报告核心观点 - 有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系快速上涨，适合构建看涨期权牛市价差组合策略；贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,680，跌130，跌幅0.16%，成交量8.57万手，持仓量17.29万手 [3] - 铝最新价20,750，跌95，跌幅0.46%，成交量14.46万手，持仓量32.75万手 [3] - 锌最新价22,940，涨35，涨幅0.15%，成交量17.36万手，持仓量13.79万手 [3] - 铅最新价16,910，涨5，涨幅0.03%，成交量7.02万手，持仓量6.23万手 [3] - 镍最新价123,660，涨120，涨幅0.10%，成交量13.38万手，持仓量9.57万手 [3] - 锡最新价273,540，涨4,380，涨幅1.63%，成交量4.21万手，持仓量2.65万手 [3] - 氧化铝最新价3,366，跌53，跌幅1.55%，成交量93.93万手，持仓量19.39万手 [3] - 黄金最新价785.26，跌6.14，跌幅0.78%，成交量28.68万手，持仓量22.24万手 [3] - 白银最新价9,431，跌34，跌幅0.36%，成交量102.48万手，持仓量47.83万手 [3] - 碳酸锂最新价69,380，跌2,940，跌幅4.07%，成交量133.42万手，持仓量36.21万手 [3] - 工业硅最新价9,525，涨55，涨幅0.58%，成交量168.20万手，持仓量33.48万手 [3] - 多晶硅最新价50,080，涨2,610，涨幅5.50%，成交量124.62万手，持仓量16.56万手 [3] - 螺纹钢最新价3,256，跌27，跌幅0.82%，成交量284.75万手，持仓量192.27万手 [3] - 铁矿石最新价807.50，跌8.00，跌幅0.98%，成交量48.50万手，持仓量57.99万手 [3] - 锰硅最新价5,938，跌22，跌幅0.37%，成交量41.04万手，持仓量33.40万手 [3] - 硅铁最新价5,832，涨52，涨幅0.90%，成交量40.35万手，持仓量18.01万手 [3] - 玻璃最新价1,222，跌1，跌幅0.08%，成交量363.17万手，持仓量103.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.67 [4] - 铝成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.97 [4] - 锌成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.99 [4] - 铅成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.44 [4] - 镍成交量PCR为0.25，持仓量PCR为0.40 [4] - 锡成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.84 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.89 [4] - 黄金成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.86 [4] - 白银成交量PCR为0.75，持仓量PCR为1.16 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.43 [4] - 工业硅成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.82 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.35，持仓量PCR为3.52 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.68 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.26 [4] - 锰硅成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.41 [4] - 硅铁成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.66 [4] - 玻璃成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.83 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] - 铝压力位为20,200，支撑位为20,000 [5] - 锌压力位为23,200，支撑位为22,400 [5] - 铅压力位为18,000，支撑位为16,800 [5] - 镍压力位为130,000，支撑位为118,000 [5] - 锡压力位为310,000，支撑位为260,000 [5] - 氧化铝压力位为4,200，支撑位为2,800 [5] - 黄金压力位为968，支撑位为768 [5] - 白银压力位为10,000，支撑位为6,200 [5] - 碳酸锂压力位为80,000，支撑位为60,000 [5] - 工业硅压力位为15,000，支撑位为8,000 [5] - 多晶硅压力位为57,000，支撑位为30,000 [5] - 螺纹钢压力位为3,850，支撑位为3,000 [5] - 铁矿石压力位为920，支撑位为700 [5] - 锰硅压力位为7,000，支撑位为5,800 [5] - 硅铁压力位为6,000，支撑位为5,300 [5] - 玻璃压力位为1,840，支撑位为1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率为13.11，加权隐波率为17.99 [6] - 铝平值隐波率为11.08，加权隐波率为13.56 [6] - 锌平值隐波率为15.10，加权隐波率为18.34 [6] - 铅平值隐波率为13.06，加权隐波率为19.14 [6] - 镍平值隐波率为21.96，加权隐波率为30.69 [6] - 锡平值隐波率为17.99，加权隐波率为32.61 [6] - 氧化铝平值隐波率为38.41，加权隐波率为48.69 [6] - 黄金平值隐波率为16.89，加权隐波率为21.53 [6] - 白银平值隐波率为26.71，加权隐波率为29.67 [6] - 碳酸锂平值隐波率为38.43，加权隐波率为50.74 [6] - 工业硅平值隐波率为44.30，加权隐波率为51.45 [6] - 多晶硅平值隐波率为60.93，加权隐波率为69.43 [6] - 螺纹钢平值隐波率为17.37，加权隐波率为21.10 [6] - 铁矿石平值隐波率为23.41，加权隐波率为28.06 [6] - 锰硅平值隐波率为23.05，加权隐波率为30.44 [6] - 硅铁平值隐波率为28.44，加权隐波率为32.19 [6] - 玻璃平值隐波率为45.82，加权隐波率为50.62 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货套保策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4193，跌36，跌幅0.85%，成交量13.91万手，持仓量18.11万手 [3] - 豆二B2509最新价3672，跌60，跌幅1.61%，成交量12.70万手，持仓量11.35万手 [3] - 豆粕M2509最新价3041，跌55，跌幅1.78%，成交量116.62万手，持仓量183.85万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2713，跌41，跌幅1.49%，成交量35.89万手，持仓量53.86万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8952，跌32，跌幅0.36%，成交量75.86万手，持仓量49.66万手 [3] - 豆油Y2509最新价8062，跌10，跌幅0.12%，成交量33.43万手，持仓量50.06万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9431，跌20，跌幅0.21%，成交量27.33万手，持仓量22.08万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3637，涨13，涨幅0.36%，成交量26.86万手，持仓量24.78万手 [3] - 生猪LH2509最新价14590，涨240，涨幅1.67%，成交量12.16万手，持仓量6.73万手 [3] - 花生PK2510最新价8142，涨2，涨幅0.02%，成交量3.99万手，持仓量9.58万手 [3] - 苹果AP2510最新价7956，涨58，涨幅0.73%，成交量4.64万手，持仓量9.10万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9575，涨130，涨幅1.38%，成交量2.35万手，持仓量4.50万手 [3] - 白糖SR2509最新价5858，涨32，涨幅0.55%，成交量18.35万手，持仓量33.20万手 [3] - 棉花CF2509最新价14140，跌80，跌幅0.56%，成交量20.61万手，持仓量53.82万手 [3] - 玉米C2509最新价2315，涨4，涨幅0.17%，成交量69.63万手，持仓量92.30万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2666，跌3，跌幅0.11%，成交量11.47万手，持仓量20.80万手 [3] - 原木LG2509最新价823，跌18，跌幅2.08%，成交量3.57万手，持仓量2.51万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量51455，持仓量61844，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.47 [4] - 豆二成交量27853，持仓量23722，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.76 [4] - 豆粕成交量384182，持仓量898113，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.62 [4] - 菜籽粕成交量162110，持仓量169057，成交量PCR0.60，持仓量PCR1.46 [4] - 棕榈油成交量221821，持仓量263396，成交量PCR0.56，持仓量PCR1.23 [4] - 豆油成交量66024，持仓量178946，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量68370，持仓量109321，成交量PCR0.77，持仓量PCR1.07 [4] - 鸡蛋成交量80259，持仓量107756，成交量PCR0.29，持仓量PCR0.43 [4] - 生猪成交量46024，持仓量36667，成交量PCR0.15，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量30656，持仓量74051，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.56 [4] - 苹果成交量12838，持仓量37806，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量46154，持仓量87726，成交量PCR0.28，持仓量PCR0.33 [4] - 白糖成交量132010，持仓量267132，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.62 [4] - 棉花成交量167656，持仓量423380，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.99 [4] - 玉米成交量156367，持仓量440600，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.53 [4] - 淀粉成交量22147，持仓量53890，成交量PCR0.63，持仓量PCR1.03 [4] - 原木成交量15087，持仓量24843，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.59 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4300，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3750，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.96，加权隐波率13.30，购隐波率13.79，沽隐波率11.57 [6] - 豆二平值隐波率13.2，加权隐波率15.69，购隐波率16.33，沽隐波率13.94 [6] - 豆粕平值隐波率15.02，加权隐波率17.57，购隐波率18.54，沽隐波率15.54 [6] - 菜籽粕平值隐波率24.175，加权隐波率27.04，购隐波率28.26，沽隐波率24.98 [6] - 棕榈油平值隐波率21.06，加权隐波率23.24，购隐波率24.33，沽隐波率21.31 [6] - 豆油平值隐波率12.17，加权隐波率14.45，购隐波率15.40，沽隐波率12.68 [6] - 菜籽油平值隐波率16.02，加权隐波率18.55，购隐波率18.94，沽隐波率18.03 [6] - 鸡蛋平值隐波率22.435，加权隐波率26.66，购隐波率28.40，沽隐波率20.74 [6] - 生猪平值隐波率23.375，加权隐波率29.35，购隐波率30.72，沽隐波率20.02 [6] - 花生平值隐波率12.19，加权隐波率15.36，购隐波率16.49，沽隐波率13.37 [6] - 苹果平值隐波率16.09，加权隐波率19.89，购隐波率20.26，沽隐波率19.01 [6] - 红枣平值隐波率24.25，加权隐波率30.50，购隐波率31.76，沽隐波率25.92 [6] - 白糖平值隐波率8.78，加权隐波率12.57，购隐波率13.17，沽隐波率10.74 [6] - 棉花平值隐波率13.72，加权隐波率15.54，购隐波率16.44，沽隐波率13.75 [6] - 玉米平值隐波率10.625，加权隐波率11.70，购隐波率11.84，沽隐波率11.53 [6] - 淀粉平值隐波率9.115，加权隐波率10.53，购隐波率11.01，沽隐波率9.76 [6] - 原木平值隐波率22.405，加权隐波率27.44，购隐波率29.47，沽隐波率23.04 [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 行情分析：豆一6月超跌反弹回升后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4300，支撑位4100 [7] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 基本面：截至7月15日机构统计3 - 9月买船量不等 [9] - 行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹回暖上升 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 基本面：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口环比减少10.52%，产量环比减少4.48%，库存环比增加2.41% [10] - 行情分析：棕榈油止跌反弹后延续短期偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位10000，支撑位8000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 基本面：河南通货花生价格在4.55元/斤附近，进口量大幅减少，油厂开机率下降，下游消费仍偏弱 [11] - 行情分析：花生5月止跌回暖，6月区间盘整后走弱，7月反弹后下降再小幅震荡 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 基本面：上周国内猪价持续下跌，集团厂放量，散户兑现盈利，屠宰量恢复，需求受高温及放假影响 [11] - 行情分析：生猪6月止跌回暖，7月温和上涨后上扬突破，本周快速下跌 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13800 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 基本面：上周国内蛋价触底反弹，高温影响产蛋率，产区大码货源供应偏紧，南方出梅后质量问题减轻 [12] - 行情分析：鸡蛋6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 苹果 - 基本面：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史的最低位置 [12] - 行情分析：苹果5月以来高位区间大幅度震荡，6月先抑后扬，7月区间震荡有所回升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 红枣 - 基本面：第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，环比减少1.57%，同比增加71.08%，消费淡季，陈果库存较高 [13] - 行情分析：红枣6月跌幅收窄后回暖，7月加速上涨后高位震荡再大幅下跌回落 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 基本面：巴西港口等待装运食糖的船只数量和食糖数量减少，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价506，涨跌2，涨跌幅0.42%，成交量12.88万手，持仓量3.63万手 [4] - 液化气PG2509最新价3972，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量10.18万手，持仓量9.23万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2469，涨跌39，涨跌幅1.60%，成交量86.70万手，持仓量66.66万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4467，涨跌27，涨跌幅0.61%，成交量17.03万手，持仓量26.25万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7145，涨跌19，涨跌幅0.27%，成交量33.82万手，持仓量35.62万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5197，涨跌3，涨跌幅0.06%，成交量180.60万手，持仓量86.51万手 [4] - 塑料L2509最新价7328，涨跌8，涨跌幅0.11%，成交量31.40万手，持仓量38.84万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7399，涨跌 -34，涨跌幅 -0.46%，成交量34.88万手，持仓量29.18万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14950，涨跌 -65，涨跌幅 -0.43%，成交量35.87万手，持仓量12.92万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11930，涨跌 -70，涨跌幅 -0.58%，成交量12.51万手，持仓量4.86万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6880，涨跌 -10，涨跌幅 -0.15%，成交量22.80万手，持仓量11.87万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4786，涨跌 -22，涨跌幅 -0.46%，成交量117.13万手，持仓量103.03万手 [4] - 短纤PF2509最新价6440，涨跌 -36，涨跌幅 -0.56%，成交量16.19万手，持仓量10.96万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5994，涨跌 -18，涨跌幅 -0.30%，成交量7.02万手，持仓量3.37万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2635，涨跌2，涨跌幅0.08%，成交量59.37万手，持仓量11.56万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1325，涨跌 -24，涨跌幅 -1.78%，成交量330.68万手，持仓量103.73万手 [4] - 尿素UR2509最新价1773，涨跌 -33，涨跌幅 -1.83%，成交量28.83万手，持仓量18.08万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量50938，量变化 -10285，持仓量40123，仓变化1965，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.02 [5] - 液化气成交量81342，量变化19727，持仓量50478，仓变化16226，成交量PCR0.25，量PCR变化 -0.17，持仓量PCR0.31，仓PCR变化 -0.05 [5] - 甲醇成交量346226，量变化484，持仓量325887，仓变化16774，成交量PCR0.31，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.08 [5] - 乙二醇成交量41597，量变化 -11834，持仓量90183，仓变化3650，成交量PCR0.52，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.94，仓PCR变化0.04 [5] - 聚丙烯成交量49728，量变化 -1880，持仓量74125，仓变化1900，成交量PCR0.30，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.53，仓PCR变化 -0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量280763，量变化 -33354，持仓量225537，仓变化13377，成交量PCR0.36，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.40，仓PCR变化0.01 [5] - 塑料成交量42098，量变化 -4509，持仓量56451，仓变化2631，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.63，仓PCR变化0.01 [5] - 苯乙烯成交量101123，量变化 -37847，持仓量73142，仓变化7307，成交量PCR0.35，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.56，仓PCR变化0.04 [5] - 橡胶成交量60094，量变化 -16523，持仓量86217，仓变化1215，成交量PCR0.20，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.41，仓PCR变化 -0.02 [5] - 合成橡胶成交量107125，量变化3494，持仓量40013，仓变化 -1997，成交量PCR0.69，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.86，仓PCR变化 -0.04 [5] - 对二甲苯成交量75665，量变化17547，持仓量61517，仓变化7197，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR0.74，仓PCR变化0.02 [5] - 精对苯二甲酸成交量558952，量变化137868，持仓量380593，仓变化16823，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.08，持仓量PCR0.68，仓PCR变化 -0.01 [5] - 短纤成交量27018，量变化9854，持仓量25712，仓变化 -649，成交量PCR0.43，量PCR变化0.06，持仓量PCR1.16，仓PCR变化0.11 [5] - 瓶片成交量5461，量变化 -984，持仓量8541，仓变化102，成交量PCR0.84，量PCR变化0.56，持仓量PCR0.99，仓PCR变化0.11 [5] - 烧碱成交量163028，量变化 -63520，持仓量118807，仓变化5354，成交量PCR0.62，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.01 [5] - 纯碱成交量1708670，量变化101326，持仓量1068964，仓变化7514，成交量PCR0.35，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.02 [5] - 尿素成交量72231，量变化 -968，持仓量85878，仓变化7536，成交量PCR0.28，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.51，仓PCR变化 -0.05 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力点640，支撑点500 [6] - 液化气压力点4200，支撑点3950 [6] - 甲醇压力点2950，支撑点2200 [6] - 乙二醇压力点4350，支撑点4450 [6] - 聚丙烯压力点7500，支撑点6800 [6] - 聚氯乙烯压力点7000，支撑点4800 [6] - 塑料压力点7700，支撑点7000 [6] - 苯乙烯压力点8000，支撑点7100 [6] - 橡胶压力点16000，支撑点13500 [6] - 合成橡胶压力点12000，支撑点11000 [6] - 对二甲苯压力点7100，支撑点6600 [6] - 精对苯二甲酸压力点5000，支撑点3800 [6] - 短纤压力点6700，支撑点5700 [6] - 瓶片压力点6400，支撑点5500 [6] - 烧碱压力点3400，支撑点2200 [6] - 纯碱压力点2080，支撑点1100 [6] - 尿素压力点1900，支撑点1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率29.785，加权隐波率33.57，加权隐波率变化0.94，年平均35.55，购隐波率35.38，沽隐波率29.77，HISV2032.05，隐历波动率差 -2.26 [7] - 液化气平值隐波率27.23，加权隐波率33.04，加权隐波率变化6.14，年平均22.79，购隐波率35.24，沽隐波率24.42，HISV21.93，隐历波动率差5.30 [7] - 甲醇平值隐波率22.485，加权隐波率30.07，加权隐波率变化4.30，年平均21.32，购隐波率32.60，沽隐波率21.76，HISV18.79，隐历波动率差3.70 [7] - 乙二醇平值隐波率11.76，加权隐波率14.00，加权隐波率变化0.31，年平均16.24，购隐波率14.91，沽隐波率12.26，HISV13.69，隐历波动率差 -1.93 [7] - 聚丙烯平值隐波率10.97，加权隐波率14.75，加权隐波率变化0.68，年平均11.98，购隐波率15.92，沽隐波率10.86，HISV10.65，隐历波动率差0.32 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率20.635，加权隐波率27.10，加权隐波率变化2.10，年平均18.53，购隐波率29.88，沽隐波率19.32，HISV16.55，隐历波动率差4.08 [7] - 塑料平值隐波率12.655，加权隐波率15.77，加权隐波率变化1.14，年平均13.32，购隐波率16.89，沽隐波率12.45，HISV11.18，隐历波动率差1.47 [7] - 苯乙烯平值隐波率20.12，加权隐波率24.51，加权隐波率变化0.70，年平均22.20，购隐波率26.21，沽隐波率19.68，HISV20.25，隐历波动率差 -0.13 [7] - 橡胶平值隐波率23.03，加权隐波率28.23，加权隐波率变化2.32，年平均23.18，购隐波率29.20，沽隐波率23.38，HISV21.09 [7] - 合成橡胶平值隐波率23.655，加权隐波率32.27，加权隐波率变化1.59，年平均28.77，购隐波率35.81，沽隐波率27.16，HISV26.15，隐历波动率差 -2.49 [7] - 对二甲苯平值隐波率27.93，加权隐波率32.04，加权隐波率变化4.51，年平均23.45，购隐波率36.25，沽隐波率24.15，HISV20.92，隐历波动率差7.01 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率21.71，加权隐波率26.02，加权隐波率变化1.70，年平均23.73，购隐波率27.88，沽隐波率20.55，HISV19.68，隐历波动率差2.03 [7] - 短纤平值隐波率17.635，加权隐波率21.26，加权隐波率变化1.18，年平均19.46，购隐波率22.66，沽隐波率17.90，HISV16.43，隐历波动率差1.21 [7] - 瓶片平值隐波率17.395，加权隐波率20.51，加权隐波率变化1.76，年平均19.51，购隐波率22.01，沽隐波率18.54，HISV17.48，隐历波动率差 -0.08 [7] - 烧碱平值隐波率32.29，加权隐波率36.07，加权隐波率变化2.52，年平均30.86，购隐波率38.17，沽隐波率32.63，HISV23.40，隐历波动率差8.89 [7] - 纯碱平值隐波率45.43，加权隐波率51.46，加权隐波率变化5.82，年平均29.27，购隐波率54.44，沽隐波率42.84，HISV23.95，隐历波动率差21.48 [7] - 尿素平值隐波率26.09，加权隐波率30.72，加权隐波率变化3.28，年平均24.33，购隐波率33.29，沽隐波率21.52，HISV21.61，隐历波动率差4.48 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹 [8] - 行情5月以来先抑后扬，6月冲高回落，7月先弱后企稳上升 [8] - 期权隐含波动率在均值附近波动，持仓量PCR低于0.80，空头力量增加，压力位640，支撑位500 [8] - 策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG期货震荡下行，需求端调油旺季但开工高，民用需求淡季 [10] - 行情宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 有色板块延续反弹走势较前期转强，贸易谈判及关税影响缓和，市场关注降息预期变化，国内政策利好带动工业品板块轮动上行，未来关注具体政策措施及品种供需与宏观共振，以及龙头品种涨势变化；操作上短线谨慎偏多，勿过度追涨[11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：海外降息预期波动，美与各国关税谈判影响暂弱；国内反内卷，重点工业板块稳增长措施预期出台，重大工程项目开工带动有色跟涨反弹，7月末国内情绪偏暖支撑仍存[11] - 各品种运行逻辑及投资建议： - 铜：国内库存下降供应减少，下游开工率或增加，本周供弱需强，沪铜具备止跌回升条件，支撑区77000 - 78000元/吨，压力区80000 - 82000元/吨，策略为逢低做多[3][13] - 锌：国内反内卷海外降库存，锌价阶段走强，供应增加需求一般，库存有变化，支撑区21600 - 21800元/吨，压力区22800 - 23000元/吨，短多中线逢高偏空[13] - 铝产业链：沪铝资金流入，产能有变动，氧化铝价格上涨，需求开工有变化，库存有累库；铝震荡偏强，氧化铝震荡偏强，铸造铝合金震荡偏强；铝支撑区20000 - 20200元/吨，压力区21000 - 21200元/吨；氧化铝支撑区2800 - 3000元/吨，压力区3700 - 3900元/吨；铸造铝合金支撑区19500 - 20000元/吨，压力区20500 - 21000元/吨；策略偏多[13][15] - 锡：供应端加工费持平开工率回升，进口量减少，需求端开工率下滑，区间震荡偏强，支撑区250000 - 255000元/吨，压力区270000 - 290000元/吨，策略高抛低吸[14][15] - 铅：再生铅开工回升库存增加，需求待恢复，累库压力或缓和，跟随板块企稳反弹意愿弱，支撑区16500 - 16600元/吨，压力区17200 - 17400元/吨，策略震荡偏空[7][15] - 镍：宏观情绪转暖，供应端矿端支持弱化，镍生铁和精炼镍供应有变化，需求端偏淡，阶段反弹趋势偏空，支撑区115000 - 116000元/吨，压力区122000 - 123000元/吨，短线偏多中线偏空[16] - 不锈钢：成本支撑转弱，供应端原料价格下降减产消息增加，需求端库存高需求淡，区间偏强，支撑区12300 - 12400元/吨，压力区12800 - 13000元/吨，策略高抛低吸[16] 第二部分 有色金属行情回顾 |品种|收盘价|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | |铜|79740|0.05%| |锌|22945|0.09%| |铝|20900|0.29%| |氧化铝|3513|3.75%| |锡|268520|0.48%| |铅|16900|-0.35%| |镍|123530|0.80%| |不锈钢|12930|0.19%| |铸造铝合金|20280|0.57%|[17] 第三部分 有色金属持仓分析 |品种|涨跌幅|净多空强弱对比|净多头变化|净空头变化|影响因素| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |多醋(F(PS2509))|8.99%|主力强多头|17842|12352|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |氧化铝(AO2509)|6.07%|主力强空头|-17657|-59|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |Tykt(SI2509)|5.98%|主力强空头|-46416|2211|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |炭酸锌(LC2509)|2.71%|主力强空头|-102948|9961|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |沪银(AG2510)|1.56%|主力强多头|56898|1231|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |沪镇(NI2509)|1.52%|主力强空头|-11254|3758|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |日锡(SN2508)|1.11%|主力强空头|-618|340|多头主力增仓有色贵金属与新能源| |铝合金(AD2511)|0.90%|主力强空头|-993|-38|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |PH(AL2509)|0.75%|主力强多头|27507|414|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |记锌(ZN2509)|0.70%|主力强多头|15208|7162|多头主力增仓有色贵金属与新能源| |沪金(AU2510)|0.64%|主力强多头|76522|4970|多头主力增仓有色贵金属与新能源| |沢御(CU2509)|0.61%|主力多头较强|1555|1888|非主力资金影响有色贵金属与新能源| |沪铅(PB2509)| -0.21%|主力强空头|-4123|358|空头主力增仓有色贵金属与新能源|[19] 第四部分 有色金属现货市场 |品种|名称|价格|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|长江有色铜现货价格|79830元/吨|0.04%| |铜|物贸1均价|79705元/吨|0.11%| |铜|中原有色1铜市场价|79800元/吨|1.36%| |锌|长江有色0锌现货均价|22770元/吨|-0.26%| |锌|长江有色1锌现货均价|22670元/吨|-0.26%| |锌|南储佛山0锌锭平均价|22610元/吨|-0.31%| |铝|长江有色铝现货均价|20950元/吨|0.29%| |铝|南储佛山A00铝锭均价|20910元/吨|0.24%| |铝|LME铝现货收盘价|2649美元/吨|0.76%| |氧化铝|安泰科氧化铝全国平均价|3235元/吨|0.68%| |氧化铝|一水铝土矿河南到厂价|550元/吨|0.00%| |氧化铝|氧化铝澳大利亚FOB中间价|368美元/吨|0.00%| |镍|俄镍：上海|123080元/吨|0.32%| |镍|升贴水|500元/吨|0.00%| |不锈钢|现货价：不锈钢|12955元/吨|0.14%| |不锈钢|废不锈钢：无锡|9500元/吨|2.15%| |锡|1锡长江有色现货平均价|266500元/吨|-0.30%| |锡|60%锡精矿平均价|259500元/吨|-0.19%| |铅|铅锭（1）|16957元/吨|0.39%| |铅|废铅|10275元/吨|0.49%| |铸造铝合金|铝合金ADC12(上海)|20250元/吨|0.00%| |废铝破碎生铝（上海）|10150元/吨|1.00%|[20][21] 第五部分 有色金属产业链 包含铜、锌、铝等各品种产业链相关图表，如库存变化、价格走势、加工费变化等图表[22][23][26] 第六部分 有色金属套利 包含铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种相关套利图表，如沪伦比变化、基差走势等图表[49][51][53] 第七部分 有色金属期权 包含铜、锌、铝等品种相关期权图表，如历史波动率、隐含波动率、成交持仓变化等图表[65][67][69]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油最新价504，跌3，跌幅0.55%，成交量14.38万手，持仓量3.66万手 [4] - 液化气最新价3984，涨3，涨幅0.08%，成交量12.62万手，持仓量8.77万手 [4] - 甲醇最新价2449，涨24，涨幅0.99%，成交量105.96万手，持仓量66.07万手 [4] - 乙二醇最新价4460，涨30，涨幅0.68%，成交量24.79万手，持仓量26.86万手 [4] - 聚丙烯最新价7147，涨33，涨幅0.46%，成交量39.59万手，持仓量38.28万手 [4] - 聚氯乙烯最新价5250，涨64，涨幅1.23%，成交量185.07万手，持仓量86.53万手 [4] - 塑料最新价7346，涨40，涨幅0.55%，成交量38.42万手，持仓量39.41万手 [4] - 苯乙烯最新价7452，涨23，涨幅0.31%，成交量40.15万手，持仓量28.47万手 [4] - 橡胶最新价15075，涨45，涨幅0.30%，成交量46.02万手，持仓量13.91万手 [4] - 合成橡胶最新价12080，涨55，涨幅0.46%，成交量12.14万手，持仓量4.94万手 [4] - 对二甲苯最新价6878，涨26，涨幅0.38%，成交量20.46万手，持仓量12.39万手 [4] - 精对苯二甲酸最新价4802，涨30，涨幅0.63%，成交量108.01万手，持仓量104.98万手 [4] - 短纤最新价6482，涨52，涨幅0.81%，成交量14.25万手，持仓量11.40万手 [4] - 瓶片最新价6018，涨38，涨幅0.64%，成交量5.26万手，持仓量3.43万手 [4] - 烧碱最新价2645，涨28，涨幅1.07%，成交量82.63万手，持仓量12.97万手 [4] - 纯碱最新价1380，涨51，涨幅3.84%，成交量311.02万手，持仓量107.46万手 [4] - 尿素最新价1817，涨10，涨幅0.55%，成交量31.47万手，持仓量19.18万手 [4] 期权因子研究 量仓PCR - 原油成交量PCR0.53，持仓量PCR0.56 [5] - 液化气成交量PCR0.43，持仓量PCR0.36 [5] - 甲醇成交量PCR0.30，持仓量PCR0.74 [5] - 乙二醇成交量PCR0.50，持仓量PCR0.90 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.40，持仓量PCR0.55 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.26，持仓量PCR0.39 [5] - 塑料成交量PCR0.46，持仓量PCR0.62 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.31，持仓量PCR0.53 [5] - 橡胶成交量PCR0.22，持仓量PCR0.42 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.51，持仓量PCR0.90 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.77，持仓量PCR0.72 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.42，持仓量PCR0.68 [5] - 短纤成交量PCR0.37，持仓量PCR1.05 [5] - 瓶片成交量PCR0.28，持仓量PCR0.88 [5] - 烧碱成交量PCR0.52，持仓量PCR0.82 [5] - 纯碱成交量PCR0.33，持仓量PCR0.48 [5] - 尿素成交量PCR0.26，持仓量PCR0.56 [5] 压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位4200，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位12400，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7100，支撑位6600 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位6700，支撑位5400 [6] - 瓶片压力位6300，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 隐含波动率 - 原油平值隐波率28.55%，加权隐波率32.63% [7] - 液化气平值隐波率23.01%，加权隐波率26.90% [7] - 甲醇平值隐波率22.185%，加权隐波率25.78% [7] - 乙二醇平值隐波率12.605%，加权隐波率13.70% [7] - 聚丙烯平值隐波率12.845%，加权隐波率14.07% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率21.07%，加权隐波率25.01% [7] - 塑料平值隐波率13.495%，加权隐波率14.63% [7] - 苯乙烯平值隐波率20.35%，加权隐波率23.81% [7] - 橡胶平值隐波率21.66%，加权隐波率25.91% [7] - 合成橡胶平值隐波率27.33%，加权隐波率30.68% [7] - 对二甲苯平值隐波率25.555%，加权隐波率27.52% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率21.24%，加权隐波率24.32% [7] - 短纤平值隐波率17.03%，加权隐波率20.09% [7] - 瓶片平值隐波率16.3%，加权隐波率18.75% [7] - 烧碱平值隐波率31.29%，加权隐波率33.55% [7] - 纯碱平值隐波率45.955%，加权隐波率45.64% [7] - 尿素平值隐波率25.255%，加权隐波率27.44% [7] 期权策略建议 能源类期权 原油 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [8] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 液化气 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 醇类期权 甲醇 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 乙二醇 - 方向性策略无 - 波动性策略构建做空波动率策略 [11] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 聚丙烯 - 方向性策略无 - 波动性策略无 - 现货多头套保策略持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 橡胶类期权 橡胶 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 现货套保策略无 [12] 聚酯类期权 PTA - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 现货套保策略无 [13] 碱类期权 烧碱 - 方向性策略无 - 波动性策略无 - 现货领口套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 纯碱 - 方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略 [14] - 波动性策略无 - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [14] 其他类期权 尿素 - 方向性策略无 - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [15] - 现货套保策略持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4241，涨28，涨幅0.66%，成交量14.61万手，持仓量18.11万手 [3] - 豆二B2509最新价3730，涨13，涨幅0.35%，成交量13.90万手，持仓量10.98万手 [3] - 豆粕M2509最新价3092，涨16，涨幅0.52%，成交量118.09万手，持仓量185.12万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2738，涨12，涨幅0.44%，成交量39.19万手，持仓量55.15万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8954，涨26，涨幅0.29%，成交量70.65万手，持仓量49.29万手 [3] - 豆油Y2509最新价8072，涨幅0.00%，成交量29.68万手，持仓量52.13万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9450，跌67，跌幅0.70%，成交量29.88万手，持仓量22.51万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3621.00，跌3.00，跌幅0.08%，成交量18.72万手，持仓量25.22万手 [3] - 生猪LH2509最新价14380，涨30，涨幅0.21%，成交量3.53万手，持仓量5.98万手 [3] - 花生PK2510最新价8140，跌68，跌幅0.83%，成交量6.96万手，持仓量9.48万手 [3] - 苹果AP2510最新价7929，涨幅0.00%，成交量5.05万手，持仓量9.27万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9485，涨75，涨幅0.80%，成交量2.21万手，持仓量4.74万手 [3] - 白糖SR2509最新价5819，跌6，跌幅0.10%，成交量16.20万手，持仓量33.42万手 [3] - 棉花CF2509最新价14235.00，涨60.00，涨幅0.42%，成交量24.66万手，持仓量55.42万手 [3] - 玉米C2509最新价2303，跌22，跌幅0.95%，成交量50.41万手，持仓量97.59万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2660，跌12，跌幅0.45%，成交量10.83万手，持仓量22.42万手 [3] - 原木LG2509最新价838，跌4，跌幅0.48%，成交量2.19万手，持仓量2.84万手 [3] 期权因子量仓PCR - 豆一期权成交量59470，持仓量60222，成交量PCR0.23，持仓量PCR0.48 [4] - 豆二期权成交量16757，持仓量22273，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.84 [4] - 豆粕期权成交量332072，持仓量875487，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.60 [4] - 菜籽粕期权成交量112005，持仓量166545，成交量PCR0.58，持仓量PCR1.57 [4] - 棕榈油期权成交量195099，持仓量253066，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.21 [4] - 豆油期权成交量57947，持仓量176458，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.75 [4] - 菜籽油期权成交量56223，持仓量109578，成交量PCR0.65，持仓量PCR1.12 [4] - 鸡蛋期权成交量55893，持仓量102707，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.44 [4] - 生猪期权成交量11920，持仓量34406，成交量PCR0.24，持仓量PCR0.33 [4] - 花生期权成交量40704，持仓量74306，成交量PCR0.80，持仓量PCR0.55 [4] - 苹果期权成交量7687，持仓量38455，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.53 [4] - 红枣期权成交量38364，持仓量87560，成交量PCR0.26，持仓量PCR0.34 [4] - 白糖期权成交量109569，持仓量266933，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.65 [4] - 棉花期权成交量165747，持仓量424350，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.99 [4] - 玉米期权成交量110949，持仓量437734，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.54 [4] - 淀粉期权成交量22933，持仓量52900，成交量PCR0.53，持仓量PCR1.05 [4] - 原木期权成交量11124，持仓量24151，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.525%，加权隐波率11.72%，年平均14.31% [6] - 豆二平值隐波率12.255%，加权隐波率13.82%，年平均17.70% [6] - 豆粕平值隐波率14.635%，加权隐波率15.91%，年平均20.18% [6] - 菜籽粕平值隐波率22.545%，加权隐波率23.95%，年平均25.45% [6] - 棕榈油平值隐波率19.05%，加权隐波率20.36%，年平均21.09% [6] - 豆油平值隐波率11.325%，加权隐波率13.40%，年平均15.96% [6] - 菜籽油平值隐波率14.62%，加权隐波率17.38%，年平均19.06% [6] - 鸡蛋平值隐波率20.965%，加权隐波率24.49%，年平均22.52% [6] - 生猪平值隐波率15.97%，加权隐波率19.43%，年平均18.22% [6] - 花生平值隐波率11.12%，加权隐波率13.00%，年平均12.85% [6] - 苹果平值隐波率15.365%，加权隐波率19.11%，年平均22.33% [6] - 红枣平值隐波率23.485%，加权隐波率28.81%，年平均23.62% [6] - 白糖平值隐波率8.58%，加权隐波率11.59%，年平均11.98% [6] - 棉花平值隐波率13.57%，加权隐波率15.40%，年平均13.45% [6] - 玉米平值隐波率9.565%，加权隐波率10.59%，年平均11.02% [6] - 淀粉平值隐波率7.99%，加权隐波率10.13%，年平均11.16% [6] - 原木平值隐波率23.37%，加权隐波率28.58%，年平均20.87% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - 豆粕方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - 棕榈油方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 花生方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货多头套保持有现货并操作 [11] 农副产品期权 - 生猪方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头备兑持有现货并卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货套保策略无 [12] - 苹果方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货套保策略无 [12] - 红枣方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，现货备兑套保持有现货并卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 棉花方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货备兑持有现货并操作 [14] 谷物类期权 - 玉米方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保策略无 [14]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益[3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价509，跌6，跌幅1.20%，成交量15.04万手，持仓量3.83万手 [4] - 液化气PG2509最新价4018，跌3，跌幅0.07%，成交量6.54万手，持仓量7.42万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2418，涨19，涨幅0.79%，成交量85.86万手，持仓量65.05万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4437，涨33，涨幅0.75%，成交量20.04万手，持仓量27.04万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7105，涨30，涨幅0.42%，成交量36.12万手，持仓量39.27万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5178，涨105，涨幅2.07%，成交量182.35万手，持仓量91.49万手 [4] - 塑料L2509最新价7300，涨24，涨幅0.33%，成交量34.80万手，持仓量40.76万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7437，涨66，涨幅0.90%，成交量33.65万手，持仓量26.62万手 [4] - 橡胶RU2509最新价15020，涨120，涨幅0.81%，成交量35.78万手，持仓量14.34万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价12015，涨120，涨幅1.01%，成交量8.71万手，持仓量4.43万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6854，涨4，涨幅0.06%，成交量21.78万手，持仓量12.78万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4776，涨幅0.00%，成交量95.27万手，持仓量109.78万手 [4] - 短纤PF2509最新价6422，涨幅0.00%，成交量13.55万手，持仓量11.46万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5988，涨12，涨幅0.20%，成交量5.61万手，持仓量3.51万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2586，涨29，涨幅1.13%，成交量91.77万手，持仓量14.92万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1318，涨45，涨幅3.53%，成交量376.83万手，持仓量125.26万手 [4] - 尿素UR2509最新价1812，涨54，涨幅3.07%，成交量32.93万手，持仓量19.59万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.49，持仓量PCR0.61 [5] - 液化气成交量PCR0.32，持仓量PCR0.41 [5] - 甲醇成交量PCR0.39，持仓量PCR0.76 [5] - 乙二醇成交量PCR0.38，持仓量PCR0.86 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.32，持仓量PCR0.58 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.27，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量PCR0.34，持仓量PCR0.69 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.31，持仓量PCR0.59 [5] - 橡胶成交量PCR0.20，持仓量PCR0.40 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.44，持仓量PCR0.84 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.38，持仓量PCR0.73 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.26，持仓量PCR0.73 [5] - 短纤成交量PCR0.62，持仓量PCR1.14 [5] - 瓶片成交量PCR0.14，持仓量PCR0.94 [5] - 烧碱成交量PCR0.50，持仓量PCR0.80 [5] - 纯碱成交量PCR0.27，持仓量PCR0.41 [5] - 尿素成交量PCR0.49，持仓量PCR0.55 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位640，支撑位500 [6] - 液化气压力位4200，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位13500 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7300，支撑位6500 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位7300，支撑位5400 [6] - 瓶片压力位6000，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27%，加权隐波率31.12% [7] - 液化气平值隐波率21.27%，加权隐波率23.98% [7] - 甲醇平值隐波率19.335%，加权隐波率22.78% [7] - 乙二醇平值隐波率11.24%，加权隐波率13.42% [7] - 聚丙烯平值隐波率9.76%，加权隐波率12.74% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率18.02%，加权隐波率22.02% [7] - 塑料平值隐波率10.6%，加权隐波率13.58% [7] - 苯乙烯平值隐波率18.765%，加权隐波率21.80% [7] - 橡胶平值隐波率21.02%，加权隐波率24.56% [7] - 合成橡胶平值隐波率25.78%，加权隐波率28.61% [7] - 对二甲苯平值隐波率24.71%，加权隐波率27.96% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率19.94%，加权隐波率23.18% [7] - 短纤平值隐波率15.4%，加权隐波率18.16% [7] - 瓶片平值隐波率16.15%，加权隐波率19.71% [7] - 烧碱平值隐波率27.88%，加权隐波率29.96% [7] - 纯碱平值隐波率33.97%，加权隐波率36.32% [7] - 尿素平值隐波率23.02%，加权隐波率23.77% [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面OPEC+8月增供55万桶/日，美国供给随油价反弹 [8] - 行情5月先抑后扬，6月冲高回落，7月走弱后企稳 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位640，支撑位500 [8] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG期货震荡下行，需求端调油旺季但开工高，民用需求淡季 [10] - 行情宽幅震荡后偏空下行，6月低位盘整后上涨，7月冲高回落 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位4200，支撑位4000 [10] - 策略波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口库存累库，企业库存相对低位，待发订单增加 [10] - 行情6月反弹后下跌，7月弱势反弹 [10] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR约0.80，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口库存去化，下游工厂库存天数上升，检修季结束去库将放缓 [11] - 行情6月先抑后扬，7月低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.86，压力位4350，支撑位4350 [11] - 策略波动性策略构建做空波动率组合，现货多头套保构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PP贸易商库存去库，港口库存累库 [11] - 行情6月反弹后下跌，7月跌幅收窄企稳 [11] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略现货多头套保构建多头领口策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面2025年1 - 6月合成橡胶和丁二烯橡胶产量增长 [12] - 行情5月上涨后下降，6月低位盘整后反弹，7月偏多上涨 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位13500 [12] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] 聚酯类期权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片 - 基本面PTA负荷环比持平，检修季结束 [12] - 行情PTA6月先涨后跌，7月弱势反弹 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位5000，支撑位3800 [12] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面样本企业产能利用率环比降0.1%，部分地区有检修和提负荷情况 [13] - 行情5月先涨后跌，6月止跌反弹，7月延续多头上涨 [13] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR约0.80，压力位3400，支撑位2200 [13] - 策略现货领口套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂家库存处于历史高位 [13] - 行情近两月弱势下行，5月加速下跌，6月低位震荡后反弹，7月小幅盘整后回暖 [13] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.50，压力位2080，支撑位1100 [13] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面港口库存增加，国内需求偏弱，企业库存减少 [14] - 行情6月空头下行后震荡，7月宽幅震荡 [14] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.80，压力位1900，支撑位1700 [14] - 策略波动性策略构建卖出偏中性组合，现货套保构建多头领口策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系区间盘整震荡逐渐，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝等多种金属期权标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等信息，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价，分析各期权品种的压力点和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种期权分析及策略建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情先跌后涨，期权隐含波动率偏低，建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增减，行情偏多震荡，期权隐含波动率在均值附近，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存小幅累库，行情短期偏多，期权隐含波动率上升，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情宽幅震荡，期权隐含波动率较高，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存有变动，行情短期偏弱，期权隐含波动率较高，建议采用做空波动率和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存增加，行情偏多上行，期权隐含波动率在均值较高水平，建议构建卖出偏多头期权组合和现货多头套保策略 [12] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面货币政策有转向预期，行情短期偏弱，期权隐含波动率在均值附近，建议采用偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [13] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有变化，行情超跌反弹，期权隐含波动率偏低，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面库存增加，行情偏多上行，期权隐含波动率在均值偏下，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货多头领口策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面库存回落，行情超跌反弹，期权隐含波动率在均值偏下，建议采用做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存高位持稳，行情偏多上行，期权隐含波动率上升，建议采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面库存处于高位，行情空头反弹，期权隐含波动率较高有下降趋势，建议采用看涨期权牛市价差、做空波动率期权组合和现货多头领口策略 [16]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4188，涨12，涨幅0.29%，成交量18.26万手，持仓量17.30万手 [3] - 豆二最新价3705，跌15，跌幅0.40%，成交量11.14万手，持仓量10.90万手 [3] - 豆粕最新价3061，涨2，涨幅0.07%，成交量97.25万手，持仓量188.57万手 [3] - 菜籽粕最新价2705，跌22，跌幅0.81%，成交量30.73万手，持仓量54.88万手 [3] - 棕榈油最新价8924，跌34，跌幅0.38%，成交量70.87万手，持仓量50.99万手 [3] - 豆油最新价8054，跌70，跌幅0.86%，成交量32.15万手，持仓量53.58万手 [3] - 菜籽油最新价9533，跌64，跌幅0.67%，成交量24.32万手，持仓量24.15万手 [3] - 鸡蛋最新价3636，涨23，涨幅0.64%，成交量20.65万手，持仓量24.49万手 [3] - 生猪最新价14365，涨250，涨幅1.77%，成交量6.00万手，持仓量6.43万手 [3] - 花生最新价8206，跌36，跌幅0.44%，成交量4.73万手，持仓量9.40万手 [3] - 苹果最新价7923，涨45，涨幅0.57%，成交量4.74万手，持仓量9.48万手 [3] - 红枣最新价9370，跌25，跌幅0.27%，成交量2.79万手，持仓量4.99万手 [3] - 白糖最新价5831，跌9，跌幅0.15%，成交量18.68万手，持仓量33.72万手 [3] - 棉花最新价14165，跌45，跌幅0.32%，成交量29.11万手，持仓量55.95万手 [3] - 玉米最新价2324，涨5，涨幅0.22%，成交量50.71万手，持仓量103.63万手 [3] - 淀粉最新价2674，涨6，涨幅0.22%，成交量11.06万手，持仓量23.66万手 [3] - 原木最新价838，涨4，涨幅0.48%，成交量4.90万手，持仓量3.07万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.34，持仓量PCR0.46 [4] - 豆二成交量PCR0.45，持仓量PCR0.74 [4] - 豆粕成交量PCR0.66，持仓量PCR0.59 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.80，持仓量PCR1.58 [4] - 棕榈油成交量PCR0.77，持仓量PCR1.22 [4] - 豆油成交量PCR0.40，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量PCR0.60，持仓量PCR1.17 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.35，持仓量PCR0.43 [4] - 生猪成交量PCR0.25，持仓量PCR0.33 [4] - 花生成交量PCR0.59，持仓量PCR0.57 [4] - 苹果成交量PCR0.41，持仓量PCR0.53 [4] - 红枣成交量PCR0.28，持仓量PCR0.34 [4] - 白糖成交量PCR0.33，持仓量PCR0.67 [4] - 棉花成交量PCR0.54，持仓量PCR1.03 [4] - 玉米成交量PCR0.52，持仓量PCR0.55 [4] - 淀粉成交量PCR0.53，持仓量PCR1.00 [4] - 原木成交量PCR0.24，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13800 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.305，加权隐波率11.39 [6] - 豆二平值隐波率11.845，加权隐波率13.75 [6] - 豆粕平值隐波率13.115，加权隐波率16.33 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.285，加权隐波率23.37 [6] - 棕榈油平值隐波率18.12，加权隐波率19.92 [6] - 豆油平值隐波率11.42，加权隐波率13.28 [6] - 菜籽油平值隐波率13.735，加权隐波率16.27 [6] - 鸡蛋平值隐波率20.125，加权隐波率23.18 [6] - 生猪平值隐波率15.18，加权隐波率19.48 [6] - 花生平值隐波率11.15，加权隐波率12.90 [6] - 苹果平值隐波率15.33，加权隐波率18.58 [6] - 红枣平值隐波率22.14，加权隐波率29.19 [6] - 白糖平值隐波率7.985，加权隐波率10.94 [6] - 棉花平值隐波率12.39，加权隐波率14.40 [6] - 玉米平值隐波率9.705，加权隐波率10.60 [6] - 淀粉平值隐波率7.85，加权隐波率10.17 [6] - 原木平值隐波率23.315，加权隐波率27.35 [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，最终库存环比上调约41万吨，25/26年度库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 大豆行情分析：豆一6月超跌反弹回升后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至7月15日，3 - 9月买船量不同 [9] - 豆粕行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹回暖上升 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近，压力位3450，支撑位2900 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口、产量、库存情况 [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油止跌反弹回暖上升，延续短期偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位10000，支撑位8000 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：河南通货花生价格、东北花生现货、进口花生价格及量、油厂开机率等情况 [11] - 花生行情分析：花生5月止跌回暖，6月区间盘整走弱，7月反弹后下降回落再小幅震荡 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面：上周国内猪价下跌，集团厂放量，散户兑现盈利，屠宰量恢复，需求受高温及放假影响 [11] - 生猪行情分析：生猪6月止跌回暖，7月上涨后受阻回落 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13800 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：上周国内蛋价触底反弹，高温影响产蛋率，南方出梅后质量问题减轻 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 苹果 - 苹果基本面：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量处于近五年历史最低位置 [12] - 苹果行情分析：5月以来高位区间震荡，6月先抑后扬，7月区间震荡回升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 红枣 - 红枣基本面：第27周36家样本点物理库存较上周减少，寻价客户增多，消费淡季且陈果库存高限制价格 [13] - 红枣行情分析：红枣6月跌幅收窄后回暖上行，7月加速上涨后高位震荡再大幅下跌回落 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面：巴西港口等待装运食糖的船只和数量情况，伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期交割数量 [13] - 白糖行情分析：白糖4月高位震荡后走弱，5 - 6月延续弱势，7月跌幅收窄后反弹回暖 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6100，支撑位5700 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：截至7月11日当周，纺纱厂、织布厂开机率及棉花周度商业库存情况 [14] - 棉花行情分析：4月大幅下跌后低位盘整，5月先扬后抑，6月止跌反弹，7月延续震荡上行 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面：上周玉米现货价格和期货盘面偏弱，受进口玉米拍卖影响，市场承接意愿不足 [14] - 玉米行情分析：6月下旬以来，玉米高位回落下跌 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示了铜、铝等多种金属期货合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 介绍了各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情的强弱 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价分析各期权品种标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等，平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，每个板块选择部分品种给出期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 各品种分析及策略建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情先跌后涨再震荡，期权隐含波动率低，持仓量PCR显示上方压力，建议构建做空波动率卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增减，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示上方压力，建议采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存有变动，行情下方有支撑短期偏多，期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示多头力量增强，建议采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情上方有空头压力宽幅震荡，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存有变化，行情上方有压力短期偏弱，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示区间震荡，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存增加，行情超跌反弹短期偏多，期权隐含波动率在均值较高水平，持仓量PCR显示行情好转，建议构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面货币政策有影响，行情高位盘整短期偏弱，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示行情平缓，建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有增减，行情上方有压力超跌反弹偏强，期权隐含波动率在均值偏低水平，持仓量PCR显示上方空头压力，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面库存和疏港量有变化，行情下方有支撑偏多上行，期权隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示偏多上行，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面库存回落，行情偏弱势空头下超跌反弹，期权隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示空头压力，建议构建做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存持稳，行情空头压力下反弹回暖偏多上行，期权隐含波动率上升至均值较高水平，持仓量PCR显示行情走强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面库存处于高位，行情弱势空头下反弹回升后盘整震荡，期权隐含波动率历史较高且有下降趋势，持仓量PCR显示弱势偏空头，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [16]