市场行情与交易数据 - A股三大指数1月28日涨跌不一，沪指收涨0.27%报4151.24点，深证成指收涨0.09%报14342.89点，创业板指收跌0.57%报3323.56点，科创50指数收跌0.08%报1554.8点 [1] - 沪深两市成交额达2.97万亿元，较上一交易日放量704亿元 [1] 领涨板块与个股表现 - 资源股全天领涨，黄金股表现突出，四川黄金4连板，招金黄金、湖南黄金3连板 [1] - 油气股集体拉升，通源石油、中曼石油等涨停，中国海油涨超6%创历史新高 [1] - 有色板块走强，白银有色7连板，中国铝业涨停创16年新高 [1] - 煤炭板块走高，山西焦化、陕西黑猫涨停 [1] - 存储芯片概念活跃，中微半导触及20CM涨停，气派科技20CM涨停 [1] - 贵金属、油气开采及服务、钢铁、可燃冰、稀土永磁、煤炭等板块和概念股涨幅居前 [2] 下跌板块与个股表现 - 医药医疗股调整，必贝特、百普赛斯跌超10% [1] - 光伏设备、医疗服务、教育、重组蛋白、禽流感、Sora等板块和概念股跌幅居前 [2] 机构市场观点 - 巨丰投顾认为2月A股预计延续震荡整理格局，建议采取“顺周期为盾，高景气为矛”策略，聚焦供需改善的顺周期板块、业绩兑现的科技成长及避险防御资产三大主线 [3] - 中信建投指出商业航天产业发展将拉动卫星互联网等多元化需求，全球卫星通信市场预计从2025年的252亿美元增长至2035年的830亿美元，年复合增长率约13% [3] 行业动态与价格变化 - 亚马逊云科技宣布对其面向大模型训练的EC2机器学习容量块实施约15%的价格上调，这是AWS约二十年来首次打破“只降不涨”的定价传统 [4] - 苏州科达旗下海舟智能发布调价通知，决定对存储系列产品、前端摄像机等涉及“KEDACOM”与“Seacraft”品牌教育行业全系列产品价格上调10%-30%，计划于2026年3月1日起实施 [7][8] 政策与监管消息 - 国家药监局批准《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》等2项医疗器械行业标准制修订项目立项，旨在助推采用脑机接口技术的医疗器械高质量发展 [5] - 针对市场关于“监管机构计划对主要量化基金的程序化交易实施‘T+3’制度”的传闻，多家百亿级量化私募负责人回应称目前并未收到任何相关要求 [6]

东兴证券指出，"十五五"时期，商业航天将成为国内推动新质生产力和科技高质量发展的重要引擎。为 了抢占宝贵的轨道和频谱资源，2026年我国星座卫星发射数量有望进一步加速增长；民营商业火箭公司 有望深入参与，成为国家队的有效补充，共同支撑起高频发射需求。看好2026年我国卫星互联网产业链 投资机会。 航空航天ETF（159227）：紧密跟踪国证航天指数，成分股覆盖战斗机、航空发动机、火箭、导弹、卫 星、雷达等全产业链龙头，完美契合"空天一体"的战略方向，涵盖大飞机、商业航天、低空经济等新兴 领域，商业航天含量高达70.19%。前十大重仓股中包含了航天发展、中国卫星、航天电子、中航机 载、中航高科等行业龙头。 （文章来源：每日经济新闻） 1月28日，A股三大指数涨跌不一，商业航天板块近日呈现横盘震荡走势，昨日大涨后，今日再度回 调，截止14点25分，航空航天ETF（159227）跌幅2.25%，成交额达4.05亿元，稳居同类第一，持仓股 中仅振芯科技、长盈通、洪都航空、中兵红箭上涨，广联航空、航天电子、航天发展等股跌幅居前。 商业航天板块近期迎来密集催化，资本市场上，马斯克正积极推进SpaceX的IPO计划，目标在 ...

文章核心观点 - 贝佐斯旗下蓝色起源公司宣布雄心勃勃的TeraWave卫星网络计划，标志着其与马斯克在太空领域的竞争进入新阶段，但双方关系已从竞争转向合作与互补 [6][7][33] - 蓝色起源的TeraWave与SpaceX的Starlink在技术规格和客户定位上存在根本差异，形成错位竞争，同时贝佐斯通过亚马逊的Kuiper项目形成双轨策略，在不同细分市场挑战Starlink [9][11][12][16] - 马斯克与贝佐斯长达二十年的竞争关系在2025年后因共同政治利益等因素显著缓和，双方从公开对抗转向互相尊重与合作 [30][32] 竞争历史与关系演变 - 两人的竞争始于2004年一次气氛紧张的晚餐，马斯克对贝佐斯的创意直言不讳地泼冷水，为后续竞争埋下伏笔 [18][20][22] - 2013年至2024年间，双方在发射台租用、专利、商业计划、政府合同及发射频率等方面多次爆发公开冲突与法律纠纷，马斯克多次嘲讽贝佐斯及其公司 [22][23][24][26][28] - 2025年后，随着特朗普上任，拥有共同政治利益的两人关系迅速和解，在社交媒体上互相恭维，并在技术突破上相互认可 [30][32] 卫星互联网技术及市场策略对比 - **Starlink (SpaceX)**：采用规模化、快速迭代策略，目标部署12000至50000颗卫星，主要为550公里（2026年降至480公里）低地球轨道，为全球超过900万普通用户提供100-200 Mbps宽带服务（未来增至1 Tbps）[9][11] - **TeraWave (蓝色起源)**：采用双轨道设计，计划部署5408颗卫星（包括5280颗低轨和128颗中轨卫星），通过激光光学链路提供高达6 Tbps的对称数据传输速度，Q/V波段提供144 Gbps速度，明确服务最多10万企业、数据中心和政府客户，排除普通消费者 [6][9][11][12] - **市场定位差异**：Starlink走大众市场路线，TeraWave专注高端B2B市场；亚马逊的Kuiper项目（计划3236颗卫星）则与Starlink直接竞争，面向消费者和企业提供100 Mbps到1 Gbps宽带服务，形成贝佐斯体系内的双轨策略 [11][12][16] 行业竞争格局与潜在风险 - 全球卫星互联网竞争加剧，美国、中国、欧盟、俄罗斯、加拿大等国均在推进自己的项目 [35] - 地球轨道现有约9400颗Starlink卫星，占全部在轨卫星的65% [37] - SpaceX于2026年1月宣布将4400颗卫星从550公里轨道降至480公里，以增强太空安全，展示其强大的星座操控能力 [37] - 卫星数量激增带来空间碎片与碰撞风险，2025年12月一颗Starlink卫星故障释放出推进剂蒸汽和可追踪物体 [37] - 卫星星座对天文观测造成严重干扰，专家预测到2030年代末可能遮挡大部分太空望远镜观测 [38] - 目前缺乏有效的国际监管机构来管理太空碰撞、碎片和天文干扰等问题，《外层空间条约》对商业卫星几乎无限限制 [38]

公司业绩预告 - 公司预计2025年实现归母净利润1.23亿元至1.45亿元，同比增长529.64%至642.26% [1] - 公司预计2025年扣非归母净利润1.04亿元至1.23亿元，同比实现扭亏为盈 [1] - 第四季度单季度归母净利润预计为2200万元至4400万元，同比2024年第四季度的427.57万元预计增长约5倍至10倍 [1] - 第四季度单季度扣非归母净利润预计为2500万元至4400万元，同比扭亏为盈，且与归母净利润区间高度接近，表明业绩增长主要来源于主营业务放量及盈利能力提升 [1] 业绩增长驱动因素 - 特种集成电路行业下游客户产品需求增加，同时公司积极把握卫星通信领域市场机遇，市场拓展加快，项目交付能力提升，推动销售收入高速增长 [2] - 报告期内公司强化成本管控，经营费用下降，运营效率与盈利能力提升 [2] - 公司在数据链、电子对抗、无线通信终端等特种领域的先发优势不断巩固，在手订单和在手项目同比实现大幅增长，核心业务进入加速放量阶段 [2] - 公司积极把握商业航天和卫星互联网机遇，相关产品应用于卫星互联网产业链，部分产品已由此前的小批量、实验星阶段转入持续批量交付阶段 [2] 行业背景与公司优势 - 商业航天、卫星互联网及低轨卫星通信正加速从“建设期”迈向“应用期”，卫星批量发射、星座组网和多场景落地正在重塑全球信息基础设施形态 [3] - 随着遥感、通信、导航等应用需求释放，上游高可靠、高集成度电子元器件的市场空间有望持续扩容 [3] - 在特种领域，公司受益于装备建设加速、国防信息化率和国产化率提升等行业因素驱动 [3] - 在卫星通信领域，公司在传统遥感卫星项目上保持领先优势，在低轨卫星星座的卫星载荷和宽带地面终端上已形成显著的卡位和份额优势，随着卫星密集批量发射和组网应用，该领域营收规模有望显著增长 [3] - 具备核心芯片与微系统一体化能力、能够同时服务特种领域与民用市场的企业，有望率先受益于产业规模化放量 [3]

公司股价表现 - 2026年1月28日，长江通信股价触及涨停，涨停价为35.27元，涨幅为10.01% [1] - 公司总市值达到116.25亿元，流通市值为74.62亿元，总成交额为3.77亿元 [1] 涨停驱动因素分析 - 全资子公司投资4.5亿元建设智能设备研发生产基地，布局人工智能、卫星互联网等新兴领域 [1] - 公司进行治理结构优化，包括取消监事会、设立职工董事等改革，以提升决策效率 [1] - 公司业务聚焦智慧城市建设与智慧交通领域，核心技术包括北斗高精度定位、AI图像视频识别及大数据，业务契合当前市场关注的北斗应用、人工智能等热点 [1] - 市场预期公司在新兴领域布局及治理优化后，未来业绩有望改善，可能吸引了资金关注 [1] 业务与技术布局 - 公司面向智慧城市建设，聚焦智慧交通领域 [1] - 以北斗高精度定位、AI图像视频识别、大数据等技术为核心开展业务 [1] - 业务涵盖北斗应用等四大板块 [1]

**行业与公司** * 行业：卫星通信/卫星互联网 * 涉及公司/实体：欧盟、德国（联邦国防军）、莱茵金属（德国最大军工企业）、不来梅轨道高科技公司、SpaceX * 涉及A股产业链公司：信维通信、通宇通讯、中国卫星、海格通信、北斗星通、硕贝德、华测导航、盟升电子、航天电子、烽火通信、上海瀚讯、臻镭科技、新光光电、钧达股份、迈为股份、东方日升、连城数控[2] **核心观点与论据** * **欧盟启动政府卫星通信计划，推动自主化** * 欧盟正式启动政府卫星通信计划，旨在汇集27个成员国的现有卫星资源[1] * 核心目标是摆脱对外国供应商的依赖，确保应急服务、警务和军事行动等关键业务的通信安全[1] * 该计划是欧盟第三个卫星通信星座项目IRIS²的关键先导，目前已覆盖5国8颗卫星[1] * IRIS²预计将于2029年推出首批服务，并计划将覆盖范围逐步拓展至全球[1] * **德国军工巨头联手打造本土军用“星链”** * 德国最大军工企业莱茵金属拟与不来梅轨道高科技公司联合竞标，为德国联邦国防军提供类似美国“星链”的卫星互联网服务[2] * 该合同价值可能达数十亿欧元[2] * 旨在为德军在近地轨道打造安全的军用级卫星通信网络[2] * **卫星互联网成为国家关键基础设施，产业链存在投资机会** * 欧洲卫星通信星座（IRIS²）与德国军用版“星链”计划相继启动，标志着卫星互联网已正式成为国家关键基础设施[2] * 看好参与国内卫星互联网建设的潜在供应商，以及能够对标海外军工级标准的卫星总装及安全通信载荷的核心产业链[2] **其他重要内容** * **风险提示**：火箭发射进度不及预期，商业落地不及预期[2]

美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.83%，纳指涨0.91%，标普500指数涨0.41% [1] - 科技股普涨，英特尔涨超3%，亚马逊涨超2% [1] - 医疗保险股普跌，标普1500管理型医疗指数下跌18%，创下自1997年以来的最大跌幅；联合健康跌超19%，CVS跌超14% [1] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.48%，爱奇艺、哔哩哔哩涨超3%，携程集团跌逾2%，小鹏汽车、理想汽车跌超1% [1] 欧洲市场与大宗商品 - 欧洲主要股指收盘涨跌不一，英国富时100指数上涨0.58%，德国DAX指数下跌0.1%，法国CAC40指数上涨0.27% [1] - 国际油价大幅走高，美油主力合约涨3.07%，报62.49美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.9%，报66.65美元/桶 [1] - 国际贵金属延续强势，黄金再创历史新高，现货黄金盘中最高触及5187.96美元/盎司，截至发稿时涨3.33%，报5174.95美元/盎司；COMEX黄金期货涨1.87%，报5177.4美元/盎司；现货白银涨8.11%，报112.32美元/盎司 [1] 卫星通信行业 - 欧盟政府卫星通信计划已于“上周”启动，汇集了27个成员国政府拥有的卫星的现有通信能力，旨在确保关键业务顺利开展并摆脱对外国供应商的依赖 [2] - 该计划被认为是欧盟启动其第三个卫星通信星座项目IRIS2的关键先导计划，IRIS2的280多颗卫星预计将为欧盟各国政府提供安全的天基通信黄金标准 [2] - 星地通信产业预计到2030年将达到2000亿元至4000亿元，年均复合增长率在10%-28%之间，产业正站在从“概念验证”向“规模化应用”的关键转折点 [2] - 概念股包括广联航空、航宇微、南风股份等 [2] 脑机接口行业 - 三星电子中国研究院院长表示，研究院计划投入脑机接口领域研究并进行技术储备，对技术产业化前景抱有充分信心 [3] - 近期脑机接口“独角兽”强脑科技完成约20亿元融资，为脑机接口领域除马斯克旗下Neuralink以外世界第二大规模融资 [3] - 全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450亿美元，技术在医疗健康领域展现巨大潜力 [3] - 概念股包括中科信息、冠昊生物、爱朋医疗等 [3] 量子计算行业 - 我国第三代自主超导量子计算机“本源悟空”全球访问量正式突破4000万次，服务网络覆盖全球163个国家和地区 [4] - “本源悟空”自2024年1月6日上线以来，累计完成超76万个全球量子计算任务，广泛应用于金融、生物医药、教育等关键领域 [4] - 量子计算产业正处于“技术驱动向应用牵引”的关键转折期，2025-2030年将是商业化落地的黄金窗口，有望迈进千亿美元市场规模 [5] - 概念股包括科大国创、迪普科技、国盾量子等 [5] 上市公司股东减持 - 欧林生物：持股6.38%的股东泰昌集团计划减持不超过600万股，占公司总股本的比例不超过1.48% [6] - 达意隆：持股8.15%的股东深圳乐丰投资计划减持不超过597.07万股，占公司总股本的3% [6] - 索菱股份：持股8.86%的股东高新投集团计划减持不超过2591.68万股，占公司总股本的3% [6] - 恒邦股份：持股7.22%的股东恒邦集团及其一致行动人拟减持不超过1148.07万股，占公司总股本比例不超过1% [6] - 九联科技：控股股东、实控人詹启军及林榕拟合计转让公司股份1500万股，占公司总股本的3% [6] - 首创证券：持股0.9968%的股东城市动力（北京）投资计划减持不超过2724.5万股，占不超过公司总股本的0.9968% [7] - 百达精工：持股5.7%的股东杭州重湖私募基金拟通过集中竞价减持202.18万股（占1%），通过大宗交易减持202.18万股（占1%） [7] - 致尚科技：股东刘东生与刘东利拟合计减持不超过公司总股本的3% [7] - 视觉中国：实控人廖道训等3名一致行动人计划减持不超过1295万股（占1.85%），持股8.78%的股东梁军计划减持不超过560万股，合计减持不超公司总股本的2.65% [7] - 傲农生物：外贸信托、厦门信托、北京雅温三家主体计划通过集中竞价方式减持股份合计不超过公司总股本的1% [8]

北京火箭大街竣工，打造商业航天创新枢纽；推进上下游协同，形成完整产业链条；系统性出台支持商 业航天发展政策……新年伊始，作为全球创新网络关键枢纽，北京已形成涵盖卫星制造、火箭研制等全 产业链生态体系，在筑梦星辰大海的征程上大步向前。 近日，北京火箭大街项目现场，迎来一次充满未来感的"交接仪式"—— 来自北京亦庄的人形机器人"天工"将由一辆无人驾驶乘用车运送至北京火箭大街现场的《项目竣工联合 验收通过意见书》，郑重交到建设方北京亦庄星箭科技产业发展有限公司负责人手中，转达"受经开区 行政审批局委托，向你公司颁发北京火箭大街项目竣工联合验收通过意见书"。这一刻，银河航天的新 型低轨宽带通信卫星正飞跃火箭大街上空，让机器人"天工"和一部小米手机与低轨宽带互联网卫星连 通，完成全球首次"天地人机"实时互联的场景展示。 至此，作为北京市商业航天领域标杆工程，北京火箭大街项目完成竣工备案，进入交付启用阶段。建设 方北京亦庄星箭科技产业发展有限公司相关负责人介绍，该项目总建筑面积14.5万平方米，是全国首个 商业航天共性科研生产基地。未来，将可提供星箭研发、试验、智能制造、空天地一体化运控、产业培 育和公共服务等10余项共 ...

文章核心观点 - 文章认为商业航天产业正站在爆发前夜 臻镭科技凭借其在卫星互联网、国防信息化和国产替代三大浪潮中的核心地位 以及自身的技术、产品和客户壁垒 有望成为2026年极具潜力的投资标的 公司2025年上半年业绩已呈现爆发式增长 且当前估值相比同业具备性价比 [5][6][12][24][38][39] 行业β与政策红利 - 卫星互联网建设进入密集组网阶段 中国星网和千帆星座合计规划部署超过2.7万颗低轨卫星 按单星核心载荷价值量1750万元测算 载荷环节市场空间超过4700亿元 卫星载荷占整星成本60% 其中通信载荷占载荷成本75%以上 [7] - 国防信息化建设持续推进 下游需求复苏 特种领域订单稳步落地 该领域对芯片可靠性、抗干扰性及耐极端环境能力要求极高 技术壁垒高且验证周期长 [10] - 集成电路为国家战略核心领域 政策持续加码国产替代 2023-2027年集成电路企业研发费用税前加计扣除比例提至120% 高端模拟芯片如高速高精度ADC/DAC等产品国产替代空间广阔 [11] 公司核心竞争优势 - 技术壁垒：公司坚持全正向设计 构建“芯片-模组-系统”全链条产品能力 高速高精度ADC芯片采样率最高达4GSPS 2025年上半年研发投入0.67亿元 研发人员占比58.15% [13] - 产品壁垒：公司构建多元化产品矩阵 四大产品线协同覆盖核心应用场景 2025年上半年射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片营收0.81亿元 同比增长71.80% 电源管理芯片营收1.03亿元 同比增长95.79% 年供货超几十万颗 [14] - 客户壁垒：客户以主流科研院所、国防科工集团下属企业及民营航天优势企业为主 认证周期长（通常2-3年）且替换成本高 2025年上半年合同负债0.18亿元 同比增长35.34% 显示在手订单充足 [15] 业务与财务表现 - 2025年上半年公司营收2.05亿元 同比增长73.64% 归母净利润0.62亿元 同比暴涨1006.99% 毛利率84.54% 净利率30.42% [27] - 电源管理芯片是第一大营收来源 2025年上半年营收1.03亿元 占比超50% 同比增长95.79% [20] - 射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片是核心增长引擎 2025年上半年营收0.81亿元 占比超39% 同比增长71.80% [19] - 微系统及模组业务上半年营收0.17亿元 同比增长12.21% 终端射频前端芯片营收0.04亿元 同比增长29.71% [22][23] - 公司财务结构稳健 2025年上半年三费费用率11.65% 资产负债率仅5.99% 经营性现金流净额0.10亿元 同比实现回正 [30][31] 估值与预测 - 据中航证券预测 公司2025-2027年营收分别为4.51亿元、6.31亿元、8.50亿元 归母净利润分别为1.30亿元、1.82亿元、2.54亿元 [35] - 当前股价对应2025-2027年预测PE分别为117倍、84倍、60倍 对比同行业核心标的2025年预测平均PE 130倍 公司估值偏低 [35][39] - 公司2025年归母净利润预计同比增长630.34% 业绩增速高于行业平均 [35]

公司业务与战略 - 公司控股子公司成都九洲迪飞科技有限公司的相关产品可配套星网接收设备 [1] - 公司将坚持"以客户为中心、以技术为牵引、以质量为保障"的原则 [1] - 公司表示将积极参与国家卫星互联网建设 [1] 公司技术优势与产业定位 - 公司凭借在空管监视、卫星通信硬件等领域的技术优势参与国家卫星互联网建设 [1] - 公司目标是努力提升在卫星互联网产业链中的参与度与贡献度 [1]