报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系波动较大，适合构建卖方期权组合策略；贵金属延续偏强走势创历史新高大幅回落后止跌回升，构建牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价77,450，跌0.74%，成交量13.28万手，持仓量17.91万手 [3] - 铝最新价19,340，跌1.55%，成交量26.67万手，持仓量19.48万手 [3] - 锌最新价22,240，跌0.49%，成交量15.60万手，持仓量11.67万手 [3] - 铅最新价16,830，涨0.57%，成交量4.50万手，持仓量3.69万手 [3] - 镍最新价123,640，跌0.35%，成交量14.96万手，持仓量6.89万手 [3] - 锡最新价259,430，跌0.94%，成交量9.03万手，持仓量3.19万手 [3] - 氧化铝最新价2,716，涨0.37%，成交量0.90万手，持仓量1.05万手 [3] - 黄金最新价800.20，涨0.06%，成交量23.52万手，持仓量10.97万手 [3] - 白银最新价8,146，跌1.15%，成交量53.77万手，持仓量23.04万手 [3] - 碳酸锂最新价64,160，跌1.99%，成交量20.38万手，持仓量27.69万手 [3] - 工业硅最新价8,320，跌1.13%，成交量13.17万手，持仓量7.99万手 [3] - 多晶硅最新价34,390，跌2.41%，成交量2.39万手，持仓量3.26万手 [3] - 螺纹钢最新价3,094，跌0.39%，成交量227.96万手，持仓量197.43万手 [3] - 铁矿石最新价746.00，跌1.00%，成交量2.65万手，持仓量5.78万手 [3] - 锰硅最新价5,564，跌0.22%，成交量3.93万手，持仓量8.88万手 [3] - 硅铁最新价5,520，跌0.47%，成交量8.36万手，持仓量17.44万手 [3] - 玻璃最新价1,020，跌1.92%，成交量1.70万手，持仓量4.38万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.14 [4] - 铝成交量PCR为1.76，持仓量PCR为1.40 [4] - 锌成交量PCR为1.50，持仓量PCR为1.17 [4] - 铅成交量PCR为1.35，持仓量PCR为0.75 [4] - 镍成交量PCR为0.90，持仓量PCR为1.06 [4] - 锡成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.42 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.46 [4] - 黄金成交量PCR为0.65，持仓量PCR为1.25 [4] - 白银成交量PCR为0.94，持仓量PCR为1.29 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.36 [4] - 工业硅成交量PCR为0.92，持仓量PCR为0.41 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.67 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.58 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.08，持仓量PCR为1.41 [4] - 锰硅成交量PCR为1.39，持仓量PCR为0.88 [4] - 硅铁成交量PCR为0.83，持仓量PCR为0.65 [4] - 玻璃成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.43 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,000，支撑位19,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,400 [5] - 镍压力位154,000，支撑位122,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,450 [5] - 黄金压力位960，支撑位704 [5] - 白银压力位9,800，支撑位6,000 [5] - 碳酸锂压力位75,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位40,000，支撑位33,500 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,400 [5] - 硅铁压力位6,000，支撑位5,300 [5] - 玻璃压力位1,200，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率15.29%，加权隐波率21.00% [6] - 铝平值隐波率13.06%，加权隐波率14.01% [6] - 锌平值隐波率15.48%，加权隐波率17.79% [6] - 铅平值隐波率13.38%，加权隐波率17.51% [6] - 镍平值隐波率17.77%，加权隐波率24.63% [6] - 锡平值隐波率20.07%，加权隐波率34.28% [6] - 氧化铝平值隐波率19.85%，加权隐波率25.43% [6] - 黄金平值隐波率22.53%，加权隐波率29.47% [6] - 白银平值隐波率22.80%，加权隐波率29.62% [6] - 碳酸锂平值隐波率23.95%，加权隐波率27.47% [6] - 工业硅平值隐波率21.47%，加权隐波率26.73% [6] - 多晶硅平值隐波率28.90%，加权隐波率35.67% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.68%，加权隐波率16.71% [6] - 铁矿石平值隐波率21.77%，加权隐波率26.01% [6] - 锰硅平值隐波率19.83%，加权隐波率22.68% [6] - 硅铁平值隐波率15.97%，加权隐波率21.86% [6] - 玻璃平值隐波率25.51%，加权隐波率29.42% [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 基本面：截至4月底，三大交易所加上海保税区库存约51.4万吨，环比减少13.1万吨 [7] - 行情分析：3月以来多头上涨后高位震荡回落，4月中旬以来回暖反弹 [7] - 期权因子：隐含波动率大幅下降仍处历史较高水平，持仓量PCR回升至1.00以上 [7] - 策略建议：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：氧化铝周内去库0.7万吨至399.4万吨，4月国内电解铝库存显著去化 [9] - 行情分析：沪铝延续空头压力线下波动后回暖上升，后弱势盘整 [9] - 期权因子：沪铝期权隐含波动率回落至历史均值偏上，持仓量PCR报收于1.10以上 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 基本面：上周锌精矿国产TC3450元/金属吨，进口TC40美元/干吨 [9] - 行情分析：锌3月下旬高位回落，4月中旬以来止跌反弹 [9] - 期权因子：锌期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.10以上 [9] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：截至5月2日，镍矿港口库存报685.4万吨，较上周同期增加0.2% [10] - 行情分析：沪镍近四个月宽幅盘整，3月先扬后抑，4月以来大幅下跌后反弹 [10] - 期权因子：镍期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 基本面：4月精炼锡产量环比降0.52%，同比降8.13%，5月预计产量同比增2% [10] - 行情分析：锡4月初高位回落，近两周震荡回暖 [10] - 期权因子：锡期权隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [10] - 策略建议：构建熊市看跌价差组合策略、做空波动率策略和现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：4月30日，国内碳酸锂周度库存报132033吨，环比上周+169吨 [11] - 行情分析：碳酸锂延续近三周阴跌后反弹受阻，延续弱势空头 [11] - 期权因子：碳酸锂期权隐含波动率降至上市以来较低水平，持仓量PCR处于0.50以下 [11] - 策略建议：构建熊市价差组合策略、卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 基本面：截至4月29日当周，COMEX期铜报告多头持仓减少6156张或3.34% [12] - 行情分析：沪金延续多头突破上涨后高位回落，后延续多头上涨 [12] - 期权因子：黄金期权隐含波动率上升至历史较高水平，持仓量PC持续上升至1.10以上 [12] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 基本面：2025年4月，螺纹钢表观消费量为1036.13万吨，较去年同期减少95.97万吨 [13] - 行情分析：螺纹钢延续近两个月弱势偏空头，近两周低位宽幅震荡 [13] - 期权因子：螺纹钢期权隐含波动率维持历史均值偏向水平窄幅波动，持仓量PCR回落至0.60以下 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国45个港口进口铁矿库存14352.63万吨，较上月末变化-167.77万吨 [13] - 行情分析：铁矿石整体表现为上方有压力的短期弱势偏空超跌反弹 [13] - 期权因子：铁矿石期权隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR报收于1.00以上 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 基本面：钢联口径锰硅周产量18.28万吨，环比-0.33万吨 [14] - 行情分析：锰硅延续上方有压力的弱势偏空头低位区间盘整 [14] - 期权因子：锰硅期权隐含波动率上升至历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：百川盈孚统计口径工业硅库存76.32万吨，环比+0.66吨 [14] - 行情分析：工业硅延续空头下跌后低位盘整，后延续空头下行 [14] - 期权因子：工业硅期权隐含波动率上升至历史均值水平，持仓量PCR处于0.50以下 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的期权组合策略和现货备兑策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：4月浮法玻璃产能利用率78.84%，环比上涨0.06%，产量474.31万吨，环比下降3.15% [15] - 行情分析：玻璃延续近三个月空头下跌，上周加速下跌，本周回暖 [15] - 期权因子：玻璃期权隐含波动率处于偏高位置有下降趋势，持仓量PCR维持在0.60以下 [15] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消费端增长不及预期，碳酸锂期货不断创新低，现货成交重心下移带动矿价下跌，虽锂盐有检修但矿端未见减产，过剩格局未改变，锂价或仍有下跌空间 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年5月7日，碳酸锂主力合约2505开于65800元/吨，收于64160元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌2.55%，成交量为203814手，持仓量为276900手，较前一交易日增加20609手，期货贴水电碳2490元/吨，所有合约总持仓437294手，较前一交易日减少3011手，当日合约总成交量较前一交易日增加122542手，投机度为0.60，碳酸锂仓单36244手，较上个交易日增加1008手 [1] 碳酸锂现货 - 2025年5月7日，电池级碳酸锂报价6.525 - 6.805万元/吨，较前一交易日下跌0.045万元/吨，工业级碳酸锂报价6.45 - 6.55万元/吨，较前一交易日下跌0.04万元/吨 [2] - 部分锂盐企业陆续检修或减产，周度产量环比继续小幅下降，但减产力度不及预期，产量仍处高位，难以改变供需过剩格局 [2] - 工电价差进一步收窄，五一假期后上下游普遍观望，市场成交寥寥，下游等待价格进一步下探 [2] - 矿价同步下跌，但上游锂盐厂亏损程度未好转，出货意愿差，贸易商出货意愿较强 [2] - 4月动力终端需求较好，部分储能订单受国内取消强制配储和美国增加关税影响有小幅下滑，5月储能市场需求继续受影响小幅减量，动力市场仍有较好表现，预计5月电芯排产整体保持增量，磷酸铁锂材料5月产量增加 [2] 策略 - 单边建议逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现无操作建议，期权建议卖出虚值看涨或熊市价差期权 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属盘整震荡偏上，构建做空波动率策略策略；黑色系波动较大，适合构建卖方期权组合策略；贵金属延续偏强走势创历史新高大幅回落后止跌回升，构建牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2506最新价78320，涨0.84%，成交量8.35万手，持仓量17.26万手 [3] - 铝AL2506最新价19760，跌0.55%，成交量13.87万手，持仓量18.38万手 [3] - 锌ZN2506最新价22360，跌0.27%，成交量11.51万手，持仓量11.17万手 [3] - 铅PB2506最新价16675，跌0.09%，成交量3.61万手，持仓量3.85万手 [3] - 镍NI2506最新价124290，跌0.21%，成交量10.19万手，持仓量6.79万手 [3] - 锡SN2506最新价262210，涨0.73%，成交量6.76万手，持仓量2.91万手 [3] - 氧化铝AO2506最新价2708，涨0.26%，成交量1.28万手，持仓量1.11万手 [3] - 黄金AU2506最新价806.56，涨1.57%，成交量19.80万手，持仓量12.74万手 [3] - 白银AG2506最新价8275，涨0.45%，成交量27.50万手，持仓量23.20万手 [3] - 碳酸锂LC2507最新价65260，跌1.51%，成交量10.40万手，持仓量25.63万手 [3] - 工业硅SI2506最新价8325，跌2.57%，成交量26.95万手，持仓量17.95万手 [3] - 多晶硅PS2506最新价36410，跌2.39%，成交量8.04万手，持仓量5.38万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3108，涨0.52%，成交量132.52万手，持仓量200.45万手 [3] - 铁矿石I2506最新价755.00，涨1.00%，成交量2.00万手，持仓量6.56万手 [3] - 锰硅SM2506最新价5498，跌2.79%，成交量3.35万手，持仓量4.00万手 [3] - 硅铁SF2506最新价5398，跌3.05%，成交量14.43万手，持仓量13.00万手 [3] - 玻璃FG2506最新价1057，涨0.86%，成交量1.28万手，持仓量5.74万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为1.50，持仓量PCR为1.26 [4] - 铝成交量PCR为1.72，持仓量PCR为1.56 [4] - 锌成交量PCR为1.52，持仓量PCR为1.12 [4] - 铅成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.69 [4] - 镍成交量PCR为1.17，持仓量PCR为1.07 [4] - 锡成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.48 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.45 [4] - 黄金成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.21 [4] - 白银成交量PCR为1.53，持仓量PCR为1.30 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.37 [4] - 工业硅成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.40 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.77 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.86，持仓量PCR为1.47 [4] - 锰硅成交量PCR为1.23，持仓量PCR为0.96 [4] - 硅铁成交量PCR为1.07，持仓量PCR为0.67 [4] - 玻璃成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.44 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80000，支撑位70000 [5] - 铝压力位20000，支撑位19000 [5] - 锌压力位23000，支撑位22000 [5] - 铅压力位17400，支撑位16000 [5] - 镍压力位154000，支撑位122000 [5] - 锡压力位300000，支撑位210000 [5] - 氧化铝压力位3000，支撑位2450 [5] - 黄金压力位960，支撑位704 [5] - 白银压力位9800，支撑位6000 [5] - 碳酸锂压力位75000，支撑位60000 [5] - 工业硅压力位10000，支撑位8000 [5] - 多晶硅压力位40000，支撑位33500 [5] - 螺纹钢压力位3850，支撑位2800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6000，支撑位5500 [5] - 硅铁压力位6000，支撑位5500 [5] - 玻璃压力位1200，支撑位1000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率15.60，加权隐波率22.92 [6] - 铝平值隐波率10.56，加权隐波率13.12 [6] - 锌平值隐波率14.55，加权隐波率17.68 [6] - 铅平值隐波率12.48，加权隐波率17.73 [6] - 镍平值隐波率18.02，加权隐波率25.52 [6] - 锡平值隐波率21.59，加权隐波率35.65 [6] - 氧化铝平值隐波率21.45，加权隐波率26.81 [6] - 黄金平值隐波率25.24，加权隐波率33.56 [6] - 白银平值隐波率23.47，加权隐波率34.14 [6] - 碳酸锂平值隐波率23.58，加权隐波率30.14 [6] - 工业硅平值隐波率24.18，加权隐波率29.86 [6] - 多晶硅平值隐波率29.45，加权隐波率35.50 [6] - 螺纹钢平值隐波率14.65，加权隐波率16.29 [6] - 铁矿石平值隐波率22.64，加权隐波率28.86 [6] - 锰硅平值隐波率24.31，加权隐波率28.59 [6] - 硅铁平值隐波率21.52，加权隐波率25.03 [6] - 玻璃平值隐波率25.82，加权隐波率36.49 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [9] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [10] - 锌/铅期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [10] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [11] - 锡期权：构建熊市看跌价差组合策略、做空波动率策略和现货领口策略 [11] - 碳酸锂期权：构建熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [12] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [13] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权：构建看跌期权熊市价差组合策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [15] - 玻璃期权：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过对各类能源化工期权的基本面、行情、波动性分析，给出策略操作与建议[3] 根据相关目录分别进行总结 能源化工类期权分类 - 分为基础化工类、能源类、聚酯化工类、聚烯烃化工类和其他化工5大类 [3] 基础化工类板块 - **甲醇期权**：5月6日午后山东不同地区甲醇价格有差异；行情自3月高点回落呈弱势偏空；隐含波动率维持至历史均值偏上；建议构建看涨 + 看跌期权偏空头组合策略 [3] - **橡胶期权/合成橡胶期权**：山东、华北、华东、华南地区高顺顺丁橡胶价格下调；行情呈空头压力线下小幅区间弱势盘整震荡有所回升；隐含波动率处于历史较高水平；建议构建偏空头的做空波动率策略 [3] - **苯乙烯期权**：4月下游需求开工下降，5月终端三大家电排产计划边际下行；行情2月下旬高位回落呈上方有压力的弱势下大幅波动；隐含波动率延续历史较高水平；建议构建做空波动率的期权组合策略 [4] 油气类板块 - **原油期权**：OPEC + 增产但出口未明显放大，美国维持减产；行情呈上方空头压力线下大波动；隐含波动率维持偏高水平；建议构建做空波动率策略 [4] - **液化气期权**：生意社液化气基准价较上月初上涨0.05%；行情呈上方有压力的短期弱势反弹；隐含波动率维持历史均值偏高水平；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [4] 聚酯类化工板块 - **PX期权/PTA期权**：月底PTA负荷下降，5月计划检修装置多，社会库存有变化；行情呈空头压力线下多头温和上涨；隐含波动率维持在较高水平；建议构建做空波动率策略 [5] - **乙二醇期权**：截至4月28日港口和下游工厂库存有变化，5月供需平衡偏强；行情呈上方有压力的短期弱势空头下大幅震荡；隐含波动率急速上升至历史较高水平；建议构建做空波动率策略 [5] - **短纤期权**：月底聚酯负荷有变化，瓶片库存及利润压力偏小；行情呈上方有压力空头下超跌反弹回暖；隐含波动率维持均值较高水平；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略 [5] 聚烯烃类化工 - **聚丙烯期权**：PP生产、贸易商和港口库存有不同变化；行情呈上方有压力偏弱势大幅震荡；隐含波动率在历史较高水平；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [6] - **聚乙烯期权**：PE生产企业和贸易商库存有变化；行情呈上方有压力的弱势盘整；隐含波动率快速拉升至偏高水平；建议构建空头方向性策略 [6] - **PVC期权**：4月底厂内、社会和整体库存下降，仓单集中注销后回升；行情呈上方有压力的震荡回升；隐含波动率维持较低水平；建议构建空头方向性策略 [6] 期权数据汇总 - **期权标的行情**：展示了甲醇、橡胶等多种期权标的合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [8] - **期权量仓额数据**：呈现了各标的合约的平值行权价、量、仓、额及变化情况 [9] - **期权量仓额 - PCR**：给出了各标的合约的量 - PCR、仓 - PCR、额 - PCR及变化 [10] - **期权最大持仓所在行权价**：列出各标的合约的标的价格、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓 [11] - **期权隐含波动率**：展示各标的合约的隐波率、隐波率变化、年平均等数据 [13] 各品种图表 报告还包含甲醇、橡胶、合成橡胶、苯乙烯、原油、液化气、对二甲苯、PTA、乙二醇、短纤、聚丙烯、PVC等期权的价格走势图、成交量和持仓量图、成交量和持仓量分布图、持仓量 - PCR图、成交额 - PCR图、隐含波动率图、隐波率轨道线走势图、历史波动率锥和压力点支撑点图等 [24][42][58]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖上升受阻回落、棉花弱势反弹，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4226，涨51，涨幅1.22%，成交量14.91万手，持仓量15.86万手 [3] - 豆二B2506最新价3368，跌4，跌幅 - 0.12%，成交量2.23万手，持仓量8.74万手 [3] - 豆粕M2507最新价2766，跌4，跌幅 - 0.14%，成交量9.47万手，持仓量55.09万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2478，涨0，涨幅0.00%，成交量3.11万手，持仓量15.05万手 [3] - 棕榈油P2506最新价8226，跌54，跌幅 - 0.65%，成交量0.66万手，持仓量0.65万手 [3] - 豆油Y2507最新价7776，涨28，涨幅0.36%，成交量1.42万手，持仓量2.35万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9320，跌2，跌幅 - 0.02%，成交量2.31万手，持仓量2.24万手 [3] - 鸡蛋JD2506最新价2884，跌68，跌幅 - 2.30%，成交量11.06万手，持仓量11.98万手 [3] - 生猪LH2507最新价13500，涨50，涨幅0.37%，成交量0.67万手，持仓量3.13万手 [3] - 花生PK2510最新价8028，跌28，跌幅 - 0.35%，成交量3.20万手，持仓量7.80万手 [3] - 苹果AP2510最新价7914，涨11，涨幅0.14%，成交量26.20万手，持仓量13.83万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9045，涨10，涨幅0.11%，成交量4.17万手，持仓量8.73万手 [3] - 白糖SR2507最新价5968，涨2，涨幅0.03%，成交量1.41万手，持仓量3.54万手 [3] - 棉花CF2507最新价12605，涨50，涨幅0.40%，成交量3.40万手，持仓量4.88万手 [3] - 玉米C2507最新价2383，涨20，涨幅0.85%，成交量62.33万手，持仓量148.38万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2757，涨19，涨幅0.69%，成交量11.29万手，持仓量23.30万手 [3] - 原木LG2507最新价790，涨4，涨幅0.45%，成交量1.25万手，持仓量2.93万手 [3] 期权因子-量仓PCR - 豆一成交量PCR0.49，变化 - 0.10，持仓量PCR0.62，变化0.01 [4] - 豆二成交量PCR0.65，变化 - 0.20，持仓量PCR0.65，变化 - 0.04 [4] - 豆粕成交量PCR0.63，变化 - 0.06，持仓量PCR0.64，变化 - 0.02 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.86，变化 - 0.07，持仓量PCR1.47，变化 - 0.06 [4] - 棕榈油成交量PCR0.84，变化 - 0.33，持仓量PCR0.93，变化 - 0.12 [4] - 豆油成交量PCR0.98，变化 - 0.06，持仓量PCR0.86，变化0.01 [4] - 菜籽油成交量PCR1.58，变化0.09，持仓量PCR1.31，变化 - 0.03 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.43，变化 - 0.19，持仓量PCR0.54，变化 - 0.03 [4] - 生猪成交量PCR0.35，变化 - 0.05，持仓量PCR0.31，变化0.00 [4] - 花生成交量PCR0.62，变化 - 0.11，持仓量PCR0.72，变化 - 0.02 [4] - 苹果成交量PCR0.28，变化 - 0.12，持仓量PCR0.44，变化 - 0.03 [4] - 红枣成交量PCR0.27，变化 - 0.11，持仓量PCR0.34，变化 - 0.00 [4] - 白糖成交量PCR0.93，变化 - 0.08，持仓量PCR0.77，变化 - 0.01 [4] - 棉花成交量PCR0.91，变化 - 0.28，持仓量PCR0.92，变化 - 0.02 [4] - 玉米成交量PCR0.46，变化 - 0.13，持仓量PCR0.62，变化 - 0.02 [4] - 淀粉成交量PCR0.85，变化0.08，持仓量PCR1.06，变化0.04 [4] - 原木成交量PCR1.55，变化 - 1.13，持仓量PCR0.83，变化 - 0.00 [4] 期权因子-压力位和支撑位 - 豆一A2507压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二B2506压力位3500，支撑位3500 [5] - 豆粕M2507压力位3300，支撑位2750 [5] - 菜籽粕RM2507压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油P2506压力位8700，支撑位8300 [5] - 豆油Y2507压力位8000，支撑位7000 [5] - 菜籽油OI2507压力位10800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋JD2506压力位3300，支撑位2800 [5] - 生猪LH2507压力位14000，支撑位13000 [5] - 花生PK2510压力位9100，支撑位7200 [5] - 苹果AP2510压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣CJ2509压力位11400，支撑位8800 [5] - 白糖SR2507压力位6200，支撑位5900 [5] - 棉花CF2507压力位13000，支撑位12400 [5] - 玉米C2507压力位2400，支撑位2240 [5] - 淀粉CS2507压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木LG2507压力位850，支撑位750 [5] 期权因子-隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率17.03，加权隐波率18.55，变化 - 0.57 [6] - 豆二平值隐波率14.195，加权隐波率18.36，变化 - 2.99 [6] - 豆粕平值隐波率16.775，加权隐波率19.70，变化 - 1.86 [6] - 菜籽粕平值隐波率24.515，加权隐波率26.50，变化 - 2.50 [6] - 棕榈油平值隐波率19.51，加权隐波率21.08，变化 - 4.01 [6] - 豆油平值隐波率13.29，加权隐波率14.91，变化 - 1.06 [6] - 菜籽油平值隐波率17.025，加权隐波率18.73，变化 - 1.83 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.39，加权隐波率26.98，变化 - 3.45 [6] - 生猪平值隐波率13.015，加权隐波率18.51，变化 - 0.63 [6] - 花生平值隐波率11.19，加权隐波率12.54，变化 - 0.04 [6] - 苹果平值隐波率20.24，加权隐波率19.97，变化 - 0.10 [6] - 红枣平值隐波率18.855，加权隐波率25.25，变化 - 0.74 [6] - 白糖平值隐波率21.07，加权隐波率13.12，变化 - 1.83 [6] - 棉花平值隐波率13.575，加权隐波率15.75，变化 - 3.48 [6] - 玉米平值隐波率11.175，加权隐波率12.25，变化 - 1.44 [6] - 淀粉平值隐波率9.715，加权隐波率11.17，变化 - 0.89 [6] - 原木平值隐波率17.355，加权隐波率22.55，变化 - 0.10 [6] 油脂油料期权-豆一 - 标的行情分析：5月上旬进口巴西大豆将改善供应，本周油厂开机率回升；豆一3月回落4月反弹，近两周高位盘整 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平；持仓量PCR低于0.70，行情偏弱震荡；压力位4500，支撑位4000 [7] - 期权策略建议：构建卖出偏中性期权组合；构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权-豆粕、菜粕 - 标的行情分析：假日豆粕现货回落，美豆短期承压；豆粕4月先涨后跌，上周走弱 [8][9] - 期权因子研究：隐含波动率维持偏低水平；持仓量PCR降至0.80以下；豆粕压力位3300，支撑位2750；菜粕压力位2800，支撑位2500 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头期权组合；构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权-棕榈油、豆油、菜籽油 - 标的行情分析：4月棕榈油成交弱，豆油成交放量，油脂供应充足；棕榈油4月回落，节后下跌 [10] - 期权因子研究：棕榈油隐含波动率大幅下降；持仓量PCR降至1.00以下；压力位8700，支撑位8300 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏中性期权组合；构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权-花生 - 标的行情分析：4月花生价格趋弱，采购意愿低；花生弱势震荡后反弹回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较低水平；持仓量PCR低于1.00；压力位9100，支撑位7200 [11] - 期权策略建议：无方向性和波动性策略；构建现货多头套保策略 [11] 农副产品期权-生猪 - 标的行情分析：4月猪价震荡，5月或继续震荡；生猪3月盘整后上涨受阻回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率处于较高水平；持仓量PCR长期低于0.50；压力位14000，支撑位13000 [11] - 期权策略建议：构建卖出偏中性期权组合；构建现货多头备兑策略 [11] 农副产品期权-鸡蛋 - 标的行情分析：4月底蛋鸡存栏增加，供应将过剩；鸡蛋前期下跌，4月反弹后回落 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平；持仓量PCR低于0.60；压力位3300，支撑位2800 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏空头期权组合；无现货套保策略 [12] 农副产品期权-苹果 - 标的行情分析：苹果现货价格稳定；近三周高位震荡，上周突破后本周回落 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持偏低水平；持仓量PCR低于0.50；压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：构建卖出偏中性期权组合；无现货套保策略 [12] 农副产品类期权-红枣 - 标的行情分析：红枣现货价格稳定；近一个月盘整，上周下跌 [13] - 期权因子研究：隐含波动率持续下降；持仓量PCR低于0.50；压力位11400，支撑位8800 [13] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合；构建卖出偏空宽跨式期权组合；构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权-白糖 - 标的行情分析：4月上半月巴西甘蔗压榨量和产糖量增加；白糖1月上涨，4月突破后回落，近两周震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持较低水平；持仓量PCR在[0.80 - 1.20]，区间震荡；压力位6200，支撑位5800 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性期权组合；构建多头领口策略 [13] 软商品类期权-棉花 - 标的行情分析：纺纱厂和织布厂开机率下降，棉花库存增加；4月下跌，近三周盘整 [14] - 期权因子研究：隐含波动率持续下降；持仓量PCR低于1.00，空头力量释放；压力位13800，支撑位12400 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏中性期权组合；构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权-玉米、淀粉 - 标的行情分析：CBOT玉米期货多头和空头持仓减少；玉米维持矩形区间震荡，上周上涨 [14] - 期权因子研究：隐含波动率维持较低水平；持仓量PCR在0.80附近，偏震荡；玉米压力位2380，支撑位2220 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏多头期权组合；无现货多头套保策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过各类能源化工期权的基本面、行情分析、波动性分析，给出策略操作与建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 能源化工类期权分类 - 基础化工类：甲醇期权、橡胶期权、合成橡胶期权和苯乙烯期权 [3] - 能源类：原油期权、液化气期权 [3] - 聚酯化工类：对二甲苯期权、PTA期权、乙二醇期权和短纤期权 [3] - 聚烯烃化工类：聚丙烯期权、PVC期权和聚乙烯期权 [3] - 其他化工：烧碱期权、纯碱期权、尿素期权 [3] 基础化工类板块 甲醇期权 - 标的基本面：下游斯尔邦MTO于4月15日兑现检修45天计划，天津渤化MTO存检修计划，港口库存未现拐点累库，现实库存降至低位，5月内地供应回升，对港口支撑将转弱 [3] - 行情分析：甲醇自3月高点回落后持续走弱，4月加速下跌后止跌反弹，近两周宽幅矩形区间盘整震荡 [3] - 波动性分析：甲醇期权隐含波动率维持至历史均值偏上水平波动 [3] - 策略与建议：构建看涨 + 看跌期权偏空头组合策略，如S_MA2506P2275，S_MA2506P2300和S_MA2506C2350，S_MA2506C2375 [3] 橡胶期权/合成橡胶期权 - 标的基本面：山东、华北、华东、华南地区高顺顺丁橡胶市场主流价格均下调 [3] - 行情分析：橡胶整体表现为空头压力线下小幅区间弱势盘整震荡行情走势形态 [3] - 期权波动性分析：橡胶期权隐含波动率当前仍处于历史较高水平 [3] - 策略与建议：构建偏空头的做空波动率策略，如S_RU2509P14250，S_RU2509P14500和S_RU2509C15250，S_RU2509C15500 [3] 苯乙烯期权 - 标的基本面：4月苯乙烯三大下游受中美关税战影响，成品库存高位，下游需求开工下降，5月终端三大家电排产计划边际下行 [4] - 行情分析：苯乙烯2月下旬高位回落后连续走弱，4月初加速下跌后超跌反弹区间震荡，形成上方有压力的弱势下大幅波动的行情走势形态 [4] - 期权波动性分析：苯乙烯期权隐含波动延续历史较高水平波动 [4] - 策略与建议：构建做空波动率的期权组合策略，如S_EB2506P6900，S_EB2506P7000和S_EB2506C7200，S_EB2506C7300 [4] 油气类板块 原油期权 - 标的基本面：OPEC+成员国同意6月增加石油供应41.1万桶/日，但出口未见明显放大，美国供给维持减产 [4] - 行情分析：原油3月逐渐反弹回升，4月上升受阻回落加速下跌后有所反弹回暖，节前以来上升受阻回落快速下跌，整体表现为上方空头压力线下大波动的行情走势形态 [4] - 波动性分析：原油期权隐含波动率维持偏高水平波动 [4] - 策略与建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，如B_SC2506P485和S_SC2506P465 [4] 液化气期权 - 标的基本面：生意社液化气基准价为4980.00元/吨，较上月初上涨0.05% [4] - 行情分析：液化气3月以来逐渐反弹回暖上升，4月冲高回落连续报收大阴线而后低位小幅震荡，上周有所反弹回升，整体表现上方有压力的短期弱势反弹的市场行情走势形态 [4] - 波动性分析：液化气期权隐含波动率维持历史均值偏高水平波动 [4] - 策略与建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，根据市场行情变化动态调整持仓delta，若市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如S_PG2506P4350，S_PG2506P4300和S_PG2506C4450，S_PG2506C4500 [4] 聚酯类化工板块 PX期权/PTA期权 - 标的基本面：月底PTA负荷77.7%，月环比下降2.2%，5月计划检修装置偏多，负荷将从高位下移，PTA整体社会库存（除信用仓单）268.9万吨，月同比去库40.9万吨 [5] - 行情分析：PTA经过前期空头逐渐释放，上周以来逐渐反弹回暖上升，偏多上行，整体表现为空头压力线下多头温和上涨的行情走势形态 [5] - 期权波动性分析：PTA期权隐含波动率维持在较高水平波动 [5] - 策略与建议：构建做空波动率策略，如S_TA2506P4450和S_TA2506C4600 [5] 乙二醇期权 - 标的基本面：截至4月28日，港口库存80万吨，月同比累库1.5万吨，下游工厂库存天数14天，同比上升1天，5月国内负荷进一步下降，进口量预期下行，国内供需平衡整体偏强，产成品库存累库，订单仍然偏弱 [5] - 行情分析：乙二醇整体表现为上方有压力的短期弱势空头下大幅震荡的行情走势形态 [5] - 期权波动性分析：乙二醇期权隐含波动率急速上升至历史较高水平 [5] - 策略与建议：构建做空波动率策略，如S_EG2506P4100和S_EG2506C4250 [5] 短纤期权 - 标的基本面：月底聚酯负荷93.4%，同比上升0.5%，其中长丝负荷90%，下降5.1%；短纤负荷91.3%，下降0.6%；甁片负荷81.2%，上升8.5%，目前甁片库存及利润压力偏小，预计短期负荷仍然能维持 [5] - 行情分析：短纤2月下旬以来连续空头下行，4月加速下跌后低位大幅度震荡，近两周以来逐渐反弹回暖上升，市场表现为上方有压力空头下超跌反弹回暖的行情格局 [5] - 期权波动性分析：短纤期权隐含波动率维持均值较高水平波动 [5] - 策略与建议：构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略，如S_PF2506P6000，S_PF2506P6100和S_PF2506C6400，S_PF2506C6500 [5] 聚烯烃类化工 聚丙烯期权 - 标的基本面：PP生产企业库存60.44万吨，本月去库 -5.81%，较去年同期累库8.18%；PP贸易商库存13.85万吨，较上月去库 -5.85%，较去年同期去库 -1.42%；PP港口库存7.67万吨，较上月累库9.89%，较去年同期累库25.53% [6] - 行情分析：聚丙烯整体表现为上方有压力偏弱势大幅震荡的行情走势形态 [6] - 期权波动性分析：聚丙烯期权隐含波动率历史较高水平波动 [6] - 策略与建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，根据市场行情变化动态调整持仓delta，若市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如S_PP2506P7100，S_PP2506P7000和S_PP2506C7200，S_PP2506C7300 [6] 聚乙烯期权 - 标的基本面：PE生产企业库存51.8万吨，本月累库18.16%，较去年同期累库7.71%；PE贸易商库存5.26万吨，较上月累库3.20%，较去年同期去库 -0.88% [6] - 行情分析：塑料3月以来连续报收阴线加速空头下行，4月大幅下跌后低位震荡，市场行情整体表现上方有压力的弱势盘整的行情走势形态 [6] - 期权波动性分析：塑料期权隐含波动率快速拉升至偏高水平 [6] - 策略与建议：构建空头方向性策略，如B_L2506P7200和S_L2506C7300 [6] PVC期权 - 标的基本面：4月底厂内库存41万吨，月同比去库2.9万吨；社会库存64万吨，月同比去库16.5万吨；整体库存105.1万吨，月同比去库19.5万吨；仓单集中注销后回升 [6] - 行情分析：PVC维持一个多月的宽幅区间弱势震荡，而后逐渐转弱势下行，整体表现为上方有压力的震荡回升的行情走势形态 [6] - 期权波动性分析：PVC期权隐含波动率维持较低水平波动 [6] - 策略与建议：构建空头方向性策略，如B_V2506P4900，B_V2506P4950和S_V2506C5000，S_V2506C5100 [6] 期权数据汇总 期权标的行情 - 展示了甲醇、橡胶、合成橡胶等多种期权标的的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [8] 期权量仓额数据 - 展示了各期权标的的平值行权价、量、仓、额及相应变化数据 [9] 期权量仓额 - PCR - 展示了各期权标的的量 - PCR、仓 - PCR、额 - PCR及相应变化数据 [10] 期权最大持仓所在行权价 - 展示了各期权标的的压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等数据 [11] 期权隐含波动率 - 展示了各期权标的的隐波率、隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率等数据 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国ETF创新产品方面期权策略产品继续密集发行，资金流向呈现国际股票产品流入、长债下跌明显等特征，普通公募基金资金流向显示非货币公募基金总量下降、国内股票基金流出等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：期权策略继续密集发行 - 上周美国共16只新发产品，期权策略产品较多 [1][6] - Simplify发行小盘股叠加期权策略产品，先选优势因子对罗素2000股票排序，再叠加卖出期权策略提供收益 [1][6] - Amplify发行两只比特币期权策略产品，采用Covered Call策略 [1][6] - Grayscale发行比特币相关产品，投资比特币库存资产公司，持有29只股票 [7] - 近期债券产品发行多元，Astoria发行主动固收FOF产品 [7] - PGIM、Innovator扩充下跌保护产品，Defiance发行挂钩MicroStrategy的杠杆+期权策略产品 [7] - Harbor发行中盘、中小盘的价值和核心选股主动ETF [8] 美国ETF动态 美国ETF资金：国际股票产品流入 - 上周美国股票ETF有流出，国际股票、债券产品和比特币ETF流入明显 [1][10] - Vanguard的标普500 ETF流入显著超另外两只产品，比特币ETF有20亿美元以上流入，国际产品多只流入靠前 [1][13] - 道富的标普500 ETF上周流出明显，先锋的产品平稳流入，黄金ETF有流出，公司债ETF小幅回流 [14] 美国ETF表现：长债下跌明显 - 近一个月美债整体反弹，长债跌幅明显，短债、国际债券上涨多，长债产品有流出 [1][15] - iShares的MBS ETF规模进入债券ETF前十，另类券种产品受关注 [1][15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年3月美国非货币公募基金总量为21.17万亿美元，较2月下降0.88万亿 [16] - 3月标普500下跌5.75%，美国国内股票型产品规模下滑6.55%，规模跌幅高于股票跌幅 [16] - 4月16日 - 4月23日单周，美国国内股票基金合计流出26.8亿美元，近一个月流出偏低，债券产品流出明显放缓 [17]

金属期权 2025-05-06 金属期权策略早报 | 卢品先 | 期权研究员 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属盘整震荡偏上，构建做空波动率策略策略；（2）黑色系波动较大，适合构 建卖方期权组合策略；（3）贵金属延续偏强走势创历史新高大幅回落后止跌回升，构建牛市价差组合策略、做空 波动率策略和现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 铜 | CU2506 | 77,220 | -370 | -0.48 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖上升受阻回落、棉花延续弱势反弹，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4188，涨8，涨幅0.19%，成交量15.41万手，持仓量15.35万手 [3] - 豆二B2506最新价3390，跌41，跌幅1.19%，成交量2.95万手，持仓量9.02万手 [3] - 豆粕M2507最新价2769，跌58，跌幅2.05%，成交量21.25万手，持仓量54.44万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2459，跌68，跌幅2.69%，成交量9.60万手，持仓量15.28万手 [3] - 棕榈油P2506最新价8426，跌8，跌幅0.09%，成交量0.51万手，持仓量0.64万手 [3] - 豆油Y2507最新价7820，涨28，涨幅0.36%，成交量0.69万手，持仓量2.02万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9380，跌32，跌幅0.34%，成交量2.24万手，持仓量2.23万手 [3] - 鸡蛋JD2506最新价2942，跌44，跌幅1.47%，成交量15.57万手，持仓量11.87万手 [3] - 生猪LH2507最新价13445，涨5，涨幅0.04%，成交量0.56万手，持仓量3.15万手 [3] - 花生PK2510最新价8060，跌42，跌幅0.52%，成交量3.49万手，持仓量7.09万手 [3] - 苹果AP2510最新价7916，跌30，跌幅0.38%，成交量9.34万手，持仓量9.88万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9065，涨55，涨幅0.61%，成交量5.83万手，持仓量8.55万手 [3] - 白糖SR2507最新价5957，跌35，跌幅0.58%，成交量3.85万手，持仓量3.55万手 [3] - 棉花CF2507最新价12515，跌145，跌幅1.15%，成交量3.42万手，持仓量4.83万手 [3] - 玉米C2507最新价2377，涨17，涨幅0.72%，成交量63.53万手，持仓量149.05万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2748，涨24，涨幅0.88%，成交量12.36万手，持仓量23.07万手 [3] - 原木LG2507最新价789，跌2，跌幅0.19%，成交量1.06万手，持仓量2.87万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.59，持仓量PCR0.61 [4] - 豆二成交量PCR0.85，持仓量PCR0.69 [4] - 豆粕成交量PCR0.69，持仓量PCR0.66 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.93，持仓量PCR1.52 [4] - 棕榈油成交量PCR1.17，持仓量PCR1.05 [4] - 豆油成交量PCR1.04，持仓量PCR0.85 [4] - 菜籽油成交量PCR1.49，持仓量PCR1.34 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.62，持仓量PCR0.57 [4] - 生猪成交量PCR0.40，持仓量PCR0.31 [4] - 花生成交量PCR0.73，持仓量PCR0.74 [4] - 苹果成交量PCR0.40，持仓量PCR0.47 [4] - 红枣成交量PCR0.38，持仓量PCR0.35 [4] - 白糖成交量PCR1.02，持仓量PCR0.78 [4] - 棉花成交量PCR1.20，持仓量PCR0.94 [4] - 玉米成交量PCR0.59，持仓量PCR0.64 [4] - 淀粉成交量PCR0.77，持仓量PCR1.02 [4] - 原木成交量PCR2.68，持仓量PCR0.84 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一A2507压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二B2506压力位3500，支撑位3500 [5] - 豆粕M2507压力位3300，支撑位2750 [5] - 菜籽粕RM2507压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油P2506压力位8700，支撑位8300 [5] - 豆油Y2507压力位8000，支撑位7000 [5] - 菜籽油OI2507压力位10800，支撑位8800 [5] - 鸡蛋JD2506压力位3300，支撑位2800 [5] - 生猪LH2507压力位14000，支撑位13000 [5] - 花生PK2510压力位9100，支撑位7200 [5] - 苹果AP2510压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣CJ2509压力位11400，支撑位8800 [5] - 白糖SR2507压力位6200，支撑位5900 [5] - 棉花CF2507压力位13400，支撑位12400 [5] - 玉米C2507压力位2400，支撑位2240 [5] - 淀粉CS2507压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木LG2507压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率18%，加权隐波率19.11% [6] - 豆二平值隐波率17.49%，加权隐波率21.35% [6] - 豆粕平值隐波率19.46%，加权隐波率21.56% [6] - 菜籽粕平值隐波率26.78%，加权隐波率29.00% [6] - 棕榈油平值隐波率22.4%，加权隐波率25.09% [6] - 豆油平值隐波率14.61%，加权隐波率15.97% [6] - 菜籽油平值隐波率18.43%，加权隐波率20.56% [6] - 鸡蛋平值隐波率25.445%，加权隐波率30.44% [6] - 生猪平值隐波率12.8%，加权隐波率19.14% [6] - 花生平值隐波率11.75%，加权隐波率12.58% [6] - 苹果平值隐波率19.97%，加权隐波率20.06% [6] - 红枣平值隐波率19.52%，加权隐波率25.99% [6] - 白糖平值隐波率27.055%，加权隐波率14.94% [6] - 棉花平值隐波率17.955%，加权隐波率19.22% [6] - 玉米平值隐波率12.41%，加权隐波率13.69% [6] - 淀粉平值隐波率10.93%，加权隐波率12.06% [6] - 原木平值隐波率17.795%，加权隐波率22.65% [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：未来5个月大豆供应充足，豆一近期偏多方向上高位盘整，隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4500，支撑位4000；构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：假日期间国内豆粕现货回落，豆粕4月以来先涨后跌，隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR逐渐下降至0.80以下，豆粕压力位3300，支撑位2750，菜粕压力位3000，支撑位2500；构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：4月国内棕榈油现货成交较弱，豆油成交放量，棕榈油近期回暖上升，隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR当前仍处于1.00以上，压力位8700，支撑位8300；构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - 花生：4月国内花生价格延续趋弱调整，近期空头压力线下反弹回升后回落，隐含波动率延续历史较低水平，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位9100，支撑位7200；持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪：4月猪价先涨后落，5月或仍频繁震荡，近期空头压力线下宽幅区间盘整震荡，隐含波动率当前处于历史均值偏高水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位14000，支撑位13000；构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：截止4月底在产蛋鸡存栏量回升，未来供应或过剩，近期上方有压力的偏弱势行情，隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3300，支撑位2800；构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 苹果：近三周高位区间大幅震荡后回落，隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位8900，支撑位7000；构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 红枣：近期空头下跌行情，隐含波动率持续下降，持仓量PCR处于0.50以下，压力位11400，支撑位8800；构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：4月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨和产糖量同比增加，近期下方有支撑上方有压力的偏多震荡行情，隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于[0.80 - 1.20]，压力位6200，支撑位5800；构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - 棉花：纺纱厂和织布厂开机率同比下降，棉花库存同比增加，近期上方有空头压力的小幅区间波动，隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位13800，支撑位12400；构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：截至4月29日当周CBOT玉米期货报告多头和空头持仓减少，玉米近期矩形区间大幅震荡后上涨回升，隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2380，支撑位2220；构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过对各类能源化工期权的基本面、行情、波动性分析，给出策略操作与建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 能源化工期权分类 - 分为基础化工类、能源类、聚酯化工类、聚烯烃化工类和其他化工类 [3] 各板块分析及策略建议 基础化工类板块 - 甲醇期权：港口和企业库存低位，行情宽幅矩形区间盘整，隐含波动率历史均值偏上，构建看涨 + 看跌期权偏空头组合策略 [3] - 橡胶期权/合成橡胶期权：价格下调，行情弱势盘整，隐含波动率历史较高，构建偏空头的做空波动率策略 [3] - 苯乙烯期权：工厂和港口去库但力度减弱，行情上方有压力的弱势下大幅波动，隐含波动率历史较高，构建做空波动率的期权组合策略 [4] 油气类板块 - 原油期权：OPEC增产，美国供给下滑，行情上方空头压力线下大波动，隐含波动率偏高水平，构建看跌期权熊市价差组合策略 [4] - 液化气期权：港口库存反弹，产能利用率有变化，行情上方有压力的短期弱势反弹，隐含波动率历史均值偏高水平，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [4] 聚酯类化工板块 - PX期权/PTA期权：PTA负荷上升但将进入检修季，行情空头压力线下多头温和上涨，隐含波动率较高，构建做空波动率策略 [5] - 乙二醇期权：负荷上升，行情上方有压力的短期弱势空头下大幅震荡，隐含波动率急速上升至历史较高水平，构建做空波动率策略 [5] - 短纤期权：港口库存预期累库，行情上方有压力空头下超跌反弹回暖，隐含波动率均值较高，构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略 [5] 聚烯烃类化工 - 聚丙烯期权：库存有变化，行情上方有压力偏弱势大幅震荡，隐含波动率历史较高水平，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [6] - 聚乙烯期权：库存有变化，行情上方有压力的弱势盘整，隐含波动率快速拉升至偏高水平，构建空头方向性策略 [6] - PVC期权：库存有变化，行情上方有压力的震荡回升，隐含波动率维持较低水平，构建空头方向性策略 [6] 期权数据汇总 - 期权标的行情：展示甲醇、橡胶等标的合约的收盘价、涨跌、成交量等数据 [8] - 期权量仓额数据：展示各标的的平值行权价、量、仓、额及变化情况 [9] - 期权量仓额 - PCR：展示各标的的量 - PCR、仓 - PCR、额 - PCR及变化情况 [10] - 期权最大持仓所在行权价：展示各标的的压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓 [11] - 期权隐含波动率：展示各标的的隐波率、隐波率变化、年平均等数据 [13] 各品种期权图表 - 包含甲醇、橡胶、合成橡胶、苯乙烯、原油、液化气、对二甲苯、PTA、乙二醇、短纤、聚丙烯、PVC等期权的价格走势图、成交量和持仓量图、持仓量 - PCR图、成交额 - PCR图、隐含波动率图、历史波动率锥图、压力点和支撑点图等 [24][41][59]