文章核心观点 - 埃隆·马斯克预言，在人工智能时代，工作将成为一种“可选”的活动，人类将进入一个普遍富足的社会 [2] 人工智能对社会结构的影响 - 人工智能的发展最终将使所有商品和服务变得极其丰富且廉价，从而消除经济稀缺性 [2] - 在这种富足社会中，工作的主要目的将从经济必需转变为个人选择，人们可以为了个人满足感而工作 [2] 人工智能与就业前景 - 人工智能的进步将导致传统工作岗位被大量自动化替代 [2] - 尽管面临短期就业冲击，但长期来看，人工智能将创造普遍富足，使工作成为可选 [2]

消费环境与用户决策困境 - 当前消费世界信息过载，短视频、直播、内容平台等降低了“看到商品”的门槛，但推高了“相信商品”的成本，导致消费者面临“不会选”的新难题 [1] - 艾瑞咨询报告显示，76.64%的用户需要借助工具降低决策成本，76.56%的用户最大诉求是找到可信任、品质更好的商品 [1] - 电商榜单在消费者中的总体认知率达到30%，即每三个网购者中至少一人会先看榜再下单，但榜单泛滥导致信任稀缺，许多榜单存在商业化或标准不透明的问题 [4] 京东金榜的定位与核心机制 - 京东金榜坚持客观公正、永不商业化的价值准则，旨在为品牌带来长效、确定性的增长 [2] - 榜单排序完全依据用户真实购买数据、产品增速、全网口碑及品牌影响力等长期表现，无人工筛选或付费入口，从源头杜绝人为干预 [1][7] - 京东已形成超过15种不同类型的全场景榜单矩阵，覆盖销量、人气、新品、口碑等多个维度，所有排行榜均坚持永不商业化 [6] 京东金榜的影响力与市场表现 - 过去一年，京东排行榜整体吸引了约70亿人次访问，成为用户常用且依赖的购物判断工具 [7] - 2025年约有10亿人次跟随京东金榜下单，金榜上榜商品销量增长率比普通商品高12倍，复购率高1倍 [9] - 调研数据显示，平均每10个使用榜单购物的消费者中有近7个会第一时间提及京东金榜，超8成用户认为其能帮助找到高品质、服务好、更安全的商品 [7] 品牌案例与榜单价值体现 - 在2025年度盛典上，美的、华硕、飞利浦、韶音、农夫山泉、伯希和等超过140个品牌的单品荣获年度“品质金奖”、“新品金奖”及“PLUS会员甄选金奖” [2] - 伯希和山野2.0冲锋衣因真实用户口碑推动上榜，形成“上榜→曝光增加→销量上升→稳定上榜”的正向循环，用户评价甚至成为其下一代产品研发依据 [10] - 农夫山泉与京东金榜推出联名饮用天然水，上市次月即登上热卖榜前三，销量同比增长120%，产品好评率达99% [15] - 美的酷省电Ultra立式柜机空调因节能功能（比常规产品节能25%以上）入选，品牌方认为金榜提供了公信力背书并助力行业竞争从价格转向品质 [13] - 韶音OpenFit 2耳机通过金榜快速引爆市场，让具备差异化价值的新品迈过原始积累阶段 [17] 京东金榜的信任基础与未来规划 - 榜单的“纯度”和信任基础源于京东自营模式、超级供应链能力及“正品行货、品质严选”的核心优势 [9] - 今年新增的“品质金榜”与京东家电家居品质实验室、京东超市品质实验室及第三方检测机构合作，确保品质可被验证 [7] - 未来京东将利用AI技术和大模型积累，推动榜单从单向导购变为双向互动的“千人千榜”模式，并为更多优质产品提供金榜联名背书 [22] - 公司计划扩大金榜联名商品范围、优化冲榜机制、拓展榜单矩阵，以服务不同品类的用户 [22]

消费环境与用户决策困境 - 当前消费世界信息过载，短视频、直播、内容平台等降低了“看到商品”的门槛，但推高了“相信商品”的成本，导致消费者面临“不会选”的新难题 [1] - 艾瑞咨询报告显示，76.64%的用户需要借助工具降低决策成本，76.56%的用户最大诉求是找到可信任、品质更好的商品 [1] - 电商榜单在消费者中的总体认知率达到30%，但榜单泛滥导致信任稀缺，许多榜单存在商业化投放或标准不透明的问题 [7] 京东金榜的机制与核心价值 - 京东金榜坚持客观公正、永不商业化的价值准则，排序完全依据用户真实购买数据、产品增速、全网口碑及品牌影响力等，无人工干预或付费入口 [3][11] - 榜单机制包括与品质实验室及第三方检测机构合作，确保“品质”可被验证，今年新增了“品质金榜” [11] - 京东已形成超过15种不同类型的排行榜矩阵，覆盖多维度场景，所有排行榜均坚持永不商业化 [9] 京东金榜的市场影响力与用户认可 - 过去一年，京东排行榜整体吸引了约70亿人次访问 [10] - 2025年约有10亿人次跟随京东金榜下单，金榜上榜商品销量增长率比普通商品高12倍，复购率高1倍 [15] - 调研数据显示，京东金榜在认知度、使用体验和购买满意度上显著领先行业，平均每10个使用榜单购物的消费者中有近7个会第一时间提及京东金榜，超8成用户认为其能帮助找到高品质商品，超7成用户对推荐商品非常满意 [13] 京东金榜对品牌的价值与赋能 - 金榜为品牌带来公信力背书与精准触达，助力行业竞争从价格转向品质 [23] - 上榜形成正向循环：上榜→曝光增加→销量上升→稳定上榜，具有流量放大效应，例如伯希和冲锋衣因上榜而曝光率攀升 [20] - 金榜首次开放IP授权合作推出联名款，将品质符号显性化，例如农夫山泉联名款饮用天然水上市次月即登热卖榜前三，销量同比增长120%，好评率达99% [26][27] - 金榜是新锐品牌传递理念、展示价值的有效舞台，能帮助具备产品价值的新品快速迈过原始积累阶段，例如韶音OpenFit 2耳机 [27] 京东金榜的未来发展 - 未来将利用AI技术和大模型积累，让榜单从单向导购变为双向互动的“千人千榜”模式，为每个消费者提供专属榜单 [35] - 计划扩大金榜联名商品范围、优化冲榜机制、拓展榜单矩阵，让更多好商品被看见 [35] - 京东金榜通过六年坚持，已成为消费者购物决策中不可或缺的参考指南，为行业树立了品质标杆 [35]

文章核心观点 - AI时代品牌定位的核心逻辑不会改变 品牌的第一性原理是降低信息费用 这一点在AI时代不会改变 [1][3][6] - 只要人脑仍是决策的最终载体 品牌定位就不会过时 品牌的本质是为顾客提供可感知、可信任的价值信号 [2][5] - AI并非品牌定位的“终结者” 而会加速行业分化 强势品类的品牌价值将进一步提升 弱势品类则可能被白牌或渠道自有品牌占据 [12][13] 品牌定位的理论基础与价值 - 品牌的第一性原理是降低信息费用 GDP的70%为交易费用 而交易费用中70%是信息费用 信息不对称导致的沟通、信任、决策成本构成了商业世界的“半壁江山” [3][4] - 品牌的本质是为顾客提供可感知、可信任的价值信号 这种价值信号能有效降低信息费用 [5] - 社交共识是强势品牌的核心护城河 品牌要成为社交场景中的“硬通货” 必须依赖具有公共能见度的媒介构建社交共识 [8] - 以茅台为例 同样价值的红酒与茅台 选择茅台作为礼品无需额外解释 因为茅台的价格、档次已形成广泛社交共识 这种无需解释的认知默契正是社交共识降低信息费用的体现 [8][9] AI时代对品牌的影响与挑战 - AI虽然能精准投放触达顾客 但无法创造社交共识 [7] - AI时代 信息茧房与社交极化现象加剧 用户对品牌的信任更依赖于广泛的社交共识 [9] - 强势品牌通过公共媒介曝光形成的“消费留痕”、可信第三方背书 能有效打破信息壁垒 成为用户决策时的“信任捷径” [9] - 像茅台、海底捞等品牌能穿越周期 因为它们的社交共识已深入用户心智 AI无法替代这种长期积累的认知资产 [11] 黑马年度战略研习课内容概览 - 课程时间为12月26日-28日 地点在北京 旨在帮助创业者把握国家宏观趋势 看懂未来五年战略方向 看清行业新趋势 找对上下游产业资源 直面顶级投资机构 [14][16] - 课程原价12800元/人 早鸟特惠价9800元/人 [31] 宏观篇：定方向 - 金灿荣教授将前瞻解读“十五五”规划纲要 讲授《百年未有之大变局和21世纪国际格局》 帮助锚定国家宏观趋势与顶层设计 [17][19] - 牛文文将讲授《面向未来的创业领导力新范式》 从认知升维与创始人精神重塑开始 把握AI时代产业变革的确定性方向 [20] - 吴世春将拆解《2026-2030高确定性的万亿赛道》 洞察资本布局 寻找“独角虎”机会 其管理的基金规模超100亿 投资企业覆盖600+家 已陪伴13家企业上市 [21] 实战篇：建内核 - 冯卫东将传授《2026的品牌升级定位战略与品类突围战略》 在快速分化的市场中实现品类突围 其投资案例包括小红书、八马茶业等 [22][23] - 翁怡诺将分享《2026新全球化背景下出海战略与品类选择》 解锁中国供应链与海外需求深度绑定的新模式 其拥有20多年股权投资经验 [24] - 李祝捷将揭秘《2026新万店连锁背后的增长路径与供应链战略》 掌握供应链驱动的双轮增长哲学 其管理总规模为30亿人民币和1.15亿美金 [24] 资源篇：促爆发 - 设置“生意碰碰碰”环节 让老板对老板、企业与企业、行业上下游资源对接集中性爆发 [25] - 设置“黑马路演”环节 一站式面对中国顶级一线投资机构 现场设大消费、企服、AI应用/AI硬件、智能制造与新能源等分会场 [27] - 设置“行业私享会” 只面向学员进行行业打法私密分享 提前洞察行业趋势和机会点 [27] 巅峰篇：见未来 - 定向邀约参加【2025年第17届创业家年会】 倾听上市公司掌门人、AI领军者、年度投资家共话AI与机器人的未来 [30]

文章核心观点 - 香港科技大学（广州）旨在通过构建独特的科创生态体系，颠覆传统教育模式，培养AI时代的创新人才，并打造粤港澳大湾区的创新创业高地，类似于“中关村” [1][4][7] AI时代对教育及人才培养的冲击与重塑 - AI时代直接冲击了人类智能的“博闻强识”和“触类旁通”前两重境界，传统教育模式亟需改变 [3] - 新时代教育需培养学生四种核心能力：驾驭AI从事本行业的能力、培养与机器差异化的能力、培养人机混合创新能力、培养0-1的创新能力 [3] - 高校的人才培养目标从培养教授转变为培养能“建平台、定标准、创品牌、建系统，甚至改变一个行业”的“人物” [7] 港科大（广州）的创新创业生态体系实践 - 学校不占由学校孵化的创业企业任何股份，以打消师生创业时的股权顾虑 [5] - 设计补偿机制：学校孵化的企业每轮融资后，从融资款中拿出5%以横向课题形式带回创始人实验室，该机制设有2000万上限 [5] - 平台建设方面，举办INNOTECH创科嘉年华等展会赛事，并搭建创投基金矩阵与路演活动等资源链接渠道 [5] - 服务支撑层面，配套低成本孵化场地、创业奖学金等硬件与资金支持，并通过提升计划、创业者社群构建能力培育与资源聚合生态 [5] - 核心目标是打造创新容错的文化环境，以吸引追求自豪感和自我实现感的“有情怀之人”，而非只追求薪酬的“雇佣军” [6] 区域发展愿景与战略 - 港科大（广州）希望协同各方力量，将“环港科大（广州）创新区”打造成为像中关村一样的创新创业高地，即“大湾区的中关村” [1][7] - 自2024年以来，广州市政府已多次提出推进“环港科大（广州）创新区”建设 [7] - 最终愿景是吸引创业者集聚，营造“像开Party一样去创业”的氛围 [7]

当前企业面临的宏观环境与核心挑战 - 国际环境不确定性持续加剧，大国博弈日趋白热化，企业深陷复杂局势漩涡[1][5] - 企业需直面一系列现实挑战，包括供应链中断风险、市场准入受限难题、技术生态脱钩压力、合规成本飙升等[1][5] - 未来对企业要求越来越高，需主动适应变局并拿出高明应对策略才能在行业中持续发展[1][5] 企业短期与中长期战略应对建议 - 短期企业需强化风险防御，采取灵活应对策略，建立供应链备份机制，避免“孤注一掷”[3][7] - 短期需推行合规前置，不断提升法律素养与学习能力[3][7] - 中长期企业要聚焦自主创新，实现全球融合发展[3][7] - 中长期企业应布局技术自主、全球运营、标准出海与生态共建，以挖掘深层次发展机遇[3][7] 企业全球化发展的现状与潜力 - 中国企业家被呼吁开始真正的全球化，通过海外考察挖掘新机会，不应“躺平”[3][7] - 以非洲、东南亚为例，当地用工成本仅为国内的1/4、1/5甚至1/10，成本优势显著[3][7] - 不少中国企业已将低附加值产业转移至非洲、东南亚等地并实现良好发展[3][7] - 2025年上半年，中国5000多家上市公司海外盈利占比仅约24%，76%盈利仍来自国内市场[3][7] - 美国优质企业如星巴克、麦当劳、通用等，海外盈利占比普遍达到60%、70%甚至80%以上[3][7] - 中国企业家进行全球产业布局的空间和潜力还很大[3][7] 对企业家个人发展的核心建议 - 个体需具备“走出去融入全球价值网络关键节点”的能力[3][7] - 在AI时代，企业家需持续提升个人技能，摒弃低层次娱乐，通过阅读、报培训班等方式进行更高层次的学习[4][8] - 企业家应注重投资多元化，不仅在产业层面拓展，更要实现资产类别的多元配置，以增强抗风险能力[4][9]

当前企业面临的宏观环境与挑战 - 国际环境不确定性持续加剧，大国博弈日趋白热化，企业深陷复杂局势漩涡[1][5] - 企业需直面一系列现实挑战，包括供应链中断风险、市场准入受限难题、技术生态脱钩压力、合规成本飙升等[1][5] - 未来对企业要求越来越高，需主动适应变局并拿出高明的应对策略才能在行业中持续发展[1][5] 企业短期与中长期战略应对建议 - 短期企业需强化风险防御，采取灵活应对策略，建立供应链备份机制，避免“孤注一掷”[3][7] - 短期需推行合规前置，不断提升法律素养与学习能力[3][7] - 中长期企业要聚焦自主创新，实现全球融合发展，布局技术自主、全球运营、标准出海与生态共建，挖掘深层次发展机遇[3][7] 企业全球化发展的现状与潜力 - 2025年上半年，中国5000多家上市公司的海外盈利占比仅约24%，76%的盈利仍来自国内市场[3][7] - 相比之下，美国优质企业如星巴克、麦当劳、通用等，海外盈利占比普遍达到60%、70%甚至80%以上[3][7] - 中国企业家进行全球产业布局的空间和潜力还很大，应开始真正的全球化[3][7] 企业全球化布局的具体机遇与路径 - 非洲、东南亚等地用工成本仅为国内的1/4、1/5甚至1/10，存在显著成本优势[3][7] - 不少中国企业已将低附加值产业转移至上述地区并实现良好发展[3][7] - 企业家可通过海外考察挖掘新机会，具备“走出去融入全球价值网络关键节点”的能力至关重要[3][7] 对企业家个人发展的核心建议 - 企业家应持续提升个人技能，尤其在AI时代，报培训班、阅读等比低层次娱乐活动更优[4][8] - 企业家应注重投资多元化，不仅在产业层面拓展，更要实现资产类别的多元配置以增强抗风险能力[4][9]

大宗商品2025年表现与2026年展望 - 截至12月8日，大宗商品走势分化，呈现“避险资产领涨，工业金属分化，能源农产品承压”的特征 [1] - 伦敦现货金年内累计上涨逾60%，伦敦现货银涨幅超102%，领跑大类资产 [1] - 多数分析师认为，2026年贵金属、能源金属和有色金属有望延续2025年上涨趋势，农产品和能源的趋势启动仍需等待基本面条件配合 [1] 贵金属：周期性与结构性机会共振 - 2025年贵金属价格强势突破，国际金价累计上涨逾50%，国际银价累计上涨逾70%，领涨大宗商品 [2] - 上海地区足金首饰报价从1月1日每克799元涨至12月8日每克1320元，涨幅达65% [2] - 价格上涨驱动因素从过去三年新兴国家央行增持（结构性支撑），转变为2025年由欧美ETF为代表的周期性需求回归驱动 [2] - 全球黄金ETF总持仓量在11月底升至3932吨，连续第六个月增长，2025年新增买入已超过700吨，有望成为黄金ETF史上持仓增幅最大的一年 [2] 贵金属2026年展望 - 分析师普遍看好2026年贵金属走势，周期性投资需求出现拐点的可能性较低 [3] - 支撑因素包括：美国短期货币宽松是大概率方向、长期通胀风险难言消散、全球宏观秩序重构加速下战略安全需求受关注、官方储备与投资者资产多元化配置趋势未变 [3][4] - 摩根大通将黄金列为2026年优先的多头配置策略，核心逻辑在于官方储备与资产多元化配置趋势，推动金价向每盎司5000美元迈进 [4] - 美国银行认为支撑黄金牛市的宏观因素（全球央行储备多元化、对美国债务问题的担忧、非常规美国财政政策）在2026年仍将持续，预测金价或在2026年冲击每盎司5000美元高位 [4] - 中信证券认为市场无需对黄金走势太过谨慎，但黄金对宽松的定价已较为充分，美联储货币政策可能转向，对黄金的预期收益应调低 [5] 白银：双驱动与高弹性 - 白银将呈现“工业与金融”双驱动的走势，长期紧平衡难逆转 [5] - 2022年以来金银比价中枢抬升至85-90区间，高于2010年以来75的平均水平，受益于周期性买需延续，白银高弹性优势有望继续彰显 [6] - 中金公司郭朝辉预计金银比价合理区间或在80-85 [6] - 白银市场面临库存不足问题，已在10月触发伦敦白银的“逼仓”风波，未来关税风险和库存隐忧或较黄金市场更为严峻 [6] - 全球白银显性库存同步下行，2025年内白银ETF实物持仓量大幅攀升，而白银矿产端增量未来几年相对有限，供需矛盾或将逐渐显现 [6] - 华泰期货认为美元趋弱将支撑白银金融属性溢价，当利率下行预期与流动性宽松交易升温，资金可能倾向配置波动更大的白银，推动金银比回落向50-70的中枢水平 [6] - 中信证券预计2026年白银价格区间为50-60美元/盎司 [6] 工业金属-铜：供应紧张驱动价格上涨 - 截至12月8日，LME铜主力期货价格一度刷新11771美元/吨的历史高位，年内累计涨幅超过30%；沪铜主力期货价格触及93300元/吨的历史新高，年内涨幅超过26% [7] - 铜价上涨主要由全球铜供应及库存结构性失衡驱动，受美联储降息预期以及全球铜库存区域性紧张带来的双重溢价影响 [7] - 预期AI时代到来对铜的大量消耗、全球资源争夺造成的区域性短缺风险是核心关注点 [7] - 国信期货预计铜价偏强运行，沪铜触及新高后或在90000元/吨一线反复争夺，长期看向93000元/吨-95000元/吨 [7] 工业金属-铜2026年展望 - 美国银行预计全球铜供应短缺格局或从2026年开始由预期转为现实，预计2026年铜均价为11750美元/吨 [8] - 摩根大通认为精炼铜市场在2026年将趋于紧张，推动铜价在上半年涨至12500美元/吨，全年均价约为12075美元/吨 [8] - 中金公司指出，根据英国商品研究所（CRU）测算，2026-2029年间，铜矿将面临总计313万吨的理论缺口 [8] - 全球电气化进程加速（发电侧光伏风电、用电侧新能源车、AIDC等新兴终端需求）汇集为对电网建设的更高诉求，铜的电力需求增长方兴未艾 [8] - 中金公司预计2026年Q1至Q4铜价分别为11000美元/吨、11500美元/吨、11500美元/吨和11000美元/吨 [8] - 花旗银行预期2026年全球将出现约33万吨的精炼铜供应缺口，铜价将在2026年第二季度达到每吨13000美元 [9] - 谨慎派如高盛预计2025年全球铜市将出现50万吨的供应过剩，价格难以长期维持在11000美元以上，真正的全球性供应短缺预计要到2029年才会出现 [9] - 麦格理集团认为尽管价格可能波动并触及新高，但每吨11000美元以上的水平不可持续，因为全球市场实际供应并不紧张 [10] 工业金属-铝：供需缺口支撑价格 - 2026年全球铝供应短缺的局面或支撑铝价走势，供给侧约束依然较强 [10] - 华泰证券认为，国内供给增速受产能“天花板”约束，海外新增产能及欧美复产进度缓慢，供给端同比增速或在2026年明显放缓；需求端在全球制造业复苏背景下有望维持韧性 [10] - 华泰证券预计全球原铝在2025-2027的供需缺口分别为-59.1万吨和-84.3万吨 [10] - 华泰证券预期2026年全球LME铝价或突破3200美元/吨以上，由于国内供给硬约束，国内铝价表现或更为强势，内外盘价差有望较大幅度收窄 [10] - 中金公司王炙鹿预计2026年电解铝供需紧平衡，考虑到印尼新增产能投放集中于下半年，预计铝价将前高后低，Q1至Q4价格中枢分别为2950美元/吨，3100美元/吨，3000美元/吨，2900美元/吨 [10] - 在该价格水平下，全年国内电解铝企业或将得以持续有5000元/吨以上的利润空间 [10]

大宗商品市场整体走势 - 截至12月8日，大宗商品走势分化，呈现“避险资产领涨，工业金属分化，能源农产品承压”的特征 [1] - 伦敦现货金年内累计上涨逾60%，伦敦现货银涨幅超102%，领跑大类资产 [1][2] - 多数分析师认为，2026年贵金属、能源金属和有色金属有望延续2025年上涨趋势，农产品和能源的趋势启动仍需等待基本面条件配合 [1] 贵金属（黄金与白银） - **价格表现与驱动因素**：2025年贵金属价格强势突破，国际金价累计上涨逾50%，国际银价累计上涨逾70%，领涨大宗商品 [2]。驱动因素从过去三年新兴国家央行增储（结构性支撑）转变为以欧美ETF为代表的周期性需求回归 [2]。上海足金首饰报价从1月1日每克799元涨至12月8日每克1320元，涨幅达65% [2] - **需求与持仓**：全球黄金ETF总持仓量在11月底升至3932吨，连续第六个月增长，2025年新增买入已超过700吨，有望成为黄金ETF史上持仓增幅最大的一年 [2]。白银ETF实物持仓量在2025年也大幅攀升 [6] - **2026年展望与机构观点**：分析师普遍看好2026年贵金属走势，周期性投资需求出现拐点的可能性较低 [3]。支撑因素包括：美国短期货币宽松、长期通胀风险、全球宏观秩序重构下的战略安全诉求、以及央行储备多元化趋势 [3][4]。摩根大通和美国银行均将黄金列为2026年优先多头配置，并预测金价可能冲击每盎司5000美元高位 [4] - **白银特殊逻辑**：白银呈现“工业与金融”双驱动走势，长期紧平衡难逆转 [5]。其高弹性优势有望继续彰显，金银比价（目前中枢85-90）或回落至80-85的合理区间，甚至向50-70的中枢水平回落 [6]。库存不足问题严峻，曾在10月触发伦敦白银“逼仓”风波，未来供给端呈现“低弹性+区域扰动”特征 [6]。中信证券预计2026年白银价格区间为50-60美元/盎司 [6] 工业金属（铜与铝） - **铜价表现与驱动**：截至12月8日，LME铜主力期货价格一度刷新11771美元/吨的历史高位，年内累计涨幅超过30%；沪铜主力合约触及93300元/吨的历史新高，年内涨幅超过26% [7]。上涨主要由全球铜供应及库存结构性失衡驱动，叠加美联储降息预期 [7]。AI时代到来对铜的大量消耗、电网建设需求以及全球资源争夺加剧了区域性短缺风险 [7][8] - **铜市供需与机构预测**：对2026年铜市供需看法存在分歧。中金公司引用CRU测算，2026-2029年间铜矿将面临总计313万吨的理论缺口 [8]。花旗银行预期2026年全球将出现约33万吨的精炼铜供应缺口，价格可能在第二季度达到每吨13000美元 [9]。美国银行预计2026年铜均价为11750美元/吨，摩根大通预计全年均价约为12075美元/吨，上半年可能涨至12500美元/吨 [8]。谨慎派如高盛则认为2025年全球铜市将有50万吨供应过剩，价格难以长期维持在11000美元以上，真正的全球性短缺预计要到2029年才会出现 [9] - **铝价展望**：2026年全球铝供应短缺局面或支撑铝价 [10]。华泰证券预计2025-2027年全球原铝供需缺口分别为-59.1万吨和-84.3万吨，预期2026年LME铝价或突破3200美元/吨，国内铝价表现或更为强势 [10]。中金公司预计2026年铝价将前高后低，第一季度至第四季度价格中枢分别为2950美元/吨、3100美元/吨、3000美元/吨 [10]。在该价格水平下，国内电解铝企业全年或将持续有5000元/吨以上的利润空间 [10]

公司近期动态与监管问询 - 中国证监会于2025年12月6日公示，要求佰维存储就港交所上市备案补充说明相关事项 [1] - 监管要求公司补充说明近三年技术出口业务的开展情况及合规性 [1] - 监管要求公司说明募集资金用途涉及境外投资所履行的审批、核准或备案程序情况 [1] - 监管要求公司说明经营范围中“市场调查”业务的开展情况及合规性，并核查是否涉及外资准入负面清单禁止或限制领域 [1] - 佰维存储已于2025年10月28日向港交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家面向AI时代的领先独立半导体存储解决方案提供商 [2] - 公司拥有主控芯片设计、创新存储方案设计及先进封测的全栈技术能力，在业内具备稀缺性 [2] - 公司业务模式是将NAND及DRAM晶圆转化为多样化的存储解决方案，以满足AI时代需求 [2] - 公司解决方案服务于众多全球知名客户，包括Meta、Google、小米、OPPO、vivo、荣耀、传音、摩托罗拉、中兴、TCL、惠普、联想、宏碁、华硕、Positivo、比亚迪及长安等 [2] - 公司在多个垂直领域占据市场领先地位 [2]