公司概况 - 建设工业2024年度网上业绩说明会于2025年05月09日举行，出席人员包括党委书记、董事长鲜志刚、董事、总经理、党委副书记王自勇等高层管理人员 [1] - 业绩说明会共收到投资者提问21个，公司嘉宾全部回答，答复率100% [1] - 截至2025年4月30日，公司股东户数为7.50万户 [2] 业务布局 - 公司实施"一核两翼"产业布局，以特品为核心，构建武器装备供给体系和轻武器"生态圈"，目标是成为世界标杆企业 [2] - 汽车零部件业务加快向高端化、智能化、绿色化转型，重点发展新能源汽车零部件，打造专精特新"小巨人"企业 [2] - 公司聚焦战略性新兴产业发展方向，创新方式方法，聚集优势资源，融入现代化产业体系 [2] 研发与创新 - 公司积极关注人工智能领域的技术创新与行业应用，推动数字化转型 [2] - 控股股东中国兵器装备集团有限公司成立人形机器人创新联合体，对公司产业发展具有深远意义 [3] - 公司主要研发项目详见《2024年年度报告》"第三节 管理层讨论与分析 四、主营业务分析 4、研发投入" [3] 出口业务 - 公司轻型特种装备产品有出口业务 [4] - 汽车零部件等产品也有出口业务 [5] - 公司持续关注全球关税政策变化和市场动态，审慎研判、积极应对 [2] 军民融合 - 公司按照"技术相通、工艺相近、管理相融、资源共用、人才共享、风险共担"原则推动军民技术和产业融合发展 [3] - 已制定相关发展规划，积极推进相关产业发展 [3] 市场表现 - 公司生产经营平稳正常，符合规划预期 [2] - 二级市场股票价格受多重因素影响 [2][4]

业务出口 - 公司轻型特种装备、汽车零部件等产品有出口业务 [1][2][3] 产品布局 - 公司将结合市场需求和自身发展情况进行产业产品布局，包括机器人领域 [2][3] 军民融合 - 公司按“技术相通、工艺相近、管理相融、资源共用、人才共享、风险共担”原则推动军民技术和产业融合发展，制定规划推进产业发展 [2] 订单情况 - 公司各产业板块订单正常 [2] 研发与联合体 - 公司主要研发项目详见《2024 年度报告》相关内容；控股股东成立人形机器人创新联合体，公司未来会结合情况布局 [3] 数字化转型 - 公司积极关注人工智能领域，推动数字化转型助力高质量发展 [3][5] 经营目标 - 2025 年加快实施“一核两翼”产业布局，构建武器装备供给体系和轻武器“生态圈”；汽车零部件向高端化、智能化、绿色化转型，打造专精特新“小巨人”企业；聚焦新兴产业培育新引擎 [3] 关税与国际化 - 公司持续关注全球关税政策变化和市场动态，审慎研判、积极应对 [4] 股东人数 - 截至 2025 年 4 月 30 日，公司股东户数为 7.50 万户 [5] 股票价格 - 二级市场股票价格受多重因素影响，提醒投资者注意风险 [3][5] 建筑机械 - 公司暂未涉及建筑机械领域 [5]

军民融合概念板块表现 - 截至5月8日收盘，军民融合概念上涨2.87%，位居概念板块涨幅第6位 [1] - 板块内173股上涨，七丰精工30%涨停，航天南湖、晨曦航空等20%涨停，银河电子、航天长峰、利君股份等涨停 [1] - 贵航股份、ST赛为、光韵达等涨幅居前，分别上涨9.93%、9.91%、9.80% [1] - 跌幅居前的有南山智尚、天沃科技、尤洛卡等，分别下跌6.09%、3.96%、2.80% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 成飞概念涨幅7.01%居首，大飞机涨3.06%，铜缆高速连接涨3.04% [2] - 军工信息化涨2.96%，太赫兹涨2.90%，航空发动机涨2.86% [2] - 跌幅方面，大豆跌1.62%，PEEK材料跌1.39%，转基因跌1.12% [2] 资金流向 - 军民融合概念板块获主力资金净流入0.59亿元 [2] - 91股获主力资金净流入，5股净流入超亿元 [2] - 东华软件净流入6.49亿元居首，中航沈飞、银河电子、通达股份分别净流入1.73亿元、1.66亿元、1.33亿元 [2] - 奥普光电、银河电子、通达股份主力资金净流入率居前，分别为56.79%、43.85%、34.10% [3] 个股资金流入榜 - 东华软件主力资金净流入6.49亿元，净流入率25.71% [3] - 中航沈飞净流入1.73亿元，净流入率4.10% [3] - 银河电子净流入1.66亿元，净流入率43.85% [3] - 通达股份净流入1.33亿元，净流入率34.10% [3] - 航天南湖净流入9600万元，净流入率11.45% [3] 个股表现 - 晨曦航空上涨19.98%，换手率25.49% [12] - 爱乐达上涨9.76%，换手率39.43% [12] - 龙溪股份上涨6.81%，换手率19.83% [12] - 南山智尚下跌6.09%，换手率14.10% [12] - 四川长虹下跌1.08%，换手率4.13% [12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工行业 - **公司**：成飞、洛阳空岛研究院、沈飞、洪都、西飞、洛克希德马丁、雷神、波音、诺斯罗普 - 格鲁曼、L3 哈里斯科技、Palantir、Anduril 纪要提到的核心观点和论据 印巴冲突相关 - **冲突背景与缘由**：历史遗留的克什米尔争端，印度教与伊斯兰教分离对抗，印度教极端政党主导印度，巴基斯坦被视为克什米尔实际控制者；4 月 21 日马斯克访印强化美印防务合作，4 月 22 日游客枪击事件加剧紧张 [2] - **当前局势与走势**：已升级至高等级军事对抗，战机坠毁事件检验双方装备和声誉；两国为核大国，对峙或持续但全面战争可能性小；中国军事装备优势明显，长远看战略影响力将增强 [3][4] - **各方军事装备**：印度使用俄苏 - 30、法阵风战机；巴基斯坦获中国低版本预警机、歼 - 10CE 战斗机、CL - 15 无人机、红旗 9 防空系统；中国展示歼 - 20 战斗机和霹雳 15 导弹系统，显示军事技术领先 [5] 中国军工发展 - **发展现状**：发展迅速，具备成体系建设优势，从学习俄技术到自主研发并吸收西方理念，建立完整武器装备体系，实战检验证明技术达全球领先标准 [7] - **国际竞争力**：国际军贸市场竞争力迅速提升，虽目前占全球主要武器出口份额 5.8% 排名第四，但高性价比和优越性能逐渐被认可，预计吸引更多买家，无人机技术领先增强竞争力 [10][11] - **产品优势**：在非美市场竞争力强，俄罗斯供应问题为中国提供契机，主机厂能生产高质量配件，可低成本生产高价出口获巨大利润 [16] 全球军备采购市场 - **俄乌战争影响**：暴露俄罗斯武器性能问题，促使全球军备采购重心倾斜，中国高性价比武器获更多关注；美占武器出口份额 42%，法和俄各占 11%，中国占 5.8% [10] - **市场格局变化**：印度是最大武器进口国，沙特、卡塔尔、乌克兰、埃及、巴基斯坦也是重要买家；美出口份额最大，法、俄、中也占重要位置，中国有望打开更大市场份额，未来格局将调整 [13][14] 地缘政治与军费开支 - **全球局势影响**：全球地缘政治紧张，各国增加军费开支；欧洲启动 8000 亿欧元国防计划，德国投入 5000 亿欧元设国防特别基金，美国国防预算增至超 1 万亿美元，日本提高军事预算；中国军费开支相对克制但也在增加投入 [1][19][20] - **中国应对措施**：坚持多边主义和全球化，发展盟友关系，提升技术水准和军事装备能力，适度增加军事投入确保国家安全 [21][22] 军工行业投资 - **对经济拉动作用**：对经济有显著拉动作用，成飞生产歼 10C 涉及数千家供应商，可保就业促经济，类似铁路或核电项目，能迅速扩大生产规模 [27] - **投资确定性**：市场壁垒高，竞争者数量有限，企业拥有独特技术和专利不可复制，如波音虽亏损市值仍高，中国主要飞机制造厂市值低但长期价值显著 [29] - **未来发展前景**：2025 年开始迎来显著发展，十四五规划最后一年大量订单和预算将释放，一季度电子元器件好转，二季度中下游公司业绩或反转，中期进攻性武器驱动因素强，中游企业带来更多投资机会 [30][31] 其他重要但可能被忽略的内容 - **印度河水资源争端**：印度控制上游水源断流，使巴基斯坦几亿人面临饥饿危机，可能引发更大规模军事冲突 [9][12] - **中美贸易关税谈判**：印巴冲突溢出效应有助于中美贸易关税谈判，展示实力后双方更易达成协议 [23] - **军民融合产业**：具有巨大潜力，如大飞机产业与军机链条重合，北斗系统从军用到民用发展，新质新域战斗力由国防工业牵引转化为民用应用 [33] - **近期关注标的**：成飞歼 10、歼 16 战斗机，西飞运 20 运输机，无人机、防空雷达系统及消耗型弹药 [34]

公司业务布局 - 公司为小米铁蛋机器人提供全套电路板解决方案 涉及军工 机器人 云计算 智谱AI 无人机 卫星导航 华为及消费电子领域 [1] - 公司人形机器人配套关节轴承处于研制或小批送样试验阶段 布局商业航天 军民融合 大飞机及国企改革领域 [1] - 公司存储产品应用于宇树科技Go2智能机器狗 覆盖机器人 存储芯片 AI眼镜 华为 数据中心 信创领域 且获国家大基金持股 [1]

行业与公司业绩情况 - 2024年同行业整体业绩承压，多数公司营收及净利润下滑，公司实现营业收入5.47亿，同比下降22.93% [2][3] - 2025年一季度公司营业收入为137,304,928.23元，净利润为 - 17,363,634.83元 [4] - 2025年一季度部分项目产品交付推迟致营收同比下降，军工电子行业预计“十四五”年均增速约9% [5] 收入下降原因与业务布局 - 2024年公司收入下降因部分项目产品交付推迟、周期延长 [3] - 卫星通信领域，基带芯片已用于消费电子，正拓展在汽车、低空经济等领域应用 [3] - 民品业务在应急、汽车等多领域拓展，2025年坚持“产业 + 产品”路线，提升民品产值比例 [6][7] 供应链与投资管理 - 采购管理建立质量体系控制文件和流程规范，生产靠ERP系统管理监控，质量执行GJB9001C标准 [6] - 投资活动现金流出用于购建固定资产等，研发投入保持技术创新驱动增长 [6] 卫星通信与无人系统业务 - 卫星通信构建“芯片 + 模块 + 终端 + 平台 + 系统解决方案”格局，2024年推出多款芯片，低轨产品研制推进 [7] - 无人系统专注特种级与工业级无人机，拥有全过程能力和自主研发平台，小型侦扰捕无人机入选2024年北京市军民融合重点产品 [5][6][9] - 多旋翼无人机集群及复合翼无人机有技术优势，未来针对智慧蓝军等领域推广 [8] 各业务领域进展与优势 - 机电仿真测试领域，多款航空电子产品性能跃升，民机仿真测试台通过适航审定，启动低空飞行器仿真测试台建设 [10][11] - 雷达信号处理业务涉足星载领域，行业竞争压力低，公司产品有低成本、响应迅速优势 [11] 行业前景与公司战略 - 行业前景广阔，政策、市场、技术层面有支撑，但面临竞争、研发投入和国际环境风险 [12] - 抓住低空经济机遇，专注无人机产品，为其提供解决方案；航天领域着手研制星载计算处理设备 [10] - 已组建海外销售团队，建设英文官网，与海外市场沟通有成果 [13] - 平衡技术创新与市场拓展，形成良性循环，拟引入战略投资者巩固卫星应用产业格局 [13][14]

军民融合概念板块表现 - 截至5月7日收盘，军民融合概念上涨2.90%，位居概念板块涨幅第8位 [1] - 板块内160股上涨，晨曦航空20%涨停，航天长峰、宗申动力、建设工业等涨停 [1] - 爱乐达、新光光电、尤洛卡涨幅居前，分别上涨18.31%、11.95%、10.51% [1] - 景嘉微、隆盛科技、迈信林等跌幅居前，分别下跌3.43%、2.98%、2.49% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 兵装重组概念涨幅最高达5.31%，成飞概念紧随其后上涨4.93% [2] - 转基因、玉米、大豆等农业相关概念涨幅均超3% [2] - 中国AI 50、华为盘古、Sora概念等AI相关板块跌幅居前 [2] 资金流向 - 军民融合概念板块获主力资金净流入27.81亿元 [2] - 117股获主力资金净流入，12股净流入超亿元 [2] - 宗申动力主力资金净流入8.32亿元居首，中航沈飞、晨曦航空分别净流入3.06亿元、2.90亿元 [2] - 奥普光电、宗申动力、航天长峰主力资金净流入率最高，分别为49.76%、48.53%、34.86% [3] 个股表现 - 宗申动力今日涨10.02%，换手率8.12%，主力资金净流入8.32亿元 [3] - 晨曦航空涨19.96%，换手率15.93%，主力资金净流入2.90亿元 [3] - 建设工业涨10.01%，换手率14.43%，主力资金净流入2.61亿元 [3] - 航天彩虹涨8.61%，换手率6.67%，主力资金净流入2.27亿元 [3] - 襄阳轴承涨9.97%，换手率20.33%，主力资金净流入1.79亿元 [3]

兵装重组概念板块表现 - 截至5月7日收盘，兵装重组概念板块上涨5.31%，位居概念板块涨幅第1 [1] - 板块内7股上涨，湖南天雁、建设工业涨停，长城军工、东安动力、华强科技分别上涨6.23%、5.46%、4.49% [1] - 兵装重组概念板块今日主力资金净流入4.23亿元，6股获主力资金净流入 [2] 概念板块涨跌幅排名 - 成飞概念、转基因、玉米、大豆、环氧丙烷、大飞机、军民融合、航空发动机、粮食概念等板块涨幅居前，分别上涨4.93%、3.71%、3.40%、3.29%、3.06%、3.03%、2.90%、2.86%、2.83% [2] - 中国AI 50、华为盘古、Sora概念(文生视频)、财税数字化、智谱AI、快手概念、英伟达概念、华为昇腾、AI PC、MLOps概念等板块跌幅居前，分别下跌0.88%、0.85%、0.80%、0.73%、0.71%、0.67%、0.66%、0.66%、0.58%、0.58% [2] 兵装重组概念资金流入情况 - 建设工业主力资金净流入2.61亿元，净流入比率19.42%，位居榜首 [2][3] - 湖南天雁、长城军工、东安动力主力资金分别净流入8156.71万元、5377.65万元、1646.23万元，净流入比率分别为18.58%、7.35%、3.74% [2][3] - 华强科技主力资金净流入872.47万元，净流入比率9.71% [3] - 中光学主力资金净流入793.37万元，净流入比率2.22% [3] - 长安汽车主力资金净流出589.19万元，净流入比率-0.97% [3]

核心观点 - 中概股面临新一轮退市压力与严格审查，亟需寻找新的上市地，尤其是未在大中华区交易所拥有主要上市地位的公司 [3] - 港股价格发现功能已超越美股，港股投资者以长期持有者为主，美股则以短线资金为主 [6] - 美国政府可能发布行政命令以国家安全为由启动退市程序，SEC将重点审查VIE结构 [12] - 港交所优化上市制度为中概股ADR提供灵活的"保险政策"，允许转换或申请双重主要上市地位 [23] 全球投资者动向 - 长期资产配置机构继续从ADR转向港股，短线资金在美股交易可行且具备流动性时继续参与交易 [3] - 港股对称的10个基点交易印花税阻碍量化/系统性策略及统计套利的迁移 [3] - 港交所日内波动率对每日整体波动的贡献度逐渐提升，显示港股价格发现功能超越美股 [6] 流动性转移 - 内地投资者通过"南下通"渠道对港交所上市股票的流动性支撑显著增强 [6] - 部分港股由存托银行作为未来海外存托凭证转换的基础股份持有，不计入自由流通股 [13] - 哔哩哔哩和小鹏汽车通过开曼实体补充ADR转换库存，香港中央结算系统转换比例上升 [13] 关键数据 - 199家中资基准成分股（市值约1000亿美元）可能因违反第14105号行政命令被剔除 [9][17] - 450家在美中资上市公司中约155家（日均成交额约120亿美元，市值约1万亿美元）若未遵守PCAOB审计标准可能面临退市 [9][18] - 25%的MSCI中国和富时中国成分股采用VIE结构，约160家在美中资上市公司存在退市风险 [10][19] - 33%的MSCI中国指数持仓由美国投资者持有（市值超1.5万亿美元） [10][22] - 过去三年约30%的中概股ADR已转向场外交易、被收购或退市 [22] 香港交易所制度准备 - 港交所2018年推出"优化上市制度"，新增三个上市章节覆盖未盈利生物科技公司、同股不同权结构及第二上市 [23] - 2021年11月港交所发布《上市制度改革咨询结论》，为具有WVR或VIE结构的公司提供"孵化机制" [23] - 修订后的上市规则自2022年1月1日生效，为中概股ADR提供灵活的"保险政策" [23][24] - 中芯国际2019年主动从美股退市后在科创板上市，中国电信2021年1月从美股摘牌 [24]

股价表现与交易数据 - 5月6日公司股价上涨7.05%至11.24元 换手率8.81% 成交量406.58万手 成交额44.56亿元 [1] - 主力资金净流入4.12亿元占总成交额9.25% 游资资金净流出1.59亿元占3.56% 散户资金净流出2.54亿元占5.69% [1] - 近5日融资净流入7744.32万元融券净流入2.21万元 融资余额与融券余额均增加 [1] 概念板块归属 - 公司涉及跨境支付、服务器、黑色家电、华为海思、大数据等28个概念板块 涵盖人工智能、新能源汽车、军工等多个热门领域 [1] 公募基金持仓情况 - 35家公募基金重仓该公司 南方中证500ETF持有4745.98万股为最大持仓机构但较上季度减仓 [1][3] - 国泰中证全指家电ETF增仓至875.75万股 易方达中证家电龙头ETF新进十大持仓71.23万股 [1] - 博时成渝经济圈ETF等7只基金均出现减仓行为 广发中证全指家用电器ETF减仓至211.39万股 [1] 重点基金产品详情 - 南方中证500ETF规模948.72亿元 最新净值5.6288较前日涨0.48% 近一年上涨5.13% [1] - 基金经理罗文杰管理多只基金产品 南方中证500ETF联接(LOF)A任期内收益率87.7% 南方沪深300ETF任期内收益率100.74% [1] 指数成分股持仓变动 - 南方中证500ETF前十大重仓股中 胜宏科技774.63万股、赤峰黄金2145.70万股、芯原股份473.31万股及瑞心微267.69万股为新进持仓 [3] - 江淮汽车减仓至2239.22万股 光启技术减仓至1934.50万股 东山精密减仓至1750.94万股 [3] - 永泰能源、亨通光电、三角一郎及软通动力退出该基金前十大重仓股名单 [3]