黄金市场行情与短期技术分析 - 截至发稿，现货黄金最新报3654.15美元/盎司，日内跌幅0.15%，最高上探3671.65美元/盎司，最低触及3651.49美元/盎司，短线走势偏向看跌 [1] - 1小时均线已呈现拐头态势，表明多头上涨力度减弱，空头力量或迎来发力契机 [4] - 均线形成的阻力位已下移至3680美元附近，且3675-3680美元区间为前期成交密集地带，价格反弹至此区域可考虑看空 [4] - 黄金经历了长时间持续上扬后，多头能量已充分释放，后续行情极有可能步入空头主导阶段 [4] 影响黄金市场的核心宏观因素 - 在美联储议息会议前夕，黄金市场已显现超买信号，尽管降息未定且存在不确定性，金价依旧坚挺上扬 [2] - 降息举措正式落地后，市场预期支撑减弱，美元指数当日攀升0.25%，导致金价冲高回落 [2] - 美联储主席鲍威尔指出，特朗普政府的关税政策可能在今年余下时段乃至2026年持续推升商品价格，但其对经济与通胀的综合效应尚需观察 [2] - 由于就业数据欠佳，美联储或于10月份再度降息25个基点，但此后通胀压力升温将加大后续降息难度，货币宽松政策空间将受制约 [3] - 低利率环境与地缘政治不确定性将持续为黄金的避险属性提供支撑 [3] - 随着利率下降和通胀高企导致实际收益率走低，黄金作为替代性价值储存手段的需求将增加，从而为金价构筑坚实底部 [3] 市场观点与中长期展望 - 依据美联储点阵图信息，黄金市场整体仍倾向于多头行情 [2] - 贵金属价格先扬后抑，反映出市场对黄金价值广泛认可，同时短期利多因素已部分兑现，促使部分多头获利了结 [2] - 鉴于美国仍面临类滞胀风险，且鲍威尔隐晦表达了对此关切，贵金属价格下方支撑稳固，短期内或将在高位区域维持偏强震荡格局 [2] - 市场普遍忧虑美联储政策调控空间受限，因此在中长期看好金价走势的同时，也需警惕短期可能出现的回调或盘整风险 [3] - 随着特朗普政府持续挑战美联储独立性，以及关税引发通胀蔓延，金融市场对滞胀威胁的担忧日益凸显，这一趋势或预示着财政主导时代的来临，届时黄金有望取代美元成为首要的价值储藏工具 [3]

经济先行指标分析 - 美国国债增速稳定且处于高位，财政赤字率维持在5%水平，相当于持续处于危机应对模式，对经济形成短期支撑但构成长期担忧 [3][4][8] - 居民房贷增速萎靡，高房价、高利率及就业疲软共同压制房地产市场 [7] - 企业部门面临政策不确定性、高利率及关税压力，被迫自行消化成本导致裁员，企业发债需求疲软 [7][24] - 制造业表现显著弱于非制造业，经济存在结构性差异 [10][12] 经济同步指标分析 - 2024年GDP增速为2.5%以上，而当前增速放缓至约1.5%，虽仍属稳健但已明显减速 [14][16] - 同步指标普遍显示经济增速放缓但未陷入低迷，与GDP趋势一致 [16] 经济滞后指标分析 - 失业率虽处低位但呈上升趋势，就业市场脆弱，裁员与招聘活动均不活跃 [18] - 周期性行业就业状况已显著恶化，非周期性行业相对稳定，降息可能刺激周期性行业招聘回暖 [21] - 耐用品与非耐用品通胀未进一步下降，关税成本尚未完全传导至居民端，企业暂承压 [22][24] - 名义销售受价格支撑尚可，实际销售疲软，居民对涨价承受力有限 [25] 美联储政策逻辑 - 美联储降息25基点并预期年内累计降息50基点，旨在将利率从当前4.25%的限制性水平向中性利率区间3.0%-3.5%调整 [33][34][36] - 政策转向源于就业数据下修后，失业率风险与通胀风险趋于平衡，需避免过度抑制经济 [36] - 若经济走弱加剧，美联储将加速降息，因美国债务水平无法承受经济萧条 [43][44] 经济前景与政策约束 - 降息效果依赖通胀预期稳定及长端利率不飙升，以刺激周期性行业和鼓励企业、居民加杠杆 [40] - 经济复苏面临多重风险：AI资本支出可持续性、AI技术对就业的冲击、企业贷款意愿不足、金融市场估值压力等 [42] - 若出现通胀走高与经济走弱并存的滞胀情景，美联储仍将优先应对失业率风险而非通胀风险 [46][47]

当前形势与当年相似，通胀顽固且就业市场隐忧浮现。最新预测显示核心PCE今年涨3.1%，2026年仍达 2.6%，高于此前预期。决策者多数认为失业率和通胀风险上行，降息更多出于平衡双重使命考量，但 滞胀隐忧下债市难现强势。 政治干扰加剧，特朗普鼓吹极低利率并干预美联储人事安排，损害其独立性形象，或助推通胀环境。综 合来看，未来数月长期债券及抵押贷款利率或短暂触底，但实质性下降恐难实现，民众实际借贷成本改 善有限。 【最新黄金期货行情解析】 今日沪金期货需重点关注的关键阻力位区间为843元/克至860元/克，而重要支撑位区间则位于826元/克 至850元/克。 今日周四（9月18日）亚盘时段，黄金期货目前交投于827.06附近，截至发稿，黄金期货暂报832.80元/ 克，跌幅0.74%，最高触及839.00元/克，最低下探827.00元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看空走 势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 美联储周三开启降息周期，部分投资者预期宽松政策将延续至2026年并推低利率至3%左右。然而，民 众期待的房贷等长期利率下行恐难实现。历史显示，2024年类似降息后，10年期美债收益率不降反 ...

美联储降息与市场反应 - 美联储宣布自去年12月以来首次降息，标志着漫长货币政策停滞期的结束 [2] - 历史数据显示，美国股市在首次降息后往往有强劲回报，且在随后12至24个月内表现不俗 [3] - 由于当前股市已处于历史高位，常规策略可能无法准确预判本轮周期的影响 [3] 机构资产配置调整 - 法国兴业银行看好风险资产，建议增加股票配置、减少现金持有 [3] - 将全球资产配置中股票的推荐比例从44%上调至50%，现金比例则从10%下调至5% [3] - 当私人部门杠杆率较低时，美联储降息往往会推动股市估值上调，实现更高市盈率 [3] - 在名义每股收益走高及利率降至'新常态'背景下，标普500指数任何回调幅度都可能有限，且有望创下新高 [3] 行业板块轮动预期 - 美联储降息通常会推动股市行业轮动，资金从防御性板块流向高风险增长板块 [6] - 在周期初期，当波动性上升且增长担忧持续时，必需消费品、医疗保健、公用事业等防御性板块往往表现更佳 [6] - 一旦政策开始显现效果，科技、非必需消费品、房地产等成长板块和周期性板块将重新占据主导地位 [6] - 通信服务和非必需消费品等科技含量较高的板块今年表现最为突出，涨幅分别达27.4%和17.6% [6] - 公用事业等传统防御性板块，以及金融、工业等周期性板块，今年也展现出强劲势头 [6] 小盘股投资机会 - 对利率敏感的小盘股成为美联储降息的热门选择，罗素2000指数本季度至今已飙升近10.5%，表现优于三大大盘股基准指数 [8] - 尽管近期出现反弹，小盘股与大盘股相比估值仍相对较低，且对利率敏感的股票仍有上涨潜力 [8] - 小盘股前景取决于美联储对未来降息行动的表态，若年底前有更多次降息可能为涨势提供支撑 [9] - 当前市场环境仍颇具挑战，美国市场中真正推动行情的股票仅有5至10只，小盘股可能还需等待一段时间才能迎来爆发 [9]

美联储降息与市场反应 - 美联储宣布自去年12月以来首次降息，标志着漫长货币政策停滞期的结束[1] - 投资者关注宽松周期重启后市场的反应[1] 资产配置策略调整 - 法国兴业银行看好风险资产，建议扩大投资组合范围[1] - 主要调整为增加股票配置、减少现金持有，将全球资产配置中股票推荐比例从44%上调至50%，现金比例从10%下调至5%[1] - 当私人部门杠杆率较低时，美联储降息往往推动股市估值上调，实现更高市盈率[1] - 全球财政支出增加及供应链布局多元化将推动每股收益继续增长[1] - 在名义每股收益走高及美联储降息背景下，标普500指数任何回调幅度都可能有限，且有望创下新高[1] 历史表现与当前预期 - 历史数据显示美国股市在首次降息后立即有强劲回报，且在随后12至24个月内表现不俗[1] - 当前股市已徘徊在历史高位，常规策略可能无法准确预判本轮周期影响[1] - 股市在过去一个月里已反映降息预期，美联储举措可能不会带来太多兴奋感[2] - 投资者无需对投资组合持仓进行大幅调整，仍在等待更明确信号[2] 行业板块轮动 - 美联储降息通常推动股市行业轮动，资金从防御性板块流向高风险增长板块[3] - 防御性板块包括公用事业、医疗保健、必需消费品，高风险增长板块包括科技、非必需消费品、房地产[3] - 在降息周期初期，当波动性上升且增长担忧持续时，防御性板块表现更佳[3] - 一旦政策开始显现效果，成长板块和周期性板块将重新占据主导地位[3] - 标普500指数中通信服务和非必需消费品等科技含量较高板块今年表现突出，涨幅分别达27.4%和17.6%[3] - 公用事业等传统防御性板块，以及金融、工业等周期性板块今年也展现强劲势头[3] 小盘股投资机会 - 小盘股成为寻找美联储降息受益者的热门选择[4] - 以罗素2000指数为例，本季度至今该指数已飙升近10.5%，表现优于三大大盘股基准指数[4] - 这类对利率敏感的股票仍有上涨潜力，且与大盘股相比估值仍相对较低[4] - 小盘股前景取决于美联储对未来降息行动的表态，若年底前有更多次降息可能为涨势提供支撑[4] - 美联储发布的经济预测将为判断小盘股走向提供更多线索[5] - 当前美国市场真正推动行情的股票仅有5至10只，小盘股可能还需等待一段时间才能爆发[5]

往后看，劳动力市场降温与通胀粘性的"数据悖论"，米兰任命带来的政治博弈等都使得美联储的决策面 临"两难"局面，也将后续宽松路径的走势推向复杂化。在白宫的施压下，市场可能还是会时不时定价年 内比75bp更多的降息。 新华财经北京9月18日电民生宏观研报称，美联储降息是问题的开始，不是结束。降多了、降快了，通 胀是风险；降少了、降慢了，特朗普是风险。 点阵图暗示年内75bp降息，相较6月增加了25bp，还是契合了鲍威尔在杰克逊霍尔会议上谨慎宽松的论 调，但这和米兰及其背后白宫想要的150bp相差不小。美联储的独立性之争才刚刚开始。 而从经济动态来看，民生宏观依旧对持续宽松后的增长和通胀组合保持持续关注，连续降息不会一帆风 顺，在特朗普的政策组合下，"金发女郎式"的软着陆（增长复苏+低通胀）难度更大，"滞"和"胀"的按 钮更容易被触发。 （文章来源：新华财经） ...

全球央行货币政策动向 - 美联储宣布降息25个基点，点阵图中值暗示今年将累计降息3次（75个基点），明年将降息1次 [3][10] - 美联储主席鲍威尔称劳动力市场风险偏向下行，此次降息为“风险管理式降息” [3][10] - 加拿大央行降息25个基点至2.50%，并从政策声明中删除了降息的前瞻性指引 [3][14] - 多个中东海湾国家跟随美联储降息 [14] - 巴西央行将基准利率维持在15%不变 [14] 全球金融市场表现 - 美联储降息后，美元指数先跌后涨，最终收涨0.37%至97.02 [3][7] - 现货黄金创下新高后大跌，收跌0.83%至3658.86美元/盎司；现货白银收跌2.01%至41.65美元/盎司 [3][7] - WTI原油收跌0.90%至63.96美元/桶；布伦特原油收跌0.85%至67.92美元/桶 [4][7] - 美股三大股指涨跌不一：道指收涨0.57%，标普500指数跌0.1%，纳指跌0.33% [4][7] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.85%，百度收涨11%，阿里巴巴涨超2% [4] - 欧洲主要股指多数收跌，欧洲斯托克50指数收跌0.05% [4][7] 港股与A股市场动态 - 港股恒生指数收涨1.78%至26908.39点，恒生科技指数收涨4.22%至6334.24点，大市成交额3602.84亿港元 [5] - 港股科网股走强，百度涨15.7%，蔚来汽车涨11.5%，阿里巴巴、京东均涨超5% [5] - A股三大股指集体收涨：沪指涨0.37%，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.95% [6][7] - 沪深两市成交额连续第五个交易日超2万亿元，全市场超2500只个股上涨 [6] - A股光刻机板块领涨，风电设备午后拉升，贵金属板块走低 [6] 国内政策与行业信息 - 财政部数据显示，1-8月证券交易印花税收入同比增长81.7% [3][14] - 李家超表示将推动香港成为国际黄金交易市场，拓展黄金仓储，目标三年内建造区域黄金储备枢纽超越2000吨 [3][14] - 上交所副理事长霍瑞戎表示，将推动科创板第五套标准扩围至商业航天、人工智能、低空经济等相关行业领域 [14] - 国务院国资委副主任李镇表示，将大力推动国资央企战略性专业化重组整合 [14] - 工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助相关标准公开征求意见，要求系统具备手部及视线脱离检测能力 [14] 国际政治与经济事件 - 欧盟宣布对以色列的制裁措施 [3][11] - 沙特与巴基斯坦签署共同防御协议 [3][14] - 美国财长贝森特曾同时列两处房产为“主要居所”，此事与库克遭罢免理由一致 [3][14]

美联储利率决议与政策前景 - 市场普遍预计美联储将于北京时间周四凌晨进行自去年12月以来的首次降息，幅度为25个基点 [2] - 在特朗普重返白宫前，美联储官员曾预计通胀将继续下降至2%的目标，这将允许一系列稳定的降息 [2] - 自去年12月以来利率保持稳定，但通胀有所回升，而就业市场似乎已经减弱 [3] - 降息的幅度和速度存在争议，可能出现异常数量的异议 [3] - 6月份的点阵图显示官员们对如何应对滞胀存在分歧，19名官员中有7人预计今年不会降息，10人预计会降息两次或更多，另外两名官员预计会降息一次 [4][5] - 摩根大通首席美国经济学家预计，中值预测将反映今年有三次25个基点的降息，而不是6月份预测中的两次 [6] - 市场目前正在定价美联储将在10月和12月会议上继续进行25个基点的降息 [6] 美联储内部政策分歧 - 部分官员对需要通过适当降低借贷成本来防范失业率急剧上升的想法持开放态度 [3] - 分析师指出，本周会议可能出现三方分歧：既有反对降息的异议，也有支持降息50个基点的异议 [3][4] - 担心通胀的人士可能支持不降息，而理事米兰和另外两位特朗普任命者可能支持更大幅度的50个基点的降息 [3] - 美联储理事沃勒和负责监管的副主席鲍曼在7月29-30日的会议上投了反对票，称当时就应该降息 [3] - 更新后的《经济预测摘要》将受到密切关注，以寻找党派分裂的迹象，特别是米兰的预测是否与特朗普的观点保持一致 [5] - 鸽派在投反对票时，在塑造多数派认可的声明信息方面的能力较弱 [6] 美联储人事与政治化风险 - 美联储被稳步地拖入了华盛顿两极分化的对话中 [1] - 共和党人指责拜登政府的任命者将美联储推向了气候变化和种族平等等不适当的领域，并在2024年总统竞选期间通过降息拉选票 [1] - 民主党人则指责特朗普的施压运动，包括试图解雇理事库克、迫使主席鲍威尔下台以及将米兰安插进美联储 [1] - 理事米兰于周二宣誓就职，任期至1月31日结束，将能参加本次会议以及10月、12月和明年1月下旬的议息会议 [4] - 除非特朗普成功罢免理事库克，否则在鲍威尔的主席任期于明年5月结束时，他可能需要通过米兰目前的席位来任命新领导人 [4] - 目前尚不确定鲍威尔是否会在其作为理事的任期于2028年1月底届满前，放弃其在美联储理事会的席位 [4]

美联储议息会议背景 - 美联储将于当地时间9月16日至17日召开为期两天的议息会议，结果于北京时间18日凌晨公布 [1] - 白宫贸易顾问纳瓦罗呼吁美联储本次会议降息50个基点，下次会议再降息50个基点，并认为美联储利率至少比正常水平高出100个基点 [1] 会议内部意见分歧 - 本次会议关键词为“分歧”，体现在政策利率、点阵图和经济预测等多个方面 [2][3] - 美联储主席鲍威尔面临艰难局面，一方是主张更大幅度降息的美联储理事，另一方是倾向于维持利率不变的地区联储行长 [3] - 有投票权的芝加哥联储行长古尔斯比立场偏鹰派，担忧通胀问题，而理事沃勒、鲍曼及新理事米兰立场偏鸽派 [3] - 分析人士预计会议可能出现支持降息50个基点、支持降息25个基点以及反对降息等多种声音 [3] - 可能出现1988年以来首次三位美联储理事与主席立场不一致的情况 [3] 宏观经济背景与决策考量 - 美国宏观经济状况类似滞胀，通胀高企且因供应冲击继续上升，但供应冲击可能削弱整体经济 [4] - 消费者价格指数（CPI）和个人消费支出数据（PCE）均高于美联储2%的通胀目标 [4] - 当前美国金融环境依然较为宽松，这些因素无法支持美联储连续降息 [4] - 分析人士预计鲍威尔可能采取“鹰派降息”，即本周降息但不承诺未来会持续、快速降息 [4] 美联储人事变动与投票倾向 - 美国总统特朗普已签署文件，新理事斯蒂芬·米兰将入职美联储并参与本次会议 [5][6][7] - 米兰曾在特朗普第一任期内担任财政部经济政策高级顾问，拥有哈佛大学经济学博士学位 [7] - 特朗普任命的另外两位理事鲍曼和沃勒曾在7月会议上投票反对维持利率不变，支持降息 [7] - 分析人士认为，本次会议至少有米兰、鲍曼和沃勒三名理事支持降息 [7] - 美联储理事库格勒已于8月8日正式卸任 [8] 市场预期与外部压力 - 根据CME“美联储观察工具”数据，市场预计美联储有95.8%的概率降息25个基点，4.2%的概率降息50个基点，维持现状的概率为0% [9] - 美国总统特朗普预计美联储将在本次会议上宣布“大幅降息” [9] - 若降息成真，这将是美联储自去年12月以来首次降息 [9]

美联储议息会议背景 - 美联储于当地时间9月16日至17日召开为期两天的议息会议，结果将于北京时间18日凌晨公布 [1] - 此次会议是美联储自去年12月以来首次可能降息 [11] 市场预期与政治压力 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点，概率为95.8%，降息50个基点的概率为4.2% [10] - 白宫贸易顾问纳瓦罗呼吁美联储本次会议降息50个基点，下次会议再降息50个基点，并认为美联储利率至少比正常水平高100个基点 [2] - 美国总统特朗普预计美联储将宣布"大幅降息" [11] 美联储内部意见分歧 - 本次会议关键词为"分歧"，体现在政策利率、点阵图和经济预测等方面 [3][4] - 美联储主席鲍威尔面临艰难局面：一方主张更大幅度降息，另一方倾向于维持利率不变 [4] - 可能出现自1988年以来首次三位美联储理事与主席立场不一致的情况 [4] - 分析人士预计会议将出现支持降息50个基点、支持降息25个基点和反对降息等多种声音 [5] 关键人物立场分析 - 芝加哥联储行长古尔斯比担忧通胀问题，立场偏鹰派 [4] - 美联储理事沃勒、鲍曼和新理事米兰立场偏鸽派，预计将支持降息 [4][9] - 新理事米兰已获特朗普签署文件入职，预计参与本次会议 [7][8] 宏观经济背景与政策走向 - 美国经济面临类似滞胀情况，通胀高企且因供应冲击继续上升 [5] - 消费者价格指数和美联储更关注的个人消费支出数据均高于2%的通胀目标 [5] - 分析人士预计鲍威尔可能采取"鹰派降息"策略：本周降息但不承诺未来持续快速降息 [5] - 当前美国金融环境较为宽松，不支持美联储连续降息 [5]