市场表现 - A股市场于2025年12月3日冲高遇阻，上证综指收报3878.00点，下跌0.51%，深证成指收报12955.25点，下跌0.78%[7] - 创业板指表现弱于主板，下跌1.12%[7] - 沪深两市全日成交金额为16837亿元，较前一交易日有所增加[7] - 超过七成个股下跌，煤炭、有色金属、风电设备及中药等行业涨幅居前[7] 估值与成交 - 当前上证综指平均市盈率为16.01倍，创业板指数为48.21倍，均处于近三年中位数水平上方[3] - 两市成交金额16837亿元处于近三年日均成交量中位数区域上方[3] 行业表现 - 煤炭行业指数上涨0.38%，有色金属行业指数上涨0.62%[9] - 互联网服务、能源金属、文化传媒及软件开发等行业表现较弱，传媒行业指数跌幅达2.82%[9] - 小金属、光学光电子、有色金属及煤炭等行业资金净流入居前[7] 后市研判 - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡将延续[3] - 中长期支撑A股上涨的基础未变，重要会议可能成为提振新一轮行情的催化剂[3] - 宏观经济处于温和修复状态，全年实现5%左右增长目标可能性较大[3] 投资建议 - 建议投资者保持合理仓位，关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向[3] - 短线建议关注煤炭、有色金属、光学光电子及风电设备等行业的投资机会[3]

市场行情与指数表现 - 大盘午后持续调整，煤炭、风电设备、机场航运等板块走强，而云计算、软件开发、通信设备等板块跌幅居前 [1] - 截至14:05，中证A500指数下跌0.5%，创业板指数下跌1.0% [1] - 创业板ETF（159915）盘中净申购达1200万份 [1] 市场参与度数据 - 2025年前11个月A股累计新开户数达到2484万户，同比增长8% [1] - 2025年11月A股新开户238万户，环比10月的231万户增长3% [1] 机构市场展望 - 景顺亚太区环球市场策略师表示，中国及其他亚洲市场在2025年已展现强劲表现，多个资产类别有望在2026年延续这一势头 [1] - 在政策支持利好、基本面持续改善的背景下，亚洲市场为投资者提供了多元化配置及调整组合部署的机会 [1] 指数构成与特点 - 中证A500指数覆盖93个中证三级行业中的91个，从行业均衡视角反映A股各行业代表性公司的整体表现 [1] - 中证A500指数中信息技术、通信服务、医药卫生等新兴产业权重较高，贴合当前经济结构转型方向 [1] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，聚焦创新创业企业，其中战略性新兴产业占比超九成 [1] 相关投资产品信息 - A500ETF易方达（159361）、创业板ETF（159915）的管理费率仅为0.15%/年 [2] - 上述ETF产品可助力投资者把握A股龙头企业高速发展机遇 [2]

A股市场开户数据 - 2024年11月A股市场新开户238.14万户，环比增长3.1%，但同比下降11.75% [1] - 2024年前11个月A股市场累计新开户2484.02万户，同比增长7.95% [1] 主要股指表现与资金动向 - 截至报道时，中国沪深300指数年内上涨约16%，表现与标普500指数相当 [1] - 香港恒生指数势头强劲，有望创下自2017年以来的最大年度涨幅 [1] - 基金经理当前的投资策略是买入中国工业股，同时持有波动的科技股 [1] 外资观点与市场展望 - 估值和稳定的回报正吸引外国投资者重新回归中国股市 [2] - 摩根士丹利首席中国股票策略师认为，外国投资者逐渐回归中国，这标志着一个渐进再分配过程的开始 [2] - 国泰海通证券认为2025年12月至2026年2月是中国政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，建议增持中国市场并做多跨年行情 [2] - 东吴证券认为12月市场交易结构有望改善，宏观流动性有望保持合理投放，市场资金博弈可能促使春季行情提前演绎 [2]

2025年11月A股新开户数据 - 2025年11月A股新开户238.14万户，环比10月的230.99万户小幅增长3.1%，但较去年11月的269.84万户同比下降11.75% [1][3] - 11月新开户主要由个人投资者贡献，个人开户237.17万户，机构开户0.97万户，11月机构开户数为年内第三高，仅次于9月的1.09万户和8月的0.99万户 [3] - 2025年前11个月A股累计新开户2484.02万户，同比增长7.95%，已几乎追平2024年全年2499.89万户的开户总数，仅相差15.87万户 [1][5] 2025年A股新开户月度走势 - 2025年前11个月，A股新开户数有6个月超过200万户，其中3月开户数最高，达306.55万户 [4] - 月度开户数呈现明显起伏：1月157万户开局，2月环比大幅增长至283.59万户，3月达306.55万户峰值，4月受市场调整影响降至192.44万户，5月因假期因素进一步回落至155.56万户，6月小幅回升至164.64万户，7月大幅回升至196.36万户，8月快速增长至265.03万户，9月进一步增至293.72万户，10月小幅回落至230.99万户，11月微增至238.14万户 [6] - 截至11月末，A股个人投资者开户总数已达3.94亿户，较年初的3.7亿户进一步增加 [5] 2025年11月A股市场表现 - 11月A股市场在创出阶段新高后震荡调整，上证指数全月下跌1.67%，深证成指下跌2.95%，创业板指下跌4.23%，市场结构性分化显著 [2] 机构对后市展望 - 华泰证券认为，12月份有望迎来基本面预期及宏观流动性改善、政策及产业主题催化以及筹码压力消化的先后落地，春季躁动或提前启动 [6] - 中信建投证券认为，市场短期可能仍有波动，但如有下跌则是更好的布局机会，策略上以择机布局为主备战跨年行情，时点上关注12月10日后美联储议息会议和中央经济工作会议 [7] - 招商证券认为，市场在经历了三个月的震荡蓄势后，选择向上突破发动跨年行情的概率较高 [7] - 国信证券表示，随着风险逐步释放，后续将出现更多积极变化，预计12月中旬开始机构资金将逐步布局2026年方向，中央经济工作会议前后的政策预期利好将支撑市场，12月市场或将再次迎来做多机会窗口期 [7]

A股市场表现 - 2025年12月2日，A股三大指数集体回调，中证A500指数下跌0.6%，沪深300指数下跌0.5%，创业板指数下跌0.7%，上证科创板50成份指数下跌1.2% [1] - 板块表现分化，福建、食品、医药商业等板块涨幅居前，能源金属、有色金属、影视院线等板块跌幅居前 [1] 主要宽基指数跟踪 - 沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成，覆盖11个中证一级行业，当日下跌0.5%，滚动市盈率为14.1倍 [3] - 中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的91个，当日下跌0.6%，滚动市盈率为16.6倍 [3] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60%，当日下跌0.7%，滚动市盈率为39.7倍 [4] - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，"硬科技"龙头特征显著，半导体行业占比较高，当日下跌1.2% [1][4] 港股市场表现 - 港股表现分化，恒生中国企业指数当日上涨0.1% [1] - 高股息、新消费等板块逆势走强 [1] - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，行业覆盖广泛，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85%，滚动市盈率为10.7倍 [5]

行业投资评级 - 报告未对特定行业给出明确的投资评级[1][2][3] 核心观点 - A股市场呈现震荡整理格局，上证综指下跌0.42%至3897.71点，深证成指下跌0.68%至13056.70点，创业板指下跌0.69%至3071.15点[7] - 市场风格出现分化，船舶制造、医药商业、消费电子和煤炭等行业表现较好，而贵金属、能源金属、生物制品和软件开发等行业表现较弱[2][7] - 当前上证综指平均市盈率为16.06倍，创业板指数平均市盈率为48.64倍，处于近三年中位数水平上方，适合中长期布局[3][15] - 两市成交金额16074亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][7] - 预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固，市场风格再平衡将持续，周期与科技板块有望轮番表现[3][15] - 建议投资者保持合理仓位，关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向，短线可关注船舶制造、医药商业、消费电子和汽车等行业投资机会[3][15] A股市场走势综述 - 主要指数全线下跌，科创50指数跌幅最大达1.24%，中证1000指数下跌1.00%[7][8] - 超六成个股下跌，医药商业、船舶制造、铁路公路、包装材料和装修建材等行业涨幅居前[7] - 资金流向显示消费电子、医药商业、船舶制造、农牧饲渔和汽车整车等行业资金净流入居前，而半导体、通信设备、互联网服务、软件开发和光伏设备等行业资金净流出居前[7] - 行业表现方面，石油石化行业涨幅最大达0.71%，家电和轻工制造行业分别上涨0.48%，传媒行业跌幅最大达1.69%[9] 后市研判及投资建议 - 宏观面处于温和修复状态，全年实现5%左右增长目标可能性较大[3][15] - 中长期支撑A股上涨的基础未变，市场对即将召开的重要会议抱有期待，会议可能成为新一轮行情的催化剂[3][15] - 港股市场表现相对稳健，恒生指数上涨0.2%，恒生红筹指数上涨0.8%[8]

股票私募仓位与市场情绪 - 截至11月21日，股票私募仓位指数达82.97%，较前一周大涨1.84%，创下近185周及年内新高 [1] - 该指数已连续两周涨幅超过1%，且持续4周维持在80%以上高位，表明市场调整未引发恐慌，机构借机加仓反映乐观预期 [1] - 满仓私募占比进一步提升至68.99%，而中等仓位、低仓及空仓私募比例分别降至18.56%、8.56%和3.89%，显示加仓及看好后市的共识强化 [1] 不同规模私募仓位表现 - 百亿以上规模私募仓位指数达89.23%，在各规模梯队中最高，距90%关键水平仅一步之遥，且已连续两周大幅提升 [2] - 50亿-100亿、20亿-50亿、10亿-20亿、5亿-10亿及0-5亿规模私募仓位指数依次为84.54%、81.69%、82.46%、82.59%和81.60%，均站上80% [2] - 百亿私募满仓占比达78.19%，较前一周显著提升，而中等仓位、低仓位及空仓占比则分别下滑至16.82%、4.21%和0.78% [2] 私募行业规模数据 - 截至10月末，私募基金管理规模增至22万亿元以上，创历史新高 [2] - 私募证券基金10月新备案规模接近430亿元，成为私募规模扩张的主力军 [2] - 截至10月末，私募证券基金规模首次增至7万亿元以上 [2] 知名机构后市观点 - 知名私募淡水泉认为，当前A股与港股估值虽有所回升，但并未出现系统性泡沫 [3] - 资本市场会受到阶段性扰动，但难以系统性转冷 [3] - 后续板块效应可能减弱，但个股效应在增强 [3]

市场整体走势 - A股市场经历前期快速波动后于上周企稳回升[1] - 上证指数预计围绕4000点附近进行蓄势整固的可能性较大[1] - 市场中长期上涨的基础未发生转变[1] 宏观经济环境 - 全年实现5%左右经济增长目标的可能性较大[1] - 宏观基本面处于温和修复状态，但基础仍需巩固[1] 政策与市场预期 - 市场对即将召开的重要会议抱有期待，会议将对明年经济政策进行定调[1] - 重要会议可能成为提振新一轮行情的催化剂[1] 市场风格与行业轮动 - 市场风格再平衡仍将延续[1] - 周期与科技行业有望轮番表现[1] - 短线建议关注通信设备、半导体、消费电子以及有色金属等行业的投资机会[1] 投资关注点 - 建议投资者保持合理仓位[1] - 需密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向[1]

股票私募仓位指数与规模 - 截至11月21日，股票私募仓位指数升至82.97%，较11月14日的81.13%上涨1.84个百分点，连续4周站稳80%关口，创出年内新高 [1] - 截至11月21日，87%以上股票私募仓位不低于50%，仓位在80%以上的股票私募占比由65.90%提升至68.99% [1] - 截至10月末，存续私募基金总规模达22.05万亿元，首次突破22万亿元，创下历史新高 [3] 不同规模私募仓位表现 - 各规模梯队的股票私募仓位指数均较此前一周有所提升，且均已超80% [2] - 管理规模在100亿元以上和50亿元至100亿元之间的股票私募仓位指数分别由87.07%、83.56%提升至89.23%、84.54% [2] - 百亿元级股票私募仓位指数位居各规模梯队之首，其中仓位在80%以上的占比达78.19%，仓位低于50%的占比不足5%，仓位低于20%的占比仅有0.78% [3] 加仓驱动因素与市场观点 - 政策持续发力带动市场情绪回暖，A股市场的震荡调整提供了较好的布局窗口，私募机构对A股中长期配置价值形成广泛共识 [2] - 临近年底，不少私募机构为争取更好业绩表现，主动提升仓位以增强组合弹性 [2] - 基于对明年经济复苏及市场结构性投资机会的积极预判，私募机构或提前加仓以抢占市场先机 [2] - 私募基金对A股市场的中长期投资价值抱有坚定信心，且尤为看好中国高端制造和硬科技资产的投资价值 [3] 行业投资主线 - 机构投资者持仓结构的变化反映了中国产业结构的转型升级 [4] - 中国高端制造和硬科技资产的重估被认为是本轮牛市的核心主线，相关企业在全球市场竞争中已构建起显著优势 [4] - 随着国内经济企稳及外资重新认知中国科技制造的进步，系统性的定价错配正在被逆转 [4]

股票私募仓位整体走势 - 截至2025年11月21日，股票私募仓位指数达82.97%，较前一周大幅上升1.84个百分点，创下年内新高及近185周新高 [1] - 该指数已连续两周涨幅超过1%，且持续四周维持在80%以上的高位水平 [1] - A股市场近期调整未引发私募恐慌，机构反而借机加仓，反映出对后市的乐观预期 [1] 私募仓位分布结构 - 满仓运作的私募占比提升至68.99%，而中等仓位、低仓位及空仓私募占比均出现回落，分别为18.56%、8.56%和3.89% [3] - 百亿级私募的满仓占比尤为突出，已达78.19%，较前一周显著提升；中等仓位、低仓位及空仓占比则下滑至16.82%、4.21%和0.78% [5] - 仓位分布结构变化表明，越来越多的股票私募机构正加入加仓行列，市场内对后市看好的共识不断强化 [3] 不同规模私募仓位对比 - 截至2025年11月21日，所有规模梯队的股票私募仓位指数均站上80% [3] - 百亿以上、50亿至100亿元、20亿至50亿元、10亿至20亿元、5亿至10亿元及0至5亿元规模私募仓位指数依次为89.23%、84.54%、81.69%、82.46%、82.59%和81.60% [3][4] - 百亿私募仓位已连续两周大幅提升，目前距90%关键水平仅一步之遥，仓位水平显著领先于其他规模梯队 [3] 私募集体加仓的核心驱动力 - 政策持续发力带动市场情绪回暖，私募机构普遍认同A股中长期配置价值，将市场调整视为较好的布局窗口 [7] - 临近年底，不少私募机构为争取更好的业绩排名，主动提升仓位以增强投资组合弹性 [7] - 私募机构对明年经济复苏及结构性机会预期积极，采取提前加仓以占领先机的策略 [7]