中国与巴西外交关系 - 巴西总统卢拉应中国国家主席习近平邀请将于5月10日至14日对中国进行国事访问 [3] 中国宏观经济数据 - 4月份居民消费价格指数(CPI)环比由上月下降0.4%转为上涨0.1% 主要受居民旅游、出行等需求回暖带动服务价格回升影响 [3] - 4月份工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.4% 降幅与上月相同 [3] 印巴军事冲突 - 巴基斯坦称印度向巴境内三处空军基地发动导弹袭击 巴方拦截大部分导弹且空军基地装备未受损 [4] - 巴基斯坦宣布对印度采取军事行动作为回应 并关闭领空 [4] - 印度军方称打击了巴基斯坦的技术设施、武器库和多个军事基地 [5] - 印巴双方军事行动指挥官级别官员进行了通话 [5] 美国经济政策影响 - 美联储理事警告美国关税政策可能推高通胀 导致经济增长放缓、失业率上升 [6] - 更高关税可能导致全球供应链中断 并对通胀造成持续上行压力 [6] - 部分供应商尤其是小企业可能倒闭 进一步加剧供应链混乱 [6]

行业趋势 - 全球现制饮品市场预计2028年突破1.1万亿美元，2023-2028复合年增长率7.2% [1] - 东南亚茶饮市场规模将从2023年201亿美元增长至2028年495亿美元，复合年增长率19.8%，为全球增长最快地区之一 [1] - 中国茶饮品牌出海呈现差异化策略：蜜雪冰城规模化、奈雪的茶高端化、茶百道差异化、古茗区域深耕 [3] 蜜雪冰城 - 截至2024年底海外门店达4895家，较2023年增加564家，平均每周新开10家店 [4] - 海外定价维持"极致性价比"策略：越南3-6元/杯，印尼3.7-4.6元/杯 [6] - 供应链优势显著：核心饮品食材100%自产，2023年柠檬采购量11.5万吨，采购成本低于行业25% [6] - 商品销售毛利率从2023年28.8%提升至2024年31.6%，远超行业均值25% [7] - 营销本土化：雪王IP在各国进行形象改造（如日本传统头饰、韩国RAP造型） [9] 奈雪的茶 - 海外采用"奢侈品化"策略：泰国Centralworld旗舰店开业三日营业额近100万泰铢 [11] - 海外定价高于国内：泰国90-145泰铢/杯，马来西亚比国内高25%，新加坡高30% [13] - 2024年营收49.21亿元同比下降4.7%，经调整净利润由盈2090万元转亏9.19亿元 [11] - 直营模式成本压力大：海外单店员工数为加盟品牌2-3倍，2024年净利率-18.64% [13] - 2025年战略调整为"扭亏"，计划在泰国新增20家门店 [10][16] 茶百道 - 韩国市场成功关键：开发3-5款本土化SKU，如汉拿峰水果饮品 [19] - 建立茶饮师培养体系，解决韩国无专业茶饮师问题 [19] - 供应链本土化调整：韩国用南美苹果芒果替代台农芒果 [19] - 截至2024年底在5个海外地区共开设14家门店 [19] - 2025年明确将"出海"列为首要战略 [20] 古茗 - 专注下沉市场：2023年底二线及以下城市门店占比79%，2024年9月升至80% [22] - 出海态度谨慎：年报表述为"持续评估机会"，优先关注增长潜力市场 [23] - 国内战略为提升17个已布局省份的门店密度 [23] 行业挑战 - 环保法规增加成本：泰国/马来西亚/印尼推行限塑令，可降解吸管成本比塑料高5倍 [25] - 本土品牌反击：印尼Tehbotol推出价格低20%的同类产品 [26] - 供应链难题：需平衡本地化采购与产品一致性，建立跨国物流体系 [27] - 资本市场分化：蜜雪冰城市值最高达1900亿港元，奈雪的茶股价跌超90% [29]

美联储理事巴尔：关税可能通过扰乱供应链，持续对通胀施加上行压力。 ...

丰田全球战略调整 - 公司提出"300万辆生产体制"以维持日本国内制造技术和就业岗位 [1][3] - 日本国内产量占全球33%，出口占比达60%（194万辆/323万辆） [4] - 美国市场占出口总量28%（54万辆），主要出口高利润车型如雷克萨斯和混合动力车 [4] 财务表现与汇率影响 - 2024财年日本营业利润3.1587万亿日元，占全球总利润60%以上 [4] - 汇率因素贡献5900亿日元利润，1-3月营业利润率9%超越通用(7.6%)和大众(3.7%) [4] - 未完成订单积压支撑当前日本生产体系，暂不调整国内体制 [4] 特朗普关税冲击 - 关税政策可能导致年营业利润减少1.7万亿日元，需转嫁成本至售价 [5][7] - 美国对发动机等核心部件加征25%关税，影响约6万家日本供应链企业 [7] - 零部件厂商捷太格特考虑调整供应链以应对各国税率差异 [7] 本地化生产与供应链挑战 - 公司计划增加美国本地生产，同时维持日本供应链 [6][7] - 中小企业面临压力，模具厂商预警3-4年内可能无法维持运营 [7] - 电装副社长强调行业需协同应对价格转嫁问题 [8] 出口经济价值 - 汽车出口为日本创造20万亿日元外汇，抵消24万亿日元能源进口逆差 [8] - 考虑通过调整出口目的地（如减少美国占比）实现供应链多样化 [7]

隔夜市场 - 美国2025年3月国际贸易逆差为1405亿美元，高于2月份的1232亿美元，出口额为2785亿美元，进口额为4190亿美元 [3] - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.95%，纳指跌0.87%，标普500指数跌0.77%，大型科技股多数下跌，Meta跌超2%，特斯拉、英特尔跌超1% [3] - 国际油价大涨，美油主力合约收涨3.27%，报59.00美元/桶，布伦特原油主力合约涨2.99%，报62.03美元/桶 [3] 中欧关系 - 中方和欧洲议会决定同步全面取消对相互交往的限制，以加强中欧对话合作 [5] - 针对长和获准出售巴拿马运河港口以外的港口的报道，外交部表示该报道没有根据 [6] 宏观经济 - 财政部部长蓝佛安表示中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年的5%左右增长目标，一季度GDP同比增长5.4% [7] 行业监管 - 国务院食安办等六部门联合印发《食品添加剂滥用问题综合治理方案》，部署开展食品添加剂滥用问题综合治理行动 [8] 资本市场 - 香港证监会与香港交易所推出"科企专线"，允许特专科技公司及生物科技公司以保密形式提交上市申请 [9] - 香港金管局四天三次出手，累计注资1166亿港元以稳定港元汇率 [11] 商品市场 - 受国际金价影响，国内多家金店足金饰品价格再度突破千元，周大福足金饰品价格上调至1026元/克，老庙黄金上调至1022元/克 [12] 国际贸易 - 商务部公告自5月7日起对原产于印度的进口氯氰菊酯征收反倾销税 [13] 消费市场 - 今年"五一"假期国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0% [14] 公司动态 - 特斯拉表示Model 3和焕新Model Y超过95%的零件产自中国 [23] - 美国司法部要求谷歌剥离其广告交易平台AdX和广告管理平台DFP，以解决垄断问题 [24] - 微软旗下Skype正式停止运营，核心功能将迁移至其他通信软件 [26] - 理想汽车加速海外布局，面向多国招聘销售副总裁，计划2025年开启海外市场 [28] - 小马智行与Uber达成战略合作，Robotaxi服务将于下半年接入Uber平台 [30] - 赛力斯4月新能源汽车销量31488辆，同比增长12.99% [32] - 京东物流与胖东来联手打造的供应链产业基地将于6月投入运营，预计年产值约25亿元 [34] - 斯凯奇宣布私有化决定，2025财年第一季度亚太地区销售额下降3%，不包括中国则增长12% [40]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 中国国际供应链促进博览会相关 - 第三届链博会将于2025年7月16日至20日在北京中国国际展览中心举办，主题为“链接世界，共创未来”，设置先进制造、清洁能源、智能汽车、数字科技、健康生活、绿色农业等链条和供应链服务展区，是产学研用综合收益平台 [2][6] - 首届链博会于2023年11月举办，第二届于2024年11月26日至30日举行，来自69个国家和地区的620家企业携400多家上下游合作伙伴参展，20万人次现场参观，签署合作协议、意向协议210多项，涉及金额214亿美元，还发布《全球供应链促进报告2024》 [3][4] 《中国博览会和展览会 2025》相关 - 本书由中国贸促会展览管理部统筹，研究院承担编印工作，收集2025年中国32个省区市及港澳地区共80余个城市近1500场重点经贸类展览会项目信息，涵盖展览会名称、时间、地点等数据，可按举办城市或行业查询 [24] - 数据主要通过各地方和行业贸促会、展览主承办机构、展览馆报送以及国内公开官方媒体采集获得 [25] - 本书将以印刷版和电子版形式发布，可在中国贸促会官方网站和展览公共服务网下载与查询 [27] 各行业展会信息 综合类 - 包含BEYOND国际科技创新博览会、第二届中国 - 葡语国家经贸博览会等多个展会 [32] 农林牧渔 - 有2025国际乡村发展创新博览会、第11届北京国际灌溉技术博览会等众多展会 [33][34] 食品饮料 - 涉及2025第18届中国坚果炒货干果果干食品展览会、2025第26届中国（安徽）国际糖酒食品交易会等展会 [35][36][37] 纺织服饰 - 包括2025第18届北京国际服装供应链博览会、2025第5届中国（石狮）校园服饰国际博览会等展会 [39][40] 皮革鞋包 - 有第二十六届中国 ( 晋江 ) 国际鞋业博览会、2025广州国际鞋机鞋材皮革工业展等展会 [41] 妇婴用品 - 涵盖2025年第36届京正·北京国际孕婴童产品博览会、2025泛母婴国际博览会等展会 [42][43] 美容美发 - 包含2025合肥国际美博会、第42届北京国际美容化妆品博览会等展会 [44] 礼品玩具及宠物用品 - 有第51届中国北京国际礼品、赠品及家庭用品展览会、2025中国国际模型博览会等展会 [45][46] 钟表眼镜 - 包括2025中国（北京）国际光学眼镜展览会、第三十六届中国国际眼镜业展览会等展会 [47][48] 珠宝首饰 - 有2025中国国际珠宝展、2025中国国际珠宝首饰展览会等展会 [49] 生活用品 - 涵盖2025（第十七届）中国国际日化产品原料及设备包装展览会、2025中国 ( 厦门 ) 国际生活用纸展览会等展会 [50] 酒店用品 - 包含2025第16届广州酒店餐饮业博览会、第三十一届广州酒店用品展览会等展会 [51][52] 婚庆用品 - 有2025上海国际婚纱礼服时装周、第41届中国 ( 上海 ) 国际婚纱摄影器材展览会 [53] 办公用品 - 包括2025第8届北京国际档案信息化展览会、2025第二十届广州国际纸展等展会 [54] 教育装备 - 涵盖第27届北京国际幼教用品及幼儿园配套设备展览会、2025第22届广东教育装备展览会等展会 [55] 劳保用品 - 有第9届郑州劳动保护用品展览会、2025郑州国际劳动防护用品展览会等展会 [56] 文体娱乐 - 包含第13届澳门国际旅游（产业）博览会、2025亚洲国际娱乐展等展会 [57][58] 健康养老 - 涵盖2025年第34届（北京）国际健康产业博览会、2025中国 ( 北京 ) 国际产后健康展览会等展会 [59][60] 医疗及制药设备 - 有2025年第30届中国中西部（合肥）医疗器械展览会、2025安徽（亳州）中药材加工机械及制药设备博览会等展会 [61][62][63] 药品及原料 - 包含2025第90届全国药品交易会、2025第115届歌华药品、保健品（石家庄）展览会等展会 [64] 汽车 - 涵盖中国国际汽车维修检测诊断设备、零部件及美容养护展览会、2025中国国际房车展览会等展会 [65][66][67]

第三届链博会湖南推介会在长沙举行 金十数据4月29日讯，据中国国际供应链促进博览会微信公众号消息，4月29日，第三届链博会湖南推介 会在长沙成功举办，中国贸促会副会长李兴乾出席活动。现场一批湖南企业与中展集团签约参展第三届 链博会，并公布了湖南第一批专业观众和采购商名单。签约企业表示，链博会不是展示商品而是展示供 应链、生态和场景，通过与众多世界500强企业同台展示，产业链上下游在需求对接、技术协同和资源 互通中实现共赢格局。链博会不仅是跨国协作的窗口，更是驱动全产业链价值创新的核心引擎，为构建 安全高效的全球产供链注入持续动力。 ...

关税落地已经十来天了，那中美的贸易现在成啥样了呢？ 我这段时间跟不少做对美贸易的读者聊了下，很确认地说：生意还在继续。 确实有人在观望，但即便是在特朗普加关税当天，还有美国中小企业在给中国工厂发来1400万的大单。 他们找过一圈东南亚的"平替"，没找到。 在中国一家工厂里就能成套购买的商品，在东南亚要找三四家工厂分别定制，相互之间尺寸甚至也很难 匹配。 事实证明，美国中小企业离不开中国供应链。 其实说起中国供应链的优势，大家可能第一反应是人力成本便宜，这当然是真的。但这并不是全部，甚 至如今已经不是最重要的。 咱们现在的优势主要是另外两个：规模优势和产业网络的灵活性。 规模优势很好理解，咱们现在的生产规模太大了，生产的越多，可以把固定成本均摊的越低。大家知道 一个东西叫"学习曲线"吧，看着好像说的是中学生记单词曲线，其实说的是1915年美国航空工业发现， 随着飞机生产数量增加，工人组装时间呈指数级下降。 后来又发现，生产的越多，技术迭代、工艺优化、管理创新等层面的不断改进，会导致成本不断下降。 中国工业独步世界这些年，不仅仅是积累了巨大的产能，更是积累了无数的相关知识和经验，这让中国 生产的产品成本降得非常非 ...

美联储古尔斯比：尚不清楚这对供应链会产生怎样的影响。 ...

报告公司投资评级 - 维持中性评级，目标价48.50元 [2] 报告的核心观点 - 顺丰控股2024年业绩良好，营收和归母净利润同比增长，传统业务稳健，新兴业务发展快，成本控制有效，股东回报增加，未来有望通过转型实现增长 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 顺丰控股2024年年报显示，全年营收2844.20亿元，同比+10.07%，归母净利润101.70亿元，同比+23.51%；Q4营收775.59亿元，同比+11.76%，归母净利润25.53亿元，同比+29.61% [3] 收入端 - 2024年总业务量133.3亿票，同比增长11.3%，剔除丰网业务同比增15.3%，时效件/经济件件量分别同比增长12%、18% [4] - 速运物流业务2024年营收2058亿元，同比增长7.7%，国际收入增速快于国内，供应链及国际营收入705亿元，同比增长17.5% [4] - 2024年在多个国家、行业、业务场景实现国际供应链项目突破，累计中标100多个海外项目，跨境消费国际快递收入同比增长超20% [4] 成本端 - 中转环节优化中转场，科技赋能使小件中转效能提升13%，大件提升8.5% [5] - 运输环节调优转运模式和路由规划，新增直发线路近440条，超1000条干线完成车型升级 [5] - 末端环节试点新营运模式，试点区域小哥往返交接快件平均距离缩短38%，全年毛利率提升1.1pct至13.9% [5] 股东回报 - 2024年分红比例从35%提至40%，派发中期与末期分红总计41.0亿元，叠加特别分红48亿元和回购股份投入，累计达106.6亿元 [5] - 资本开支高峰期已过，未来将常态化实施中期分红，并视情况稳步提升分红比例 [5] 盈利预测与估值 - 预计25 - 27年归母净利润分别为120.95/143.84/164.53亿元，对应EPS分别为2.43/2.88/3.30元 [6] - 给予2025年20倍PE估值，对应目标价48.50元，维持“中性”评级 [6] 主要盈利预测及假设 - 速运物流业务：假设25 - 27年业务量增速分别为12%/10%/9%，单票价格增速分别为 - 2.5%/-2.3%/-2.0%，预测收入分别同比增长9.2%/7.5%/6.8% [8] - 供应链和国际业务：预测25 - 27年该板块收入分别同比增长15%/13%/12% [8] - 成本假设：假设25 - 27年单票人工成本分别同比 - 1.6%/-1.3%/-1.0%，单票运力成本分别同比 - 2.0%/-1.5%/-1.0%，单票其他经营成本分别同比 - 2.0%/-1.5%/-1.0%，合计单票成本同比 - 1.8%/-1.4%/-1.0% [8] 财务报表分析和预测 - 盈利能力：预计25 - 27年毛利率分别为14.5%/14.9%/15.1%，净利润率分别为3.8%/4.2%/4.4%，净资产收益率分别为12.5%/14.0%/15.1% [11] - 偿债能力：预计25 - 27年资产负债率分别为52.1%/51.7%/51.4%，流动比率分别为1.31/1.40/1.48，速动比率分别为1.15/1.23/1.32 [11] - 经营效率：预计25 - 27年应收账款周转天数分别为33.35/33.31/32.94，存货周转天数分别为3.40/3.39/3.35，总资产周转率分别为1.44/1.50/1.55 [11]