政府投资基金管理办法 - 广东省财政厅发布《广东省政府投资基金管理办法》，规定管理费可预列支但需在基金清算时未达到本金+管理费的情况下退回 [2] - 该规定主要针对政府投资基金（如地方政府引导基金、产业基金、战略母基金），管理费比例通常低于1%，甚至低于0.5% [2] - 其他地区如淮安市、高邮市产业基金遴选GP的管理费标准降至1.5%，黑龙江省天使投资基金为1% [3] 市场化GP管理费趋势 - 江苏省战略性新兴产业母基金规定直投部分管理费按市场化原则协商，子基金部分收0.5% [3] - 实操中政府投资基金的管理费标准（如1.5%）可能延伸至市场化子基金，但广东地区存在执行分歧 [4] - 投中研究院数据显示2016年基金中仅前25%的DPI达到1（7年回本），按广东新规多数基金可能无法收取管理费 [5] 有限合伙制度争议 - GP管理费2%是行业惯例而非标准，国内机构如九鼎曾收3%，前海母基金、峰瑞资本尝试过调整收费模式 [7] - 有限合伙制核心是GP承担无限责任+提供1%资金+业务能力+声誉信用，LP应保持有限责任+不参与经营 [8][10] - 当前人民币市场存在LP要求上IC、压管理费、要求回购保底等现象，违背"有限权利对应有限责任"原则 [9] 行业生态问题 - GP普遍缺乏合伙人精神，权力中心化现象严重，与早期硅谷平权理念背道而驰 [10] - LP与GP对资本认知存在偏差，将"做蛋糕"（投资）误认为"分蛋糕"（分配），影响信任关系建立 [12] - 风险投资本应通过资本配置创造价值（做蛋糕），但部分从业者将募资成功等同于成果收割 [12]

耐心资本的本质 - 耐心资本的内在本质是风险偏好较高，而非单纯的长线资金或耐心 [2][3] - 统计数据表明70%-80%的风险投资失败，真正的耐心资本需具备高风险承受能力 [2] - 部分长线资金未投入风险资产或未放弃流动性，不符合耐心资本定义（如埋藏现金案例） [3] 耐心资本的来源与形成机制 - 美国早期耐心资本主要来自富裕群体，体现"静态财富效应" [4] - 当前美国养老金成为主要来源，但并非因其长期限而天然适配风险投资 [5] - 加州公务员养老金投资策略依赖美股百年优异表现带来的长期收益信心 [5][6] - 资本市场繁荣促成耐心资本（财富效应），而非相反逻辑 [2][6] 风险投资生态建设 - 理想募资结构需结合动态/静态财富效应，需拉长考核周期以匹配股市长期正收益特性 [7] - 政府背景资金占风投募资50%以上，需平衡容错机制与风险分担 [7] - 政府基金担保可撬动社会资本，科创债市场需观察民营科技企业融资效果 [7] - 高收益债市场对私募股权机构投早投小的激励作用存疑，需配套风险分担机制 [7]

投资界视频号定位 - 专注于投资界内容创作 [1] - 目标成为创投圈最具影响力的视频号 [1]

政府引导基金在科技创新中的作用 - 政府引导基金能解决科技创新资金链中最重要但缺乏投资的环节 [2] - 国家科技成果转化引导基金旨在加速科技成果转化并鼓励社会资本投入 [2] - 我国科技成果转化率从2010年25%提升至35%但仍低于发达国家水平 [2] 科技成果转化率低的原因 - 创新链与产业链阶段性断链导致17%科研成果未在国内转化而授权海外 [2] - 早期VC和天使投资资金不足且高科技项目早期风险大 [2] - 间接融资主导导致债性思想与股权投资需求存在认知偏离 [3] - 风险投资过度关注商业价值评估而忽视技术强度（专利数、创新特点） [3] - 政府考核指标（如专利数量）与市场化成果转化目标不匹配 [3] - 缺乏宽容的容错机制抑制了"投早投小"的积极性 [3] 政策支持与解决方案 - 中央政策支持科创债和扩大AIC股权投资试点以拓宽融资渠道 [3] - 政府引导基金需协调资金建立母基金并引导社会资源投入科技企业 [4] - 政府引导基金在风险管理机制和科技成果市场化中发挥引领作用 [4]

黄金价格波动 - 国际金价跌破3180美元/盎司，创近五周新低，伦敦现货黄金跌至3150美元/盎司下方 [2][6][8] - 国内黄金市场同步下跌，14只黄金ETF全部下跌超2%，品牌金店零售价跌破976元/克 [6] - 5月14日伦敦现货黄金单日跌幅超2%，跌破3200美元关键支撑位 [8] 投资行为分析 - 新手投资者因跟风效应入场，单日投入20万元购买250克积存金，平均成本约808元/克 [4] - 一周内亏损1.6万元，相当于两个月工资，反映高位追涨风险 [2][6] - 银行积存金交易功能成为散户参与黄金投资的主要渠道 [4] 市场驱动因素 - 美指与美债实际利率走高直接打压黄金估值 [8] - 全球贸易谈判进展推升风险偏好，资金从避险资产流出 [8] - 美联储偏鹰信号令降息预期降温，但市场仍预期7月可能降息 [8][10] - 央行购金需求和长期避险情绪对贵金属价格形成支撑 [10] 行业专家观点 - 南华期货认为短期调整源于三大因素，但中长期上涨趋势未改 [8] - 长江期货指出中美关税谈判进展是价格调整主因，但美国政策不确定性仍存 [10] - 分析师强调全球贸易争端、地缘政治风险及经济增速下滑将支撑黄金投资需求 [11] - 银行机构提醒黄金本质是长期投资品种，建议分批建仓而非追涨杀跌 [11]

英特尔战略调整 - 新任CEO陈立武采取奥卡姆剃刀原则，大刀阔斧砍非核心业务，包括出售Altera部门（估值87.5亿美元，保留49%股权）和自动驾驶业务Mobileye [2] - 内部改革涉及网络和边缘计算事业部收缩、推迟美国新工厂投建、传闻2万人裁员计划 [3] - 原计划剥离英特尔资本（Intel Capital），但在最新财报会议上突然反转决定保留该业务 [3][9] 英特尔资本历史与价值 - 成立于1991年困境期，最初为解决半导体行业竞争压力和技术短板而设立 [4][5] - 累计投资超1800家公司，总额超200亿美元，促成200+IPO案例（含VMware、Broadcom等） [7] - 2022年设立10亿美元新基金专注投资晶圆代工相关技术领域 [7] - 2024年投资案例Astera Labs上市后市值超90亿美元，成为年度最佳退出案例之一 [10] 战略反转原因 - 资本市场退出环境恶化：2024年美国风投退出总额仅1492亿美元，远低于2021年8410亿美元 [10] - 分拆导致核心员工流失，团队从42人缩减至33人 [11] - 新任CEO陈立武具有深厚风投背景，曾通过华登国际投资85家半导体企业（26家被并购/19家IPO） [12] - 陈立武获半导体最高奖时被评价为"技术远见者与风投先驱" [13] 未来方向 - 保留战投业务但调整策略：变现现有投资组合，新增投资更审慎聚焦战略协同 [13] - 计划2024年启动去杠杆化进程，优化资产负债表健康度 [13]

以下文章来源于东四十条资本 ，作者蒲凡 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 风险投资，可以成为一门课吗？ 作者丨蒲凡 来源丨东四十条资本 风险投资是一份理性主导的工作吗？理论上，答案显然是肯定的，毕竟本质上风险投资诞生于成熟的市场经济，建立在复杂的 交易上，拥有大量的数学模型做支撑。 咱再说的实际点，风险投资的社会分工就是帮助人们实现"财富增值"。因此无论是基于自身欲望也好，还是基于对LP义务也 罢，完成一次风险投资，就是要学会看三张表、学会CFA、学会精确地洞察到潜在的会计异常，必须要有坚实的理性判断打 底。 不过放在风险投资史的角度上，这个答案似乎就变得不置可否了。似乎很少有其他行业，会像风险投资这样，有大量"意外""失 误"促成的投资案例。也很少有其他行业会像风险投资这样，头部的标杆人物，鲜有所谓的"科班"出身，他们学天文、学物理、 做媒体、学音乐，谈论"看人"的哲学，这些似乎都不妨碍他们在商业上获得巨大成功。 这是我自从加入投中以来的最大疑惑，也是我决定和王京对谈的原因。 王京是 ...

英特尔战略调整 - 新任首席执行官陈立武停止英特尔投资分拆计划，改为将现有资产货币化并采取更有针对性的投资方式[2] - 此前计划在2025年下半年将英特尔投资转为独立基金，该决策由临时领导层制定，现被搁置[2] - 陈立武强调需保持资产负债表健康，2024年启动去杠杆进程[2] 投资策略转变 - 英特尔投资自1991年成立以来已向1800家公司投资超200亿美元，未来将侧重从现有组合获取价值而非扩张风险投资活动[2] - 投资节奏可能放缓，专注于与公司战略目标一致的项目，如WSC Sports、NeuroBlade和AI21 Labs等初创企业[3] - 分拆计划原被描述为"双赢局面"，允许基金开拓新资本市场并支持英特尔生态系统，现取消[2] 管理层风格与公司方向 - 陈立武上任后转向务实作风，注重运营效率、工程师文化和财务纪律，与前任基辛格的大胆押注（如晶圆厂网络）形成对比[2] - 明确优先事项为重建客户信任、提升股价与收入、实现股东持续回报，提出"少承诺多兑现"原则[2] - 公司同步进行大规模裁员（全球22,000人，占比20%），并预警第二季度业绩受贸易紧张和AI布局薄弱影响[3] 行业影响 - 战略调整可能影响风险投资生态，尤其在以色列市场，英特尔投资曾主导早期创新融资[3] - 公司定位为"打造全新英特尔"，强调谦逊态度和必要变革以应对当前挑战[3]

华立股份（603038）公告，公司及控股子公司使用总额度不超过人民币1亿元自有资金进行风险投资， 资金可滚动使用。投资范围包括委托理财、证券投资、基金投资、期货投资、私募股权投资基金及以上 述投资为标的的证券投资产品以及中国证券监督管理委员会、上海证券交易所认定的其他投资行为。 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 "重整破碎的信心。" 整理丨 刘燕秋 来源丨 投中网 "我觉得这个行业最大的魅力之一，就是你能够跟你最看好的企业成为长期的伙伴，并且一直走下去。如果连你最看好的企业都没有让你获得回报的 话，那就算你换一个工作，判断力可能也是有问题的。" 在不断波动起伏的行业态势下，投资人的信心是如何变化的？和 60 后、 70 后相比， 80 、 90 后的投资人对于风险投资这份职业的看法有什么不一 样？风险投资这个舶来品在中国有没有长出自己的职业价值体系？ 何远迪 提到， 2015 年前后国内有一批创业者选择了智能硬件、 VR&AR 虚拟现实、 3D 打印等创业方向，但是到了 2018 年、 2019 年市场低谷经 济下行时期，部分企业经营面临压力发展艰难而选择了放弃。等到 2020 年、 2021 年市场好转时，能够坚持下来的潜心发展聚焦业务的优质企业是能 够跨越经济周期的。这是容亿投资以技术和产品创新驱动的硬件新品类的底层逻辑，也是能够在较早期的时间窗口投资到宇树和雷鸟的根本原因。容亿 投资团队大部分从中兴、华为公司出来，懂技术懂产品懂经营，见证过中国通讯行业从落后、追赶再 ...