报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对多个品种进行短评并给出投资建议，包括焦煤、原油、纯碱、甲醇等，各品种因自身基本面和市场因素呈现不同走势和预期 [2][3][5] 各品种短评总结 焦煤 - 全国110家洗煤厂开工率57.36%较上期降3.23%，日均产量47.79万吨减3.67万吨，原煤库存336.13万吨增8.72万吨，精煤库存251.47万吨增6.41万吨 - 炼焦煤市场延续偏弱下行，煤焦基本面偏弱，铁水见顶回落，钢材淡季到来，后续或负反馈打压原料价格，但焦煤绝对价格已低，部分煤矿亏损，继续下跌空间有限，下跌斜率或放缓 [2] 原油 - 市场等待伊朗和美国6月15日恢复谈判 - 地缘政治、原油低库存及美国产量增速下降对短期油价有支撑，长期关注OPEC+产量落实情况，短期低位短多思路 [3] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1357元/吨震荡下行，周产量70.41万吨环比+2.77%，厂家总库存168.6万吨周上升5.9万吨 - 浮法玻璃开工率75.68%周度-0.34%，均价1200元/吨环比持平，样本企业总库存6968.5万重箱环比下降0.1% - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，原片企业出货意愿强，下游接盘一般，国内纯碱市场弱稳调整，预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1180一线，建议观望 [5] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2368元/吨下降12元/吨，港口样本库存65.22万吨周上升7.1万吨，生产企业库存37.91万吨周增加0.86万吨，订单待发30.21万吨周增加3.99万吨，开工88.14%周上升0.88% - 成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求上升，本周甲醇港口累库，内地部分地区偏强，港口甲醇市场基差走弱，预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2295一线，建议观望或反弹短线做空 [6] 铁矿石 - 06月02日 - 06月08日中国47港铁矿到港总量2673.9万吨环比增加76.5万吨，45港铁矿到港总量2609.3万吨环比增加72.8万吨，北方六港铁矿到港总量1383.6万吨环比减少157.2万吨 - 当前铁矿石基本面弱稳运行，淡季钢厂生产趋弱，矿石需求偏弱，海外矿石供应积极，整体供应压力增加，矿价继续承压，但期价深度贴水，下行阻力较大，预计矿价延续低位震荡运行态势，关注成材表现情况 [7] 生猪 - 6月12日“农产品批发价格200指数”为113.09，“菜篮子”产品批发价格指数为113.18，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.33元/公斤比前一日上升0.2%，鸡蛋7.31元/公斤比前一日下降1.1% - 养殖端生猪出栏节奏略微缩量，养户抗价出猪情绪仍存，但终端需求跟进不足，屠宰企业收猪顺畅，连涨动力不足，操作建议09 - 01合约反套，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [7] 棕榈油 - 印度5月植物油进口总量环比增加33.15%，其中棕榈油进口量环比大增84.44% - 马来西亚MPOB报告偏中性，国内库存供应增加，豆棕现货价差持续倒挂，国内棕榈油库存周环比增加，各市场现货基差呈弱下行，下游刚需低价采购，预售资源成交尚可，短期棕榈油价格有支撑，操作建议短多持有，关注国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况 [8] 大豆 - 美国农业部维持阿根廷2024/2025年度大豆产量预期4900万吨不变，维持巴西2024/2025年度大豆产量预期1.69亿吨不变 - 国产大豆预计维持平稳走势，产区余粮见底与销区需求疲软形成供需双弱格局，进口大豆期价温和回升，美豆种植顺利，当前市场关注中美贸易关系，预计短期大豆价格震荡偏强，多单继续持有 [9] PTA - PXCFR报812美元/吨，PX - N241美元/吨，华东PTA报4860元/吨，PTA现金流成本为4563元/吨，社会库存在351.58万吨较上一统计周期减少10.99万吨，产能利用率持平在83.0%，聚酯综合产能利用率为88.84%附近 - 周内PTA供应端预期增加，聚酯6月份开工负荷负反馈或逐步显现，开工呈现小幅回调走势，PTA供需预期转弱，成本方面本周PX供应增加，PXN消费走弱，原油偏强，整体上PTA供需转弱与原油走强共存，建议观望 [9] 橡胶 - 泰国原料继续上涨，杯胶上涨0.45泰铢/公斤至46.65泰铢/公斤，胶水上涨0.25泰铢/公斤至56.5泰铢/公斤 - 4月马来西亚可监控天胶总产量同比降15.6%，环比降37.3%，出口量同比降24.9%，环比降31.7%，中国将对53个非洲建交国实行零关税政策 - 橡胶2点半后大幅回撤可能与非洲胶零关税相关，供应端新一年上量预期强，泰国原料价格下跌后加工利润修复，深色胶压力显现，需求端未见改善迹象，轮胎厂成品库存高企，出货偏慢，开工不及往年，震荡整理看待 [10] 国债 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.47BP报1.3726%，7天期上行1.1BP报1.5386%，14天期下行1.04BP报1.55%，1月期下行2.14BP报1.627% - 资金面偏紧利空债市，中美贸易谈判进展顺利提振风险资产，美联储降息预期有利于风险偏好打压避险资产，经济下行压力对债市有支撑，债市自身逻辑主线不明朗，中期宽幅震荡思路，关注股债跷跷板是否转化为股债双牛逻辑 [11] 白银 - 美国上周初请失业金人数录得24.8万人为2024年10月5日当周以来新高，5月PPI同比增长2.6%符合预期，核心PPI同比增长3%低于预期值 - 美国经济下行压力增加，美元指数下行，利多贵金属，市场关注下周议息会议美联储是否降息，概率较低，白银短期震荡等待会议指引，震荡偏多，关注黄金走势影响 [11] 黄金 - 受以色列对伊朗发动袭击消息影响，国际油价快速上涨 - 地缘风险增加，原油上涨，避险情绪助推黄金上涨，美元指数下跌，黄金走强，地缘政治动荡利多黄金，利空白银，黄金中期高位震荡略偏多，关注美联储降息预期及地缘政治风险 [12][14]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1英美铂业生产经营有产量下降、价格有涨有跌、销量有增有减等情况 ，2025年公司对采矿和精炼金属产量、成本等有预期 [1][2][3][4][5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 铂族金属产量 - 2025Q1铂族金属总产量较上期降17%至69.63万盎司（21.66吨），同比降5%，因第三方POC产量下降 [1] - 2025Q1自营矿山铂族金属产量同比降8%至46.2万盎司（14.37吨），环比降21%，因暴雨洪涝影响 [2] - 2025Q1铂族金属精矿采购量同比降29%至23.43万盎司（7.29吨），环比降18%，因Kroondal过渡及第三方采购减少 [2] 精炼铂族金属产量 - 2025Q1自有精炼铂族金属产量同比降30%至43.71万盎司（13.60吨），环比降57%，因季度特性、盘点、产量转换及M&C产量下降 [3] - 2025Q1 4E代加工精炼铂族金属产量同比增30%至20.82万盎司（6.48吨），环比增14%，因Kroondal产量纳入 [3] 铂族金属销量 - 2025Q1铂族金属销量（来自生产，不包括贸易销售）同比降30%至49.37万盎司（15.36吨），环比降51%，与精炼产量下降一致 [4] - 2025Q1铂族金属整体销量（包括自产和贸易）同比增58%至302.22万盎司（94.00吨），环比降13% [7] 价格情况 - 2025Q1铂族金属平均实现价格为1,533美元/盎司，同比涨3%，铂金涨11%，钌涨36%，钯金跌8%，南非兰特平均实现价格跌1% [5][7] 贱金属和铬产量 - 2025Q1镍产量同比降11%至4,200吨，铜产量同比降6%至3,100吨，因库存盘点和计划维护 [8] - 2025Q1铬矿总产量降9%至18.1万吨，因Amandelbult产量下降，Mototolo部分抵消 [8] 2025年指引 - 2025年公司采矿和精炼金属产量预期为300万至340万盎司（93.31 - 105.75吨）铂族金属，单位现金运营成本预期为17,500至18,500兰特/盎司，AISC目标为970至1,000美元/3E盎司，受POC产量下降和电力削减影响 [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司6E矿石铂族金属产量下降 6E铂族金属精炼且可销售产量持平 2025财年相关产量指引和成本维持一定范围 集团资本支出预测下调 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 6E矿石铂族金属产量 - 2025Q1 6E矿石铂族金属总产量同比下降 6%至 78万盎司（24.26吨） [1] - 2025Q1受控运营的矿石磨粉产量同比下降 9%至 588万吨 受控运营的 6E矿石铂族金属产量同比回落 6%至 61.7万盎司（19.19吨） [1] - 2025Q1 Mimosa和Two Rivers合资企业的 6E矿石铂族金属产量同比下降 9%至 12.1万盎司（3.76吨） [1] 第三方6E收货量与6E铂族金属精炼且可销售产量 - 2025Q1 Impala Refining Services (IRS)的第三方 6E收货量较去年同期增长 13%达到 4.1万盎司（1.28吨） [2] - 2025Q1 6E铂族金属精炼且可销售产量同比持平至 71.6万盎司（22.27吨） [2] 精炼服务产量 - 截至 2025年 3月 31日的季度 托管矿收货量下降 20%至 17.4万盎司（5.41吨） 合资矿收货量下降 19%至 10.6万盎司（3.30吨） [3] - 矿山直销业务和 IRS第三方客户的精炼 6E铂族金属产量同比增加 17%达到 36.1万盎司（11.23吨） [3] 2025财年指引 - 2025财年 6E铂族金属精炼且可销售产量指引维持在 345万至 365万盎司（107.31 - 113.53吨）之间 经库存调整后单位成本维持在 21,000至 22,000兰特/6E盎司之间 [4] - 2025财年集团资本支出预测下调 预计在 70亿至 80亿兰特之间 包括 10亿至 12亿兰特的扩张资本 [4]

摘要：【图】2025年1-3月青海省汽油产量数据分析 汽油产量：4.6 万吨 同比增长：2.2% 增速较上一年同期变化：高4.4个百分点 据统计，2025年3月青海省规模以上工业企业汽油产量与上年同期相比增长了2.2%，达4.6万吨，增速较 上一年同期高4.4个百分点，增速较同期全国高8.3个百分点，约占同期全国规模以上企业汽油产量1322 万吨的比重为0.3%。 详见下图： 2025年1-3月汽油产量统计： 汽油产量：13.5 万吨 同比增长：13.4% 2025年3月汽油产量统计： 增速较上一年同期变化：高20.8个百分点 据统计，2025年1－3月，青海省规模以上工业企业汽油产量与上年同期相比增长了13.4%，达13.5万 吨，增速较上一年同期高20.8个百分点，增速较同期全国高18.5个百分点，约占同期全国规模以上企业 汽油产量3905.3万吨的比重为0.3%。详见下图： 图2：青海省汽油产量分月（累计值）统计图 图1：青海省汽油产量分月（当月值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动 ...

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 13 日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 期货行情 - SR509 收盘价 5647 元/吨，跌 45 元，跌幅 0.79%，持仓量 367580 张，增 9449 张 [7] - SR601 收盘价 5522 元/吨，跌 36 元，跌幅 0.65%，持仓量 69552 张，增 2038 张 [7] - 美糖 07 收盘价 16.42 美分/磅，跌 0.06 美分，跌幅 0.36%，持仓量 234507 张，减 25132 张 [7] - 美糖 10 收盘价 16.81 美分/磅，跌 0.04 美分，跌幅 0.24%，持仓量 317386 张，增 22263 张 [7] 市场表现 - 周一纽约原糖期货走弱，主力 7 月合约收低 0.36%；伦敦 ICE 白糖期货主力 8 月合约收高 1.1% [7] - 昨日郑糖主力合约继续下探创新低，09 合约收盘 5647 元/吨，下跌 45 元或 0.79%，增仓 9449 张 [8] 下跌原因 - 市场主要压力是巴西不断增加的产量，等待 Unica 公布巴西中南部 5 月下半月生产数据 [7] - 国内郑糖下跌主要是投机资金猛烈增仓杀跌所致，空头弱点是持仓成本较低且过于集中 [8] 行业要闻 巴西生产情况 - 巴西中南部地区 5 月下半月甘蔗压榨量预计增 1.2%至 4591 万吨，糖产量预计增 4.7%至 283.9 万吨 [9] - 乙醇产量预计同比降 5.6%至 20.05 亿升，甘蔗含糖量预计降 3.8%至 125.17 千克/吨 [9] - 甘蔗制糖比例预计为 51.84%，去年同期为 48.2% [9] 巴西出口情况 - 巴西 6 月第一周出口糖 783197.58 吨，日均出口量 156639.52 吨，较上年 6 月全月日均出口量减 2% [9] 印度生产情况 - 印度将至少连续两年糖生产过剩，2025/26 年度有望增加出口 [9] 广东产销情况 - 24/25 榨季广东累计产糖 65.45 万吨，同比增加 12.28 万吨 [9] - 截至 5 月底广东累计销糖 65.45 万吨，同比增加 22.36 万吨，工业库存 0 吨，同比减少 10.08 万吨 [9] - 产销率 100%，同比提高 18.97%，5 月份广东单月销糖 0.39 万吨 [9] 新疆产销情况 - 24/25 制糖期新疆最终产糖 81.42 万吨，同比增加 25.56 万吨 [9] - 截至 5 月底新疆累计销糖 61.88 万吨，同比增加 23.14 万吨，产销率 76%，同比提高 6.65% [9] - 工业库存 19.54 万吨，同比增加 2.42 万吨，5 月份新疆单月销糖 7.37 万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [11][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油受国际油价反弹影响，需关注RVO公布情况；豆油驱动暂时不强，呈区间震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8010元/吨，涨0.50%，夜盘收盘价8046元/吨，涨0.45%；豆油主力日盘收盘价7688元/吨，跌0.08%，夜盘收盘价7732元/吨，涨0.57%；菜油主力日盘收盘价9178元/吨，涨0.32%，夜盘收盘价9256元/吨，涨0.85%；马棕主力日盘收盘价3940林吉特/吨，涨0.03%，夜盘收盘价3849林吉特/吨，涨0.26%；CBOT豆油主力收盘价48.11美分/磅，跌0.85% [1] - 期货成交与持仓方面，棕榈油主力昨日成交543908手，成交变动-251974手，昨日持仓412207手，持仓变动-32403手；豆油主力昨日成交238752手，成交变动-64250手，昨日持仓559414手，持仓变动2874手；菜油主力昨日成交278856手，成交变动-79969手，昨日持仓284550手，持仓变动-2579手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东现货价格8350元/吨，价格变动-100元/吨；一级豆油：广东现货价格7980元/吨，价格变动-30元/吨；四级进口菜油：广西现货价格9200元/吨，价格变动0元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）955美元/吨，价格变动-10美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）现货基差340元/吨；豆油（广东）现货基差292元/吨；菜油（广西）现货基差22元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差前一交易日1168元/吨，前两交易日1179元/吨；豆棕油期货主力价差前一交易日-322元/吨，前两交易日-276元/吨；棕榈油91价差前一交易日20元/吨，前两交易日16元/吨；豆油91价差前一交易日44元/吨，前两交易日50元/吨；菜油91价差前一交易日148元/吨，前两交易日141元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 消息人士称美国环保局将提议把基于生物质的柴油配额设定在52.5亿加仑以下，提案涵盖2026年和2027年混合要求，行业期待EPA对小型炼油厂豁免做决定 [2] 产量与库存预估 - USDA预计全球2025/26年度棕榈油产量8073.6万吨，较上月预估上调30万吨；期末库存1505.1万吨，较上月预估上调58.8万吨；出口4594.3万吨，较上月预估上调30万吨，其中印尼棕榈油出口预计2400万吨，与上月预估持平，马来西亚棕榈油出口预计1610万吨，较上月预估上调30万吨 [4] - USDA预计美国2025/2026年度大豆期末库存2.95亿蒲式耳，与5月预期持平；维持阿根廷2024/2025年度大豆产量预期4900万吨不变，市场预期4904万吨；维持巴西2024/2025年度大豆产量预期1.69亿吨不变，市场预期1.6927亿吨；全球2025/2026年度大豆期末库存预期1.253亿吨，5月预期为1.2433亿吨 [4] - SEA数据显示印度5月葵花籽油进口量183555吨，环比增加1.9%；豆油进口量398585吨，环比增加10.42%；棕榈油进口量592888吨，环比大增84.44%；5月植物油进口总量1187068吨，环比增加33.15% [5] - 巴西农业部下属公司预计2024/25年度巴西大豆产量1.696058亿吨，同比增加2188.45万吨，增加14.8%，环比增加126.4万吨，增加0.8%；播种面积4761.98万公顷，同比增加147.02万公顷，增加3.2%，环比增加0.71万公顷；单产3.56吨/公顷，同比增加360.7千克/公顷，增加11.3%，环比增加26千克/公顷，增加0.7% [5] - 咨询机构预计加拿大2025/26年度油菜籽产量1820万吨，预估区间1650 - 2010万吨，较前一次预估几乎持平；过去两周加拿大南部大草原主要产区降水不足约33毫米且气温高于平均，未来10天萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省预计有适度降雨，马尼托巴省干旱预计持续，降水短缺可能达35毫米 [6] - 咨询机构预计澳大利亚2025/26年度油菜籽产量620万吨，预估区间570 - 630万吨，较前一次预估持平；近期降雨抵达主要产区，但部分地区表层土壤湿度低于历史中值，6 - 11月天气展望预测降水充足、气温温和 [6] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7]

美国农业部玉米产量预期 - 阿根廷2024/2025年度玉米产量预期维持5000万吨不变 市场预期为4993万吨 [1] - 巴西2024/2025年度玉米产量预期维持1.3亿吨不变 市场预期为1.3168亿吨 [1]

大豆产量预期 - 美国农业部维持阿根廷2024/2025年度大豆产量预期4900万吨不变 市场预期为4904万吨 [1] - 美国农业部维持巴西2024/2025年度大豆产量预期1.69亿吨不变 市场预期为1.6927亿吨 [1]

美国大豆产量及库存预期 - 美国2025/2026年度大豆产量预期为43 4亿蒲式耳 与市场预期一致 [1] - 美国2025/2026年度大豆期末库存预期为2 95亿蒲式耳 略低于市场预期的2 98亿蒲式耳 [1] - 美国2025/2026年度大豆单产预期为52 5蒲式耳/英亩 与市场预期一致 [1]

南非黄金产量 - 南非4月黄金产量同比下降2 5% [1]