合成一个规范性文件 [2][6] - 修订对三类定期报告中相同或相近的披露事项进行整合，并根据其不同功能定位提出针对性、个性化披露要求 [2][6] - 修订借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求，并授权基金业协会根据《准则》制订XBRL模板 [2][6] - 修订将《XBRL模板》的层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则”，完成后将形成“部门规章+规范性文件+自律规则”的定期报告信息披露规则体系 [3][7] 新增与强化的披露要求 - 新增中长期业绩披露要求，基金业协会将在《XBRL模板》中要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩 [3][7] - 要求管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金的盈利投资者占比情况 [3][7] - 要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，以强化投资行为稳定性的信息揭示 [4][8] 修订背景与行业影响 - 随着公募基金行业二十余年的发展，信息披露标准体系不断健全，但在实践中暴露出一些问题亟需解决 [1][6] - 部分主动管理的股票型、混合型基金存在换手率较高的问题，有悖于价值投资、长期投资理念，可能导致投资者长期收益不佳 [4][8] - 本次修订旨在引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念，推动行业更加重视投资者利益，并督促基金管理人、基金经理形成更加审慎、理性的投资观念 [3][4][7][8]

1月30日，中国证监会就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》（以下简称《准则》）公开征 求意见。中国证券投资基金业协会（以下简称"基金业协会"）同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》（以下简称《XBRL模板》）征求行业意见。 | 索 引 号 | bm56000001/2026-00001194 | 类 સે | 征求意见;基金相关规定 | | --- | --- | --- | --- | | 发布机构 | 证监会 | 发文日期 | 2026年01月30日 | | ਉ 称 | 关于就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式（征求意见稿）》公开征求意见的通知 | | | | 文 름 | | 主题词 | | 更加突出"以投资者为本" 本次修订后，公募基金信披内容更加突出"以投资者为本"的理念。 《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出要综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况等信息。 据此，基金业协会将在本次《XBRL模板》中，要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7、10年中长期业绩，不再披露过去1个 ...

"当前，部分主动管理的股票型、混合型基金存在换手率较高的问题，有悖于价值投资、长期投资理 念，可能导致投资者长期收益不佳。"业内人士表示，这是《XBRL模板》中，要求基金管理人在年报 中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，强化投资行为稳定性的信息披露的原因。 "一调整"是在新修订的《内容与格式准则—定期报告》中进行充分授权，将《XBRL模板》的层级由"规 范性文件"，调整为"基金业协会自律规则"。 1月30日，中国证监会将就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号一 定期报告的内容与格式》（下称《内容与格式准则—定期报告》）向社会公开征求意 见，中国基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》（下称《XBRL模 板》）征求行业意见。此次调整体现为"一简、两增、一调整"的特点。 "一简"是将此前的多份《内容与格式准则》信息披露要求合并为一份规范性文件。 据介绍，本次修订将现行《内容与格式准则》第2号（年报）、3号（半年报）、4号（季报）整合成一 个规范性文件（即《内容与格式准则—定期报告》），并根据各类型定期报告特点，保留相应个性化披 露要求。 同时，根据《信披办法》等上位法规定和行业最新实 ...

核心观点 - 高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍认为，对于10年、20年或30年的长期投资者而言，股票的长期表现优于黄金 [1] - 尽管近期黄金价格飙升且央行购金引人关注，但长期投资股票仍是更优选择 [1] - 资本配置应采用广泛而多元的投资组合，覆盖主要市场并平衡股票与固定收益资产 [1] 资产配置与投资建议 - 建议采用广泛而多元的投资组合，覆盖美国、欧洲、中国等主要市场，并平衡配置股票与固定收益资产 [1] - 针对不同年龄段提出差异化建议：年轻人可增加权益资产配置，利用长期复利积累财富；年长者则需更保守配置 [1] - 建议年轻人将资金放入多元化投资组合，实现长期复利，同时努力工作、持续积累投资 [4] - 强调复利效应，如果能实现年收益7%，资金每10年翻倍，30年后资金可能增长八倍 [4] - 指出持续投入本金并将股息和收益进行再投资，复利效应将会真正显现 [5] - 建议用长远的眼光看待财富，保持耐心，让时间和复利助力 [5] 对黄金与股票市场的看法 - 2025年国际黄金价格全年涨幅近70%，2026年一度突破5600美元/盎司 [1] - 地缘政治紧张局势是推动本轮金价上涨的关键驱动因素之一 [1] - 认为当前不确定性确实高于以往，但“并不过高”，政治言论和地缘政治可能放大不确定性 [1] - 指出美国政府会在市场对不确定性作出反应的情况下，迅速调整策略 [1] - 强调区分“噪音”和实质性发展非常重要，全球经济结构没有根本性变化 [1] 对中国经济与市场的看法 - 中国去年达成了其设定的增长目标，这是非常积极的 [2] - 中国在全球经济中具有重要地位，是一个广泛、多元且复杂的经济体，在技术创新方面实力雄厚，并且受益于强大的制造业和出口基础 [2] - 指出中国在消费方面有些疲弱，经济需推动从出口导向到消费导向的再平衡 [2] - 考虑到庞大的人口基础和财富增长，有望在未来十年看到中国经济增长将更多来自消费和服务业的发展，而非制造业出口 [2] - 对于中国股市，认为在全球范围内，取决于具体的增长和盈利模型，中国股市“仍具吸引力”，但已不如一年前便宜 [2] - 外资配置中国市场比例去年已有所上升，未来温和回流仍将持续一段时间 [2] - 全球投资者期待看到一个更平衡、更开放的中国经济 [2] 高盛在华业务与发展 - 高盛集团长期致力于中国市场，并对资本市场的逐步开放感到鼓舞，也期待未来扩大开放带来的新机遇 [3] - 指出若全球机构能在资产管理、财富管理等领域获得更多准入，将有助于吸引更多资本、助力境内市场发展 [3] - 高盛在华业务以投行业务为核心，近期以香港市场表现更为突出的IPO发行活跃度提升、咨询业务回暖，以及中国创新科技公司的发展，均拓宽了高盛在华投资银行业务机遇 [3] - 自上世纪90年代首次访华以来，见证了从“自行车比汽车多”到如今成为全球关键经济体的巨大变迁，中国已经是全球最重要、最具活力的经济体之一 [3]

核心观点 - 高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍认为，对于10年、20年或30年的长期投资者而言，股票的长期表现优于黄金 [1] - 尽管当前地缘政治紧张局势推高了金价，但全球经济结构未发生根本性变化，大经济体仍需在该结构下增长和运作 [1] - 资本配置应采用广泛而多元的投资组合，覆盖主要市场并平衡股票与固定收益资产 [1] 资产配置与投资建议 - 建议采用广泛而多元的投资组合，覆盖美国、欧洲、中国等主要市场，并平衡配置股票与固定收益资产 [1] - 针对不同年龄段提出差异化建议：年轻人可增加权益资产配置，利用长期复利积累财富；年长者则需更保守配置 [1] - 建议年轻人将资金放入多元化投资组合，实现长期复利，如果能实现年收益7%，资金每10年翻倍，30年后资金可能增长八倍 [4] - 强调复利效应，认为如果能持续投入更多本金并将股息和收益进行再投资，复利的力量非常强大 [5] - 建议用长远的眼光看待财富，保持耐心，让时间和复利助力 [5] 对黄金与股票市场的看法 - 尽管2025年国际黄金价格全年涨幅近70%，2026年一度突破5600美元/盎司，但在数十年的时间段里，股票仍能跑赢黄金 [1] - 近期央行购金趋势引人关注，但就长期投资来看，股票仍是更优选择 [1] - 地缘政治紧张局势是推动本轮金价上涨的关键驱动因素之一 [1] 对全球市场与不确定性的看法 - 当前不确定性确实高于以往，但“并不过高” [1] - 政治言论和地缘政治可能放大不确定性，影响投资和市场，但美国政府也会在市场对不确定性作出反应的情况下，迅速调整策略 [1] - 媒体会放大噪音，但全球经济结构没有根本性变化 [1] 对中国经济的看法 - 中国去年达成了其设定的增长目标，这是非常积极的 [2] - 中国在全球经济中具有重要地位，是一个广泛、多元且复杂的经济体，在技术创新方面实力雄厚，并且受益于强大的制造业和出口基础 [2] - 中国在消费方面有些疲弱，经济需推动从出口导向到消费导向的再平衡 [2] - 考虑到中国庞大的人口基础和财富增长，有望在未来十年看到中国经济增长将更多来自消费和服务业的发展，而非制造业出口 [2] - 对于中国股市，认为其“仍具吸引力”，但已不如一年前便宜 [2] - 外资配置中国市场比例去年已有所上升，未来温和回流仍将持续一段时间 [2] - 全球投资者期待看到一个更平衡、更开放的中国经济 [2] 高盛在华业务与发展 - 高盛长期致力于中国市场，并对资本市场的逐步开放感到鼓舞，也期待未来扩大开放带来的新机遇 [3] - 若全球机构能在资产管理、财富管理等领域获得更多准入，将有助于吸引更多资本、助力境内市场发展 [3] - 高盛在华业务以投行业务为核心，近期以香港市场表现更为突出的IPO发行活跃度提升、咨询业务回暖，以及中国创新科技公司的发展，均拓宽了高盛在华投资银行业务机遇 [3] - 苏德巍见证了从“自行车比汽车多”到如今成为全球关键经济体的巨大变迁，认为中国已经是全球最重要、最具活力的经济体之一 [3] 对年轻人的职业与生活建议 - 对世界非常乐观，认为虽有紧张和挑战，但世界整体充满欣喜，科技创新、医疗保健提升和生活质量改善等都为年轻一代提供了更多可能 [5] - 职业生涯是马拉松，不是短跑，建议努力、耐心，不冲动，专注长期目标 [5] - 年轻人努力工作和积累投资，正是为了未来的生活做准备，为了在将来不一定需要像现在这样工作时，依然拥有充裕的保障与选择 [5]

监管规则整合与体系重构 - 证监会将现行《内容与格式准则》第2号（年报）、3号（半年报）、4号（季报）整合修订为一个规范性文件，即《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》[1][2] - 修订后形成“部门规章+规范性文件＋自律规则”的定期报告信息披露规则体系，将《XBRL模板》层级由“规范性文件”调整为“基金业协会自律规则”，以增强规则灵活性和适应性[7] - 本次修订删除了大量重复信息披露内容，有利于减轻行业机构负担[4][7] 披露要求个性化与内容更新 - 根据年度报告、半年度报告和季度报告的不同功能定位，提出了针对性、个性化的披露要求[3][6] - 根据上位法规要求及行业实践，借鉴境外成熟市场经验，简化、调整了部分信息披露要求[6] - 根据《信披办法》等上位法规定和行业最新实践，更新了各类型定期报告的信披内容与格式要求[7] 强化长期投资与投资者利益导向 - 基金业协会将在《XBRL模板》中要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7年、10年中长期业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业更加注重“长期投资、价值投资”理念[4][8] - 《XBRL模板》要求管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金盈利投资者占比情况，推动行业更加重视投资者利益[4][8] 提升投资行为稳定性与透明度 - 《XBRL模板》要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，强化投资行为稳定性的信息揭示，旨在督促基金管理人及基金经理形成更加审慎、理性的投资观念，纠治过于激进的投资行为[4][8] - 此次修订是贯彻落实《推动公募基金高质量发展行动方案》中“加强透明度建设”改革任务的一部分，旨在解决信息披露标准体系在实践中暴露出的问题，如部分要求未及时更新、《XBRL模板》修订灵活性不足等[5]

1月30日，证监会就《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》 向社会公开征求意见，基金业协会同步就《证券投资基金信息披露XBRL模板》征求行业意见。 本次修订后，信息披露规则体系更加简明，信披内容更加突出"以投资者为本"的理念，监管导向上更加 偏重提升投资行为稳定性。 证监会将在本次XBRL模板中，要求基金管理人在年报中披露报告期内相关产品的股票换手率数据，强 化投资行为稳定性的信息揭示，督促基金管理人、基金经理形成更加审慎、理性的投资观念，纠治过于 激进的投资行为。 基金业协会将在本次XBRL模板中，要求管理人在年报、半年报、季报中新增产品过去7、10年中长期 业绩，不再披露过去1个月的业绩，引导行业更加注重"长期投资、价值投资"理念。 《准则》共3章36条，主要修订内容如下：一是对年度报告、半年度报告和季度报告中相同或相近的披 露事项进行整合。二是根据年度报告、半年度报告和季度报告不同功能定位，提出针对性、个性化披露 要求。三是根据上位法规要求及行业实践，借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求。四 是授权基金业协会根据《准则》及信息披露活动制订可拓展商业报告语言 ...

市场表现与“国家队”动向 - 2025年1月28日，市场整体疲弱，超过3600只股票下跌，但全国社保基金重仓的47只股票逆市大涨，其中16只封死涨停板[1] - 领涨股为网宿科技，单日暴涨18.09%，社保基金413组合新进成为其前十大股东，持有2192.51万股[1][2] - 涨幅第二的曼卡龙上涨17.48%，社保基金101组合加仓至506.95万股，为其第二大股东[1][9] 社保基金持仓特征与行业布局 - 社保基金投资风格稳健，注重长期持有和基本面，其持仓变动被市场视为重要风向标[3] - 社保基金重点布局两大方向：以AI算力为代表的科技成长赛道，以及以有色金属、化工、黄金为代表的资源周期板块[4] - 在科技成长方面，青睐政策强支持、技术有突破、业务能赚钱的企业，如网宿科技的AI算力基础设施业务[5] - 在资源周期方面，看重行业供需格局的根本性变化，例如因新能源汽车、光伏需求增长而长期看涨的铝行业[5] - 社保基金倾向于“抱团”行业龙头，例如中曼石油同时被社保111组合、17052组合、418组合和113组合四个账户重仓，合计持股超3000万股[3][5][6] 具体领涨板块与公司 - **AI算力**：网宿科技因市场传闻其边缘AI业务获大订单及国外同行退出中国可能承接高端客户流量而大涨[1] - **有色金属（铝）**：铝业公司集体大涨，中国铝业涨停（涨10.02%），社保基金118组合持有1.26亿股；云铝股份涨9.99%，社保持股1.56亿股；南山铝业涨9.94%，社保持仓1.60亿股；华峰铝业、明泰铝业亦跟涨[2] - **黄金**：受国际金价走高及避险情绪推动，西部黄金涨9.99%，赤峰黄金涨9.95%，山东黄金涨8.92%，老凤祥、周大生等零售股涨近9%[3] - **化工、石油及传统周期股**：中曼石油涨停，卫星化学、广信股份、神火股份、中金岭南等涨幅均在7%以上[3] - **大盘蓝筹股**：中国中冶（社保持有1亿股）、中国巨石（社保持有8552万股）、宝丰能源等昨日均出现罕见放量上涨，涨幅超6%[3] 历史业绩与投资逻辑 - 回顾2025年全年，社保基金持仓组合中跑出59只股价翻倍的股票，其中16只涨幅超过200%[3] - 社保基金对看好的公司持有周期极长，部分股票已被连续持有超过10年，建仓成本低，拥有巨大的浮盈安全垫[5] - 其投资逻辑在于把握产业趋势，例如在铝行业押注全球产能天花板与新兴产业需求增长带来的长期价格走强趋势[5] 数据与持仓信息分析 - **网宿科技股东持仓**：截至2025年9月30日，前十大流通股东累计持有4.52亿股，占流通股比19.61%，较上期减少4606.06万股，社保基金413组合新进持有2192.51万股，占流通股0.95%[2] - **中国铝业股东持仓**：截至2025年9月30日，前十大流通股东累计持有109.76亿股，占A、H流通股比64.14%，较上期减少2.58亿股[4] - **中曼石油股东持仓**：截至2025年9月30日，前十大流通股东累计持有1.76亿股，占流通股比38.15%，较上期增加1119.88万股，多个社保基金组合位列其中[6] - **曼卡龙股东持仓**：截至2025年9月30日，前十大流通股东累计持有1.20亿股，占流通股比50.33%，社保基金101组合持股506.95万股，占流通股2.13%，较上期变动比例达165.16%[9] 市场意义与启示 - 此次47只股票的大涨，是在市场弱势背景下，资金从不确定题材股流向有社保基金等“压舱石”机构坐镇、行业前景明确公司的集中选择[8] - 社保基金的重仓股名单反映了“聪明钱”当前看好的领域：AI算力基础设施、有色金属（特别是铝）、黄金、化工新材料、能源，这些行业代表了未来科技方向或受益于全球宏观经济周期变化[10] - 社保基金的持仓信息公开约有三个月滞后，普通投资者参考时需注意“时间差”，且其建仓成本可能远低于市场跟风时的股价[6][7] - 更值得学习的是社保基金选择行业的逻辑和产业思维，而非单纯“抄作业”其持仓名单[8]

会议特别提出继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管 理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造"长钱长投"的市场生态。 【环球网财经综合报道】中基协最新数据显示，截至2025年12月底，我国公募基金总规模为37.7万亿元，环比增长近 7000亿元，再创历史新高。其中，债券基金规模单月增长超4100亿元，股票基金增长超2500亿元，混合基金、FOF、 QDII规模小幅增长，货币基金则下降1536亿元。 联合新闻网此前发文称，2025年，在国际局势动荡下，A股三大指数整体震荡走强、频频放量，沪指、深证成指、创 业板指全年累计涨幅分别达18.41%、29.87%甚至49.57%，沪指2026年以来更突破4千点大关。在此背景下，中国证监 会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。 与此同时，证监会还表示不断提高服务高质量发展质效，提升监管执法有效性和震慑力，促进上市公司价值成长和治 理提升，推动资本市场双向开放迈向更深层次、更高水准等等，例如强化科技赋能监管，加快推动发布上市公司监管 条例，全面落地新修订的上 ...